文章核心观点 - 华商基金权益投资副总监张明昕认为，在科技创新浪潮和中国资产价值重估的背景下，应坚守价值投资，聚焦产业趋势，以获取长期可持续的业绩 [1][6] - 张明昕管理的华商均衡成长混合基金近期业绩表现突出，今年以来净值增长率远超业绩比较基准，且近1年、3年业绩排名均位列同类前十 [1][2][6][7] - 基金经理张明昕的核心投资理念是“基于产业趋势的景气投资”，当前看好AI产业趋势的强化及其向存储、AI端侧、电力储能等领域的扩散，基金配置也相应以海外算力为核心，并适度参与国产AI及半导体板块 [5][8][11][12] 基金经理与投资理念 - 基金经理张明昕，理学硕士，特许金融分析师（CFA），现任华商基金权益投资副总监，拥有10年证券从业经历（5.3年研究，4.7年投资）[2][8] - 其核心投资理念是“基于产业趋势的景气投资”，强调通过全面的跨行业比较和产业链研究，寻找能够实现戴维斯双击的阿尔法标的 [2][5][8][11] - 他认为价值投资是可持续之道，专业的机构投资者应赚取价值重估与业绩增长的钱，全面的价值评估与合理价格是提供安全边际的前提 [5][11] 基金业绩表现 - **华商均衡成长混合A份额**：截至2025年12月10日，今年以来净值增长率高达 **140.87%**，业绩比较基准收益率为 **23.89%** [1][2][7] - **华商均衡成长混合C份额**：截至2025年12月10日，今年以来净值增长率为 **139.53%**，业绩比较基准收益率为 **23.89%** [2][7] - **近1年业绩（截至2025年11月末）**： - C份额净值增长率 **103.35%**，在1482只同类基金中排名第7 [2][7] - A份额净值增长率 **104.55%**，在1890只同类基金中排名第9 [2][7] - 业绩比较基准收益率为 **19.81%** [2][7] - **近3年业绩（截至2025年11月末）**： - C份额净值增长率 **90.52%**，在945只同类基金中排名第7 [2][7] - A份额净值增长率 **93.96%**，在1433只同类基金中排名第9 [2][7] - 业绩比较基准收益率为 **11.70%** [2][7] 市场观点与投资方向 - 当前AI产业趋势正以无可置疑的态势进一步强化，AI应用以前所未有的深度和广度重塑世界，海外大厂对AI的投资不断加速 [5][11] - AI产业的景气度已加强并扩散到存储、AI端侧、电力储能等更多的成长领域 [5][11] - 华商均衡成长混合基金在操作上延续以海外算力为代表的核心配置，并适度参与了国产AI及半导体等板块的投资 [5][12] - 未来，该基金将密切跟踪产业进展，动态调整组合方向 [5][12] 基金背景信息 - 华商均衡成长混合基金成立于2021年4月8日，业绩比较基准为中证800相对成长指数收益率*80%+中债-综合全价（总值）指数收益率*20% [5][13] - 2021年至2024年各年度历史业绩（A/C类）分别为：**29.60%/29.03%** (2021年)、**-32.04%/-32.45%** (2022年)、**-9.33%/-9.88%** (2023年)、**3.99%/3.37%** (2024年) [5][13] - 同期业绩比较基准表现分别为：**2.55%** (2021年)、**-21.29%** (2022年)、**-12.99%** (2023年)、**5.92%** (2024年) [5][13] - 基金经理变更情况：梁皓（2021.04.08至2022.06.20），童立（2022.05.19至2025.03.04），张明昕（2025.03.04至今）[5][13]

核心观点 - 华商基金权益投资副总监张明昕认为，在科技创新浪潮引发中国资产系统性价值重估的背景下，应坚守价值投资，聚焦产业趋势，以获取长期可持续的业绩 [1] - 基金经理张明昕的核心投资理念是“基于产业趋势的景气投资”，强调通过全面的价值评估与合理的价格获取安全边际，并寻找处于景气周期向上、能实现戴维斯双击的行业和标的 [3] - 当前市场，AI产业趋势正以前所未有的深度和广度重塑世界，海外大厂投资加速，产业景气度加强并扩散至存储、AI端侧、电力储能等更多成长领域 [3] 基金业绩表现 - 截至2025年12月10日，华商均衡成长混合A份额今年以来净值增长率高达140.87% [1] - 截至2025年11月末，华商均衡成长混合C份额近1年净值增长率为103.35%，在1482只同类基金中排名第7；近3年净值增长率为90.52%，在945只同类基金中排名第7 [2] - 截至2025年11月末，华商均衡成长混合A份额近1年净值增长率为104.55%，在1890只同类基金中排名第9；近3年净值增长率为93.96%，在1433只同类基金中排名第9 [2] - 基金业绩比较基准收益率分别为：今年以来23.89%，近1年19.81%，近3年11.70% [2] 基金经理背景与投资策略 - 基金经理张明昕拥有10年证券从业经历，包括5.3年证券研究经历和4.7年证券投资经历，现任华商基金权益投资副总监 [3] - 基金经理的投资操作在AI产业趋势强化的背景下，延续以海外算力为核心配置，并适度参与了国产AI及半导体等板块的投资 [4] - 未来基金将密切跟踪产业进展，动态调整组合方向 [4] 基金历史与数据说明 - 华商均衡成长混合基金成立于2021年4月8日 [5] - 基金业绩比较基准为中证800相对成长指数收益率*80% + 中债-综合全价(总值)指数收益率*20% [5] - 基金经理张明昕自2025年3月4日起管理该基金 [5]

主动权益类基金业绩表现 - 主动权益类基金近一年平均收益达48.13% 其中4354只实现正收益[1][2] - 586只基金收益超80% 274只净值翻倍 部分产品收益超200%[2] - 中信建投北交所精选两年定开混合基金近一年收益264.31% 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合基金收益241.75% 中欧数字经济混合基金收益237.52%[2] 绩优基金投资策略 - 基金经理二季度果断加仓 重点布局北交所 人工智能 机器人 新消费等领域[1][2] - 信澳业绩驱动混合基金4月底全面回归科技产业链核心品种 5至7月获得良好回报[3] - 华商均衡成长混合基金5月大幅增加海外算力板块配置 布局AI算力及应用领域[3] 产业投资方向聚焦 - 人工智能产业链被持续看好 AI应用正以深度和广度推进 "AI+万物"被视为最大科技潮流[4] - 创新药 新消费 自动驾驶 人形机器人等领域存在系统性投资机会[4] - 有色金属 自主可控 出海资产 港股资产也被列为重点布局方向[4][5] 基金经理配置调整 - 融通产业趋势先锋股票基金保留银行保险等稳定性资产 阶段性加仓机器人及AI算力科技资产[5] - 重点关注科技成长资产 稳定现金流分红资产 价格回暖资产三大方向[5] - 景顺长城基金认为AI行业叙事逻辑加强 模型迭代稳步推进 头部互联网应用和公有云优势凸显[4]

市场表现 - 上证指数报3728.03点，创2015年8月20日以来收盘新高 [1] - A股全天成交2.81万亿元，为历史第三高成交额 [1] - 市场中期向上趋势明确，A股有望延续向好态势 [3] 基金业绩 - 华商均衡成长混合A类近1年净值增长率98.25%，C类97.09% [1][3] - A类近3年净值增长率46.06%，C类43.46% [3] - 同期业绩比较基准收益率近1年31.07%，近3年-6.10% [3] - 2021-2024年A类净值增长率分别为29.60%、-32.04%、-9.33%、3.99% [4] - 2021-2024年C类净值增长率分别为29.03%、-32.45%、-9.88%、3.37% [4] 投资策略 - 基于价值驱动的产业趋势投资理念，注重安全边际和景气周期 [1] - 专注产业0到1阶段风险成长投资、1到N景气投资及传统行业困境反转 [1] - 系统参与新能源汽车、光伏储能、AI大模型、算力、应用及机器人、自动驾驶等成长方向 [1] 基金经理 - 张明昕为特许金融分析师（CFA），现任华商基金权益投资副总监 [3] - 具有9.7年证券从业经历（5.3年研究经历，4.4年投资经历） [4] - 自2025年3月4日起管理华商均衡成长混合基金 [4] - 同时管理华商优势行业灵活配置混合和华商致远回报混合 [4]

市场表现 - 上证指数报3728.03点，创2015年8月20日以来收盘新高 [1] - A股全天成交2.81万亿元，为历史第三高成交额 [1] - 市场中期向上趋势明确，A股有望延续向好态势 [3] 基金业绩 - 华商均衡成长混合A类近1年净值增长率98.25%，C类97.09% [1][3] - A类近3年净值增长率46.06%，C类43.46% [3] - 同期业绩比较基准收益率近1年31.07%，近3年-6.10% [3] - 2021-2024年A类净值增长率分别为29.60%、-32.04%、-9.33%、3.99% [4] - 2021-2024年C类净值增长率分别为29.03%、-32.45%、-9.88%、3.37% [4] 投资策略 - 采用基于价值驱动的产业趋势投资理念 [1] - 专注产业0到1阶段风险成长投资、1到N景气投资及传统行业困境反转 [1] - 重点布局新能源汽车、光伏储能、AI大模型、算力、应用及机器人、自动驾驶等领域 [1] 基金经理 - 张明昕为特许金融分析师（CFA），现任华商基金权益投资副总监 [3] - 具有9.7年证券从业经历（5.3年研究经历，4.4年投资经历） [4] - 自2025年3月4日起管理华商均衡成长混合基金 [4]

经济与政策环境 - 2025年以来各类政策出台推动经济数据出现积极信号，社会信心显著回升，科技与创新成为新共识 [1] - 中美联合声明互降关税使全球经贸秩序预期稳定，市场对贸易摩擦忧虑缓解，全球市场基本修复至关税前水平 [1] - 外部压力将推动中国加速内外循环协同发展，深化改革开放成为资本市场健康发展关键 [1] 资本市场动态 - A股资金面趋暖，市场流动性改善，央国企集团、公募基金等长期资金入市增强市场稳定性 [1] - 证券市场保持活跃，投资者信心提振，各类资产出现重估 [1] 投资理念与策略 - 华商基金张明昕采用"价值驱动的产业趋势投资"，平衡短期与长期业绩，注重安全边际与景气周期 [4][6] - 投资方向聚焦产业0到1阶段风险成长、1到N阶段景气投资及传统行业困境反转，覆盖新能源汽车、光伏储能、AI等领域 [4] - 组合配置兼顾深度价值与成长，关注行业景气反转与边际变化，通过系统行业比较挖掘阿尔法机会 [5] 行业展望 - AI领域为核心方向，DeepSeek推动行业AI化改造，国内外产业持续进步，板块或存显著贝塔 [5] - 机器人领域关注T链量产进展，创新药领域关注政策支持与出海进展，军工领域基本面预期持续向上 [5] - 投资框架需动态适应市场变化，跟踪核心因素演化以实现稳定收益 [6] 基金经理背景 - 张明昕为CFA持证人，近10年证券从业经验，现任华商基金权益投资副总监，管理两只混合型基金 [3][4] - 曾任英大保险资管高级权益投资经理，2025年加入华商基金，专注产业趋势投资 [3][4]