三井住友金融集团投资策略转向 - 公司计划在市场收益率企稳后，将日本国债投资组合规模从10.6万亿日元（约670亿美元）增加一倍 [1] - 公司投资策略正从海外债券全面回归日本国内债券，日本国债将成为其核心部门三井住友银行证券投资组合的主力 [1][4] - 公司目前已开始买入部分30年期债券，认为其价格已接近公允价值，但对大规模买入仍持谨慎态度 [3] 日本国债市场动态与公司持仓 - 日本债券市场近期遭遇猛烈抛售，长期收益率飙升至创纪录高位，20年期国债收益率曾下行10个基点至3.245%，10年期国债收益率下行5个基点至2.290% [1] - 公司持有的日本国债目前主要以短期票据为主，平均久期仅为1.7年 [4] - 公司持有的日本国债规模曾在2022年3月达到15.8万亿日元的峰值，但未来的重建规模将“远超这一水平” [4] 对日本利率与债券收益率的预测 - 公司预计10年期日本国债收益率将在今年年底前突破2.5%，并认为其公允价值在2.5%至3%之间 [4] - 公司认为日本央行今年有“相当大的机会”加息三次，高于市场普遍预期的两次，最早可能在4月行动，年底前政策利率可能翻倍至1.5% [7] - 公司预计日本央行的终端利率为2%，但如果美联储在2027年开始加息，这一水平可能更高 [7] 对日元汇率的预测 - 公司预测日元汇率在未来几年可能跌至1美元兑180日元 [3] - 日元疲软被认为由实体经济的资金流向及美日生产率差距造成，政府干预汇市的影响可能有限 [7] - 如果日元跌至180，可能会通过降低日本制造业成本来自我修正 [7] 对日本股市的预测 - 公司预计日经225指数将在今年年底前突破60000点，创下新高 [3][8] - 日经225指数目前不到53000点 [8] - 公司对在日本股票上的风险敞口持积极态度 [8] 对美联储政策及全球经济的看法 - 公司预测美联储今年将降息两次，但警告由于降息“过度”，美联储可能会在2027年被迫转向进行更大幅度的加息 [7] - 尽管全球贸易局势存在不确定性，公司对今年的全球经济前景持乐观态度 [7]

日本投资者海外债券配置行为分析 - 日本投资者购买外国债券的力度主要取决于日本央行的加息幅度 [1][2] - 若市场对日本央行进一步加息的预期增强，国内投资者可能继续减持外国债券 [1][2] - 若加息预期减弱，日本投资者将对境外资产采取更积极姿态 [1][2] 日本投资者近期资产配置动向 - 根据财务省数据，12月多数日本投资者群体为海外长期债券的净卖方 [1][2] - 同期，多数日本投资者群体为短期海外债券的净买方 [1][2] - 对长期债券的抛售反映了在汇率波动、重大宏观事件及外国债券相对吸引力下降背景下的谨慎资产配置策略 [1][2]

日本投资者海外资产配置动向 - 在截至11月1日当周净抛售5811亿日元（约合38.5亿美元）外国股票，创10月4日以来最大单周卖出规模 [1] - 同时减持3544亿日元长期外国债券和7987亿日元短期债券 [1] - 这是近一个月来最大规模的海外资产抛售行动，显示对海外固收资产的全面谨慎态度 [1][4][5] 资金流动的驱动因素 - 美联储达拉斯联储主席Lorie Logan的鹰派言论是重要催化剂，其认为不应在10月和12月降息，理由是劳动力市场平衡且通胀可能长时间维持在2%目标之上 [1][2] - 投资者选择锁定此前市场上涨带来的收益，获利了结动机显著 [1][3] - 日本投资者对利率前景敏感度较高，在流动性环境可能收紧背景下重新评估海外资产风险收益比 [3] 外国投资者对日本资产的态度 - 外国投资者连续第五周净买入日本股票，当周购入规模约6901亿日元 [1][5] - 在债券市场，外资重新流入日本长期债券约2806亿日元，并大量购入净值达1.83万亿日元的日本短期债务工具 [5] - 外资持续流入显示其将日本市场视为相对安全的避风港 [5] 全球市场背景 - MSCI世界指数当周迄今下跌1.6%，有望录得四周来首次周度下跌 [1] - 尽管外资流入，日经225指数当周迄今仍下跌约5%，科技股面临重大损失，反映全球市场调整的传导效应 [5]

日本投资者资产配置动态 - 7月份日本投资者连续第三个月净抛售外国股票，撤出资金约5364亿日元（约合36.4亿美元）[1] - 抛售行为主要因股市大幅上涨后估值过高，投资者进行获利了结[1] - 6月份日本投资者已售出价值1.99万亿日元的外国股票[1] 外国债券投资趋势 - 7月份日本投资者净购入价值3.63万亿日元的外国债券，为连续第三个月净买入[1] - 日元兑美元汇率在7月份下跌约4.5%，创2024年12月以来最大单月跌幅，提升了以日元计价的海外收益[1] - 海外债券市场共接收了3.82万亿日元的日本长期债券投资，但短期票据出现净1966亿日元的撤资[4] 不同类型投资者的操作差异 - 日本信托账户（养老基金）连续第三个月净抛售1.52万亿日元外国股票，同时净买入4196亿日元长期债券[4] - 日本银行、投资信托管理公司和保险公司在7月份对外国股票的净流入额分别为4455亿日元、3335亿日元和2071亿日元[4] 上半年主要市场债券投资情况 - 今年上半年日本投资者净买入5.73万亿日元的美国债券，低于去年同期的6.4万亿日元净买入额[4] - 上半年对欧洲债券投资总额为2.37万亿日元，其中法国和德国债券分别获得7020亿日元和4940亿日元的净投资[4]

业绩表现 - 截至6月的三个月内实现投资收益10.2万亿日元（678亿美元），上年同期为8.97万亿日元，回报率达4.09% [1] - 总资产规模增至260.02万亿日元，日本国内股票投资回报率达7.5%，海外股票投资回报率为7.4% [1] - 债券投资表现分化，国内债券微跌0.2%，外国债券收益率为1.6% [1] 投资策略 - 资金平均分配于四大资产类别：日本国内股票、国内债券、外国股票及外国债券，每类资产配置目标均为25% [2] - 通过期货工具加强投资组合再平衡操作，并深入研究不同资产间的相关性 [1] - 自2021年以来迅速扩大另类投资配置，并专门成立团队开展相关研究 [1] 市场环境 - 美国贸易关税政策导致金融市场剧烈波动，日本财政担忧冲击本国国债 [1] - 全球及日本股市从美国关税引发的抛售中强劲复苏 [1] - 美日贸易协议最新达成，预计将对股市产生积极影响 [1]

贸易协议短期影响 - 美日关税协议将日本商品关税统一降至15%，低于此前全球汽车进口25%的税率[1] - 协议推动日本股市大幅走高，市场认为结果好于最悲观预期[1] 贸易协议长期影响 - 协议可能导致日本购买美国国债及其他外国债券、股票的需求减少，全球市场或面临日本资本"退潮"[1] - 日本资本海外扩张是过去20年全球金融市场重要图景，日本投资者购买外国证券总量是外国投资者购买日本证券总量的三倍[2] - 从资产估值角度看，外国证券价值增长超过日本证券，实际差距更大[3] 日本资本流动趋势 - 日本对美国国债的购买量未随吸引力增加而回升，资本外流趋势放缓早于协议达成[4] - 新关税协议是加速资本外流趋势的催化剂，而非根本原因[4] - 日本国内机构的结构性资本外流规模远超套利交易，长期影响全球资产价格[4] 贸易平衡重塑 - 15%关税将压缩日本对美贸易顺差，美国市场短期内难以被替代[2] - 协议实质性影响日本贸易表现，消费者、进口商和出口商可能承担部分成本[2]

日本债券投资动态 - 日本至7月11日当周买进外国债券7593亿日元 [1] - 前值由16568亿日元修正为16591亿日元 [1]

日本债券市场动态 - 日本至7月4日当周买进外国债券规模大幅增至16568亿日元，较前值1828亿日元显著增长 [1]

日本银行业贷款及投资动态 - 6月份日本包括信托在内的银行贷款同比增长2.8% [1] - 6月日本投资者净买入外国债券规模达2.121万亿日元 [1]

日本债券市场动态 - 日本至6月20日当周买进外国债券6155亿日元 [1] - 前值由15713亿日元修正为15673亿日元 [1]