行业宏观趋势与市场规模 - 预计2025年国内小游戏市场规模约610亿元，同比增长22% [11] - 小游戏用户与传统手游用户重合度仅5%-20%，增量来自未被手游深度覆盖的人群 [18] - 未来两年小游戏市场规模有望触达千亿级别 [18] - 行业正从拼运气的红利期走向拼能力的成熟期，门槛从制作能力转向判断能力与组织效率 [16][20] 平台生态与增长数据 - 2025年抖音小游戏DAU与GMV均实现100%以上增长，7日留存率与人均游戏时长同比提升约20% [7] - 抖音小游戏创收开发者与产品数量双双翻倍 [7] - 平台侧边栏复访路径为成熟产品贡献30%-40%流量 [7] - 小游戏以内容形态参与分发，抖音平台相关视频与直播创作者一年内增长约3倍 [7] 技术引擎与开发支持 - Unity中国团结引擎已支撑超过1500款小游戏上线，覆盖品类从休闲延伸至SLG、MMO、MOBA等更复杂形态 [3] - 引擎推进一次开发多平台部署，覆盖微信、抖音、快手等多个宿主平台 [3] - 针对试玩广告推出Playable Ads平台，将Wasm体积压缩至约1.48MB，最终包体约4.37MB，满足5MB内、加载3秒内的约束 [5] - 宿主平台作为超级容器整合前后端能力，降低开发者接入、调试和维护成本，支持Android、iOS、PC等多端 [5] 投放买量与变现竞争 - 三大主流平台小游戏直投买量日消耗约1.44亿元，较第一季度增长15.6%，其中纯IAA日消耗约2400万元 [11] - 截至11月，在投小游戏数达4.8万款，同比增长47%，超过手游APP在投数量的两倍 [11] - 投放目标从追求短期爆量转向构建可预测、可复用、可持续放量的增长体系 [13] - IAA（应用内广告）已成为赛道重要竞争焦点 [11] 产品发行与运营案例 - Unity中国发行业务过去一年接触上千款产品，出现DAU突破百万、单月流水最高600万元的项目 [9] - 《宇宙怪谈》从付费下载产品改造为混合变现产品后，借助抖音内容传播实现话题播放量超1.4亿 [9] - 《蛇王之战》从海外混合变现转向国内纯IAA后，IPU（每用户收入）提升10%-15% [9] - 某全球下载量过亿的超休闲产品经优化后，从ROI 0.01进入长期稳定消耗区间 [9] 产品调优与成功方法论 - IAA爆款《猪了个猪》通过降低前期难度、压缩单局时长、优化失败反馈及重构广告角色，ROI从64.6%提升至270.4% [14] - 该产品人均游玩时长从1800秒增至3000秒，人均广告观看次数从5次增至12次，登顶抖音小游戏畅玩榜 [14] - 社交玩法可带来显著增长，《狙击外星人》实现单日150万分享新增，分享新增占比约45% [7] - IAA产品需拥抱平台新能力、借势素材创新、利用短视频与直播实现增长 [14] 商业模式与出海动态 - 当前小游戏商业模式中，IAA约占20%-25%，IAP（应用内购）与混合变现占75%-80% [18] - 产品正向SLG、塔防、MMO等中重度品类延展，多端布局成为趋势 [18] - 2025年国内小游戏出海形态包括H5出海、小程序化游戏与小游戏App [18] - 海外市场利润率更高，但对产品本地化适配度要求也更高 [18] 行业服务与支持体系 - 引力引擎作为一站式用户增长与广告投放中台，已服务5000+款游戏，日消耗超3000万元 [13] - 该平台已有50多款产品进入iOS与小游戏畅销、畅玩榜Top10 [13] - 冰川网络孵化中心推进“50计划”，为通过评审的项目提供启动资金与能力支持 [16] - AI工具的应用有助于压缩试错成本、缩短判断周期 [16]

文章核心观点 - 游戏产业正从内容娱乐载体升级为驱动数实融合的重要力量，“游戏+”通过技术、内容与思维向文化、科技、制造、医疗等实体场景深度渗透，成为连接技术与人文、驱动产业创新与践行社会责任的有效桥梁 [1][22] “游戏+”与文化消费及非遗活化 - 高品质数字IP正成为一种新型城市基础设施，连接线上与线下，驱动文化与消费 例如米哈游在上海的“元界”街区设置8米高萨姆机甲，举办的“星铁LIVE”演唱会吸引超3万名观众，“原神FES”嘉年华吸引超10万人次到场，其中七成为外地游客 [3] - 游戏成为连接非遗文化与数字浪潮的重要桥梁 非遗数字化呈现主要体现在人物、环境、行动三个维度，并通过游戏内主题活动及线上线下IP联动，转化为玩家可感知、可参与的动态体验 [5] - 三七互娱将非遗元素深度融入游戏机制，并依托自研AI大模型“小七”提升非遗数字化效率与质量，推动非遗在数字生态中活化与传播 [5] 游戏技术驱动产业共创 - Unity中国推出“团结引擎”及系列工业套件，支撑汽车、制造、智慧城市等领域的数字孪生应用 其工业解决方案已应用于海尔卡奥斯数字孪生产线、香港机场数字孪生及安亭汽车城智慧城市项目 [7] - Unity中国在汽车行业已与国内60多家主机厂合作，超300款量产车型搭载Unity HMI技术，并有九大品类超过100款车载游戏上线 [7] - 智谱AI依托大模型技术，其方案贯穿游戏全生命周期，可助力独立团队缩短50%开发周期，并未来将持续拓展AI游戏在教育、医疗等领域的应用 [9] “游戏+”在医疗健康领域的应用 - 腾讯游戏推出《腾讯脑力锻炼》，针对轻度认知障碍，将认知心理学范式与游戏优势结合 产品在临床试验中已实现98%的受试者全程完成训练，并于12月11日在浙江省中医院开出了第一张处方 [12] - 针对青年心理困境，有专家提出以功能型桌游作为社交心理疗愈的新路径，项目兼具娱乐性与疗愈性，目前已进入众筹与学术验证阶段 [14] 游戏践行可持续发展与社会责任 - 波克城市发起全球化游戏教育项目“SDG Hero”，赋能全球6万余名青少年，并搭建行业开放平台Game For Good，链接多方打造社会创新工具箱 [16] - 联合国环境规划署「Playing for the Planet」通过Green Game Jam项目，鼓励开发者将环保主题转化为游戏内容，激励玩家在现实中采取行动，并呼吁更多开发者加入2026年项目 [18] - 恺英网络以《候鸟跳跳乐》等环保主题游戏为桥梁，通过轻量化设计和互动玩法引导用户从认知走向现实参与，持续开展多元化公众宣教 [20]

行业趋势：游戏技术跨界赋能与社会价值实践 - 游戏产业正从行业探索转向广泛实践，加速融入医疗、文旅、教育等领域，成为驱动产业内涵增长、助力社会便捷的有效路径 [1] - 游戏凭借全球玩家基础，正从内容载体转变为激发社会善意的入口，推动环保行动等社会价值实现 [7] 技术引擎：AI与开发工具驱动产业变革 - AI正从降本工具升级为体验创造引擎，贯穿游戏全生命周期，助力独立团队缩短开发周期，并推动AI游戏在教育、医疗等领域的应用 [3] - Unity引擎正从游戏开发向跨行业数字化赋能转型，其推出的“团结引擎”及工业套件已支撑汽车制造、智慧城市等领域的数字孪生应用，并为车载游戏商店等新型互动渠道提供解决方案 [3] 文化赋能：游戏活化与传播非物质文化遗产 - 游戏在非遗传承中具有独特作用及发展空间，为游戏产业的文化赋能提供理论支撑 [1] - 数字IP已成为新型城市基础设施，为传统空间注入创新活力，企业正从实体地标打造、公共服务联动和城市活动三个层面，阐述IP与文旅共生新范式 [3] 医疗应用：游戏化方案在健康领域的突破 - 结合认知心理学与游戏优势，针对轻度认知障碍设计的游戏化训练方案《腾讯脑力锻炼》，在临床试验中98%受试者完成全程训练，并已在医院开出首张处方 [3][5] - 以功能型桌游作为社交心理疗愈新路径，通过结构化机制强制协作、降低社交门槛，基于青年关切的议题构建讨论场景，为非临床心理干预提供低成本、高参与度的创新工具，目前已进入众筹与学术验证阶段 [7] 社会创新：游戏化公益与可持续发展 - 通过全球化项目“SDG Hero”赋能6万余名青少年，探索公益出海路径，并通过开放平台Game For Good链接多方资源，打造社会创新工具箱 [5][7]

Unity中国的本土化战略与市场定位 - Unity中国明确表示不会自研基础大模型，而是通过工具化手段将头部AI能力接入开发流程，以支持开发者[1] - 公司推出团结Graph智能创作平台，接入头部大模型能力，在3D生成及骨骼动画等领域赋能开发者，致力于提升创作效率[1] - 公司自2022年独立运营以来，正加速适应国内市场环境，并认识到中国拥有庞大且成型的小游戏生态[1] 小游戏生态与引擎本土化 - 预计未来12个月内，仅微信和抖音小游戏生态就将创造超千亿元人民币的市场规模[1] - 中国开发者的跨端需求倒逼了引擎技术迭代，Unity中国推出的本土化“团结引擎”旨在适配国内小游戏生态及本土开发者需求[2] - 目前团结引擎下载量已近55万，在头部小游戏中渗透率显著[2] 开发者出海与文化输出 - 随着国内开发者在海外日益活跃，其创意作品将中国传统文化带向世界[3] - 这意味着中国开发者可以用中国引擎，讲中国故事，走向全球舞台[3] 游戏外的新技术落地场景 - 在新能源汽车智能座舱领域表现最为成功，目前国内超过85%的新能源汽车均采用Unity技术构建智能座舱的3D交互界面[3] - 采用Unity技术的量产车型已超120万辆，实时3D技术已成为定义智能汽车体验的关键一环[3] - 具身智能的兴起让“数字孪生”概念焕发新生，行业对于运营级数字孪生的需求变为刚需，3D图形引擎技术正从娱乐产业加速向实体工业渗透[3] 相关ETF产品近期数据 - 食品饮料ETF (515170) 近五日涨跌为-2.43%，市盈率为20.32倍，最新份额为110.1亿份，较前增加8250.0万份，净申赎4624.1万元，估值分位为19.24%[5] - 游戏ETF (159869) 近五日涨跌为-2.48%，市盈率为35.18倍，最新份额为79.5亿份，较前减少6800.0万份，净申赎-9334.6万元，估值分位为49.61%[5] - 科创50ETF (588000) 近五日涨跌为0.07%，市盈率为149.33倍，最新份额为516.4亿份，较前增加4050.0万份，净申赎5592.1万元，估值分位为94.78%[5] - 云计算50ETF (516630) 近五日涨跌为0.51%，市盈率为93.24倍，最新份额为2.8亿份，份额无变化，净申赎0.0元，估值分位为79.80%[5][6]

行业宏观数据 - 2024年国内游戏市场实际销售收入达到2607亿元，占据全球市场四分之一 [2] - 2024年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达到185.57亿美元 [2] - 2024年中国小程序游戏收入达到398.36亿元 [3] 技术发展趋势 - AI技术正在重构游戏开发者技能体系，例如AI赋能可将素材集成到引擎中，提升开发者效率 [2] - 团结引擎与腾讯混元大模型推出AI Graph智能创作平台，开启AI驱动游戏开发新范式 [2][4] - AI技术提升开发者生产效率，将为行业带来巨大改变 [4] 产品与市场表现 - 团结引擎支持开发的小游戏数量已达7800余款，应用下载量超1300万 [3] - 团结引擎下载量突破50万，月活跃开发者数量创历史新高 [3] - 轻量化小游戏成为新增长引擎，并向精品化、长线化、全球化发展 [3] 新兴赛道布局 - 车载游戏被视为潜力巨大的增量市场，预计3年内将迎来爆发式增长 [3] - 随着自动驾驶技术成熟，车内乘客娱乐需求将增长，车载屏幕有望成为“第四块屏幕” [3] - 截至2025年3月中国新能源汽车保有量已突破3140万辆，车内空间成为车主娱乐空间 [3] - 特斯拉、蔚来等头部车企已开始探索车载应用订阅付费模式，游戏将成为车内数字服务核心 [3] - 在充电或休息等场景下，车内大屏玩游戏体验感可能优于手机 [4]

财务表现 - 公司2025年Q1营收同比下降6%至4.35亿美元（约合32亿元人民币）[1] - 核心业务板块Grow和Create营收分别下滑4%和8%[1] - 调整后EBITDA超预期上限29%，净亏损7800万美元（亏损率18%）[3] - 股价当日下跌3.1%至20.660美元，较2023年高点下跌超50%[3] - 自2023年Q4达到历史最高收入6.09亿美元后，营收持续维持在4.5亿美元左右[3] 业务板块分析 - Create业务下滑主因专业服务和消费服务收入下降，但订阅收入增长形成部分抵消[3] - Grow业务疲软源于精选增长产品表现不佳，AI广告平台Unity Vector提前上线缓解损失[3] - 公司预计2025年Q2总收入在4.15亿至4.25亿美元之间，调整后EBITDA为7000万至7500万美元[7] 技术进展与市场优势 - Unity 6引擎发布后下载量超440万，43%活跃用户已完成迁移[5] - 2025年独立游戏节全部9个奖项类别均有Unity开发作品[5] - AI广告平台Unity Vector已完成iOS和Android流量切换，实现实时自学习模型部署[5] 中国市场战略调整 - Unity 6及后续版本在中国大陆及港澳地区下架，由团结引擎承接本地需求[9][10] - 团结引擎将升级Unity 6功能特性，重点改进渲染功能以适应中国用户需求[9][10] - 现有项目不受影响，基于团结引擎开发的作品仍可全球发布[10] 管理层展望 - CEO强调Unity 6市场需求与Vector早期成功验证"全生命周期开发平台"战略[7] - 公司认为AI驱动的广告优化技术与跨平台工具创新将成为未来业绩反弹核心[7] - 计划持续投资Vector AI平台，利用生态系统第一方数据推动Grow业务恢复增长[7] 行业竞争态势 - 游戏引擎市场显现饱和迹象，公司面临行业环境挑战[3] - 持续5年未盈利状态反映行业竞争激烈与技术迭代压力[3] - 中国市场的本地化服务能力成为全球战略关键变量[10][11]

文章核心观点 2025上海车展期间跨国汽车供应商加大中国市场本土化投入 英特尔等企业有新动作和合作 各企业应对行业挑战并推动智能汽车产业发展[2][3][4] 英特尔相关情况 - 首次参加2025上海车展 发布第二代英特尔AI增强软件定义汽车（SDV）SoC 扩展智能座舱领域创新产品组合 宣布与多家公司建立合作关系[2] - 推出汽车行业首个多制程节点芯粒架构的二代SDV SoC AI性能比前一代提升10倍 每瓦CPU性能提升61% 音频性能提升两倍 2026年开始量产部署[3] - 汽车板块隶属客户端计算事业部（CCG） 在中国专门设立汽车事业部 其汽车事业部总经理Jack Weast从美国搬到中国[3] - 2025财年第一季度财报显示 英特尔产品总收入118亿美元 CCG业务季度收入76亿美元[3] - 与黑芝麻智能合作推出舱驾融合平台 不排斥和地平线等其他公司合作 平台开放支持[4] 黑芝麻智能相关情况 - 致力于为客户提供更贴合市场需求的产品 与英特尔合作发挥双方优势 提供具备高可扩展性的舱驾融合平台 满足从L2+到L4的场景需求[5] 保时捷相关情况 - 在2025上海车展宣布位于虹桥国际中央商务区嘉定片区的中国研发中心完成战略性架构升级 全新投建的上海办公新址计划今年下半年正式投入运营[5] - 2024年在全球交付310718辆新车 其中中国区交付56887辆[5] Unity中国相关情况 - 携三大创新技术亮相车展 成立车载游戏中心 展示全新车载游戏形态 推出车载游戏平台及硬件SDK 加速原生车载游戏生态建设[5][7] - 成立三年已与全球35家知名整车厂商达成合作 累计为77款量产车型提供实时3D座舱解决方案 市场占有率超过85%[7] - 推出以本地研发为核心的团结引擎 全面对接中国市场需求 已接棒Unity6成为贴合本地开发环境的实时3D技术平台[7] - 与多家国产SoC厂商建立合作 针对国产芯片实现底层优化 与主流地图厂商联手推动3D地图实时渲染量产落地 为主流智驾供应商提供3D HMI前台解决方案[7] - 其CEO张俊波认为未来AI上车应是实际场景 实现更自然、多模态交互能力 端侧AI可判断车内环境[8] Mobileye相关情况 - 今年首次亮相上海车展 展示基于复合人工智能系统（CAIS）的全面驾驶自动化解决方案 推动车企将此类功能普及至百万辆级规模的主流量产车型[8] - 自1999年成立向大众等汽车厂商销售驾驶辅助芯片 2014年在纽约证券交易所上市 2017年被英特尔以153亿美元并购 2022年分拆在纳斯达克再次上市 预计到2024年全球超2亿辆汽车搭载其EyeQ芯片和相关技术[9] - 2025年第一季度收入4.38亿美元 同比增长83% 受一级客户库存大幅减少影响 虽不受关税直接影响 但受美国关税对汽车行业间接冲击 预计收入和盈利能力仍在预期范围内[10] 博世相关情况 - 与地平线达成战略合作 基于地平线征程6B打造新一代多功能摄像头 基于征程6E/M打造博世纵横辅助驾驶升级版 相关方案获多家车企项目定点[10][11] - 基于征程6E/M的博世纵横辅助驾驶升级版芯片算力可达80TOPS或128TOPS 能实现多种功能 2025年底部署端到端算法 首款量产车型2025年6月上市 首个海外项目2026年第一季度量产[11] 安波福相关情况 - 旗下风河中国软件总部项目落地上海国际汽车城信息产业园 加强与中国芯片供应商、整车厂商等合作 开发适合中国市场“中国芯”的解决方案[11] 行业市场情况 - 一辆传统燃油车需汽车芯片600 - 700颗 电动车需1600颗 更高级智能汽车芯片需求量有望提升至3000颗 2024年中国新能源汽车制造商卖出全球70%电动汽车 全球车规级芯片供应链遍布全球[4] - 2024年1 - 11月智驾域控芯片市场上 英伟达Drive Orin - X平台以180.2万套装机量占39.4%市场份额居首 特斯拉FSD系统以116万套装机量占25.4%份额位列第二[11] - 英伟达CEO规划未来汽车业务将与数据中心、游戏并列成三大支柱业务 汽车行业收入将占33%达3000亿美元[12] - 随着美国对华半导体出口管制 地平线、黑芝麻智能等智驾芯片产品成全球整车厂新选择[12] - 中国新能源汽车发展培育出全面完善的供应链体系 是跨国公司开发新产品、应对市场升级和走向全球市场的重要资源[12]