行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为"优于大市" [1][13] 核心观点 市场表现 - 传媒行业本周上涨1.52%，跑赢沪深300（-2.27%）和创业板指（-0.97%），在所有板块中排名第4位 [1][13][14] - 涨幅靠前的公司包括果麦文化（35%）、易点天下（31%）、上海电影（26%）[14] AI技术进展 - GPT-5正式发布，特点包括统一系统架构、多模态能力提升、幻觉率降低26%、安全性增强 [2][17][18] - 谷歌推出Gemini 2.5 Deep Think，在2025国际数学奥林匹克竞赛中获得金牌 [2][18] - 1.7B参数的dots.ocr模型在文档解析领域达到SOTA水平，处理PDF仅需数秒 [2][18] 行业数据 影视娱乐 - 本周电影票房14.96亿元，Top3影片为《南京照相馆》（6.46亿，占比43.4%）、《浪浪山小妖怪》（3.91亿，26.2%）、《东极岛》（1.75亿，11.7%）[3][19][22] - 网络剧Top3为《凡人修仙传》（播映指数85.61）、《利剑玫瑰》（82.52）、《扫毒风暴》（76.77）[24] - 综艺节目Top3为《歌手2025》（播映指数79.42）、《披荆斩棘2025》（79.11）、《喜剧之王单口季第2季》（78.62）[28] 游戏 - 2025年6月中国手游收入前三：点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor》、点点互动《Kingshot》[3][29] - iOS畅销榜Top3为《和平精英》《王者荣耀》《英雄联盟手游》[32] 上市公司动态 - 浙数文化2025H1收入14.14亿元（+0.09%），净利润3.77亿元（+156.26%）[38] - 果麦文化2025H1收入2.97亿元（+29.75%），净利润566.3万元（+80.38%）[39] 投资建议 短期机会 - 游戏板块推荐恺英网络（PE 19x）、巨人网络、姚记科技（PE 18x）[4][42] - 影视内容关注光线传媒（PE 25x）、华策影视（PE 32x）及万达电影（PE 21x）[4][42] - 广告媒体推荐分众传媒（PE 20x）、芒果超媒（PE 22x）[4][42] 长期方向 - AI应用重点关注营销（蓝色光标）、短剧（华策影视）、游戏（恺英网络）、玩具（泡泡玛特）[40] - IP潮玩推荐泡泡玛特（2025E PE 54x）、浙数文化、姚记科技 [4][42]

谷歌近期宣布，Gemini 2.5 Deep Think模型正式向Google AI Ultra订阅用户开放。该模型在多项基准测 试中表现优于OpenAI的o3和xAI的Grok 4，标志着大语言模型在复杂推理能力上的竞争进入新阶段。作 为Gemini 2.5 Pro系列的升级版，Deep Think模式基于全新研究方法，通过多假设综合推理提升作答质 量，同时针对日常使用场景进行了效率优化。 技术定位：从"竞赛优化"到"实用平衡" Gemini 2.5 Deep Think的前身是在国际数学奥林匹克竞赛(IMO)中获得金牌的模型变体，其核心优势在 于复杂问题的多步推理能力。谷歌在最新版本中保留了这一技术基底，但为适应日常场景进行了加速优 化——这一调整导致模型在IMO基准测试中性能降至铜牌水平，但响应速度和资源占用更符合消费级应 用需求。 性能突破：基准测试中的多维度领先 据第三方测试数据，Gemini 2.5 Deep Think在多个权威基准中表现突出：在MMLU(大规模多任务语言理 解)测试中，模型在人文社科、自然科学等领域的综合准确率超过竞品;在GSM8K数学推理数据集上，复 杂算术题的求解正确率提升 ...

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 核心观点 - 北美科技巨头资本支出全面上修，AI基础设施高景气持续验证 [5] - AI商业化进程加速，大厂广告/云业务已形成正向闭环 [5] - Figma上市首日涨250%，反映市场对AI垂类应用的高估值预期 [5] 海外科技公司财报AI进展 微软 - FY25Q4营收764亿美元（+18%），Azure收入同比增39%超预期，AI贡献16个百分点增速 [12][16][22] - Copilot月活超1亿，AI功能月活达8亿，FY26Q1 Capex指引超300亿美元 [22] - Azure年度营收突破750亿美元，FY26Q1预计同比增37% [16][22] Meta - Q2广告收入466亿美元（+21%），AI提升Instagram/Facebook广告转化率5%/3% [25][27] - 上调全年Capex指引至660-720亿美元（中值同比增300亿），在建5吉瓦超算集群 [25][27] - Meta AI月活达10亿，用户时长因AI推荐提升6%/5% [27] 亚马逊 - AWS年化收入1230亿美元，但营业利润率环比降6.6pct至32.9% [28][35] - Q2 Capex 314亿美元创纪录，下半年将维持该投资强度 [32][35] - Trainium芯片投入加大，AI服务需求驱动基础设施投资 [35] Vertiv - Q2订单同比增长15%，积压订单达85亿美元（book-to-bill ratio 1.2倍） [39][41] - 布局800VDC电源基础设施，2026年量产以配合NVIDIA GB300芯片 [41] - 上调全年收入指引至100亿美元（原值+5.5亿），有机增长24% [41] Roblox - Q2 DAU 1.118亿（+41%），13岁以上用户占比提升至64% [36][38] - 生成式AI已创建超100万3D模型，上调全年Bookings指引至59.7亿美元（+12%） [38] - 开发者提现3.16亿美元创纪录，Top1000创作者年均收入近百万美元 [38] 全球AI动态 Figma上市 - 首日涨幅250%创30年来10亿+美元IPO纪录，市值达发行价3.5倍 [44][49] - 2024年营收7.49亿美元（+48%），MAU超1300万（2/3为非设计师） [49] - TAM 330亿美元，覆盖全球产品设计劳动者群体 [49] 模型进展 - 谷歌Gemini 2.5 Deep Think在数学/编码测试超越Grok4和OpenAI o3 [50][55] - 智谱GLM-4.5开源模型综合评测全球第三，专为智能体任务优化 [56][59] - GLM-4.5参数3550亿，API成本低至0.8元/百万tokens [59] 重点数据图表 - CSP资本支出：微软FY26Q1指引300亿，谷歌上调至850亿，Meta中值690亿 [9][10][11] - Azure收入增速与AI贡献比例：FY25Q4达39%，AI拉动16pct [18][19] - Roblox运营指标：DAU 1.118亿（+41%），用户时长274亿小时（+58%） [37]

行业投资评级 - 通信行业维持"强于大市"评级 行业指数跑赢沪深300指数4.29个百分点 通信(申万)指数本周上涨2.54% 沪深300指数下跌1.75% [4][14] 核心观点 AI商业化落地加速 - WAIC 2025大会展示AI技术已进入实用阶段 具身智能机器人实现真实场景执行能力 华为昇腾384超节点提升AI训练速度并降低能耗50% [2][21][33] - AI应用覆盖心理陪伴/教育/习惯管理等场景 商汤科技推出毫秒级情绪反应的AI情感陪伴产品 [6][37] - 百度数字人平台NOVA支撑直播间实现5500万元GMV 预计10月全面开放 [35] 算力需求持续增长 - 谷歌Gemini 2.5 Deep Think模型在编程/科学基准测试中性能最佳 国内智谱GLM-4.5模型API调用成本低至0.8元/百万tokens [7][23][49] - 阿里开源视频生成模型通义万相Wan2.2采用MoE架构 节省50%计算资源 支持消费级显卡部署 [24][53] - 通信行业重点推荐光模块/IDC/服务器等算力基础设施标的 包括中际旭创/天孚通信/工业富联等 [9][26] 行业数据与趋势 市场表现 - 通信板块市盈率21.86倍 在TMT行业中排名第四 低于计算机(54.71倍)和电子(48.61倍) [16][17] - 天孚通信/长飞光纤领涨 周涨幅分别达24.49%和24.32% *ST高鸿/楚天龙跌幅超9% [15][19] 技术突破 - 广东联通完成5G-A三频段四载波聚合验证 下行峰值速率达6.3Gbps [57] - 台积电2nm工艺年底产能将达4-5万片晶圆/月 日本Rapidus启动2nm测试生产 [57] - 中兴通讯联合壁仞科技建成国产算力集群 支撑智能网联汽车/智能制造等领域 [59] 重点公司财务预测 | 公司名称 | 2025E EPS(元) | 2026E EPS(元) | 2025E PE | 2026E PE | |------------|--------------|--------------|---------|---------| | 中际旭创 | 7.6 | 8.29 | 27.71 | 25.41 | | 中国移动 | 6.77 | 7.17 | 15.96 | 15.07 | | 工业富联 | 1.55 | 1.78 | 21.29 | 18.54 | [1]

谷歌推出Gemini 2.5 Deep Think功能 - 谷歌向Google AI Ultra订阅用户推出Deep Think功能，订阅价格为每月250美元[2][5] - Gemini 2.5 Deep Think模型在2025年国际数学奥林匹克竞赛(IMO)上夺得金牌[2] - 该模型是谷歌首个公开的多智能体模型，通过并行处理问题提高答案质量[5] Deep Think技术原理 - 采用并行思维技术，同时探索多个想法并整合最佳答案[8] - 延长推理时间使模型能探索不同假设，找到创造性解决方案[9] - 运用新颖的强化学习技术优化推理路径[10] 模型性能表现 - 在LiveCodeBench V6测试中得分87.6%，优于Grok 4(79%)和OpenAI o3(72%)[18] - 在Humanity's Last Exam测试中得分34.8%，高于Grok 4(25.4%)和OpenAI o3(20.3%)[18] - 擅长迭代开发、科学研究和算法开发等需要复杂推理的任务[11][15] 行业反响 - 科技社区对模型表现热烈讨论，部分用户考虑购买Ultra订阅[19][22] - 有用户认为模型在基准测试中表现优异但宣传低调[23] - 部分用户质疑其性价比，认为与竞品相比缺乏明显优势[26] 模型应用场景 - 可协助数学家构建和探索数学猜想[15] - 能推理复杂科学文献，加速科研发现[15] - 特别适合解决需要权衡和时间复杂度分析的编码问题[15]

苹果AI与智能搜索布局 - 苹果成立"答案"团队开发精简版类ChatGPT应用 旨在帮助用户获取全球知识并提升Siri、Safari等产品搜索功能[1] - 团队正招聘具有搜索算法和引擎开发经验的候选人以加速布局AI与智能搜索领域[1] Anthropic与OpenAI竞争关系 - Anthropic取消OpenAI对Claude系列AI模型的访问权限 因OpenAI违反禁止使用Claude构建竞争服务的商业条款[2] - OpenAI声称其使用方式属行业标准 并对Anthropic切断API访问表示失望[2] OpenAI融资与技术进展 - OpenAI获83亿美元新融资 估值达3000亿美元 此轮融资超额完成且比原计划提前数月[3] - 阿尔特曼展示GPT-5实测问答界面 表明模型已完成基础开发并进入安全测试阶段 即将发布[3] - 部分早期投资者对融资分配较少感到沮丧 因OpenAI优先引入新投资者[3] xAI视频生成技术突破 - 马斯克向Grok Heavy订阅用户推出AI短视频生成器Grok Imagine 可通过文字描述生成带音效的视频片段[4] - 该工具处于早期测试阶段 几乎每天都会改进 显示xAI加速布局生成式AI视频领域[4] 谷歌高端AI模型发展 - 谷歌推出Gemini 2.5 Deep Think模型 作为最先进AI推理模型可同时探索多个想法并选择最佳答案[5] - 该模型变体在国际数学奥林匹克竞赛中助谷歌夺得金牌 目前仅对Ultra订阅用户开放[5]

海外市场动态 - 美股主要指数大幅下跌，道指跌1.23%、纳指跌2.24%、标普500跌1.6%，科技股领跌，亚马逊跌8.27%、Meta跌3.03%、苹果跌2.50%、英伟达跌2.33%[1] - 美国7月非农就业数据疲软，新增就业7.3万远低于预期，前两月数据下修25.8万，失业率升至4.2%[2] - OpenAI估值达3000亿美元，Anthropic在GPT-5发布前封锁其API[2] - 谷歌发布Gemini 2.5 Deep Think模型，对标GPT-5[3] - 马斯克旗下脑机公司将在英国启动脑芯片临床试验[4] - 美国陆军与Palantir可能达成百亿美元合作协议[5] - 欧佩克+同意9月原油日产量增加54.8万桶[7] A股市场策略 - 券商普遍认为A股短期调整属正常休整，"慢牛行情"趋势未变，支撑逻辑包括政策底线思维、新动能涌现及增量资金入市[9] - 美联储降息预期升温（市场预期9月降息概率从40%升至82%），国内流动性充裕利好A股[9][13] - 建议配置券商、保险、金融IT、地产等经济周期类资产，以及景气成长类资产中的科创板[10] - 美股调整对A股影响有限，因A股处于牛市初期且中美估值差异大[9] 行业与主题 人工智能 - AI建站工具Lovable在8个月内实现1亿美元年度经常性收入，完成2亿美元A轮融资，估值18亿美元[11] - AI编程成为核心落地应用，大模型在代码生成、需求理解等方面发挥关键作用[13] 黄金 - COMEX黄金期货涨2.01%，沪金主力合约夜盘涨1.33%，受美国就业数据疲软及降息预期推动[13] 网络安全 - 2024年境外APT组织对中国发起超600起网络攻击，涉及关键信息基础设施[14] - AI大模型在网络安全运营中展现显著优势，尤其在告警降噪、攻击研判等领域[14] 养鸡 - 中国海关暂停泰国4家禽肉企业进口资质，17家工厂面临核查，爪类、翅类产品价格单日上涨500-1000元/吨[14][15] 政策与产业 - 八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标2027年建成200家卓越级智能工厂[12] - 全球首个机器人消费节启动，最高补贴25万元[12] - 我国北斗产业规模预计2025年底超6000亿元[12] 上市公司公告 - 中国神华拟发行股份及支付现金收购国家能源集团13家煤炭相关资产，股票停牌[16] - 三安光电拟2.39亿美元收购Lumileds 100%股权，切入海外市场[18] - 弘信电子子公司拟128亿元投建绿色智能数字基础设施项目[19] - 华天科技拟20亿元设立南京先进封装子公司[20] - 远东股份子公司中标28.14亿元合同订单[21] - 海康威视2025年上半年净利润56.57亿元，同比增11.71%[22] 市场数据 历史新高个股 - 果麦文化（影视）涨16.41%、新恒汇（eSIM）涨14.37%、热景生物（创新药）涨11.03%、淳中科技（算力）涨10%[23] 限售股解禁 - 菲沃泰解禁市值36.39亿元（解禁比例62.16%）、江波龙解禁136.49亿元（37.06%）、弘业期货解禁51.45亿元（42.83%）[24]

Anthropic与OpenAI竞争升级 - Anthropic切断OpenAI对Claude API的访问权限，指控其利用Claude工具开发GPT-5违反服务条款[1] - OpenAI回应称API评估竞品能力是行业惯例，对Anthropic决定表示失望[1] - 事件标志AI巨头竞争进入"数据与接口封锁"阶段，API成为战略资源[1] Grok推出短视频生成功能 - Grok Imagine功能向Grok Heavy用户开放，支持一键生成动画/写实风格短视频[2] - 生成速度极快，在X平台引发刷屏效应，被科技公司CEO评价"超出想象"[2] - 马斯克定位为AI版Vine，直接对标谷歌Veo 3产品[2] 谷歌发布IMO金牌模型 - Gemini 2.5 Deep Think模型达到IMO铜牌水平，Ultra订阅价249.99美元/月[3] - 性能超越OpenAI o3和Grok 4，通过扩展并行"思考时间"优化代码/科学/推理能力[3] - 原版模型曾获IMO金牌，新版本速度更快实用性更强[3] Manus推出多Agent并行功能 - Wide Research功能支持100个Agent同时工作，Pro版定价199美元/月[4] - 每个子Agent为完整Manus实例，可自主完成复杂调研并汇总结果[4] - 基于虚拟化基础设施和MapReduce范式，但用户反馈积分消耗过高[4] 开源图像模型技术突破 - FLUX.1-Krea模型专注解决"AI感"问题，通过两阶段训练提升自然细节[5] - 分析指出"AI风格"源于指标过度优化和美学评估偏见[5] - 采用监督微调+人类反馈强化学习针对性改善蜡质皮肤/过曝高光等问题[5] AI育种与数学研究进展 - 华中农大团队在Nature发表AI育种研究，整合组学技术和基因编辑实现精准改良[7] - OpenAI三人团队开发实验性模型，4.5小时完成IMO六题达金牌标准[7] - 模型采用通用强化学习技术，展现自我识别难题能力[7] AI建模与职业影响研究 - 哈萨比斯提出AI可建模所有进化系统，预测2030年AGI概率达50%[8] - 微软研究分析20万对话显示翻译/销售/程序员等职业受AI影响超80%[9] - AI适用性与薪资/学历弱相关，更取决于信息处理领域匹配度[9] 未来社会与AI关系展望 - 凯文·凯利主张将AI视为"异类智能"，预测2049年"镜像世界"成为主流社交平台[10][11] - 强调人类价值将因稀缺上升，核心技能是"学会如何为自己学习"[11]

产品发布与更新 - 谷歌DeepMind推出Gemini 2 5 Deep Think模型 已在Gemini App中上线[3] - 发布版本与IMO金牌版本略有不同 速度更快但实力稍逊 仅达铜牌水平[4][5][6] - 模型仅对Ultra订阅用户开放 月费249 99美元 约合人民币1803元[7] 性能表现与对标 - 推理性能超越OpenAI的o3和马斯克的Grok 4[8] - 在LiveCodeBench V6和Humanity's Last Exam测试中均取得最佳成绩[10] - 擅长编码 科学 知识和推理能力[9] 技术原理与优势 - 采用并行思维技术 拓展思维能力边界 可一次性生成众多想法并修正结合[14][15] - 延长推理时间 探索不同假设 找到创造性解决方案[16] - 迭代式开发能力突出 提升网页开发任务的美观性和功能性[12] 应用场景 - 可深度阅读论文 融合不同论文观点 非简单复述[17] - 协助数学猜想探索和科学文献推理 加速科研发现[18] - 擅长算法开发与代码编写 能精细考量问题表述和时间复杂度[18] 行业影响 - 模型展示谷歌在AI推理领域的领先技术实力[8][10] - 高性能订阅模式可能重塑AI产品商业化路径[7] - 在科研和工程领域的应用潜力显著[17][18]

娃哈哈宗氏财产纠纷 - 香港高等法院判决建浩创投有限公司名下汇丰银行账户资产为宗继昌、宗婕莉、宗继盛三位原告享有受益权的信托财产 [3] - 法官下令宗馥莉不得从相关账户提款或转账资产 禁制令持续至杭州及浙江法院诉讼最终裁决为止 [3] - 被告需支付原告利息收益 以21亿美元为基数 并赔偿擅自转移的信托财产损失108.5万美元 [3] - 三名原告自称是宗馥莉同父异母弟妹 首次曝光其非独生女身份 [3] 外卖平台补贴规范 - 美团、淘宝、饿了么等平台集体承诺规范促销补贴 包括不以显著低于成本价格销售 合理规划补贴发放 [5][6] - 美团声明强调遵守《反垄断法》等法规 保障商家自主定价权 不对补贴总额夸大宣传 [6] - 京东外卖承诺杜绝"0元购"等恶性补贴 搭建透明补贴机制 推动行业回归品质与服务竞争 [6] - 平台措施旨在响应行业协会呼吁 停止内卷式补贴 构建良性行业生态 [6] 企业动态与人事变动 - 格力电器声明否认与"张某利"存在不正当往来 称相关指控为造谣诽谤 [9] - 上海星巴克咖啡经营公司董事长变更为沈灿 原董事长TAN BUAY BENG卸任 [11][12] - 捷豹路虎CEO阿德里安·马戴尔宣布退休 结束35年职业生涯 曾带领公司扭亏为盈 [12] - 阿里前CEO张勇加入港交所中国业务咨询委员会 该委员会成员增至九名 [12] 科技与AI进展 - OpenAI宣布欧洲首个AI数据中心项目"星际之门"挪威站 由Nscale和Aker合作建设 [12] - 谷歌推出Gemini 2.5 Deep Think模型 数学能力达IMO 2025铜牌水平 面向不同用户推出两个版本 [14] - ChatGPT付费企业用户从6月300万增长至超500万 覆盖从初创企业到财富500强 [12] - Figma上市首日股价暴涨250% 收盘报115.5美元 盘后继续上涨 [13] 汽车行业动态 - 理想汽车回应碰撞测试争议 称i8与卡车撞击实验基于真实交通场景模拟 由第三方机构提供设备 [8] - 上汽集团与华为合作的首款车型尚界H5将于9月上市 搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统 [14] - 福特汽车在美召回超30万辆汽车 涉及具体型号未披露 [12] 投融资与并购 - 高盛拟以171.3亿美元估值收购冰淇淋制造商Froneri [14] - 诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资 创国内民营核聚变公司单笔融资新高 [13] - 智元机器人获LG电子和韩国未来资产集团联合领投 系LG在具身智能领域首次对外布局 [14] - 餐饮机器人公司Yo-Kai Express计划2025年底在纳斯达克IPO [13] 消费与文娱市场 - 演唱会经济效应显著 每1元门票拉动4.8元周边消费 周杰伦三亚演唱会带动超11亿元综合消费 [16] - 电影《罗小黑战记2》上映15天票房破3亿元 [17] - 最高法明确竞业协议对非涉密员工无效 遏制协议滥用现象 [16][17] 全球科技行业趋势 - 今年全球科技业裁员超8万人 涉及171家公司 美国科技职位招聘数量较2020年初下降36% [21] - 苹果CEO库克表示关税使公司损失8亿美元 本季度可能再增11亿美元成本 [11] - 苹果大中华区销售额同比增长10%至153.7亿美元 扭转此前下滑趋势 [11] - 任天堂第一季度销售净额同比增长132.1%至5723.6亿日元 净利润增长18.6% [12]