报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看好春躁期间权益行情，正股预期走强和季节效应下转债估值有小幅提升空间，择券重视正股业绩弹性，临期转债考虑参与正股 [27] - 股市方面，12月风险偏好高，后市春季躁动有望拉开序幕，可关注资源品、AI算力等方向；转债方面，12月中证转债指数创新高，后续部分机构1月或加仓，转债估值有提升空间 [27] - 相对收益资金关注偏股型高胜率方向，绝对收益资金布局高赔率方向；若账户可配置股票，建议关注剩余期限1.5年以内有较大转股可能性转债的正股 [28] 根据相关目录分别进行总结 2025年12月转债市场回顾 - 股债行情：权益市场震荡上涨，中下旬沪指连涨近10个交易日，截至12月26日收于3963.68，全月涨1.27%；债市总体震荡，10年期国债利率12月26日收于1.838%，较月初上行0.10bp，30年期国债利率收于2.223%，较月初上行3.32bp [4][8] - 转债行情：总体跟随权益市场上涨，各平价区间转债溢价率均有所抬升，但转债ETF持续呈现流出压力；本月5只转债公告下修，较上月增加1只，10只转债公告强赎，较前月减少2只；12月26日中证转债指数收于493.2点，涨2.31% [5][8] - 转债估值：截至12月26日，转债算数平均平价115.18元，较上月+2.63%，价格中位数134.01元，较上月末+2.76%；[90,125)平价区间平均转股溢价率28.73%，较上月末+2.93%，平均纯债溢价率为27.97%；偏债型平均YTM为 -4.44%；日均成交额620.19亿，较上月小幅下降 [8] - 个券表现：个券收涨/跌数量247/133，涨幅居前的为嘉美、再22、茂莱、瑞可、盟升转债；英搏、新致、福蓉、福立、博瑞等转债跌幅靠前，多为临近强赎或已公告强赎品种 [8] 2026年1月转债配置策略 - 股市层面：12月股市资金倾向新领域、电池、聚酯产业链、有色金属等方向，AI算力、消费板块相对滞涨；后市人民币升值预期增强，春季躁动有望拉开序幕，1月若市场调整可逢低布局，关注资源品、AI算力等方向 [27] - 转债层面：12月中证转债指数创新高，转债ETF份额下降，市场溢价率提升，或因市场规模下降和资金由被动转入主动产品；部分1年内到期高溢价个券遭抛售，市场对临期个券转股能力谨慎；1月部分机构或加仓，转债估值有小幅提升空间 [27] - 择券建议：相对收益资金关注锂电材料、半导体设备与材料等偏股型高胜率方向；绝对收益资金布局两轮车、生猪养殖等行业龙头、高股息及转债化债等高赔率方向；若账户可配置股票，关注剩余期限1.5年以内有较大转股可能性转债的正股，曾下修过转股价的公司更佳 [28] 2026年1月“十强转债”组合 |转债名称|正股简称|行业|推荐原因| | ---- | ---- | ---- | ---- | |财通转债|财通证券|证券Ⅱ|券商板块在牛市阶段迎估值利润双击；浙江省属全链条综合券商，权益牛市驱动经纪、自营投资业务高增 [30][31][34]| |亿纬转债|亿纬锂能|电池|储能需求旺盛，三季度出货量同环比均大幅增长；储能系统IRR提升，国内招标高景气，动力电池配套新能源及商用车，出货量快速增长 [30][45]| |华辰转债|江苏华辰|电网设备|公司新产能投放恰遇储能需求快增；变压器产品力突出，与头部客户合作多年，产能建设积极推进，在手订单充裕 [30][58]| |珀莱转债|珀莱雅|化妆品|国货美妆龙头品牌力产品力突出，估值历史低位有望修复；主品牌品牌力强劲，子品牌展现潜力，重回增长通道，正股估值有望修复 [30][67][71]| |韦尔转债|豪威集团|半导体|智驾与新兴市场加速导入，推出强竞争力手机升规新品；消费电子需求复苏，产品市场导入顺利，受益于智驾平权趋势，汽车电子板块量利齐增，净利润逐季增长 [30][80][84]| |宏微转债|宏微科技|半导体|功率半导体受益于电源与储能需求增长，公司汽车产品放量；行业周期回升，存货加速消化，功率半导体产品下游需求多点开花，GaN新品打开新领域局面 [30][92][95]| |华设转债|华设集团|工程咨询服务Ⅱ|基建设计龙头主业企稳，智慧设计及低空经济提供增长；基建设计实力突出，主业企稳，具有低空经济全过程服务能力，已承接多个标杆项目 [30][106]| |博俊转债|博俊科技|汽车零部件|客户销量增长+单车ASP提升带动收入利润上行；客户质量优异，新势力及自主品牌整车厂占比提升，凭借技术实力优势单车价值量增长，产能布局合理，利用率维持高位 [30][115][116]| |爱玛转债|爱玛科技|摩托车及其他|新国标或推动两轮车龙头市占率提升；国内两轮车龙头，品牌渠道优势凸显，新国标或推动市占率提升，业绩稳定增长，配置价值凸显 [30][124][127]| |万凯转债|万凯新材|塑料|瓶片“反内卷”下加工费有望企稳，进军rPET蓝海；瓶片龙头携手停产加工费有望企稳，成本下降+出海助盈利企稳，前瞻布局高附加值rPET，拓展灵巧手结构件，有望与主业形成产业协同 [30][140]|

市场指数表现 - 中证转债指数于12月15日早盘收跌0.07%，报482.61点 [1][1] 可转债个券表现 - 涨幅方面，冠中转债上涨13.39%，博俊转债上涨4.48%，亚科转债上涨4.22% [1][1] - 跌幅方面，嘉泽转债下跌5.40%，英搏转债下跌3.86%，博瑞转债下跌3.47% [1][1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月12日召开第五届第二十一次董事会会议，审议了《关于不提前赎回"博俊转债"的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为130亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入中汽车行业占比93.47%，非汽车行业占比6.53% [1]

中证转债指数表现 - 中证转债指数午盘上涨0.59%，报收于486.85点 [1] 涨幅居前可转债 - 欧通转债涨幅最大，为15.15%，报592.86元 [1][2] - 卓镁转债涨幅10.52%，报173.854元 [1][2] - 春23转债涨幅7.18%，报180.939元 [1][2] - 利扬转债上涨6.10%，报212.401元 [2] - 明电转02上涨5.68%，报144.147元 [2] 跌幅居前可转债 - 华辰转债跌幅最大，为7.84%，报160.878元 [1][2] - 东时转债下跌3.12%，报249.85元 [1][2] - 健帆转债下跌1.66%，报118.552元 [1][2] - 中能转债下跌1.31%，报152.484元 [2]

中证转债指数表现 - 中证转债指数早盘收跌0.52%报486.1点 [1] 跌幅居前可转债 - 水羊转债跌幅6.53% [1] - 安克转债跌幅3.97% [1] - 皓元转债跌幅3.9% [1] - 金诚转债跌幅3.72% [1] - 豪美转债跌幅3.28% [1] 涨幅居前可转债 - 大中转债涨幅14.2% [1] - 博俊转债涨幅7.42% [1] - 杭氧转债涨幅5.87% [1] - 春秋转债涨幅4.99% [1] - 润达转债涨幅3.86% [1]

付息安排 - 博俊转债将于2025年9月8日支付第二年利息 计息期间为2024年9月8日至2025年9月7日 [2][3] - 每10张债券（面值1,000元）派发利息4.00元（含税） 票面利率为0.40% [1][3] - 付息债权登记日为2025年9月5日 除息日为2025年9月8日 [3][4] 债券基本信息 - 债券发行规模为500.00万张 发行日期为2023年9月8日 债券期限为6年至2029年9月7日 [2] - 转股期自2024年3月14日起至2029年9月7日止 [2] - 票面利率结构：第一年0.30% 第二年0.40% 第三年1.00% 第四年1.50% 第五年1.80% 第六年2.50% [1][2] 付息对象及方式 - 付息对象为2025年9月5日深交所收市后登记在册的全体持有人 [4] - 通过中国结算深圳分公司进行利息划付 资金在付息日后五个交易日内支付 [3][4] - 在付息登记日前申请转股的债券不再支付当期及后续利息 [1][3] 税务处理 - 个人投资者按20%税率代扣所得税 实际每10张派息3.20元 [3][4] - 境外机构投资者暂免征收企业所得税和增值税 实际每10张派息4.00元 [4][5] - 其他投资者需自行缴纳债券利息所得税 [4]

博俊转债市场表现 - 8月21日盘中价格上涨4.41%至211.217元/张 成交额达1.40亿元 转股溢价率为18.44% [1] - 信用级别为"A+" 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.2%至2.5% [1] - 转股开始日为2024年3月14日 转股价设定为16.68元 [1] 可转换债券特性 - 可转债具有债权和股权双重特征 可在特定时间按约定价格转换为发行公司普通股 [1] - 持有人可选择持有至到期收取本息 或在二级市场出售变现 [1] 公司业务与技术创新 - 公司为汽车模具及零部件制造企业 核心产品覆盖车身、仪表台骨架、转向系统等九大汽车系统 [2] - 拥有多项实用型及发明专利 获江苏省高新技术企业等省级技术认定称号 [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入10.997亿元 同比增长37.78% [2] - 归属净利润1.493亿元 同比增长47.98% 扣非净利润1.491亿元 同比增长54.32% [2] 股权结构特征 - 十大股东持股合计76.24% 十大流通股东持股合计64.8% 显示筹码集中度较高 [2] - 股东总数1.457万户 人均持有流通股1.943万股 对应持股金额57.08万元 [2]

博俊转债市场表现 - 8月13日盘中上涨2.09%报184.569元/张 成交额3860.38万元 转股溢价率11.28% [1] - 信用级别为"A+" 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.2%至2.5% [1] - 转股开始日为2024年3月14日 转股价16.68元 对应正股为博俊科技 [1] 可转换债券特性 - 可转换为普通股票的特殊企业债券 兼具债权和股权特征 [1] - 持有人可按约定价格转换为股票 或持有至期满收取本息 或在流通市场出售 [1] 公司业务概况 - 成立于2011年 是集研发生产销售为一体的大型汽车模具和零部件制造企业 [2] - 核心产品涵盖车身 仪表台骨架 门系统 转向系统等九大汽车冲焊零部件体系 [2] - 拥有多项实用型及发明专利 获江苏省高新技术企业等称号 [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入10.997亿元 同比增长37.78% [2] - 归属净利润1.493亿元 同比增长47.98% 扣非净利润1.491亿元 同比增长54.32% [2] 股权结构特征 - 十大股东持股合计占比76.24% 十大流通股东持股合计占比64.8% [2] - 股东人数1.457万户 人均流通股1.943万股 人均持股金额57.08万元 [2]

博俊转债市场表现 - 8月11日盘中上涨2.66%至182.326元/张 成交额达6216.54万元 转股溢价率为11.52% [1] - 信用级别为A+ 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.2%至2.5% [1] - 转股开始日为2024年3月14日 转股价设定为16.68元 [1] 可转换债券特性 - 可转债具备债权与股权双重特征 可按约定价格转换为发行公司普通股 [1] - 持有人可选择持有至到期收取本息 或在二级市场出售变现 [1] 公司业务概况 - 江苏博俊工业科技股份有限公司成立于2011年 主营汽车模具与零部件制造 [2] - 产品覆盖车身、转向系统、汽车电子、动力系统等九大核心领域 [2] - 获江苏省高新技术企业、省级企业技术中心等多项资质认证 [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入10.997亿元 同比增长37.78% [2] - 归属净利润1.493亿元 同比增幅47.98% 扣非净利润1.491亿元增长54.32% [2] 股权结构特征 - 十大股东持股合计76.24% 十大流通股东持股占比64.8% [2] - 股东总户数1.457万户 人均持有流通股1.943万股 人均持股市值57.08万元 [2]

博俊转债市场表现 - 8月7日盘中下跌2.08%报177.044元/张 成交额2181.03万元 转股溢价率11.38% [1] - 信用级别为"A+" 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.2%至2.5% [1] - 转股开始日为2024年3月14日 转股价16.68元 对应正股为博俊科技 [1] 可转换债券特性 - 可转债是在特定时间按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券 兼具债权和股权特征 [1] - 持有人可按发行约定价格转换为公司普通股 或继续持有至偿还期满收取本息 或在流通市场出售变现 [1] 公司业务概况 - 江苏博俊工业科技股份有限公司成立于2011年 是集研发生产销售为一体的大型汽车模具和汽车零部件制造企业 [2] - 产品覆盖车身、仪表台骨架、门系统、转向系统、汽车电子系统、天窗系统、动力系统、内外饰系统及座椅系统等汽车冲焊零部件 [2] 技术研发实力 - 公司注重技术研发与创新 各项科技研发达国内外领先水平 拥有多项实用型及发明专利 [2] - 荣获江苏省高新技术企业、江苏省认定企业技术中心、江苏省民营科技企业及苏州市工程技术研究中心等称号 [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入10.997亿元 同比增长37.78% [2] - 归属净利润1.493亿元 同比增长47.98% 扣非净利润1.491亿元 同比增长54.32% [2] 股权结构特征 - 截至2025年3月筹码集中度较集中 十大股东持股合计占比76.24% [2] - 十大流通股东持股合计占比64.8% 股东人数1.457万户 [2] - 人均流通股1.943万股 人均持股金额57.08万元 [2]