基金限购措施 - 国投瑞银白银期货(LOF)自10月20日起大幅升级限购措施，A类份额单日申购限额降至100元，C类份额限额降至1000元 [1][2] - 此次限购是继10月15日首次限购后的再度升级，此前A类份额限购6000元，C类份额限购4万元，本次调降幅度显著 [4] - 基金管理人实施限购是为保护基金份额持有人利益，保障基金组合稳健运作 [1][2] 基金产品概况 - 国投瑞银白银期货基金是全市场唯一的白银期货基金，为商品型基金，被动跟踪上期所白银期货主力合约 [1][4] - 基金成立于2015年8月6日，基金经理为赵建，截至今年二季度末规模为30.14亿元 [4] - 截至10月17日，该基金A类份额年内单位净值上涨58.10% [4] 白银市场表现 - 现货白银价格于10月9日突破50美元/盎司，为历史首次，截至10月18日伦敦银现年内上涨79% [5] - 同期伦敦金现年内上涨62%，白银成为贵金属市场中涨幅更大的资产 [5] - 白银市场总市值小于黄金市场，流动性不及黄金，导致其波动性更大 [6] 白银价格驱动因素 - 白银与黄金同属贵金属，在金融货币和避险属性方面逻辑相似，但白银下游工业需求占比超过50%，显著高于黄金的个位数，与全球宏观经济尤其是制造业关联度更高 [6] - 白银因其独特的双重属性，成为表达“多通胀”预期的优质工具 [7] - 贸易紧张局势再起、美联储降息预期推动等因素共同影响贵金属市场 [4] 市场风险与挑战 - 白银价格已处于绝对高波区域，市场短期投机行为上升，上海期货交易所已调整黄金、白银期货合约的保证金比例和涨跌停板幅度以抑制投机 [5] - 白银期货价格的急速上涨及大幅波动增加了基金管理难度 [5] - 当前LOF基金存在套利机会，截至10月17日场内溢价率达5.6%，基金公司升级限购旨在防范套利资金集中涌入 [5] 行业观点分析 - 有观点认为白银的利好因素大部分已兑现，市场持续上涨动力正在减弱，美联储10月降息25基点的概率高达98%，预期已基本消化 [6] - 白银市场的流动性紧缺和逼空行情难以长期维持，超过40%的租赁利率无法持久，COMEX白银库存从9月底高点下降表明紧张状况可能缓解 [6] - 另有分析指出白银“主升浪”的核心逻辑依然坚实，但价格处于高波区域，资金情绪出现分化，建议投资者关注市场间的结构性套利机会 [7]

贵金属市场行情 - COMEX黄金价格历史上首次突破4000美元/盎司，COMEX白银价格站上50美元/盎司关口 [1] - 黄金现货价格年内涨幅接近60%，一度突破每盎司4200美元大关，白银现货价格年内涨幅超80%，突破每盎司52美元关口，双双刷新历史纪录 [8] 主题基金表现 - 商品ETF中，黄金ETF年内收益均超50%，黄金或贵金属类QDII年内收益也普遍在50%上下 [9] - 汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)截至10月13日今年以来累计收益达到52.79%，国投白银LOF截至10月14日今年以来累计收益达到51.78% [9] - 黄金主题ETF规模一举突破2000亿元大关，5只黄金主题ETF规模超百亿元，华安黄金ETF最新规模接近745亿元 [9] 基金限购措施 - 汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)自2025年10月16日起，A、C份额单日单账户累计申购及定投金额限制不超过20,000元人民币，较上月5万元的限制进一步收紧 [2][4] - 国投瑞银基金自2025年10月15日起，限制国投白银A类、C类基金份额的定期定额投资金额分别为6000元及40000元 [4][7] - 国投瑞银白银基金此前已多次下调限购额度，A类份额限额由2万元降至1万元，C类份额限额从50万元降至10万元 [5] 价格上涨驱动因素 - 本轮金价飙升受多重因素驱动，包括美国政府停摆风险与债务担忧、美联储降息预期升温、欧日政坛变数引发避险情绪、资金持续涌入黄金ETF等 [9] - 支撑黄金长期走强的核心逻辑包括全球央行持续增持、去美元化浪潮下的战略选择 [9]

贵金属价格行情 - COMEX黄金历史上首次突破4000美元/盎司，COMEX白银站上50美元/盎司关口 [2] - 黄金现货年内涨幅接近60%，一度突破每盎司4200美元大关 [10] - 白银现货价格年内涨幅超80%，突破每盎司52美元关口 [10] 主题基金限购措施 - 汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)自2025年10月16日起，A、C份额单日单账户累计申购金额不超过20000元人民币 [4] - 该基金在2025年9月2日的限购金额为50000元，显示限购力度加大 [4] - 国投瑞银白银期货(LOF)自2025年10月15日起，限制A类、C类基金份额定期定额投资金额分别为6000元及40000元 [6] - 国投瑞银该基金在2024年曾进行多次限购额度下调，A类份额限额由2万元降至1万元，C类份额限额从50万元降至10万元 [7] 基金业绩表现 - 商品ETF中，黄金ETF年内收益均超50%，黄金或贵金属类QDII年内收益也普遍在50%上下 [10] - 汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)截至10月13日今年以来累计收益达到52.79% [10] - 国投白银LOF截至10月14日今年以来累计收益达到51.78% [10] 市场规模与领先产品 - 黄金主题ETF规模一举突破2000亿元大关 [10] - 5只黄金主题ETF规模超百亿元，华安黄金ETF遥遥领先，最新规模接近745亿元 [10] - 博时、国泰、易方达旗下黄金ETF规模也较大，黄金股ETF中永赢黄金股ETF已是百亿元级单品 [10] 金价驱动因素 - 金价飙升受多重因素驱动，包括美国政府停摆风险与债务担忧、美联储降息预期升温、欧日政坛变数引发避险情绪、资金持续涌入黄金ETF等 [11] - 支撑黄金长期走强的核心逻辑包括全球央行持续增持、去美元化浪潮下的战略选择 [11]