核心财务表现 - 第二季度总收入达到1160亿元 同比增长30.5% [5] - 经调整净利润108亿元 同比增长75.4% [5] - 净利润119亿元 同比增长134.2% [5] - 营收连续三个季度突破千亿 连续五个季度增速超30% [5] - 经调整净利润连续两个季度突破百亿元 [1][5] 智能手机业务 - 中国大陆高端智能手机销量占比达27.6% 同比提升5.5个百分点 [5] - 4000-5000元价位段市场份额24.7% 稳居国内第一 [5] - 5000-6000元价位段市场份额15.4% 同比提升6.5个百分点 [5] - 海外市场600美元以上高端机占比过半 [5] - 欧洲和东南亚市场市占率分别位居第二和第一 [5] IoT与生活消费产品 - 收入同比增长44.7%创历史新高 [6] - 智能大家电收入同比增长66.2% [6] - 空调出货量超540万台 同比增速超60% [6] - 冰箱出货量超79万台 同比增速超25% [6] - 洗衣机出货量超60万台 同比增速超45% [6] 智能电动汽车业务 - 汽车收入206亿元 同比暴增230.3% [6] - 汽车毛利率达到26.4% 超越特斯拉和理想 [6] - 收入占比从去年同期7%增长至17.8% [9] - YU7车型开售3分钟大定突破20万台 18小时锁单24万台 [6] - 经营亏损大幅收窄至3亿元 有望下半年实现盈利 [9] 研发投入与技术成果 - 第二季度研发投入78亿元 同比增长41.2% [11] - 过去五年累计研发投入达1020亿元 [11] - 预计未来五年再投入2000亿研发费用 [13] - 自主研发3nm旗舰芯片玄戒O1 成为全球第四家具备该能力的科技企业 [11] - 开源多模态大模型Xiaomi MiMo-VL-7B成为开源模型第一 [11] 战略布局与增长前景 - "人车家全生态"战略增强抗风险能力和内生增长动力 [5][7] - 大家电业务在国内市场还有数倍成长空间 [13] - 汽车业务计划2027年出海欧洲市场 [15] - 手机业务目标三到五年进入2亿台出货量俱乐部 [6] - 武汉大家电工厂将于今年投产 实现更多品类自研自产 [13]

财务表现 - 第二季度营收达1160亿元，同比增长30.5%，连续3个季度突破千亿元 [1] - 经调整净利润108亿元，同比增长75.4%，连续2个季度突破百亿元 [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入突破200亿元，汽车业务经营亏损收窄至3亿元，预计下半年盈利 [2] - 手机×AIoT分部收入947亿元，同比增长14.8%，其中智能手机收入455亿元，IoT与生活消费产品收入387亿元（同比+44.7%），互联网服务收入91亿元（同比+10.1%） [2] 智能手机业务 - 国内市场新机激活量1150万台，市场份额16.8%，排名第一；全球市场出货量连续8个季度正增长，在60个国家和地区排名前三 [3] - 高端化成效显著：中国大陆高端手机销量占比27.6%（同比+5.5pct），4000-5000元价位段份额24.7%第一，5000-6000元价位段份额15.4%（同比+6.5pct） [6] 智能电动汽车业务 - 第二季度交付量81302台，累计交付超30万台；7月单月交付首次突破3万台 [2] - 首款SUV车型YU7定价25.35万元起，开售3分钟大定突破20万台，18小时锁单24万台；女性用户占比30%（较SU7高4.5pct），苹果用户占比52.4%（较SU7高4.4pct） [6] IoT与生活消费产品 - 智能大家电收入同比大增66.2%，空调出货量超540万台（同比+60%），冰箱出货量79万台（同比+25%），洗衣机出货量60万台（同比+45%） [4] - 线上空调市场前十品牌中唯一实现量价齐升 [6] 用户与生态数据 - 全球月活跃用户7.31亿，中国大陆月活1.85亿；AIoT平台连接设备数达9.89亿，均创历史新高 [5] 研发与技术创新 - 第二季度研发投入78亿元（同比+41.2%），全年预计投入300亿元 [7] - 发布自研3nm旗舰芯片玄戒O1，成为全球第四家、中国大陆首家具备3nm芯片设计能力的科技企业 [7] - AI眼镜京东好评率超98%，电致变色版全渠道缺货，正加速产能爬坡 [7]

核心财务表现 - 第二季度营收1160亿元 同比增长30.5% 连续3个季度突破千亿[1] - 经调净利润108亿元 同比大增75.4% 连续2个季度突破百亿[1] - 研发投入78亿元 同比增41.2% 预计全年投入300亿元[6] 智能手机业务 - 智能手机收入455亿元 出货量连续8季度正增长[2] - 中国大陆新机激活量1150万台 市场份额16.8% 排名第一[3] - 高端智能手机销量占比27.6% 同比提升5.5个百分点[5] - 4000-5000元价位段市场份额24.7% 5000-6000元价位段份额15.4%[5] IoT与生活消费产品 - IoT收入387亿元 同比增长44.7% 创历史新高[2] - 智能大家电收入同比大增66.2% 实现量价齐升[2][6] - 空调出货量超540万台 同比增速超60%[4] - 冰箱出货量超79万台 同比增速超25%[4] - 洗衣机出货量超60万台 同比增速超45%[4] 智能电动汽车业务 - 创新业务收入突破200亿元 步入规模化增长[2] - 第二季度交付81302台 截至7月10日累计交付超30万台[2] - 7月单月交付首次突破3万台 上半年交付超15.7万台[2] - 经营亏损大幅收窄至3亿元 预计下半年实现盈利[2] - YU7发布后大定突破20万台 锁单24万台[5] 互联网服务 - 互联网服务收入91亿元 同比增长10.1%[2] - 全球月活用户达7.31亿 中国大陆月活用户1.85亿[5] - AIoT平台连接设备数达9.89亿 创历史新高[5] 技术创新与产品突破 - 发布自研3nm旗舰芯片玄戒O1 成为全球第四家3nm芯片设计企业[7] - 搭载新芯片的小米15S Pro手机及平板产品在二季度上市[7] - AI眼镜京东平台好评率超98% 电致变色版全渠道缺货[7] - 全球60个国家和地区智能手机排名前三 69个排名前五[3]

核心财务表现 - 2025年第二季度营收1160亿元 同比增长30.5% 连续3个季度突破千亿[1] - 经调整净利润108亿元 同比大增75.4% 连续2个季度突破百亿[1] - 智能电动汽车及创新业务分部收入突破200亿元 进入规模化增长阶段[1] - 手机×AIoT分部收入947亿元 同比增长14.8% 创历史新高[1] 智能手机业务 - 智能手机业务收入455亿元 出货量连续8个季度正增长[1] - 第二季度国内新机激活量1150万台 市场份额16.8% 登顶国内第一[2] - 全球60个国家和地区排名前三 69个国家和地区排名前五[2] - 中国大陆高端智能手机销量占比27.6% 同比提升5.5个百分点[3] - 4000-5000元价位段市场份额24.7% 稳居国内第一[3] - 5000-6000元价位段市场份额15.4% 同比提升6.5个百分点[3] 智能电动汽车业务 - 第二季度汽车交付量81302台 截至7月10日累计交付超30万台[1] - 7月单月交付首次突破3万台 上半年交付量超15.7万台[1] - 汽车业务经营亏损大幅收窄至3亿元 预计下半年实现盈利[1] - SUV车型YU7定价25.35万元起 开售3分钟大定突破20万台[3] - YU7开售18小时锁单24万台 女性用户占比30% 苹果用户占比52.4%[3] IoT与生活消费产品 - IoT业务收入387亿元 同比增长44.7% 创历史新高[1] - 智能大家电收入同比大增66.2% 实现量价齐升[1] - 空调产品出货量超540万台 同比增速超60%[2] - 冰箱产品出货量超79万台 同比增速超25%[2] - 洗衣机产品出货量超60万台 同比增速超45%[2] - 线上空调市场前十品牌中唯一实现量价齐升的品牌[4] 互联网服务与用户生态 - 互联网服务收入91亿元 同比增长10.1%[1] - 境外互联网收入增长提速 全球月活跃用户达7.31亿[3] - 中国大陆月活跃用户达1.85亿 AIoT平台连接设备数达9.89亿[3] 研发投入与技术突破 - 第二季度研发投入78亿元 同比大增41.2% 预计全年投入300亿元[4] - 正式发布自主研发3nm旗舰芯片玄戒O1 成为全球第四家具备3nm芯片设计能力的企业[5] - 搭载自研芯片的高端旗舰手机小米15S Pro及OLED平板在二季度上市[5] - AI眼镜京东平台好评率超98% 电致变色版全渠道缺货[5]

玄戒O2芯片发布计划 - 预计于明年第二至第三季度发布 初步判断发布时间在9月左右 [1] 玄戒O2芯片性能参数 - 采用Arm最新公版架构 芯片整体规模更大 性能表现有望提升15%以上 [2] - 预计搭载Arm Cortex-X9系列超大核 与联发科天玑9500采用相同超大核心架构 [3] - 或采用10核四丛集架构 主频最高达3.9GHz 在图形渲染和多任务处理场景有显著提升 [3] - NPU算力预计大幅提升 可高效支撑小米汽车的高阶智驾应用 [3] 小米芯片研发战略布局 - 持续加大芯片研发投入 玄戒O2及自研5G基带为重点方向 [3] - 目标实现全终端产品线芯片覆盖 包括汽车、手机、平板、手表等设备 [3] - 自研四合一域控制器已在推进 未来玄戒芯片将全面运用于小米生态设备 [3] 玄戒O1芯片技术特征 - 芯片面积为109mm² 采用第二代3nm工艺制程 集成190亿晶体管 [4] - 配置16核GPU 搭载Immortalis-G925 采用GPU动态性能调度技术 [4] - 单核性能跑分3008 多核性能跑分9509 CPU和GPU均采用ARM公版方案 [4] - 研发周期超过四年 公司强调为完全自主设计 非基于Arm定制方案 [4] 当前芯片应用现状 - 玄戒O1目前仅应用于小米15S Pro、Xiaomi平板7 Ultra及7S Pro等有限产品 [5] - 部分门店限量供应 近期发布的MIX Flip 2仍采用骁龙8至尊版处理器 [5]

玄戒O1芯片技术突破 - 小米发布首款高端旗舰SoC玄戒O1 采用中国大陆首颗3nm先进制程工艺[1][9] - 芯片面积109mm² 集成190亿晶体管 采用台积电第二代3nm工艺制造[9] - 单核性能跑分3008 多核性能跑分9509 配备16核GPU并搭载最新Immortalis-G925[9] 芯片研发历程与投入 - 玄戒公司成立于4年前 小米重启"大芯片"研发计划[6][12] - 上海玄戒技术有限公司注册资本15亿元 北京玄戒技术有限公司注册资本30亿元[12] - 研发历时4年多 经历零偏差顺利回片 打通第一个电话等关键节点[7] 技术架构与自主研发 - CPU采用10核ARM公版方案 包括Cortex-X925超大核和A725性能核[9] - 多核架构 系统级设计和后端物理实现等核心技术均自主完成[10] - 通信基带采用联发科方案 未依赖Arm完整设计服务[9][10] 产品应用与未来规划 - 目前仅小米15S Pro 平板7 Ultra和7S Pro等少数产品搭载玄戒O1[12] - 第一代芯片预定数量不足 仅规划4款产品[12] - 第二代玄戒芯片将应用在汽车领域 开发四合一域控制器[12][13] - 正在研发玄戒O2芯片及5G基带 目标实现全终端覆盖包括汽车手机平板手表等设备[12][13]

小米玄戒芯片动态 - 小米MIX Flip 2未搭载自研玄戒O1芯片 采用骁龙8至尊版处理器 售价5999元起 [1] - 公司解释玄戒O1芯片为第一代技术验证产品 规划总量有限 无法满足小折叠机型大规模量产需求 [1] - 玄戒O1芯片目前仅应用于小米15S Pro手机、小米平板7 Ultra、小米平板7S Pro等产品线 [1] - 雷军透露玄戒O1芯片实际表现超预期 原规划仅适配4款产品 总量准备不足 [1] - 公司计划将第二代玄戒芯片应用于汽车领域 研发周期需3-4年 第一代主要用于技术验证 [1] 智能手机市场格局 - 2025年Q2中国智能手机市场激活量排名：小米(含REDMI)以1141.76万台(16.63%)居首 vivo(1123.93万台/16.37%)第二 OPPO(1117.28万台/16.27%)第三 [2][3] - 小米市场份额同比增长7.39% OPPO同比增长10.48% 华为同比增长10.96% 苹果增长8.46% vivo同比下降5.95% [3] - 行业前五品牌份额差距在0.55个百分点内 其他品牌合计占比18.56% [2] 自研技术进展 - 数码博主爆料小米自研基带取得突破 但下一代SoC能否搭载玄戒O2芯片仍存不确定性 [3] - 小米联合创始人林斌曾短暂曝光通话界面截图 被推测为测试自研5G基带 [3]

小米YU7 SUV发布 - 小米YU7标准版CLTC续航达835km 配备800V高压平台及96 3kWh电池 最高时速240km/h [1] - 全系标配700TOPS NVIDIA Thor芯片 激光雷达 4D毫米波雷达 高清摄像头 超声波雷达及1000万Clips版本小米端到端辅助驾驶 [1] - 定价为标准版25 35万 Pro版27 99万 Max版32 99万 低于对标Model Y各版本 [1] - 上市1小时内大定突破289000台 远超SU7发布时24小时88898台的成绩 [1] 小米AI眼镜发布 - 搭载1200万像素超广角镜头 开放式防漏音扬声器 实现第一人称相机 三方APP视频通话与直播功能 [2] - 内置超级小爱 具备多模态智能交互能力 [2] - 电池容量相比Meta同类产品提升64% 配备Type-C接口支持边充边用 [2] 人车家全生态新品 - 发布MIXFlip2手机 小米平板7S Pro等移动设备 [3] - 推出小米手环10 开放式耳机Pro等可穿戴产品 [3] - 发布空调 吹风机 扫地机器人 洗地机等家电新品 [3] 财务预测 - 预测25-27年每股收益分别为1 35/1 82/2 27元 [3] - 维持可比公司26年38倍PE估值 对应目标价75 95港币 [3]

门店开业情况 - 湖南三家小米汽车融合店同时开业 包括长沙大悦城店 邵阳步步高新天地店 湘潭高新万达店 [1][5] - 门店类型为3C数码 汽车 智能家居一体化融合门店 [5] - 长沙大悦城店开业首日客流火爆 YU7展车被围得水泄不通 [1][3] 产品销售表现 - YU7新车试驾需求旺盛 周末试驾已排满 工作日部分时段有空余 目前排队至下周 [3] - 门店销售产品包括SU7 YU7新能源汽车 手机 平板 笔记本 耳机等数码产品 以及电视 空调 洗衣机等家电 [5] - 新上市产品包括YU7汽车 MIX Flip 2手机 平板7S Pro等 均可在门店体验 [5] 渠道布局进展 - 小米汽车在湖南已布局10家店 包括8家融合店 1家交付中心 1家销售服务中心 [7] - 长沙已布局7家门店 邵阳 湘潭新店为当地首家小米汽车融合店 [7] - 长沙大悦城店填补了北辰片区空白 [7] 市场反应 - 长沙大悦城店开门即涌入大批市民 十余名销售顾问全程接待 [3] - 小米汽车App试驾预约量激增 反映市场热度高 [3]

核心观点 - 小米 YU7 作为公司首款五座纯电 SUV，定价 25.35 万元起，直接对标特斯拉 Model Y，标准版售价仅比后者低 1 万元 [2][3] - 公司通过 800V 碳化硅平台、超级电机、智能辅助驾驶等核心技术实现"豪华+性能"双突破，充电15分钟续航620km，零百加速3.23s [6] - SUV 是汽车行业主战场，YU7 开售3分钟大定突破20万台，留资用户达 SU7 同期的三倍，但面临 Model Y 等强劲对手 [10][11] - 公司构建"人-车-家"生态，依托澎湃 OS 实现多设备协同，形成差异化竞争优势 [12] 产品参数 - 动力系统：全系标配 V6s Plus 超级电机，最高转速22000 rpm，最大马力690PS，峰值功率508 kW，最高时速253 km/h [6] - 续航充电：800V 碳化硅平台支持5.2C充电倍率，电量10%-80%仅需12分钟，15分钟充电续航620km [6] - 智能驾驶：标配激光雷达+4D毫米波雷达，搭载700 Tops算力英伟达Thor芯片，1000万Clips端到端方案提升路口通过率23% [6] - 安全性能：2200MPa四门防撞梁使A柱承载提升35%，B柱提升70.5%，24小时耐力测试达成3944km行驶里程 [7][11] 市场竞争 - 定价策略：标准版25.35万/四驱版27.99-32.99万，对比Model Y焕新版26.35万/理想L6 24.98万/小鹏G7 23.58万 [8] - 空间表现：车身尺寸4999×1996×1600mm，前排头部/后排膝部等空间数据领先Model Y和卡宴 [11] - 竞品对比：Model Y 2023年全球销量超110万辆，焕新版单周交付近万辆；理想L6主打家庭，小鹏G7侧重城市智驾 [10][8] 公司战略 - 研发投入：辅助驾驶领域首期投资57.9亿元，团队规模超1800人，下半年将升级XLA大模型 [6] - 生态布局：通过澎湃OS实现手机/家电/穿戴/汽车深度融合，车辆作为智能家居延展入口 [12] - 产能规划：二期工厂即将竣工，三期工厂地块已竞拍，但交付周期仍达38-42周 [10][12]