股价表现 - 截至2025年8月15日15时，冠盛股份股价报39 56元，较前一交易日下跌0 03元，跌幅0 08% [1] - 当日开盘价为39 61元，最高触及40 00元，最低下探38 62元 [1] - 成交量为10 79万手，成交额达4 24亿元 [1] 主营业务与行业属性 - 公司主营业务为汽车零部件的研发、生产和销售，产品涵盖传动系统、底盘系统等关键部件 [1] - 所属概念板块包括汽车零部件、浙江板块、华为汽车、固态电池及新能源车 [1] 新增概念与合作动态 - 2025年8月15日，冠盛股份新增"机器人概念" [1] - 合作企业四川天链机器人股份有限公司专注于人形机器人、协作机器人及谐波减速机等核心零部件的研发生产 [1] - 双方合作涉及机器人专用轴承产品 [1] 资金流向 - 8月15日主力资金净流出4668 43万元，占流通市值的0 59% [1] - 近五日主力资金累计净流出1 40亿元，占流通市值的1 77% [1]

证券研究报告 汽车 | 汽车零部件 北交所|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 13 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | 2025 | 年 | 08 | 12 | | | | 月 | | | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | 37.24 | | | | | | | | 一 年 最 低 | 高 | / | | | | | | | 内 | | 最 | 42.50/12.52 | | | （元） | | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | 2,451.28 | | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | ...

股价表现 - 截至8月12日收盘，耐世特报6 610港元，较上个交易日上涨1 23% [1] - 当日盘中最高价触及6 700港元，创近一年新高 [1] - 当日主力净流出236 02万港元 [1] 公司业务 - 公司是全球领先的运动控制技术公司，专注于安全、绿色和振奋人心的移动出行解决方案 [1] - 产品和技术组合包括电动助力和液压助力转向系统、线控转向系统、转向管柱与中间轴、传动系统、电驱动以及软件解决方案 [1] - 为电气化、软件/网联、先进驾驶辅助系统(ADAS)/自动驾驶和共享出行等大趋势提供运动控制解决方案 [1] 客户群体 - 为60余家客户提供服务 [1] - 客户包括宝马、福特、通用、雷诺日产三菱、Stellantis、丰田、大众等国际汽车制造商 [1] - 还包括印度和中国的汽车制造商 [1]

投资者关系活动信息 活动类别及时间分布 - 电话交流会议：4月10日、4月11日、4月17日、4月22日、4月29日、5月7日、5月12日、5月16日 [2][3][4][8][9] - 特定对象调研：4月11日、4月14日、4月24日、5月9日、5月19日 [3][6][11] - 反路演活动：4月21日、4月22日、4月28日、5月13 - 14日 [3][5][7][11] - 券商策略会：4月22日、5月8日、5月27日、5月28日 [3][10][11][12] 参与单位 - 涉及众多金融机构，如民生证券、银河基金、华泰证券、华夏基金等 [2][3][4][8][9][10][11][12] 公司情况介绍 基本情况 - 董事、副总经理、董事会秘书肖俊介绍公司发展历程、产品特点、应用、客户及生产经营情况 [12] 核心竞争力 - 核心竞争力为出色的精密注塑生产能力，是模具开发、生产过程管控、产品品质检验的综合能力 [12] 市场战略 - 拓展汽车（含新能源汽车）和高端家电精密零部件市场份额 [13] - 汽车行业成为主流一供核心供应商，新能源车专注热管理模块等零部件开发，提高单车价值量和占有率，争取配套主机厂 [13] - 家电行业保持并扩大高端家电核心功能零部件市场占有率，开拓国际市场 [13] 人形机器人业务 - 与客户共同开发人形机器人精密零部件新品，因保密协议不便披露具体信息 [13] 新能源汽车市场份额扩大计划 - 专注热管理模块、三电系统和空气悬架系统精密零部件开发，提高单车价值量和占有率，争取配套主机厂 [13] 项目进展 - “年产八亿套新能源汽车部件及超精密工程塑料部件生产新建项目”位于上海金山区，土地面积109,121.87平方米，预计2026年建成，具体投产时间依工程进度而定 [14][15]

行业前景 - 灵巧手作为人形机器人末端执行器市场空间广阔，2030年市场规模有望达450亿元 [1] - 灵巧手价值量占人形机器人本体比重达30% [1] - 人形机器人进入大规模量产前夕，产业链核心环节迎来边际增量 [1] 技术趋势 - 主流灵巧手方案迭代方向为轻量化、高自由度、多模态感知和复合传动 [2] - 自由度由6个提升至12-20个，电机向小臂转移以降低自重 [2] - 多模态感知能力进化，能更好处理柔软、不规则物体的识别与操作 [2] - 国内灵巧手逐步从纯刚性传动转向腱绳传动及腱绳+丝杠复合传动方案 [2] 核心投资环节 驱动电机 - 空心杯电机体积小、功率密度高、响应速度快，是理想驱动电机但成本较高 [3] - 直流无刷电机成本较低，Optimus Gen3驱动电机位置转移后应用率有望提升 [3] 传动系统 - 腱绳+丝杠复合方案有望成为主流，腱绳传动提供更高自由度和灵活性 [3] - UHMWPE是腱绳理想材料，2030年灵巧手用UHMWPE市场规模有望达52.8亿元 [3] - 行星滚柱丝杠受制于成本过高，滚珠丝杠作为低成本替代方案已形成批量供货能力 [3] 触觉传感器 - 触觉传感器逐步成为灵巧手必备部件，从指尖搭载向全手阵列式电子皮肤迭代 [4] - 国内领先厂商包括帕西尼科技、汉威科技和申昊科技等 [4]

发行情况 - 本次发行股票数量5300.00万股，占发行后总股本的比例25.17%，每股发行价格32.34元/股，发行后总股本21060.00万股[7][59][60] - 募集资金总额为171402.00万元，净额为157716.06万元[60] - 本次发行费用总额为13685.94万元[61] - 高级管理人员、核心员工专项资产管理计划最终获配股份数量为241.4693万股，占本次发行数量的4.56%，获配金额为78091171.62元[61] - 本次发行初始战略配售数量为1060.0000万股，最终战略配售数量为334.2336万股，占本次发行数量的6.31%[64] 业绩数据 - 2022年公司营业收入为317004.32万元，同比增长38.97%；归属于母公司所有者的净利润为22391.63万元，同比增长125.44%[36][98] - 预计2023年第一季度营业收入为81219.78 - 85219.78万元，同比增长24.95% - 31.10%[43][100] - 报告期内公司营业收入分别为13.76亿元、18.34亿元、22.81亿元和14.25亿元[84] - 报告期内主营业务毛利率分别为15.09%、21.16%、15.26%和15.81%[26][27][137] 客户与市场 - 报告期内公司对前五大客户的销售收入占公司营业收入的比例分别为59.40%、64.12%、64.21%和69.14%[16][123] - 通信领域公司客户华为和爱立信市场占有率超过55%[16] - 公司客户包括爱立信、华为、特斯拉、比亚迪等[52][53][81][82][83][85] - 报告期内境外销售收入分别为48004.58万元、55363.03万元、77669.66万元和55159.82万元，占主营业务收入比例分别为35.58%、30.87%、34.82%和39.40%[124] 成本与采购 - 报告期内直接材料占主营业务成本的比例分别为54.27%、51.94%、59.23%和61.92%[18][118] - 铝合金锭和铝板等大宗商品占原材料采购的比例分别为44.78%、46.72%、55.82%和55.45%[18][118] - 2021年度公司铝合金锭采购价格较2020年上涨29.44%，2022年1 - 6月较2021年上涨10.48%[19][119] 资产与负债 - 截至2022年12月31日，资产总额为492278.81万元，较上年末增长45.11%；负债总额为336854.45万元，较上年末增长63.33%；所有者权益总额为155424.36万元，较上年末增长16.87%[33][34][35] - 报告期各期末流动比率分别为0.64倍、0.99倍、0.96倍和0.93倍，速动比率分别为0.42倍、0.71倍、0.69倍和0.67倍，资产负债率分别为75.29%、58.64%、60.80%和64.27%[28][142][145] - 报告期内短期借款分别为33618.22万元、45055.52万元、56921.30万元和66538.49万元，占当期负债总额比例分别为17.30%、25.80%、27.60%和26.24%[28][143] 研发与技术 - 截至2022年6月30日，公司及其子公司已获授权专利179项[80][88] - 公司研发的高导热材料热导率从120W/m·K提高到175W/m·K，散热性能提高45%[88] - 公司最近三年研发费用分别为7450.63万元、8503.88万元、9371.50万元，累计25326.01万元[96] 未来展望 - 公司未来五年发展目标包括加大市场开拓实现收入增长、建成数字化智能化精益工厂、扩建研发中心、建造海外生产制造基地[106] 子公司情况 - 襄阳美利信注册资本20000万元，2022年1 - 6月营业收入33585.01万元，净利润73.80万元；2021年度营业收入53389.39万元，净利润2580.60万元[181][183] - 广澄模具注册资本5000万元，2022年1 - 6月营业收入6437.05万元，净利润776.82万元；2021年度营业收入10129.88万元，净利润508.60万元[184][186] - 润洲科技注册资本5000万元[187]

发行信息 - 本次发行股票数量不超过5300.00万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过21060.00万股[7][53][58][59] 客户与市场 - 报告期内公司对前五大客户销售收入占营业收入比例分别为59.40%、64.12%、64.21%和69.14%[16] - 通信领域公司客户华为和爱立信市场占有率超55%[16] 成本结构 - 报告期内公司直接材料占主营业务成本比例分别为54.27%、51.94%、59.23%和61.92%[18] - 报告期内铝合金锭和铝板等大宗商品占原材料采购比例分别为44.78%、46.72%、55.82%和55.45%[18] 价格影响 - 2021年度公司铝合金锭采购价格较2020年上涨29.44%，2022年1 - 6月较2021年上涨10.48%[19] - 假设铝合金锭平均价格上涨1%，各年度对营业成本、毛利率、扣非后净利润有不同影响[20][21] 资产与负债 - 报告期内公司购置长期资产支付现金及各期末资产总额有相应数据[23] - 报告期各期末公司流动比率、速动比率、资产负债率有相应数据[28] - 报告期内公司短期借款及占当期负债总额比例有相应数据[28] 财务指标 - 报告期内公司主营业务毛利率分别为15.09%、21.16%、15.26%和15.81%[26][27] - 报告期内公司汇兑收益分别为227.05万元、 - 841.52万元、 - 377.23万元和901.97万元[29] 业绩情况 - 2022年公司营业收入为317,004.32万元，同比增长38.97%[36][84] - 2022年归属于母公司所有者的净利润为22,391.63万元，同比增长125.44%[36][84] - 2022年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为17,115.10万元，同比增长118.34%[36][84] - 2022年公司经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额有相应同比变化[38] 未来展望 - 预计2023年第一季度营业收入为81,219.78 - 85,219.78万元，同比增长24.95% - 31.10%[43][86] - 预计2023年第一季度归属于母公司所有者的净利润为3,861.83 - 4,861.83万元，同比增长5.51% - 32.83%[43] - 预计2023年第一季度扣非后归属于母公司所有者的净利润为3,515.89 - 4,515.89万元，同比增长3.26% - 32.63%[43] 业务领域 - 公司主要从事通信和汽车领域铝合金精密压铸件研发、生产和销售[60] - 2022年通信领域、汽车领域收入及占比有相应数据[61] 研发情况 - 截至2022年6月30日，公司及子公司已获授权专利179项[62][73] - 公司研发的高导热材料将热导率从120W/m·K提高到175W/m·K，散热性能提高45%[73] - 最近三年研发费用分别为7450.63万元、8503.88万元、9371.50万元，累计金额为25326.01万元[81] 募集资金 - 公司本次新股发行募集资金扣除发行费用后将用于四个项目，总投资82011.68万元[91] 发展目标 - 公司未来五年发展目标为加大市场开拓力度、建成数字化智能化精益工厂、扩建研发中心、建造海外生产制造基地[92] 风险提示 - 公司存在创新失败、核心技术泄密、人员变动、通信及汽车行业发展不及预期、市场竞争等风险[96][97][100][101][102][103] 子公司情况 - 公司子公司襄阳美利信、润洲科技、重庆鼎喜等有相应经营数据及股权情况[167][172][176] 股权结构 - 本次发行前实际控制人控制公司62.2683%的股权[119] - 公司整体变更及增资过程中股权结构有相应变化[142][149][158][160]