公募基金蛇年整体业绩表现 - 蛇年交易区间为2025年2月5日至2026年2月13日，期间主要股指表现强劲：上证指数上涨25.58%，创业板指数上涨58.73%，沪深300指数上涨22.09%，科创50指数上涨53.95% [3] - 主动权益类基金整体回报抢眼：近4400只主动偏股类基金蛇年的中位数收益率为36.28%，算术平均收益率高达39.8% [3] - 业绩分布亮眼：蛇年回报超过60%的基金有830多只，超过80%的基金接近300只，净值翻倍的基金高达108只 [4] - 在蛇年最后一周交易时间（2026年2月9日至2月13日），有近500只主动权益类基金净值创出历史新高 [13] 主动权益类基金领先产品及归因 - 永赢科技智选混合发起A以221.41%的收益率夺得蛇年业绩冠军，华商均衡成长混合A以171.25%位居亚军，中航机遇领航混合发起A以163.23%位居第三 [4][5] - 业绩前20名的基金蛇年回报率均超过130% [5] - 绩优基金业绩主要归因于把握住了科技板块行情，尤其是重仓AI概念股和海外算力相关标的 [5] - 以冠军基金永赢科技智选混合为例，其2025年底前十大重仓股几乎全是海外算力概念股，合计占股票市值比81.50%，占基金净值比65.48% [5][6] - 其他表现突出的基金也聚焦AI产业链，例如华商均衡成长混合重仓光模块龙头，平安鑫安混合侧重电力设备与新能源基础设施板块 [14] ETF产品表现及资金流向 - 蛇年共有35只ETF涨幅翻倍，涨幅超过100% [1][7][8] - 中韩半导体ETF以141.16%的涨幅领跑，国泰创业板人工智能ETF涨幅为135.33%，南方创业板人工智能ETF涨幅为134.11% [8][9] - 科技主题ETF强势领跑，同时有色金属相关ETF表现也非常抢眼，电网设备、卫星、创新药等主题ETF表现也不错 [9] - 涨幅居前的ETF吸引了大量资金流入：中韩半导体ETF净申购额超过30亿元，国泰通信ETF净申购额超过80亿元，南方有色金属ETF净申购额则超过230亿元 [10] 近期净值创新高基金特点 - 近期净值创新高的基金中，不少是近一年收益率翻倍的产品，例如红土创新新兴产业混合近一年收益率为162.18%，华商均衡成长混合近一年收益率为156.63% [14] - 业绩领先的基金主要把握住了科技板块的投资机会 [14] - 除科技板块外，部分基金经理凭借对消费领域的把握，所管基金净值近期也创出新高，例如海富通消费优选混合近一年收益率超过74% [15]

市场整体展望与近期表现 - 2026年A股迎来开门红，沪指连续上涨冲上4100点，市场交投活跃，连续4个交易日成交突破3万亿元 [1] - 2026年作为“十五五”开局之年，总量政策靠前发力，一季度有望营造相对宽松的流动性环境，有利于形成开门红行情 [4] - 当前市场看多预期一致，下行风险有限，各类资金抢跑态势明显，元旦后行情表现强势，预计市场近期将继续保持活跃态势 [4] - 2026年市场整体向上的格局不变，但波动或会加大，结构性机会依然显著，投资应立足产业发展趋势，锁定景气向上和爆发的行业 [1][4] 核心投资方向与产业逻辑 - AI产业链是未来一段时间的投资核心方向，随着国内外AI大模型能力提升，降本增效已在多行业场景落地，AI正以前所未有的深度和广度重塑世界 [5] - AI产业的景气持续加强，并扩散到存储、AI端侧、电力储能等更多成长领域，将持续在其中挖掘细分的景气方向 [5] - 除了AI产业链，可重点关注机器人、创新药、固态电池及新消费领域 [1][5] - 机器人领域目前处于0-1的投资阶段，关注特斯拉产业链机器人能否进入大规模量产阶段及相关公司股价位置 [5] - 创新药领域主要关注政策层面的支持和鼓励，其市场体量和盈利空间有望迎来重要转机，可持续跟踪药企的研发与出海进展 [5] - 固态电池处于商业化应用的前夜，一旦技术真正突破，未来将有持续的投资机会 [5] - 新消费领域预计在宏观经济企稳后，作为具有锐度的方向弹性较大 [5] 投资方法论与行业配置思路 - 投资决策应基于对产业未来趋势的评判与横向比较判断，历史的持仓与盈亏是沉没成本，不应成为投资决策的核心 [4] - 投资者应保持乐观，但不要盲目追高 [4] - 真正大的投资机会一定要契合时代背景，符合当下最大的经济社会发展方向，即时代的主线 [6] - 识别并投身于产业浪潮，参与其中价值创造的过程，才能持续享受不同时代的不同红利 [7] - 操作上将延续系统跟踪、评估各个行业产业景气变化的思路，在系统行业比较的基础上找出最好的方向 [4]

市场整体展望 - 2026年A股开局喜迎“开门红”，三大指数稳步攀升，市场交投活跃度持续升温，资金入场意愿显著增强 [1] - 春季躁动行情已如期启动，呈现出政策导向鲜明、资金活力充沛、板块“多点开花”等特征，具备强劲的延续动力，有望引领全年市场走向 [1] - 开年行情彰显了投资者对权益市场的坚定信心，“政策呵护+产业驱动”双轮发力为核心支撑，有望为全年市场走势打下良好基础 [2] - 当前市场正处于重要的转折点，政策支持和经济内在动力推动市场向前发展，中长期看市场基本面依然坚实 [2] - 当前经济基本面稳定且政策环境提供有效支撑，在流动性恢复常态和部分行业投资预期逐步兑现的基础上，行情持续的可能性较大 [2] - 2026年市场整体向上的格局不变，结构性机会可期 [2] 行业与板块观点 - 科技创新产业、顺周期领域与战略性新兴赛道成为基金经理青睐的投资主线 [3] - 富国创新科技基金经理罗擎看好科技板块在2026年的投资前景，同时看好周期、消费、创新药、先进制造等板块 [2] - 罗擎明确表示将持续聚焦光模块与印刷电路板两大细分领域，还会关注国产算力、半导体和AI应用相关的投资机会 [3] - 红土创新基金基金经理廖星昊表示，在2026年春季躁动行情中，值得重点关注的板块有AI产业链中的算力硬件、AI应用、半导体设备与材料等 [3] - 廖星昊其次看好商业航天、航空航天等“十五五”规划重点支持领域，随着卫星组网、火箭回收等技术突破带来订单放量，全产业链受益 [3] - 廖星昊再次关注人形机器人量产预期升温，技术突破和市场需求增长推动板块持续活跃，此外看好新能源、工业金属、能源金属等细分方向 [3] - 华商基金张明昕认为，AI及衍生的各个景气赛道依然是产业核心，国内AI或是2026年值得重点期待的领域 [4] - 张明昕指出，海外算力等高景气赛道在2025年虽然涨幅可观，但依然是估值、增速和业绩兑现度最匹配的板块之一，在大的AI产业叙事中不会缺席 [4] - 嘉实基金刘杰强调，将紧密跟踪顺周期领域红利资产的投资机会，重点关注煤炭、工程机械、消费、资源品等领域 [4] - 刘杰认为，当前顺周期红利资产总体在盈利和预期的低位，如果积极的变化出现，会有不错的机会 [4] 投资策略与配置建议 - 在配置策略上，建议投资者拓宽投资视野，兼顾景气度与估值安全边际，以多元化配置应对市场变化，做好全年投资布局 [3] - 罗擎提示，全年AI投资难度和波动性都可能加大，可能需要适当降低对AI方向的过高收益预期 [3] - 罗擎认为，长期来看AI方向值得持续关注，投资组合可适当分散，在关注AI产业发展的同时，也关注其他科技成长行业存在的投资机会 [3]

公司整体业绩与荣誉 - “十四五”期间，公司秉持以持有人利益为先、坚守主动管理、追求高质量发展的理念，旗下主动权益类和主动固收类基金长期业绩表现亮眼，在开展同类业务的基金公司中均排名前列 [1] - 截至2025年12月31日，公司旗下主动权益类基金近五年绝对收益率达90.58%，在139家可比公司中排名第5；近七年绝对收益率达341.72%，在121家可比公司中位列第4 [1][10] - 截至2025年12月31日，公司旗下主动固收类基金近五年绝对收益率达45.22%，在126家可比公司中排名第1；近七年绝对收益率达100.14%，在112家可比公司中同样位列第1 [1][10] - 2025年12月，凭借长期表现，公司在第22届基金业金牛奖评选中荣获中国证券报颁发的“主动权益投资金牛基金公司奖” [1][10] 核心基金经理与产品表现 - 由公司权益投资部总经理张明昕管理的华商均衡成长混合基金业绩表现突出 [2][10] - 截至2025年12月31日，华商均衡成长混合C份额近1年业绩在1490只同类中排名第3，近3年业绩在976只同类中排名第5 [2][11] - 截至2025年12月31日，华商均衡成长混合A份额近1年业绩在1895只同类中排名第4，近3年业绩在1465只同类中排名第8 [2][11] - 基金经理张明昕为理学硕士、特许金融分析师（CFA），拥有超过10年证券从业经历，其核心投资理念是“基于产业趋势的景气投资” [2][11] 投资理念与公司战略 - 公司认为价值投资是可持续的投资之道，专业的机构投资者应赚取价值重估与业绩增长的钱 [5][13] - 投资的前提和根本是全面的价值评估与合理的价格，这提供了较好的安全边际 [5] - 通过全面的跨行业比较及深入的产业链研究，寻找处于景气周期向上、能够实现戴维斯双击的阿尔法标的，是获取投资业绩的重要保障 [5][13] - 公司认为真正的产业向上贝塔能够穿越周期，对抗市场下行的风险 [5][13] - 立足“十五五”开局之年，公司的发展与中国经济前途命运紧密相连，坚持高质量发展不动摇、坚守主动管理不松劲尤为关键 [5][13] - 展望未来，公司将继续以持有人利益为先，恪守行业本质，深化主动管理，坚持长期主义，优化资源配置 [5][14]

华商基金整体业绩与荣誉 - 截至2025年12月31日，华商基金旗下主动权益类基金近五年绝对收益率达90.58%，在139家可比公司中排名第5，近七年绝对收益率达341.72%，在121家可比公司中位列第4 [1][16] - 截至2025年12月31日，公司旗下主动固收类基金近五年绝对收益率达45.22%，在126家可比公司中排名第1，近七年绝对收益率达100.14%，在112家可比公司中同样位列第1 [1][16] - 2025年12月，华商基金在第22届基金业金牛奖评选中荣获中国证券报颁发的“主动权益投资金牛基金公司奖” [1][16] 华商均衡成长混合基金业绩 - 截至2025年12月31日，华商均衡成长混合C份额近1年业绩在1400只同类基金中排名第3，近3年业绩在1076只同类基金中排名第5 [2][3][17] - 截至2025年12月31日，华商均衡成长混合A份额近1年业绩在1805只同类基金中排名第4，近3年业绩在1465只同类基金中排名第8 [3][17] - 该基金为偏股型基金，股票资产配置比例范围为60%-95% [3][17] 基金经理张明昕背景与理念 - 基金经理张明昕为特许金融分析师（CFA），现任华商基金权益投资部总经理兼权益投资总监，拥有超过10年证券从业经历，包括5.3年证券研究经历和4.9年证券投资经历 [3][6][17][19] - 张明昕的核心投资理念是“基于产业趋势的景气投资”，强调通过全面的跨行业比较和产业链研究，寻找能够实现戴维斯双击的阿尔法标的 [3][7][17][20] - 张明昕认为价值投资是可持续的投资之道，专业的机构投资者应赚取价值重估与业绩增长的钱，全面的价值评估与合理的价格是投资的前提和根本 [7][20] 公司发展战略与展望 - 华商基金秉持以持有人利益为先的初心，坚守主动管理，追求高质量发展，注重持续提升投资者获得感 [1][7][20] - 立足“十五五”开局之年，公司认为其发展与中国经济前途命运紧密相连，与建设金融强国的时代召唤同频共振，坚持高质量发展和坚守主动管理尤为关键 [7][20] - 展望未来，华商基金表示将恪守“受人之托、忠人之事”的行业本质，深化主动管理，坚持长期主义，优化资源配置，担当时代使命 [7][20]

公募基金2025年度业绩表现 - 2025年主动偏股型基金平均收益率高达32% [1] - 年度收益率超过50%的基金约为800只，年度净值翻倍的基金超过70只 [1] 冠军基金业绩创纪录 - 永赢科技智选混合基金以233.29%的收益率获得2025年主动偏股型基金冠军 [1] - 该业绩超过了华夏大盘精选基金2007年226.24%的收益率，创下18年来的新纪录 [1] 领先基金持仓结构 - 业绩领先基金的绝大多数源于重仓了以AI为代表的科技板块 [1] - 截至2025年三季度末，永赢科技智选混合等多只领先基金的前十大重仓股中，几乎全部是AI相关概念股 [1]

2025年公募基金业绩表现 - 截至12月30日，在4600多只主动权益类基金中，年内平均收益高达31.25% [2] - 有833只基金年内收益率超过50%，更有80多只基金年内净值翻倍 [2] - 重仓AI概念股的基金业绩居前，年内净值翻倍的基金超过80只 [1] 领先基金业绩排名 - 永赢科技智选混合发起A以239.78%的年内收益率大幅领跑，基本锁定年度冠军 [1][4] - 中航机遇领航混合发起A以176.65%的年内收益率位居第二 [4] - 恒越优势精选混合A和红土创新新兴产业混合A分别以153.31%和153.27%的收益率位列第三和第四，两者非常接近 [4] - 从第五名至第十六名，年内收益率介于131%至148%之间，部分基金之间收益率同样非常接近 [5] - 当前排名前十的基金业绩差距较小，最终年度排名充满变数 [1] 领先基金持仓特征 - 绝大多数业绩领先基金源于重仓了以AI为代表的科技板块 [6] - 截至三季度末，永赢科技智选混合、中航机遇领航混合、信澳业绩驱动混合、汇安成长优选混合、华商均衡成长混合等基金的前十大重仓股中，几乎全部是AI相关概念股 [6] - 部分业绩领跑基金的规模不大，调仓换股较容易，例如恒越优势精选混合基金规模为2.46亿元，华泰柏瑞质量精选混合基金规模为4.43亿元 [6] 基金经理对科技主线的观点 - 华商基金权益投资副总监张明昕表示，以AI为代表的科技变革是当下最大的投资主线 [7] - 张明昕认为，2026年AI产业的景气将持续加强，并扩散到存储、AI端侧、电力储能等更多成长领域，未来一段时间AI领域仍为核心方向 [8] - 融通产业趋势甄选股票基金经理李进表示，人工智能带来的变革影响深远，目前仍处于关键的“大基建”阶段，未来一至两年，随着可穿戴设备、机器人、自动驾驶等新应用逐步落地，其影响将更加深入 [8] - 长安基金基金经理张云凯表示，2026年全球AI基础设施建设周期仍将延续，国内相关供应商的景气度有望持续，叠加AI应用与端侧的一些创新有望落地，将为相关公司打开新的业绩增长点 [9]

文章核心观点 - 华商基金权益投资副总监张明昕认为，在科技创新浪潮和中国资产价值重估的背景下，应坚守价值投资，聚焦产业趋势，以获取长期可持续的业绩 [1][6] - 张明昕管理的华商均衡成长混合基金近期业绩表现突出，今年以来净值增长率远超业绩比较基准，且近1年、3年业绩排名均位列同类前十 [1][2][6][7] - 基金经理张明昕的核心投资理念是“基于产业趋势的景气投资”，当前看好AI产业趋势的强化及其向存储、AI端侧、电力储能等领域的扩散，基金配置也相应以海外算力为核心，并适度参与国产AI及半导体板块 [5][8][11][12] 基金经理与投资理念 - 基金经理张明昕，理学硕士，特许金融分析师（CFA），现任华商基金权益投资副总监，拥有10年证券从业经历（5.3年研究，4.7年投资）[2][8] - 其核心投资理念是“基于产业趋势的景气投资”，强调通过全面的跨行业比较和产业链研究，寻找能够实现戴维斯双击的阿尔法标的 [2][5][8][11] - 他认为价值投资是可持续之道，专业的机构投资者应赚取价值重估与业绩增长的钱，全面的价值评估与合理价格是提供安全边际的前提 [5][11] 基金业绩表现 - **华商均衡成长混合A份额**：截至2025年12月10日，今年以来净值增长率高达 **140.87%**，业绩比较基准收益率为 **23.89%** [1][2][7] - **华商均衡成长混合C份额**：截至2025年12月10日，今年以来净值增长率为 **139.53%**，业绩比较基准收益率为 **23.89%** [2][7] - **近1年业绩（截至2025年11月末）**： - C份额净值增长率 **103.35%**，在1482只同类基金中排名第7 [2][7] - A份额净值增长率 **104.55%**，在1890只同类基金中排名第9 [2][7] - 业绩比较基准收益率为 **19.81%** [2][7] - **近3年业绩（截至2025年11月末）**： - C份额净值增长率 **90.52%**，在945只同类基金中排名第7 [2][7] - A份额净值增长率 **93.96%**，在1433只同类基金中排名第9 [2][7] - 业绩比较基准收益率为 **11.70%** [2][7] 市场观点与投资方向 - 当前AI产业趋势正以无可置疑的态势进一步强化，AI应用以前所未有的深度和广度重塑世界，海外大厂对AI的投资不断加速 [5][11] - AI产业的景气度已加强并扩散到存储、AI端侧、电力储能等更多的成长领域 [5][11] - 华商均衡成长混合基金在操作上延续以海外算力为代表的核心配置，并适度参与了国产AI及半导体等板块的投资 [5][12] - 未来，该基金将密切跟踪产业进展，动态调整组合方向 [5][12] 基金背景信息 - 华商均衡成长混合基金成立于2021年4月8日，业绩比较基准为中证800相对成长指数收益率*80%+中债-综合全价（总值）指数收益率*20% [5][13] - 2021年至2024年各年度历史业绩（A/C类）分别为：**29.60%/29.03%** (2021年)、**-32.04%/-32.45%** (2022年)、**-9.33%/-9.88%** (2023年)、**3.99%/3.37%** (2024年) [5][13] - 同期业绩比较基准表现分别为：**2.55%** (2021年)、**-21.29%** (2022年)、**-12.99%** (2023年)、**5.92%** (2024年) [5][13] - 基金经理变更情况：梁皓（2021.04.08至2022.06.20），童立（2022.05.19至2025.03.04），张明昕（2025.03.04至今）[5][13]

核心观点 - 华商基金权益投资副总监张明昕认为，在科技创新浪潮引发中国资产系统性价值重估的背景下，应坚守价值投资，聚焦产业趋势，以获取长期可持续的业绩 [1] - 基金经理张明昕的核心投资理念是“基于产业趋势的景气投资”，强调通过全面的价值评估与合理的价格获取安全边际，并寻找处于景气周期向上、能实现戴维斯双击的行业和标的 [3] - 当前市场，AI产业趋势正以前所未有的深度和广度重塑世界，海外大厂投资加速，产业景气度加强并扩散至存储、AI端侧、电力储能等更多成长领域 [3] 基金业绩表现 - 截至2025年12月10日，华商均衡成长混合A份额今年以来净值增长率高达140.87% [1] - 截至2025年11月末，华商均衡成长混合C份额近1年净值增长率为103.35%，在1482只同类基金中排名第7；近3年净值增长率为90.52%，在945只同类基金中排名第7 [2] - 截至2025年11月末，华商均衡成长混合A份额近1年净值增长率为104.55%，在1890只同类基金中排名第9；近3年净值增长率为93.96%，在1433只同类基金中排名第9 [2] - 基金业绩比较基准收益率分别为：今年以来23.89%，近1年19.81%，近3年11.70% [2] 基金经理背景与投资策略 - 基金经理张明昕拥有10年证券从业经历，包括5.3年证券研究经历和4.7年证券投资经历，现任华商基金权益投资副总监 [3] - 基金经理的投资操作在AI产业趋势强化的背景下，延续以海外算力为核心配置，并适度参与了国产AI及半导体等板块的投资 [4] - 未来基金将密切跟踪产业进展，动态调整组合方向 [4] 基金历史与数据说明 - 华商均衡成长混合基金成立于2021年4月8日 [5] - 基金业绩比较基准为中证800相对成长指数收益率*80% + 中债-综合全价(总值)指数收益率*20% [5] - 基金经理张明昕自2025年3月4日起管理该基金 [5]

主动权益类基金业绩表现 - 主动权益类基金近一年平均收益达48.13% 其中4354只实现正收益[1][2] - 586只基金收益超80% 274只净值翻倍 部分产品收益超200%[2] - 中信建投北交所精选两年定开混合基金近一年收益264.31% 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合基金收益241.75% 中欧数字经济混合基金收益237.52%[2] 绩优基金投资策略 - 基金经理二季度果断加仓 重点布局北交所 人工智能 机器人 新消费等领域[1][2] - 信澳业绩驱动混合基金4月底全面回归科技产业链核心品种 5至7月获得良好回报[3] - 华商均衡成长混合基金5月大幅增加海外算力板块配置 布局AI算力及应用领域[3] 产业投资方向聚焦 - 人工智能产业链被持续看好 AI应用正以深度和广度推进 "AI+万物"被视为最大科技潮流[4] - 创新药 新消费 自动驾驶 人形机器人等领域存在系统性投资机会[4] - 有色金属 自主可控 出海资产 港股资产也被列为重点布局方向[4][5] 基金经理配置调整 - 融通产业趋势先锋股票基金保留银行保险等稳定性资产 阶段性加仓机器人及AI算力科技资产[5] - 重点关注科技成长资产 稳定现金流分红资产 价格回暖资产三大方向[5] - 景顺长城基金认为AI行业叙事逻辑加强 模型迭代稳步推进 头部互联网应用和公有云优势凸显[4]