行业投资评级 - 行业评级为“强于大市” [6] 报告核心观点 - 全球核电发展提速，装机目标或超三倍核能愿景，世界核协会最新报告显示若各国落实目标，2050年全球核电装机容量有望达1446GWe，远超三倍核能宣言的1200GWe目标 [2][3] - 明确各阶段装机需求，2046到2050年每年需装机65.3GWe，约为核电建设历史峰值速度的两倍，需多方协同推动目标落地 [4] - 小型模块化反应堆（SMR）或是解决AI能源需求的关键方案，获科技巨头持续关注，裂变商业化或比聚变更早落地 [5] 全球核电发展现状与目标 - 目前全球有440台在运核电机组，70台在建，2024年核能发电量创历史新高，多国已承诺支持三倍装机目标 [3] - 报告测算不同阶段核电增长动力不同：2030年前靠在建机组，2035年前靠规划项目，2035年后则由拟建、潜在项目及政府计划支撑 [3] - 各国还有约542GWe无具体项目支撑的装机目标，且政策保障力度存在差异 [3] 实现目标的路径与建议 - 为实现目标，世界核协会提出多项建议：各国政府需将核电纳入长期规划、制定可行产业战略、支持核电机组延寿并完善相关机制 [4] - 金融机构要实施技术中立的相关政策并支持新兴经济体 [4] - 全球核工业则需扩大供应链产能、推进机组标准化建设并拓展新技术应用，同时核电领域各方需协同合作为新兴核电开发国家提供支持 [4] SMR与AI能源需求 - OpenAI首席执行官Sam Altman表示“裂变是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案” [5] - 科技巨头正联合SMR及核聚变公司，为数据中心量身定制供能方案 [5] - 国内公司景业智能表示，其SMR相关关键技术研发工作正按计划有序推进，技术路线已基本明确，核心研发团队也已初步组建完成 [5] 建议关注的公司 - **景业智能**：拟设立SMR子公司景瀚能动，聚焦AI数据中心供电等场景 [5] - **佳电股份**：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位 [5] - **国光电气**：公司偏滤器和包层系统是ITER项目的关键部件 [5] - **兰石重装**：覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游和乏燃料后处理 [5] - **科新机电**：承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口 [5] - **海陆重工**：服务堆型有三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等 [5] - **江苏神通**：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单 [5]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 随着民资入核政策放宽，以阿里、吉利为代表的科技巨头和以宁德时代、特斯拉为代表的新能源龙头正跨界参与中国沿海核电项目，形成“央企主导、民资赋能、科技加持”的产业新格局[2][3] - 政策持续为行业发展铺路，从2020年首个民资入核案例到2024年民资参股比例提升至10%，再到2026年浙江明确支持民企投向核电，行业前景广阔[4] - AI算力需求爆发与“双碳”目标推进将深化“算力+核能”布局，推动“风光核储一体化”模式在沿海基地落地[4] - 小型模块化反应堆（SMR）被视为解决AI能源需求的关键方案，获得科技巨头关注，其商业化可能比核聚变更早落地[5] 行业趋势与驱动因素 - 科技企业多以入股方式布局浙江象山、温州三澳等沿海核电基地，核心目的是锁定稳定能源以支撑其算力需求[3] - 新能源企业则聚焦核电配套环节，提供储能解决方案、核心装备制造等服务[3] - 上海电气等企业助力核电设备国产化率达到93.4%[3] - 未来更多企业有望入局，但需依托央企核心架构、聚焦自身优势，遵循核电产业高安全、长周期的发展规律[4] - OpenAI首席执行官Sam Altman曾表示“裂变是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案”[5] 重点公司及业务进展 - **景业智能**：拟设立SMR子公司景瀚能动，聚焦AI数据中心供电等场景，其SMR相关关键技术研发工作正按计划有序推进，技术路线已基本明确，核心研发团队也已初步组建完成[5][6] - **佳电股份**：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位[6] - **国光电气**：公司偏滤器和包层系统是ITER（国际热核聚变实验堆）项目的关键部件[6] - **兰石重装**：业务覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游和乏燃料后处理[6] - **科新机电**：承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口[6] - **海陆重工**：服务堆型包括三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等[6] - **江苏神通**：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单[6]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 科技与新能源巨头跨界入局核电，形成“央企主导、民资赋能、科技加持”的产业新格局，核电设备国产化率已达93.4% [2][3] - 政策持续为民间资本参与核电铺路，从2020年首个案例到2024年民资参股比例提升至10%，再到2026年浙江明确支持民企投向核电 [4] - AI算力需求爆发与“双碳”目标推进，驱动“算力+核能”布局深化，“风光核储一体化”模式将在沿海基地落地 [4] - 小型模块化反应堆（SMR）被视为解决AI能源需求的关键方案，科技巨头正联合SMR及核聚变公司为数据中心定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地 [5] 行业趋势与格局 - 民间资本入局核电政策持续放宽，阿里、吉利等科技巨头及宁德时代、特斯拉等新能源龙头纷纷跨界参与中国沿海核电项目 [3] - 科技企业多以入股方式布局浙江象山、温州三澳等沿海核电基地，核心目的是锁定稳定能源以支撑其算力需求 [3] - 新能源企业则聚焦配套环节，提供储能解决方案、核心装备制造等服务 [3] - 上海电气等企业助力核电设备国产化率达93.4% [3] - 未来更多企业有望入局，但需依托央企核心架构、聚焦自身优势，遵循核电产业高安全、长周期的发展规律 [4] 关键技术方向 - 小型模块化反应堆（SMR）是解决AI日益增长的能源需求的关键解决方案，获得科技巨头持续关注 [5] - 国内公司景业智能表示，其SMR相关关键技术研发工作正按计划有序推进，技术路线已基本明确，核心研发团队也已初步组建完成 [5] 建议关注的公司及业务 - **景业智能**：拟设立SMR子公司景瀚能动，聚焦AI数据中心供电等场景 [6] - **佳电股份**：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位 [6] - **国光电气**：公司偏滤器和包层系统是ITER（国际热核聚变实验堆）项目的关键部件 [6] - **兰石重装**：业务覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游乏燃料后处理 [6] - **科新机电**：承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口 [6] - **海陆重工**：服务堆型包括三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等 [6] - **江苏神通**：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单 [6]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 小型模块化反应堆（SMR）是解决人工智能日益增长的能源需求的关键方案，获得科技巨头持续关注[6] - 劳斯莱斯 SMR 与斯堪斯卡合作推进抗震轴承原型研发，有助于验证技术并降低“舰队式”部署风险[3][4] - X-energy 与 SGL Carbon 签署十年石墨供应协议，是构建 SMR 商业项目供应链的重要举措[5] 行业动态与公司合作 - 劳斯莱斯 SMR 公司与斯堪斯卡英国公司签订合同，由后者负责建造 SMR 的抗震轴承底座原型装置[3][4] - 劳斯莱斯 SMR 的 470 兆瓦小型压水堆 90% 组件为工厂预制，标准化抗震轴承设计已通过多地震剖面预认证，可全球部署[4] - X-energy 与 SGL Carbon 签署为期十年的框架协议，确保 Xe-100 小型模块化反应堆部署所需石墨材料供应[5] - 协议涵盖德州 Seadrift 场址首个四机组项目的部件支持及华盛顿州 12 台机组核电站的产能预留[5] - Xe-100 基于高温气冷堆技术，石墨是关键部件，SGL 将采用 NBG-18 石墨生产相关部件[5] 投资建议与关注公司 - 建议关注景业智能：拟设立 SMR 子公司景瀚能动，聚焦 AI 数据中心供电等场景，其 SMR 相关关键技术研发工作正按计划有序推进[6] - 建议关注佳电股份：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位[6] - 建议关注国光电气：公司偏滤器和包层系统是 ITER 项目的关键部件[6] - 建议关注兰石重装：覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游和乏燃料后处理[6] - 建议关注科新机电：承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口[6] - 建议关注海陆重工：服务堆型有三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等[6] - 建议关注江苏神通：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀 90% 以上的订单[6]

项目概况 - 江苏徐圩核能供热发电厂是全球首个压水堆与高温气冷堆耦合项目、全球首个高温气冷堆商业化推广项目，也是全球首个采用核电总承包模式下全厂一体化建造的核电工程 [1] - 项目是以工业供热为主、兼顾电力供应的核动力厂，采用我国具有完全自主知识产权的三代核电技术华龙一号和四代核电技术高温气冷堆组合 [1] - 项目创新的“以热定电”运行模式和两级蒸汽加热技术是全球首个将我国三代核电技术和四代核电技术双堆耦合示范工程 [1] 技术细节 - 项目通过华龙一号主蒸汽加热除盐水制备饱和蒸汽，再利用高温气冷堆主蒸汽对饱和蒸汽二次升温 [1] - 公司是徐圩核电站项目的关键电气设备供应商，为其提供高温气冷堆的主氦风机和氦气压缩机，还为其核电站提供大量配套的其它核电电机 [1] 公司行业地位 - 公司是国内唯一高温气冷堆有供货业绩的设备生产企业 [1] - 公司将持续关注并积极参与相关项目的建设 [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - Meta签署超6吉瓦核电协议，成为超大规模科技企业最大核电采购方，协议核心涵盖小型模块化反应堆（SMR）项目，为AI数据中心提供长期能源保障[2][3] - 美国数据中心用电需求激增，预计2030年电力消费至少增长30%，电力成为AI产业发展瓶颈，核电清洁且供电稳定，SMR是解决AI能源需求的关键方案[4][5] - 科技巨头正联合SMR及核聚变公司，为数据中心量身定制供能方案，裂变化商业化或比聚变更早落地[5] 协议内容与行业动态 - Meta近期签署超6吉瓦核电协议，协议支持奥克洛（Oklo）公司俄亥俄州小堆项目，获得最高1.2吉瓦供电[3] - Meta助力泰拉能源公司两座小堆开发，获得未来六个项目2.1吉瓦购电权，同时从维斯塔公司现有核电站购电并获得扩容容量[3] - Meta此前已单独与星座能源公司达成协议，从其一处核电站购电[3] - Meta的核电布局规模远超亚马逊、Alphabet等同行[4] 技术趋势与市场机遇 - 小型模块化反应堆（SMR）适配AI数据中心需求，为Meta“普罗米修斯”等AI数据中心提供长期能源保障，既推动新型小堆技术落地，也践行低碳目标[4] - OpenAI首席执行官Sam Altman曾表示“裂变是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案”[5] - 国内公司景业智能表示，其SMR相关关键技术研发工作正按计划有序推进，技术路线已基本明确，核心研发团队也已初步组建完成[5] 建议关注的公司 - 景业智能：拟设立SMR子公司景瀚能动，聚焦AI数据中心供电等场景[5] - 佳电股份：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位[5] - 国光电气：公司偏滤器和包层系统是ITER项目的关键部件[5] - 兰石重装：覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游和乏燃料后处理[5] - 科新机电：承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口[5] - 海陆重工：服务堆型有三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等[5] - 江苏神通：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单[5]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 2026年是全球核能从雄心转向行动的关键之年 小型模块化反应堆项目蓬勃兴起 全球核电推进提速[2][3] - 行业着力推进融资与供应链建设 私营投资者参与度提升 第二届世界核能供应链大会将在马尼拉举办 《世界核能供应链报告》将发布[3] - 小型模块化反应堆或是解决人工智能能源需求的关键方案 获得科技巨头持续关注 裂变化可能比聚变更早商业化落地[5] 全球核电发展动态 - 美国和加拿大涌现出大量小型模块化反应堆项目 加拿大已在达灵顿厂址破土动工 美国及其他地区也正在开展示范项目建设[3] - 匈牙利 捷克 波兰等国核电项目有序开展 非洲埃及 卢旺达等国核电相关项目也有新进展[3] - 中国持续推进核电项目 展现强大工业能力[3] - 芬兰翁卡洛深层地质处置库投运 将为核废料处理提供示范[3] 行业重要活动与交流 - 2026年是切尔诺贝利事故40周年和福岛核事故15周年 行业将汲取历史教训 深化核安全合作 推动社会理性看待能源技术的风险与机遇[4] - 全年行业活动丰富 涵盖达沃斯世界经济论坛 印度能源周 CERAWeek大会 世界核燃料循环大会 世界核能供应链大会等 年末还有非洲能源周 新加坡国际能源周 世界能源大会及COP31等重要活动[4] - 行业将借助这些平台促进与金融界 能源用户的沟通 发布《核能融资指南》 凝聚全球协作力量[4] 人工智能与核能结合 - OpenAI首席执行官Sam Altman曾表示“裂变是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案”[5] - 科技巨头正联合小型模块化反应堆及核聚变公司 为数据中心量身定制供能方案[5] - 国内相关公司景业智能表示 公司小型模块化反应堆相关关键技术研发工作正按计划有序推进 目前技术路线已基本明确 核心研发团队也已初步组建完成[5] 建议关注的公司 - 景业智能：拟设立小型模块化反应堆子公司景瀚能动 聚焦人工智能数据中心供电等场景[6] - 佳电股份：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备 子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位[6] - 国光电气：公司偏滤器和包层系统是ITER项目的关键部件[6] - 兰石重装：覆盖核能上游核燃料系统 中游核电站设备 下游和乏燃料后处理[6] - 科新机电：承制了高温气冷堆核电产品 新燃料运输容器实现替代进口[6] - 海陆重工：服务堆型有三代 四代堆以及热核聚变堆等[6] - 江苏神通：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀 核级球阀90%以上的订单[6]

公司技术与市场地位 - 公司是国内唯一拥有高温气冷堆供货业绩的设备生产企业 [1] - 公司成功交付了国家科技重大专项“高温气冷堆核电站示范工程”的主氦风机制造任务 [1] - 公司已积累主氦风机设计、制造、测试的核心技术与工程经验 [1] 公司未来战略与发展规划 - 公司将持续关注并积极参与核电产业链协同 [1] - 公司将把握产业发展机遇，发挥科技创新、产业支撑和安全保障作用 [1] - 公司将持续推动核电技术升级和产业进步 [1] - 公司将积极拓展高温气冷堆应用新场景 [1] - 公司目标是为中国核电事业高质量发展和能源战略实施提供保障 [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 美国以行政命令确立太空政策愿景 目标在2030年前于月球部署核反应堆 此举旨在巩固其太空引领地位并为深空探索奠定能源基础 同时将撬动私营部门投资[2][3] - 小型模块化反应堆（SMR）技术是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案 其商业化可能比核聚变更早落地 获得科技巨头持续关注[5] - 报告认为 美国推进月球核能部署及全球AI能源需求 为核能产业链带来发展机遇 建议关注相关上市公司[5] 行业事件与政策分析 - 当地时间2025年12月18日 特朗普签署行政命令 确立以“美国优先”为核心的太空政策愿景[3] - 命令明确关键节点：2028年前实现美国人重返月球 2030年前完成永久月球前哨站初始设施建设并部署核反应堆[3] - 规划在2030年前取代国际空间站 并通过升级发射基础设施、拓展商业合作等方式撬动私营部门创新与投资[3] - 此前美国已启动月球核反应堆规划 目标2030年前完成100千瓦级反应堆的发射与部署[4] - 美国航天局曾推进40千瓦级月球核裂变发电系统研发 该技术可提供稳定持续电力 对深空探索至关重要[4] - 命令要求联邦各部门简化采购流程、落实安全战略、配齐人力保障 以加速月球核能部署[4] 技术趋势与产业关联 - Open AI首席执行官Sam Altman表示“裂变是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案”[5] - 科技巨头正联合小型模块化反应堆（SMR）及核聚变公司 为数据中心量身定制供能方案[5] - 国内公司景业智能表示 其SMR相关关键技术研发工作正按计划有序推进 技术路线已基本明确 核心研发团队已初步组建完成[5] 建议关注的公司及业务 - 景业智能：与浙大共建微堆/SMR技术联合研发中心 在全球AI需求与能源转型背景下展现出巨大发展潜力[5] - 佳电股份：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一动力设备 子公司哈电动装的核主泵产品在核电细分行业处于领先地位[5] - 国光电气：公司偏滤器和包层系统是国际热核聚变实验堆（ITER）项目的关键部件[5] - 兰石重装：业务覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游和乏燃料后处理[5] - 科新机电：承制了高温气冷堆核电产品 新燃料运输容器实现替代进口[5] - 海陆重工：服务堆型包括三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等[5] - 江苏神通：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单[5]

公司动态与项目进展 - 佳电股份自主研制的主氦风机产业化项目产品顺利达产并正式交付[2] - 该交付标志着公司拥有完全自主知识产权的第四代核电技术核心装备实现了从技术攻关到规模化、工程化的历史性跨越[2] - 全球首座投入商业运行的模块式高温气冷堆核电站是山东石岛湾核电站[2] - 佳电股份为该示范工程提供了关键的主氦风机设备[2] - 此举证明了公司在高温气冷堆核心设备领域的供应商地位[2] 技术地位与市场前景 - 高温气冷堆是我国完全自主知识产权的先进核能系统[2] - 该技术具备固有安全性[2] - 在核能制氢、海水淡化等综合应用领域具有广阔前景[2] - 公司将持续关注上述应用领域的技术与市场动态[2] - 公司将积极发挥自身在核心设备配套方面的能力，为未来可能的市场机会做好技术准备[2]