财务表现 - 2025上半年公司实现收入405百万元，同比小幅下降7 1% [1] - 2025上半年实现净利润203百万元，同比增长23% [1] - 经调整净利润203 5百万元，同比增加22 6% [1] 业务结构 - 轻资产战略导致收入阶段下滑，平台科技服务收入210 6百万元，同比增长37 0%，占比52%，同比提升14pct [1] - 数字金融解决方案收入194 02百万元，同比下滑29 5% [1] - 供应链资产余额264亿元，同比增长10 5%，其中自营占比12%，撮合占比88% [2] 平台运营 - 平台累计客户数19 128个，相比2024年底增加1 015个 [2] - 平台累计帮助客户解决资金周转2 780亿元，相比2024年底新增290亿元 [2] - 资金合作方181家，同比增长31%，授信额度38 497百万元，同比增长28% [2] 行业拓展 - 电商业务累计放款超28亿元，覆盖shopee、shein、抖音、得物、快手及微信视频号等平台 [2] - 与斯坦德机器人达成战略合作，聚焦供应链服务、海外销售合作、AI应用三大领域 [2] - 斯坦德为全球前五工业智能移动机器人解决方案提供商，在3C、汽车领域出货量位列第二 [2] 未来展望 - 公司深耕供应链金融及金融科技服务，业绩有望持续快速增长 [3] - 2025/2026/2027年归母净利润预测分别下调至497 43/655 01/821 54百万元 [3] - 当前股价对应PE分别为22/17/14倍 [3]

行业现状与挑战 - 供应链金融科技落地产业、拓展服务范围面临诸多困局 但数字技术赋能、平台支持、政策催动及产业数字化转型为其提供破局路径 通过技术创新、价值跃迁、模式创新等途径推动高质量发展 [1] - 2023年供应链金融企业创新能力不足 57%的企业创新程度较低 13%几乎无创新 仅28%具备一定科技创新系统 [2] 技术应用与创新 - 物联网、区块链等数字技术成为关键手段 通过整合供应链资源对接金融产品 提升中小企业协同能力与供应链竞争力 [4] - 数字技术具体作用包括： - 物联网实现实物资产全流程管理 自动同步交易数据 [5] - 区块链建立分布式信任机制 支持信用拆分传递 [5] - 隐私计算实现数据共享 优化风控与运营环节 [5] - 大数据+AI提升数据处理与预测能力 覆盖营销、风控等场景 [5] - 云计算降低中小企业使用门槛 5G保障工业数据传输效率 [5] 产品与场景创新 - 技术创新驱动供应链金融产品双维度升级 提升融资能力、资金管理效率 降低企业成本并稳定产业链 [7] - 场景创新通过扩展生态体系 实现服务向多产业跃迁 构建更具韧性的供应链金融生态系统 提供更全面高效服务 [9]

绿色金融发展 - 湖州作为全国首批绿色金融改革创新试验区，率先开展区域ESG评价、可持续信息披露、转型金融等改革实践 [3] - 湖州出台28项绿色金融标准，建立ESG、碳账户等数字化评价系统，引导金融机构构建绿色专营模式 [3] - 湖州创新"绿色项目贷""绿色企业贷""绿色园区贷"等150多款绿色金融产品 [3] - 湖州绿色信贷余额年均增速超40%，绿色信贷余额占比超33%，高出全国平均近20个百分点 [3] - 湖州绿色金融创新实践3次入选G20可持续金融工作组典型案例 [3] 转型金融改革 - 2022年湖州率先探索转型金融改革，2024年获批全省唯一转型金融改革创新试点 [4] - 湖州制定全国首个区域性《转型金融支持活动目录》，动态编制转型企业、项目和技术"三张清单" [4] - 湖州引导金融机构为317家转型企业及项目授信590亿元 [4] - 湖州出台转型贷款补助等31条政策，联动金融机构在额度、利率、审批上给予低碳转型企业和项目专项支持 [4] 企业案例 - 浙江明境环保科技集团年危废处置能力达18.68万吨，一般固废10万吨，90%以上的危废转化为再生产品 [2] - 明境环保通过绿色金融支持，电耗降低15%，处置成本下降20%，年带动相关产业增值超2亿元 [2] - 湖州银行为明境环保"危险废物资源化综合利用项目"授信1.4亿元，解决设备采购、基地建设资金难题 [2] - 湖州银行提供供应链金融服务，解决上下游企业资金周转问题 [2] 行业影响 - 湖州化纤、纺织等传统行业在转型金融支持下加速低碳转型 [4] - 湖州通过绿色金融精准支持企业绿色发展，实现全社会减排减碳 [2][3] - 湖州绿色金融实践推动更多企业践行"绿水青山就是金山银山"理念 [2][3]

营商环境优化措施 - 东营港经济开发区出台两批共25项惠企政策措施，着力打造供应链综合服务平台，联合金融机构为中小企业提供供应链金融服务，累计授信额度达80亿元 [1] - 组建应急转贷服务机构，联合多方出资1亿元，累计为40余家企业提供转贷资金15亿元，有效缓解企业资金链紧张问题 [1] - 设立10亿元政府引导基金，累计为20余家企业提供股权投资超8亿元 [1] 金融支持成效 - 财政金融局推动金融机构加大信贷投放力度，截至2025年5月末，全区贷款余额达500.72亿元，较年初增加88.21亿元，增幅21.38% [1] - 不良贷款率保持全市最低水平，实现金融与信用良性互动 [1] 企业金融服务创新 - 创新实施"企业金融直连服务"制度，遴选金融专家团队为重点企业提供"一对一"融资诊断、政策解读及方案定制服务 [2] - 已为20余家企业量身打造融资策略，助力优化资本结构、降低融资成本 [2] 未来发展规划 - 将持续深化服务内涵，完善应急转贷、政府引导基金、企业金融直连服务等多元化服务体系 [2] - 以更高效的资金支持、更精准的政策供给推动营商环境持续优化 [2]

供应链金融合作方案 - 兴业银行乌鲁木齐分行与疆内某建筑施工企业达成创新性供应链金融合作方案，借助中企云链供应链票据融资平台开拓市场，助力产业链上下游企业解决融资难题，提升资金流转效率，推动实体经济高质量发展 [1] - 合作中银行发挥金融专业优势和丰富经验，企业凭借行业核心地位和庞大供应链体系提供产业基础 [1] - 采用中企云链平台依托区块链、大数据技术实现供应链票据全流程线上化操作，包括签发、流转、融资等环节，高效便捷且安全性高 [1] 融资模式创新 - 企业通过中企云链平台直接向银行申请融资，银行利用平台提供的真实贸易数据和智能风控模型快速审核放款，短时间内完成流程，有效缓解供应商资金压力 [1] - 该创新融资模式为供应商提供便捷融资渠道，降低融资成本 [1] 合作意义与展望 - 银行表示此次合作是供应链金融领域的重要探索，通过平台将金融服务深度嵌入产业链，为中小企业提供定制化金融解决方案，提升产业链整体竞争力 [2] - 企业认为合作将优化供应链生态，增强上下游合作伙伴黏性和稳定性，通过供应链票据融资更好保障供应商资金需求，实现互利共赢 [2] - 未来银行将持续优化供应链金融服务，拓展服务范围，为更多企业提供优质高效金融支持，共同推动实体经济发展 [2]

公司发展历程 - 伊莱特起源于1971年的三赵砖瓦厂，从村办作坊转型为专注于法兰盘制造的企业，逐步进入国际贸易领域 [2] - 2006年切入风电赛道，2007年建成首个风电法兰研发生产基地，2011年建成海上风电法兰研发生产基地，2018年建成高合金及有色金属大型锻件研发生产基地 [2] - 2019年反向收购西班牙Forjas de Iraeta公司，2021年获"风电法兰制造业单项冠军"称号并入选"国家级绿色工厂" [2] - 2022年建成核电深海工程高端装备科创产业园项目，同年生产的直径15.6米奥氏体不锈钢整体锻环创吉尼斯世界纪录 [2] - 2024年启动整体超大型关键核心锻造零部件项目，投资超10亿元，建筑面积达6万平方米，将应用2.2万吨自由锻压机等设备 [3] 金融支持与合作 - 建行济南分行自2015年起与伊莱特建立账户合作，2018年投放首笔综合授信支持其扩大生产规模 [3] - 建行提供"全周期、全链条、全方位"金融服务，包括固定资产贷款、流动资金贷款、供应链金融等 [1][3][4] - 建行济南分行为伊莱特2024年新项目制定融资计划，助力设备购置和厂房建设 [4] - 建行创新推出供应链金融服务，覆盖产业链上下游，并提供结算、结售汇等一站式综合金融服务 [4] 技术创新与行业地位 - 伊莱特从传统锻造企业跃迁为风电法兰国家级单项冠军企业，展现中国高端制造实力 [1] - 公司打造智慧低碳循环经济新模式，核电深海工程高端装备科创产业园体现其技术领先性 [2] - 建行济南分行构建"技术流"和"投资流"评价体系，创新采用"专营机构建设""专属产品支持"等措施服务科技企业 [5] - 截至2025年4月末，建行山东省分行为2.2万户科技企业提供金融服务，科技企业贷款余额超1300亿元 [5]

政策发布 - 中国人民银行等六部门联合印发《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》，自2025年6月15日起施行 [1] 供应链金融作用 - 供应链金融通过整合信息流、物流、资金流，为企业提供融资、结算等综合性金融服务 [1] - 在促进产业链协同发展、缓解中小企业融资困难等方面发挥重要作用 [1] 存在问题 - 核心企业信用过度扩张、信息服务系统管理不规范等问题制约供应链金融持续健康发展 [1] - 这些问题削弱了金融服务实体经济的效能 [1] 银行风险管理要求 - 银行需构建基于核心企业的全口径债务监测机制，全面监测贷款、债券、票据、应付账款等情况 [2] - 强化核心风控环节管理，承担贷款管理主体责任 [2] - 严格防范对核心企业的多头授信、过度授信行为 [2] 金融科技应用 - 银行应利用大数据、区块链等技术分析供应链企业交易数据、物流信息，精准评估信用状况 [2] - 为中小企业提供基于自身信用的融资服务 [2] - 支持中小企业开展信用贷款及基于订单、存货、仓单等的质押融资业务 [2] 中小企业融资支持 - 银行需强化对中小企业的金融扶持力度，降低融资成本 [3] - 优化业务流程，加速审批进程，确保资金及时到位 [3] - 简化贷款手续，缩短审批时间，建立绿色审批通道 [3] 收费规范 - 银行应规范自身及合作主体对链上企业的收费行为 [3] - 加强监督确保收费公开透明、合理合规，减轻中小企业负担 [3] 政策影响 - 六部门联合发文为银行强化供应链金融业务规范指明方向 [3] - 银行应完善风险管理体系，创新服务模式，提升金融服务实体经济质效 [3]

供应链金融概念与发展 - 供应链金融本质是结合上下游资金流、货物流、信息流链条，通过第三方仓储或物流监督完成企业融资，核心企业信用可缓解中小企业融资压力并提升供应链效率 [3] - 2024年上海提出建设供应链金融示范区目标，计划至2025年末实现龙头企业及重要产业链金融服务全覆盖，并依托科技赋能推动长三角一体化发展 [5] - 政策趋势显示供应链金融未来将依赖银行、保险机构联动及区块链、物联网等技术实现安全合规发展 [5] 供应链金融主要模式 - **卖方融资**包括应收账款融资（依赖核心企业付款能力，质押应收账款获取资金）和存货融资（以存货质押引入第三方监管动态转化资金流） [7][8] - **买方融资**以预付款项融资（保兑仓模式）为主，通过购销合同与仓单质押实现杠杆采购，核心企业需签订回购协议保障货物风险可控 [9] 上市公司面临的风险 - **外部风险**：法律风险（如伪造公章导致恶意诉讼，某宁易购案例涉案300亿元损失80亿元）和信用风险（中小企业信用问题引发连带责任，上海钢贸案重复质押达1000亿元） [10][12][13] - **内部风险**：操作风险（员工内控缺失引发违约，云南某嘉案致子公司卷入50亿元诈骗）和合规风险（虚构供应链虚增收入，某网通信案虚增利润9.3亿元被罚1000万元） [14][15] 风险防控建议 - **外部防控**：事前评估中小企业信用、事中监控物流仓储、事后确认还款，防范信息泄露并建立举报渠道 [16] - **内部机制**：强化员工合规意识，遵循证券监管政策避免信披违规，制度上拥抱监管趋势 [18]

报告核心观点 政治局会议定调强化底线思维，充分备足预案，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，以稳应变，继续攻坚；重视黄金，债券重点挖掘转债；特朗普关税政策受内部阻力已初步调整，预计财政进一步扩张和货币适度宽松协同配合，二季度降准降息政策尚有空间以及大力发展服务消费等有望加快落地应对特朗普“对等关税”冲击 [4][109] 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 习近平总书记考察上海“模速空间”大模型创新生态社区，强调人工智能是年轻人的事业；访问金砖国家新开发银行，强调“大金砖合作”迈入高质量发展阶段 [1][9] - 习近平主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会，强调要加紧落实“十四五”规划目标任务，科学谋划“十五五” [11] - 国内多项政策出台，涉及财政货币、资本市场、产业、地产等领域，如央行等多部委出台跨境金融服务便利化行动方案，深交所修订创业板指数编制方案等 [2] 海外政策要闻 - 美国今年第一季度经济萎缩0.3%，是自2022年第一季度以来首次出现下滑，特朗普否认经济萎缩与关税有关 [1][17] - 美乌签署矿产协议，共同创建乌克兰重建投资基金，旨在吸引全球投资注入乌克兰 [21] 政策导向分析 - 五一前后海外政策聚焦美国经济萎缩和美乌签署矿产协议；国内政策聚焦劳模表彰大会、总书记考察、人大会议闭幕及多项货币财政、资本市场、产业、地产政策出台 [2][23] 权益市场分析 市场回顾 - A股节前三大指数普遍回落，上证综指和沪深300分别回落0.48%和0.43%，万得微盘股指数本周累计反弹2.69%；外盘三大股指再度集体反弹，纳斯达克和标道琼斯反超过3% [24] 政策影响分析 - 何立峰出席驻沪中央金融机构支持上海建设国际金融中心座谈会，强调落实相关意见，提升上海国际金融中心能级 [25] - 多部门详解5方面若干举措稳经济稳就业，包括稳就业、促进服务消费、货币政策等方面措施 [27] - 深交所修订创业板指数编制方案，引入ESG负面剔除机制，设置权重调整因子 [28] 固收市场分析 市场回顾 - 临近节前资金面压力整体小幅偏紧，央行节前当周总共投放资金7358亿元；DR007节前持续反弹，月末上涨至近1.8%；节前债市小幅回调，十年期国债收益率节前小幅回落，月末跌至1.63%以下 [46] 政策影响分析 - 4月PMI显示强化逆周期政策必要性，制造业PMI回落至临界点以下，非制造业商务活动指数也有所下降，预计逆周期政策或在二季度提前落地 [47] - 央行4月开展1.2万亿元买断式逆回购，加强对中短期流动性的调节 [48] 大宗商品市场分析 市场回顾 - 有色金属价格小幅上涨，南华沪铜指数周环比回落0.28%，LME铜期货价格周环比小幅回落0.09% [65] - 原油价格再度下跌，WTI原油现货价格周环比下跌7.51%，布伦特原油价格周环比下跌8.97% [66][67] - 黄金价格高位回调，伦敦现货金价周环比下跌2.35%，COMEX黄金期货主力合约周环比下跌1.44%；白银走势也开始回落，金银比再度反弹至100以上 [68] - 黑色金属延续震荡趋势，上期所螺纹钢主力合约周环比回落0.03%，螺纹钢现货价格保持稳定 [69] - 猪肉价格偏弱震荡，猪肉批发价周环比微跌0.91%，大商所生猪主力合约价格周环比下跌1.77% [70] 产业政策影响分析 - 秘鲁最大铜矿因高管遇害而全面停产，或对全球铜供应造成暂时性扰动 [85] - OPEC+或计划6月持续增产，目前尚未就6月的产量做出最终决定 [86] - 中国一季度黄金消费量同比降5.96%，黄金产量同比增长1.49% [87] - 一季度部分钢铁企业经济运行座谈会在京召开，钢企须整体把握好生产节奏，落实好限产政策 [88] - 农村农业部深入学习贯彻总书记重要讲话精神，着力稳定粮食等重要农产品生产供应 [90] 外汇市场分析 市场回顾 - 5月以来美元收回此前失地，美元指数突破100点，截至5月2日收于100.04；人民币一改前期贬值预期，截至5月2日报7.21，周度升值1.06% [91] 汇率政策影响分析 - 商务部全力降低外贸企业内销成本，推动减免费用，扩大出口信用保险承保规模等 [92] - 白宫松绑汽车关税政策，鼓励汽车制造商在美国国内组装汽车；美日第二轮关税谈判无果而终 [93] - 美国财政部将再融资发债规模定于1250亿美元，并评估回购计划的“潜在增强措施” [94] - 美国4月非农符合市场预期，新增就业17.7万人，失业率环比持平，仍为4.2% [96] 大类资产轮动展望 政治局会议定调强化底线思维，充分备足预案，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，以稳应变，继续攻坚；重视黄金，债券重点挖掘转债；预计财政进一步扩张和货币适度宽松协同配合，二季度降准降息政策尚有空间以及大力发展服务消费等有望加快落地应对特朗普“对等关税”冲击 [4][109] 本周大事前瞻 - 5月3日，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会举行，澳大利亚、新加坡举行选举 [111] - 5月5日，美国4月Markit综合PMI终值公布，欧佩克+成员国举行会议 [111] - 5月6日，欧元区3月零售销售同比公布 [111] - 5月7日，五一劳动节，日央行利率会议 [111] - 5月8日，美联储FOMC利率决议，美国3月批发销售环比公布 [111] - 5月9日，中国4月贸易帐、一季度经常帐初值公布 [111]

公司贷款案例 - 成武农商银行智楼支行向当地家具企业发放80万元贷款，解决设备更新后的流动资金问题 [1] - 贷款资金用于原材料采购和人工成本，帮助企业提升生产效率并解决订单交付问题 [1] - 从申请到放款仅3个工作日，通过绿色审批通道快速完成 [1] - 贷款到位后企业产能充分释放，月订单量增长25%，综合成本降低 [1] 企业背景与需求 - 家具企业年产值超1000万元，员工60余人，因消费升级需提升加工工艺 [1] - 企业引进新型生产设备后面临资金周转压力，原有工艺难以满足市场需求 [1] 银行服务模式 - 支行通过实地考察、纳税数据和订单合同定制融资方案 [1] - 采用"名单制管理+上门服务"模式，重点支持家具产业链企业 [2] - 依托"走千家、访万户、共成长"活动建立融资需求名单 [2] - 提供"融资+融智"服务，助力传统制造业向智能化、高端化转型 [2] 行业影响 - 高效金融服务为企业设备升级和产能释放架起"资金桥梁" [2] - 推动县域传统产业焕发新活力，促进实体经济升级 [2]