德国正计划实施其历史上最大规模的债务融资行动，旨在通过巨额财政支出重振这一欧洲最大经济体。 根据德意志联邦共和国金融代理公司（DFA）周四发布的声明，德国明年的联邦债务发行量将增加五分之一，达到创纪录的5120亿欧元（约合 6010亿美元）。这一规模不仅显著高于2025年的4250亿欧元，更超过了2023年创下的约5000亿欧元的此前峰值。 此次激进的财政扩张由Friedrich Merz领导的保守派CDU/CSU联盟与财政部长Lars Klingbeil所在的社民党组成的执政联盟共同推动。该政府正试图 重振自疫情以来增长乏力的德国经济，其中核心承诺包括在未来十年内投入5000亿欧元的基金用于修复该国摇摇欲坠的基础设施。 在国防领域，针对欧洲不断演变的安全担忧，柏林方面正在加速行动。就在周三，柏林的立法者刚刚批准了一项约500亿欧元的国防支出计划，用 于采购装甲车、防空导弹和卫星。这些举措标志着德国正根据地缘政治现实，重新调整其预算优先事项。 发行策略调整与期限结构 负责管理政府债务的DFA在声明中详细阐述了融资构成：该机构计划通过资本市场拍卖销售约3180亿欧元的证券，并通过货币市场筹集1760亿欧 元。此 ...

日本投资者资产配置动态 - 7月份日本投资者连续第三个月净抛售外国股票，撤出资金约5364亿日元（约合36.4亿美元）[1] - 抛售行为主要因股市大幅上涨后估值过高，投资者进行获利了结[1] - 6月份日本投资者已售出价值1.99万亿日元的外国股票[1] 外国债券投资趋势 - 7月份日本投资者净购入价值3.63万亿日元的外国债券，为连续第三个月净买入[1] - 日元兑美元汇率在7月份下跌约4.5%，创2024年12月以来最大单月跌幅，提升了以日元计价的海外收益[1] - 海外债券市场共接收了3.82万亿日元的日本长期债券投资，但短期票据出现净1966亿日元的撤资[4] 不同类型投资者的操作差异 - 日本信托账户（养老基金）连续第三个月净抛售1.52万亿日元外国股票，同时净买入4196亿日元长期债券[4] - 日本银行、投资信托管理公司和保险公司在7月份对外国股票的净流入额分别为4455亿日元、3335亿日元和2071亿日元[4] 上半年主要市场债券投资情况 - 今年上半年日本投资者净买入5.73万亿日元的美国债券，低于去年同期的6.4万亿日元净买入额[4] - 上半年对欧洲债券投资总额为2.37万亿日元，其中法国和德国债券分别获得7020亿日元和4940亿日元的净投资[4]

国际白银行情 - 国际白银当前交投于36 30美元/盎司下方 开盘报36 72美元/盎司 现报36 43美元/盎司 日内跌幅0 83% 波动区间36 29-36 81美元/盎司 短线走势偏弱 [1] - 白银价格突破36 69美元/盎司创2012年以来新高 日内涨幅达2 00% 关键阻力位37 00-37 50美元/盎司 若突破可能挑战40美元大关 短期支撑位35 50-36 00美元/盎司 [3] 日本经济数据 - 日本一季度实际GDP年化萎缩率收窄至0 2% 较初值-0 7%显著改善 超出市场预期 经济韧性或支撑央行维持货币政策观望立场 [2] - 日本政府拟启动债券回购操作以缓解超长端收益率压力 此前已缩减超长债供给 4月日本投资者大幅减持德债1 48万亿日元(2014年来最高) 抛售美债1 07万亿日元(近半年最大规模) [2] 日本政策动态 - 石破茂指出日本正进入利率正常化阶段 长期低利率导致公众对加息效应感知滞后 政府需加强财政公信力建设以应对债务融资成本上升压力 [2]

日本债务危机 - 日本债务与GDP之比高达260% 在所有主要经济体中遥遥领先 [9] - 日本央行持有52%的日本国债市场份额 减少购买导致收益率飙升 [5] - 40年期日本国债收益率创20年来新高 10年期收益率达1.55% 较4月初上涨44个基点 [5][8] 经济数据对比 - IMF预测印度2025财年GDP达3.9万亿美元 日本为4.02万亿美元 2026年可能被印度反超 [1] - 美国联邦政府未偿还债务总额36.2万亿美元 外国投资者持有9万亿美元 [6] - 德国是G7中唯一债务/GDP低于100%的经济体 保持AAA评级 [13][14] 政策困境 - 安倍经济学通过负利率和无限购债维持低利率 现面临通胀与加息压力 [5] - 日本央行面临两难选择：继续紧缩将加剧国债危机 恢复宽松则恶化通胀和汇率 [5] - 参议院选举前拟推财政刺激措施 可能增加政府借款 与央行缩表政策冲突 [8] 国际市场联动 - 日本和英国是美国前两大海外债主 近期均经历债市风暴 [6] - 外国投资者在30年期美债拍卖中获配比例降至58.88% 为2019年以来最低 [6] - 日本国债危机可能通过金融一体化冲击中国 但中国外汇管制能力较强 [15] 行业影响 - 日元大幅贬值将增强日本企业出口竞争力 对中国部分行业形成冲击 [15] - 中国持有美债从1.3万亿美元峰值降至7000亿美元 降低外部风险敞口 [15] - 全球债务问题凸显财政政策局限性 德国因低债务比例成为避险选择 [6][13]