中国经济网北京11月5日讯 丰茂股份(301459.SZ)昨晚披露向不特定对象发行可转换公司债券预案， 本次发行证券的种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券，该可转债及未来转换的A股股票将在 深交所创业板上市。本次发行的可转债每张面值为人民币100.00元，按面值发行。根据相关法律法规规 定及公司募集资金拟投资项目的实施进度安排，并结合本次发行可转债的发行规模及公司未来的经营和 财务状况等，本次发行可转债的期限为自发行之日起6年。 丰茂股份2023年12月13日在深交所创业板上市，发行数量为2,000.00万股，发行价格为31.90元/ 股，保荐机构为东方证券承销保荐有限公司，保荐代表人为曹明、苗健。 丰茂股份发行募集资金总额为638,000,000.00元，扣除发行费用后募集资金净额为563,816,962.33 元。丰茂股份最终募集资金净额比原计划多12,812.25万元。丰茂股份于2023年12月8日披露的招股说明 书显示，公司拟募集资金43,569.45万元，分别用于传动带智能工厂建设项目、张紧轮扩产项目、研发中 心升级建设项目。 本次发行可转债票面利率的确定方式及每一计息年度的最终利率水平，提请 ...

行业进出口总体态势 - 胶管胶带产品出口总体呈现稳步增长态势，进口总体呈现逐步收缩趋势，显示行业在积极拓展海外市场的同时，国产替代表现越来越出色 [1] - 2020年至2025年上半年，行业出口规模远大于进口规模，出口总额约为进口总额的3.5倍，出口总量约为进口总量的15.4倍 [1] 细分产品市场表现 - 输送带行业自给自足能力较强，出口潜力巨大，但需注意反倾销调查 [1] - 胶管行业规模近些年稳步增长，其产品出口额在胶管胶带三类产品中稳居首位，但高附加值产品很大程度上仍依赖进口 [1] - 传动带产品近些年附加值有所提升，价格与国外差距在缩小，但国际竞争力仍旧偏弱 [1] 行业价格与市场结构 - 行业存在"低价出口、高价进口"的价格弱势局面，三类产品出口均价均低于进口均价，反映出出口产品仍以中低端为主，高附加值产品依赖进口 [2] - 行业出口市场以美国为核心目的地，但新兴市场潜力大 [2] 行业发展建议 - 建议摒弃低质低价竞争，布局国内外中高端市场，推动转型升级，提升核心竞争力，实现质的有效提升和量的合理增长 [2] - 建议加大研发投入，紧盯绿色低碳、新质生产力等趋势，谋求差异化发展，提供定制化服务 [2] - 建议防范全球经济不确定性、贸易壁垒等风险，密切关注政策动向，利用好"适时降准降息""支持科技创新"等政策红利 [2] - 建议在维系传统伙伴的同时，借助"一带一路"、RCEP协定等机遇，开拓新兴蓝海市场，挖掘出口潜力 [2]

项目投资与产能布局 - 公司以7277万元成功竞得国有建设用地使用权，用于建设智能底盘热控系统生产基地（一期）项目 [1] - 该募投项目总投资计划不超过15亿元，此次成功拿地标志着项目从规划走向落地的关键一步 [1] - 项目所处区域产业配套成熟，周边聚集汽车零部件产业集群，有助于降低生产及物流成本 [1] - 2025年公司将形成“双基地联动”产能布局，包括余姚智能底盘热控系统生产基地和山东济南商用车零部件生产基地 [2] 近期经营业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入约4.32亿元，归母净利润约0.60亿元 [2] - 2025年第二季度营收约2.37亿元，环比增长20.78%，归母净利润约0.32亿元，环比增长10.59% [2] - 营收与净利润的环比改善态势显示公司经营已逐步回暖 [2] 产品与技术发展 - 公司重点突破乘用车空气悬架领域，计划开发适配新能源汽车的轻量化空气弹簧产品 [3] - 同步推进电池管路系统、电机管路系统、电池缓冲片等热管理相关部件的量产进程 [3] - 已获得国内某知名车企1.7亿元定点订单，项目周期覆盖2025-2031年 [3] 市场拓展与业务增长 - 公司泰国生产基地将于2025年下半年正式投产，初期满足东南亚订单，后续辐射欧美市场 [4] - 2025年上半年国内传动系统营收约1.70亿元，同比增长19.44%，占国内营收比重达65.45% [4] - 公司传动系统产品已成功切入上汽通用五菱、上汽集团、一汽集团、吉利汽车等供应链 [4] 多元化业务布局 - 在低空经济领域，公司优化密封件、传动带性能，已与国内无人机企业达成战略合作 [5] - 轨道交通领域，与头部企业合作完成门机传动系统技术验证，预计2025年实现批量供货 [5] - 机器人领域，公司已成立机器人事业部，传动系统部件和密封系统部件均已实现销售 [5]

核心观点 - 公司拟在嘉兴高新技术产业开发区投资不超过15亿元建设汽车零部件生产基地项目，主要生产热管理系统、空气悬架系统、密封系统及传动系统产品，预计达产后年产值约15亿元 [1][2] - 公司传动带业务通过技术升级实现显著增长，2024年销售收入同比增长25%，同时工业带产品在多个非车领域取得突破 [2] - 公司计划2025年重点突破乘用车空气悬架领域，开发适配新能源汽车的轻量化空气弹簧产品，并同步推进电池管路系统等新品类量产 [3] - 公司持续扩张产能，除嘉兴项目外，2025年将在山东济南投建商用车零部件生产基地，泰国生产基地也将于2025年投产，进一步拓展全球化布局 [3] 业务发展 - 嘉兴汽车零部件生产基地项目拟选址约150亩地块，主要建设热管理系统、空气悬架系统、密封系统及传动系统产品，预计达产后年产值约15亿元 [1][2] - 传动带业务通过模压多楔带技术升级实现显著增长，2024年销售收入同比增长25%，核心客户份额持续上升 [2] - 工业带产品已在机器人、无人机、轨道交通、家电卫浴等多个领域开展业务，并拿到多个项目定点 [2] - 2025年计划重点突破乘用车空气悬架领域，开发适配新能源汽车的轻量化空气弹簧产品，并同步推进电池管路系统、电机管路系统、电池缓冲片等部件量产 [3] 产能与全球化布局 - 除嘉兴项目外，2025年将在山东济南投建商用车零部件生产基地，重点配套重汽、一汽、北汽福田等核心客户 [3] - 泰国生产基地将于2025年正式投产，主要面向东南亚及欧美市场 [3] - 依托"米其林"品牌授权，产品已出口到欧洲、东南亚、南美洲、中东等多个地区，公司不断拓展海外经销商网络 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1 99、2 46、3 04亿元，对应EPS分别为1 92、2 37、2 92元，对应PE分别为21 3、17 3、14 0倍 [3]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丰茂股份加大新兴业务投入有望打开新空间，主业稳健增长且非车领域多点开花，持续丰富产品品类并推进产能扩张与全球化布局 [2][3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.99、2.46、3.04亿元，对应EPS分别为1.92、2.37、2.92元，对应PE分别21.3、17.3、14.0倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5月29日公司发布公告，拟在嘉兴高新技术产业开发区购置土地建设嘉兴汽车零部件生产基地项目，总投资额预计不超过15亿元 [2] 点评 - 加大投入新兴业务方面，项目拟选址约150亩地块，建设热管理等系统产品及高端汽配产品，预计项目建设完成并投产年度起5年内达产，达产后年产值约15亿元 [3] - 主业稳健增长方面，2024年传动带业务通过技术升级显著增长，销售收入同比增长25%，公司加大工业带产品推广力度，已在多领域开展业务并拿到项目定点 [3] - 持续丰富产品品类方面，2025年乘用车空气悬架是重点突破领域，计划开发适配新能源汽车的轻量化空气弹簧产品，同步推进电池管路等部件量产，形成产品矩阵 [3] - 产能扩张与全球化布局方面，2025年将在山东济南投建商用车零部件生产基地，泰国生产基地于2025年正式投产，依托“米其林”品牌授权出口多地，拓展海外经销商网络 [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|802|949|1,156|1,412|1,735| |增长率YoY %|31.8%|18.3%|21.9%|22.1%|22.9%| |归属母公司净利润(百万元)|138|162|199|246|304| |增长率YoY%|35.1%|17.0%|23.3%|23.4%|23.6%| |毛利率%|29.8%|30.6%|30.8%|31.0%|31.2%| |净资产收益率ROE%|13.0%|13.5%|14.0%|15.3%|16.6%| |EPS(摊薄)(元)|1.33|1.56|1.92|2.37|2.92| |市盈率P/E(倍)|30.75|26.28|21.31|17.27|13.97| |市净率P/B(倍)|3.99|3.54|2.99|2.65|2.32| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2023 - 2027年流动资产、非流动资产、负债等项目情况 [5] - 利润表展示了2023 - 2027年营业总收入、营业成本等项目情况 [5] - 现金流量表展示了2023 - 2027年经营活动、投资活动、筹资活动现金流等项目情况 [5]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丰茂股份拟在嘉兴建设生产基地，加大新兴业务投入有望打开新空间，主业稳健增长且非车领域多点开花，持续丰富产品品类并推进产能扩张与全球化布局，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.99、2.46、3.04亿元 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5月29日公司发布公告，拟在嘉兴高新技术产业开发区购置土地建设嘉兴汽车零部件生产基地项目，总投资额预计不超15亿元 [2] 点评 - 加大投入新兴业务：项目拟选址约150亩地块，建设热管理等系统及高端汽配产品，随着汽车产业发展需求将攀升，预计项目建设完成并投产年度起5年内达产，达产后年产值约15亿元 [3] - 主业稳健增长：传动带业务2024年通过技术升级显著增长，产品特性使其抢占中高端市场份额，核心客户份额上升，2024年传动系统销售收入同比增长25%；公司加大工业带产品推广，已在多领域开展业务并拿到项目定点，有望扩大在高附加值领域应用巩固领先地位 [3] - 持续丰富产品品类与产能扩张：2025年乘用车空气悬架是重点突破领域，计划开发轻量化空气弹簧产品，同步推进电池管路等部件量产形成产品矩阵；产能扩张方面，2025年将在山东济南投建商用车零部件生产基地，泰国生产基地2025年正式投产，依托品牌授权产品已出口多地，拓展海外经销商网络有望打开海外市场空间 [3] - 盈利预测：预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.99、2.46、3.04亿元，对应EPS分别为1.92、2.37、2.92元，对应PE分别21.3、17.3、14.0倍 [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|802|949|1,156|1,412|1,735| |增长率YoY %|31.8%|18.3%|21.9%|22.1%|22.9%| |归属母公司净利润(百万元)|138|162|199|246|304| |增长率YoY%|35.1%|17.0%|23.3%|23.4%|23.6%| |毛利率%|29.8%|30.6%|30.8%|31.0%|31.2%| |净资产收益率ROE%|13.0%|13.5%|14.0%|15.3%|16.6%| |EPS(摊薄)(元)|1.33|1.56|1.92|2.37|2.92| |市盈率P/E(倍)|30.75|26.28|21.31|17.27|13.97| |市净率P/B(倍)|3.99|3.54|2.99|2.65|2.32| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表：展示了2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目的金额 [5] - 利润表：展示了2023A - 2027E各年度营业总收入、营业成本、各项费用、利润等项目的金额 [5] - 现金流量表：展示了2023A - 2027E各年度经营活动、投资活动、筹资活动现金流及现金流净增加额等项目的金额 [5]

核心财务表现 - 2024年实现营业收入9.49亿元，同比增长18.34% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长17.03% [1] - 扣非净利润1.45亿元，同比增长14.73% [1] - 拟每10股转增3股派发现金红利5元(含税)，合计派发4000万元，转增后总股本增至1.04亿股 [1] 业务结构与发展 - 公司为精密橡胶零部件研发企业，产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件 [2] - 产品应用于汽车、工业机械、家电卫浴、农业机械、轨道交通等领域 [2] - 具备与整车厂同步开发和自主开发能力，通过IATF16949质量管理体系认证 [2] - 传动系统产品切入自主及合资品牌供应链，包括福特、东风日产、比亚迪、上汽集团等主流品牌 [2] 传动系统业务表现 - 2024年传动系统销售收入68,237.71万元，同比增长25.20% [3] - 模压多楔带凭借高耐磨性、低噪音及长寿命特性抢占中高端市场份额 [3] - 核心客户份额持续上升，产品实现进口替代和出海竞争 [2][3] 工业带多元化布局 - 工业带产品在机器人、摩托车、家电卫浴、安防、纺织机械、农业机械等领域开展业务 [3] - 安防领域开发高可靠性、低噪音工业带产品，进入多家安防设备制造商供应链 [4] - 摩托车领域成为多家品牌指定供应商，产品出货量持续增长 [4] - 家电卫浴领域研发适配洗衣机的工业带，与多家知名家电企业合作 [4] - 农业机械领域产品适应恶劣环境，满足大功率、高扭矩传动需求 [4] 国际化战略进展 - 2021年获米其林委托在中国境内独家使用其品牌销售传动带 [5] - 2022年5月获米其林品牌授权，准予在欧盟、亚洲、南美等国家销售 [5] - 2024年产品出口到欧洲、东南亚、南美洲、中东等地区 [5] - 借助米其林品牌影响力和产品性能拓展国际高端客户群体 [5] 技术创新与研发投入 - 2024年研发费用0.47亿元，同比增长30.30% [7] - 参与制定或修订国际标准2项、国家标准34项、行业标准11项和团体标准2项 [7] - 获授权发明专利23项，实用新型专利31项，软件著作权1项 [7] - 实施1项"国家火炬计划"及多项宁波市科技项目 [7] 新兴业务布局 - 机器人领域成立传动系统和减速器密封系统研发小组，产品已实现销售 [5][6] - 空气弹簧产品被视为第二增长曲线，以橡胶材料为基础拓展产品线 [6] - 获得某知名车企价值1.7亿元的定点订单，项目周期覆盖2025至2031年 [7] - 重点开发轻量化空气弹簧产品，推进电池管路系统、电机管路系统量产 [7] 产能与基地建设 - 山东济南商用车零部件生产基地建设强化对重汽、一汽等核心客户服务能力 [7] - 泰国生产基地投产助力开拓东南亚及欧美市场 [7] 未来发展目标 - 2025年通过"技术+管理+市场"三驱动战略扩大工业带及密封系统在高附加值领域应用 [7] - 股权激励计划设2024-2026年营业收入目标值10亿元、12.5亿元、15.6亿元 [8] - 同期净利润目标值1.73亿元、2.16亿元、2.70亿元 [8]