暑期文旅消费活动 - 今年7月至8月各地将举办超4300项约3.9万场次文旅消费活动，发放超5.7亿元消费补贴 [1] - 避暑游、研学游、亲子游等产品销售火热，对应不同消费群体需求 [2] - 亲子家庭出游人次占比达42%，主题公园、海滨海岛、亲子研学产品热度走高 [3] 避暑旅游市场 - 乌鲁木齐、昆明、贵阳、哈尔滨等城市成为避暑游热门目的地 [3] - 西北、东北等平均温度低于25℃地区酒店预订增幅位居前列 [3] - 中国气象局推荐16条避暑旅游路线，相关地区推出森林音乐节、星空露营等夏季主题活动 [3] 产品供给创新 - 针对不同年龄群体需求推出亲子家庭、主题研学、毕业旅行等应季文旅产品 [4] - 深化线上线下、商旅文体健多业态消费融合，创新多元化消费场景 [7] - 青岛啤酒博物馆升级夜间沉浸式体验，拉动夜间文旅消费 [7] 文体旅融合消费 - "苏超"带动江苏目的地过夜游客大增，南通、宿迁等城市酒店预订量翻倍增长 [5] - 江苏将举办500多项特色文旅活动，推出1400多项惠民措施 [5] - 大型演唱会跨城观演比例达64.2%，音乐节达62.2%，跨城观众人均消费约2000元 [5] 城市服务提升 - 连云港延长主要公共文化设施开放时间，推出球迷优惠政策 [8] - 泉州推出景区免费讲解等优惠措施，加强文旅市场监管 [8] - 青岛建立多部门协调联动机制，暑期将上演10场演唱会、60场主题展演 [6]

上海量子城市建设规划 - 上海市政府原则同意《上海城市空间治理领域人工智能应用暨量子城市空间智能建设实施方案（2026-2027年）》，重点推进城市空间治理智慧化，完善数据底座并强化语料资源和算力支撑 [1] - "量子城市"技术将赋能城市规划、城市更新和空间治理，通过建立健全治理原则、标准和规范引导多主体参与创新生态建设 [3] 量子城市技术应用场景 - 上海"量子城市"时空智能创新基地已启动，计划落地28个应用场景（首批6个），同步建设三维时空治理模型"云宇星空大模型" [4] - 云宇星空大模型可分析区域人口特性，优化商场布局等空间资源配置，解决传统规划中因线上消费增长导致的商场过剩问题 [4] - 首批先导应用场景"美好生活掌中宝"已上线，覆盖15分钟社区生活圈，完成344处社区设施时空信息挂载并接入动态数据（如长者食堂菜单） [4] 技术生态与实施路径 - 量子城市强调协同生态构建，依托大模型统一管理平台实现算力与任务调度，降低成本并提升应对突发情况的灵活性 [5] - 体系实现物理空间与数字平台精准对应，每个线下服务点位设有云端数字化模块，支持实时数据交互与双向互动 [5] - 未来将全面推进"掌中宝"场景区级试点，提炼可复制的数字生活圈服务模式，开发多领域应用场景服务市民与政府治理需求 [6] 社区场景迭代计划 - "美好生活掌中宝"将持续升级，通过居民反馈强化"社区议事厅"功能，利用AI大模型优化数字社区地图（如升级"大平安地图"功能） [5] - 上海市明确将"掌中宝"应用开发作为"15分钟社区生活圈"行动核心任务，为街镇社区提供持续数字技术赋能 [5]

星空计划公司概况 - 公司成立于2025年1月，全称为"星空计划（上海）汽车科技责任有限公司"，最终受益人为华东某知名硬件公司创始人，间接持股比例80% [3] - 计划2026年Q1工厂竣工，2027年投产首款高端新能源SUV车型，截至2024年Q1仍处于造型设计DEMO阶段 [3] - 工厂选址上海临港，用地规模41.44万平方米，临近特斯拉储能和宁德时代工厂 [3] - 可能借用上汽生产资质进行整车制造，类似极石汽车与北汽的合作模式 [4] 差异化市场策略 - 首款车型采取"先行出口、再回归国内"的销售路径，优先开拓海外市场 [1][5] - 正积极招聘海外销售总监、渠道开发经理等职位，强化国际化团队 [6] - 瞄准海外新能源SUV蓝海市场：2025年1-5月全球新能源乘用车中SUV占比达53% [7] - 与比亚迪形成错位竞争（比亚迪海外以中低端车型为主，上半年销量47万辆） [7] 行业背景与竞争环境 - 2024年中国汽车出口641万辆（同比+23%），蝉联全球第一 [7] - 欧洲新能源车渗透率20%-30%（2023年12月），低于中国同期50%，存在增长空间 [6] - 竞争对手加速出海布局：长安设立5个海外事业部，比亚迪投入200亿美元欧洲市场，零跑建设欧洲/马来西亚工厂 [9] - 新造车资质门槛提高：2017年后国家发改委政策收紧，独立生产资质获取难度加大 [3] 时间窗口与挑战 - 车型开发周期紧迫：需在两年内完成设计定型、试制、产线建设及海外渠道搭建（常规周期18个月） [8] - 2027年量产时将面临已建立完善海外体系的车企竞争（如工厂/物流/渠道布局） [9]

气象与文旅融合 - 气象与文旅深度融合正成为拉动旅游市场增长的新引擎，拓宽旅游场景边界、丰富产品供给、提升目的地吸引力[1] - 气象旅游资源包括天气景观资源、气候环境资源和人文气象资源，具有极高观赏和利用价值，可直接转化为旅游生产力[2] - 中国气象服务协会已分三批发布"天气气候景观观赏地"名单，涵盖云雾、彩虹、冰雪、星空等自然奇观，延伸出地域特色鲜明的新IP[3] 气象赋能特色旅游IP - 重庆利用"烟雨巴渝指数"预报未来3日雨雾情况，助力游客规划路线体验烟雨风情[3] - 福建平潭推出"蓝眼泪"气象条件预报，提供未来5天发生概率预测[3] - 吉林长白山开展天池开冰、可见度监测，破解"十次九不见"难题，预报云海出现概率[3] - 气象部门推动气候要素成为生产要素，打造"一地一特色"绿色发展模式，激活区域经济[3] 气候资源与农产品价值提升 - 咸丰白茶在19℃至23℃冷凉气候下形成独特品质，气象部门通过数据分析赋予其"特优"气候品质标签，提升市场竞争力[4] - 咸丰白茶种植面积达15万亩，年综合产值突破20亿元，通过茶旅融合打造非遗展演、森林茶海等场景，年接待游客超百万人次[5] - 气象部门量化分析农产品生育期数据、关键气象因子，为创建区域品牌提供科学依据[5] 气象康养新业态发展 - 气象康养以气象资源、自然生态为依托，融合医疗、文旅等产业，配套康养设施提升健康管理水平[6] - 全国69%的县至少具备1种气象康养资源，气象部门确立11种特色气候康养资源分型，编制《气候康养资源评价技术规范》[6] - 浙江磐安建立气象医养中心实时监测负氧离子，贵州安顺发展避暑康养产业，河南嵩县打造"气象+全季康养"融合场景[7][8]

产品服务调整 - 公司调整客户成功服务产品套餐内容及价格 25年7月1日后订阅软件续费或买断软件购买标准成功服务不再包含工单服务 需购买高级成功服务 成本增加 例如金蝶云星空订阅版本高级成功服务费用为软件订阅金额的15% [2] - 举措将标准套餐和高级定制服务区分 对大企业客户续费阶段可抬高合同收入 对仅采用标准套餐客户可降低定制化实施成本 预计对公司毛利产生积极影响 [2] AI产品升级 - 公司推出全面升级的苍穹Agent平台2.0 支持MCP标准协议实现与ERP等核心业务系统深度整合 [3] - 基于苍穹Agent平台2.0开发五大智能体：金钥财报（10分钟内将数百页年报浓缩为分析报告） ChatBI（自然语言对话秒级获取可视化结果） 招聘智能体（岗位匹配准确率从40%提升至90%） 差旅智能体（全流程自动化服务） 企业知识智能体（智能决策引擎） [3] - 部分AI产品采用按结果收费模式 如招聘智能体按offer收费 差旅智能体按报销次数收费 [3] - 截至25年5月苍穹AI Agent平台已签约海信集团 温氏集团 湖北中烟等20家客户 金蝶云·星瀚上线超20个AI应用 签约近20家大型企业 [3] 业务收入表现 - 24年大企业客户业务苍穹&星瀚收入13.04亿元人民币（yoy+32.9%） 合同签约金额约21亿元（yoy+52%） [4] - 24年中型客户业务星空收入21.53亿元（yoy+10.3%） 小微业务收入12.29亿元（yoy+13.8%） [4] - 预计25年大企业业务保持稳健增长 中型和小微业务受宏观经济影响有所承压 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司调整客户成功服务产品套餐内容及价格，区分标准套餐和高级定制服务，对毛利有积极影响 [1] - 金蝶推出全面升级的苍穹 Agent 平台 2.0 和五大智能体，预计拓展更多应用场景，部分产品按结果收费，已签约多家客户 [2] - 24 年各业务有不同增长表现，预计 25 年大企业业务稳健增长，中型和小微业务受宏观经济影响承压 [3] - 基于保守性原则，小幅下修 25 - 26 年收入和归母净利润预测，新增 27 年预测，AI 加持下产品力有望增强 [3] 各部分总结 业务调整 - 25 年 7 月 1 日后，订阅软件续费或买断软件购买金蝶总部《标准成功服务》不包含工单服务，需购买《高级成功服务》，如金蝶云星空 - 订阅版本软件，高级成功服务费用为软件订阅金额的 15% [1] 新产品情况 - 苍穹 Agent 平台 2.0 定位为更懂企业业务的智能体平台，支持 MCP 标准协议，与 ERP 等核心业务系统深度整合 [2] - 基于该平台开发五大智能体，包括金钥财报、ChatBI、招聘智能体、差旅智能体、企业知识智能体，各有功能优势，部分产品按结果收费 [2] - 截至 25 年 5 月，苍穹 AI Agent 平台已签约 20 家客户，金蝶云·星瀚上线超 20 个 AI 应用，签约近 20 家大型企业 [2] 业务收入情况 - 24 年苍穹&星瀚收入 13.04 亿元，同比增长 32.9%，合同签约金额约 21 亿元，同比增长 52%；星空收入 21.53 亿元，同比增长 10.3%；小微业务收入 12.29 亿元，同比增长 13.8% [3] 盈利预测 - 下修 25 - 26 年收入预测至 70.0/78.7 亿元（较上次预测 -6%/-9%），新增 27 年收入预测 88.2 亿元 [3] - 下修 25 - 26 年归母净利润预测至 1.3/3.8 亿元（较上次预测 -24%/-1%），新增 27 年归母净利润预测 6.6 亿元 [3] 财务报表预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,679|6,256|7,003|7,868|8,815.3| |营业收入增长率|16.7%|10.2%|12.0%|12.3%|12.0%| |归母净利润（百万元）|-210|-142|133|381|662| |每股收益（元）|-0.06|-0.04|0.04|0.11|0.19| | P/S |9|8|7|6|6| [5] 市场数据 - 总股本 35.49 亿股，总市值 551.59 亿港元，一年最低/最高股价为 5.26 - 17.76 港元，近 3 月换手率 113.7% [6] 股价相对走势 - 1 个月相对收益 23.1%，绝对收益 27.2%；3 个月相对收益 14.6%，绝对收益 18.4%；1 年相对收益 73.3%，绝对收益 107.8% [8]

报告核心观点 - 猎豹移动服务机器人布局扎实，AI 业务构建新成长曲线，首次覆盖给予“增持”评级 [3][5] 公司发展历程 - 猎豹移动起家于 PC 时代，2010 年金山安全与可牛影像合并成立金山网络，“三级火箭体系”实现盈利 [3] - 移动互联网时代转型为出海互联网公司，推出猎豹清理大师等拳头产品及工具型产品 [3] - AI 时代 2016 年逐步转型为 AI 公司，2023 年对猎户星空并表，截至 2023 年猎户星空服务机器人累计出货超 60000 台，2024 年发布猎户星空大模型及相关解决方案 [3] 公司业务板块 - 公司是全球领先人工智能公司，业务涵盖传统互联网、服务机器人、大模型应用/AI 应用 [4] - AI 机器人业务方面，预计 2028 年全球机器人市场规模达 1314 亿美元，2023 - 2028 年 CAGR 为 16.4%，公司产品矩阵丰富，覆盖多场景，产品畅销且海外布局有前瞻性 [4] - 大模型业务方面，公司大模型能力强，2024 年发布 Orion - 14B 和 Orion - MoE 8×7B 大模型，推出多个 AI 提效工具产品，竞争力较强 [4] 盈利预测和评级 - 预计猎豹移动 2025 - 2027 年营业收入分别为 9.71、12.11、15.04 亿元，同比增长 20%、25%、24%，归母净利润分别为 - 5.21、 - 4.5、 - 3.18 亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：智慧教育、智慧轨交 - 公司：竞业达（文档中“金业达”应为笔误） 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024 年公司收入增长 17.58%，毛利率达 2.6 亿元，同比增长 15.22%，归母净利润同比增长 321.88%[2][3] - 智慧教育板块占总收入近 70%，其中智慧招考收入 2.24 亿元，占 43%，同比减少 7.83%；智慧教学与校园业务占 23%，同比增长 6.43%；智慧轨交业务收入同比增长 141%，占 34%[3] 智慧轨交业务 - 核心观点：短期内收入确定性高，2025 年预计保持 10%-20%增长，长期将通过 AI 转型实现业务转型 - 论据：业务覆盖全国 30 个城市 70 余条地铁线路，处于细分市场前二；订单转化周期长，截至 2023 年 12 月 31 日在手订单 3.6 亿元；已在济南、北京落地 AI 项目并通过市场验证[2][5][6] 智慧招考业务 - 核心观点：新一轮 AI 视频巡查建设周期启动，市场空间大，公司在安全性方面有优势，拓展新领域有望带来千亿级市场 - 论据：全国考场数量约 80 - 100 万间，单考场投入约 1 万元，AI 智能升级市场空间约 100 亿元；新疆已规模化落地，为其他省份提供示范；体育考试和实验操作考试等新领域市场空间预计达千亿级别[2][9][10] 智慧教育业务 - 核心观点：AI 技术驱动市场洗牌，公司凭借全链条产品矩阵和“硬件的软件化”优势满足学校核心业务需求，商业模式创新拓展 - 论据：教育部推动 AI + 教育建设，传统设备商面临挑战；公司推出“星空教育大模型”，完成 7 类算法网信办备案，围绕具体场景推出 AI 应用；创新推出课程课堂质量评价服务，已在 50 所以上院校试点推广，预计 2025 年收入达 2000 万元[2][4][17][18][20][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 轨道交通业务净利率波动大，受收入确认额度影响，行业毛利率通常在 30% - 40%[8] - 传统视频和综合安防业务改建周期约十年，一条地铁线改建投入约四五千万元；AI 转型业务可扩充性强，如北京地铁 3 号线合同量级接近 700 万元[6] - 公司在全国至少三分之二以上有地铁建设规划或已建设地铁的城市布点，未来将以济南和北京案例向其他城市推广[7] - 2024 年第四季度新疆规模化落地视频巡查项目，单价未低于上一轮建设[10] - 公司智慧课堂业务客户主要为高校和中小学，高校有 500 所以上老用户，中小学有上千所用户[19][23] - 教育行业资金来源于财政，包括院校信息化经费、设备更新改造资金等；订单有季节性，目前在手订单不能充分反映全年情况，但商机意向提升[23] - 公司过去研发投入增幅约 7% - 8%，今年侧重销售端投入，销售费用约五六千万元，占收入比重约 12%；希望 2025 年智慧教学业务收入明显增长，维持或提升净利润率至 10%[25] - 公司目标未来三到五年在全国高教智慧教室领域占 3% - 5%市场份额，业务提升至 10 亿元以上[26] - 2027 年设备更新改造政策要求实现 25%的增幅；教育部 2023 年高校发展报告显示学校平均信息化投入经费从 1055 万元增至 1318 万元，头部学校计划经费超 3000 万元[16]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：ERP 行业、计算机行业、企业 SaaS 行业 - 公司：金蝶国际 纪要提到的核心观点和论据 金蝶国际发展前景 - 观点：金蝶国际未来发展前景值得关注，估值有提升空间 - 论据：推出多款 AI 引擎产品，客户反馈积极，当前市销率（PS）约 7 倍，正常 AI SaaS 公司市销率为 12 - 15 倍[2][3] ERP 行业变化及对金蝶影响 - 观点：ERP 行业国产替代加速，竞争格局改善，利好金蝶 - 论据：国家 79 号文要求 2027 年完成 ERP 国产替代，海外厂商份额下降，国产厂商产品升级；7 月 1 日起金蝶对中大型企业额外二次开发服务单独收费，不再靠价格战竞争[2][4][5][7][8] 金蝶国际财务基本面优势 - 观点：金蝶财务稳健，业绩有预见性和确定性 - 论据：覆盖大、中、小微企业，中型企业占比超 40%，通过星空产品实现，80%以上按年订阅付费，业务增速维持 10%左右；经营性现金流连续正流入，2024 年达 9 亿元，同比增长 43%，2025 年预计快速增长，实现利润盈亏平衡[2][6][11] 金蝶国际订阅模式优势 - 观点：订阅模式提高业绩稳定性 - 论据：按年付费延长客户价值生命周期，维持续费率相对容易，宏观经济不确定时仍有较高预见性和确定性[2][9] 金蝶国际各业务情况 - 大型企业业务：需求稳健旺盛，2024 年苍穹和星瀚收入增速超 30%，合同签约金额 21 亿元，增速超 50%，2025 年上半年订单增速较快[4][9] - 中型企业业务：占比最高，增速放缓但维持 10%左右[2][6] - 小微企业业务：对财税数字化产品需求粘性强，基本盘稳定，预计维持百分之十几增速，2025 年业绩预见性高[10] 金蝶国际 AI 应用进展 - 观点：金蝶在 AI 应用商业化取得显著成果 - 论据：2024 年推出多个 AI 产品并达成一定 AI 收入，2025 年 5 月发布五款新 AI 产品，更标准化，便于开箱即用，满足市场需求[12] ERP 与 AI 结合情况 - 现状：尚未发挥巨大价值，但标准化智能体产品可向老客户渗透带来收入 - 前景：未来结合将提升企业经营决策分析效率，发挥庞大数据价值，创造更多收入[13] AI 在 ERP 领域商业化潜力 - 观点：AI 在 ERP 领域有巨大商业化潜力 - 论据：基础大模型能力提升和精准场景应用，SaaS 企业服务厂商利用数据训练，客户愿意付费，增强现有产品竞争力[14] 金蝶国际在当前经济环境表现 - 观点：金蝶表现稳健，是较稳健标的 - 论据：SaaS 模式订阅比例高，业务和财务预见性强，IT 预算受影响仍能保持稳健增速，宏观经济预期改善业绩增速将增长[15] 企业 SaaS 估值情况 - 观点：企业 SaaS 估值有提升空间 - 论据：金蝶目前 PS 仅 7 倍，云和 AI 受关注时 PS 和 APS 估值可达 10 - 15 倍[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 杨林客户续费率保持较高水平，但拓展新增客户和老客户加购模块存在一定难度，与当前宏观环境有关[9] - 金蝶财报可帮助财务人员快速生成专业报告；招聘智能体覆盖招聘全流程，提高效率并降低成本；ChatGPT 专注于数据问答；差旅智能体自动化处理申请到报销流程[12]

社会助残服务项目大赛 - 第二届江苏省社会助残服务项目大赛暨长三角地区社会助残服务项目分享会在南京举办，50个覆盖生活照料、健康服务、就业支持等七大领域的优质项目参赛，最终评选出20个一等奖、30个二等奖和50个三等奖 [1] - 大赛共收到174个助残服务项目申报，覆盖生活照料、健康服务、就业支持、教育培训、文化体育、权益维护、心理疏导七大领域 [2] - 江苏省通过"政策引导+资金扶持+品牌培育"三位一体机制，累计投入800多万元支持助残项目发展 [11] 优秀助残项目案例 - 南京高淳区淳溪街道康怡堂残疾人之家发起"乐童小将"公益项目，以足球为载体构建三级干预体系，累计服务30名儿童，3人实现辅助性就业 [4] - 苏州市寒香会社通过"菜单式""订单式"培训机制，将非遗与现代文创结合，累计售出超30万件残疾人手工作品，惠及2000余名残疾人 [4] - 无锡梁溪区溢点社工事务所推出"云端助农·菌菇助残"项目，构建"技术赋能+数字转型"双螺旋助残体系，参与者最高月增收达1500元 [5] 高校助残创新实践 - 江苏省高校"茉莉芬芳"阳光助残志愿服务项目启动，计划在全省170多所高校建立专业化助残志愿服务队伍 [8] - 江苏师范大学语言筑桥项目助力聋人教育就业，南通大学残疾人无障碍服装项目解决"穿衣难"问题，南京大学项目为孤独症儿童提供个性培育服务 [9] - 江苏省已培育扶持200多个优质助残项目，以"茉莉芬芳"品牌引领社会资源向助残领域汇聚 [10] 长三角协同助残 - 长三角地区8个优秀社会助残项目亮相分享会，展现区域创新实践成果 [12] - 合肥轨道团队项目服务超200万旅客，将残疾乘客换乘时间从55分钟缩短至35分钟 [12] - 上海乐爱社工师事务所项目覆盖30余个街镇惠及6万余人次，浙江工商大学项目服务视障群体超500人次 [12]