投资评级 - 维持"增持"评级 目标价6.67元人民币 较当前股价5.62元有18.7%上行空间 [4][6] 财务表现 - 2025H1营收28.12亿元 同比微增0.26% 归母净利2.55亿元 同比下降21.81% [1] - Q2单季营收16.01亿元 环比增长32.22% 归母净利1.44亿元 环比增长29.15% [1] - 下调2025年EPS预测至0.66元 原预测0.72元 2026-2027年EPS维持0.79元和0.83元 [4] - 2025年预测BVPS为6.70元 对应PB 0.84倍 低于行业平均1.0倍 [4][10] 业务板块表现 - 油套管业务营收同比下降8.38% 因油气行业需求偏弱且海外市场下滑 [2] - 锅炉管业务营收同比增长4.62% 受益于行业需求旺盛及内部资源协同 [2] - 品种管业务营收同比增长11.40% 实现特色产品量价齐升 [2] 产能建设与业务拓展 - 特材项目热挤压生产线瞄准新能源、精细化工、海洋装备等高端市场 [3] - 高端合金管线、超长精密管主线、洁净光亮管主线已进入试生产阶段 [3] - 热挤压线正在安装调试 精密管项目部分工序进入试生产 [3] - 2025年3月顺利完成首单高端不锈钢管合同交付 [3] 行业比较与估值 - 可比公司2025年Wind一致预期PB均值为1.0倍 包括首钢股份0.7倍、武进不锈1.1倍、华菱钢铁0.7倍、中信特钢1.5倍 [11] - 公司当前市值50.64亿元人民币 6个月平均日成交额8037万元 [7]