核心观点 - 三七互娱与延趣游戏、泉州市文旅局合作，通过“线上复刻泉州城”与“线下打造游戏城”的双向联动模式，将《寻道大千》《时光大爆炸》《叫我大掌柜》三款热门游戏与泉州世遗景点及非遗文化深度融合，打造了“游戏+文旅”的联动新标杆，旨在赋能文旅产业发展并触达年轻群体[3][16] 线上联动内容与形式 - 将泉州西街、开元寺、真武庙、蟳埔村等标志性景点，以及南音、蟳埔簪花围等非遗元素，植入三款游戏的定制化场景与玩法中，实现“游戏场景即泉州美景，游戏互动即非遗体验”[3] - 《寻道大千》将江口码头、文兴渡宝箧印经式石塔、传统建筑构件“滴水兽”等泉州地标数字化植入，其中“滴水兽”化身为游戏内提供好运加成的新神兽[3] - 《时光大爆炸》以国家级非遗蟳埔簪花围为灵感，设计了主角皮肤和头像框[4] - 《叫我大掌柜》聚焦泉州宋元时期“东方第一大港”的历史底蕴，推出了以人类非物质文化遗产“南音”为设计灵感的角色定制皮肤[4] - 结合游戏与AI技术打造“泉游·好运地图”，在三款游戏首页及清源山等六个核心景点设置入口，玩家可跟随游戏角色了解景点历史故事，实现“线上种草、线下打卡”的传播闭环[6] - 制作高品质主题宣传片，三款游戏的IP形象穿梭于泉州街头巷尾，将游戏IP的灵动与泉州文旅的厚重融合，进一步放大景点特色[7] 线下活动与整合营销 - 在蟳埔村、清源山、文庙及学宫、真武庙、丰海路沿线、宋时明月夜市等多个核心景点打造“泉游好运办事处”，布置游戏场景、设置互动内容，串联成新春限时线下打卡活动[10] - 游客可在打卡点通过扫码参与游戏互动、拍摄非遗主题照片、体验传统技艺，在游览中收获新春惊喜[10] - 联动打造马年新春文旅活动主题灯光秀，三大游戏角色登上泉州数十栋楼宇的LED幕墙，结合数字投影、动态光效与世遗非遗元素，提升城市夜间的数字文化魅力[12] - 一系列线下活动将游戏IP元素与景点特色深度结合，让游客沉浸式感受“数字+文旅”魅力，提升泉州文旅的知名度与影响力[14] 公司战略与行业模式 - 此次联动是三七互娱与延趣游戏在“游戏+文旅”赛道的又一次重要实践，公司此前已通过旗下游戏与黄山、武当山、武夷山、芜湖、广州、杭州等多地文旅部门展开过深度合作，积累了丰富经验[15] - 《时光大爆炸》的泉州联动是其“时光印记・文化星河”文明守护计划的第二站[15] - 此次三方联动实现了泉州“文化资源”、游戏公司“数字载体”与“年轻群体”的精准对接，形成了“内容+技术+场景”的三维融合模式[16] - 该模式不仅为泉州文旅在新春前实现了声量与流量的双重爆发，更为行业提供了可复制、可推广的“游戏+文旅”合作范本[16] - 公司未来将继续秉持“科技赋能文化传播”理念，深化与各地文旅部门及研发伙伴的合作，挖掘更多传统文化与地域文旅特色，打造更多高品质的“游戏+文旅”融合项目[17]

事件概述 - 三七互娱在马来西亚槟城举办的“欢乐春节·美好安徽走进马来西亚”文旅推介会及“时代徽印”文房四宝博览会上，展示了两幅由AI生成的全息长卷，作为活动核心亮点[3][4] - 该活动由安徽省文化和旅游厅、吉隆坡中国文化中心、宣城市人民政府共同主办，旨在以春节为纽带，通过文旅推介、艺术展演等方式向马来西亚民众展示安徽旅游资源和文化魅力[3] 技术应用与产品展示 - 展示的两幅AI全息长卷依托公司自主研发的“小七大模型”，内容100%由AI生成[1] - 长卷在高6米、宽2.5米的屏幕上动态滚动呈现，画面元素灵动鲜活[1][4] - 第一幅为安徽山水人文主题长卷，灵感源自《清明上河图》，融合水墨山水韵味与数字科技，动态呈现了黄山、桃花潭、九华山、皖江、淮河等安徽代表性自然人文景观[4] - 第二幅为文房四宝主题长卷，按照宣笔、宣纸、宣砚、徽墨的顺序，通过AI绘制还原其非遗技艺的独特风采和匠心传承过程[4][5] 公司战略与业务动向 - 公司表示，此次打造AI全息长卷是践行文化出海使命的具体举措，也是依托技术优势赋能传统文化传播的创新尝试[7] - 公司深耕AI技术研发多年，在数字内容创作领域积累了深厚实力[7] - 除AI长卷外，公司还在博览会通过实物展示介绍其发展历程与文化创新成果，并带去了中国特色“马年”吉祥物周边及与安徽芜湖市孤独症协会共同推出的画作[7] - 公司连续13年入选中国互联网百强，始终立足本土，将企业发展与安徽城市建设、文旅产业升级深度融合[9] - 公司此前已通过旗下游戏《时光大爆炸》打造“皖韵商潮”联动版，植入芜湖古城等安徽特色文旅场景，并借助《寻道大千》等多款产品与黄山等景区开展联动合作，推动安徽文旅资源传播[9] 行业与市场影响 - 此次活动通过数字技术赋能传统文化传播，旨在让东南亚地区民众直观感受中国文房四宝魅力与AI技术创新活力，助力徽文化走出国门[1] - 活动以数字为桥，希望让东南亚民众更好地了解安徽山水之美、非遗之韵，同时展现中国AI技术的创新活力与安徽企业的文化情怀[7] - “时代徽印”文房四宝博览会通过精品陈列、非遗技艺演示及AI、VR等科技互动手段，全景式展现文房四宝的千年技艺与当代活力[3] 未来展望 - 公司未来将继续深化技术研发与文旅融合的探索，立足安徽丰富的文旅资源，打造更多兼具科技感与文化味的数字文旅产品[9] - 此举旨在推动安徽文旅数字化升级，助力安徽文旅品牌走向更广阔的世界，为安徽城市文化宣传、文旅产业高质量发展以及中国传统文化出海贡献更多力量[9]

文章核心观点 - 2025年至少有22家游戏公司将黄金作为年终奖励 这一现象反映了游戏行业的整体回暖与盈利能力提升 [3] 游戏公司发放黄金奖励的概况 - 沐瞳科技在年会上向每位员工发放一条5克定制黄金手链 按当日金价计算价值约8425元 [2] - 游戏公司发放黄金主要有三种形式：作为全员阳光普照奖、作为抽奖池中的大奖、作为对特殊贡献或司龄员工的纪念金币 [6] - 例如 盛和网络旗下996工作室特等奖为100克黄金 莉莉丝和延趣游戏特等奖为30克金条 米哈游等公司抽奖奖品为10克金条 [6] - 波克科技集团向10年和15年司龄员工分别发放80克和300克黄金 吉比特向《杖剑传说》项目组每人发放20克定制金币 雷霆游戏向70名优秀员工发放15克金币 [6] - 二次元游戏公司蛮啾年会奖品全为黄金 最高15克 最低3克 [7] 发放黄金现象背后的原因 - 黄金在2025年价格屡创新高 成为热门理财产品 发放黄金能为员工提供额外的情绪价值 [6] - 发放黄金的游戏公司多有盈利产品 但品牌知名度相对不如腾讯、网易等大厂 通过此举可进行雇主品牌宣传 吸引人才 [7] - 年会奖品图常在社交平台附带内推码 以吸引简历投递 [7] 偏爱发放黄金的游戏公司类型 - 旗下拥有二次元游戏产品的公司是主流 如米哈游、库洛、蛮啾 [9] - 米哈游旗下《原神》2025年全球全平台收入突破400亿元 公司近5年为上海徐汇区纳税150亿元 [9] - 库洛旗下二次元游戏《鸣潮》2025年收入同比大幅增长66% [9] - 专注于游戏出海的公司也偏爱发黄金 如沐瞳科技（核心产品《MLBB》全球月活1.1亿）、新创娱游、壳木游戏、博乐科技等 [9] - 搭乘小游戏春风获得成功的公司 如延趣游戏（旗下《叫我大掌柜》月流水曾超5亿元 《寻道大千》月流水最高突破7亿元） [9] 游戏行业整体回暖的数据支撑 - 2025年中国游戏市场实际销售收入达3507.89亿元 同比增长7.68% 用户规模达6.83亿人 同比增长1.35% 两项数据均创历史新高 [3] - 截至2026年2月2日 A股26家游戏公司中已有17家披露2025年度业绩大增预告 [10] - 多家公司预计扭亏为盈或净利润大幅增长 例如世纪华通预计净利润同比增长357.5%至475.3% 吉比特预计净利润同比增加79%到97% [10] - 吉比特董事长曾承诺按流水和团队算奖金 并在年会上向项目组发放金币和房产以兑现承诺 [10]

文章核心观点 - 2025年多家游戏公司选择以黄金作为年终奖励 反映出行业整体回暖与公司盈利状况改善 并成为其进行雇主品牌宣传、吸引人才的一种方式 [2][3][6] 游戏行业整体表现 - 2025年中国游戏市场收入达3507.89亿元 同比增长7.68% 用户规模达6.83亿 同比增长1.35% 两项数据均创历史新高 [2] - 行业整体回暖 A股26家游戏公司中已有17家披露2025年度业绩大增的预告 多家公司宣布扭亏为盈 [2][8] - 部分公司业绩预告显示显著增长 例如世纪华通预计净利润同比增长357.5%至475.3% 吉比特预计净利润同比增加79%到97% [8] 游戏公司发放黄金的形式与目的 - 发放形式主要有三种：作为全员“阳光普照奖”发放 作为年会抽奖大奖 以及作为对特殊贡献或司龄员工的纪念奖励 [4][5] - 发放黄金的目的包括：提供保值和情绪价值 进行有效的雇主品牌宣传以增加公司知名度并吸引人才 [3][6] - 年会奖品图在社交平台传播时常附带内推码 以吸引简历投递 [6] 发放黄金的公司类型与案例 - 旗下拥有二次元游戏产品的公司是发放黄金的主流群体 例如米哈游、库洛、蛮啾 [6][7] - 米哈游2025年主力产品《原神》全球全平台收入突破400亿元 公司近5年为上海徐汇区纳税150亿元 [7] - 库洛旗下二次元游戏《鸣潮》2025年收入同比大涨66% [8] - 专注于游戏出海的公司也偏爱发放黄金 例如沐瞳科技核心产品《MLBB》全球月活跃用户达1.1亿 [8] - 搭乘小游戏春风成功的公司亦在其中 例如延趣游戏旗下《叫我大掌柜》月流水曾超5亿元 《寻道大千》月流水最高曾突破7亿元 [8] 具体发放案例与金额 - 沐瞳科技向每位员工发放5克黄金手链作为全员奖 按当日金价计算价值约8425元 [2] - 作为抽奖大奖的黄金克数较大 例如盛和网络旗下996工作室特等奖为100克黄金 莉莉丝、延趣游戏特等奖为30克金条 [4] - 针对特殊贡献或司龄员工的奖励 例如波克科技集团向10年、15年司龄员工分别发放80克、300克黄金 吉比特向《杖剑传说》项目组每人发放20克定制金币 雷霆游戏向70名优秀员工发放15克金币 [5] - 二次元游戏公司蛮啾年会奖品全为黄金 最高发放15克 最低3克 [6]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：三七互娱（亦称“三七传媒”）[1] 核心观点与论据 业务转型与自研进展 * 公司从代理发行向自研转型初步成功，2026年1月上线自研游戏《RO》港澳台版本，市场表现优异，上线三四天在港澳台地区免费榜排名第一，畅销榜维持前二名[2][4] * 未来自研团队比例增加，将进一步提升利润率并推动业务发展[2][8] 全球化布局与海外表现 * 公司通过标杆性产品《Puzzle Survival》（融合三消和SLG玩法）成功实现全球化布局，在欧美地区取得显著成绩[2][5] * 公司是国内最早进军海外市场的企业之一，目前海外收入占比约40%[2][5] 国内市场与小程序游戏 * 公司是国内小程序游戏市场的领先开创者，享受市场高增长红利[6] * 推出《寻道大千》、《时光大爆炸》、《英雄没有闪》等高流水产品[2][6] * 小程序游戏市场2024年整体规模接近400亿元，2021-2024年复合增长率接近150%，预计2025、2026年行业增速仍将保持较高水平[6] 未来产品管线与发展计划 * 公司计划继续深耕小程序游戏和SLG品类，并积极拓展出海业务[2][7] * 根据2025年半年报，公司有20款左右新品，其中10款为SLG品类[2][7] 财务状况与估值 * 2025年前三季度，尽管收入未显著增长，但净利润有明显提升，主要归因于降本提效和费用节约[3] * 预计2026年营收将达到175亿元，新品数量增加将带动收入显著上升，利润增长也将持续提升[3][9] * 公司拥有充足现金储备和较高分红比例，股息率约为5%，在传媒行业中领先[2][7] * 按照万得一致预期，2025年市盈率（PE）约为17倍，2026年预计为15-16倍，估值水平相对较低，具备投资性价比[2][7][9] 投资与技术布局 * 公司投资团队专业，在AI及新科技领域进行了多项投资，如强脑科技和GU相关智推项目等[8] * 公司构建了完整的小程序游戏生态体系，通过半演运一体模式增强竞争力[8] 其他重要内容 * 公司过去一两年更擅长代理发行，如《英雄大爆炸》和《时光大爆炸》等小程序游戏，以及一些MMO类型游戏[4] * 对公司的整体投资建议是积极正面的[9]

小游戏行业整体态势与市场格局 - 小游戏已成为一个重要的风口，过去一年微信小游戏累计服务超过10亿用户，月活用户超5亿，日活用户同比提升10%，用户留存粘性提升27% [5] - 小游戏势头已压过APP手游，2024年上半年其活跃用户规模首次超过APP手游，并在2025年持续分流APP手游和网页游戏的用户时长 [7] - 小游戏与APP手游并非零和博弈，两者用户重合度低，微信小游戏与APP手游用户重合度仅10%，抖音小游戏与APP游戏用户重叠度仅14%，且两者每付费用户平均收入基本持平 [6] - 小游戏在2024年8月已成为国内手游投流主力军，在两大头部广告平台单日买量消耗约9400万元，小幅超过APP手游的9000万元 [7] - 行业呈现“一超多强”格局，微信小游戏整体占比近八成，抖音、快手、支付宝、美团、B站等分发渠道紧随其后 [8] 微信小游戏生态的核心优势与数据表现 - 微信的核心优势在于社交属性，社交玩法成熟的小游戏中，社交渠道带来的用户占比可达30%-50%，棋牌类游戏这一比例高达70%-80%，且社交渠道用户的留存率比行业大盘高出20% [10] - 社交用户贡献高商业价值，部分广告变现小游戏超80%收入由社交用户贡献，游戏内现金红包拉新方式引入的用户，其1-3天内创造的收入即可基本覆盖现金激励成本 [10] - 2025年微信生态内小游戏表现亮眼：日活超百万产品从60款增至70款，季度流水破千万产品从190款激增至300款 [10] - 内购付费小游戏月活用户达3亿，付费用户月时长同比增长5%至50小时，付费深度提升25%；广告变现小游戏月活用户达4亿，消除、解谜等核心品类用户规模破亿 [10] - 用户画像显示，微信小游戏一二线城市用户占比45%，24-40岁用户占比45%；男性用户占55%，女性用户占45% [12] - 2025年用户付费数据呈现分化，女性玩家付费增长速度是男性玩家的两倍 [14] 平台政策与开发者支持 - 微信为开发者提供了有力的收益支持，在内购付费游戏中，开发者在安卓平台首发最高可获得相当于安卓流水120%的收益 [16] - 微信为小游戏发展搞定了“苹果税”，iOS平台虚拟支付的技术服务费对齐安卓平台，开发者可获得70%流水收入；此外，iOS平台还将提供额外15%流水优惠 [16] - 2026年，微信针对广告变现小游戏商业化政策进行了简化，30天短期激励最高可获得90%比例分成，90天长期激励最高可获得85%比例分成，同时放宽新用户认定标准，将流失超45天的用户重新视为“新用户” [16] - 平台通过政策设计平衡商业变现与用户体验，例如规定玩小游戏超过5分钟才可以享受到额外激励，本质是把用户当作游戏玩家而非变现工具 [28] 产品策略、内容趋势与增长逻辑 - 策略类游戏在微信小游戏爆发的核心逻辑在于其社交游戏本质与微信社交生态高度契合，且随着题材优化、新手引导简化，其核心乐趣将被更多泛用户接受，未来仍有较大增长空间 [19] - 有效的广告引流方式包括：将休闲玩法前置，15秒内抓住用户注意力；强化互动属性，视频类、试玩广告优于纯观看广告；挖掘小众文化符号，通过用户分享实现裂变传播 [20] - 中小开发者入局的核心是“发挥长板+善用工具”，非游戏从业者可凭借原有领域积累切入，同时可利用AI工具进行创新 [21] - 游戏成功核心是创意与新技术驱动，与团队规模无关，小团队和大团队的爆款概率本质一致，但成功率与专业知识储备、团队素养正相关 [23] - 小游戏行业还未到达天花板，未来发展重点是挖掘“社交背后的真实用户需求”，即基于兴趣的社交连接，创造可传播的话题或场景以激发用户社交行为 [25] - AI技术变革给平台带来巨大的内容生产潜力，即便不会美术、编程也可以用自然语言生成游戏内容，AI的加入将反向推动平台内容创新和商业化服务效率重组 [26] 商业化、广告与流量运营 - 平台致力于优化广告形式以平衡变现与体验，例如尝试不打断用户的广告形式，探索将直播广告与微信生态内元素与小游戏结合的自然广告形态 [28] - 微信内部对流量储备比较乐观，无论是视频号流量还是搜索流量，在2026年内容小程序赛道上会有相对大的流量增长以支持更多小游戏 [31] - 2026年广告平台努力方向聚焦三个关键词：智能（智能投放、托管、变现）、交互（创造新形态的互动广告）、内容营销（在内容流量创新中为小游戏营销提供更多探索） [35] - 平台正在推进智能投放以理解不同广告版位的优劣势，并研究从“广告找人”向基于用户兴趣推荐的“生态投放”演进的新方向 [36][37]

一、小游戏市场行业大盘 - 2025年国内小游戏市场规模约为610亿元，同比增长22%，预计2026年将突破700亿元 [1] - 行业增速从2024年的64.47%回落至2025年的22%，标志着行业从流量红利驱动的粗放增长阶段，迈入存量竞争下的精细化运营阶段 [1] - 2025年8月，头部社交软件平台月活规模达5.71亿，头部短视频平台月活规模为1.71亿，后者较同年5月提升了约44% [2] - 小游戏行业人均单日使用次数约为5.1次，同比增长4.5%，人均使用时长提升至24.6分钟，同比增长27.2% [2] 二、小游戏市场买量投流大盘趋势 - 小游戏直投买量日耗为1.44亿元，三大媒体平台的买量日耗较第一季度增长约15.6% [3] - IAA（应用内广告）小游戏日耗约2400万元，占消耗大盘约16.6%，其在三大主要广告平台的直投日耗分别为1480万元、690万元和230万元 [3] - 2025年小游戏（抖音小游戏+微信小游戏）在投游戏数约为5.1万款，同比增幅超54% [4] - 抖音小游戏2025年在投游戏数高达1.9万款，同比增长接近70%，微信小游戏在投游戏数高达3万款，实现增速回升 [4] - 2025年小游戏行业投放素材总量超过5012万，同比增长超过97% [4] - 微信小游戏投放素材量同比增长45%，抖音小游戏总投放素材量超过3000万，同比增长153.9%，远超行业平均增速 [4] - 微信小游戏2025年投放素材使用天数约为5.4天，同比增长约2.3%，行业从“拼数量”转向“拼质量” [7][8] - AI在素材创作等环节的深度应用提升了素材利用率和生命周期，以《生存33天》为例，世界观故事类AI素材产出用时仅2天，较传统流程的8天效率提升2-3倍 [8] - 微信小游戏2025年投放素材中，真人类素材占比约为5%，AI素材占比接近5%，且后者因能有效降低成本，占比有望持续增加 [8] 三、小游戏市场热投品类与素材情况 - 现代题材在投产品数超过1.5万款，同比暴增52.23%，是微信小游戏赛道的绝对主流题材 [10] - 魔幻、末日、战争、传奇、科幻等中重度题材保持20%的同比增长，契合SLG、MMO等重度品类崛起 [10] - 休闲类2025年在投产品数超过9000款，占比超30%，是微信小游戏流量基本盘 [11] - 消除类在投产品数超过6000款，同比增幅达91.34%，成为增长冠军，中度消除的崛起是核心原因 [11] - 卡牌类玩法在投产品数大幅下滑，反映出玩法固化、缺乏创新以及用户获取成本高于休闲消除类等问题 [11] - 在微信小游戏2025年投放素材榜TOP30中，三七互娱的《寻道大千》排名第一，该公司另有《时光大爆炸》和《英雄没有闪》进入前十 [5] - 大梦龙途旗下《向僵尸开炮》排名第二，点点互动《无尽冬日》排名第四 [5] 四、重点赛道投放案例 - 策略SLG《奔奔王国》上线后市场表现稳定，采用“测试-优化-放量”的渐进式投放策略，其视频素材占比约71% [12][13] - 模拟经营类《时光大爆炸》排名迅速进入微信小游戏畅销榜TOP5，其投放策略相对克制，更青睐图片素材，占比超过3/4 [14][15] - 放置开箱类《英雄没有闪》曾登顶微信小游戏畅销榜，其投放力度低于部分头部产品但精准度更高，素材采用诙谐小剧场和3D动画等形式 [16] - 传奇RPG《烈焰觉醒》上线后成为赛道黑马，买量策略为先加大投放配合开服活动，后进入稳定优化期，其视频素材占比超过80% [17]

行业概览 - 2025年国内小游戏市场收入达535.35亿元，同比增长34.39%，增速较前两年有所放缓，但仍是国内游戏市场净增值最高的赛道 [1][27] - 行业竞争加剧，超过70%的上市游戏公司已重兵布局小游戏赛道，同时Supercell等国际大厂及《王者荣耀》等超级爆款手游也纷纷入场，将行业门槛抬升至原生APP级别 [1][27] - 行业正从“野蛮生长”转向“精耕细作”，竞争维度从单一流量竞争升级为“产品品质+流量挖掘+长线运营+技术储备”的综合实力较量 [18][20][42] 平台生态 - 平台呈现“双雄+多元”格局，微信小游戏和抖音小游戏的营收规模预计占国内小游戏市场总额的90%以上 [6][31] - **微信小游戏**：是国内规模最大的平台，开发者规模超40万，其中季度流水超千万的团队超300家，月活用户突破5亿，2025年用户在线时长同比增长10%，核心用户跨月粘性高达90% [2][28] - **抖音小游戏**：2025年流水规模增长达100%，活跃规模同比大涨120%，7日留存率与人均游戏时长提升约20%，创收开发者与产品数量翻倍，月流水破千万的新游超10款 [4][30] - 抖音凭借短视频生态，在内容分发上优势突出，通过热门话题跑出超20款话题量破亿的新产品，内容场景为小游戏贡献的流水占比大幅提升，在某些RPG品类中可达80% [6][31] - 其他平台如快手、支付宝、美团处于发展蓄势期，支付宝小游戏平台已跑出月流水过亿的产品，且月流水超千万的头部产品超10款 [6][31] 厂商格局 - 厂商呈现显著的梯队分化趋势 [11][33] - **第一梯队（上市/老牌大厂）**：凭借雄厚研发资源和运营能力，通过“精品化+双端运营”霸榜吸金，典型代表包括三七互娱和世纪华通旗下的点点互动 [11][33] - 三七互娱推出多款月流水数以亿计的超级爆款，如《叫我大掌柜》《寻道大千》等，卫冕小游戏百强企业榜首 [11][33] - 点点互动以《无尽冬日》《奔奔王国》两款核心产品，带动世纪华通2025年前三季度净利润同比增长141.65%，市值突破千亿 [13][35] - 飞鱼科技凭借塔防小游戏《一步两步》，在2025年上半年实现收益同比激增343.6%，扭转亏损 [15][37] - **第二梯队（细分赛道龙头）**：多为从小游戏赛道成长起来的“原生团队”，爆款率高，是玩法创新的核心力量 [15][37] - 豪腾嘉科旗下多款小游戏月活过亿，通过《咸鱼之王》《疯狂骑士团》开创了“咸鱼 like”和“开箱子 like”赛道 [15][37] - 大梦龙途凭借《正中靶心》带火“靶心 like”，并推出长期稳居畅销榜TOP3的《向僵尸开炮》 [16][38] - IAA赛道代表包括推出《羊了个羊》的简游科技、推出《抓大鹅》的蓝飞互娱，以及指色网络、指上科技等头部发行商 [16][38] - **第三梯队（中小团队）**：数量占比超70%，面临头部挤压，破局需依靠与头部发行合作或通过创意布局垂直品类 [18][40] - 典型代表麟贝互娱，不足十人团队，通过“玩游戏送真花”的营销创新，让产品《我的花园世界》冲上畅销榜TOP5 [18][42] 产品与玩法趋势 - 玩法朝多元融合方向发展，普遍采用“重度游戏加轻度包装”或“轻度游戏加养成数值”以兼顾获量与变现 [21][43] - 为应对同质化，开发者通过将不同元玩法进行取舍和二次融合来实现差异化创新 [21][43] - 小游戏品质已实现飞跃，在底层技术升级下，游戏体验丝滑流畅，无限逼近原生手游 [21][43] - 类App产品与IP改编成为小游戏增长的主力 [23][45] 流量与运营策略 - 流量成本上升，行业重心从常规买量转向全域内容营销，直播和短视频成为流量争夺新高地 [23][45] - 直播的付费激活率较短视频提升108%，成为拉动增长的新引擎 [23][45] - PC端小游戏活跃用户规模同比增长55%，商业规模提升40%，投放买量规模暴涨400% [23][45] - 视频号作为新兴流量阵地展现出巨大潜力 [23][45] - 长线运营成为行业共识，版本更新期间新素材激活率可提升20%，回流比例增长6倍 [23][45] - 赛季制设计、常态化IP联动正成为越来越多小游戏产品的标配 [23][45] 技术应用 - AI已全面赋能小游戏研发、投放与变现，成为构筑核心竞争力的关键壁垒 [25][47] - 在产品投放阶段，AI助力效果显著，以三七互娱为例：发行环节使用AI生成的2D美术素材占比超80%，3D素材超30%；AI投放占比达50%，效率提升70%；AI客服覆盖全部游戏，回复准确率超80% [25][47]

公司核心产品表现 - 三七互娱旗下末日题材RPG小游戏《生存33天》成为2025年末市场惊喜，截至1月7日已在微信小游戏畅销榜首霸榜3天，在抖音小游戏畅销榜首霸榜4天，成为2026年首匹黑马 [1] - 该游戏打破了SLG和塔防类游戏对畅销榜首长达一年多的垄断 [3] - 公司另一款同期推广的产品《足球大人物》于12月10日首次进入微信小游戏畅销榜排名，2天后进入Top50，目前处于冲榜阶段 [5] 资本市场反应 - 受产品优秀表现影响，三七互娱股价在2026年开市第一天（1月5日）强势涨停，并带动整个游戏板块活跃 [3] - 当日股价涨停价为25.96元，成交量为45.30万手，成交额达11.65亿元，总市值为574.30亿元 [4] 公司产品矩阵与历史成绩 - 公司在小游戏赛道布局广泛，覆盖挂机放置、SLG、模拟经营、开箱like等多个热门类型，并拥有代表性产品 [5] - 公司代理发行的现象级爆款《寻道大千》全平台峰值月流水曾超过7亿元人民币 [5] - 2024年接棒产品《英雄没有闪》于4月初登陆微信小游戏平台后空降畅销榜第二 [5] - 在《2025年中国小游戏百强企业榜》上，三七互娱上榜产品多达14款，稳居榜首 [27][28] 产品《生存33天》的成功要素分析 - 游戏属于“轰隆隆like”玩法，核心是将游戏叙事、资源管理和战斗紧密结合，提供开荒割草的爽快感和心流体验 [8] - 游戏在继承核心框架基础上进行了多项“降门槛”改造：采用“末日求生”题材增强代入感和驱动；采用2D卡通画风并搭配“AK老奶”等直白命名降低理解负担 [9] - 玩法设计追求便利与爽快：提供清晰小地图和传送点，可一键跑图；抽卡和养成在主页有直接入口，抽卡形式做了极致删减；装备和技能基本无需数值养成 [11][13] - 游戏内容并未因简化而缩水，新手期后引入爬塔、秘境挑战、首领试炼等多种玩法模块，中后期有宠物、武器、基因等深度养成体系，付费内容全面 [15][17] - 产品遵循小游戏长线运营标准公式：前期通过低门槛和爽感内容拉新，后期通过深度养成内容变现 [19] 产品《足球大人物》的特点分析 - 游戏结合足球和“村超”热点题材，本质是策略卡牌RPG，玩家在局外养成球员，在比赛时通过微操和策略调整尝试改变战局 [20] - 比赛微操体现在“关键节点”（如射门、防守时）使用技能博取概率优势，玩家需根据数值对比选择成功率更高的进攻或防守方式 [20] - 不同站位球员有不同属性，如前腰的“传球增伤”属性影响传球成功率，后腰的“扑救减伤”属性影响对方射门概率 [22] - 游戏加入了移除数值显示的“点球模式”，进行猜拳式攻防博弈以增加趣味性 [24] - 游戏核心战斗被拆分为独立的数值比对环节，体验轻操作但可能显枯燥，目前通过挑战赛、联盟赛等内容弥补反馈不足 [26] 公司的核心方法论与战略 - 公司善于在已验证成功的玩法原型上进行微创新和改造，而非创造完全陌生的玩法 [29] - 具体方法包括：为成功玩法换上更流行的题材以吸引不同用户群体，如《灵魂序章》《无名之辈》《英雄没有闪》对《寻道大千》“开箱like”模型的题材翻新 [29][31]；或对原型进行降低门槛、放大爽感的爆改以形成差异化卖点，如《生存33天》对“轰隆隆like”的改造 [31] - 公司采用“原生小游戏”与“App转小游戏”双端并行策略，不将两者孤立看待 [33] - 该策略已被反复验证：成功将《叫我大掌柜》等App产品移植小游戏，后者上线半年贡献了总体30%以上的流水；同时《生存33天》等原生小游戏上线后也迅速推出App版本并在应用商店免费榜取得不错位置 [33] - 公司凭借充足的研发经验和顶级买量能力，将偶然的爆款转化为可持续复制的体系化产出能力，这被认为是未来游戏厂商寻求增量的关键 [35]

市场表现与事件驱动 - 2026年A股首个交易日，游戏股迎来“开门红”，三七互娱涨停，世纪华通收涨8.15%，恺英网络收涨6.63%，巨人网络收涨2.98% [2][3] - 股价上涨的直接驱动因素是微信小游戏平台自2026年1月1日起升级了IAP（应用内购买）小游戏的激励政策 [2][3] 微信小游戏新激励政策详情 - 新政策为在微信平台首发的新游提供“新游期”与“成长期”双重激励，综合激励比例超过100% [3] - 单款游戏首发新游激励金上限提升至400万元 [3] - 新增“首发成长激励金”，针对首发期游戏，近30天内IAP流水每满200万元，平台额外给予流水5%的现金激励，且不设上限 [3] 小游戏市场增长数据 - 2025年，国内小程序游戏市场收入达535.35亿元，同比大幅增长34.39% [2][7] - 小游戏收入占整体游戏市场收入的比重已提升至15% [2] - 2025年小游戏市场实销收入中，内购收入为364.64亿元，占比68.11%；广告变现收入为170.71亿元，占比31.89% [7] 主要游戏公司布局与成果 - 三七互娱旗下末日生存题材RPG《生存33天》登顶微信小游戏畅销榜冠军，其此前发行的《寻道大千》也曾登顶榜首 [3] - 世纪华通子公司点点互动旗下SLG手游《无尽冬日》曾长期霸榜微信小游戏畅销榜 [3] - 巨人网络2025年旗舰手游《原始征途》通过小游戏版本实现扩圈，首月新增用户586万，上半年累计新增用户突破2000万 [5] - 世纪华通表示新激励政策将降低开发者前期风险、提升长线收益，并助推公司后续在小游戏领域探索更多细分品类 [2][4] 平台竞争与行业趋势 - 抖音小游戏平台在2025年也实现快速增长，DAU（日活跃用户数）与GMV（商品交易总额）均实现100%以上增长，7日留存率与人均游戏时长同比提升约20% [6] - 分析师认为微信提升激励政策是为了确保其在小游戏领域的领先地位，应对来自抖音、快手等平台的竞争，激励政策是一种时间线上的“独占”策略 [7] - 小游戏的强劲增长已成为中国游戏市场收入与用户规模同步增长的重要原因 [7] - 分析师预计，在传统游戏市场增长疲软背景下，小游戏凭借轻量化形态，在2026年有望继续保持中高速发展态势 [8] 行业影响与长远展望 - 微信小游戏激励政策可能引发其他财力雄厚的平台（如字节跳动）跟进，刺激小游戏生态在创意、技术和平台层面保持全球领先 [8] - 通过国内平台孵化成功的厂商，可以依托经验和资金积累，加快在全球市场推出小游戏，复刻手游出海路线，扩大全球市场份额 [8]