公司上市计划 - 安克创新计划最早于2026年初在香港二次上市，目标融资规模约5亿美元（约合35.94亿元人民币）[1] - 公司已委任中金公司、高盛和摩根大通负责相关上市事宜，目前正与多家投行合作制定方案[1] - 香港发股规模等细节尚未最终确定，相关讨论仍在进行中[1] 公司市场表现 - 安克创新目前在深交所上市，今年以来股价累计上涨超过50%，处于自2021年初以来的最高水平[1] - 公司当前市值约790亿元人民币[1]

充电业务成长空间 - 绿联科技小充品类空间对标安克创新具翻倍空间 同口径下约为安克创新二分之一 [1] - 海外市场空间对标安克创新比例约为七分之一 绿联科技外销35亿元对比安克创新238亿元 [1] - 公司通过拓展大充与氮化镓品类 结合年轻化营销与创新设计推动品牌升维 [1] 海外市场拓展 - 海外业务在整体外销规模、北美市场体量及线上线下渠道份额存在明确追赶空间 [1] - 海外战略聚焦品牌定位提升与产品渠道体系优化 [1] NAS业务行业格局 - 内销线上市场份额已跃居行业首位 并启动海外市场拓展 [2] - ToB品牌缺乏C端基因 大厂产品布局偏向入门级 行业因高投入壁垒暂未出现激烈竞争 [2] - 公司新推出全新系统与AI NAS产品 计划补充千元以内下沉市场产品线 [2] NAS业务增长预期 - 产品竞争力取决于软件易用性与应用生态丰富度 [2] - 预计未来三年NAS业务复合增长率超100% 2027年营收目标25亿元 [2] 财务业绩预测 - 2025至2027年总收入预计81/104/130亿元 同比增长32%/27%/26% [3] - 同期归母净利润预计7/9/12亿元 同比增长42%/35%/33% [3] - 主业估值参照可比公司2025-2027年平均PE 32/25/20倍 NAS业务参照SaaS公司10-15倍PS估值 [3]

公司业务发展 - 公司是全球领先的智能硬件企业 业务覆盖广泛 打造优秀企业文化 [1] - 早期以充电产品起家 坚持自主品牌 凭借用户需求精准把控和优秀产品设计成为全球充电品类领导品牌 [1] - 2018-2021年业务快速扩张 品类扩张到27个 导致资源分散 [1] - 2022年经历品类调整 2023-2024年将资源聚焦三大优势品类 业绩重回高增长轨道 [1] 财务表现 - 2024年公司收入达247亿元 同比增长41% [1] - 2024年归母净利润21亿元 同比增长31% [1] 竞争优势与前景 - 海外品牌和渠道优势明显 产品竞争力强 [1] - 品类布局广泛 业绩有望保持长期增长 [1]

公司概况 - 安克创新是全球领先的智能硬件企业，业务覆盖广泛，企业文化强调"挖掘需求本质、打造极致产品、与创造者分享价值" [1] - 公司早期以充电产品起家，坚持自主品牌，凭借对用户需求的精准把控和优秀产品设计，快速成长为全球充电品类领导品牌 [1] 业务发展历程 - 18-21年公司业务快速扩张，品类数量达到27个，导致资源分散 [1] - 22年公司进行品类调整，23-24年将资源聚焦在三大优势品类，业绩重回高增长轨道 [1] 财务表现 - 2024年公司收入达247亿元（YoY+41%） [1] - 2024年归母净利润21亿元（YoY+31%） [1] 竞争优势与前景 - 公司品类布局广泛，海外品牌和渠道优势明显，产品竞争力强 [1] - 业绩有望保持长期增长 [1]

战略合作 - 安克创新与新能源集团(ATL)于6月18日签署战略合作协议 [1] - ATL成为安克创新充电宝核心电芯供应商 [1] - 首批锁定采购4500万片高能量密度锂离子电芯 [1][3] 合作意义 - 标志着双方在深化产业链协同和共塑高端消费电子能源解决方案上迈出关键一步 [3] - 体现双方对尖端技术与领先品质的相互认可 [3] - 彰显安克创新持续为全球用户提供可信赖充电产品的决心 [3] ATL行业地位 - 全球消费电子电池技术发展的重要推动者 [3] - 高端消费电子产品电芯市场领先企业 [3] - 2013年成为全球第一无人机品牌独家电池供货商 [3] - 2019年累计出货50亿颗电芯 [3] - 创始人之一为宁德时代董事长曾毓群 [3] 技术优势 - 具备卓越的高能量密度技术 [3] - 拥有极致的安全性能 [3] - 具备稳定的规模化交付能力 [3] - 持续定义消费电子产品续航与体验标准 [3] 安克创新理念 - 秉持"极致创新需要与供应链共同成长"理念 [3] - 加速推进全链路质量体系升级 [3] - 致力于为用户提供真正可靠的产品体验 [3]

2024年业绩表现 - 2024全年营收20.20亿元，同比+33.04% [1] - 归母净利润1.26亿元，同比+24.47% [1] - 扣非归母净利润1.15亿元，同比+29.43% [1] - 销售毛利率27.67%，同比-1.70pcts [1] - 销售净利率6.39%，同比+0.02pcts [1] 2025年一季度业绩表现 - 2025Q1营收4.46亿元，同比+11.14%，环比-31.31% [1] - 归母净利润0.23亿元，同比-42.00%，环比-7.48% [1] - 扣非归母净利润0.20亿元，同比-50.41%，环比-7.30% [1] - 毛利率23.72%，同比-4.61pcts，环比-1.12pcts [1] - 净利率5.50%，同比-4.87pcts，环比+1.29pcts [1] 新能源业务发展 - 2024年车载与能源信息板块收入11.70亿元，同比+52.24%，占收入比重57.9% [2] - 新能源业务收入11.19亿元，业务结构持续优化 [2] - 已进入比亚迪、吉利、长城、奇瑞等国产一线品牌及合资品牌供应链 [2] 研发与产业布局 - 2024年研发费用1.65亿元，同比+24.83%，研发费用率8.18% [2] - 开展液冷大功率充电枪、兆瓦充电枪/座、车规级高速高频连接器等研发 [2] - 截至2024年底拥有专利授权726项，其中发明专利128项 [2] - 2025年3月发行可转债，募集资金用于连接器智能化、超充产业升级、华东基地建设等项目 [2] 未来盈利预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润1.50/1.95/2.32亿元 [1] - 当前股价对应PE为40.1/30.9/25.9倍 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 2024年业绩稳健增长，2025Q1利润短期承压，考虑新能源业务盈利能力待提升，下调2025/2026盈利预测，新增2027年盈利预测，看好新能源业务板块长期成长性，维持“买入”评级 [3] 相关目录总结 公司基本信息 - 当前股价15.50元，一年最高最低21.25/13.06元，总市值60.12亿元，流通市值40.59亿元，总股本3.88亿股，流通股本2.62亿股，近3个月换手率367.85% [1] 财务数据 - 2024全年营收20.20亿元，同比+33.04%；归母净利润1.26亿元，同比+24.47%；扣非归母净利润1.15亿元，同比+29.43%；销售毛利率27.67%，同比-1.70pcts；销售净利率6.39%，同比+0.02pcts [3] - 2025年一季度营收4.46亿元，同比+11.14%，环比-31.31%；归母净利润0.23亿元，同比-42.00%，环比-7.48%；扣非归母净利润0.20亿元，同比-50.41%，环比-7.30%；毛利率23.72%，同比-4.61pcts，环比-1.12pcts；净利率5.50%，同比-4.87pcts，环比+1.29pcts [3] - 预计2025/2026/2027年归母净利润1.50/1.95/2.32亿元，当前股价对应PE为40.1/30.9/25.9倍 [3] - 2023 - 2027年相关财务指标预测：营业收入分别为15.18亿、20.20亿、24.48亿、27.05亿、30.01亿元；归母净利润分别为1.01亿、1.26亿、1.50亿、1.95亿、2.32亿元等 [6] 业务情况 - 车载与能源信息板块已进入比亚迪、吉利等国产一线及合资品牌供应链体系，2024年该板块收入11.70亿元，同比增长52.24%，占收入比重提升到57.9%，其中新能源业务收入11.19亿元，业务结构不断优化 [4] 研发与产业布局 - 2024年研发费用1.65亿元，同比增长24.83%，研发费用率达8.18%，开展多项产品研发，截至2024年底拥有专利授权726项，其中发明专利128项 [5] - 2025年3月可转债发行上市，募集资金用于连接器智能化及超充产业升级等项目，募投项目实施后产业布局有望加速完善与升级 [5]