公司近期中标信息 - 上海联影医疗科技股份有限公司于2026年2月26日公告中标海南省人民医院2025年先进医疗设备更新项目（采购包1）[1][2] - 中标金额为7000.00万元[1][2] 公司财务与经营概况 - 2024年全年营业收入为103.00亿元，同比下滑9.73%，归属母公司净利润为12.62亿元，同比下滑36.09%，净资产收益率为6.53%[2][3] - 2025年上半年业绩出现复苏，营业收入为60.16亿元，同比增长12.79%，归属母公司净利润为9.98亿元，同比增长5.03%[2][3] - 公司主营业务高度集中于医学影像诊断及放射治疗设备销售，该部分收入2024年占主营构成的81.99%[2][3] - 维修服务是公司重要的收入补充，2024年占主营构成的13.16%[2][3] 公司行业与产品定位 - 公司属于医疗保健行业，主要产品类型为诊断治疗设备[2][3]

报告投资评级与核心观点 - **投资评级**：买进 (Buy) [4] - **目标价**：153元 [1] - **核心观点**：公司2025年业绩符合预期，国内业务受益于医疗设备更新政策，海外市场拓展强化，全球化布局提速，作为高端医疗设备龙头，AI赋能提升产品力，维持“买进”评级 [4] 公司业绩表现 - **2025年全年业绩**：实现营收138.2亿元，同比增长34.2%；归母净利润18.9亿元，同比增长49.6%；扣非后净利润17.9亿元，同比增长77.0%，业绩符合预期 [4] - **2025年第四季度业绩**：实现营收49.6亿元，同比增长48.3%；归母净利润约7.7亿元，同比增长29.9%；扣非后净利润7.4亿元，同比增长35.0% [4] - **历史与预测净利润**：2024年净利润12.62亿元，2025年预测为18.88亿元（同比增长49.59%），2026年预测为22.90亿元（同比增长21.33%），2027年预测为27.06亿元（同比增长18.17%），2028年预测为31.74亿元（同比增长17.28%）[6] - **历史与预测每股收益**：2024年EPS为1.54元，2025年预测为2.29元（同比增长48.73%），2026年预测为2.78元（同比增长21.33%），2027年预测为3.28元（同比增长18.17%），2028年预测为3.85元（同比增长17.28%）[6] 业务驱动因素与市场前景 - **国内市场驱动**：大规模医疗设备更新政策于2025年进入常态化、专业化实施阶段，高端医学影像、放疗及基层诊疗能力建设相关设备需求持续释放，行业规模明显回升 [4] - **行业数据佐证**：2025年医学影像设备销售量同比增长超35%，其中CT、MRI、DR分别同比增长51%、36%、107%，医用电子直线加速器同比增长超60% [4] - **公司市场地位**：受益于行业恢复，同时公司市占率持续提升，业绩恢复较为明显 [4] - **海外市场拓展**：在欧洲、北美、亚太及新兴市场等重点区域保持较快增长，国际市场品牌影响力与高端客户渗透率持续提升，全球化布局进一步提速 [4] - **维保业务增长**：随着设备保有量增加，维保业务预计可延续较快增长趋势 [4] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2025-2028年分别实现净利润22.9亿元、27.1亿元、31.7亿元，同比增速分别为+21.3%、+18.2%、+17.3% [4] - **每股收益预测**：预计2025-2028年EPS分别为2.8元、3.3元、3.9元 [4] - **市盈率估值**：当前股价对应2025-2028年预测净利润的PE分别为46倍、39倍、33倍 [4] - **股价与目标价**：报告发布前一日（2026/2/25）A股收盘价为127.45元，目标价153元，隐含上涨空间约20% [1][4] 公司基本概况 - **公司信息**：联影医疗 (688271.SZ)，属于医药生物产业 [1] - **股价表现**：近一个月、三个月、一年股价涨跌幅分别为-3.4%、-3.4%、-8.5% [1] - **市值与股本**：A股总市值1050.39亿元，总发行股数824.16百万股 [1] - **估值比率**：股价/账面净值为4.87倍，每股净值为26.20元 [1] - **产品结构**：销售医学影像诊断设备及放射治疗设备占比87.8%，维保服务占比9.5%，软体业务占比1.1% [1] - **主要股东**：联影医疗技术集团有限公司持股20.33% [1]

报告投资评级 - 投资评级：买进 (Buy) [4] - 目标价：153元 [1] - 当前股价 (2026/2/25)：127.45元，潜在上涨空间约20% [1][4] 报告核心观点 - 公司2025年业绩符合预期，营收与净利润均实现高速增长，主要受益于国内医疗设备更新政策常态化及海外市场拓展强化 [4] - 作为高端医疗设备龙头，公司通过AI赋能提升产品力，国内业务恢复明显，海外布局提速，预计未来三年净利润将保持稳健增长 [4] - 基于当前股价，报告认为公司估值合理（对应2025-2028年预测市盈率分别为46倍、39倍、33倍），维持“买进”评级 [4][6] 公司业绩与财务预测 - **2025年业绩快报**：实现营收138.2亿元，同比增长+34.2%；归母净利润18.9亿元，同比增长+49.6%；扣非后净利润17.9亿元，同比增长+77.0% [4] - **2025年第四季度单季**：实现营收49.6亿元，同比增长+48.3%；归母净利润约7.7亿元，同比增长+29.9% [4] - **盈利预测**：预计2025-2028年归母净利润分别为22.9亿元、27.1亿元、31.7亿元，同比增长率分别为+21.3%、+18.2%、+17.3% [4] - **每股收益预测**：预计2025-2028年EPS分别为2.8元、3.3元、3.9元 [4] - **历史与预测财务数据**：2024年归母净利润为12.62亿元，2025-2028年预测值分别为18.88亿元、22.90亿元、27.06亿元、31.74亿元 [6] 业务驱动因素分析 - **国内市场**：大规模医疗设备更新政策在2025年进入常态化、专业化实施阶段，带动高端医学影像、放疗及基层诊疗设备需求释放 [4] - **行业数据佐证**：2025年医学影像设备销售量同比增长超35%，其中CT、MRI、DR分别同比增长51%、36%、107%，医用电子直线加速器同比增长超60% [4] - **公司市场地位**：在行业恢复背景下，公司市占率持续提升，业绩恢复明显 [4] - **海外市场**：公司在欧洲、北美、亚太及新兴市场等重点区域保持较快增长，国际市场品牌影响力与高端客户渗透率持续提升，全球化布局提速 [4] - **服务业务**：随着设备保有量增加，维保业务预计将延续较快增长趋势 [4] 公司基本状况 - **所属行业**：医药生物 [1] - **总市值**：约1050.39亿元 (A股) [1] - **总股本**：8.2416亿股 [1] - **主要股东**：联影医疗技术集团有限公司，持股20.33% [1] - **产品结构**：销售医学影像诊断及放射治疗设备占比87.8%，维保服务占比9.5%，软体业务占比1.1% [1] - **近期股价表现**：近一个月、三个月股价涨跌均为-3.4%，近一年为-8.5% [1]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 2025年医疗设备招投标市场在政策与需求共振下高景气运行，行业规模显著增长，国产头部企业充分受益 [3] - 展望2026年，设备领域多项政策推动行业基本面拐点向上，医疗创新有望持续发展，企业业绩趋势向好 [4] - 投资主线聚焦于行业复苏、高端化及反内卷趋势下的头部企业，并关注脑机接口、手术机器人等医疗新科技的商业化机遇 [4] 招投标回顾：2025年受设备更新政策推动维持高景气 - **整体市场规模**：2025年医疗设备公开招中标市场规模达1937.59亿元，同比增长24%，绝对金额仅次于2022年高点 [3][11] - **月度趋势**：下半年各月采购规模保持高位，7-12月规模分别为134亿元、146亿元、164亿元、165亿元、207亿元、285亿元，尽管9月后因2024年同期基数抬升增速放缓，但绝对规模仍高 [3][11] - **政策驱动**：设备更新政策提供强劲动能，2025年医疗器械招投标市场中设备更新市场规模同比增长达472.74% [15] - **细分领域表现**： - 医学影像设备整体同比增长35.37%，其中CT增长51.34%，DR增长107.09%，超声影像诊断设备增长42.91% [3][16] - 放射治疗设备同比增长36.34% [3] - 手术机器人保持快速增长趋势 [16] - 康复器械同比增长31.76% [3] - **国产企业表现**：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜2025年招投标金额全年同比分别增长36%、34%、77%、24%，呈现头部集中趋势 [3][22] 2026年设备企业向上拐点明确，持续关注医疗新科技发展 - **政策持续加码**： - 《2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》继续将医疗领域纳入重点支持范围，通过降低投资额门槛、扩大中小企业支持力度等措施进一步释放市场需求 [4][29] - 紧密型县域医共体建设与强基工程持续推进，为基层医疗设备带来规模化采购空间 [4][29] - 价格反内卷政策（如财政部征求意见稿规定报价低于最高限价45%启动审查）、国产支持政策（政府采购对本国产品给予20%价格扣除优惠）及创新扶植政策协同发力，为市场增长与结构优化注入动力 [4][33] - **企业基本面拐点**：政策加码下，国内相关企业基本面向上拐点趋势明确，企业渠道库存不断出清，终端放量有望带动业绩放量，2026年业绩趋势有望向好 [4][36] - **主线一：高端产品国产替代与升级**： - 部分高端产品国产化率仍低，如数字减影血管造影系统（DSA）2025年国产化率仅12.5%，但各级医院国产化率有所提升 [41] - 软式内窥镜领域，开立、澳华逐步破局，2026年新品有望持续提升份额 [41] - CT领域国产基本实现突破，并在光子计数CT（PCCT）等新技术方向实现国产突围，2025年联影、东软产品获NMPA认证，2026年有望迎来商业化元年 [42][47] - **主线二：脑机接口商业化前景广阔**： - 政策端持续加码，十五五规划明确布局，2025年以来在产品注册、医保支付、行业标准等多层面出台支持政策 [50] - 支付政策快速落地，多地已设立收费项目，如浙江将非侵入式脑机接口适配费（960元）纳入医保乙类支付，为商业化提供基础 [52] - 市场规模快速增长，2024年达32亿元，年增长率18.8%，预计2025年突破38亿元，2027年超过55亿元，年均增长率约20% [52] - 建议关注翔宇医疗、美好医疗、麦澜德、爱朋医疗等相关布局领先的公司 [53] - **主线三：手术机器人国内外市场突破**： - 国内市场快速增长，2025年招中标规模51.7亿元，同比增长21.8%；国产企业如精锋医疗、天智航、微创机器人等逐步占据一定份额 [62] - 政策支持力度加大，2026年1月国家医保局发布《手术和治疗类辅助操作类立项指南（试行）》，首次在全国层面为手术机器人设立合法、明确的收费项目 [65] - 国产企业出海步伐加快，2025年国产腔镜手术机器人海外订单超43台，微创机器人图迈系统2025年新签海外订单逾百台，精锋医疗在全球近20个国家获商业化订单 [67][68] 投资建议：行业复苏+高端化+反内卷趋势利好头部企业 - 建议关注三大方向 [4][71]： 1. 医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜 2. 脑机接口等相关企业，如美好医疗、翔宇医疗、爱朋医疗、麦澜德 3. 国产机器人领先标的，如三友医疗、微创机器人、精锋医疗、天智航

文章核心观点 - 中国核技术应用产业正实现从技术“跟跑”到“领跑”的关键跨越，尤其在核医疗领域成果显著，但产业链仍存在自主供应弹性不足、单点依赖等短板，行业正通过强链行动构建协同生态以推动高质量发展，并设定了明确的产值增长目标 [1][7] 技术突破与产业成果 - 在核医疗领域实现多款核心医用同位素自主可控供应：包括用于诊断幽门螺杆菌的碳-14、治疗肝癌的钇-90，以及2025年6月由中核集团秦山核电实现市场供应、用于前列腺癌等靶向治疗的镥-177，其年产能可完全满足国内市场需求 [2] - 国产放射治疗设备市占率大幅提升：截至2024年，国家药监局批准上市的放射治疗设备超90款，其中国产品牌占比超七成，改变了依赖进口的局面 [2] - 放射性新药研发进入快车道：进入临床试验阶段的管线超200条，镥-177、钇-90等新型核素成为核心增量 [2] - 企业加速自主创新：例如中国同辐正构建全谱系同位素体系，量产25种核药并推进10余款创新药研发，同时搭建全国研发生产销售配送网络 [3] 市场规模与增长潜力 - 放射性药物市场规模预计将从2025年的93亿元增长至2030年的260亿元 [3] - 核技术应用产业整体产值目标明确：根据《三年行动方案》，到2026年产业年直接经济产值需达4000亿元；行业预计“十五五”末（约2030年）年产值有望突破6000亿元，未来几年总产值年复合增长率将保持在10%以上 [1][4][7] - 核技术应用广泛：除医疗外，在工业升级、农业现代化（如辐射育种）、高端材料改性、环保治理等领域快速推广，相关产业有望迎来爆发式增长 [3] 政策与硬件支撑 - 政策层面有《核技术应用产业高质量发展三年行动方案（2024—2026年）》和《中华人民共和国原子能法》提供指导与法律保障 [4] - 国家原子能机构正在制定“十五五”指导意见，为产业发展提供方向 [4] - 硬件基础坚实：拥有42个国家级大型科学装置和18座在役研究实验堆，为技术创新筑牢基础 [4] 产业链现存痛点与挑战 - 关键同位素存在单点依赖风险，产业链自主供应弹性不足，一旦国际供应链波动将影响国内核医疗等领域稳定运行 [1][5] - 部分关键同位素（如镥-177）从技术突破到稳定的商业化供应仍需时间验证 [5] - 政策传导存在“最后一公里”梗阻：中小企业对政策理解不深，大型企业全链条协同不足导致技术成果转化效率偏低 [5] - 其他交织问题包括：基础研究投入不足、成果转化中试薄弱、区域布局失衡、标准体系滞后等 [6] 强链行动与发展路径 - 2024年11月27日发布《核技术应用产业链强链行动计划》，这是首个由行业协会发起、央企主导、多元参与的系统性产业链提升行动 [7] - 实施“协同分工、各展所长”模式：由中核集团担任“链长”牵头，联合国家电投、中广核技等相关央企及科研机构、民营企业，实现全产业链覆盖与优势互补 [7] - 保障产业链安全：通过系统性产能建设，巩固镥-177、钇-90等同位素国产化成果，支撑“国家级同位素供应基地”建设，解决单点依赖问题 [8] - 培育新生态与增长点：推动“核技术+AI”（应用于智慧核医疗和安检）、“核技术+新材料”（为新能源产业提供辐射改性高分子材料）等跨界融合，预计“十五五”期间将带动超千亿元级新增产值 [8] - 优化区域布局：以“点线面”模式打造长三角、粤港澳、京津冀、成渝四大产业集群，破解内陆与沿海发展失衡难题 [8]

产业技术突破 - 核医疗领域多款核心同位素实现自主可控供应，包括镥-177、碳-14和钇-90，标志着医用同位素自主可控版图进一步完善 [1] - 国产放射治疗设备市占率超七成，国家药监局批准上市的放射治疗设备超90款，彻底改变依赖进口局面 [2] - 中国同辐加速构建全谱系同位素体系，量产25种核药并推进10余款创新药研发，着力破解医用同位素长期受制于人的难题 [2] 市场规模与增长 - 放射性药物市场规模预计从2025年的93亿元增长至2030年的260亿元 [3] - 核技术应用产业年产值预计到“十五五”末突破6000亿元，未来几年年复合增长率将保持在10%以上 [2][5] - 政策目标明确，根据《三年行动方案》，到2026年产业年直接经济产值需达4000亿元 [3] 产业链挑战 - 产业链自主供应弹性不足，关键同位素存在单点依赖风险，一旦国际供应链波动将影响国内核医疗等领域稳定运行 [1][3][4] - 政策传导存在梗阻，中小企业对国家支持政策理解不深，大型企业全链条协同不足导致技术成果转化效率偏低 [4] - 基础研究投入不足、成果转化中试薄弱、区域布局失衡、标准体系滞后等问题相互交织 [4] 政策与产业支持 - 《核技术应用产业高质量发展三年行动方案（2024—2026年）》和《中华人民共和国原子能法》为产业发展提供政策与法律保障 [3] - 42个国家级大型科学装置、18座在役研究实验堆为技术创新筑牢硬基础 [3] - 《核技术应用产业链强链行动计划》发布，是首个由行业协会发起、央企主导、多元参与的系统性产业链提升行动 [4] 未来发展路径 - 强链行动计划以“协同分工、各展所长”为核心，中核集团以“链长”身份牵头，联合相关央企、科研机构、民营企业形成分工格局 [6] - 推动“核技术+AI”、“核技术+新材料”等跨界融合，预计“十五五”期间将带动超千亿元级新增产值 [6] - 以“点线面”模式打造长三角、粤港澳、京津冀、成渝四大产业集群，破解内陆与沿海发展失衡难题 [6]

股价与资金表现 - 10月22日盘中股价下跌2.01%，报收140.16元/股，总市值1155.14亿元 [1] - 当日成交额2.93亿元，换手率0.25%，主力资金净流出3473.26万元 [1] - 今年以来股价累计上涨11.07%，但近5个交易日和近20个交易日分别下跌5.44%和8.30% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案 [1] - 主营业务收入构成中，销售医学影像诊断设备及放射治疗设备占比81.29%，维修收入占比13.56% [1] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入60.16亿元，同比增长12.79% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为9.98亿元，同比增长5.03% [2] - A股上市后累计派发现金分红6.41亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日，股东户数为1.65万户，较上期减少23.01%，人均流通股增至35953股，较上期增加29.89% [2] - 多家主要指数基金在第二季度增持公司股份，其中香港中央结算有限公司增持781.97万股，华夏上证科创板50成份ETF增持321.69万股 [3] 行业与板块归属 - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 [1] - 公司涉及的概念板块包括医疗器械、精准医疗、融资融券、大盘、人工智能等 [1]

涉及的行业与公司 * 行业为医疗设备与供应 具体为医学影像和放射治疗设备行业[1] * 核心公司为上海联影医疗科技股份有限公司 股票代码688271 CH[7][32] 核心竞争策略与优势 * 公司通过高研发投入进行差异化竞争 研发费用占收入比重超过20%[2][5] * 采用单一平台策略覆盖所有影像模式 实现比竞争对手更快的产品上市速度和更低的成本 竞争对手通常需要2-3年推出新产品[2][5] * 产品策略强调功能丰富和具有竞争力的定价 价格比全球同行低约15% 而非单纯价格竞争[2] * 竞争优势还包括创新的商业模式 卓越的服务能力以及快速的海外市场扩张[5] * 公司注重产品品质和差异化功能 提供包含高质量产品 定制化服务和增值解决方案的完整套餐[6] 海外扩张战略与进展 * 海外市场是关键的增長动力 截至2025年上半年海外销售占比近20% 目标是到2030年达到50%[3][27][28] * 欧洲市场增长最为强劲 实现三位数增长 北美和亚太地区也是重点市场[3][25] * 通过在海外建立本地制造 研发和服务团队来支持扩张 例如在鹿特丹设立区域总部[3][25] * 海外市场目前利润率较低 但服务收入利润率超过60% 且客户粘性高 随着规模扩大盈利能力将改善[3][26] * 分子影像等高端产品是国际增长的关键驱动力[29] 国内市场与政策环境 * 中国仍是核心市场 受到政府支持的医院资本支出计划推动 年度激励规模达人民币1万亿至1.3万亿元[4][20][21] * 约80%的中国医院为公立医院 政府政策对市场需求至关重要 2024年政策延迟导致需求暂时放缓 但2025年下半年需求预计将更加强劲[20] * 尽管存在反腐行动的逆风 公司仍保持国内市场份额第一的地位 并预计将继续领先[4][23] * 公司结合直销和分销模式 并拥有严格的合规计划 从而更好地适应了市场环境[23] 财务表现与展望 * 公司毛利率保持稳定在约50% 高端产品组合和新产品发布有望带来提升空间[4] * 2025年海外利润预计同比增长50%[25] * 到2030年 预计国内外销售各占50% 随着海外服务网络效率提升 利润率将改善 EBITDA利润率预计随时间推移而提高[27][28] * 财务预测显示收入从2024A的103亿元增长至2027E的191.2亿元 净利润从2024A的12.62亿元增长至2027E的28.88亿元[6] 投资观点与风险 * 杰富瑞给予公司"买入"评级 目标价218元人民币 较当前价格有44%上行空间[7][10][13] * 看涨情景目标价为260元人民币 上行71% 看跌情景目标价为120元人民币 下行21%[12][14][15] * 投资主题包括公司将成为中国市场的游戏规则改变者 本地化供应链和运营效率带来成本优势 改进的服务产品以及AI驱动的竞争优势[10] * 主要风险包括大型医疗设备行业的政策风险 激烈的市场竞争 海外网络扩张风险以及研发风险[33] * 潜在催化剂包括2025年起海外市场加速扩张 2026年上半年超声产品商业化以及2026年起AI技术发展[19] 其他重要信息 * 公司库存管理侧重于半成品和配件 大型设备如MR或PET/CT按订单生产 交货期为3-6个月[24] * 公司设定了可持续发展目标 包括以2023年为基准 到2035年将碳排放强度降低50%[17] * 通用电气据传退出中国市场 反映了对中国市场预期的转变 但政府对高科技制造业的支持依然强劲 国内厂商的竞争也给跨国公司带来了压力[22]

股价表现与公司概况 - 联影医疗9月8日股价上涨5.08%至149.89元/股 成交额8.46亿元 换手率0.67% 总市值达1235.33亿元 [1] - 公司成立于2011年3月21日 2022年8月22日上市 主营高性能医学影像设备、放射治疗产品及医疗数字化解决方案 [1] - 收入构成中医学影像诊断及放射治疗设备销售占比81.99% 维修服务占比13.16% 其他业务占比4.04% 软件业务占比0.81% [1] 基金持仓情况 - 前海开源沪港深龙头精选混合A（002443）二季度持有联影医疗3.34万股 持股数量与上期持平 占基金净值比例8.3% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约24.23万元 最新规模5021.35万元 成立以来累计收益78.71% [2] - 今年以来基金收益1.78% 同类排名7614/8248 近一年收益14.23% 同类排名6337/8051 [2] 基金经理信息 - 基金经理杨德龙累计任职时间15年17天 现任基金资产总规模19.61亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报80.33% 最差基金回报-22.72% [3]

核心观点 - 中国平安寿险新业务价值NBV同比增长39.8% 财险综合成本率COR改善2.6个百分点至95.2% 投资端OCI权益配置贡献显著[2][8] - 泽璟制药营收同比增长56.07%至3.76亿元 重磅产品吉卡昔替尼获批上市 多款双抗/三抗药物中美双报具备出海潜力[2][13][14] - 中国核电营收同比增长9.43%但净利润下滑3.66% 新能源板块利润同比减少5亿元 在建及核准机组19台保障长期成长[3][18][20] - 海泰新光海外收入同比增长28.58% 泰国产能落地降低关税影响 医用内窥镜业务收入增长17.72%[3][5][22][23] - 江河集团海外订单同比增长61% 幕墙海外订单大增139% 高分红比例达51.82%[6][30][32] - 申通快递Q2单票收入下降2.6%至1.97元 反内卷政策推动行业提价 年底产能预计提升至9000万单/日[6][37][38][39] 财务表现 - 中国平安H1营收5001亿元(同比+1.0%) 归母净利润680亿元(-8.8%) 归母营运利润OPAT 777亿元(+3.7%)[2][8] - 泽璟制药H1营收3.76亿元(同比+56.07%) 归母净利润-0.73亿元 研发费用1.97亿元(+8.47%)[2][13] - 中国核电H1营收409.73亿元(同比+9.43%) 归母净利润56.7亿元(-3.66%) Q2净利润25.3亿元(-10.4%)[3][18] - 海泰新光H1营收2.66亿元(同比+20.50%) 归母净利润0.74亿元(+5.52%) 扣非净利润0.72亿元(+12.07%)[3][22] - 江河集团H1营收93.39亿元(同比-5.86%) 归母净利润3.28亿元(+1.69%) Q2净利润1.84亿元(+30.39%)[6][30] - 申通快递H1营收250.2亿元(同比+16.02%) 归母净利润4.53亿元(+3.73%) Q2净利润2.17亿元(-11.94%)[6][37] 业务进展 - 中国平安寿险CSM余额较年初微增 银保渠道NBV增长169% 车险COR从98.1%降至95.5%[8][9] - 泽璟制药重组人凝血酶纳入医保放量 吉卡昔替尼获CSCO指南推荐 重组人促甲状腺激素推进上市评审[2][14] - 中国核电H1发电量998.6亿千瓦时(同比+12%) 新能源发电量219.2亿千瓦时(+35.8%) 但新能源毛利率下降13.1个百分点[18][19] - 海泰新光美国客户启动下一代内窥镜合作 泰国完成生产线建设 光学业务收入增长34.62%[5][22][23] - 江河集团产品销售订单超去年全年 BIPV产品获国际认证 海外订单占比达38%[6][31][32] - 申通快递Q2完成件量65.40亿件(同比+15.96%) 市场份额12.9% 资本开支8.84亿元(+29.2%)[6][37][38] 产品与研发 - 泽璟制药ZG005(PD-1/TIGIT双抗)宫颈癌ORR达40.9% ZG006(CD3/DLL3三抗)获FDA孤儿药认定 ZGGS15为全球首款LAG-3/TIGIT双抗[2][15] - 联影医疗全球首创双宽体双源CT进入创新审查 光子计数能谱CT获批上市 MR收入19.68亿元(同比+16.81%)[26][27][28] - 海泰新光毛利率提升1.75个百分点至65.84% 医疗器件毛利率达69.68% 经营性现金流增长25.87%[5][23] 投资与产能 - 中国平安增持OCI股票1611亿元 占比提升至65% 综合投资收益率改善0.3个百分点至3.1%[8][10] - 中国核电首次派发中期分红4.1亿元 占净利润7.27% 装机容量22GW机组将于十五五期间投产[18][20] - 申通快递在建工程7.27亿元(同比+248.8%) 数智化建设降低单票成本0.01元[38][39] 市场与订单 - 江河集团累计中标137亿元(同比+6.29%) 幕墙与光伏订单91亿元(+9.84%) 在手订单357亿元[6][32] - 申通快递单票成本降至1.89元(-1%) 单票费用0.05元(-12.1%) 行业反内卷推动多地价格上涨[38][39]