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维琪科技冲击北交所,博士后董事长丁文锋隐去了一段履历
搜狐财经· 2025-07-07 21:51
瑞财经 严明会6月30日,深圳市维琪科技股份有限公司(以下简称:维琪科技)北交所IPO获受理,保 荐机构国信证券,保荐代表人楼瑜、郑桂斌,会计师事务所为致同会计师事务所。 截至招股说明书签署日,公司拥有16个经国家药监局批准备案的化妆品新原料, 其中包括7个创新新原 料,公司新原料备案获批数量位居第一,创新新原料备案获批数量位居第一。维琪科技已进入丸美、宝 洁等国内外知名品牌供应链体系。 丁文锋、赖燕敏夫妻为维琪科技共同实际控制人,二人合计控制公司 62.1%的股权。 董事长兼总经理丁文锋直接持有57.28%的股份,并担任公司员工持股平台维聚康的执行事务合伙人, 通过维聚康间接控制公司1.27%的股份,丁文锋直接和间接合计控制公司 58.55%的股份,为公司控股股 东。 丁文锋,48岁,博士研究生学历,2000年9月至2001年1月就职于深圳市万乐药业有限公司,担任研发人 员;2001年2月至2014年3月就职于康哲医药研究(深圳)有限公司,从事新药研发;2014 年至今就职于维 琪科技,现任公司董事长兼总经理。 | 品牌商 | 产品 | 使用公司新原料 | | --- | --- | --- | | 丸美 ...
换个角度,读懂眼部护理“国货标杆”
FBeauty未来迹· 2025-07-07 21:32
2 0 2 5年7月,丸美再一次站在眼部护理赛道的聚光灯下。 第1 2届"眼霜节"如期而至,这一专属品牌的大IP延续了与艺术跨界合作的传统,并迎来一个里 程碑时刻:中国香料香精化妆品工业协会理事长颜江瑛亲临现场,为丸美授予"国货眼部护理 第一品牌"奖牌。 在消费越来越理性、护肤赛道日趋细分的当下,眼部护理这条技术密集、信任门槛极高的细分 战场,一直是品牌们难以啃下的一块骨头。 但有丸美却偏偏在这条窄路上跑出了主道,接连拿下连续三年眼部护理销售额第一,国货眼部 护理第一品牌几个含金量极高的头衔,并用一个做了1 2年"眼霜节" IP,把眼霜品类做到有节 日、有粉丝、有文化、还能年年翻红。 如果只看"卖得好",那只是销售结果。但如果换个角度,从科研、产品、文化三个维度来看, 就会发现,丸美其实早就不是"爆品玩家",而是用稳扎稳打的系统力,定义了什么叫"眼部护 理国货标杆"。 2 0 2 5年7月,第1 2届"眼霜节"如期而至,这一专属丸美的品牌大IP延续了近年来与艺术领域的 跨界合作,与中国先锋艺术家宋三土联名,把今年眼霜节的主题定为"一眼花花宇宙"。 丸美眼霜节现场 宋 三 土 是 目 前 国 内 商 业 领 域 ...
人货场重构消费生态,聚焦新消费机遇
华泰证券· 2025-07-03 20:27
报告核心观点 消费行业正从规模扩张向质量升级变革,在政策、技术和消费者需求驱动下呈现高质量增长和多级分化态势。内需“压舱石”地位巩固,促消费政策密集出台有望提振下半年消费。看好国货崛起、情绪消费、银发经济、AI+消费四大主线共振带来的投资机会,推荐相关领域核心标的[1][2][4]。 “人、货、场”变革驱动新消费崛起 人 - Z 世代“悦己”需求推动情绪与体验消费扩容,超半数消费为奖励自己[17][19] - 2023 年“她经济”规模超 10 万亿,不同年龄段女性消费呈现代际差异[20] - 老龄化放大“银发产业”供需敞口,消费从“生存型”向“享乐型”转型[21][26] 货 - 产业链与文化自信推动高品质国货崛起,国货护肤品市场份额不断提升[29] - 感官体验成品牌价值核心,视觉、味觉、嗅觉、触觉体验升级受关注[32] 场 - 互联网催生新消费场景,线上即时零售等模式涌现,消费路径精准转化[40] - 网购与直播成重要消费场景,2025 年 1 - 5 月网上零售额高个位数增长[41] - 用户注意力转向短视频与直播,私域流量兴起,营销模式去中心化[47][49] 内需“压舱石”地位巩固,政策支持再添活力 政策导向 - 2025 年政府工作报告强化提振内需,需求端提升消费意愿,供给端强调多元发展[50] - 政策密集出台,涵盖补贴、投资、消费贷贴息等多方面协同发力[54][55][56] 政策效果 - 以旧换新政策拉动成效显著,2025 年 5 大品类带动销售额 1.1 万亿元[57] - 数字消费增长提速,1 - 4 月数字产品线上销售额同比增长 8.4%[57] - 服务消费景气度不减,1 - 4 月重点监测网络服务消费同比增长 12.1%[57] 四大主线共振 国货崛起 - 供需注重质价比,国货品牌在多领域涌现优质龙头,占领消费者心智[59] 情绪消费 - 需求层次升级推动市场扩容,潮玩、餐饮、新型烟草等品类受益[61] 银发经济 - 2023 年市场规模突破七万亿,消费升级,相关行业和公司有望受益[64] AI+消费 - AI 赋能企业降本提效,智能硬件与 AI 技术结合创造新成长空间[66] 主线一:国货崛起——产品力升级为基,渠道变革为矛 美妆 - 行业大盘边际复苏,抖音增长快,护肤、彩妆香水、个护清洁部分品类增速亮眼[67][68] - 部分企业把握渠道与品类红利,如丸美生物线上转型,营收和净利率提升[71] - 板块估值修复,距 21 年高点有距离,未来聚焦创新与外溢[73][76] 医美 - 需求端景气待修复,供给端产品扩容,材料多元化[86][87] - 企业打造多元产品矩阵,出海成新方向,如爱美客并购拓展国际化[91][92] 黄金珠宝 - 市场扩容,消费分化,精品金饰渗透率提升,公司估值向品牌商重塑[93][98][106] 个护 - 市场规模大且增长,电商驱动,消费者注重功效与质价比[110][111] - 女性护理产品升级,国货崛起,口腔护理国货通过差异化突围[119][125] 纺织服装 - 社零和出口增长,品牌服饰运动鞋服景气,城市奥莱发展,纺织制造看好龙头[134][135][150] 主线二:情绪消费——既能“悦己”,又是“社交货币” IP 潮玩 - 市场规模增长,新兴品类崛起,企业创新成长,如泡泡玛特等在细分领域领先[154] - 上半年新兴品类高景气,板块估值上行,下半年龙头引领创新、破圈、出海[159][173] 餐&饮 - 上半年供需理性,龙头经营分化,下半年龙头差异化破局,注重质增[184][191] 新型烟草 - 全球加热烟草市场空间广,HNB 产品迭代升级,思摩尔国际有望受益[198][202] 主线三:银发经济——需求升维、供给创新、政策规范 酒旅 - 上半年休闲游景气,商旅平淡,酒店表现峰谷分化[207][210] - 下半年酒店马太效应或强化,关注旅游结构化增量[214] 家居 - 2025 年地产数据承压,家居需求磨底,但国补政策带动零售增长[223][227] - 板块估值受政策与数据影响,关注低估值高股息的欧派家居[231][232] 主线四:AI+消费——技术迭代,新工具赋能运营提质增效 AI 融合 - 政策与技术驱动“AI+消费”,技术嵌入消费全链路,提升运营效率与体验[235] 新型零售 - 消费情绪谨慎,零售行情分化,部分企业基本面出现拐点[241][245] - 看好零食量贩等新模式,关注传统零售龙头业绩拐点[251]
丸美生物:创新驱动 向美妆科技企业战略转型
中国证券报· 2025-07-03 04:16
公司战略与认证 - 丸美生物成功通过ISO56005《创新与知识产权管理能力》二级认证,标志着公司具备将知识产权转化为商业竞争力的系统化能力,进入全球美妆行业创新管理与知识产权融合领域的第一梯队 [1] - 公司构建了以知识产权和大数据分析为核心的系统化创新管理体系,推动从"经验式研发"到"系统化创新"的战略升级 [1] - 公司坚持"科技+品牌+数智"运营模式,以"科技驱动的美与健康"为使命,持续深化科技创新战略 [2] 科技创新与专利 - 2024年新增申请国内外专利86项,其中新增授权发明专利41项 [2] - 截至2024年底累计申请国内外专利596项,其中发明专利475项,累计获得授权专利319项,其中授权发明专利232项,专利储备量位居美妆行业前列 [2] - 公司专注于皮肤科学和生物科学研究,积累了丰富的研发经验,深入融入科技创新潮流推动企业全面转型升级 [2] 渠道与业绩表现 - 2024年线上渠道实现营业收入25.41亿元,同比增长35.77%,占总营收85.61%,线下渠道实现营业收入4.27亿元,同比增长20.79%,占总营收14.39% [3] - 2025年一季度实现营业收入8.47亿元,同比增长28.01%,归母净利润1.35亿元,同比增长22.07% [4] - 2024年实现营业收入29.7亿元,同比增长33.44%,归母净利润3.42亿元,同比增长31.69%,扣非归母净利润3.27亿元,同比增长73.86% [4] 产品与品牌表现 - 胜肽小红笔眼霜3.0版2024年线上GMV为5.33亿元,同比增长146%,胶原小金针次抛精华2.0版2024年线上GMV为3.5亿元,同比增长96% [3] - 2024年主品牌"丸美"实现营业收入20.55亿元,同比增长31.69%,第二品牌"PL恋火"实现营业收入9.05亿元,同比增长40.72% [4] - 2024年整体毛利率达到73.7%,较2023年上升3.01个百分点 [4] 战略转型 - 公司股票简称由"丸美股份"变更为"丸美生物",强化生物科技属性,标志着从传统美妆企业向生物科技美妆公司的战略转型 [3] - 公司将持续聚焦科技创新,推动功能性护肤产品创新,以科技创新赋能高质量发展 [3]
2025年美容护理中期投资策略:领跑新消费,美妆个护全面崛起
申万宏源证券· 2025-06-10 12:18
报告核心观点 - 美容护理板块25年初至今表现亮眼,预计25H2势能持续,新成分、新细分赛道发力 [4] - 化妆品、医美、电商板块均有发展机遇,推荐关注相关优质公司 [4] 板块综述 美容护理板块复盘 - 25Q2起美容护理行业大幅跑赢申万A股指数,化妆品、个护、医疗美容表现亮眼 [8] - 政策利好、估值回调、新消费概念崛起等因素推动板块增长 [8] 指数表现 - 25年初至今SW美护指数增长13.4%,领跑31个SW行业,个股涨跌幅在-73%-151%之间 [10][12] 部分公司业绩与估值季度回顾 - 24Q4起板块估值回暖,国货个护、化妆品增长提速,重点公司业绩与估值双升 [13] 化妆品 品牌矩阵 - 美妆个护赛道市场容量大、细分多,品牌/产品周期明显,品牌矩阵建设与细分赛道布局潜力大 [19][20] 国潮 - 国潮元素在美护、首饰、电影游戏等领域风头强劲,助力国货品牌崛起 [22][23] IP联名 - “谷子”经济崛起,美妆+IP联名迎合情绪消费,如毛戈平故宫系列成为经典 [24] 国际集团表现 - 25Q1国际集团业绩波动,旅游零售市场下滑影响深远,中国常规市场竞争激烈 [29] 个护 国产替代 - 洗护行业市场空间广阔,国产替代趋势向上,众多品牌焕发生机 [32] 竞争格局 - 外资主导市场,本土品牌有望破局,国内领先企业纷纷加入洗护领域 [36] 高端市场 - 高价格带商品增长迅猛,依靠功效成分+情绪价值建立用户心智,品质体验拉高品牌溢价 [44] 性价比市场 - 质价比销量大且增长稳健,强市场洞察突破细分赛道,快反供应链支撑品牌延展力 [45] 医美 产业链 - 上游技术壁垒高,毛利率最高;中游为医美机构和获客渠道 [51][54] 再生材料 - 2025年再生板块迎新品上市,品牌推出细分化产品应对竞争 [55] 注射类产品 - 透明质酸针剂价格带宽广、功效全面,国货抢占平价市场,高端市场初步试水成功;肉毒素市场潜力十足 [57][58] 胶原蛋白 - 胶原蛋白赛道备受期待,预计25年巨子生物等公司将推出相关医美产品 [59][62] 公司综述 化妆品公司 - 上美股份、珀莱雅、毛戈平、若羽臣、润本股份、丸美生物、巨子生物、上海家化等公司各有优势,发展态势良好 [65] 投资建议 - 化妆品推荐上美股份、珀莱雅等公司,建议关注贝泰妮、华熙生物等;医美推荐爱美客,建议关注朗姿股份;电商板块建议关注南极电商 [102] 估值 - 给出化妆品医美行业估值比较表,包括各公司股价、市值、归母净利润、PE等数据 [103]
丸美生物2024年报及2025一季报点评:大单品持续夯实,主品牌延续高增
长江证券· 2025-05-26 12:20
报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2024年大单品策略持续夯实,扣非净利润率优化,经营面向好;2025Q1主品牌延续高增,产品结构优化;公司处于大单品聚合度和单品价值量提升阶段,经营效率有望持续优化,建议关注盈利能力优化过程,预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.5、5.8、7.5亿元,对应EPS为1.11、1.44、1.87元/股,给予买入评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入29.7亿元,同比增长33.4%;归母净利润3.4亿元,同比增长31.7%;扣非归母净利润3.3亿元,同比增长73.9%;2025Q1实现营业收入8.5亿元,同比增长28%;归母净利润1.4亿元,同比增长22.1%;扣非归母净利润1.3亿元,同比增长28.6% [2][4] 2024年经营情况 - 营收方面,2024Q1 - Q4分别增长39%、19%、26%、48%,单四季度环比显著提速;丸美主品牌营收20.6亿元,同比增长31.7%,两大核心单品小红笔眼霜、小金针次抛线上GMV分别达5.3、3.5亿元,同比增长146%、96%;恋火品牌营收9.1亿元,同比增长40.7%,6款粉底类单品年GMV均过亿;线上/线下营收25.4/4.3亿元,同比增长36%/21% [9] - 盈利方面,2024Q1 - Q4归母净利润分别增长41%、27%、44%、20%,单四季度归母净利润环比降速,剔除去年同期非经常性收益影响后,单季度扣非净利润同比高增226%;全年毛利率因产品结构调整及成本控制有3个百分点优化,管理费率有1.2个点节余,但受销售费率提升等影响,归母净利润率仅同比持平,扣非归母净利润率有2.6个百分点优化 [9] 2025Q1经营情况 - 营收方面,同比增长28%;分品类,眼部护理/护肤/洁肤/美容类分别同比增长89%/17%/4%/18%,眼部护理类均价同比增长55%;预计丸美主品牌保持较好增势,恋火品牌保持稳健增长 [9] - 盈利方面,归母/扣非净利润分别增长22%/29%,扣非归母净利率同比持平,毛利率同比提升1.4个百分点,销售费用率提升1.9个百分点,毛销差仅小幅收窄0.4个百分点 [9] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A - 2027E的相关财务数据,如营业收入、营业成本、毛利、净利润等,还包括各项费用、资产、负债等指标及变化情况,以及基本指标如总资产收益率、市盈率、净资产收益率等 [12]
丸美生物(603983):2024年报及2025一季报点评:大单品持续夯实,主品牌延续高增
长江证券· 2025-05-26 10:15
报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2024年大单品策略持续夯实,扣非净利润率优化,经营面持续向好;2025Q1主品牌延续高增,产品结构持续优化;公司处于大单品聚合度和单品价值量提升驱动毛利率提升阶段,经营效率有望持续优化,建议关注盈利能力优化过程,预计2025 - 2027年实现归母净利润4.5、5.8、7.5亿元,对应EPS为1.11、1.44、1.87元/股,给予买入评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入29.7亿元,同比增长33.4%;归母净利润3.4亿元,同比增长31.7%;扣非归母净利润3.3亿元,同比增长73.9%;2025Q1实现营业收入8.5亿元,同比增长28%;归母净利润1.4亿元,同比增长22.1%;扣非归母净利润1.3亿元,同比增长28.6% [2][4] 2024年经营情况 - 营收方面,2024Q1 - Q4分别增长39%、19%、26%、48%,单四季度环比显著提速;丸美主品牌营收20.6亿元,同比增长31.7%,两大核心单品小红笔眼霜、小金针次抛线上GMV分别达5.3、3.5亿元,同比增长146%、96%;恋火品牌营收9.1亿元,同比增长40.7%,6款粉底类单品年GMV均过亿;线上/线下营收25.4/4.3亿元,同比增长36%/21% [13] - 盈利方面,2024Q1 - Q4归母净利润分别增长41%、27%、44%、20%,单四季度归母净利润环比降速,剔除影响后单季度扣非净利润同比高增226%;全年毛利率优化3个百分点,管理费率节余1.2个点,受销售费率等影响归母净利润率持平,扣非归母净利润率优化2.6个百分点 [13] 2025Q1经营情况 - 营收方面,同比增长28%;分品类,眼部护理/护肤/洁肤/美容类分别同比增长89%/17%/4%/18%,眼部护理类均价同比增长55%;丸美主品牌保持较好增势,恋火品牌预计稳健增长 [13] - 盈利方面,归母/扣非净利润分别增长22%/29%,扣非归母净利率同比持平,毛利率同比提升1.4个百分点,销售费用率提升1.9个百分点,毛销差仅小幅收窄0.4个百分点 [13] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|2970|3875|4980|6223| |营业成本(百万元)|781|996|1245|1525| |毛利(百万元)|2189|2879|3735|4698| |销售费用(百万元)|1635|2103|2732|3410| |管理费用(百万元)|109|136|164|199| |研发费用(百万元)|74|116|149|187| |净利润(百万元)|342|445|577|749| |归属于母公司所有者的净利润(百万元)|342|446|578|750| |EPS(元)|0.85|1.11|1.44|1.87| |经营活动现金流净额(百万元)|301|644|747|940| |投资活动现金流净额(百万元)|432|-19|-19|-19| |筹资活动现金流净额(百万元)|-193|-806|0|0| |现金净流量(不含汇率变动影响,百万元)|540|-180|729|921| |每股收益(元)|0.85|1.11|1.44|1.87| |每股经营现金流(元)|0.75|1.61|1.86|2.34| |市盈率|37.87|43.86|33.86|26.08| |市净率|3.83|5.11|4.44|3.80| |EV/EBITDA|31.17|37.35|27.22|19.59| |总资产收益率|6.7%|8.9%|9.9%|10.9%| |净资产收益率|10.1%|11.7%|13.1%|14.6%| |净利率|11.5%|11.5%|11.6%|12.1%| |资产负债率|31.9%|22.2%|23.7%|24.5%| |总资产周转率|0.59|0.77|0.85|0.90| [17]
美妆个护25Q1总结及Q2展望:Q1分化延续,Q2大促催化下关注头部国货机会
招商证券· 2025-05-21 13:22
报告行业投资评级 - 推荐(维持)[2] 报告的核心观点 - 化妆品板块24年及25Q1业绩分化延续,头部国货凭借性价比、差异化产品及定位、大单品战略及精细化线上运营等优势实现较好增长;个护板块25Q1表现亮眼,头部国货品牌凭借产品升级及渠道拓展表现更为强势;展望Q2,618大促有望进一步催化国货增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 化妆品 2024&25Q1业绩综述:头部国货延续增长 - 收入和利润分化延续,头部国货实现较好增长,港股重点公司收入及利润呈较快增速,A股公司分化趋势延续,丸美生物、润本股份增长稳定,珀莱雅收入端降速但利润端有韧性,华熙生物、贝泰妮、上海家化业绩下滑或亏损 [13] - 多数重点公司毛利率及销售费用率提升,多数毛销差及净利率维持平稳或下滑,仅珀莱雅25Q1提升明显 [12][19] - 2024年经营活动现金流量净额方面,毛戈平、巨子生物现金流增长,其余部分公司现金流有所下降,上海家化因2023年支付股权激励行权现金带来较大现金流出,2024年现金流大幅增长 [21] 2025年线上及社零数据跟踪 - 2025年1 - 4月化妆品社零累计增速为+4.0%,慢于整体限额以上社零增速,大盘相对稳定 [23] - 线上方面,护肤品类目4月天猫护肤GMV同比+10%、抖音+14%,Q1天猫+14%、抖音+33%;彩妆香水类目4月天猫彩妆香水GMV同比-3%、抖音+19%,Q1天猫+6%、抖音+35%;不同品类在平台间表现差异符合平台定位认知 [26][29] - 25Q1重点品牌表现趋势与季报一致,4月重点国货品牌GMV增速各有不同 [33] 25Q2投资展望:关注618催化,头部国货有望超预期 - 2025年天猫618大促提前一周开启预售,国货美妆整体较24年呈进步趋势,国产替代加深,头部国货品牌具备价格、成分创新和线上平台运营优势,预计可实现较快增长 [38] - 建议关注巨子生物、丸美生物、毛戈平、润本股份,各公司均有良好发展态势和增长预期 [41][42][43][45] 个护 2024&25Q1业绩综述:头部国货品牌凭借产品升级及渠道拓展表现更为强势 - 收入端,24年主要个护公司收入同比多增长,25Q1收入表现亮眼,国货自主品牌表现较代工公司更强势 [46][47] - 个护品牌凭借产品结构升级及品牌效应提升或稳定毛利率,代工制造类公司通过成本压降提升毛利率 [51] - 多数公司销售费用率整体增加,百亚股份与登康口腔增长明显,稳健医疗管控较严 [53] - 利润增长趋势分化,百亚股份、登康口腔、稳健医疗利润实现不同程度增长 [58] 25Q2投资展望:线上拓展与中高端品牌化趋势不改,公司发展各有看点 - 持续关注国货品牌线上渠道拓展与中高端品牌化进展,个护细分领域展现线上渗透率提升、细分个性化需求涌现特点 [60] - 卫生巾行业,618大促开启,国产品牌有望凭借营销等优势超额受益,建议关注百亚股份、稳健医疗、豪悦护理 [61] - 口腔护理行业,需求相对稳定,消费者有功效护理进阶需求,登康口腔渠道拓展与产品升级驱动业绩增长,建议关注 [62]
丸美生物: 广东丸美生物技术股份有限公司2024年年度股东大会会议资料
证券之星· 2025-05-15 16:15
广东丸美生物技术股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 广东丸美生物技术股份有限公司 会议资料 广东丸美生物技术股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 广东丸美生物技术股份有限公司 各位股东及股东代表: 为维护投资者的合法权益,确保广东丸美生物技术股份有限公司(以下简称"公 司")2024 年年度股东大会的顺利召开,依据中国证券监督管理委员会《上市公司 股东大会规则》等有关规定,制定会议须知如下: 一、公司根据《公司法》 《证券法》 《上市公司股东大会规则》和《公司章程》的 规定,认真做好召开股东大会的各项工作。 二、公司董事会办公室具体负责会议有关程序方面的事宜。 三、为保证股东大会的严肃性和正常秩序,切实维护与会股东(包含股东代表, 十一、股东未做参会登记或会议签到迟到将不能参加本次会议。股东参加股东 大会,应当认真履行其法定义务,会议开始后请将手机铃声置于无声状态,尊重和 维护其他股东合法权益,保障大会的正常秩序。 十二、对于干扰股东大会秩序、寻衅滋事和侵犯其他股东合法权益的行为,公 司有权采取必要措施予以制止并报告有关部门查处。 下同)的合法权益,除出席会议的股东、公司董事、监事、高级 ...
珀莱雅突破百亿、上海家化亏损8亿:国产美妆市场的“洗牌进行时”
36氪· 2025-05-13 09:56
行业格局与业绩分化 - 国产美妆行业结束"黄金十年",进入剧烈分化阶段,头部企业如珀莱雅首次突破百亿营收(107.78亿元,+21.04%),而上海家化出现首次亏损(-8.33亿元,-266.6%)[1][2][3] - 行业TOP10门槛快速提升至50亿元,6家企业营收超50亿,其中珀莱雅、上美股份(67.93亿元,+62.08%)、巨子生物(55.39亿元,+57.17%)增速领先[2][8] - 利润表现两极分化:巨子生物以20.62亿元利润(+42.06%)成为"利润之王",珀莱雅(15.52亿元,+30%)、毛戈平(8.81亿元,+33.04%)表现亮眼,而华熙生物(1.74亿元,-70.59%)、水羊股份(1.10亿元,-62.63%)大幅下滑[3][14] 增长驱动因素 - 功效型大单品成为核心增长引擎:珀莱雅主品牌占比79.69%,巨子生物可复美系列贡献82%营收(45.42亿元,+62.9%),丸美"胜肽小红笔眼霜"GMV达5.33亿元(+146%)[8][13][17] - 线上渠道红利持续:上美股份韩束品牌线上增长80.9%,丸美PL恋火品牌增长40.72%,而转型滞后企业如上海家化(营收-13.93%)面临压力[8][9][19] - 技术研发投入加大:华熙生物研发占比8.68%(4.66亿元),珀莱雅研发增长21.21%,多数企业研发费用同比提升,聚焦胶原蛋白、肽类等成分创新[21][22] 企业战略动向 - 并购扩张成主流:珀莱雅通过收购彩棠(11.91亿元,+19.04%)打造第二曲线,丸美收购PL恋火(9.05亿元,+40.72%),水羊股份收购法国EDB等高端品牌布局千元价格带[23][26] - 高端化尝试加速:珀莱雅推出500元"能量系列",薇诺娜试水800元抗衰套装,但与国际品牌千元级产品仍有差距[33][35] - 线下渠道重启:线上流量成本上升(珀莱雅销售费用51.61亿元,+29.93%),企业如上海家化加速布局抖音电商,部分品牌收缩线上转战线下专柜[40][41] 新兴市场机会 - 男性护肤市场潜力显现:2024年规模达170亿元(+17%),但国产品牌存在空白,国际品牌如科颜氏、碧欧泉主导[36][37][38] - 银发经济崛起:50+人群假睫毛购买增速达市场10倍,羽西"御龄系列"针对熟龄肌,多数品牌未明确布局该赛道[39] - 新锐品牌冲击:未上市的谷雨(预期50亿+)、HBN(60亿+)通过线上营销快速崛起,直逼上市企业规模[30][33] 技术竞争壁垒 - 胶原蛋白成战略高地:巨子生物凭借重组胶原蛋白技术实现40%利润率,珀莱雅、上美股份等纷纷入局该赛道[14][16] - 研发成果集中落地:韩束完成"环六肽-9"备案,珀莱雅推出燕麦发酵液新品,上海家化备案金耳等3种新原料[22] - 生物科技转型加速:丸美更名"丸美生物",投资再生医学生物材料企业,行业从营销驱动转向科技驱动[24]