市场整体表现 - 上证指数午盘上涨0.12%，创业板指上涨1.18% [1] - 算力硬件产业链出现反弹，CPO方向领涨 [1] - 短剧游戏题材回调明显，大消费、大金融板块表现低迷 [1] 活跃概念与板块 - AI算力、特高压、稀土永磁、核聚变、玻璃纤维概念股表现活跃 [1] - 特高压与电池板块联袂走高 [1] ETF市场动态 - 跨境ETF表现亮眼，华夏基金巴西ETF上涨5%，巴西ETF易方达上涨3.51% [1] - 富国基金标普油气ETF上涨3.77% [1] - 特高压相关ETF上涨，华夏基金电网设备ETF上涨3.81%，电网设备ETF广发上涨3.54% [1] - AI应用板块继续回调，两只影视ETF下跌4% [1] - 游戏板块走低，游戏ETF华泰柏瑞、游戏ETF下跌2.7% [1] - 港股创新药板块走低，港股通创新药ETF工银下跌2.3% [1]

事件概述 - 三七互娱在马来西亚槟城举办的“欢乐春节·美好安徽走进马来西亚”文旅推介会及“时代徽印”文房四宝博览会上，展示了两幅由AI生成的全息长卷，作为活动核心亮点[3][4] - 该活动由安徽省文化和旅游厅、吉隆坡中国文化中心、宣城市人民政府共同主办，旨在以春节为纽带，通过文旅推介、艺术展演等方式向马来西亚民众展示安徽旅游资源和文化魅力[3] 技术应用与产品展示 - 展示的两幅AI全息长卷依托公司自主研发的“小七大模型”，内容100%由AI生成[1] - 长卷在高6米、宽2.5米的屏幕上动态滚动呈现，画面元素灵动鲜活[1][4] - 第一幅为安徽山水人文主题长卷，灵感源自《清明上河图》，融合水墨山水韵味与数字科技，动态呈现了黄山、桃花潭、九华山、皖江、淮河等安徽代表性自然人文景观[4] - 第二幅为文房四宝主题长卷，按照宣笔、宣纸、宣砚、徽墨的顺序，通过AI绘制还原其非遗技艺的独特风采和匠心传承过程[4][5] 公司战略与业务动向 - 公司表示，此次打造AI全息长卷是践行文化出海使命的具体举措，也是依托技术优势赋能传统文化传播的创新尝试[7] - 公司深耕AI技术研发多年，在数字内容创作领域积累了深厚实力[7] - 除AI长卷外，公司还在博览会通过实物展示介绍其发展历程与文化创新成果，并带去了中国特色“马年”吉祥物周边及与安徽芜湖市孤独症协会共同推出的画作[7] - 公司连续13年入选中国互联网百强，始终立足本土，将企业发展与安徽城市建设、文旅产业升级深度融合[9] - 公司此前已通过旗下游戏《时光大爆炸》打造“皖韵商潮”联动版，植入芜湖古城等安徽特色文旅场景，并借助《寻道大千》等多款产品与黄山等景区开展联动合作，推动安徽文旅资源传播[9] 行业与市场影响 - 此次活动通过数字技术赋能传统文化传播，旨在让东南亚地区民众直观感受中国文房四宝魅力与AI技术创新活力，助力徽文化走出国门[1] - 活动以数字为桥，希望让东南亚民众更好地了解安徽山水之美、非遗之韵，同时展现中国AI技术的创新活力与安徽企业的文化情怀[7] - “时代徽印”文房四宝博览会通过精品陈列、非遗技艺演示及AI、VR等科技互动手段，全景式展现文房四宝的千年技艺与当代活力[3] 未来展望 - 公司未来将继续深化技术研发与文旅融合的探索，立足安徽丰富的文旅资源，打造更多兼具科技感与文化味的数字文旅产品[9] - 此举旨在推动安徽文旅数字化升级，助力安徽文旅品牌走向更广阔的世界，为安徽城市文化宣传、文旅产业高质量发展以及中国传统文化出海贡献更多力量[9]

公司近期动态与战略展示 - 奥运男子跳水世界冠军陈艾森参观公司全球总部大厦 公司展示了自研行业大模型“小七”、城市合伙人智能助手及全运主题宣传片等内容 直观呈现其以数字技术赋能城市发展的实践与数字文化领域的创新实力 [1] “城市合伙人”模式与成果 - 公司作为广州首批“城市合伙人” 立足数字文化优势 践行“与城市共生长”理念 紧扣城市发展战略深耕合伙人模式 实现社会效益与城市宣传的双向共赢 [3] - 借十五运会举办契机 公司深度融合AI技术与体育、交通等城市资源 在开放游戏IP、打造数智场景、促进消费转化及强化城市宣传等方面协同发力 构建数字宣传、智慧服务、全民体育三位一体的科技赋能创新体系 [3] 具体合作项目与产品 - 在全球发行的爆款古风模拟经营游戏《叫我大掌柜》中打造“全运广州”特别版本 以数字化手段深度植入广州元素与全运特色 推出运动主题AI互动剧情 [3] - 游戏内“迎全运，游广府”主题活动以“激情全运会，活力游广府”为核心 将竞技体验与广府地域文化深度绑定 带领玩家“云游览”羊城风貌 实现“观赛+漫游+文化体验”三重沉浸式享受 [3] - 携手陈艾森推出全运主题城市宣传片《广州，有运行》 以“迎全运、接好运”为创意内核 借助AI技术让游戏主角和陈艾森沿羊城地标“寻宝” [4] - 联动广州市交通运输局开展“绿动全运 悦动广州”双IP交通公益行活动 将古典汴梁韵味与现代全运活力融入市民出行场景 打造“文化与体育融合展厅” [4] - 联合广州邮政推出“粤聚迎全运，掌柜乐同邮”纪念典藏礼盒 以广府吉祥寓意结合游戏IP形象 打造兼具城市情怀与国家级盛事纪念价值的特色藏品 [4] AI技术应用与赋能 - 公司依托自研行业大模型“小七”打造城市合伙人智能助手 可实时解答城市文旅、广州城市合伙人项目相关疑问 提供7×24小时不间断的专业响应 为城市服务注入科技活力 [4] 未来战略规划 - 公司未来将从四方面持续发力深化“城市合伙人”合作：一是深耕智慧城市服务 推动“城市合伙人智能助手”功能转型 拓展至城市政务咨询、公共文化导览、企业政策解读等多元领域 [6] - 二是强化城市文化传播 依托游戏及AI技术 持续擦亮广州城市形象与岭南文化名片 [6] - 三是输出AI技术支撑 以自研行业大模型“小七”及数字技术中台 赋能文旅等领域数字创新发展 [6] - 四是共享游戏化运营经验 借助全球化发行网络与运营能力 通过游戏、虚拟人等数字载体 持续为广州城市盛事赋能 与城市携手共进 共同绘制广州数字经济发展新蓝图 [6]

全球游戏应用获客支出与市场格局 - 2025年全球游戏应用获客支出达250亿美元（约合1736.3亿元人民币），同比增长3.8% [1] - 支出增长主要由新兴市场推动，土耳其增长29%，印度增长19% [1] - 中国出海厂商获客支出占总支出35%，同比增长22% [1] 中国厂商区域扩张表现 - 中国厂商在美、英、德、法市场份额分别增长15%、26%、31%、34% [1] - 在日本与韩国市场份额分别实现25%和37%的增长 [1] - 拉丁美洲成为加速拓展区域，墨西哥与巴西占比分别大幅提升58%和17% [1] 平台支出与归因变化 - 2025年Android端获客支出有所收缩，而iOS端有微增 [1] - 中国游戏在iOS端的增长非常明显 [1] - 隐私新政影响被消化，行业普遍采用概率归因，使iOS推广过程更精细，广告主预算更积极回到iOS [2] 平台付费激活与流量依赖 - Android端付费激活占比达59%，主要由非西方市场的预算增长和规模扩张推动 [2] - iOS端付费激活占比为44%，受益于更强的自然流量，但也受制于更高的媒体成本与获客难度 [2] - 超休闲游戏对付费流量依赖度最高，安卓端为82%，iOS端为72% [2] 不同游戏品类的付费流量趋势 - 休闲游戏在安卓端的付费流量占比上升18%，达到54% [2] - 中度游戏在iOS端的付费流量占比大幅提升32%，达到24% [2] AI对游戏广告投放格局的重塑 - AI开发工具降低了游戏制作门槛，素材工具加速了内容生产效率 [5] - 更多游戏快速涌入市场，投放渠道被海量素材版本迅速填满 [5] - 游戏营销素材投放的核心逻辑仍是“以量取胜”，成功关键在于保持高频、稳定的测试节奏 [5] 不同规模广告主的素材产出策略 - 季度投放规模在400万美元以上的头部广告主，单季度素材量达2400至2600个，同比增长25%至30% [5] - 规模较小的广告主（季度投放低于50万美元）素材产出同比增长20%至40% [5] - 中等规模投放方表现分化：预算较低的腰部团队（季度投放50万至100万美元）素材产出同比持平或下滑；预算较高的腰部广告主（季度投放100万至400万美元）素材规模保持稳定或温和增长 [6] AI普及下的行业竞争态势 - AI驱动的素材生产、效果衡量与优化能力已日趋普及，风险在于测试节奏跟不上市场变化 [7] - 广告素材行业头部效应明显，极少爆款素材吸收绝大部分预算 [7] - 大厂因能尝试数千素材，更可能找到爆款并达到最佳效果，AI可能进一步放大其优势，产生马太效应 [7] - 从产品角度看，大厂和中小厂各有机会；但从素材层面看，大厂更可能将素材效率提到更高水平 [7]

腾讯撤资事件 - 腾讯创业投资有限公司于2026年1月14日退出了对广州明昼科技有限公司的投资 [1] - 退出前腾讯持有明昼科技15.00%的股份 [1] - 腾讯的投资发生在2021年公司成立后不久 [1] 广州明昼科技与核心产品 - 公司核心成员来自灵犀互娱与库洛游戏，曾参与《战双帕弥什》《三国志·战略版》《风之大陆》等项目研发 [1] - 公司成立后研发4年，主打产品为《黑色信标》 [2] - 《黑色信标》国服于2025年4月底上线，由世纪天成发行 [2] - 游戏在iOS畅销榜最高排名仅第50名，后续表现不佳迅速滑落 [2] - 国际服早于国服于2025年4月10日上线，由Glohow发行，表现一般并于2025年12月31日停运 [2] - 国服在好游快爆和TapTap评分分别为5.6分和6.2分，玩家评价不出彩 [2] 产品运营问题与团队状况 - 游戏开服时出现重大失误导致“炸服”和黑屏，最终开服延迟 [4] - 2025年8月，团队被曝搬离原办公场地，原办公处已人去楼空 [6] - 同期官方公告1.3版本延期至10月，最终额外延期一个月至11月上线 [6] - 网传消息称，8月后项目曾有整个团队休假、只发社保的情况，导致新版本不断延期 [6] - 2026年1月4日，游戏发放的新角色“旃檀”被玩家发现制作粗糙且缺少配音 [8] - 玩家猜测此次更新可能是游戏的“最后一舞”，腾讯撤资侧面印证了猜测 [8] 二次元游戏行业动态 - 2025年国内二次元游戏关服数量高达23款 [10] - 2026年初行业接连受挫：《雾境序列》资产拍卖厂商破产清算、《白荆回廊》转为不定期更新模式、腾讯从明昼科技撤资 [10] - 行业同时存在新希望：即将上线的《明日方舟：终末地》、已开测的《白银之城》、即将开测的《异环》等产品 [11] - 这些新产品可能为二次元游戏赛道重新注入活力 [11]

AI商业模式与行业格局 - 商业模式的核心参数是边际效应 商业格局注定属于平台公司 参考互联网和移动互联网时代 边缘公司基本难以获得流量和兑现机会 最终资源集中到平台公司 [1] - AI生产力转换最具潜力的领域包括药物与合成材料等专业化工分支 以及专业度很高的游戏领域 [1] - 物理AI的集中爆点在于高速无人驾驶和低速无障碍感知与通行 [1] 市场表现与公司评价 - 边缘传媒公司暴涨通常意味着一波行情的末端 历史行情复盘几乎每次都呈现此规律 [1] - 中国缺乏像样的软件公司 该领域被视为垃圾股集中营 [1] - 头部的互联网大厂值得看好 因其已掌握核心资源并拥有远景规划 [1]

回购方案核心信息 - 公司董事会于2025年12月31日审议通过股份回购预案，计划使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购A股股份，用于股权激励或员工持股计划 [1] - 回购资金总额不低于人民币3亿元且不超过6亿元，回购价格上限为25.97元/股，回购期限为董事会审议通过之日起12个月内 [1] 回购实施结果 - 公司于2026年1月9日首次并一次性完成股份回购，通过专用账户以集中竞价方式回购股份15,469,800股，占公司现有总股本的0.2099% [1] - 回购股份的最高成交价为19.80元/股，最低成交价为18.91元/股，成交总金额为300,952,711元（不含交易费用） [1] - 本次回购实施情况与公司披露的回购方案不存在差异，回购金额已达到方案下限且未超过上限 [2] 回购股份的后续处理与影响 - 本次回购的股份将存放于公司股份回购专用证券账户，计划用于后续实施股权激励或员工持股计划 [1][6] - 若股份按计划全部用于激励并锁定，公司总股本不会发生变化；若三年内未能全部用于上述用途，未使用部分将依法注销，总股本将相应减少 [6] - 存放于专用账户的股份不享有表决权、利润分配、公积金转增股本、认购新股和可转换公司债券等权利，且不得质押和出借 [6] 回购行为的相关说明 - 公司认为本次回购反映了管理层对公司未来发展前景的信心和价值的认可，有助于完善长效激励与约束机制，确保长期经营目标实现，并增强投资者信心 [3] - 自首次披露回购事项至公告前一日，公司董事、高级管理人员、第一大股东及其一致行动人不存在买卖公司股份的情形，不存在内幕交易及操纵市场行为 [4] - 本次回购的实施符合相关法律法规及交易所自律监管指引的要求，未在规定的禁止期间内进行回购，且委托价格等操作符合集中竞价交易的具体规定 [7][8]

公司股份回购方案概述 - 公司董事会于2025年12月31日审议通过股份回购预案，计划使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购股份，用于股权激励或员工持股计划 [1] - 回购资金总额不低于人民币3亿元且不超过人民币6亿元，回购价格上限为25.97元/股，回购期限为董事会审议通过之日起12个月内 [1] 回购实施完成情况 - 公司于2026年1月9日首次实施并已完成股份回购，通过回购专用账户以集中竞价方式回购公司股份15,469,800股 [2] - 回购股份占公司现有总股本的0.2099%，最高成交价为19.80元/股，最低成交价为18.91元/股，成交总金额为300,952,711元（不含交易费用） [2] - 本次回购实施情况与公司披露的回购方案不存在差异，回购金额已达到方案下限且未超过上限 [3] 回购股份的后续用途与影响 - 本次回购的股份将用于后续实施股权激励或员工持股计划，目前暂存于回购专用证券账户，存放期间不享有表决权、利润分配等权利 [7] - 公司认为本次回购反映了管理层对公司未来发展前景的信心和价值的认可，有助于完善长效激励与约束机制，确保长期经营目标实现，并增强投资者信心 [4] - 本次回购不会对公司的经营、财务状况、研发、债务履行能力和未来发展产生重大影响，不会导致控制权变化或影响上市地位 [4] 回购期间的合规性与股份变动 - 自首次披露回购事项至公告前一日，公司董事、高级管理人员、第一大股东及其一致行动人不存在买卖公司股份的情形 [5] - 若回购股份全部用于股权激励或员工持股计划并锁定，公司总股本不会变化；若三年内未能全部用于上述用途，未使用股份将依法注销，总股本将相应减少 [7] - 公司确认回购实施符合相关法规，未在重大事项发生或决策过程中至依法披露之日等禁止期间内进行股票回购 [8]

公司游戏产品研发与版号进展 - 公司一款储备在研游戏《代号：XCT》（中文名称《破晓危城》）已获得国产游戏版号 [2] - 该游戏目前尚未开启商业化测试 [2] 投资者关注与公司回应 - 有投资者关注公司在2025年底公布新游戏的计划在2026年初尚未有消息 [2] - 公司通过投资者互动平台对相关游戏进展进行了回应 [2]

公司股价与融资融券交易情况 - 2024年12月29日，三七互娱股价下跌0.44%，当日成交额为10.27亿元 [1] - 当日融资买入额为1.71亿元，融资偿还额为1.27亿元，实现融资净买入4387.52万元 [1] - 截至12月29日，公司融资融券余额合计为17.92亿元，其中融资余额为17.91亿元，占流通市值的3.59%，该融资余额水平超过近一年70%分位，处于较高位 [1] - 融券方面，当日融券偿还1200股，无融券卖出，融券余量为4.78万股，融券余额为107.69万元，该融券余额水平同样超过近一年70%分位，处于较高位 [1] 公司基本业务与财务表现 - 公司主营业务为手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营，其主营业务收入构成为：移动游戏占97.09%，网页游戏占2.08%，其他占0.83% [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为15.93万户，较上期增加5.86%，人均流通股为10034股，较上期减少5.54% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入124.61亿元，同比减少6.59%，实现归母净利润23.45亿元，同比增长23.57% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利115.00亿元，近三年累计派现63.88亿元 [2] 公司主要机构股东持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第一大流通股东，持股1.28亿股，较上期减少438.69万股 [2] - 华夏中证动漫游戏ETF（159869）为第五大流通股东，持股4455.45万股，较上期增加761.76万股 [2] - 易方达中证人工智能主题ETF（159819）为新进第九大流通股东，持股1264.87万股 [2] - 国泰中证动漫游戏ETF（516010）为新进第十大流通股东，持股1246.81万股 [2]