港股市场近期表现与资金流向 - 春节假期后港股市场波动分化 恒生指数累计上涨0.22% 恒生科技指数累计下跌近2% [1][2] - 板块表现分化 电讯业、能源业、工业、原材料业等板块上涨 必需性消费、综合企业、医疗保健业等板块调整 [2] - 个股表现分化 大昌微线集团、玖源集团、普天通信集团、亚博科技控股等大幅上涨 腾讯控股、阿里巴巴、泡泡玛特等下跌 [2] 资金持续积极布局港股 - 今年以来份额增长居前的ETF中 一半为投资港股的跨境ETF [2] - 华泰柏瑞恒生科技ETF份额增加134.36亿份 华夏恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、富国中证港股通互联网ETF、易方达恒生科技ETF份额均增加超70亿份 [2] - 天弘恒生科技ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF份额今年以来均增加超50亿份 [2] - 主动型基金积极配置港股 如银华心怡灵活配置混合前十大重仓股出现腾讯控股、阿里巴巴、美团、小米集团等港股互联网龙头 [3] 机构对港股后市看法与依据 - 华夏基金认为港股迎来布局窗口 吸引力来自估值安全边际与流动性改善预期共振 港股估值处于历史中低水平 [4] - 中欧基金对港股投资持积极看法 认为港股估值修复取决于企业业绩修复与美国利率下行斜率 当前两大条件均具备向好基础 [4] - 中欧基金指出恒生指数处于全球估值洼地 海外基金对中国资产低配 恒生指数全年具备上行空间 [4] - 民生加银基金对港股市场保持相对乐观 但提示港股性价比相对低于A股市场 [4] 行业与板块投资主线 - 诺安基金认为科技与周期品种依然是港股投资的主线 [5] - 基金经理李晓星认为AI行业资本开支呈爆发式增长 国内互联网大厂业绩有望稳定增长 随着AI相关收入占比提升 业绩和估值有望迎来双击 [5] - 广发基金表示我国经济转型与产业升级为港股科技板块估值提供重要支撑 美联储降息大方向未改变 决定了港股科技板块投资环境依然向好 [5] - 广发基金看好AI发展为港股科技带来的长期机遇 认为港股科技板块龙头短期震荡不改长期配置价值 [5][6]

港股市场近期表现与资金流向 - 春节假期后港股市场持续波动，恒生指数累计上涨0.22%，恒生科技指数累计下跌近2% [1] - 市场板块表现分化，电讯业、能源业、工业、原材料业等板块上涨，必需性消费、综合企业、医疗保健业等板块出现调整 [1] - 个股表现分化，大昌微线集团、玖源集团、普天通信集团、亚博科技控股等大幅上涨，腾讯控股、阿里巴巴、泡泡玛特等下跌 [1] - 资金持续积极布局港股，今年以来份额增加前十的ETF中有一半是港股跨境ETF [2] - 具体ETF份额增长显著，华泰柏瑞恒生科技ETF份额增加134.36亿份，华夏恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、富国中证港股通互联网ETF、易方达中证港股通互联网ETF份额均增加超70亿份，天弘恒生科技ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF份额增加也均超50亿份 [2] - 主动型基金积极配置港股，例如银华心怡灵活配置混合前十大重仓股出现腾讯控股、阿里巴巴、美团、小米集团等港股互联网龙头 [2] 机构对港股市场的整体观点 - 诺安基金认为港股近期波动是市场担忧流动性收紧和港股特色结构吸引力下降的共同结果，市场指数上行空间有限，机会主要来自景气结构 [2] - 华夏基金表示当前港股或迎来布局窗口，吸引力来自估值的安全边际与流动性改善预期的共振 [2] - 中欧基金对港股投资持积极看法，认为港股估值修复取决于企业业绩修复与美国利率下行斜率，当前两大条件均具备向好基础 [3] - 中欧基金指出恒生指数处于全球估值洼地，海外基金对中国资产低配，恒生指数全年具备上行空间 [3] - 民生加银基金对港股市场保持相对乐观，但同时提示港股性价比相对低于A股市场 [3] 机构看好的投资方向与逻辑 - 诺安基金认为，科技与周期品种依然是港股投资的主线 [3] - 基金经理李晓星认为，AI行业资本开支呈爆发式增长，国内互联网大厂业绩有望稳定增长，随着AI相关收入占比提升，业绩和估值有望迎来双击 [3] - 广发基金表示，中国经济转型与产业升级为港股科技板块估值提供了重要支撑 [4] - 广发基金认为，美联储降息大方向未变，决定了港股科技板块投资环境依然向好 [4] - 广发基金指出，市场对AI的认知正从单纯资本开支转向投入产出比的理性审视，降低了泡沫风险，坚定看好AI发展为港股科技带来的长期机遇 [4] - 广发基金强调，港股科技板块龙头仍是中国科技公司中的杰出代表，短期震荡不改其长期配置价值 [4] 支撑港股吸引力的核心因素 - 华夏基金认为港股吸引力来自两方面：一是估值处于历史中低水平，提供了较高的安全垫和性价比；二是市场正迎来海外流动性改善、南向资金持续流入等因素的共振 [2] - 中欧基金分析，美国高负债与政策周期推动美元走弱、利率下行，同时中国企业在科技、新能源、跨境物流等领域全球竞争力凸显 [3] - 中欧基金提到，外资重启在港投研布局，长线资金回流迹象显现 [3]

港股市场资金流向 - 在港股市场近期震荡调整中，大量资金通过主题ETF进行布局，呈现“抄底”态势 [1] - 仅2月24日单日，港股主题ETF净流入资金达99.55亿元 [2] - 近三个月以来，港股主题ETF资金净流入总额超过千亿元 [1] 科技主题ETF成为吸金主力 - 港股科技主题ETF是资金重点加仓方向，单日多只产品净流入额超10亿元 [2] - 华夏恒生科技ETF在2月24日净流入16.53亿元，易方达中概互联网ETF、华夏恒生互联网ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF等净流入均超10亿元 [2] - 近三个月，多只头部港股科技ETF资金净流入显著，华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、天弘恒生科技ETF净流入额均超过95亿元 [2] 多只ETF份额创历史新高 - 随着资金持续涌入，多只港股科技主题ETF份额达到历史最高水平 [2] - 截至2月24日，华泰柏瑞恒生科技ETF份额为724.99亿份，富国港股通互联网ETF份额为1021.27亿份，华夏恒生科技ETF份额为764.83亿份，易方达恒生科技ETF份额为432.28亿份，均创历史新高 [2] 其他主题ETF资金流入情况 - 除科技主题外，其他港股主题ETF也获得资金流入 [2] - 今年以来，广发港股通非银ETF净流入109.08亿元，汇添富港股通创新药ETF净流入34.99亿元 [2] - 近三个月，广发中证港股通非银行金融主题ETF净流入109.08亿元，在所有统计的ETF中净流入额最高 [3] - 易方达中证海外中国互联网50 ETF、广发恒生港股通科技主题ETF等近三个月净流入额也超过40亿元 [4] 公募基金加大港股ETF布局 - 公募基金持续加大港股主题ETF的布局力度，开年以来新产品密集发行 [5] - 新发基金主要聚焦港股科技板块，例如鑫元中证港股通科技指数基金、永赢港股通互联网ETF等正在发行 [5] - 工银瑞信中证港股通互联网ETF、人保中证港股通互联网指数基金等已发布发售公告，即将发行 [5] 市场背景与机构观点 - 自2025年10月初至2026年2月25日，恒生科技指数跌幅超过20% [5] - 招商证券分析指出，2025年四季度主动权益类基金减配港股，当前公募基金超配港股的规模已显著缩小，超越业绩比较基准导致的净卖出或将告一段落 [5] - 当前恒生科技指数估值处于历史较低水平，部分龙头公司市盈率仅十余倍，基本已完全剔除其AI业务估值 [5] - 景顺长城基金投顾团队认为，港股市场或正处于从“修复估值”到“验证盈利”的关键切换期，对港股维持乐观，看好以创新药、互联网为代表的核心资产及高股息资产 [6] - 该团队认为，基于国内宏观数据稳定、政策加码预期改善、南向资金注入流动性、估值仍有性价比等因素，港股内在韧性或仍存 [6]

股票ETF市场资金流向概览 - 2月2日股票ETF单日资金净流出137.71亿元，1月全月合计净流出7900亿元[2] - 全市场1321只股票ETF总规模为4.09万亿元，规模出现明显缩水[3] 资金流入板块与产品 - 行业主题ETF与港股ETF在2月2日净流入居前，分别达37.15亿元与33.46亿元[3] - 半导体板块净流入最为显著，达26.1亿元，其中国联安中证全指半导体ETF净流入9.03亿元[3] - 红利相关指数净流入16.5亿元，其中华泰柏瑞上证红利ETF净流入7.41亿元[3] - 恒生科技相关指数净流入17.3亿元，易方达恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF单日净流入显著[3] - 医药、证券等板块资金净流入也相对靠前，华宝中证医疗ETF单日净流入3.55亿元[3] - 近5日资金流入SGE黄金9999指数超139亿元，流入细分化工指数超70亿元[4] - 易方达基金旗下ETF昨日净流入8亿元，其中创业板ETF易方达净流入5.26亿元，恒生科技ETF易方达净流入3.52亿元[4] - 华夏基金旗下科创50ETF和恒生互联网ETF单日净流入居前，分别净流入4.82亿元和4.16亿元，最新规模分别为774.56亿元和360.14亿元[4] 资金流出板块与产品 - 宽基ETF是资金流出的主要板块，2月2日单日净流出达237.78亿元，规模下降686.72亿元[5] - 中证500ETF单日净流出130.2亿元，沪深300ETF净流出72亿元，中证1000ETF净流出35.9亿元，上证50ETF净流出15.3亿元[5] - 有色金属板块资金净流出明显，2月2日净流出43.9亿元[6] 机构对相关板块及后市的观点 - 有色金属板块近期调整受美联储政策预期、美元走势及大宗商品获利了结影响，被认为是短期情绪释放，其长期投资逻辑与全球制造业周期和能源转型需求绑定[6] - 长城基金认为A股市场长期格局基础稳固，理由包括政策面对AI、科技及电网投资（4万亿元）的支持、经济基本面边际改善（PMI重回荣枯线、CPI转正）、资金面持续向好（险资、外资增配）以及人民币汇率进入长期升值周期[7]

文章核心观点 - 2026年开年以来，中国科技股在A股、港股和美股市场显著走强，吸引资金大举流入相关ETF，多家外资机构认为中国科技板块长期成长逻辑稳固，多个细分领域具备显著投资价值 [1][2][4] 市场表现与资金流向 - A股市场申万计算机和申万电子行业指数今年以来分别上涨14.13%、5.7% [2] - 恒生科技指数今年以来上涨6.41% [2] - 美股市场阿里巴巴、百度今年以来分别上涨13.46%、16.53%，显著跑赢同期上涨2.12%的纳斯达克指数 [2] - 永赢卫星ETF、国泰半导体设备ETF和富国卫星ETF今年以来分别获得47.9亿元、30.14亿元和28.24亿元资金净流入 [1][2] - 招商卫星产业ETF、嘉实软件ETF、华夏航空航天ETF均获得10亿元以上资金净流入 [1][2] - 富国港股通互联网ETF和华泰柏瑞恒生科技ETF今年以来分别获得27亿元、21.74亿元资金净流入 [1][2] - 华夏恒生科技指数ETF、天弘恒生科技ETF均获得10亿元以上资金净流入 [1][2] - 工银瑞信港股通科技30ETF、易方达恒生科技ETF均获得近10亿元资金净流入 [2] - 美股市场景顺中国科技ETF资产规模为30.61亿美元，较去年12月底的28.18亿美元增长8.64% [3] - 美股市场中国海外互联网ETF资产规模为83.75亿美元，相较于去年底的80.17亿美元增长4.47% [3] - 美股市场两倍做多阿里巴巴ETF资产规模为523.31万美元，相较于去年底的463.17万美元增长近13% [3] 外资机构观点与看好领域 - 外资机构认为中国科技产业的长期成长逻辑较为稳固，科技股行情有望在2026年延续 [4] - 随着技术迭代持续推进与产业生态不断完善，科技板块各子行业均呈现边际向好的发展态势 [5] - 叠加PPI有望逐步回正、企业营收端修复动能持续增强的背景，2026年科技板块整体盈利水平或将较2025年实现更为显著的增长 [5] - 除了AI核心主线外，机器人、自动驾驶、商业航天等科技子领域在2026年有望迎来产业拐点或阶段性走强 [5] - AI对各行业的改造是“嵌入式、沉浸式”的，未来3年至5年将深刻重塑企业的业务流程与产品形态 [5] - AI板块核心公司估值对应2026年处于合理区间，尚未触及泡沫区间，在看多市场的背景下，未来这类龙头公司市盈率有望继续抬升 [5] - AI应用端正呈现“润物细无声”的渗透特征，细分场景潜力巨大 [6] - 智能眼镜赛道在解决续航与舒适度问题后，有望实现“解放双手”，进而催生多领域应用落地 [6] - 自动驾驶等场景同样具备高增长潜力 [6]

跨境ETF整体扩容态势 - 今年以来跨境ETF扩容节奏明显加快，成为资金配置变化的重要观察窗口 [1] - 截至12月26日，跨境ETF规模较年初合计增长5147亿元，产品数量较年初增加63只 [3] 港股科技类ETF是主要增量来源 - 港股相关ETF成为跨境ETF规模扩张的主要来源，其中科技主题产品的增长最为突出 [2][3] - 多只聚焦港股科技类资产的ETF年内实现显著扩容，反映出部分资金通过跨境ETF工具参与港股科技板块配置 [2] - 多只产品年内规模增长超过百亿元，前十位规模增长产品绝大多数集中于科技类ETF [3] - 富国中证港股通互联网ETF年内规模增长582.71亿元 [3] - 工银国证港股通科技ETF年内增长274.50亿元 [3] - 华夏恒生科技ETF年内增长258.40亿元 [3] 四季度市场波动与资金流向 - 进入四季度后，以恒生科技指数为代表的港股科技行情出现阶段性波动 [3] - 港股走弱受多重因素影响：南向资金阶段性回流A股、部分板块抱团交易挤出效应、市场对IPO融资及限售股解禁担忧、企业盈利预期下修与海外流动性扰动 [3] - 尽管市场调整，抄底资金仍通过ETF渠道持续流入部分港股科技相关产品 [4] - 天弘恒生科技ETF近三个月规模增长102.57亿元 [4] - 华夏恒生科技ETF近三个月规模增长55.02亿元 [4] - 易方达恒生科技ETF近三个月规模增长53.30亿元 [4] 机构对港股科技板块的后市观点 - 港股科技板块汇聚了AI破圈发展、美联储降息、南水加速入市等多重叙事，吸引市场高度关注 [5] - 港股作为离岸市场，流动性受海外环境影响更直接迅速，科技类资产对利率反应敏感，流动性环境趋于宽松有望支撑风险资产 [5] - 近期回调释放了前期风险因素，为看好长期前景的投资者提供了低位布局机会 [6] - 随着南向资金回流、抱团行为减弱、IPO及解禁压力缓解、盈利修复、海外流动性释放，港股有望迎来跨年行情 [6] - 产业层面，AI推理需求激增推动全球云厂商加大数据中心投资，港股科技企业正通过AI+本地化构筑全球竞争力，拓宽市场边界进入出海新阶段 [6]

资金流入概况 - 12月以来截至12月24日，权益类ETF净申购额达到1063.72亿元，创近期资金流入小高峰 [1] 宽基ETF资金流向 - 南方中证A500ETF净申购额为226.48亿元 [1] - 华泰柏瑞中证A500ETF净申购额为196.7亿元 [1] - 华夏中证A500ETF净申购额为162.83亿元 [1] - 国泰中证A500ETF与易方达中证A500ETF净申购额均在100亿元以上 [1] 行业及主题ETF资金流向 - 永赢卫星ETF与华泰柏瑞红利ETF净申购额均超过20亿元 [1] - 广发港股通科技ETF净申购额超30亿元 [1] - 天弘恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF等净申购额均超20亿元 [1]

资金流入规模与趋势 - 四季度以来至11月21日，权益类ETF净申购额合计达到1964.83亿元 [1] - 11月21日单日净申购额超400亿元，创近7个多月以来ETF单日净流入额新高 [1] 资金具体流向：券商与红利主题 - 券商主题ETF强势吸金，国泰证券ETF净申购额92.72亿元，华宝券商ETF净申购额56.98亿元 [1] - 红利主题ETF受青睐，华泰柏瑞红利低波ETF净申购额45.33亿元 [1] 资金具体流向：科技成长主题 - 科技成长主题ETF获资金流入，华夏科创50ETF净申购额73.06亿元 [1] - 嘉实科创芯片ETF净申购额45.8亿元，南方创业板人工智能ETF净申购额34.17亿元 [1] 资金具体流向：港股主题 - 港股主题ETF资金流入显著，华夏恒生科技ETF净申购额88.88亿元，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF净申购额80.92亿元 [1] - 天弘恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、大成恒生科技ETF、华夏恒生互联网ETF净申购额均超过50亿元 [1] 市场观点与行业前景 - 当前流动性冲击已接近充分定价，市场趋势未发生根本改变 [2] - 中国AI产业处于发展初期，不存在美国式资本开支过度问题，科技创新与自主可控的产业逻辑坚实 [2]

港股科技板块资金流向 - 10月以来恒生科技指数回调逾10% [2] - 多只港股科技ETF获得资金大量涌入，份额持续增长 [2] - 华夏恒生科技指数ETF份额增长93.28亿份，获得75.6亿元资金净流入 [2] - 华泰柏瑞恒生科技ETF获得70.77亿元资金净流入 [2] - 天弘、大成、易方达旗下恒生科技ETF均获超45亿元资金净流入 [2] 板块调整原因分析 - 调整受多重短期因素影响，包括美联储释放鹰派信号导致市场对降息预期降温 [3] - 年末政策面消息平淡，市场观望情绪较浓 [3] - 年内涨幅较大的互联网及AI板块出现阶段性调整 [3] - 部分投资者年末倾向于“落袋为安”，获利了结带来资金流出压力 [3] - 市场波动属于正常调整，是过去一年多显著上涨后的必然现象 [3] 市场前景与投资逻辑 - 市场调整为增量资金提供了布局时机 [4] - 港股市场展现出显著估值吸引力，形成“价值洼地” [4] - 公募基金正显著提升产品港股仓位，将部分港股龙头买成核心重仓股 [4] - 私募等机构投资者广泛参与港股投资，港股成为增厚收益的重要来源 [4] - 本轮上涨由持续的政策支持和资金对港股科技板块的积极配置共同驱动 [4] - 企业盈利环境改善叠加全球风险偏好回暖，为市场提供支撑 [4] - 估值修复进程有望延续至2026年，对明年上半年港股表现形成利好 [4]

全球市场表现 - A股市场延续高位震荡格局，上证指数围绕3800点波动，深证成指与创业板指表现出更强韧性[3] - 港股市场在美联储降息预期推动下持续走强，恒生科技指数单周涨幅达5.31%，易方达恒生科技ETF近一月净流入超35亿元，规模突破200亿元[3] - 伦敦金现货价格在9月22日盘中突破3700美元/盎司大关创历史新高，国内实物黄金价格同步上涨，周大福、周生生等品牌金店零售价格突破1078元/克[3] - 黄金ETF年内收益率普遍超过30%，黄金股ETF涨幅高达60%以上，永赢黄金股ETF以69%的收益率领跑市场[3] 政策影响分析 - 央行在9月15日开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，连续第四个月加量续作以释放中长期流动性[5] - 个人消费贷款贴息政策自9月1日起正式实施，对符合条件的消费贷款给予1个百分点的年贴息，最高覆盖贷款合同利率的50%，预计可撬动万亿级信贷资金流向汽车、养老、文旅等重点领域[5] - 截至上半年末，前100家基金代销机构权益基金保有规模达5.14万亿元，同比增长5.89%，其中股票型指数基金增幅高达14.57%[5] 资产配置策略 - 权益市场重点关注三大方向：受益于流动性改善的港股科技龙头、政策驱动的消费复苏板块、高股息防御性资产[7] - 鉴于黄金中长期支撑因素存在，建议通过黄金ETF、黄金股等工具参与市场，可采取分批建仓方式[7] - “固收+”基金表现亮眼，截至8月末1700余只产品年内实现正收益，中位数收益率超3%，30余只产品涨幅超20%[7]