开源证券表示，前三季度A股市场交易活跃度和两融规模提升明显，叠加低基数效应，证券行业三季报 业绩同比增速有望进一步提升；往后看，证券公司投行、衍生品等业务有望延续改善，头部券商海外业 务崛起和内生增长导向有望驱动其ROE（净资产收益率）扩张。 10月10日早盘，A股强势突破后回调震荡，三大指数集体低开，"旗手"券商异动力挺，300亿顶流券商 ETF（512000）直线冲高，场内价格现涨1.32%，开盘不足半小时实时成交额已超5亿元，交投情绪高 涨。 | 184 | 代码 | 名称 | 内日图 | 现价 | 消失 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 000712 | 锦龙股份 | | IS OS | 0 92 | 6 49% | | 2 | 000776 | 广发证券 | | 24.23 | 1.04 | 4.48% | | 3 | 002736 | 国信证券 | | 13.98 | 0.52 | 3.86% | | 4 | 601211 | 国泰海通 | | 19.28 | 0.59 | 3.16% | | 5 | 601688 | ...

10月9日，沪指强势突破3900点关口创逾十年新高！"旗手"券商当日尽管行情表现低调，但板块的高确 定性继续吸引资金大举涌入。上交所数据显示，300亿顶流券商ETF（512000）单日再获资金大举净流 入8.18亿元，近20日资金累计净流入54.33亿元。 回顾三季度，A股市场持续上行、交投维持高位，叠加低基数效应，三季度券商业绩大概率延续高增， 并有望成为板块的重要催化剂。机构认为，当前券商行业景气度上行趋势未改，其仍是年内不可多得的 具备相对低估值和业绩同比高增长特征的细分领域资产，投资价值值得关注。 华泰证券表示，过去我国居民资产配置以房地产、固收类资产为主，当前地产价格仍待改善、固收类资 产收益率普遍下行，看好未来居民资产再配置转向权益资产的趋势。中长期资金入市趋势明朗，资本市 场迈入良性循环周期，市场景气度具有较强的可持续性，构成券商板块估值上行的内在驱动力。 国泰海通证券表示，当前市场过度关注交易层面的因素，而对于券商行业基于"机构及居民中长期资金 入市""投行业务逐步恢复"等带来的基本面超预期关注度不足。上市券商三季度业绩或成为重要的板块 催化剂，继续看好低估值的券商板块。 数据来源：沪深交易所 ...

指数及成分股表现 - 中证全指证券公司指数上涨0.10% [1] - 成分股湘财股份上涨7.14%、国投资本上涨2.76%、国盛金控上涨2.48%、长江证券上涨1.77%、东方证券上涨1.41% [1] - 券商ETF上涨0.17% [1] 券商ETF流动性及规模 - 券商ETF盘中换手率0.57%，成交额2.01亿元 [1] - 近1月日均成交额16.77亿元，居可比基金前2 [1] - 最新规模达353.56亿元，创近1年新高，居可比基金第二 [1] - 最新份额达604.48亿份，创近1年新高，居可比基金第一 [1] 资金流入及收益表现 - 近21天连续资金净流入，合计净流入71.27亿元，日均净流入3.39亿元，最高单日净流入12.62亿元 [1] - 近1年净值上涨38.21% [1] - 自成立以来最高单月回报38.02%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅28.47% [1] 市场情绪及流动性指标 - A股两融余额单日大增超140亿元，达2.43万亿元，创历史新高 [2] - 两融余额自去年9月以来持续攀升，自8月5日突破2万亿元后已连续37个交易日维持在该关口以上，其中连续3个交易日维持在2.4万亿元以上 [2] 行业基本面及政策环境 - 浙商证券调增融资类业务规模由400亿元提高至500亿元 [2] - 两融余额创新高反映市场风险偏好提升，A股流动环境宽松 [2] - 市场交投活跃度显著提升，日均成交额、两融规模持续增长，股权融资回暖 [2] - 资本市场改革深化，部分券商有望通过外延式和内涵式发展探索海外业务增量 [2] 指数成分及结构 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股 [4] - 前十大权重股包括东方财富（权重15.14%）、中信证券（权重13.96%）、国泰君安（权重11.21%）等 [4] - 近6成仓位集中于十大龙头券商，4成仓位兼顾中小券商的高弹性 [4]

券商板块市场表现 - 9月25日券商板块整体活跃 早盘冲高后维持红盘震荡 券商ETF（512000）场内价格上涨0.34% 成交额达8.66亿元 其中国金证券领涨超4% 国盛金控、广发证券、中国银河、华泰证券涨幅超1% 东方财富和中信证券跟涨 [1] 近期板块回调与估值水平 - 近1个月（8月25日至9月24日）券商板块整体回调 中证全指证券公司指数累计下跌8.5% 市净率回落至1.53倍 处于近10年43.25%分位点的中低水平 [3] 基本面与资金动向 - 市场日均成交额和两融规模持续增长 股权融资显著回暖 券商基本面持续向好 机构预计券商三季报同比增速有望进一步扩张 [3] - 券商ETF（512000）连续20个交易日获资金净流入 合计净流入69.72亿元 规模升至352.26亿元创历史新高 年内日均成交额超10亿元 [3] - 近5日净流入12.62亿元 近10日净流入33.22亿元 近20日净流入69.72亿元 净流入率分别为5.14%、10.22%和23.05% [4] 机构观点与投资逻辑 - 开源证券看好慢牛行情下券商板块的战略性增配机会 认为板块盈利高景气且估值性价比高 具备高胜率和赔率 [4] - 山西证券指出资本市场改革和金融政策加码推动市场回稳向好 部分券商可通过外延与内涵发展探索海外业务增量 建议关注板块投资机遇 [5] - 中航证券表示年初以来权益市场整体向好但券商板块修复力度落后于大盘 预计全年资本市场稳步向上 券商行业业绩增长可持续性增强 板块具备估值修复潜力 [5] 产品结构与投资工具 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 其中近6成仓位集中于十大龙头券商 另4成仓位兼顾中小券商的高业绩弹性 [5]

券商板块市场表现 - 券商ETF（512000）盘中价格一度上涨0.68%，现涨0.34%，开盘不足1小时实时成交额近4亿元，交投活跃 [1] - 券商ETF最新规模超340亿元，续刷历史新高，年内日均成交额达9.57亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券商ETF [5] - 券商板块资金布局态势火热，券商ETF已连续17个交易日净流入，合计达64.72亿元 [3] 券商板块个股表现 - 国盛金控涨超4%，中信证券、中国银河、首创证券、东方财富涨超1% [2] 券商ETF产品特征 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [5] - 近6成仓位集中于十大龙头券商，"大资管"+"大投行"龙头齐聚，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性 [5] 存款变化与资金流向 - 居民超额定期存款从6月末开始进入释放期，2025年7月至8月合计减少4801亿元 [3] - 若股票市场赚钱效应继续提升，偏股型基金和混合型基金收益率相比理财产品收益率优势继续提升，定期存款"活期化"或推动资金增配权益类资产 [3] 机构观点 - 开源证券表示市场活跃度仍在较高水平，低利率环境下机构和居民资金入市趋势有望延续，继续看好慢牛启航下非银金融板块战略性增配机会 [3] - 国金证券表示短期震荡不改券商板块基本面向好趋势，当前估值性价比显现，持续看好 [3]

指数表现与成分股涨跌 - 中证全指证券公司指数下跌0.32% [1] - 华西证券领涨2.47% 招商证券跟涨0.53% 东方证券跟涨0.38% [1] - 首创证券领跌 太平洋和长城证券跟跌 [1] - 券商ETF最新报价0.59元 [1] ETF流动性与规模数据 - 券商ETF盘中换手率2.49% 成交额8.67亿元 [2] - 近1月日均成交额18.40亿元 居可比基金前2 [2] - 最新规模348.86亿元 创近1年新高 居可比基金第二 [2] - 最新份额592.90亿份 创近1年新高 居可比基金第一 [2] - 近16天连续资金净流入 合计64.53亿元 日均4.03亿元 单日最高净流入12.62亿元 [2] - 近1年净值上涨52.38% [2] - 自成立以来最高单月回报38.02% 最长连涨4个月 涨幅28.47% [2] 市场资金动向 - 股票型ETF连续两日净流入超45亿元 9月18日净流入45.53亿元 9月17日净流入68.17亿元 [2] - 净流入前十ETF中有三只为券商主题 [2] 行业观点与分析 - 行业估值与业绩改善趋势背离 具备修复空间 [3] - 市场交易活跃度提升 投资生态优化 监管流动性支持态度明确 [3] - 资本市场改革深化 长期资金入市加速 行业基本面改善趋势明确 [3] - 券商投资和经纪业务受益市场景气高增 投行和国际业务强修复 [3] - 多业务线持续增长 业绩稳定性和持续性提升 板块存在价值重估机会 [3] 指数成分结构与ETF特征 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 [5] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 涵盖"大资管"和"大投行"龙头 [5] - 4成仓位兼顾中小券商业绩高弹性 [5] - 前十大成分股包括东方财富权重15.14% 中信证券权重13.96% 国泰君安权重11.21% [5]

市场表现 - 9月17日早盘市场震荡走高 新能源接棒领涨 创业板指涨超1%再创阶段新高 [1] - 券商板块走势活跃 券商ETF（512000）场内价格现涨0.66% 日线两连阳 向上收复5日线 实时成交额超6亿元 [1] - 券商股大面积飘红 首创证券涨停 长城证券涨超5% 信达证券涨超3% 国投资本 第一创业 光大证券等涨幅居前 [4] 个股表现 - 首创证券现价24.81元 涨10.02% [2] - 长城证券现价12.52元 涨5.30% [2] - 信达证券现价20.15元 涨3.23% [2] - 国投资本现价7.82元 涨2.49% [2] - 第一创业现价8.18元 涨2.25% [2] - 光大证券现价19.05元 涨1.28% [2] 资金流向 - 券商ETF（512000）连续14个交易日净流入 合计达48.32亿元 [3] - 券商ETF最新规模超340亿元 续刷历史新高 年内日均成交额达9.57亿元 [6] 机构观点 - 财信证券表示当前A股估值仍有吸引力 居民储蓄存款入市将是市场指数走强的重要支撑 [3] - 银河证券认为流动性适度宽松环境延续 资本市场环境持续优化 投资者信心重塑共同推动券商板块景气度上行 [3] - 国金证券研报表示券商板块上半年业绩同比显著改善 高盈利与低估值的显著错配凸显配置性价比 [3] 产品特征 - 券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数 一键囊括49只上市券商股 [6] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 "大资管"+"大投行"龙头齐聚 另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性 [6]

指数表现与成分股涨跌 - 中证全指证券公司指数下跌0.89% 成分股中中银证券领涨2.96% 西部证券和湘财股份跟涨 国海证券领跌 太平洋和天风证券跟跌 [1] - 指数前十大权重股普遍下跌 东方财富跌0.44%权重15.14% 中信证券跌1.19%权重13.96% 国泰君安跌1.35%权重11.21% 华泰证券跌1.18%权重4.72% [4] ETF产品表现 - 券商ETF盘中换手率2.93% 成交额9.84亿元 近1月日均成交18.95亿元 位列可比基金前2名 [1] - 产品规模达336.31亿元创近1年新高 位居可比基金第二 份额达548.36亿份创近1年新高 位居可比基金第一 [1] - 近11天连续资金净流入合计37.77亿元 最高单日净流入7.68亿元 日均净流入3.43亿元 [1] - 近1年净值上涨58.74% 成立以来最高单月回报38.02% 最长连涨4个月涨幅28.47% 上涨月份平均收益率6.98% [2] - 近3个月超越基准年化收益5.39% [2] 行业融资动态 - 券商境内发债募资1.12万亿元 同比增长66.18% 多家券商获批发行大额债券 [2] - 发债融资主要驱动因素为业务扩张需求 包括补充流动资金和优化资本结构 以满足两融和自营等重资本业务需求 [2] 机构观点 - 华安证券认为A股呈V型走势 万得全A指数已收回9月初跌幅 资产荒现象突出助推微观流动性持续流入 两融余额仍有巨大提升空间 [3] - 东吴证券表示政策发力经济企稳 券商数字化转型加速 金融科技进入上行通道 资本市场活跃度是重要支撑因素 长期看好ROE中枢稳步抬升 [3] 产品特征 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 近6成仓位集中于十大龙头券商 兼顾中小券商业绩弹性 [6]

市场表现 - A股整体走势震荡 沪指盘中再创阶段新高[1] - 券商板块个股跌多涨少 中银证券领涨2.76% 西部证券 国盛金控 湘财股份逆市飘红[1] - 权重股东方财富微跌0.37% 中信证券 国泰海通跌约0.7%[1] ETF资金流向 - 券商ETF（512000）场内价格一度跌逾1% 现跌0.65% 盘中高频溢价显示买盘人气不减[1] - 券商ETF单日净流入1.27亿元 连续11日净流入合计达37.77亿元[3] - 券商ETF最新规模超336亿元续刷历史新高 年内日均成交额达9.57亿元[5] 行业基本面 - A股交投活跃度持续提升 资本市场改革红利不断释放 券商业绩有望持续提升[3] - 券商行业转型有望带来新业务增长点 经纪业务 投行业务 资本中介业务有望迎来明显增长[3] - 券商板块估值仍在低位 机构持仓偏低 具有安全边际且攻守兼备[3] 投资工具特征 - 券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数 一键囊括49只上市券商股[5] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 覆盖"大资管"+"大投行"龙头[5] - 另外4成仓位兼顾中小券商业绩高弹性 吸收中小券商阶段性高爆发特点[5]

券商板块市场表现 - 9月11日A股券商板块集体上涨 国海证券涨超5% 太平洋和国盛金控涨超2% 华林证券 长江证券和国信证券涨逾1% [1] - 券商ETF(512000)当日低开高走 场内价格上涨1% 半日成交额超4亿元 交投活跃 [1] - 券商ETF近20日累计获资金净流入63亿元 单日吸金2.79亿元 显示资金面持续火热 [3] 外资流入与市场情绪 - 8月外国投资者向新兴市场投入450亿美元 其中中国市场占据资金流入大头 [3] - 全球对冲基金8月对中国的净买入创去年9月以来新高 中国股票仓位上升76个基点至两年高点 [3] - 美联储9月降息预期增强 对市场风险偏好形成支撑 A股预计延续震荡上行趋势 [3] 券商板块估值与规模 - 券商ETF(512000)规模超324亿元 创历史新高 年内日均成交额达9.57亿元 [5] - 中证全指证券公司指数市净率PB为1.56倍 处于10年来44.9%分位点 估值处于历史较低水平 [5] - 券商板块与资本市场表现高度相关 随着全球流动性改善和A股"慢牛"行情 行业景气度持续回暖 [3] 产品结构与投资特点 - 券商ETF(512000)跟踪中证全指证券公司指数 涵盖49只上市券商股 [7] - 近60%仓位集中于十大龙头券商 覆盖"大资管"和"大投行"业务 40%仓位配置中小券商以捕捉高弹性 [7] - 产品设计兼顾头部券商稳定性和中小券商爆发性 成为高效布局券商板块的投资工具 [7]