2025上证（巢湖）上市公司高质量发展大会概况 - 大会于12月7日在安徽合肥召开，主题为“资本赋能科创 产业引领未来”，由中国上市公司协会指导、上海证券报·中国证券网主办 [1] - 参会嘉宾超过1200位，涵盖地方政府、监管部门、上市公司、金融机构及高校院所等多个领域 [1] - 大会发布了由上海证券报社联合上海财经大学编著的《上市公司高质量发展报告（2024—2025）》，报告从科技自立自强等五大维度梳理上市公司发展 [6][13] 大会核心议程与主旨 - 安徽省省长、新华社副总编辑、中国科学技术大学副校长及三大交易所（上交所、深交所、北交所）领导分别作开幕致辞 [3][11] - 多位行业专家发表演讲，包括上海高级金融学院创院理事长、新开发银行副行长、中国社会科学院学部委员、深创投董事长等 [4][11] - 会议期间举办了2025“上证鹰·金质量”颁奖仪式，该奖项是国内上市公司领域内最权威、最具影响力的奖项之一 [6][13] 九方智投控股获奖情况 - 九方智投控股（9636.HK）在大会上荣获2025“上证鹰·价值成长企业”奖项 [3][6] - 同期获奖的港股上市公司还包括中国燃气、KEEP、药师帮、君圣泰医药等 [6][13] - 此次获奖彰显了资本市场及行业协会对公司经营发展、科创实力与社会影响力的综合认可 [7][13] 行业政策与监管导向 - 证监会主席近期强调，需强化与投资者的利益绑定，加快健全以投资者回报为核心的评价体系 [7][14] - 监管方向旨在推动经纪业务、投顾业务和综合财富管理的转型发展 [7][14] - 优秀上市公司被视为中国经济发展的增长“压舱石”和产业“领头羊”，肩负培育新质生产力、驱动产业升级的使命 [3][11] 九方智投控股的业务与产品战略 - 公司旗下九方智投坚持以投资者为中心，提供专业的投顾服务与系统的投教内容 [7][14] - 产品矩阵分为高端VIP与普惠标准化产品：“股道领航”系列、“超级投资家”为万元级VIP产品，旨在帮助个人投资者建立投资体系 [8][14]；九方AI股票机、“九爻股”为低单价、标准化产品，践行金融普惠 [8][15] - 2025年下半年公司推出“星级服务”与“决策大师”等创新产品，前者整合量化策略与工具，后者整合“题材、价值、技术”三大投资决策体系 [8][15] 公司未来发展规划 - 公司未来将从AI科技、海外布局、产品力提升与券商合作等四方面强化核心竞争力 [9][15] - 公司创始人、董事会主席兼CEO陈文彬表示，公司在追求高质量发展的同时，将更重视内部人才结构、业务结构及长期战略能力的提升 [9][15] - 公司将继续秉持“以客户为中心”的服务理念，深化公司治理，强化合规经营，加大科技投入，推动行业智能化、场景化升级 [16]

智通财经2025年度金融行业CEO榜单概览 - 智通财经连续第九年发布超级CEO系列榜单，2025年首次新增年度低空经济行业CEO、年度具身智能行业CEO子榜单 [1] - 年度金融行业CEO榜单共有25位CEO上榜，涵盖银行、券商、保险、信托、租赁等细分行业 [1] - 榜单关注带领企业取得财务成长、为股东带来回报并兼顾个人声誉的优秀管理者 [1] 金融行业整体发展态势 - 2024年末中国金融行业总资产达495.59万亿元，同比增长7.5% [2] - 银行业机构总资产444.57万亿元，同比增长6.5% [2] - 证券业机构总资产15.11万亿元，同比增长9.1% [2] - 保险业机构总资产35.91万亿元，同比增长19.9% [2] - 行业在“改革深化+科技赋能+ESG融合”驱动下转向高质量发展 [2] 证券行业市场情况 - 2024年A股IPO市场收缩，全年仅100只新股上市，募集资金673.53亿元，数量和规模较2023年均显著下滑 [3] - 变化源于监管部门优化发行上市制度，推动资本市场从“重数量”向“重质量”转变 [3] - 利率下行和政策宽松或推动资金流向权益市场，金融体制改革深化有望引入长期资金 [3] 保险行业运营数据 - 2024年中国保险业实现原保险保费收入5.7万亿元，按可比口径同比增长5.7% [4] - 2024年保险业原保险赔付支出2.3万亿元，同比增长19.4% [4] - 行业在低利率环境下推动健康险、养老险等保障型业务增长，监管引导回归保障本源 [4] 上榜CEO及公司特征 - 上榜的25位CEO所在公司过去一年营收增速、净利润增速和净资产收益率的中位数分别为6.20%、23.31%和9.22% [8] - 25家公司平均市值达6696.08亿元 [8] - 20家在内地上市，4家在香港上市，1家在美国上市 [8] - A股、港股、美股上市公司的平均市值分别为8064.42亿元、1120.47亿元和1631.71亿元 [8] - 从公司主营业务看，银行有11家上榜，证券有6家，保险有5家 [10] - 保险业上榜公司为中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保和中国太保 [10] CEO个人背景与薪酬 - 21位CEO披露了2024年薪酬，最高薪酬达1705.5万元，为易鑫集团首席执行官张序安 [13] - 25位CEO中有9位直接或间接持有公司股权 [13] - CEO年龄以60后和70后为主力，80后有2位（国泰君安国际祁海、东方财富郑立坤） [13] - 25位上榜CEO中，硕士有16位，博士有3位 [15] - 15位公开了毕业专业，大部分与经济或管理相关 [15] 代表性上榜CEO及公司业绩 - **工商银行行长刘珺（排名第1）**：2024年工商银行营业收入8218.03亿元，归属母公司股东净利润3658.63亿元，同比增长0.51% [18] - **招商银行行长王良（排名第5）**：2024年招商银行营业收入3374.88亿元，归属于本行股东净利润1483.91亿元，同比增长1.22%；高级法下核心一级资本充足率14.86%，总资本充足率19.05% [19] - **中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林（排名第7）**：2024年中国平安营业收入10289.25亿元，同比增长12.6%；归属于母公司股东的营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%；归属于母公司股东的净利润1266.07亿元，同比增长47.8% [20] - **九方智投控股CEO陈文彬（排名第12）**：2024年九方智投总营业收入23.06亿元，同比增长17.33%；净利润2.72亿元，同比增长42.81% [21] - **富途控股CEO李华（排名第14）**：2024年富途控股总收入135.9亿港元（17.496亿美元），同比增长35.8%；净利润54.33亿港元（6.994亿美元），同比增长26.5% [22] CEO战略观点与行业趋势 - 工商银行刘珺认为资本市场发展需兼顾国际与中国视角，并面临数字化转型和投资风格变化（如量化交易）的挑战 [18] - 招商银行王良指出中国大财富管理行业面临低利率时代、客户需求变化、AI科技革命等新趋势 [19] - 中国平安谢永林解析公司净利润增长得益于寿险业务复苏、投资端收益改善和成本控制优化，未来深化“综合金融+医疗养老”战略 [20] - 九方智投陈文彬坚持“科技+投研”双轮驱动，加速“数智化”转型以抢占“AI+投顾”领域先机 [21] - 富途控股李华关注AI技术在金融领域的应用，宣布接入DeepSeek-R1，将持续加大AI投入 [22]

公司荣誉与市场认可 - 母公司九方智投控股有限公司（9636 HK）在2025中国资本市场发展论坛上荣膺“港股成长示范案例”奖项 [1] - 奖项是对公司品牌价值、市场影响力、成长价值与创新潜能的充分认可 [1] - 2025年以来公司已获得超30家券商密集覆盖，其中10家知名券商首次覆盖便给予正面评级 [6] 业务战略与核心产品 - 公司秉持理性投资、价值投资和长期投资理念，打造了九方智投APP、九方AI学习机、九爻股、股道领航系列等核心产品 [3] - 构建立体化的证券投顾服务矩阵，全方位满足不同投资者需求 [3] - 公司坚定践行“买方投顾”模式，作为国内证券投教第一股不断夯实投研实力 [3] 科技创新与研发 - 公司实施“科技＋投研”双轮驱动战略，推出智能投顾数字人“九哥”、AI对话助手“九方灵犀”、智能投研平台“九方智研”等一系列创新产品 [4] - 2025年7月旗下科技子公司入驻全国首个大模型创新生态社区“模速空间”，并与腾讯云达成战略合作 [6] - 公司与朝阳永续合作强化金融数据能力，升级推出“灵犀擒龙”等多款量化投资产品 [6] 行业地位与社会责任 - 公司是金融科技在证券服务领域落地应用的领先者 [4] - 作为证券投顾行业首家机构加盟中国基金报投教联盟，积极开展基础理论普及、主题活动策划、防非专题宣讲、风险教育传播等多维度工作 [3] - 公司引领行业从“销售导向”迈向“买方投顾”转型，成为高质量发展典范 [6]

上海国际金融中心建设成果 - 2024年上海金融业增加值达8072.73亿元，同比增长7.9%，占全市生产总值15% [1] - 截至2024年末，上海持牌金融机构总数达1782家，其中外资机构555家 [1] - 强大的金融队伍是金融强国和国际金融中心建设的核心资源 [1] “沪上金融家”评选活动 - 第十四届“沪上金融家”评选于11月16日在上海举办，吸引银行、证券、保险、基金、期货等细分领域百余位领军人物参评 [4][6] - 活动旨在表彰在上海国际金融中心建设中的卓越贡献者，颁发“行业创新人物”、“行业领军人物”等殊荣 [4][6] - 评选囊括在沪主要金融机构核心管理者及新兴金融科技企业和外资机构代表 [4] 金融人才发展趋势与建设 - 上海金融人才结构呈现科技含量提升、数字成分增长、绿色因素加码、多元格局丰富的趋势 [6] - 未来需重视复合型、国际化、领军型三类金融人才的培养 [6] - 通过培养与引进并进、政府与市场引导等四方面措施构建良好金融人才生态体系 [6] 九方智投控股参与及产品展示 - 公司连续五年受邀参与“沪上金融家”评选，创始人陈文彬作为颁奖嘉宾为“沪上金融行业创新人物”颁奖 [4][6][8] - 公司总经理程伟参与圆桌论坛，探讨金融科技如何推动上海国际金融中心能级跃升 [8][10] - 公司在活动中展示全系证券投顾产品，包括“股道领航”系列、“超级投资家”、“九爻股”及“九方AI股票机”等 [4][11][14] 金融科技战略与实践 - 公司秉持“科技+金融”双轮驱动战略，技术人才占比超15% [8][10] - 人工智能技术赋能合规、风控、投研、客服等全链环节，智能投研解决海量信息处理问题，让个人投资者高效获取机构级信息 [10] - AI大数据技术用于防控金融风险，通过刻画市场、企业、用户画像前瞻性预判风险，实现风险控制前置 [10] 产品与服务创新 - “股道领航”系列、“超级投资家”为面向高净值人群的证券投资服务产品，采用“AI+IP”新范式 [11] - “九爻股”是标准化产品，已打造AI顶底等80余款量化工具，为个人投资者提供机构级决策辅助 [11] - AI股票机结合AI科技与投研、投教、投顾服务，构建课程、直播、资讯等六大核心模块 [14]

活动参与 - 九方智投控股连续五年受邀参与第十四届“沪上金融家”颁奖仪式 [1] - 公司在活动现场设立专题展区展示其智能投顾产品 [3] - 公司总经理程伟将参与专题论坛与学界专家及同业领军者研讨 [3] 产品与服务展示 - 公司展示的产品包括AI股票机、股道领航、超级投资家、九爻股等 [3] - 产品旨在弥合个人投资者与专业机构之间的信息差、知识差、认知差 [3] - 公司秉持以用户为中心理念优化服务体验强化科技赋能金融普惠的核心精神 [3] 战略定位与品牌建设 - 公司致力于将专业、创新、担当精神内化为自身发展基因 [3] - 品牌建设以高端定位为标杆锻造与上海国际金融中心地位相匹配的品牌高度 [3] - 产品研发以金融科技先行者的创新视野为指引 [3] 行业影响与论坛议题 - “沪上金融家”活动紧扣国家金融发展战略主线包括金融开放、科创赋能、绿色金融等 [3] - 论坛议题将拆解金融科技赋能国际金融中心建设及维护金融市场稳定等话题 [3] - 公司期待与行业同仁共探金融行业高质量发展新路径 [4]

商业模式与变现方式 - 互联网金融公司商业模式本质是流量的再变现 变现方式差异主要体现在牌照类型不同 [1] - 公司作为证券投资咨询业务持牌机构 主要通过提供投顾产品和服务进行变现 [1] - 通过融媒体渠道更易触达新一代个人投资者 客户分类分层使流量运营更加精细化 [1] - 专业投研+内容运营团队为投顾提供支持 投顾以直播形式输出专业内容 提高交互频率和用户粘性 [1] 业绩表现与市场关联性 - 公司业绩与股市交投活跃度高度相关 市场成交额越高则订单及收入增长越快 [1] - "9.24"行情后市场成交额明显回升 入市投资者增加使订单金额爆发式增长 [1] - 25H1营收同比大幅增长133% 确认收入订单主要来自去年下半年 [1] - 25H1归母净利润达8.7亿元 远高于2022年高点 反映市场交投活跃下业绩具备较大弹性 [1] - 二季度末合同负债为8.09亿元 较24年末下降7% [1] 成本结构与经营杠杆 - 流量采购费和员工总成本占营收比重超过50% [1] - 市场交投活跃有利于提升ROI 释放经营杠杆 [1] 市场空间与客户需求 - 个人投资者数量持续增长 客户结构呈现年轻化 带来增量需求 [2] - 新一代投资者更倾向通过短视频、直播获取投资理财信息 对个性化金融服务需求提升 [2] - 在线投资决策解决方案市场空间广阔 [2] 产品竞争优势 - 产品矩阵较可比公司更简洁 高端产品定价更高、周期更短 能满足不同类型投资者需求 [2] - 抓住短视频平台流量机遇 精细化运营流量池 形成差异化竞争优势 [2] - 2024年整合现有产品 将旗舰版、擒龙版整合为"股道领航系列"与"超级投资家" [3] - 推出"九爻股"小额产品系列服务长尾客户 [3] - 2024年付费用户数共18.15万人 其中大额产品13.1万人、小额产品5.1万人 [3] 渠道与内容优势 - 较早采用融媒体获客的财经资讯公司 建立覆盖传统媒体及新兴MCN渠道的公域流量池 [2] - 通过企业微信承接公域流量池客户 九方智投APP自然流量带来用户留存 [2] - 注重投研能力全面建设 形成专业全面的投研团队 由九方研究所负责开发产品服务内容 [3] - 共有462名证券投资顾问 1935名具备证券从业资格员工 处于第三方投顾行业头部 [4] - 内容开发制作人员714人（含研究所） 服务运营人员500人 占比分别为25%和17% [4] 海外业务与数字资产布局 - 通过收购香港持牌机构加强在香港、美国及沪港通深港通北向交易等核心市场覆盖能力 [4] - 通过配售融资布局数字资产领域 未来通过"技术及经验复制+外部投资"拓展行业经验 [4] - 将金融信息技术延伸至数字资产场景 [4] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.9/17.4/18.8亿元 [5] - 预计EPS分别为3.19/3.73/4.02元 [5] - 2025年9月12日收盘价对应PE分别为22x/19x/18x 对应PS分别为8x/7x/6x [5]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [3][10] 核心观点 - 公司是流量与内容兼具的在线投教服务提供商，通过融媒体获客渠道和优质投顾服务变现，形成差异化竞争优势 [4] - 业绩与市场交投活跃度高度相关，成本端相对刚性，市场活跃时业绩弹性较大 [5] - 在线投资决策解决方案市场空间广阔，新一代投资者需求提升，公司抓住短视频流量红利 [6] - 渠道和内容优势明显，MCN渠道布局领先，产品矩阵持续迭代，并加快布局海外业务和数字资产 [7][9] 商业模式与竞争优势 - 商业模式本质是流量的再变现，作为证券投资咨询持牌机构，主要通过提供投顾产品和服务变现 [4] - 差异化在于融媒体渠道更容易触达新一代个人投资者，流量运营更精细化，投研+内容运营团队支持投顾以直播形式输出专业内容 [4] - 搭建了完善的流量体系和产品体系，公域流量池通过短视频或直播引流，私域流量池通过企业微信和APP承接 [31] - 产品矩阵包括高端产品（股道领航系列2.98万元/6个月和超级投资家6.98万元/3个月）、中端产品（股票学习机和九爻股小额系列）和免费APP [31] 财务表现与业绩弹性 - 25H1营收同比大幅增长133%，归母净利润达到8.7亿元，远高于2022年高点 [5] - 25H1合同负债为8.09亿元，较24年末下降7%，预计25Q3订单金额随市场交投活跃增加 [5] - 成本端流量采购费和员工总成本占营收比重超过50%，市场交投活跃有利于提升ROI，释放经营杠杆 [5] - 25H1毛利率回升至88%，销售费率、管理费率、研发费率分别下降至31.5%、11.4%、7% [49] - ROI从22年的2.59倍回升至24年的5.2倍，25H1提升至3.67倍 [56] 市场空间与行业地位 - 在线投资决策解决方案市场规模在2026年有望达到872亿元，其中在线投资者内容服务、在线高端投教服务、在线财商教育服务市场规模预计分别达到346亿元、155亿元、191亿元 [66] - 个人投资者数量持续增长，2024年末达到2.36亿户，较23年增长6%，新增1272万户，投资者结构年轻化 [69] - 2024年金融信息服务收入23.1亿元，位居行业首位，高于同花顺（16.1亿元）和指南针（12.1亿元） [77] - 产品矩阵更简洁，高端产品定价更高、周期更短，满足不同类型投资者需求 [80] 渠道与内容优势 - MCN渠道是主要订单来源，全平台粉丝数量超过6000万，2025H1末运营994个账号，粉丝数量6306万 [83][87] - 2024年付费用户数共18.15万人，其中大额产品13.1万人、小额产品5.1万人 [104] - 投研团队包括首席经济学家4名专家+9名超级IP+128名专业人员，研究超20个行业、4000家公司 [107] - 截至二季度末，内容开发制作人员、服务运营人员数量分别为714人（含研究所）、500人，占比分别为25%、17% [108] - 研发人员437人，占总员工19%，21-24年平均研发费率在14%左右 [113] 海外业务与数字资产布局 - 收购香港持牌机构方德证券及方德资本，加强在香港、美国及北向交易等核心市场的覆盖能力 [9][121] - 配售募集资金7.58亿港元，计划用于布局数字资产服务，包括战略投资RWA底层资产、数字资产交易所等 [121][122] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.9/17.4/18.8亿元，EPS分别为3.19/3.73/4.02元 [10][125] - 2025年9月12日收盘价对应PE分别为22x/19x/18x，对应PS分别为8x/7x/6x [10][125] - 预计2025-2027年营业收入同比分别增长76%/17%/13%，毛利率分别为86%/87%/88% [123]

财务表现 - 2025H1营收23.24亿元，同比增长167% [1][2] - 2025H1净利润8.65亿元，同比扭亏为盈，增加额约10.4亿元 [1][2] - 毛利率达89%，环比2024年的82%有所改善 [2] - 调整2025-2027年归母净利润预测至12.78/14.38/16.6亿元，同比增速分别为369%/13%/15% [1] 用户与业务数据 - 付费用户达10.2万人，同比增长152.93% [2] - VIP产品日均观看UV超百万人，同比增长148% [2] - 股票学习机直播与课程观看人次较期初分别上升近7倍和4倍 [2] - 九爻股用户累计使用次数超327万次 [2] 流量与平台运营 - 全平台粉丝数6306万，同比增长38% [1][2] - MCN账户数994个，同比增加103.69% [2] - 流量采购成本4.65亿元，同比增长17.63%，投流效率显著提升 [2] - 稳固抖音主阵地，布局小红书、B站、快手等新兴平台 [2] 市场与行业环境 - 2025年1-6月日均股票成交额13900亿元，7-8月放大至19354亿元，提升39% [3] - 现金口径订单金额17.03亿元，同比增长82.92% [3] - 资本市场交投活跃成为业绩核心催化剂 [3] 产品与技术进展 - 深耕四大产品线，九方智投APP实现多产品多功能拓展 [2] - 九方灵犀大模型V3.0获批，为证券行业首家完成大模型助手功能完备性测试的企业 [3] - 投顾能力提升，公开媒体发表文章超40篇 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价89港元 对应2025年30倍市盈率 [11] 核心观点 - 市场交投活跃叠加短视频流量红利推动业绩爆发 2025H1营收23.24亿元同比+167% 净利润8.65亿元实现扭亏为盈 [11] - 全平台粉丝数达6306万同比+38% MCN账户数994个同比+103.69% 付费用户10.2万人同比+152.93% [11] - 2025H1现金口径订单金额17.03亿元同比+82.92% 毛利率提升至89% [11] - 提交九方灵犀大模型V3.0获证券行业首批认证 AI+投顾打造差异化竞争模式 [11] 财务表现 - 2025H1营业总收入23.24亿元同比+167% 净利润8.65亿元同比增加10.4亿元 [11] - 调整2025-2027年净利润预测至12.78/14.38/16.6亿元(原预测10.92/13.2/15.25亿元) 同比+369%/+13%/+15% [11] - 2025E营收37.66亿元同比+63% 2026E营收44.03亿元同比+17% [5][12] - 销售费用6.62亿元同比+19.7% 管理费用2.39亿元同比+20.1% 税金及附加1.62亿元同比+483.5% [11] 业务运营 - VIP产品日均观看UV超百万人同比+148% 股票学习机直播与课程观看人次较期初上升7倍和4倍 [11] - 九爻股用户累计使用次数超327万次 九方智投APP多产品多功能拓展 [11] - 流量采购成本4.65亿元同比+17.63% 投流成本产出效率显著提升 [11] - 稳固抖音主阵地 布局小红书/B站/快手等新兴平台 推出学习机电商模式 [11] 市场环境 - 2025年1-6月日均股票成交额13900亿元 7-8月放大至19354亿元提升39% [11] - 资本市场交投活跃为公司业绩主要催化剂 [11] 估值比较 - 当前市值343.54亿港元 股本4.68亿股 [8] - 可比公司同花顺2025E市盈率62.17倍 东方财富36.14倍 恒生电子45.37倍 行业平均47.89倍 [14]

证券投资咨询行业现状 - 证券投资咨询牌照具有稀缺性 截至2025年4月全国持牌机构仅78家 且监管未新增审批[1] - 行业监管趋严 淘汰赛持续 合规经营且能满足投资者专业需求的公司有望脱颖而出[1] 公司业务概况 - 公司是国内在线高端投教服务领军企业 首批获得证券投资咨询牌照[1] - 客群定位大众富裕阶层 形成四大产品线：高端VIP产品"股道领航系列"和"超级投资家" 实体化产品股票学习机 小额轻量化产品"九爻股"和"九方智投App"[1] 投顾行业需求趋势 - 理财存续规模从2019年0.37万亿元高速扩张至2024年5.16万亿元 CAGR达68.98%[2] - 投顾业务使用率持续提升 从2022年21%增至2024年41% 投顾客户实际收益高于非投顾客户[2] 公司商业模式优势 - 构建"公域MCN+私域企微+自有App流量协同"三位一体流量体系 2C金融信息软件服务收入位列同业第一[2] - 多平台粉丝量突破5000万 流量转化效率从2023年3.5提升至2024年5.2[2] - 自有研究所输出内容 高端产品贡献核心营收 同时开发30余款小额轻量化产品覆盖长尾用户[2] 技术发展与战略布局 - 采用"科技+投研"双轮驱动 自研大模型及DeepSeek构建全链路AI体系[2] - 收购方德证券实现出海 与新火资管合作布局虚拟资产基金业务[2] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.58亿元 15.65亿元 17.73亿元 同比增速分别为+325% +35% +13%[2] - 对应2025年7月24日50.10港元/股收盘价 PE分别为19.40倍 14.35倍 12.67倍[2]