全链条创新成果展示 - 联影集团在2025年中国国际服务贸易交易会集中展示全链条创新成果 涵盖数十款高端诊疗装备 人工智能解决方案及前沿健康管理产品 [1] - 公司构建覆盖"预防-诊断-治疗-康复"全流程的生态平台 深耕精准诊疗领域14年 [1] 世界首款全身临床超高场磁共振系统 - 子公司联影医疗自主研发世界首款全身临床超高场5T磁共振系统uMR Jupiter 打破超高场磁共振仅能用于脑部成像的技术局限 [1] - 该系统终结3.0T作为全身临床磁共振成像最高场强长达20余年的历史 在神经系统成像性能可媲美更高场装备 [1] 人工智能医疗战略布局 - 公司2017年成立子公司联影智能 前瞻性布局人工智能医疗赛道 将AI技术作为核心发展底座 [3] - 2025年4月推出联影"元智"医疗大模型 作为医疗垂域多模态共生大模型 融合文本 影像 视觉 语音等多种模态 [3] 元智医疗大模型技术突破 - 元智医疗影像大模型基于数千万级医疗影像数据与数十万级医疗级精细标注数据训练 支持10余种影像模态和300种影像处理任务 [3] - 模型在复杂病灶诊断 器官分割等关键医疗任务中精准度测评结果超过95% 性能显著超越行业最优模型 [3] 医疗智能体应用拓展 - 基于元智大模型推出10余款具备自进化 多模态 自适应特性的医疗智能体 覆盖临床诊断 治疗 医院管理等关键场景 [4] - uAI Avatar医疗专家智能体拥有专业医疗知识问答能力 通过多语言拟人化多轮对话提供病情咨询 药物查询等服务 [4] C端健康管理产品创新 - 首次推出医疗级助听器uOrigin 搭载自主研发"异构六核"医疗级专用芯片 实现性能与功耗平衡 [4][5] - 产品针对中文言语特点打造原创中文听力平台 通过精细化听力补偿实现字字清晰的聆听体验 [5] 本土化技术创新 - 研发团队耗时5年收集国人生活场景声纹数据 开发本地声场景自适应功能 [5] - 采用DNN AI深度神经网络智能降噪算法 有效过滤复杂环境噪音 适配菜市场 地铁站等本土场景 [5] 技术领导力与生态布局 - 通过全生态创新成果展示公司在高端医疗装备 医疗AI 健康管理领域的技术领导力 [6] - 公司持续深耕创新 推动医疗健康行业数字化转型和高质量发展 [6]

公司战略与融资进展 - 联影智能计划考虑独立上市[1] - 公司完成10亿元A轮融资 投资方包括易方达、上国投资管、上海联和等[1] - 融资将用于多模态技术拓展及大模型智能体、医院数智化业务系统研发升级[1] 产品与技术布局 - 推出12个产品平台、超100款AI应用 取得13张三类医疗器械证[1] - 15款AI应用通过美国FDA认证 31款获CE认证[1] - 产品覆盖全国4000余家医疗机构 涉及院级管理、影像诊断、手术治疗、病历书写等场景[1] - 自研"元智"医疗大模型 融合文本、影像、视觉、语音等多模态能力[2] - 开发放射智能体 可单次CT扫描自动识别73种胸部异常[2] - 采用Transformer加CNN模型突破单病种限制 实现疾病关联分析[2] - 其他智能体产品包括外科手术、介入医生、电子病历、客服及质控管理等[2] 商业化应用案例 - 武汉三甲医院引入AI后 DR全脊柱扫描检查量达5000余次（2024年2-12月）[3] - 浙江二甲乡镇医院引入冠脉AI后 血管类检查量破千例[4][5] - 科研平台收入主要来自腰部以上医院 临床产品覆盖三甲至县级医院[5] 行业发展趋势 - 各级医疗机构将"AI入院"纳入工作重点[1] - 医疗垂域大模型更适合处理院内复杂需求[1] - AI助力三甲医院开展特色检查项目（如脊柱侧弯筛查、心脏CMR）实现差异化竞争[3] - 基层医疗机构通过AI弥补软实力不足 在不新增设备情况下开展新检查项目[4][5] - 公司与上海科技大学、复旦大学附属儿科医院等合作开展脑科学AI研究项目[5]

基金市场表现 - 偏股混合型基金表现领先，股票指数基金小幅下跌 [4] - 医药主题基金上涨3.75%，TMT主题基金净值回撤 [4] - 股票型ETF资金净流出154.20亿元，大盘宽基ETF资金流出明显，港股、商品ETF资金呈现流入 [4] - 石油石化、有色金属、通信等行业获资金增配 [4] 石油化工行业动态 - OPEC+5月累计增产18万桶/日，自愿减产8国增产15.4万桶/日，沙特增产17.7万桶/日 [5] - OPEC+自愿减产8国的5月增产量低于此前决定的41万桶/日增量 [5] - 伊朗和以色列打击对方能源设施，油价有望在地缘政治影响下震荡上行 [5] 交通运输行业动态 - 中东地缘冲突升级导致VLCC运价跳涨 [6] - 伊以冲突加剧原油运输风险，可能加剧对伊朗石油生产销售的制裁 [6] - 地缘政治冲突有望缓解油运价格压力，运价预期回升 [6] 医药生物行业动态 - AI制药领域多项成果和合作加速落地 [8] - 联影医疗推出"元智"医疗大模型，迈瑞医疗发布"瑞影AI+"解决方案 [8] - 华大智造推出融合AI工具的自发光半导体测序仪DNBSEQ-E25Flash [8] 半导体行业动态 - DDR5内存在下游市场渗透率不断提高，子代持续迭代更新 [8] - 澜起科技作为DDR5 RCD芯片国际标准牵头制定者，在DDR5世代保持领先地位 [8]

行情回顾 - 医药生物指数上周上涨1 40%，跑赢沪深300指数1 66个百分点，跑赢创业板综指1 28个百分点，在31个子行业中排名第5 [3] - 港股恒生医疗健康指数上周收涨8 84%，跑赢恒生国企指数8 55个百分点 [3] 上市公司研发进度跟踪 - 百济神州的注射用BG-C9074、康方生物的AK131注射液的临床申请新进承办 [4] - 恒瑞医药的HRS-4729注射液、HRS-6093片和HRS-7172片的IND申请新进承办 [4] - 三生国健的611抗IL4Rα抗体、正大天晴的bosakitug正在进行三期临床 [4] - 诺诚健华的mesutoclax正在进行二期临床 [4] - 人福医药的HW201877正在进行一期临床 [4] AI技术落地与产品创新 - AI制药公司英矽智能的在研药Rentosertib的IIa期临床研究结果被刊登于《自然·医学》，成为目前全世界进展最快的AI药物 [5] - 石药集团与AstraZeneca签订战略研发合作协议，利用AI引擎双轮驱动的高效药物发现平台开发新型口服小分子候选药物 [5] - 联影医疗推出"元智"医疗大模型，迈瑞医疗发布"瑞影AI+"解决方案，华大智造推出融合AI工具的自发光半导体测序仪DNBSEQ-E25Flash [6] 2025年年度投资策略 - 从支付视角梳理医药产业内的三种付费渠道：院内支付、自费支付、海外支付 [7] - 看好院内政策支持方向（创新药械、设备更新） [7] - 看好人民群众需求扩容方向（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链） [7] - 看好出海周期上行方向（肝素、呼吸道联检） [7]

报告行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - AI技术落地与产品创新加速，建议关注AI医疗相关标的，AI制药成果和合作加速落地，有望成创新药国际化重要引擎，AI在医疗多领域有技术和产品落地，最终实现医疗“精准化、高效化、普惠化”，建议关注恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗等[2][3][24] - 2025年年度投资策略从支付视角，基于院内支付、自费支付、海外支付梳理，看好院内政策支持、人民群众需求扩容、出海周期上行三大方向，重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗[3][24] 各部分总结 行情回顾 - 上周医药生物板块表现较好，A股医药生物指数上涨1.40%，跑赢沪深300指数1.66pp，跑赢创业板综指1.28pp，在31个子行业中排第5；港股恒生医疗健康指数收涨8.84%，跑赢恒生国企指数8.55pp [1][17] - A股涨幅最大的是医疗研发外包，上涨4.76%；跌幅最大的是疫苗，下跌3.34% [11] - A股易明医药涨幅最大，上涨38.49%；人民同泰跌幅最大，下跌16.67%；H股REPUBLIC HC涨幅最大，达93.94%；中生北控生物跌幅最大，下跌17.72% [17] 本周观点 - AI制药领域成果和合作加速落地，6月3日英矽智能在研药Rentosertib有新突破，6月13日石药集团与AstraZeneca签订战略研发合作协议，未来更多中国药企或通过AI平台授权参与全球创新 [2][23] - AI在医疗大模型、医学影像、医学检验等领域有技术和产品加速落地，如联影医疗、迈瑞医疗、华大智造等公司的相关成果 [3][24] 公司公告更新 - 新产业全自动化学发光免疫分析仪获医疗器械注册证；派林生物控股股东或变更；睿智医药设立子公司并转让股权；科伦药业子公司产品获突破性疗法认定；翔宇医疗推出员工持股计划；圣湘生物受让股权；小方制药合作开发新药；迪哲医药将公布研究进展 [27] 上市公司研发进度更新 - 百济神州、康方生物、恒瑞医药等公司的药品临床申请新进承办 [28][29] - 三生国健、正大天晴、诺诚健华、人福医药等公司的药品处于不同临床试验阶段 [28][29] 重要数据库更新 - 24M1 - M4医院总诊疗较快恢复，累计总诊疗人次数14.83亿人，同比增长13.29% [31] - 2025M1 - M4基本医保收入10302亿元，支出7223亿元，25M4当月收入环比减少19.6%，支出环比增长13.4% [42] - 4月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定，部分维生素原料药价格较6月6日回落 [50][52] - 25M1 - 4医药制造业收入同比 - 2.10%，销售费用率同比下降0.9pp，管理费用率同比上升0.2pp，财务费用率同比上升0.1pp [55][64] - 5月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升 [66] - 上周暂无耗材带量采购 [71] 医药公司融资进度更新 - 科源制药、兴齐眼药定向增发预案获股东大会通过，募集金额分别为35.8062亿元、8.5000亿元 [73] 上周重要事项公告 - 多家公司召开股东大会，涉及年度股东大会和临时股东大会 [74] - 万泽股份、康乐卫士有股份解禁 [75]

医疗影像AI市场现状 - AI已成为医疗影像领域的刚需，正在改写5000亿元医疗影像市场的底层逻辑[3] - 中国临床医护人员使用AI工具比例超三分之一，全球平均水平达26%[5] - 放疗12个流程中有9个加入AI元素，剩余3个实现自动化[5] - 2024年中国拿到三类医疗器械证的AI产品超160个，绝大多数与影像相关[5] 医疗影像设备市场格局 - 2024年全球医疗影像市场规模超500亿美元，2020年有望增至700亿美元(约5000亿元人民币)[10] - 中国医疗影像市场2019-2023年复合增长率超10%，2024年规模达1300亿元[10] - 国产设备在高端领域突破：联影推出全球首台零噪声DSA、5.0T全身磁共振系统[11] - DR市场国产三强占比达42%，联影在次高端CT领域市场份额33%超西门子[12] 医疗AI技术进展 - 联影智能推出100多款AI影像产品，覆盖筛查/诊断/手术规划等场景[6] - GE医疗在FDA获81个AI产品认证[6] - AI可将PET/CT检查时间从10分钟缩短至3分钟，示踪剂剂量减少70%[18] - 联影元智医疗大模型使25分钟的病历报告缩短至5分钟[17] 行业变革趋势 - AI使地市级影像检查互认率达80%以上[20] - 诊疗一体化趋势显现：影像既是诊断手段也是治疗本身[25] - 未来疾病将按靶点分类而非器官分类[25] - 医疗设备厂商转向提供"系统"而非单机，实现多模态影像融合[26] 本土企业机遇与挑战 - 国家医保局推动医保影像云索引上传试点[27] - 2024年联影营收103亿元同比下降9.73%，净利润降36.08%[28] - 核心零部件如MRI射频线圈仍依赖全球供应链[28] - 医疗反腐和集采政策导致大型设备市场低迷[28]

公司技术布局与创新 - 公司深度融合AI等技术加速推动医疗服务业数智化升级[1] - 打造垂直创新体系实现PET数字光导探测器、MR超导磁体、谱仪等核心部件自主研发[3] - 核心部件自研比例全球领先并推出超210款自主知识产权产品[3] - 与200多家上游合作伙伴协同实现高精尖零部件本土化生产填补国内空白[5] - 孵化包括常州联影、易德龙、奕瑞科技、斯瑞新材等世界级企业[5] 产品与市场拓展 - 发布"元智"医疗大模型并推出覆盖影像诊断、临床治疗等多场景的10余款医疗智能体[6] - 产品进驻美国、日本、意大利等超85个国家和地区破冰海外高端市场[6] - AI应用解决临床痛点实现精准诊疗、患者关怀与高效运营三位一体价值[6] - 聚焦高端化、智能化、绿色化方向打造颠覆性数智化医疗装备[6] 行业平台与合作 - 服贸会推动服务贸易高质量发展并提供供需对接、贸易匹配服务[6] - 借助服贸会平台展示创新产品技术并提升品牌影响力[6] - 通过服贸会吸引国内外企业参展提供寻找合作伙伴的重要机会[6] - 2025年服贸会将携多款高端诊疗装备、人工智能及健康管理产品亮相[7]

公司产品与技术突破 - 公司推出掌握完全自主知识产权的210余款产品 包括世界首款2米PET/CT 世界首款5.0T磁共振 世界首款一体化CT-linac等填补国际空白的产品 [6] - 公司实现PET数字光导探测器 MR超导磁体 CT时空探测器 球管等全线高端医学影像及放疗产品核心部件的自主研发 核心部件自研比例全球领先 [5] - 公司首创CT一体化直线加速器 创新性整合放疗与诊断功能 通过AI自动勾勒靶区 将患者首次放疗等待时间从半个月缩短至15分钟 [5] - 公司发布"元智"医疗大模型 推出覆盖影像诊断 临床治疗 医学科教等场景的10余款医疗智能体 推动行业从单点工具迈向群体智能驱动 [6] 市场拓展与产业协同 - 公司产品进驻美国 日本 意大利等超85个国家和地区 成功破冰美日欧等海外高端市场 [5] - 公司与200多家上游合作伙伴深度协同 实现高精尖零部件与元器件本土化生产 孵化常州联影 奕瑞科技 斯瑞新材等世界级企业 [6] 行业地位与发展战略 - 公司打造业内唯一覆盖"整机系统-核心部件-关键元器件"的垂直创新体系 [5] - 公司专注于世界一流创新产品 非中低端国产化替代 整体性能达国际一流水平 部分产品技术实现全球引领 [6] - 公司深度融合AI技术 加速推动医疗服务业数智化升级 [1] 展会参与与未来规划 - 公司将亮相2025年服贸会 展示多款高端诊疗装备 人工智能及健康管理赛道产品 [7] - 服贸会被视为推动服务贸易高质量发展的重要国际性平台 [7]

公司AI技术突破 - 联影医疗发布"元智"医疗大模型 支持10多种模态和300种影像处理任务 模型精准度测评超95%且性能超越行业最优模型 [1] - 推出覆盖影像诊断和临床治疗的智能体集群 包括可辅助诊断37种胸部常见疾病的"影智医声"应用 [1] - uAI MERITS多元手术智能体整合多模态数据 构建智慧手术室的协同体系以提升手术精准度 [1] 产品与设备创新 - 展示AI赋能的超级医疗装备 包括uCT SiriuX双宽体CT和uLinac EternaTx一体化CT直线加速器 [2] - 医疗AI将进一步融合智能设备和临床需求 重构医生与患者及设备间的协作模式 [2] 技术落地进展 - 病历助手和患者服务智能体已落地中山医院等机构 [1] - 公司将持续推动AI与医疗装备深度融合 重构医患关系和诊疗模式 [2] 行业发展趋势 - 人工智能技术推动全球医疗健康领域迎来前所未有的变革 [1] - 医疗智能化进入新的发展阶段 [1]

医疗AI技术突破 - 联影医疗发布元智医疗大模型 支持10余种医疗智能体覆盖多场景应用 [1] - 模型基于数千万级医疗影像数据和数十万级精细标注数据训练 支持10+影像模态和300种影像处理任务 [1] - 在复杂病灶诊断和器官分割等关键任务上模型精准度测评超过95% [1] 算力基础设施建设 - 广东省交通行业算力中心在韶关揭牌 按国家A级机房标准建设 [2] - 规划部署638个标准机柜 首期建成324个机柜 满足全省交通行业多样化算力需求 [2] - 该中心是广东省公路水路交通基础设施数字化转型升级重点工程 [2] 政企协同与产业培训 - 浙江省组织人工智能专题培训 邀请宇树科技创始人王兴兴分享机器人产业现状及发展趋势 [3] - 培训体现地方政府对机器人产业战略地位的重视 推动政策与市场资源精准对接 [3] - 企业家参与政府决策层培训 加速区域智能化转型进程 [3]