核心观点 - 英特尔2025年第三季度财报表现强劲，营收实现一年半以来首次同比增长，每股收益扭亏为盈且远超预期，公司正乘AI芯片需求东风摆脱困境 [1] - 新任CEO陈立武的成本控制策略及近期获得的大量外部投资共同推动公司业绩改善和股价上涨，市场关注点更侧重于其未来潜力而非过往数据 [1][32] 主要财务数据 - 第三季度营收137亿美元，同比增长3%，高于公司指引及分析师预期，为一年半来首次同比正增长 [4][13] - 第三季度调整后每股收益0.23美元，远超分析师预期的0.01美元和公司指引的盈亏平衡，非GAAP口径下净利润10亿美元，为2023年末以来首次盈利 [4][13] - 第三季度调整后毛利率40.0%，较上年同期18%提升22个百分点，创一年半新高，远超公司指引及分析师预期 [4][14] - 第三季度调整后营业利润率为11.2%，较二季度的-3.9%和上年同期的-17.8%大幅改善 [4] 细分业务表现 - 客户计算业务第三季度营收85亿美元，同比增长5%，高于分析师预期，成为营收增长直接推手 [5][21] - 数据中心和人工智能业务第三季度营收41亿美元，同比下降1%，但略高于分析师预期 [6] - 代工业务第三季度营收42亿美元，同比下降2% [7] 业绩指引与市场预期 - 公司预计第四季度营收128亿至138亿美元，中值133亿美元略低于分析师预期，但此指引已剔除9月剥离的Altera业务收入，若考虑Altera预计的4-5亿美元营收，指引表现更佳 [9][23][24] - 公司预计第四季度调整后每股收益0.08美元，调整后毛利率36.5% [10][11] - 首席财务官表示芯片目前供不应求，此形势预计将持续到2026年，部分源于数据中心运营商为匹配先进AI芯片而升级CPU的需求 [19][20] 战略融资与外部支持 - 近三个月公司已公布获得共计159亿美元外部战略融资，包括美国联邦政府89亿美元、英伟达50亿美元及软银20亿美元投资 [15] - 第三季度已获得美国政府57亿美元投资，英伟达50亿美元投资预计在第四季度末前完成 [2][26][30] - 公司员工总数降至8.84万人，较去年同期12.41万人减少约29%，反映严格的成本控制措施 [18]

来源：市场资讯 博通美股盘前涨超11%，现报360.76美元，消息面上OPENAI和博通计划在2026年定制数据中心芯片。 （来源：科创100ETF基金） ...

项目合作与投资 - 人工智能研究公司OpenAI与韩国芯片巨头三星电子和SK海力士宣布建立合作关系，为"星际之门"项目提供芯片及其他解决方案 [4] - "星际之门"项目计划投资1000亿美元用于建设AI计算服务器，投资金额将在四年内扩大至5000亿美元 [5] - 英伟达将向OpenAI投资最高1000亿美元，并为其提供数据中心芯片 [6] 芯片供应与市场地位 - 三星和SK海力士承诺加快先进芯片的生产，以满足OpenAI在"星际之门"项目中日益增长的存储需求 [7] - 三星和SK海力士合计占据全球约70%的动态随机存取存储器市场份额，以及近80%的高带宽存储器市场份额 [7] - 韩国总统办公室政策室长金容范称，如果没有这两家公司的存储芯片，"星际之门"项目的重要部分将无法实现 [8] 数据中心建设计划 - OpenAI计划在2029年采购90万片半导体晶圆，并与三星和SK海力士成立合资企业，在韩国建设两个数据中心，初期容量为20兆瓦 [7] - 未来将与甲骨文和软银在美国境内新建五个数据中心，包括得州的两个、以及新墨西哥州、俄亥俄州和中西部地区尚未披露位置的一个 [8] - 三星电子旗下的三星SDS与OpenAI签署合作，将在"星际之门"项目框架下开发、建设并运营AI数据中心，同时拓展企业级AI服务 [8] 创新技术合作 - 三星重工业和三星物产也将与OpenAI合作，研发海上浮动数据中心 [8] - 相较于陆地数据中心，海上浮动数据中心可缓解土地紧缺、降低冷却成本并减少碳排放 [8]

公司动态：英特尔寻求投资与合作 - 英特尔公司已与苹果公司接洽，寻求后者对其进行投资，双方还讨论了更紧密合作，会谈处于初期阶段 [1] - 受该消息提振，英特尔股价周三收盘大涨逾6% [1] - 英特尔首席执行官陈立武一直在努力引入合作伙伴，以帮助公司实现扭亏 [3] - 有消息称，英特尔还与其它公司就可能的投资和合作关系进行了接触 [4] 近期融资进展 - 英伟达宣布将向英特尔投资50亿美元，并获得后者约4%的股份 [3] - 美国联邦政府通过一项协议持有英特尔10%的股份，确保英特尔获得约100亿美元资金用于在美国建造或扩建工厂 [3] - 英特尔上个月从软银集团获得了20亿美元的股权投资 [3] - 现金注入提振投资者情绪，英特尔股价自8月中旬以来累计上涨逾40%，今年迄今累计上涨约54% [3] 战略合作内容 - 英伟达与英特尔的协议包括两家公司联合开发PC芯片和数据中心芯片的计划，但不涉及英特尔为英伟达代工芯片 [3] - 若苹果投资英特尔，英特尔可能会对苹果的芯片进行封装 [4] - 达成有利可图的合作伙伴关系和说服外部客户使用英特尔的芯片制造工厂，是其未来增长的关键 [4] 行业背景与公司现状 - 在经历近乎失落的十年之后，英特尔近期相继获得了美国政府和英伟达的投资，大有重振旗鼓之势 [1] - 英特尔曾经是芯片行业的旗手，但在AI竞赛中举步维艰，落后于英伟达和AMD等同行 [3] - 在2020年开始转向使用自主设计的芯片之前，苹果一直是英特尔的长期客户 [3] 潜在合作影响 - 对于严重依赖台积电生产芯片的苹果来说，与英特尔的新合作伙伴关系将使其能够实现芯片制造供应商多元化 [4] - 这笔对美企的潜在投资也将有助于苹果加强与美国总统特朗普的关系 [4] - 苹果已承诺在未来四年投入约6000亿美元用于国内项目 [4]

投资合作 - 英伟达宣布向OpenAI投资高达1000亿美元并提供数据中心芯片支持 [1] - 投资为OpenAI提供购买先进芯片所需资金和渠道以维持行业主导地位 [1] - 合作体现科技巨头在开发先进人工智能系统方面利益重叠趋势 [1] 战略意义 - 计算基础设施被OpenAI首席执行官视为未来经济基础 [1] - 双方将利用共同构建基础设施创造新人工智能突破并赋能个人与企业 [1] - 竞争对手可能担忧合作关系削弱行业竞争格局 [1]

市场行情 - 市场呈现小幅V型反转走势 沪指和深成指分别收跌0.18%和0.29% 创业板指收涨0.21% 超4200只个股下跌 1100余只上涨 [3][4] - 存储芯片概念局部大涨 德明利3连板 诚邦股份涨停 精智达和聚辰股份涨超10% [3] - 高速铜缆概念午后反弹 沃尔核材涨停 神宇股份、新亚电子、精达股份和兆龙互连等集体拉升 [3] - 光刻机板块尾盘大幅拉升带动情绪回暖 凯美特气3连板 张江高科和波长光电（20CM）涨停 宝丽迪、海立股份、强力新材和芯碁微装等大涨 [3] - EDA、港口和半导体板块有局部强势表现 旅游、餐饮和金融科技等重挫 [3] 科技股动态 - 证监会主席表示资本市场含"科"量上升 A股科技板块市值占比超过25% 明显高于银行和房地产行业市值合计占比 [7] - 英伟达将向OpenAI投资最高1000亿美元并提供数据中心芯片 [7] - 科技股整体走出高开低走走势 推动指数集体跳水翻绿 创业板指从上午1.5%涨幅跌至午后-2% [7] - 尾盘以光刻机为首的"小登"概念股带动情绪回暖并拉动创业板指翻红 [7] IPO概念股表现 - 独角兽IPO概念股持续走强 和而泰、联美控股、初灵信息（20CM）、盈趣科技、大众公用和超讯通讯集体2连板 [3][9][10] - 摩尔线程概念股表现强劲 和而泰和联美控股一字涨停 初灵信息20CM涨停 盈趣科技2连板 [10] - 宇树科技概念股大众公用2连板 杭电股份6连板 七匹狼午后大幅拉升冲板 [10] - 沐曦IPO进入第二轮问询 概念股超讯通信2连板 [10] - 张江高科"准二板"可能炒作上海微装IPO预期 [10] ST股表现 - 创意信息因虚增收入被ST后复牌 吞下20CM一字跌停板 [15] - ST思科瑞因虚增收入复牌 全天核按钮低开震荡 最终收跌12.3% [15] - *ST东通反弹拿下20CM涨停 [16] - ST华通收盘价刷新历史新高 从去年最低2.99元起一年涨幅达6倍 [16] - *ST亚振创新高但几乎拿下"天地板" ST松发8月底也刷新历史新高 [16] - ST华通市值达1500亿 24年游戏业务蝉联A股游戏公司收入第一 预计11月左右申请摘帽 [17][18] 个股异动 - 上海建工三个交易日盘中最高跌超22% 今日早盘大跌7%后从深水震荡走强 上午收盘前涨停 午后炸板回落收涨7.7% 距5连板高点还有一个涨停板距离 [21][22]

市场表现 - 科创人工智能ETF（589520）场内价格下跌超过3% 实时成交额超过3600万元 交投活跃且存在溢价交易 显示买盘资金较为强势 [1] - 成份股中云从科技下跌超过6% 海天瑞声下跌逾5% 凌云光 金山办公 寒武纪等个股下跌超过4% 跌幅居前拖累指数表现 [1] 行业动态 - 英伟达将向OpenAI投资最高1000亿美元 并提供数据中心芯片 科技巨头近期达成一系列合作协议包括微软对OpenAI持续投资及英伟达与英特尔AI芯片合作 [3] - 2025年国内算力需求预计高速增长 市场容量有望翻番 在美国限制芯片出口背景下国产算力芯片有望占据更多份额 成就千亿级市场 [3] - 技术突破是AI发展核心动力 算法层面大模型快速迭代 参数规模扩大及多模态融合技术应用推动场景应用质变 算力层面GPU硬件升级与边缘计算技术进步支撑规模化应用 [3] 公司业绩 - 寒武纪上半年营收增速超过43倍 净利润增速高达近296% 反映AI商业化形成技术突破-场景应用-商业变现良性循环 [3] 机构观点 - 第一上海证券认为大国科技竞争背景下算力国产化替代紧迫性持续提升 国产算力芯片市场前景广阔 [3] - 申港证券指出国产算力在模型侧和算力芯片方面持续突破 有望维持较好景气度 中期增长弹性或领先海外算力 [4] 产品优势 - 科创人工智能ETF（589520）具备三大亮点：政策推动AI成为行情引领板块 端云融合趋势下成份股受益于端侧芯片/软件AI化进程 [5] - 科技摩擦背景下人工智能自主可控至关重要 标的指数重点布局国产AI产业链且具备强国产替代特点 [5] - ETF采用20%涨跌幅机制 前十大重仓股权重占比71.66% 半导体行业权重占比54.1% 集中度高且进攻性强 [5]

IPO市场与募资监管 - IPO市场出现募资规模压缩趋势，超过四成企业募资规模较最初申报稿明显缩减，平均压降幅度超过20% [1] - 百奥赛图计划以11.85亿元募集资金投入募投项目，显著低于2023年6月首次申报时的18.93亿元计划 [1] - "补充流动资金"项目成为募资缩水最多部分，监管政策修订对"超募"和"补流占比过高"形成精准约束 [1] 资本市场资金流向 - 公募"固收+"、FOF等配置型产品引导中长期资金入市，"资金流入—配置优质资产—上涨吸引更多资金"正循环逐步开启 [1] - 股票私募仓位指数单周大幅上涨2.96%至78.04%，与年内最高位持平 [3] - 满仓百亿私募占比达54.04%，头部私募机构对后市行情信心坚定 [3] 银行业与资本管理 - 多家银行密集赎回二级资本债券和无固定期限资本债券，反映利率环境变化、监管要求升级与资本管理需求共同作用 [3] - "二永债"未来仍是银行重要的资本补充工具 [3] - 长安银行副行长刘建芸任职资格获陕西金融监管局核准 [7] 白酒行业市场动态 - 白酒"双节"行情呈现"旺季不旺"特点，终端市场普遍降价促销 [3] - 中秋期间白酒销量预计同比下滑约15%-20%，但茅台动销表现强劲，多地出货量环比增长15%-35% [3] - 贵州茅台否认将下调今年业绩目标，上半年已按计划完成目标进度 [8] 人工智能与科技投资 - 英伟达将向OpenAI投资最高1000亿美元，并为其提供数据中心芯片 [4][5] - 协议涉及两笔独立但相互关联交易，英伟达将通过投资获得OpenAI非控股股份 [5] - 双方计划为OpenAI人工智能基础设施部署至少10吉瓦算力英伟达芯片，首个部署阶段预计于2026年下半年投入使用 [5] - Meta为Facebook Dating接入人工智能助手，推出"Meet Cute"功能每周为用户推荐一位"惊喜匹配对象" [5] 公司特定事件与公告 - 富途证券、老虎证券进一步关闭中国内地居民开户通道，目前中国内地客户开户需持有海外永居身份证明 [6] - 百果园集团拟通过配售2.795亿股H股筹资约3亿元还债，公司半年亏损超3亿、一年关店超1600家 [9] - 格林美已向香港联交所递交H股发行上市申请 [7] - 焦作万方董事王益民因个人原因辞去董事及董事会专门委员会委员职务 [10] - 杭电股份公告称光通信业务处于亏损状态，铜箔业务尚处于起步阶段 [11] - 华软科技公告目前经营情况正常，无应披露而未披露重大事项 [12] 国际市场与资产表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨0.14%，纳指涨0.7%，标普500指数涨0.44% [13] - 英伟达收涨近4%，力挺三大美股指连续第三日齐创新高 [13] - 美债四连跌，十年期美债收益率再创两周新高，黄金创历史新高，期金两连涨、盘中涨超2% [13]

焦点事件 - 格林美提交港股上市材料 公司主要从事关键金属资源循环利用、动力锂电池循环利用与新能源电池材料业务 净资产201.28亿元 员工总数超1万人 A股市值382.3亿元[1] - 英伟达将向OpenAI投资最高1000亿美元 并为其提供数据中心芯片 协议涉及两笔独立但相互关联的交易 英伟达最早于2026年底开始交付芯片[3] - 富途证券和老虎证券进一步关闭中国内地居民开户通道 中国内地客户开户需持有海外永居身份证明 老虎证券自上周开始不再接受中国内地居民通过提供境外工作或生活相关证明文件开户[3] 宏观要闻 - 证监会主席吴清表示"十四五"时期共207家公司平稳退市 已披露230单重大资产重组 证监会大幅增强监管执法的有效性、震慑力 聚焦财务造假等违法违规问题[4] - 证监会对恒大地产及其审计机构分别开具41.75亿元、3.25亿元的史上最大罚单 对越博动力案第三方配合造假同步追责[4] 产业动态 - 工业和信息化部、国家发展改革委印发《工业园区高质量发展指引》 加强屋顶光伏、分散式风电、多元储能、充电桩等新能源基础设施的开发利用[7] - 探索构建工业绿色微电网、零碳能源供给系统和园区级数字化能碳管理中心 加强污水、垃圾、有害物收集处理等公共设施建设[7] - 国家体育总局发布《关于推动运动促进健康事业高质量发展的指导意见》 提出到2030年基本建成政府主导、社会协同、全民共享的运动促进健康服务体系[7] 公司聚焦 - 全球首条中欧北极集装箱快航正式通航 "伊斯坦布尔桥"轮从宁波舟山港启程 取道北极东北航道直达欧洲 运输时效仅需18天[9] - 美凯龙前总经理车建兴解除留置 车建兴于2016年12月起任美凯龙总经理 任职近9年[9] - 云南旅游发布公告称公司目前尚不具备机器人整机设计或生产能力 相关事项预计对公司当期损益不会产生重大影响[10] - 德明利控股股东李虎减持公司股票22.43万股 李虎合计减持417.65万股 田华减持22万股 减持后夫妇合计控制公司股份比例由36.91%变更为35.00%[11] - 杭电股份发布风险提示公告 公司光通信业务处于亏损状态 铜箔业务尚处于起步阶段[11] - 大洋电机向香港联交所递交H股发行上市申请[12] - 京东工业股份有限公司港股IPO获中国证监会备案 拟发行不超过253,309,800股普通股[13] - 佰维存储拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市[13] - 盛新锂能全资子公司拟以14.56亿元收购启成矿业21%股权 交易完成后将直接持有启成矿业70%股权[13] - 中京电子拟定增募资不超过7亿元 用于泰国PCB智能化生产基地等项目[13] - 金字火腿全资子公司拟以不超过3亿元取得中晟微电子不超过20%股权 中晟微电子投前估值为10亿元至13亿元[14] - 隆基绿能HPBC 2.0电池产线良率稳定在97%以上 HIBC组件效率超过25% 已逐步推向国内外分布式市场[14]

合作核心内容 - 英伟达将向OpenAI投资最高1000亿美元，并为其提供数据中心芯片 [2] - 协议涉及两笔独立但相互关联的交易：OpenAI以现金购买芯片，英伟达通过投资获得OpenAI的非控股股份 [2] - 英伟达对OpenAI的首批100亿美元投资将在芯片采购最终协议达成后启动 [2] - 双方已签署意向书，计划为OpenAI的人工智能基础设施部署至少10吉瓦算力的英伟达芯片 [2] - 首个部署阶段预计于2026年下半年投入使用，芯片交付最早于2026年底开始 [2] 合作规模与行业背景 - 10吉瓦的芯片容量相当于400万至500万块GPU，等于英伟达今年全年的总出货量，是去年的两倍 [3] - 此次合作是科技巨头间一系列合作协议的一部分，背景是数据中心投入和算力竞争加剧 [3] - 合作范例包括微软对OpenAI的持续投资，以及上周英伟达与英特尔达成的人工智能芯片合作协议 [3] 合作战略意义 - OpenAI首席执行官强调“一切都始于算力”，算力基础设施将成为未来经济的基础 [3] - 合作旨在利用共同搭建的技术体系实现人工智能领域的新突破，并大规模赋能个人与企业 [3] - OpenAI最近的估值已达5000亿美元 [3] - OpenAI与微软已签署不具约束力的新合作条款协议，为OpenAI重组为盈利性公司铺平道路 [3] - OpenAI目前拥有超过7亿的周活跃用户，其ChatGPT服务需要巨量算力支撑 [3]