QDII基金规模增长 - QDII基金总规模达到9700亿元 逼近1万亿元 较去年同期的6100亿元增长59% 占全市场基金总规模的2.6% [1] - 自去年年初以来 QDII基金规模从6100亿元快速增长 7月突破7000亿元 9月突破9000亿元 当前已至9700亿元 [1] - 规模增长源于投资者全球资产配置需求释放 市场风格轮动推动资金流向多元化资产 同时投资者对基金公司信任度提升及风险承受能力增强也驱动了国际化投资布局 [1] QDII基金业绩表现 - 今年以来已有68只QDII产品净值涨幅超过10% [2] - 排名居前的多为科技类主题产品 例如汇添富香港优势精选A 长城港股医疗保健精选A 华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF 景顺长城全球半导体芯片产业A等表现突出 [2] - 广发中证香港创新药ETF 博时恒生医疗保健ETF 华夏恒生生物科技ETF等产品今年以来净值涨幅也均保持在10%以上 [2] QDII基金配置结构与行业观点 - QDII基金主流配置结构聚焦于半导体 创新药等科技板块 [2] - 自去年四季度以来全球半导体销售量大幅增长 行业景气持续得到验证 2026年仍有望维持乐观态势 [2] - 全球半导体营收增长主要受益于人工智能应用及数据中心基础设施的强劲需求 推动逻辑芯片和存储芯片需求攀升 2026年芯片及半导体行业景气周期或延续上行 [2] - 去年“AI+”在医疗领域多个方向取得显著突破 包括AI+健康管理生态闭环及政策支持体系完善 商业化能力与市场需求的共振推动医疗健康板块关注度持续升温 [3] - 展望2026年 “AI+”医疗将从试点阶段迈向规模化应用 AI技术正逐步全面融入研发 诊断 治疗 管理全链路 相关板块吸引力将进一步提升 [3]

2025年科技类基金业绩表现 - 2025年是科技类基金的业绩“爆发年”，主动与被动产品均表现强势 [1] - 截至2025年12月10日，全市场有可比业绩的科技类主动权益基金中，超过90%实现正收益，其中44%的产品年内净值涨幅超过50% [1][2] - 多只科技类主动基金净值翻倍，包括永赢科技智选A、富国创新科技A、大成科技创新A等 [2] - 永赢科技智选A以225.52%的年内回报率领跑市场，其规模从2024年底的0.26亿元飙升至2025年三季度末的115.21亿元，成为百亿元级“网红”产品 [2] - 被动指数基金方面，有可比业绩的184只科技类被动基金中，约77%实现正收益，整体同步走强 [1][3] - 华夏恒生生物科技ETF在被动产品中涨幅最大，达71.43% [3] 领先基金产品详情 - 永赢科技智选A成立于2024年10月，由任桀管理，截至统计时成立以来回报率达269.14% [2] - 富国创新科技A由罗擎管理，2025年上涨136.86%，成立以来涨幅189.20% [3] - 大成科技创新A由郭玮羚管理，2025年上涨123.09%，成立以来涨幅200.03% [3] 2026年科技赛道展望与AI主导逻辑 - 机构普遍认为，人工智能将持续主导科技赛道景气度，2026年至2027年高景气度有望持续 [1][5] - 科技创新自2023年进入以人工智能为主导的新周期 [4] - AI板块基本面持续向上，估值处于合理阶段，作为市场主线行情有较强可持续性 [5] AI产业链各环节展望 - 上游算力侧保持高景气度，AI硬件需求支撑企业业绩高增，2026年订单等基本面指引继续加速，2027年维持中高增速 [5] - 中游模型侧，海外模型能力持续提升，国内模型如通义千问、豆包实现突破并加速出海，国内外模型厂商收入增速快 [5] - 下游应用端已有AI应用雏形，如智能体、机器人等，预计2026年至2027年大规模推广落地 [5] - 2026年AI投资机会或向新技术、新趋势、新模式扩散，如模型与应用侧进展、新的交互通信范式、AI相关的电力电子与存储等 [5] - 产业发展加速可能导致部分供应链环节出现显著供需缺口，为国产企业提供切入机会 [5] 2026年行情核心驱动力与催化因素 - 行情核心驱动力将由纯粹的技术预期，转变为“技术迭代+商业回报”双轮驱动 [5] - 具体催化因素包括：模型能力的跃迁、巨头资本开支与投资回报率验证、标志性产业大会与新品发布、“杀手级”应用或硬件的出现 [6] - AI作为通用生产力工具正在重塑传统行业，重点关注人形机器人与高端制造、智能驾驶与智慧交通、AI+医药研发等方向 [6] 2026年投资配置策略与产品建议 - 专业机构建议采用“核心+卫星”配置策略 [8] - 核心仓位建议配置60%至70%于全市场选股的科技风格主动基金，作为长期基础以获取超额收益 [8] - 卫星仓位建议配置30%至40%，其中约20%配置特定细分科技赛道指数型基金以增强风险暴露，约10%至20%考虑配置投资境外科技股的QDII基金以实现地域分散 [8] - 产品选择上，可优先配置细分赛道ETF，如AI算力/数据中心ETF、半导体设备/材料ETF、机器人/智能制造ETF [7] - 第二优先级可配置聚焦科技类、管理规模适中、投资风格鲜明的主动权益基金 [7] - 第三优先级可配置科技主题量化增强基金，通过量化模型获取增强收益 [7] - 亦推荐聚焦半导体、人工智能等赛道的指数型基金，以及由深耕科技领域、具备成熟选股框架的基金经理管理的主动权益基金 [7]

QDII基金近一年业绩表现 - 截至12月17日，QDII基金近一年净值平均上涨20.9% [1] - 业绩分化显著，排名首位的汇添富香港优势精选混合A净值涨幅为111%，领先排名末位的产品124.6个百分点 [1] - 业绩排行榜前十位主要是港股基金，其中不少产品重仓了港股医药板块 [1] 表现领先的基金及持仓 - 汇添富香港优势精选混合A以111%的净值涨幅排名首位 [1] - 创金合信全球医药生物股票发起A、广发中证香港创新药净值涨幅分别为86.54%、74.14% [1] - 易方达全球医药行业混合、南方港股医药行业混合发起A、华夏恒生生物科技ETF等产品近一年净值涨幅均超过60% [1] - 汇添富香港优势精选混合A三季度末前五大重仓股为映恩生物-B、科伦博泰生物-B、信达生物、三生制药和康诺亚-B [1] - 易方达全球医药行业混合前五大重仓股为复宏汉霖、信达生物、科伦博泰生物-B、映恩生物-B和乐普生物-B [1] 港股创新药板块表现与前景 - 受益于港股创新药整体涨幅较大，相关产品在QDII基金业绩榜上排名居前 [1] - 近期板块经历显著调整，南向资金季节性流出导致港股医药板块流动性减弱是回调的直接原因 [2] - 从基本面看，行业基本面依然良好，创新药出海趋势仍在持续 [2] - 创新药出海带动了上游CXO、科研服务等整个链条的资金好转，上游企业订单及业绩均有所改善 [2] - 随着创新药持续出海，上游产业链景气度有望持续提升 [2] 表现疲软的基金类别 - 沙特主题ETF和原油类产品近一年普遍表现疲软，位列排行榜尾端 [1] - 两只沙特主题产品近一年净值均跌逾10% [2] - 嘉实原油、博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数发起A、富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF等产品近一年均呈现负收益 [2] 全球资产配置展望 - 在全球多数市场估值高企的情况下，港股仍具备显著的低位优势 [2] - 随着外围环境逐步趋稳及中国经济前景的持续改善，预计全球资金将有序回流，增加对港股的配置 [2] - 在以往的降息周期中，黄金的表现往往优于其他主要资产类别 [3] - 利率下行降低了持有黄金的机会成本，且降息往往伴随通胀预期升温，提升黄金作为抗通胀资产的配置需求 [3]

文章核心观点 - 年内主动权益基金整体净值上涨，部分曾深度亏损的“四毛基”“五毛基”成功实现净值逆袭，主要得益于对人工智能、算力、机器人等热门板块的坚守或及时调仓 [1][2] - 尽管净值显著回升，但多数“逆袭”基金遭遇投资者“回本就卖”，份额未增反降，反映出高位发行产品在净值回暖后面临巨大的赎回压力 [2][6] - 并非所有“五毛基”都能成功反弹，部分基金净值仍在低位徘徊，而消费、军工等行业基金则“躲牛市”，业绩平平 [7] 多只基金上演“逆袭”戏码 - 恒越优势精选去年末净值0.60元，截至11月14日年内涨幅高达146.87%，净值升至1.47元，其领跑关键在于三季度新增德明利、香农芯创等存储概念股 [3] - 汇添富香港优势精选去年末净值0.60元，因重仓港股创新药板块，净值反弹至1.43元，在当前QDII基金中排名第一 [3] - 华夏恒生生物科技ETF、富国中证电池主题ETF等产品净值也均在年内实现触底反弹 [3] “等风来”和“断臂求生”兼而有之 - 华泰柏瑞质量精选采取“等风来”策略，连续多个季度重仓光模块、PCB、服务器等AI算力板块，其重仓股包括新易盛、中际旭创、天孚通信等 [4][5] - 方正富邦信泓是果断调仓代表，在净值跌至0.52元后，于去年四季度统一持仓风格，重仓三花智控、兆威机电、绿的谐波等人形机器人板块，年内净值一度冲上1.15元，最高涨幅接近翻倍 [5] - 中航新起航从聚焦光伏、锂电池转向重仓固态电池，某“低碳经济”主题基金则从电力板块转向人工智能，净值从“五毛基”涨至1.1元，但存在风格漂移现象 [5] 遭遇“回本就卖” - 恒越优势精选去年三季度份额3.93亿份，随后逐季下降，年内前两个季度规模下降近9000万份 [6] - 易方达新常态净值从0.56元升至1.02元，基金份额下滑6.57亿份，仅三季度就下降5.18亿份 [6] - 三季度内偏股基金存量产品净赎回达2200亿份、共计2900亿元，为近年单季度最大赎回规模，核心驱动因素是2020-2021年高位发行产品净值回暖引发赎回 [6]

QDII基金整体表现 - 前10月全市场650只有可比业绩的QDII基金中，618只基金净值上涨，占比95.1%，仅32只下跌 [1] 领涨基金及投资主题 - 汇添富香港优势精选混合C和A份额分别以117.54%和117.53%的收益率领涨 [1] - 领涨基金主要布局创新药板块，投资于具有全球竞争力的制药和生物技术公司以及进口替代率低的设备耗材龙头 [1] - 易方达全球成长精选混合系列4只产品涨幅均超过83% [2] - 另有6只聚焦香港创新药及生物科技的ETF基金涨幅超过78%，包括广发中证香港创新药ETF（88.09%）和华夏恒生生物科技ETF（78.88%）等 [3] 领涨基金持仓分析 - 汇添富香港优势精选混合前十大重仓股集中于生物制药公司，如映恩生物、科伦博泰生物、信达生物等 [1] - 易方达全球成长精选混合重仓科技股，包括台积电、英伟达、谷歌、博通等 [2] - 华夏恒生生物科技ETF规模为60.76亿元，重仓药明生物、百济神州、信达生物等医药股 [3] 领涨基金经理背景 - 汇添富香港优势精选混合由具备医药研究背景的张韡管理 [1] - 易方达全球成长精选混合由易方达权益投资管理部副总经理郑希管理 [2] - 华夏恒生生物科技ETF由赵宗庭管理，其拥有指数投资经验 [3] 表现较弱的基金类别 - 前10月表现垫底的QDII基金主要为原油、油气类及房地产主题产品 [4] - 部分跟踪标普500医疗保健等权重指数的基金也表现欠佳 [4]

QDII基金整体业绩表现 - 2025年前三季度，全市场650只有可比业绩的QDII基金中，共有624只基金净值上涨，占比高达96% [1] - 同期仅有26只基金净值下跌 [1] 领涨基金及驱动因素 - 创新药板块回暖是推动QDII基金业绩上涨的主要驱动力，相关个股普遍上涨 [1] - 汇添富香港优势精选混合C和A份额分别以155.14%和155.09%的收益率领涨全市场QDII基金 [1] - 共有13只QDII基金前三季度涨幅超过100% [2] - 易方达基金管理有限公司旗下有4只产品涨幅超过102%，包括易方达全球医药行业混合发起式的不同份额 [2] - 其他9只涨幅超过100%的基金包括广发中证香港创新药ETF（112.80%）、工银新经济混合美元（104.12%）、华泰柏瑞恒生创新药ETF（102.12%）等 [3] 领涨基金投资组合分析 - 领涨基金高度集中投资于创新药板块，汇添富香港优势精选混合前十大重仓股均为生物科技公司，包括映恩生物、科伦博泰生物、信达生物等 [1] - 易方达全球医药行业混合发起式同样重仓创新药行业，前十大重仓股包括信达生物、映恩生物、三生制药、百济神州等 [2] - 规模较大的华夏恒生生物科技ETF前十大重仓股为信达生物、药明生物、百济神州、石药集团等 [4] 表现落后基金类别 - 跌幅榜上，表现垫底的QDII基金主要为投资于房地产、原油及油气类产品的基金 [5] - 部分跟踪标普500医疗保健等权重指数的QDII基金也表现欠佳 [5] 具体基金业绩数据 - 广发中证香港创新药ETF规模为248.88亿元，涨幅112.80% [6] - 华夏恒生生物科技ETF规模为60.23亿元，涨幅101.00% [6] - 诺安全球收益不动产(QDII)下跌6.22% [6] - 宏利印度股票(QDII)下跌5.41% [6] - 易方达标普医疗保健指数相关份额下跌幅度在2.58%至3.64%之间 [6]

市场整体表现 - 2023年三季度A股和港股市场自4月中旬以来持续走高并迭创阶段新高[1] - 截至9月26日共有37只权益类基金和QDII基金收益率翻倍[2] 主动权益类基金 - 主动权益类基金算术平均收益率为30.32% 超过98%的基金取得正收益[4] - 31只主动权益类基金收益率超过100% 单只基金最高收益率接近190%[4] - 永赢科技智选A以189.58%的收益率领跑 近半年收益率超过164%[4] - 中欧数字经济A、中航机遇领航A、红土创新新兴产业、交银优择回报A收益率分别为135.06%、125.94%、120.00%、119.50%[6] - 领先基金主要配置电子和通信板块 对AI概念股持有占比较高[4][6] - 6只基金亏损超过10% 广发价值优势收益率-15.50%[6] 被动指数型基金 - 指数型基金算术平均收益率为27.53% 近98%的基金取得正收益[7] - 跟踪创新药、通信、人工智能等方向的基金收益率居前[7] - 万家中证港股通创新药ETF和景顺长城中证港股通创新药ETF收益率分别为103.96%和100.59%[7] - 下跌基金主要跟踪能源、食品饮料、煤炭等行业 广发中证全指能源ETF收益率为-5.59%[7] QDII基金 - 4只QDII基金收益率超100% 投向港股市场尤其是创新药资产的基金表现居前[3][8] - 汇添富香港优势精选A、广发中证香港创新药ETF、工银新经济人民币A、易方达全球医药行业人民币A收益率分别为152.25%、102.88%、102.56%、100.31%[8] - 领先QDII基金主要重仓港股医药生物板块 部分基金已暂停申购[8] - 易方达标普医疗保健A人民币等基金亏损超过4%[8]

港股市场表现 - 恒生指数9月18日盘中突破27000点创近四年新高市场交投活跃 [1] - 恒生科技指数单周累计涨幅5.09%科技板块成为行情主要推动力 [1] 资金配置动向 - 港股相关ETF呈现规模与资金净流入双高态势 [1] - 易方达恒生科技ETF上周获超8亿元净流入规模达204.50亿元 [1] - 广发恒生科技ETF净流入超6亿元规模91.52亿元 [1] - 华夏恒生互联网科技业ETF净流入超6亿元规模337.79亿元 [1] - 华夏恒生生物科技ETF净流入4.08亿元规模59.97亿元 [1] 南向资金作用 - 南向资金在港股复苏中扮演重要角色 [2] - 南向资金重仓的科技互联网赛道ETF实现显著净流入提供流动性支撑 [2] 机构观点与展望 - 经济延续温和修复态势港股基本面保持稳健 [3] - 港股上市制度改革深化预计吸引更多优质企业提升资产质量和流动性 [3] - 互联互通机制深化继续引导南向资金流入提供长期资金支撑 [3] - 新消费科技和汽车板块热度有望延续 [3] - 恒生科技指数代表的中长期投资机会逐步显现 [3] - 机器人等新质生产力企业在政策支持下商业化进程超预期 [3] 全球市场定位 - 港股市场是中国产业与全球资本深度融合的前沿阵地 [4] - 中国具备稳定国内环境和经济韧性吸引国际资本 [4] - 港股聚集优秀中国企业且与国际接轨程度高成为国际资本优选 [4]

QDII基金整体表现 - 全市场644只有可比业绩的QDII基金中前8个月共有610只基金净值上涨占比94.7% 仅34只下跌 [1] 创新药主题基金领涨 - 汇添富香港优势精选混合C和A分别以133.73%和133.56%收益率位居涨幅前两位 重仓映恩生物、科伦博泰生物等创新药企 [1] - 易方达旗下4只全球医药行业基金涨幅均超94% 重仓信达生物、映恩生物、百济神州等创新药公司 [2] - 广发、华泰柏瑞、华夏等公司旗下6只创新药及生物科技ETF涨幅介于90.36%-103.70% 华夏恒生生物科技ETF规模达55.07亿元 [3] 基金经理背景 - 汇添富香港优势精选基金经理张韡曾任东方证券医药助理研究员及汇添富医药研究组组长 [2] - 易方达全球医药基金经理杨桢霄曾任公司投资经理及行业研究员 [2] - 华夏恒生生物科技ETF基金经理赵宗庭具有嘉实基金指数投资经验 [3] 跌幅较大基金类别 - 跌幅居前的主要为跟踪富时沙特阿拉伯指数的产品 如华泰柏瑞南方东英沙特ETF下跌9.54% [4][5] - 原油、油气类基金表现不佳 易方达原油(QDII-LOF-FOF)下跌5.24% [4][5] - 跟踪标普医疗保健和生物科技指数的QDII基金普遍下跌 易方达标普医疗保健指数下跌2.58% [4][5] 基金规模数据 - 广发中证香港创新药ETF规模达202亿元 为涨幅超90%基金中规模最大产品 [5] - 博时恒生医疗保健(QDII-ETF)规模76.79亿元 涨幅81.93% [5] - 富国蓝筹精选股票(QDII)美元现汇份额规模14.63亿元 涨幅69.11% [6]

QDII基金整体表现 - 前7个月全市场650只有可比业绩的QDII基金中600只净值上涨 占比92.31% 49只下跌 1只持平 [1] 创新药主题基金领涨表现 - 汇添富香港优势精选混合C/A分别以137.10%和136.89%收益率领涨QDII基金 重仓映恩生物 科伦博泰生 信达生物等创新药企 [1] - 易方达旗下4只全球医药行业混合基金涨幅均超95% 重仓信达生物 映恩生物 三生制药等创新药企 [2] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF前7月涨幅达100.48% 广发中证香港创新药ETF涨99.61% 多只生物科技ETF涨幅超87% [3] 重点基金持仓结构 - 汇添富香港优势精选混合前十大重仓股集中配置创新药及设备耗材龙头 包括映恩生物 科伦博泰生 信达生物等 [1] - 易方达全球医药行业基金重仓信达生物 映恩生物 三生制药 翰森制药等港股创新药企 [2] - 工银新经济混合重仓科伦博泰生 信达生物 三生制药 并配置药明康德 恒瑞医药等A股药企 [3] 基金经理背景 - 汇添富香港优势精选由医药研究员出身的张韡管理 曾任汇添富医药行业研究组组长 [1] - 易方达全球医药行业基金由杨桢霄管理 曾任公司投资经理及行业研究员 [2] - 工银新经济混合由工银瑞信研究部副总监赵蓓管理 2010年加入公司并负责医疗保健研究团队 [3] 表现落后基金类别 - 前7月表现垫底QDII基金主要为跟踪富时沙特阿拉伯指数的产品 [3] - 跟踪标普500医疗保健等权重指数 标普生物科技精选行业指数的基金及原油 油气类基金表现欠佳 [3]