核心管理层变更 - 宝马集团首席执行官奥利弗·齐普策将于2026年5月13日退休 其合同原已延长至2026年 [1][3] - 米兰·内德利科维奇将于2026年5月14日接任首席执行官 其合同将持续至2031年 该任命已获监事会批准 [1][6] - 齐普策自1991年加入宝马 职业生涯长达35年 于2019年8月就任董事长兼CEO [3] 管理层背景与评价 - 即将退休的CEO齐普策在任期间7次密集访华 主导累计投入超千亿元扩建沈阳生产基地 并确定将新世代车型生产落子中国 [6] - 宝马集团监事会主席赞扬齐普策带领公司穿越全球危机 并推动了公司历史上规模最大的“新世代”战略项目 [6] - 继任者米兰·内德利科维奇生于1969年 1993年以管培生身份加入宝马 拥有32年司龄 目前主管生产业务 此前曾担任多家工厂总经理 [6] - 全球劳工委员会主席表示 内德利科维奇深受员工尊敬和信任 期待与其继续保持良好合作 [8] 公司近期财务表现 - 第三季度集团营业收入为323.14亿欧元 同比下滑0.3% 前三季度营收为999.99亿欧元 同比下滑5.6% [8] - 第三季度汽车业务营收为285.10亿欧元 同比增长2.4% 前三季度汽车业务收入为871.64亿欧元 同比下滑4.1% [8] - 第三季度集团税前利润（EBT）为23.29亿欧元 上年同期为8.38亿欧元 前三季度税前利润为80.56亿欧元 同比下滑9.1% [8] - 第三季度集团息税前利润（EBIT）为22.61亿欧元 同比增长33.3% 前三季度息税前利润为80.64亿欧元 同比下滑16.2% [9] 公司销量与市场表现 - 第三季度宝马集团全球销量为588,300辆 同比增长8.8% 前三季度累计销量1,795,894辆 同比增长2.4% [10] - 第三季度宝马电动车（含插电混动）销量151,282辆 同比增长8.0% 其中纯电动车销量102,864辆 同比下滑0.6% [10] - 前三季度电动车累计销量470,313辆 同比增长15.0% 其中纯电动车累计销量323,447辆 同比增长10.0% [10] - 宝马品牌第三季度销量514,620辆 同比增长5.7% 前三季度销量1,585,580辆 同比增长0.1% [10] - MINI品牌第三季度销量72,376辆 同比增长37.5% 前三季度销量206,214辆 同比增长23.7% [10] - 劳斯莱斯品牌第三季度销量1,304辆 同比增长13.3% 前三季度销量4,100辆 同比增长3.3% [10] 区域市场表现 - 欧洲市场第三季度销量239,620辆 同比增长9.3% 前三季度累计销量737,641辆 同比增长8.6% [12] - 美洲市场第三季度销量125,944辆 同比增长24.4% 前三季度累计销量363,101辆 同比增长9.8% [12] - 美国市场第三季度销量104,163辆 同比增长24.9% 前三季度累计销量297,247辆 同比增长9.5% [12] - 亚洲市场第三季度销量206,156辆 与同期持平 前三季度累计销量644,429辆 同比下滑7.9% [13] - 中国市场前三季度累计销量464,971辆 同比下滑11.2% 第三季度销量147,121辆 同比下滑0.4% 占全球总销量25% 为全球最大单一市场 [13]

财务表现 - 截至2025年9月30日止6个月集团收益约为11.88亿港元，同比增加约13.6% [1] - 收益增长主要由于回顾财政期间内劳斯莱斯销售额显著上升 [1] - 其他收入、收益及亏损录得亏损净额约460万港元，对比2024年同期亏损净额约3990万港元 [1] - 其他收入变动主要由于电影及电视节目投资、投资物业公允值变动以及转让天猫网店收入所致 [1] 股息政策 - 董事会已议决不建议派发截至2025年9月30日止6个月中期股息，2024年同期亦无派发 [1] 业务概况 - 公司为一间投资控股公司，其附属公司主要从事奢侈品及汽车分销业务、提供售后服务、物业管理服务、物业租赁服务、电影相关业务（包括电影制作及投资） [1] - 集团业务主要位于香港及中国 [1]

英国去工业化进程 - 英国制造业在GDP中的占比从1950年的35%大幅下降至2022年的不到10%，成为主要发达国家中最低水平[22] - 战后英国企业在工党和保守党政策下经历了国有化、私有化、再国有化的反复循环，导致工业基础不稳定[22][24] - 资本倾向于快速获利的金融行业而非制造业，使英国经济在脱实向虚的道路上加速发展[24][27] 钢铁行业现状 - 英国本土最后两座炼铁高炉于2024年4月关闭，使英国即将成为G7国家中首个无法炼铁的国家[10][19] - 河北敬业集团于2020年以7000万英镑收购英国钢铁公司100%股权，并累计投入近12亿英镑，但公司仍因美国钢铁关税和英国高电费日均亏损70万英镑[13][15] - 英国2024年粗钢产量约400万吨，仅相当于中国唐山市不到半个月的产能[19] - 被收购的斯肯索普钢铁厂四座高炉中仅剩两座可运行，均为20世纪50年代建成的落后产能，面临关停难题[15][17] 汽车工业变迁 - 劳斯莱斯、宾利、路虎、捷豹等传统英国汽车品牌已被外资收购，劳斯莱斯和迷你归宝马所有，宾利属大众，捷豹路虎由印度塔塔汽车控股[26][30] - 上汽集团旗下的名爵品牌在英国市场表现突出，2024年销售8.2万辆，占英国新车销量4.18%，其中新能源车占比27.2%[30] - 纯电动迷你车型选择在中国张家港的光束汽车生产，主要因中国动力电池成本占整车40%且具备显著成本优势[33][35] - 劳斯莱斯等品牌保留部分英国生产，但核心部件如发动机和变速箱依赖德国供应，英国仅负责奢华内饰加工[35] 军事工业衰退 - 英国核潜艇制造能力因冷战结束后人才流失而严重退化，1998年建造的"机敏级"攻击核潜艇首舰在2007年海试即故障返修[39] - 2017年英国皇家海军7艘攻击型核潜艇全部无法出海，45型驱逐舰也因综合电力系统故障全部停航，成为"存在舰队"[41][42] - BAE公司于2023年承认已无法生产火炮身管，挑战者-2坦克和AS-90自行榴弹炮的炮管寿命耗尽后只能依赖库存[44][45] 重大工程成本问题 - 欣克利角C核电站总成本预计达460亿英镑，其中7亿英镑用于鱼类保护措施，但年均仅能拯救0.083条鲑鱼和0.028条海鳟[5][7] - 该项目花费5000万英镑建设"鱼类迪斯科"声学驱鱼系统，以防止鱼群被吸入冷却水系统[8]

项目概述 - 劳斯莱斯汽车启动“Beating! Heart搏动之心”项目，旨在聚焦中国传统手工工艺的研究、保护及现代化表达[3][4] - 项目于2024年夏季开始筹备，2024年7月正式官宣启动，首个主题锁定在中国传统手工纸工艺[4][7] - 该项目由中国市场发起，计划为期三年，每年推进不同的中国传统手工艺主题[17] 市场背景与战略动机 - 中国是劳斯莱斯至关重要的区域市场，自2023年8月上海专属定制中心启幕以来，已启动40多个客户委托定制项目[4] - 中国客户群体年轻化趋势显著，对个性化、中国传统文化设计元素有高度重视和独特需求[4][17] - 公司旨在将Bespoke高级定制打造为品牌护城河，通过上海专属定制中心更直接高效地了解并满足中国客户需求[17] 工艺契合与文化交流 - 公司认为中国传统手工艺所代表的珍贵稀有、匠心工艺等底蕴与劳斯莱斯品牌追求的奢华要素不谋而合[6] - 2024年7月，古德伍德劳斯莱斯之家的设计师与工匠前往安徽泾县，与当地手工纸匠人进行深度交流[13] - 2024年9月，中国传统手工纸专家团队赴古德伍德，与Bespoke部门围绕中国画、书法等艺术形式展开进一步交流[13] 产品规划与已有成果 - 公司正探寻将中国传统手工纸工艺与汽车设计融合的途径，相关工程测试和技术认证正在进行中[15] - 以中国传统手工纸工艺为灵感的Bespoke高级定制作品有望于2026年年底正式问世[15] - 公司已有中国传统文化探索落地，如2024年7月上市的“中国壁画之艺”定制系列，以及为一位中国客户定制的幻影“祥龙贺瑞”车型[15][17] 工艺细节与品质标准 - 每辆劳斯莱斯汽车在英国古德伍德手工打造，生产过程平均超600个小时，经由超90双手匠造完成[13] - 安徽泾县宣纸制作需历经百余道工序，耗时一年有余，具备百折不损、墨韵万变、不腐不蛀的优良品质[9] - 纸笺加工需经过选纸、备料、拖染等十多道工艺，一张纸的染色过程需花费数天，约10天才能完成一张纸[11]

整体交付表现 - 2025年第三季度公司全球汽车交付量为588,300辆，同比增长8.8% [1] - 前三季度公司累计交付汽车约180万辆，同比微增2.4% [1] - 第三季度摩托车部门交付53,247辆，同比增长5.7%，前三季度累计交付159,156辆，同比下降2.6% [4] 区域市场表现 - 前三季度宝马品牌在除中国外的全球主要市场均实现销售增长，欧洲和美洲市场表现尤为突出 [3] - 公司在中国市场前三季度销量为147,121辆，同比下降0.4% [1] 品牌细分表现 - 宝马品牌第三季度交付514,620辆，同比增长5.7%，前三季度累计交付1,585,580辆，与去年同期基本持平（同比+0.1%） [3] - MINI品牌第三季度交付72,376辆，同比大幅增长37.5%，前三季度累计交付206,214辆，同比提升23.7%，在所有销售区域均实现增长 [3] - 劳斯莱斯品牌前三季度交付4,100辆汽车，同比增加3.3% [4] 新能源车型表现 - 第三季度公司纯电动与插电式混合动力车型合计交付151,282辆 [3] - 前三季度公司累计交付新能源车型470,313辆，同比增长15.0% [3] - 前三季度纯电动车型销量达323,447辆，同比增幅10.0% [3] - 前三季度宝马品牌新能源车型交付395,998辆，同比增长4.5% [3] - 宝马品牌插电式混合动力车型全球交付量同比大幅增长30.2% [3]

业绩预期下调 - 公司下调年度税前收益预期 预计将略低于上年同期水平 [1] - 公司汽车制造利润率预期下调至5%至6%之间 [1] - 公司自由现金流预期大幅下调至约25亿欧元 远低于此前高达50亿欧元的水平 [1] 销售表现 - 第三季度公司交付汽车58.83万辆 较去年同期增长8.8% [1] - 第三季度纯电动汽车交付量为10.29万辆 同比下滑0.6% [1] - 截至9月底 公司累计交付BMW、MINI和劳斯莱斯品牌汽车约180万辆 同比微增2.4% [1] 经营挑战 - 公司面临销售持续疲软的压力 [1] - 公司面临关税成本上升的挑战 [1]

商标执法行动规模与范围 - 全国市场监管部门持续深化与商标权利人协作 聚焦重点领域打击侵权假冒行为 累计选取18起典型案例以案说法 [2] - 案件覆盖电池 汽车 奢侈品 服装 娱乐 汽配 酒店 运输等多个行业 涉及内蒙古 上海 广东 浙江等超过10个省级行政区 [2][3][6][10][13][16][19][22] 案件查处金额与数量 - 李某等销售假冒南孚电池案累计购入货值248万元 已销售139万元 [2] - 广东假冒爱马仕等奢侈品鞋案查获产品2.1万双 包装材料6.3万件 涉案金额2.16亿元 [6] - 浙江假冒始祖鸟冲锋衣案涉及9个省份 涉案金额超过3亿元 [10] - 上海15家婚车租赁公司假冒劳斯莱斯案合计罚款71万元 [4] - 吉林电玩城商标侵权案没收违法所得4.9万元并罚款4.9万元 [14] - 甘肃汽配店假冒一汽案罚款5万元 [17] - 云南运输公司商标近似侵权案罚款7.5万元 [24] - 贵州歌厅侵权希尔顿案获取营业收入1114万元 [19] 执法手段与协作机制 - 采用线上线下结合调查方式 包括网络巡查 短视频监控 平台数据取证等数字化手段 [3][16][19] - 强化行刑衔接机制 市场监管与公安部门联合行动 利用云端协查系统 天网工程和人脸识别技术固定证据 [6][9][10][12] - 通过举报奖励机制获取案件线索 依托商标权利人专业鉴定形成政企协作模式 [6][9][16][19] 侵权行为特征 - 出现新型侵权形式 包括婚庆服务行业车辆假冒 微信平台引流发展代理 利用字号近似误导消费者等 [3][10][13][15] - 侵权手段隐蔽化 采用虚假经营地址 跨区域流水线作业 线上引流线下交易等模式逃避监管 [10][12] - 部分案件持续时间长 如南孚电池案从2017年持续至2024年 账目复杂证据分散 [2][3] 司法处罚结果 - 广东假冒奢侈品鞋案54名嫌疑人被抓 19人被判处1年5个月至4年有期徒刑 罚金380万元 [6][7] - 浙江假冒始祖鸟案抓获42人 打掉12处窝点 19名主犯被判处7个月至3年4个月有期徒刑 罚金149.7万元 [10][11] - 多起涉嫌犯罪案件依法移送司法机关处理 部分案件仍在侦查中 [3][7][11][20]

市场监管执法行动 - 全国各级市场监管部门持续深化与商标权利人协作 聚焦重点领域打击商标侵权假冒行为 有效净化市场环境并维护消费者合法权益[1] - 选取18起"守护品牌"商标行政执法典型案例予以公布 以案说法推动形成全社会共同守护品牌价值的合力[1] 南孚电池侵权案 - 内蒙古市场监管局查获李某等人自2017年至2024年销售假冒南孚电池 累计购入货值248万元 已销售139万元[2] - 案件移送公安机关后捣毁河南制假窝点 李某等人处于取保候审阶段[3] - 执法人员通过走访调查和说服经营户细致取证 协同公安机关摧毁长期制假售假团伙[4] 劳斯莱斯商标侵权案 - 上海市场监管局发现15家婚车租赁公司使用非劳斯莱斯车辆冒充品牌车辆提供婚庆服务[5] - 对15家违法当事人处以罚款共计71万元[6] - 本案遏制了婚庆服务行业新型商标侵权行为的蔓延 保障消费者知情权和选择权[7] 爱马仕等奢侈品侵权案 - 广东市场监管局捣毁27个制假窝点 查获假冒爱马仕、香奈儿、迪奥等品牌鞋类2.1万双 包装材料6.3万件 涉案金额2.16亿元[8][9] - 19名涉案人员被判处有期徒刑1年5个月至4年不等 并处罚金380万元[10] - 通过举报奖励机制获取线索 依托行刑衔接机制实现全链条打击[10] 始祖鸟服装侵权案 - 浙江市场监管局破获跨9省制售假冒始祖鸟冲锋衣网络 涉案金额3亿元 抓获42人 打掉12处窝点[11] - 19名主犯被判处7个月至3年4个月有期徒刑 并处罚金149.7万元[12] - 利用微信组织制假网络逃避打击 执法人员通过天网工程和人脸识别技术取得关键证据[13] 城市英雄商标侵权案 - 吉林市场监管局查获电玩城使用"成市英雄"字号却张贴"城市英雄"标识导致消费者混淆[14] - 责令停止侵权 没收违法所得4.9万元并罚款4.9万元[15] - 本案为利用字号侵犯商标专用权的典型案件[17] 一汽配件侵权案 - 甘肃市场监管局查获汽车配件经营部销售假冒一汽润滑油和防冻液[18] - 没收侵权商品并罚款5万元[19] - 通过商标图形比对和防伪二维码验证提升侵权认定精准度[20] 希尔顿商标侵权案 - 贵州歌厅未经许可使用"希尔顿"商标获取营业收入1114万元[21] - 案件移送公安机关侦查[22] - 通过行刑衔接实现行政查处到刑事追责的无缝对接[23] 调味品食品侵权案 - 四川市场监管局捣毁制售假冒翠宏蘸料等食品团伙 涉案金额2010万元[27] - 3名涉案人员被判处3年至3年3个月有期徒刑 并处罚金45万元[28] - 跨省数据追踪全链条打击食品安全领域侵权行为[29] 白酒行业侵权案例 - 四川查获假冒舍得白酒3026瓶 涉案金额257.4万元[38] - 新疆查获李某某生产多个品牌假冒白酒 货值6.15万元[41] - 新疆查获野格等酒类侵权案 涉案金额2000万元[52] 啤酒行业侵权案例 - 河南查获乌苏劲爽啤酒侵权案 违法经营额18.8万元[43] - 河北对唐山尤里克啤酒公司罚款25万元[47] - 黑龙江全润啤酒公司生产侵权啤酒800件 货值1.6万元[50] 地理标志商标侵权 - 宁夏查获侵犯"宁夏枸杞"地理标志商标包装物8万余个[34] - 广西查获假冒"三鹤"六堡茶案 货值6.2万元[35] 新型侵权模式 - 婚车租赁行业出现车辆外观商标侵权新型模式[5][7] - 微信推销结合线下交易成为侵权销售新渠道[35][37] - "游商"模式通过无固定场所销售规避监管[52]

英国汽车产业十年发展战略 - 英国政府发布十年工业发展战略 计划通过降低能源成本 优化能源基础设施支持汽车等重点产业发展 目标是2030年前进入全球汽车制造前15名 带来500亿英镑经济增长 [3][4] - "Drive35"计划是价值25亿英镑的汽车资本和研发基金 确认汽车产业是先进制造业支柱 对创造高价值就业和经济增长至关重要 [4] - 目标到2035年将英国汽车年产量增加到130万辆以上 [4] 行业现状与挑战 - 2024年英国汽车产量同比下跌13.9% 国内需求下跌8% 出口下跌15.5% [7] - 73.5%受访企业表示成本上升 46.9%报告利润下滑 制造商支付的电价为欧洲最高 是平均水平两倍 能源税高出六倍 去年带来超2亿英镑额外账单 [5] - 过去18个月车企承担65亿英镑电动车激励支出 52%CEO认为2030年内燃机禁令目标"严重落后" [5] 转型建议与措施 - SMMT报告提出十项建议 包括购车激励 充电基础设施立法 降低能源成本 供应链资金支持等 [6] - 建议允许将学徒税50%用于非学徒制培训 深化英欧经济关系 落实英美经济协议 签署汽车贸易协议 [6] 历史优势与当前困境 - 英国拥有宾利 劳斯莱斯等豪华品牌 在赛车领域具有技术优势 [8] - 面临能源成本高企 供应链碎片化 技能短缺等问题 运营成本攀升 利润空间压缩 [9] - 新能源汽车转型投入不足 电池和自动驾驶技术落后主要竞争对手 [9] 发展机遇与投资 - 英国拥有完善科研体系 帝国理工学院在电池技术取得突破 Wayve公司获10亿美元融资开发自动驾驶 [10] - 日产将追加20亿英镑投资英国电动车项目 总投资达30亿英镑 计划新建电池工厂使用100%可再生能源 [11] - 丰田 宝马等国际车企在英投资带来技术 管理和就业机会 [11]

公司评级与信用状况 - 宝马股份公司主体等级获"AAA"评级，肯定了其领先市场地位、显著规模优势、宽广产品谱系、先进研发技术、畅通融资渠道、极高收入规模和盈利能力 [1] - 公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定 [3] 公司背景与业务结构 - 宝马股份公司是宝马集团母公司，总部位于德国慕尼黑，1916年以制造飞机发动机起家，1928年开始生产汽车 [2] - 集团业务涵盖高端汽车、摩托车生产销售及汽车金融服务，拥有宝马、MINI和劳斯莱斯三大品牌，覆盖各细分高端市场 [2] - 2024年集团收入达1,42380亿欧元 [2] 行业挑战与外部环境 - 全球经济复苏情况和贸易环境波动可能对汽车需求造成冲击 [1] - 电动化转型带来的投资支出压力以及中国汽车市场竞争激烈可能影响经营状况 [1]