报告核心观点 - 国补刺激家电Q2销售，收入端延续正增长，竞争格局改善带动小家电板块盈利修复，大家电龙头引领竞争助力行业份额集中，建议把握小家电盈利弹性和龙头份额集中两条投资主线[2] - 盐津铺子魔芋势能持续，具备供应链竞争优势，全渠道、多品类战略下有望保持较好发展势头，提升盈利能力[2][5] - 6月CPI同比转正，PPI同比跌幅继续扩张，中央强化“反内卷”政策导向，破解内卷困局需扩内需政策协同发力[13] - 反内卷预期提升，消费景气边际改善，关注消费政策进展和消费动能改善持续性[14] - 2025年上半年房地产收储推进，专项债发行慢于规划，收购存量商品房取得突破，维持行业“增持”评级[17] - 智元机器人或将控股上纬新材，行业头部企业或将加速IPO进程，建议关注智元产业链[21] - 25年4 - 5月电力行业利润整体修复，火电业绩将增长，水电、新能源业绩或承压，核电发电量修复[25] - 中央推动海洋经济发展，探索海洋碳汇核算，CCER需求量提升、方法学有望扩容，推荐相关环保企业[32] - 造纸行业供给过剩，产能增长加速，价格和盈利处于低位，新版国标或催化行业供给端出清[36] - 建材行业水泥需求疲软价格下行，玻璃浮法价格大稳小动，玻纤粗纱淡稳、电子纱或稳中有涨，供给侧预期再起[39][40][41] - 中国水务一次性应收账款计提致业绩波动，自由现金流拐点出现，分红提升潜力大，维持“增持”评级[43][45] - 恺英网络获传奇IP独家授权，游戏盒子业务发展向好，AI布局稳步推进，看好公司稳健增长[46] - 新巨丰产能稳步扩张，整合有序推进，期待协同效应释放，调整盈利预期并维持“增持”评级[53][54] - 玉马科技产能稳步推进，产品持续创新，海外基地布局应对关税变化，下调盈利预期并维持“增持”评级[56][58] - 康耐特光学H1业绩预增，主业强劲、XR业务望提速，上调盈利预测并维持“增持”评级[59] - 联邦制药转型创新研发进入收获期，传统主业企稳，核心管线达成重磅授权，首次覆盖给予“增持”评级[63] - 京北方人工智能和信创双驱动，稳定币带来新机遇，中小银和非银金融机构增速快，维持“增持”评级[66][67][69] - 中国股市短期或横盘整固，聚焦结构，经济治理关注反内卷，打开新投资空间，推荐相关行业和主题[71][72][73] 家电行业 - 内销国补刺激Q2增长，618清洁、水、厨房小电等线上销额同比双位数增长，后续国补持续性是下半年景气度关键，预计三季度后期排产降幅有限[3][30] - 外销Q2短期受损，4、5月出口增速回落或下降，随着关税政策明朗后续有望逐步修复并恢复性增长[3][31] - 预计家电细分赛道增速排序为白电>清洁电器>黑电>厨小电>零部件>个护电器>厨房大电[6][31] - 投资建议把握两条主线，一是小家电竞争格局改善带来盈利弹性，推荐石头科技、科沃斯等；二是龙头份额集中+高股息稳健配置，推荐美的集团、TCL电子等[2][29] 盐津铺子 - 魔芋单品麻酱素毛肚16个月单月月销破亿，魔芋类零食高速成长，公司供应链和渠道能力强，国内全渠道、海外市场拓展有望带动营收增长[8][50] - 2025Q1魔芋等产品收入增速高且为高毛利产品，海外市场及高势能渠道增速将更高，注重费用投入产出比，盈利有望提升[8][51] - 以高效组织管理能力为基础，深化多品类供应链能力，全渠道、多品类战略凸显竞争优势，助力持续增长[9][52] 宏观经济 - 6月CPI同比转正，食品价格拖累减弱，能源价格受国际油价带动，核心CPI环比持平，PPI同比跌幅扩张受天气、政策和外需影响[13] - 中央强化“反内卷”政策导向，政策带动部分工业品价格反弹，但实际供需格局优化需等待实施细则落地，破解内卷需扩内需政策协同发力[13] 策略观察 - 上周中观景气表现分化，地产景气弱拖累建工需求，暑期消费景气改善，制造业开工分化，海运价格下降出口景气下滑[14] - 关注消费政策进展和消费动能改善持续性，下游消费地产销售磨底、服务消费景气上行，中游制造周期行业反内卷预期增强、开工分化，人流物流客运需求提升、出口环比下滑[14][15][16] 房地产行业 - 2025年上半年全国拟收储金额4759亿元，二季度加速，专项债发行规模961亿元仅为拟收储20%，收购存量商品房四川、浙江已发行专项债[18][19][20] - 收储地块“新”地块占比高、折价率平均约0.81，收购存量商品房规模小、以国企项目为主、定价多折扣、用于保障性住房[18][20] - 维持行业“增持”评级，推荐开发、商住、物业、文旅等类企业[17] 机器人行业 - 智元恒岳和致远新创合伙拟受让上纬新材29.99%股权，智元恒岳拟要约收购37%股份，智元机器人或将控股上纬新材[21][23] - 上纬新材2024年营收14.94亿元、归母净利润8868.14万元同比增长6.73%、25.01%，专注新材料研发销售[23] - 智元机器人已完成9轮融资，采用“华为生态打法”绑定上下游，此次收购扩宽融资渠道，预计带动行业其他头部企业加速IPO进程[24] 电力行业 - 25年4 - 5月电力行业利润总额1148亿元YOY+6.6%，Q2电价降幅缩窄、煤价降幅扩大，火电业绩将增长，北方电厂业绩稳健[25][26] - 来水偏枯，水电公司业绩或分化，新能源抢装但风况光照资源一般业绩承压，核电审批常态化、发电量修复[26][27][28] 环保行业 - 中央推动海洋经济发展，探索海洋碳汇核算，我国首项藻类碳足迹国际标准发布，全国碳市场扩容，CCER需求量提升、方法学有望扩容[32] - 投资建议推荐垃圾焚烧龙头和具备隐形碳税创造能力的再生资源板块相关企业[32][33] 造纸行业 - 行业供给过剩，价格和盈利处于低位，产能增长加速，2020 - 2025E双胶纸预计新增产能641万吨，新进入企业低价竞争冲击纸价[36] - 2015 - 2018年行业高景气受环保政策等供给端因素影响，新版国标或催化行业供给端出清[37][38] 建材行业 - 七月初水泥市场需求疲软，出货率约42%，价格因需求低迷和错峰生产执行欠佳下行，部分地区有涨有跌[39] - 上周浮法玻璃均价上涨、库存小降，后市供需有压力，玻纤粗纱淡稳、电子纱价格或稳中有涨[40] - 供给侧预期再起，水泥限制超产，消费建材防水行业联合提价，推荐相关细分板块龙头公司[41] 中国水务 - FY2025收入116.56亿港元同比下滑9.4%，归属净利润10.75亿港元同比下滑29.9%，一次性计提应收账款致业绩波动[43] - 供水和直饮水运营业务稳健，资本开支收缩致建造业务下滑，FY2025资本开支回落，自由现金流转正，分红有提升潜力[44][45] 恺英网络 - 子公司闲趣互娱获《热血传奇》及《传奇世界》授权，游戏盒子可作为传奇类产品平台，打开5000万用户、285亿年价值市场空间[46][47] - AI陪伴应用《EVE》内测，AI游戏开发平台Soon预计7月30日开放下载，产品储备丰富，AI布局推进，维持“增持”评级[48] 新巨丰 - 2025Q1营收3.58亿元同比-18.18%，归母净利润0.13亿元同比-75.01%，受股权激励、印花税和贷款利息等因素影响[53] - 与纷美包装整合有序推进，期待协同效应释放，2025年实施战略布局，扩张产能、提升效率、拓展市场[54][55] 玉马科技 - 2025Q1营收1.51亿元同比-4.88%，归母净利润0.30亿元同比-17.57%，受限制性股票费用等因素影响[57] - 出口美国产品收入占比10%左右，在美国有子公司，正调研东南亚市场，关注关税政策确定建设地点[57] - 推进年产1300万平方米功能性遮阳新材料项目建设，巩固现有产品，研发推广新产品，打造高附加值产品体系[58] 康耐特光学 - 2025H1股东应占净利润同比增加不少于30%，因高折射率和功能型产品销量增长，产品组合带动平均售价上升[59] - 近期智能眼镜领域催化密集，H2更多大厂品牌发布值得期待，公司主业强劲、XR业务望提速，上调盈利预测，维持“增持”评级[59][60][61] 联邦制药 - 传统主业中间体原料药估值有安全垫，制剂动保业务打开第二增长曲线，聚焦内分泌等领域转型创新研发[63][64] - 三靶点注射剂UBT251与诺和诺德达成重磅授权，具备BIC潜力，有望兑现药物价值[65] 京北方 - 2024年中小银行和非银金融机构客户收入增速显著快于整体，2025年第一季度营收11.57亿元同比增长3.74%[67] - 金融机构信创改造向中小银行延伸，适配鸿蒙生态，人工智能与金融业务融合，公司将受益于双重驱动[67] - 公司深耕加密货币领域，构建客户矩阵，香港试点稳定币背景下或有新机遇[69] 股市策略 - 中国股市短期或横盘整固，受关税威胁、经济举措预期、中报检视和市场规则变化影响，但横盘是为蓄力新高[71] - 经济治理关注反内卷，低价治理与防止无序扩张打开新投资空间，推荐相关行业和主题[72][73]

纸浆早报 SP主力合约收盘价： 5106.00 | 日期 | 2025/07/09 | 2025/07/08 | 2025/07/07 | 2025/07/04 | 2025/07/03 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5106.00 | 5086.00 | 5074.00 | 5068.00 | 5094.00 | | 折美元价 | 620.49 | 618.82 | 617.21 | 617.29 | 620.86 | | 距上一日涨跌 | 0.39324% | 0.23650% | 0.11839% | -0.51040% | 0.43375% | | 山东银星基差 | 829 | 864 | 876 | 882 | 856 | | 江浙沪银星基差 | 859 | 879 | 891 | 897 | 871 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 加拿大 | 金狮 | CFR ...

冷链运输中的冷媒技术 - 夏季生鲜、药品等快递运输面临高温挑战，冷媒成为快递包装关键部分 [1] - 冷媒包括固态二氧化碳（干冰）、冷藏冰袋和冷冻冰袋，分别适用于不同温度需求的食品运输 [4] - 干冰制冷温度极低达-78.5℃，适用于牛羊肉、海鲜等低温食品运输 [4] 冷媒性能与研发进展 - 实验室通过24小时高温试验，对比不同泡沫箱材质对干冰剩余量的影响，筛选性价比更高的改性料 [6] - 冰袋和冰盒是冷链运输主流冷媒，颜色差异代表不同温度区间 [8] - 研发新型包装箱通过特殊化设计减少冰袋用量，提升环保性 [10] 冷媒成分与使用注意事项 - 白色冰袋主要成分为水，适用于0℃温区，其他颜色冰袋需添加特殊化学物质以实现目标温度 [10] - 干冰不可放入家用冰箱，因其-78.5℃升华特性会导致密封空间压力骤增 [11] - 普通冰袋在密封无破损条件下可重复使用，但需清洗消毒，污染后禁止复用 [13]

本文核心数据：包装行业全产业链;区域热力图;代表性企业产业链布局 行业主要上市公司：山东药玻(600529);正川股份(603976);万顺新材(300057);大胜达(603687);美盈森 (002303);紫江企业(600210);双星新材(002585);力合科创(002243);宏裕包材(837174);嘉美包装(002969);昇 兴股份(002752);宝钢包装(601968)等 1、包装行业产业链全景梳理 包装产业链上游主要是包装产品生产的重要原材料，如纸、塑料、玻璃、铝材、钢铁等，是包装行业产 品不可或缺的组成部分。此外，上游还包括位于包装生产线前端的设备：成型机械、填充机械、封口机 械和辅助机械等。包装产业链指包装的制造，可按原材料认为纸制品包装、金属包装、塑料包装等;产 业链下游应用市场涵盖各行各业，几乎国民经济绝大部分重要行业都与其息息相关，其中医药、食品饮 料、日化、化工和家电行业等是包装行业产品应用相对广泛和典型的行业。 转自：前瞻产业研究院 包装行业上游原材料及包装设备行业中，通用塑料行业代表企业有金发科技、沃特新材料、国恩科技 等，包装用纸行业代表企业有玖龙纸业、理文造纸、太阳 ...

平原农商银行绿色金融支持 - 截至7月上旬绿色企业贷款规模达1.88亿元，较年初新增1500万元 [1] - 专项推出"绿色产业贷"等产品矩阵，降低企业融资成本 [2] - 建立"双碳"金融服务台账，开通贷款审批绿色通道 [2] 春阳环保公司案例 - 2018年成立，专注废纸再生环保纸制品生产出口，形成资源循环产业链 [1] - 农商银行3月投放200万元贷款，支持原料采购与设备升级 [1] - 获资金后计划年内收购1.5万吨废纸原料，年产量预计突破1.2万吨 [1] - 当前每两天出口70万件产品至德国、新加坡等国家 [1] 绿色金融服务体系 - 机制创新：将绿色信贷融入业务流程，专项支持新能源与节能环保产业 [2] - 精准服务：对接政府部门获取绿色企业名录，实施定向金融支持 [2] - 产品多元：开发"鲁科贷""普惠小微信用贷"等多类型绿色金融产品 [2] 县域经济低碳转型 - 以清洁能源、环保产业为突破口，构建"绿色+"融资模式 [2] - 支持绿色农业与循环经济，形成生态良性发展路径 [2]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无 [3] 报告的核心观点 - 市场交易宏观利好结束，维持观望气氛，下游工厂采购情绪不高，终端观望，多刚需采购 [2] - 上游石化厂进入检修季，存量装置检修，检修损失量上涨，缓和供应压力，生产库存小幅去库 [2] - 中东地缘局势缓和，国际油价与丙烷价格走低，PDH制PP生产利润扭亏为盈，成本端支撑转弱 [2] - 下游需求处季节性淡季，农膜开工底部回升，塑编开工走低 [2] 根据相关目录总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7245元/吨（-2），PP主力合约收盘价7045元/吨（-12），LL华北现货7180元/吨（-30），LL华东现货7270元/吨（-20），PP华东现货7120元/吨（+0），LL华北基差-65元/吨（-28），LL华东基差25元/吨（-18），PP华东基差75元/吨（+12） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率79.5%（+3.0%），PP开工率77.4%（-1.9%） [1] - PE油制生产利润166.2元/吨（-108.4），PP油制生产利润-243.8元/吨（-108.4），PDH制PP生产利润300.1元/吨（+0.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 - 文档未提及相关数据内容 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润-109.6元/吨（-10.0），PP进口利润-624.5元/吨（+86.2），PP出口利润28.3美元/吨（+0.0） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率48.4%（+0.5%），PP下游塑编开工率42.2%（-1.0%），PP下游BOPP膜开工率60.3%（-0.1%） [1] 六、聚烯烃库存 - 上游石化厂进入检修季，生产库存小幅去库 [2]

7月8日，中国（广州）国际贸易单一窗口十周年主题活动暨"益企行"商务政策沙龙在广州白云国际会议中心举办。广东省口岸办、广州市商务局、广州市 港务局、广州市税务局，广州海关、黄埔海关、广州边检总站、广州海事局，国家外汇管理局广东省分局，广州港集团、广州电子口岸公司等单位代表出 席活动，共同推杆启动广州"单一窗口"新十年征程。 初创破冰敢行敢进：铸就口岸数字化"广州样本" 截至目前，广州外贸"单一窗口"的数字图谱上，早已织就了细密而坚实的服务网络——25类923项国家标准版应用如条条通衢，将不同监管系统的"脉 络"紧紧相连；23类777项地方特色模块像一颗颗定制化的"纽扣"，精准扣合着本地企业的特殊需求。53万家企业的数字足迹在这里汇聚，45亿单申报如不 息的信息流奔涌而过，这一组组数字是平台十年生长的年轮——一圈圈扩展开来，记录着从"多窗奔波"到"一窗通办"的蜕变，也映照着千万外贸人从"纸 质堆里找效率"到"数据流中抢先机"的生动图景。 出口端，水运舱单综合服务平台通过数据共享实现出口预配舱单一站式录入，支持码头自动触发运抵报告，整体通关准备时间从3小时压缩至15分钟内， 服务范围覆盖广州、佛山、肇庆、清远、云 ...

一、停复牌 1、蓝黛科技：朱堂福拟向江东产投转让18%公司股份，股票复牌。 2、*ST亚振：实控人要约收购期满，股票停牌。 二、投资合作、经营状况 1、安科生物：独家代理重组人卵泡刺激素产品在中国大陆及港澳台地区的销售及营销推广。 2、高新兴：拟定增募资不超过3.74亿元，用于车联网通信产品扩产项目、深圳研发及运营中心项目、 补充流动资金。 3、中盐化工：参股公司签署68.09亿元取得奈曼旗大沁他拉地区天然碱采矿权。 4、杰瑞股份：收到业主方阿尔及利亚国家石油公司发送的侯德努斯天然气增压站总承包工程项目的项 目授标函，授标函金额包括美元及阿尔及利亚第纳尔两部分，分别为6.291亿美元和293.58亿阿尔及利亚 第纳尔（合计约8.50亿美元或者61.26亿元人民币）。 三、业绩变动 2、东方精工：预计2025上半年净利润3.61亿元-4.26亿元，同比增长120% -160%。公司瓦楞纸包装装备 业务整体营收利润保持稳健；水上动力设备业务板块整体营收延续了自2020年以来的良好增势，营收增 速超20%。 3、甘肃能源：预计2025年上半年净利润8亿元-8.3亿元，同比增长178.95%-189.41%。 4、晨 ...

行业概况 - 2024年中国快递业务量突破1700亿件，连续11年全球第一 [1] - 快递包装消耗森林资源并产生显著碳排放，绿色包装成为行业可持续发展核心议题 [1] - 循环快递箱成为行业变革核心，试图破解"高成本、低回收"困局 [1] 灰度环保案例 - 2017年创立，首款产品采用可再生材料，可100%回收再利用 [2][4] - 累计完成2亿次循环，减少碳排放约16万吨，投放超1000万只循环箱 [4] - 采用"金字塔式回收模型"，以大B端客户为支撑，损耗率控制在行业低位 [4] - 安踏案例：10万个循环箱用于短距运输，单箱月循环5次，3年后仍完好 [6] 顺丰体系构建 - 2017年试点63.8万个循环箱，2021年追加140万个 [8] - 2024年冷运循环箱投入18.43万个，循环142万次，减少1182吨CO₂ [9] - 行业渗透率不足1%，瓶颈在于系统性能力缺失 [9] - 快递员回收意愿不足，通过补贴和积分制激励 [9] 京东路径探索 - "青流计划"年循环超7000万次，"青流箱"单箱循环可达50次以上 [10] - 采用RFID技术实现"一箱一码"全流程监控 [10] - 逆向物流成本高，仓库间分布不均导致浪费 [12] EMS创新实践 - 利用网点优势推出数智化循环封套袋和箱 [13] - 在北京、上海法院、车牌照等5大场景试点 [14] - 冷链运输标准化程度高，成为循环箱落地顺畅场景 [14] 政策推动 - 2020年《意见》提出2025年循环包装达1000万个目标 [16] - 2023年《行动方案》要求快递包装"基本实现绿色转型" [16] - 2025年《快递暂行条例》修订版将循环包装列为合规要求 [16] - 建议统一循环箱规格，建立过渡标准和监控机制 [16]

成都世运会颁奖仪式物资设计 - 颁奖仪式系列物资包括颁奖纪念品、托盘、颁奖台、奖牌包装盒及志愿者服饰，于倒计时30天之际正式亮相[9] - 设计主题为"运动无限，气象万千"，融合古蜀文明与体育精神，体现"简约、安全、精彩"办赛理念[10] 物资设计细节与创新 颁奖托盘 - 采用扇形设计，握柄浮雕太阳神鸟纹与芙蓉图案，蓝绿渐变釉色模拟青城山色[11] - 内衬防滑绒布印世运几何纹，梯形握柄结合人体工学设计[11] - 三组托盘可组合成圆形，象征运动员、赛事与城市的和谐统一[14] 颁奖台 - 模块化单元拼接设计，可灵活适配不同项目颁奖需求[11] - 蓝绿渐变色块模拟龙泉山梯田，两侧衔接扣确保稳固[11] - 设计灵感源自榫卯智慧与都江堰治水哲学，色系取意青城云雾与蜀南竹海[14] 颁奖纪念品 - 川韵双面戏偶摆件，正面为大熊猫"蜀宝"，背面为川金丝猴"锦仔"[11] - 融入川剧翎子、水袖等传统符号，采用滴胶材质与亚克力磁吸外框[11] - 双面一体共穿戏服的设计体现英武矫健气质[14] 奖牌包装盒 - 非遗竹编手工制作，平纹盒身与六角孔编法天地盖象征规则与天地六合[12] - 竹绿跳色呼应赛事青春气息，兼具相框功能展示奖牌荣誉[12] - 设计融合非遗技艺与现代语言，成为体育精神载体[15] 志愿者服饰 - 颁奖志愿者服饰为白衣湖绿色配饰，女性采用旗袍水滴领与马面裙，男性为中山装立领[12] - 旗手服饰为藏青色，延续东方神韵设计[12] 设计核心理念 - 通过重构世运会标志几何元素，实现视觉体系高度统一[14] - "圆融共生"理念贯穿物资设计，如托盘组合圆形象征多元和谐[14] - 色彩与纹样提取自川剧华服、金沙图腾等地域文化符号[11][12]