事件概述 - 周杰伦公开喊话昔日合作伙伴蔡威泽，疑因蔡威泽为其代操投资的320万美元（约2300万人民币）比特币资金下落不明，两人关系破裂 [1][5] - 该事件发生前夕，币圈于10月11日遭遇史上最大爆仓日，24小时内爆仓额达192亿美元，爆仓人数达164万人，最大单笔爆仓单超过2亿美元 [4][7] 公司投资动态 - **美图公司**：于2024年比特币涨至10万美元时出售全部加密货币，总现金对价约1.8亿美元，盈利约7963万美元（约5.71亿元人民币），并计划将约80%获利用作支付特别股息 [11] - **博雅互动**：加速向Web3产业转型，截至2025年上半年持有约3353枚比特币，平均成本约58695美元/枚，累计获得数字资产公平值收益约11.9亿港元；2024年公司总营收为4.57亿元，但持有的比特币市值高达2.26亿美元；2024年9月再次用约3.7亿港元买入约411枚比特币，总持有量达到约4091枚，平均成本升至约6.8万美元 [10][14] - **网龙网络**：持有加密资产至少三年，至2024年底获利5100万元，但相较于公司年收入（过去五年最低60.47亿元，最高78.66亿元）规模较小 [10] - **映宇宙**：2024年3月宣布计划在未来五年内斥资1亿美元购买加密货币，属于高位进场 [14] 行业风险与乱象 - 虚拟货币稳定性备受质疑，例如2021年5月19日（"519事件"）比特币暴跌30%，导致50万投资者爆仓损失约69.1亿美元 [15] - 币圈安全神话破灭，黑客攻击事件频发，例如LuBian矿池在2020年有127426枚比特币被盗，当时价值35亿美元，按2025年高点计算理论价值约200亿美元；加密货币交易平台Bybit年初遭黑客洗走价值约15亿美元的数字资产 [16][17] - 虚拟货币与诈骗、洗钱等黑产关联加深，案例包括美国司法部对柬埔寨太子集团创始人利用加密货币挖矿业务洗钱的指控，以及快手前高管利用虚拟货币洗钱套取公司补贴资金达1.4亿元 [17]

2025年10月游戏版号发放情况 - 2025年10月国家新闻出版署发放159款国产游戏版号，数量在年内维持高位，仅次于8月的173款 [1] - 10月共有7款进口网络游戏获得版号，其中包括游族网络的《蜡笔小新》 [2] - 截至10月，今年游戏版号保持每月一次的稳定发放频率，下发版号数量已达1441款，年内已有4个月单月版号发放数量超过150个 [2] - 10月获得版号的国产游戏中，有73款申报移动-休闲益智类别，70款申报移动类别 [1] 涉及版号的上市公司产品 - 腾讯旗下的《八荒奇旅》、三七互娱的《生存33天》、恺英网络的《蓝月英雄》、冰川网络的《我要当老祖》获得版号 [1] - ST中青宝的《蜀山幻想志》《我叫MT：荣耀护卫队》、祖龙娱乐的《云梦西行》、友谊时光的《萤火远征》获得版号 [1] - 国家新闻出版署更新游戏审批信息，完美世界《幻塔》增加PS5版本，吉比特《开罗全能经营家》更名为《开罗游戏世界》 [2] 游戏行业市场表现与机构观点 - 开源证券认为游戏行业依然在经历供需共振下高景气周期，三季报或进一步验证高景气度，此轮景气周期长度或超市场预期，板块当前估值性价比突出 [1][2] - A股游戏板块涨幅明显，截至10月22日，申万二级游戏指数今年以来累计上涨约66%，在所有申万二级行业中排名第八 [2] - 多只游戏股今年股价翻倍，巨人网络上涨超210%，吉比特上涨超110%，冰川网络、ST凯文、恺英网络、星辉娱乐等涨幅均超过70% [2] - 中信建投表示国内自研网络游戏市场规模今年上半年同比增长19%，这是一轮以年为单位的产品创新周期 [3] 行业增长前景与趋势 - Omdia报告预计2025年至2029年，亚太地区的游戏订阅总收入将从65亿美元增长至94亿美元 [3] - 中信建投指出短期看Q3游戏业绩快速增长，中期看国庆档、春节档的新品上线潮，长期观察AI对情感陪伴游戏、UGC游戏平台等原生玩法的催生 [3] 重点公司财务与运营表现 - 腾讯控股上半年营收3645.3亿元同比增长13.7%，归母净利润1034.5亿元同比增长15.6%，增值服务板块收入1835亿元同比增长16.54% [4] - 腾讯二季度本土游戏收入404亿元同比增长17%，海外游戏收入188亿元同比增长35% [4] - 祖龙娱乐上半年营收6.34亿元，相比2024年同期的4.39亿元增幅达44.4% [4] - 友谊时光上半年收益6.23亿元同比增长18.5%，期内溢利4071万元扭亏为盈，增长156.3%，毛利率提升至73.6% [5] - 网易上半年净收入567.2亿元人民币，游戏及相关增值服务二季度净收入228亿元人民币同比增长13.7% [6] - 网龙《魔域》IP系列产品MAU稳健增长，突破250万人 [6]

今日重点推荐报告：周大福 - 报告核心观点：维持"增持"评级，预测2026-2028财年归母净利润为80.64/100.89/110.06亿港元，给予2026财年24倍PE，目标价19.68港元[2] - 业绩简述：FY26Q2集团单季度零售值同比增长4.1%，其中中国内地增长3.0%，港澳及其他市场增长11.4%[3] - 同店销售与品类结构：FY26Q2中国内地同店销售增长7.6%，黄金首饰同店增长10.6%，平均售价7900港元/同比提升23%；定价黄金零售值同比大幅增长43.7%（FY26Q1为+20.8%），定价产品占中国内地总零售值比例达29.9%，同比提升5.1个百分点[4] - 线上与线下渠道：FY26Q2中国内地电商零售同比增长28.1%，零售值占比6.7%；截至FY26Q2，周大福珠宝门店总数5814家，当季净减少299家，上半年累计净减少609家[5] 今日重点推荐报告：网龙 - 报告核心观点：首次覆盖给予"增持"评级，预计2025-2027年营业收入为48.6/53.1/58.4亿元，净利润为4.5/6.5/8.3亿元，给予2025年18倍PE，目标价16.7港元[7] - 游戏业务表现：核心游戏业务聚焦MMORPG赛道，《魔域》IP MAU突破250万人，《征服》与《英魂之刃》MAU均超80万人；"AI+游戏"战略助力降本增效，2025年上半年游戏及应用服务板块研发费用同比下降27%[10] - 教育业务与战略投资：旗下Mynd.ai受宏观经济冲击收入承压，静待需求回暖；公司多线布局AI科技及泛文娱赛道，投资Rokid 2000万美元，并持有杭州帅库网络科技46%股份，后者为国际领先MCN机构，预估2025年团播行业营收将突破150亿元[9][11] 行业双周报：家用电器业 - 核心观点：9月家用空调内销表现好于排产预期，双十一平台机遇与AI技术应用为行业带来新动力，推荐多条投资主线包括出海核心驱动、业绩稳健及高股息龙头等[14] - 产销数据：2025年9月家用空调生产/内销/出口分别同比下滑13%/3%/18%，内销下滑幅度好于排产预期（排产预期-7%），出口表现低于预期[15] - 零售市场与企业策略：线上市场部分品牌如海尔、华凌、格力等销量保持增长，格力在W41线上均价同比下降11%，为2025年以来首次双位数降价；龙头企业为应对增长压力已调整价格策略[16] - 双十一机遇与AI应用：天猫双十一强调线上线下融合，淘宝闪购上线后淘宝App月均DAU增长超5000万；天猫发布六款AI导购应用；海尔与阿里巴巴、美的与华为签署战略合作协议，强化AI生态合作[17] 公司季报点评：燕京啤酒 - 报告核心观点：维持"增持"评级，上调2025-2027年EPS预测至0.57/0.71/0.82元，给予2025年28倍PE，目标价16.0元[18] - 财务业绩：2025年前三季度公司营收134.33亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.70亿元，同比增长37.45%；第三季度单季营收48.75亿元，同比增长1.55%，归母净利润6.68亿元，同比增长26.00%[18] - 经营数据：2025年第三季度公司啤酒销量114.35万吨，同比微增0.10%，吨营收4263元，同比增长1.45%，吨营业成本2125元，同比下降2.76%；单季度毛利率提升2.2个百分点至50.2%，归母净利率提升2.7个百分点至13.7%[19] - 公司治理与分红：公司持续变革提升管理能力，旗下惠泉啤酒优化人才配置；公司披露2025年前三季度利润分配预案，拟每10股派1.0元，共分配现金股利2.82亿元[20] 公司季报点评：春风动力 - 报告核心观点：维持"增持"评级，维持2025-2027年EPS预测为13.18/16.03/19.17元，给予2025年25倍PE，目标价329.5元[21] - 财务业绩：2025年1-9月公司收入149.0亿元，同比增长30.1%，归母净利润14.2亿元，同比增长30.9%；第三季度单季收入50.4亿元，同比增长28.6%，归母净利润4.1亿元，同比增长11%[22] - 销量与盈利能力：2025年1-8月公司两轮燃油摩托车销量37.4万辆，同比增长94.5%，其中250cc以上销量14.2万辆，增长41.6%；第三季度单季毛利率26.1%，同比下降5.4个百分点，净利率8.8%，同比下降1.0个百分点，受低毛利业务占比提升及北美关税汇率等因素影响[23] - 产品与战略：全地形车新品U10PRO表现强劲，摩托车业务推进"精品"路线，新能源品牌极核电动提供新成长曲线[23] 金融工程周报 - 个股与行业资金流向：近5个交易日（20251013-20251017）大额买入排名前5的个股为亚太药业、国晟科技、安控科技、华远控股、德力股份；大额买入排名前5的行业为综合、银行、钢铁、煤炭、交通运输[25][26] - ETF资金流向：近5个交易日大额买入排名前5的ETF为国泰上证国有企业红利ETF、富国中证旅游主题ETF等；净主动买入排名前5的ETF为华泰柏瑞红利低波ETF、华宝中证银行ETF等[26] 市场策略周报 - 全球债市动态：过去一周全球债市受货币政策前景、主权债务结构转变等主题驱动；美联储暗示可能10月再降息25基点；全球主要国债收益率普遍下行，美债10年期收益率跌至4.011%，英德国债大幅下行[28][29] - 信用市场与流动性：投资级企业债表现强劲，G-spread收窄8.2基点至0.679%；美元SOFR期限利率全线下行，但香港HIBOR全线上扬，1个月期升至3.53167%[29][30] - 配置建议：策略建议适度拉长久期，超配投资级债券，增配新兴市场美元债；离岸人民币债配置价值凸显，点心债境内外利差收窄至9.91基点[30] 产业观察：AI产业跟踪 - 海外AI行业动态：OpenAI自研AI芯片曝光；谷歌发布Veo 3.1及Gemini 3.0测试曝光；Meta投稿新一代视觉分割模型SAM 3；Claude Haiku 4.5发布[32] - 硬件与科技前沿：苹果发布M5芯片；英特尔18A量产；博通发布全球首款800G AI以太网NIC Thor Ultra[32]

合作项目核心内容 - 网龙公司旗下经典网游IP《魔域》与武夷山展开深度合作，推出限定金秋幻兽“御山司茗·忘忧” [1] - 此次联动是“数字山海·福游新生——游戏赋能福建文旅”专项计划的重要成果之一，该计划于今年5月启动 [1] - 幻兽形象融合“武茗山神”的庄重与“茶馆掌柜”的亲切，其头饰中的发簪可幻化为取自丹霞地貌的“山刃”、摹写九曲溪流的“水刃”以及凝萃茶田云雾的“雾刃” [1][3] 技术支持与实现手段 - 《魔域》团队对武夷山核心景观进行了高精度素材采集，通过艺术化提炼与数字重构，将真实地貌转化为游戏场景 [3] - 公司运用高精度无人机扫描、3D建模、虚幻引擎及数字人技术，打造了“幻骑武夷·漫游九曲”VR骑马机项目 [5] - 技术应用旨在实现文旅体验的数字化跃迁，构建从虚拟认知到实地探访的完整闭环 [5] 市场表现与行业影响 - 今年国庆黄金周，武夷山游客接待量突破百万，同比增长16.4% [1] - “线上种草、线下打卡”的模式被验证有效，类似案例包括《王者荣耀》带动敦煌文创热销、《地下城与勇士》联动重庆引发客流激增 [5] - 《魔域》IP已系统性构建“文旅合作矩阵”，案例包括泉州非遗文化的数字化呈现和哈尔滨冰雪魅力的创意演绎 [6] 战略定位与发展趋势 - 合作标志着福建在探索“游戏+文旅”融合路径上迈出关键一步 [1] - 游戏正从单纯的娱乐产品，进化为文化传播与区域推广的重要载体，被视为“超级数字场景” [6] - 随着“数字中国”战略深入推进，以数字技术赋能文化的创新实践将持续深化 [6]

公司概况与业务模式 * 公司为网龙公司 是一家拥有游戏和教育科技双轮驱动业务的上市公司 于2007年在香港交易所上市[1] * 公司发展历程中的重要里程碑包括：2003年将游戏门户网站17173出售给搜狐 2007年上市 2013年将91无线以19亿美元出售给百度 2015年收购英国教育科技品牌普罗米修斯 2023年将普罗米修斯业务分拆为独立上市公司Mand AI[2][3] * 公司坚持派发股息 上市18年间总计派息接近每股19港元 2025年中报宣布未来12个月内为股东提供超过6亿港元回报 通过派息和回购方式共同推进[2][13] 游戏业务 **旗舰IP《魔域》的特点与优势** * 旗舰IP《魔域》拥有100%原创设计 在IP授权分成和法律诉讼方面几乎没有困扰[4] * 公司对《魔域》完全自主发行 提高了经营利润率[4] * 《魔域》通过跨领域联动如网络小说、舞台剧、漫画、影视等形式扩大IP影响力[4] * 《魔域》运营时间长且流水规模大 用户付费深度和游戏时长显著更高 赛道竞争壁垒大[4] * 2025年上半年 公司对《魔域》游戏机制进行调整 包括降低付费强度 促进了月活跃用户数同比双位数增长 收入已企稳并缓慢恢复[26] **其他主要IP发展情况** * 《征服》海外收入占比超过60% 未来将深化本地化玩法加速海外拓展[7] * 《英魂之刃》通过内容与赛事双引擎驱动 过去五个半年度PC端收入持续增长 2025年上半年因与国漫IP少年歌行联动 其APA同比增长10%[9] **AI技术应用与未来规划** * 公司全面拥抱AI 构建AI生产中心 2025年上半年游戏和应用服务板块研发费用同比下降27%[1][6] * 在游戏中引入智能NPC及AI生成内容 例如在《魔域》中引入貂蝉英灵幻兽并设计互动聊天功能 提升用户体验和粘性[1][6][17] * 利用AI技术进行全球化扩张 已高效推出葡萄牙语版本及阿拉伯语版本[1][6] * 计划聚焦开发真正有影响力的AI原生游戏 包括智能NPC和生成式内容[1][5] * 通过AI技术 公司整体效能提高了15% 2025年上半年集团三项费用下降15% 全年预期将同比下降20%[2][17][27] **收入与利润预期** * 预计游戏业务收入在2025年下半年环比上半年将稳健增长 2026年也会持续环比增长[26] * 利润增长可能快于收入 因为公司采取了降本增效措施[27] * 公司拥有丰富的原创IP资源 通过IP授权实现存量盘活并带来增量[27] 教育科技业务 **国内教育项目成就与计划** * 子公司华渔科技连续四年中标教育部国家智慧教育平台项目 积累了超大规模AI+教育平台部署经验 该平台用户数接近2亿[2][8] * 未来各地省市平台将与国家级平台互联互通 带来增量技术服务业务机会[2][8] **国际教育项目与核心品牌普罗米修斯** * 核心品牌普罗米修斯在K12课堂互动显示屏领域拥有最高市场占有率 美国市场占有率约70% 欧洲发达国家约30%[2][11] * 公司将这些经验应用到海外市场 例如2025年5月与泰国高教部合作的AI职业教育项目已在泰国全国部署[8] * 在经济发展条件较差地区 公司主要与世界银行和IMF合作 例如最近与喀麦隆中等教育部签署了合作协议[8] * 新一代产品AT2 Panel Ten允许用户自由选择操作系统 并通过SaaS订阅费实现收入增长 2025年8月收购MerelyMind AI语音助手技术后增强了教师使用体验[2][11] **OpenQuest Academy元宇宙生态** * 公司计划与OpenQuest Academy元宇宙生态合作 该生态于2025年9月初在联合国教科文组织巴黎总部发布 获得了30多个国家教育部长及副部长的支持[10] * 公司希望通过成熟的AI生产中心接入OpenQ生态 成为其AI算力基础设施 并利用Web 3和区块链技术创造数字经济生态[10] **业务表现与未来预期** * 教育业务收入下滑主要因新冠疫情带来的需求在2020至2021年提前释放 过去三年进入需求放缓和库存调整周期[20][21] * 硬件产品通常5年左右需要换代升级 因此预计2026年至2028年将迎来新的增长周期[21] * 公司预期2025年四季度EBITDA层面能够盈亏平衡[23] * 随着新一代产品出货量增加 SaaS订阅费将提高 从而提升整体毛利率[24] 战略投资 * 公司近期战略投资包括持有74%的已在美国上市的慢点AI[12] * 创奇思引入中科文戈作为新股东 将在港澳及海外市场推广其雅意大模型及相关应用[12] * 公司投资了AR硬件公司Rokid 并计划协同其AR硬件进行内容整合[12] * 在文化娱乐赛道 公司投资了巨星传奇和帅酷网络 希望伴随团播业态高速发展带来新增价值[12][18] 团播业务 * 帅酷网络在团播赛道中的流水占比约10%-12% 初步确立了头部优势 其核心竞争力包括团队经验丰富、创新能力强以及对市场需求的敏锐把握[18] * 2025年上半年 帅酷网络的收入和利润较2024年同期基本翻倍 未来5至7年内 该细分赛道预计将保持高速增长[25] * 团播通过养成效应及粉丝经济创造新颖内容 制作水平更高且稳定性更强 平台对头部团播机构支持力度大 其分成比例较高 因此团播的利润率也优于单人直播模式[28][29]

股价表现 - 网龙股价一度涨超15% 收盘涨13.49%至14.3港元 成交额达2.08亿港元 [1] 财务表现 - 游戏业务研发费用同比下降26.7% [1] - AI技术提升整体效能约15% [1] 业务进展 - 全面部署"AI生产中心"推动研发效率提升 [1] - 聚焦资源于重磅产品《代号MY》并已开展用户测试反馈良好 [1] - 《魔域》积极拓展多语言版本 下半年将推出两个新语言版本在海外上线 [1] - 《代号Alpha》（《征服》系列本地化玩法）将于下半年与合作伙伴推出东南亚版本 [1] - 预计下半年多落地1-2个新区域 [1] 机构观点 - 中信证券认为游戏业务在核心IP优化后有望实现增长 [1] - Mynd.ai业务在关税政策落地后将得到较好修复 [1] - 公司在AI领域取得多项进展 包括子公司创奇思与中科闻歌的独家战略合作 [1] - AI端侧设备企业投资突破为未来发展提供广阔前景 [1] - 积极因素将对股价形成有力支撑 [1] - 对网龙下半年业务发展表达积极预期 [1]

股价表现 - 网龙股价一度涨超15% 截至发稿涨13.49%至14.3港元 成交额达2.08亿港元 [1] 游戏业务AI应用成效 - 公司通过全面部署AI生产中心使研发费用同比下降26.7% [1] - AI技术提升整体效能约15% [1] 新产品与区域拓展计划 - 聚焦资源于重磅产品《代号MY》并已开展用户测试且反馈良好 [1] - 《魔域》将于下半年推出两个新语言版本在海外上线 [1] - 《代号Alpha》（《征服》系列本地化玩法）将于下半年与合作伙伴推出东南亚版本 [1] - 计划下半年多落地1-2个新区域 [1] 机构观点与战略合作 - 中信证券认为游戏业务在核心IP优化后有望实现增长 [1] - Mynd.ai业务在关税政策落地后将得到较好修复 [1] - 子公司创奇思与中科闻歌达成独家战略合作 [1] - AI端侧设备企业投资取得突破 [1] - 机构对公司下半年业务发展表达积极预期 [1]

股价表现 - 网龙股价一度涨超15% 截至发稿涨13.49%至14.3港元 成交额达2.08亿港元 [1] 游戏业务运营 - 公司通过全面部署AI生产中心使研发费用同比下降26.7% AI提升整体效能约15% [1] - 聚焦资源于重磅产品《代号MY》已开展用户测试并反馈良好 [1] - 《魔域》积极拓展多语言版本 今年下半年推出两个新语言版本在海外上线 [1] - 《代号Alpha》（《征服》系列本地化玩法）将于下半年与合作伙伴推出东南亚版本 另计划多落地1-2个区域 [1] 机构观点与战略发展 - 中信证券认为游戏业务在核心IP优化后有望实现增长 Mynd.ai业务在关税政策落地后将得到较好修复 [1] - 子公司创奇思与中科闻歌达成独家战略合作 AI端侧设备企业投资取得突破 [1] - 机构对公司下半年业务发展表达积极预期 认为AI进展等积极因素将对股价形成有力支撑 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比下滑28%至23.8亿元 但毛利率提升2.9个百分点至69.5% 反映盈利能力增强 [1] - 游戏业务收入同比下降18%至17.4亿元 但环比仅微降4% 呈现企稳回升态势 [2] - 教育业务收入6.4亿元 受海外教育预算收缩影响短期承压 [2] - 公司维持买入评级 目标价20.24港元 较现价有71%上升空间 [3] 财务表现 - 2025年上半年营收23.8亿元 同比下降28% [1] - 毛利17亿元 同比减少24.7% [1] - 毛利率69.5% 同比提升2.9个百分点 [1] - 经营开支13.5亿元 同比降低15.6% [1] - 账面净现金约23亿元人民币 [1] - 持有12,000枚以太币作为数字资产储备 [1] 股东回报 - 派发中期股息每股0.5港元 [1] - 承诺未来一年通过股息及股份回购提供不低于6亿港元股东回报 [1] 游戏业务 - 收入17.4亿元 同比下降18% 环比微降4% [2] - 《魔域》MAU同比增长11% 手机版收入环比增长 [2] - 经营利润率环比回升至28.8% 接近历史常态水平 [2] - 《代号MY》8月启动测试 预计2026年上线 [2] - 《魔域》及《代号Alpha》计划下半年推向海外市场 [2] - 《机战》手游预计2026年发布 [2] - 《魔域传说》小游戏版本已上线 [2] 教育业务 - Mynd.ai业务收入6.4亿元 [2] - 受欧美客户预算收紧影响 [2] - 正积极开拓新兴市场寻求增长点 [2] - 持续推进成本优化应对市场挑战 [2] 发展前景 - AI+游戏战略降本增效初现成效 [2] - 游戏IP稳健发展和海外市场拓宽带来新增长点 [3] - 全球教育数字化渗透率提升的核心逻辑未变 [2] - 平板产品顺利推广有望贡献业绩增长 [3]

网龙公司分析 - 网龙2025年上半年营收23.8亿元人民币，同比下降28%，毛利17亿元，同比减少24.7%，毛利率提升2.9个百分点至69.5%[5] - 游戏业务收入17.4亿元，同比下降18%，但经营利润率环比回升至28.8%，MAU同比增长11%[6] - 教育业务收入6.4亿元，受客户预算收紧影响，公司正开拓新兴市场应对挑战[7] - 公司财务状况稳健，账面净现金23亿元人民币，持有12,000枚以太币，承诺一年内向股东提供不低于6亿港元回报[5] - 目标价调整至20.24港元，较当前股价有71%上升空间，维持买入评级[8][12] - 2025年预测EPS下调25%至1.004港元，2026年预测EPS下调22%至1.175港元[2] 多邻国公司分析 - 多邻国股价回调48%，因AI叙事反噬与竞争门槛下移，Q2 MAU环比下滑1%，美国8月预订量下滑8.1%[14] - MAU天花板测算为1.6亿，当前1.28亿已过快速发展阶段，年付费用户占比90%但跨年续费率仅30%[18][34] - AI策略引发用户反弹，CEO激进表述导致Reddit负面评论如潮，课程质量受质疑[14][51] - 苹果AirPods实时翻译功能支持多语言，直接冲击多邻国"学会外语以便交流"的基本逻辑[18][19] - 估值EV/EBITDA去化区间40-65%，当前处于40.2x但仍有向下空间[16][64] 科技行业趋势 - 推理应用驱动算力投资，国产算力产能瓶颈突破，2026年预计放量，华为发布昇腾芯片路线图[72][73][82] - 光模块需求攀升，2026年1.6T光模块预期出货超1,000万只，800G超4,000万只[75] - 端侧AI硬件发展，Meta发布AI智能眼镜，OpenAI计划推出AI硬件如音箱和眼镜[77][82] - NAND存储涨价，SanDisk调涨报价10%，长江存储预计跟进，消费SSD需求疲弱但产能排挤导致价格上涨[79] - 模拟芯片国产替代加速，商务部对美进口模拟芯片反倾销调查，终端价格小幅上涨10-20%[79] 宏观经济与策略 - 联储议息会议分歧巨大，鸽鹰之比9:8，点阵图26年置信度下降，市场短期乐观但长期不确定[86][88] - 核电组合一周涨幅显著，上游Cameco涨12%，中游Centrus Energy涨40%，下游Oklo涨72%，产业政策支持趋势不改[86] - 量子计算板块普涨，Qbts涨60%，IonQ涨31%，Rigetti涨59%，技术成熟预期约20年但事件驱动股价[90] - 以太坊质押收益率从3.5%降至2.5%，质押比率提升至31%，但缺乏催化剂，溢价率升至56.9%[91][92]