行业整体趋势 - 2026年1月游戏版号发放量维持高位，共通过182款，行业供给端延续释放，版号常态化趋势稳固，行业修复节奏持续推进 [1] - 1月版号总量较2025年1月的136款同比增长33.82%，其中国产版号达177款，为2025年1月以来发放量第二高，仅次于2025年11月的178款 [2] 版号发放结构 - 1月版号结构覆盖多类型产品，包括177款国产游戏和5款进口游戏 [1][2] - 国产版号较2025年12月环比大幅回升，涉及多家知名厂商，如三七互娱的《斗罗大陆：启程》、友谊时光的《幻宠：星陨要塞》、贪玩游戏的《蓝月屠龙》、冰川网络的《守卫鸭典娜》、游卡的《西游奇妙冒险》、恺英网络的《新射雕之华山论剑》、网易雷火的《妖妖棋》、巨人网络的《月圆之夜：大师对弈》等 [2] - 进口版号通过5款，包括腾讯引进的《彩虹六号：攻势》以及金山世游的《愤怒的小鸟：经典归来》和《愤怒的小鸟：梦幻爆破》 [2] 重点产品与市场格局 - 进口游戏《彩虹六号：攻势》（即《彩虹六号：围攻》国服）由育碧研发、腾讯引进发行，是主打室内立体攻防玩法的大型战术射击游戏 [3] - 该游戏凭借硬核属性与高用户粘性，其突破关键在于室内战术模拟与协作配合形成的差异化定位，有望切入硬核战术射击细分方向 [3] - 当前国内FPS市场竞争白热化，腾讯通过《无畏契约》《三角洲行动》《暗区突围》等产品覆盖传统战术竞技与“搜打撤”等细分玩法，网易则通过《荒野行动》《漫威争锋》实现品类与区域突破 [3] - 《彩虹六号：攻势》在腾讯体系支撑下，有望完善社区与电竞生态建设，补充国内FPS市场玩法层级，延续海外市场热度 [3] 投资建议关注点 - 建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商 [1]

核心观点 - 2026年1月28日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.18%，深成指涨0.09%，创业板指涨0.71%，两市成交额28947.28亿元，电子、通信、国防军工行业领涨 [2][8] - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额7.4万亿元，同比增长0.6%，扭转了连续三年的下降态势，其中12月份利润由11月下降13.1%转为增长5.3% [3][9] 食品饮料行业基金持仓分析 - 2025年第四季度食品饮料行业基金重仓比例为2.61%，环比下降0.20个百分点，延续下行趋势，远低于2018年以来历史均值水平6.77%，在申万一级行业中排名第六 [10] - 分板块看，白酒重仓比例为2.26%，环比下降0.23个百分点，大众品板块中除非白酒板块外，调味发酵品、饮料乳品、休闲食品、食品加工子板块重仓比例均环比上升0.01个百分点 [10] - 重仓比例前十的个股合计占比2.37%，环比下降0.22个百分点，贵州茅台、山西汾酒、五粮液居前三，前十中白酒个股占七席，重仓比例环比下降幅度前五的个股均为白酒龙头 [10][11] - 白酒行业处于筑底修复阶段，低估值与高分红提供支撑，渠道去库存周期可能延续至2026年上半年，拐点或在下半年出现 [11] - 大众品行业中：啤酒行业成长主要来自产品结构升级，燕京啤酒、珠江啤酒等结构偏低的企业升级空间更大；乳制品行业原奶供给过剩压力2026年有望缓解，企业盈利能力或改善，低温奶、深加工乳制品存在增长空间；调味品行业原料成本低位支持利润释放，行业向定制化趋势演进；速冻食品行业受益餐饮复苏，企业积极拥抱山姆会员店、零食量贩店等新渠道；软饮料市场增长由功能性饮料、包装饮用水、茶饮料驱动，功能饮料是高景气赛道；零食行业渠道话语权转向量贩、山姆等渠道方，2026年企业盈利改善需关注成本、费效及扩品类能力 [12][13] 传媒行业（游戏）快评 - 2026年1月国家新闻出版署共发放182款游戏版号，较2025年1月增长33.82%，其中国产游戏版号177款，为2025年1月以来第二高，进口游戏版号5款 [15][16] - 过审游戏包括三七互娱《斗罗大陆：启程》、友谊时光《幻宠：星陨要塞》、腾讯《彩虹六号：攻势》等，版号发放维持高位，供给端持续释放，行业修复节奏推进 [15][16] - 腾讯引进的《彩虹六号：攻势》（即《彩虹六号：围攻》国服）主打室内战术射击玩法，其差异化定位有望切入硬核FPS细分赛道，在腾讯体系支撑下完善生态建设 [16] 大消费行业基金持仓分析 - 2025年第四季度大消费板块基金重仓比例为4.41%，环比下降0.28个百分点，连续7个季度回落，处于历史低位，远低于2018年以来历史均值10.94% [17] - 多数消费子板块重仓比例环比下降，仅轻工制造、商贸零售和社会服务三个板块略有上升 [17] - 全市场基金重仓比例前20个股中，大消费板块占据2席，为贵州茅台和美的集团，板块内个股持仓分化明显，重仓比例提升幅度前10个股涵盖家电、食品饮料、轻工等多个子行业 [18] - 细分行业展望：食品饮料板块中，白酒行业库存去化业绩承压，但低估值与高分红形成支撑，大众食品行业受益于内需提振及原料成本下降；社会服务板块中，以体验为核心的服务消费是增长引擎，关注出行链、免税龙头、连锁餐饮及新兴体验业态；商贸零售板块中，黄金珠宝行业受益于金价走高及“悦己”消费渗透，化妆品行业中国货品牌凭借产品力与营销有望提升份额；轻工制造板块受益于房地产止跌回稳及“以旧换新”政策，家居、家电需求有望提振 [19][20][21][23]

市场策略与资金面 - 2026年1月27日，A股市场缩量探底回升，万得全A指数上涨0.14%，收于6855.84点，全市场成交额29214.54亿元，较前一交易日减少3591.91亿元 [8][9] - 市场风格分化明显，硬科技板块表现居前，科创50指数上涨1.51%，收于1555.98点，而中大盘股板块表现居后，沪深300指数下跌0.03%，收于4705.69点 [8][9] - 行业层面，电子、通信、国防军工表现居前，钢铁、农林牧渔、煤炭表现靠后 [9] - 半导体芯片产业链走强，主要受台积电加大资本开支、AI需求增加带动存储价格上涨以及国产替代逻辑加强等因素驱动 [9] - 算力硬件方向当日逆势活跃，主要因板块位置相对较低且行业业绩稳定，获得了高低切资金的青睐，同时其权重较大有助于稳定指数 [10] - 策略观点认为，短期内市场将回归理性，纯题材炒作或降温，但成交额维持高位下仍有较多结构性机会，建议关注估值合理且有业绩或基本面改善预期的品种，方向包括周期风格（有色、化工、油气）、基本面较好的科技方向（半导体芯片、AI算力、消费电子）以及前期热门板块调整后的反弹机会（电网设备、商业航天、AI应用）[11] - 中期维持“短期宜顺应趋势，积极把握从2025年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，预计当前上行趋势仍未逆转 [11] 基金与债券市场动态 - 1月27日，万得LOF基金价格指数上涨0.13%，万得ETF基金价格指数上涨0.13%，日内半导体类ETF品种表现相对突出 [13] - 债券市场方面，1月27日，1年期国债到期收益率上行0.81个基点至1.30%，10年期国债到期收益率上行0.69个基点至1.83% [15] 重要宏观经济数据 - 2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6% [19] - 分企业类型看，2025年国有控股企业利润下降3.9%，股份制企业利润下降0.1%，外商及港澳台投资企业利润增长4.2%，私营企业利润与上年持平 [19] - 分行业看，2025年采矿业利润下降26.2%，制造业利润增长5.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4% [19] - 2025年12月单月，规模以上工业企业利润同比增长5.3% [19] - 2025年底，基本养老保险基金委托投资规模超过2.98万亿元 [24] 行业动态 - **新能源材料**：2025年中国正极材料总体出货量达到498.7万吨，同比增长51.5%，其中磷酸铁锂正极材料出货量占比提升至79.1% [30] - **新能源材料**：2025年磷酸铁锂材料出货量394.4万吨，同比增长62.5%；三元材料出货量78.6万吨，同比增长22.2% [30] - **新能源材料**：得益于出货量大幅增长，2025年中国正极材料行业总产值同比增长30.9%，达到2743.9亿元，结束了连续两年同比下滑的趋势 [30] - **环保与循环经济**：欧盟出台政策推动再生塑料循环利用，要求成员国确保到2030年，其国内销售的特定饮料瓶中30%的材料由再生塑料制成 [28] - **清洁能源**：北海多国签署《汉堡宣言》，计划通过大型联合项目交付100GW的海上风电，是对2050年300GW海上风电远景规划的进一步细化 [32] - **轨道交通**：国家铁路局发布2026铁路创新基金指南，聚焦智能运维、高寒防护等17项关键技术，资助强度约为260万元/项 [34][35] - **游戏行业**：国家新闻出版署2026年1月下发177款国产网络游戏版号，环比增加33款，同比增加54款 [36] 公司业绩跟踪 - **招商证券 (600999.SH)**：预计2025年实现营业总收入249.00亿元，同比增长19.19%；实现归母净利润123.00亿元，同比增长18.43% [38] - **众生药业 (002317.SZ)**：预计2025年实现归母净利润2.60-3.10亿元，同比增长186.91%至203.62% [40] - **乐心医疗 (300562.SZ)**：预计2025年归母净利润为8100万元-8500万元，同比增长32.00%-38.52% [43] - **东方证券 (600958.SH)**：预计2025年实现营业收入153.4亿元，同比增长26.0%；实现归母净利润56.2亿元，同比增长67.8% [44] - **唯捷创芯 (688153.SH)**：预计2025年实现营收约23.00亿元，同比增长约9.37%；实现归母净利润约4500.00万元，同比扭亏为盈 [47] - **厦钨新能 (688778.SH)**：预计2025年实现营业收入约200.34亿元，同比增长47.84%；实现归母净利润约7.55亿元，同比增长41.83% [49] - **中科电气 (300035.SZ)**：预计2025年实现归母净利润4.55亿元至5.15亿元，同比增长50%至70% [52] 区域经济动态（湖南省） - 2025年，湖南省社会消费品零售总额达21204.59亿元，同比增长3.6% [54] - 湖南省“以旧换新”相关商品零售额增长26.4%，其中家具类增长24.9%、家电类增长23.1%、新能源汽车零售额增长9.0% [54] - 2025年，湖南省“新三样”产品出口增长88%，连续4年保持两位数增长；高技术产品出口增长28.4%，占全部出口比重达12.4% [55]

2026年1月游戏版号发放情况 - 2026年1月国家新闻出版署合计发放182个网络游戏版号 包括177款国产游戏和5款进口游戏 另有14款游戏审批信息发生变更[1] - 本月版号发放数量维持在相对高位 回顾2025年 全年共下发国产游戏版号1676个 进口游戏版号95个 发放总数达1771个 远超2024年的1416个 创下自2019年以来的新高[1] 主要获版号厂商及产品 - 腾讯、网易、三七互娱、巨人网络、冰川网络、四三九九、恺英网络等多家游戏厂商在1月版号发放中有所收获[1] - 重点过审产品包括腾讯引进发行的《彩虹六号：攻势》、网易的《妖妖棋》、金山世游的《愤怒的小鸟：经典归来》与《愤怒的小鸟：梦幻爆破》、三七互娱的《斗罗大陆：启程》、巨人网络的《月圆之夜：大师对弈》、恺英网络的《新射雕之华山论剑》以及冰川网络的《守卫鸭典娜》等[1] 进口游戏与重点产品动态 - 本月过审大作主要集中在进口版号名单 其中《彩虹六号：攻势》为育碧研发、腾讯引进发行的战术射击游戏《Rainbow Six Siege》国服[2] - 2025年底 腾讯以11.6亿欧元入股育碧旗下新子公司Vantage Studios 获得26.32%股份 该子公司整合了育碧三大核心IP《刺客信条》《孤岛惊魂》和《彩虹六号》 腾讯借此获得上述IP长期价值[4] - 《彩虹六号：攻势》国服团队正投入筹备工作 包括优化网络服务、提升社交体验、完善本地化与配音以及国内电竞赛事等[4] 战略合作与IP回归 - 金山世游与Rovio建立战略合作伙伴关系 为《愤怒的小鸟》系列游戏全面回归中国铺平道路 该系列将由金山世游独家发行并运营[4] - 作为合作第一步 双方宣布将为中国市场推出两款核心作品《愤怒的小鸟：经典归来》与《愤怒的小鸟：梦幻爆破》[4]

宏观数据与政策 - 中国2025年全年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，达到50.1万亿元，同比增长3.7%，消费对经济增长的贡献率达到52% [6] - 中国人民银行支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元，以提升香港离岸人民币流动性水平 [11] - 2025年全国机动车保有量达4.69亿辆，其中汽车3.66亿辆，全年新注册登记机动车3535万辆，已连续11年超过3000万辆 [17] 贸易与地缘政治 - 美国宣布将对韩国部分商品（如汽车、木材、制药产品）的关税提升至25% [4] - 美方威胁称，如果加拿大同中国达成新的贸易协议，将对自加拿大进口的商品加征100%关税 [5] - 欧盟理事会批准对俄罗斯天然气实施禁令，将于2027年1月1日起全面禁止进口俄罗斯液化天然气 [7] - 外交部提醒中国公民春节期间避免前往日本，因安全风险及地震，多家航司涉日航线机票免费退改签政策延长至10月24日 [14] 产业与行业动向 - 商务部表示2026年将以服务业为重点，有序扩大电信、医疗、教育等领域自主开放 [7] - 商务部表示2026年将加快国际消费中心城市培育建设，推进消费新业态、新模式、新场景试点 [9] - 商务部表示将优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电、数码和智能产品等大宗耐用商品消费 [20] - 商务部表示将启动建设国家数字贸易示范区，制定数字贸易相关标准 [19] - 商务部近期将上线国家层面的海外综合服务大平台，为企业出海提供一站式服务 [12][13] - 上期所对3组16名客户在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系采取限制开仓1个月及限制出金的监管措施 [18] - 上期所调整白银、锡期货相关合约交易限额，白银期货多个合约日内开仓交易最大数量为800手，锡期货为200手 [21][22] - 上期所调整铜、铝期货相关合约涨跌停板幅度至9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓调整为11% [23] - 2026年首批游戏版号公布，共有177款国产及5款进口网络游戏获批，包括三七互娱、腾讯、金山世游等公司产品 [24] - 未来3年香港计划将黄金仓储增加至2000吨，建造区域黄金储备枢纽 [16] 科技创新与人工智能 - OpenAI将为AI开发者举办交流会 [2] - 英特尔首批搭载第三代酷睿Ultra处理器的消费级笔记本电脑将于1月27日起全球面市 [2] - 杭州AI漫剧生态大会与上海“智算申城”论坛均将于1月27日举办 [2] - 具身智能人形机器人“具身天工”成功实现直连低轨卫星的全球首次试验 [25] - 国星宇航披露全球首个服务硅基智能体的太空算力网计划，旨在构建由2800颗计算卫星组成的网络，预计2035年前完成组网 [26] - 人形机器人将“组团”登上2026年春晚舞台，参与公司预计超5家 [27] - 欧盟委员会依据《数字服务法案》对X平台启动正式调查，重点评估其AI聊天机器人“格罗克”可能引发的风险 [33] 公司融资与战略 - 上海大模型创业公司阶跃星辰完成超50亿人民币B+轮融资，刷新过去12个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录 [28] - 腾讯马化腾谈AI应用元宝春节分10亿元现金活动，希望重现当年微信红包盛况，用户上元宝App分红包，单个金额可达万元 [29] - 马化腾表示微信不搞AI全家桶，将继续坚持去中心化 [30][31] - 阿里发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro [32] - 英伟达向CoreWeave追加投资20亿美元，并计划推出基于Arm架构的SoC芯片进军Windows笔记本处理器市场 [34] 上市公司业绩与公告 - 利通电子预计2025年净利润为2.70亿元到3.30亿元，同比预增996.83%到1240.57%，主要因算力业务端盈利增加 [35] - 瑞芯微预计2025年净利润为10.23亿元至11.03亿元，同比增长71.97%至85.42% [36] - 中国稀土预计2025年净利润1.43亿元-1.85亿元，同比扭亏为盈 [37] - 一心堂预计2025年净利润为2.60亿元-3.30亿元，同比增长127.79%-189.12% [41] - 三生国健预计2025年净利润约29亿元，同比增长311.35%，主因收到辉瑞就707项目支付的首付款并确认收入约28.90亿元 [42] - 淳中科技预计2025年净利润为2.65亿元至2.90亿元，同比增长208.86%至238.00%，其中持有沐曦股份股票对归母净利润影响额为3.03亿元 [44] - 多氟多预计2025年净利润为2.00亿元–2.80亿元，同比扭亏，Q4净利预计环比增长356%-655% [47] - 东方日升预计2025年净亏损23亿元-29亿元，上年同期亏损34.36亿元 [54] - 白银有色发布风险提示，2025年上半年销售白银产品收入20.23亿元，占营业收入的比重为4.54% [43] - 瑞华泰发布异动公告，2025年航天领域营业收入约180万元，占总营收比例不足1% [45] 公司并购与投资 - 紫金矿业拟以约55亿加元（约合人民币280亿元）收购联合黄金100%股权，其拥有金资源量533吨 [52] - 鼎龙股份拟以6.3亿元收购新型锂电池分散剂公司皓飞新材70%股权 [49][50] - 埃夫特筹划以发行股份及支付现金方式购买盛普股份股权，股票自1月27日起停牌 [46] - 九鼎新材全资子公司拟以3950.14万元收购九鼎新能源100%股权 [53] - 通富微电控股股东累计减持公司总股本的0.99%，持股比例降至18.80% [48] - 海科新源与比亚迪锂电池签署为期3年的长期合作协议，每年至少供应10万吨电解液溶剂 [51] - 海螺水泥2026年拟使用闲置资金购买理财，单日最高余额合计不超过500亿元 [39][40] - 江中药业证券简称将于1月30日起变更为“华润江中” [38]