核心观点 - 景顺长城基金于2025年8月任命叶才为新董事长 其具有华能集团逾20年财务背景和跨界金融经验 此次人事变动是公募行业高管密集变动的缩影 截至2025年8月5日已有107家基金公司发生高管变动 涉及243人 其中29家变更董事长 26家调整总经理 [1][2] - 公司面临三大挑战：权益产品规模承压（46只权益产品规模不足5000万元）、中外合资股权结构下股东诉求平衡问题、核心人才流失（"双十"基金经理鲍无可离职） [3] - 2024年公司营收33.73亿元同比下滑11.93% 净利润9.51亿元同比减少19.09% 2022-2024年非货币基金合计亏损超400亿元 同期收取管理费超90亿元 [6] - 固收业务表现突出：近10年获五星评级 近1/2/3年固收投资能力均位居大型基金公司第1 债券型基金规模达2317.2亿元创新高 含权固收产品上半年规模增长356.6亿元 [12][13] - 公司积极拥抱浮动费率改革：首批浮动费率基金景顺长城成长同行混合募集12.57亿元 采用三档费率机制 并上报新一批浮动费率产品 [15] 行业高管变动 - 2025年公募行业高管变动频繁 截至8月5日107家基金公司发生高管变动 涉及243人 其中29家变更董事长 26家调整总经理 [1] - 头部机构同样出现变动 包括易方达基金3月刘晓艳接任董事长 汇添富基金7月鲁伟铭接任总经理 [1] - 行业分析师认为管理层更替是行业扩容期常态现象 资管业快速发展与白热化竞争助推人才流动 [1] 公司治理结构 - 公司为中美合资企业 景顺和长城证券各持49%股份 截至2025年6月30日华能资本持股长城证券46.38% 为第一大股东 [2] - 自2003年成立以来六任董事长均出自华能集团体系 新董事长叶才曾任华能集团财务部主任等核心管理岗位 并兼任中国华能财务公司董事、永诚财产保险董事 [2] 权益产品表现 - 2025年上半年股票型基金收益率15.44%低于同业平均15.77% 混合型基金收益率11.34%低于同业平均11.58% [6] - 股票基金规模282.78亿元较2021年末325.68亿元下降13.17% 混合基金规模1072.33亿元较2021年末2161.79亿元下降50.39% [9] - 明星产品景顺长城新兴成长混合A规模188.13亿元 近三年收益率-28.47% 同类排名2672|3067 总份额较2021年高点缩水超四成 [9] - 部分产品表现优异：景顺长城纳斯达克科技以33.71%收益率获2025年上半年QDII业绩冠军 景顺长城北交所精选近一年收益率达149.13% [10][11] 固收业务优势 - 固收投资能力持续领先：近1/2/3年均排名固收类大型基金公司第1 近10年获五星评级 [12] - 具体产品表现：景顺长城景泰鑫利近一年收益率4.48%排名同类103|2764 景顺长城景颐丰利债券A近一年收益率26.28%排名同类60|1174 [12] - 债券型基金规模达2317.2亿元创新高 含权固收产品上半年规模增长356.6亿元 净申购近199亿份 [13] 费率改革进展 - 2025年5月首批16只浮动管理费率基金推出 公司景顺长城成长同行混合募集12.57亿元 [15] - 采用三档浮动费率机制：持有一年以上按业绩分档（基准1.2%/年、超额1.5%/年、落后0.6%/年） 实现单客户单份额精细化收费 [15] - 2025年7月公司上报新一批浮动费率产品 推动行业向重回报转变 [15]

中国中免股价表现 - 中国中免连续4个交易日下跌，区间累计跌幅达-1.56% [1] - 今年以来股价阶段涨幅为-0.17%，同类排名3010（总4581）[1] - 近6月阶段涨幅为-8.83%，低于同类平均（-1.35%）和沪深300（-4.78%）[2] - 近3月阶段涨幅为4.55%，优于同类平均（0.28%）和沪深300（-0.75%）[2] 景顺长城新兴成长混合A持仓 - 景顺长城新兴成长混合A为中国中免前十大股东，今年一季度持仓未变动 [1] - 该基金今年以来收益率为-0.17%，同类排名3010（总4581）[1] 基金经理刘彦春背景 - 刘彦春现任景顺长城基金总经理助理兼研究部总监，累计任职时间16年又15天 [3][4] - 管理基金总规模达410.20亿元，任期回报162.55% [4] - 现任管理基金包括景顺长城新兴成长混合、景顺长城鼎益混合(LOF)等 [3][4] 景顺长城基金公司概况 - 公司成立于2003年6月，股东包括长城证券（49%）、景顺资产管理（49%）等 [4] - 董事长为李进，总经理为康乐 [4]

核心观点 - 2025年一季度百亿规模以上权益类基金业绩显著分化 刘彦春管理规模从2021年第二季度1163.01亿元高点下跌至410.20亿元 跌幅超过50%[1] - 刘彦春代表产品景顺长城新兴成长A一季度回报0.51% 近一年下跌8.40% 近三年下跌23.63% 同类排名靠后[2] - 持仓高度集中于白酒板块 前十大重仓股中白酒占比近50% 远高于同类消费主题基金15%-20%配置比例[8] 基金经理规模排名 - 张坤以608.22亿元管理规模位居榜首 年初至今收益3.49%[2] - 刘彦春以410.20亿元规模排名第二 年初至今收益-0.19%[2] - 杨锐文管理规模251.43亿元 年初至今收益7.40%表现最佳[2] 基金业绩表现 - 景顺长城内需增长混合A近两年下跌21.82%[3][4] - 景顺长城集英两年定开混合近两年下跌21.99%[3][4] - 景顺长城鼎益混合(LOF)A近三年下跌23.62%[4] 持仓结构分析 - 制造业配置占比81.53% 较上期下降0.85%[7] - 前十大重仓股集中度73.34% 山西汾酒持仓占比9.76%较上期增加1.67%[7] - 一季度减持贵州茅台(9.85%/-0.03%) 五粮液(9.24%/-0.49%) 迈瑞医疗(8.64%/-0.54%)[7][8] 投资策略特征 - 基金换手率持续低于10% 2024年四季度为9.37%[10] - 维持0.15%管理费率 高于行业平均0.08%水平[9] - 策略侧重宏观走势研判 行业调研覆盖较少[12] 行业配置偏好 - 白酒板块配置显著超配 山西汾酒近三月上涨24.81%[7] - 租赁和商务服务业配置5.37% 卫生和社会工作配置2.30%[7] - 增持抗周期标的 晨光股份持仓占比3.69%较上期增加1.04%[7][8]

中国中免股价表现 - 4月17日收盘价单日下跌2.05% [1] - 近1周累计跌幅0.34%，近1月跌幅5.12%，但近3月涨幅4.12%，今年来微跌0.29% [2] - 同期沪深300指数今年来跌幅达4.13%，表现弱于该基金 [2] 公司基本信息 - 中国旅游集团中免股份有限公司成立于2008年，注册资本20.69亿人民币，法定代表人王轩 [1] - 主营业务为商务服务业，注册地位于北京市 [1] 基金持仓动态 - 景顺长城新兴成长混合A位列中国中免前十大股东，去年四季度进行减持操作 [1] - 该基金今年以来收益率-0.29%，同类排名1882/4559 [1] - 基金经理刘彦春当前管理基金总规模427.26亿元，任期最佳回报162.55% [4] 基金经理背景 - 刘彦春为管理学硕士，拥有15年又355天从业经验，现任景顺长城总经理助理兼研究部总监 [3][4] - 曾任职于汉唐证券、香港中信投资和博时基金，2015年加入景顺长城 [3] - 目前同时管理4只混合型基金，包括景顺长城新兴成长混合等产品 [4] 基金公司股权结构 - 景顺长城基金成立于2003年6月，股东包括长城证券（49%）、景顺资产管理（49%）、开滦集团（1%）和大连实德（1%） [4] - 公司董事长为李进，总经理为康乐 [4]

文章核心观点 4月15日中国中免股票收盘大跌，景顺长城新兴成长混合A为其前十大股东且去年四季度减持，介绍了该基金经理刘彦春及景顺长城基金相关信息 [1][3][4] 中国中免相关 - 4月15日中国中免股票收盘大跌3.38% [1] - 中国旅游集团中免股份有限公司成立于2008年，位于北京，从事商务服务业，注册资本206885.9044万人民币，法定代表人为王轩 [1] 景顺长城新兴成长混合A相关 - 景顺长城新兴成长混合A为中国中免前十大股东，去年四季度减持，今年以来收益率-0.51%，同类排名2266（总4559） [1] 基金经理刘彦春相关 - 刘彦春为景顺长城新兴成长混合A基金经理，管理学硕士，有丰富从业经历，2015年1月加入景顺长城基金，现任总经理助理兼研究部总监兼股票投资部基金经理，还兼任多只基金基金经理 [3][4] - 刘彦春累计任职时间15年又353天，任职起始日期2008 - 07 - 03，现任意令资产总规模427.26亿元，在管基金最佳任期回报162.12% [4] - 刘彦春管理过景顺长城内需增长混合C、景顺长城内需增长贰号混合C、餐顺长城景益混合(LOF)C等基金，各基金有不同规模、任职时间、任职天数和任职回报 [4] 景顺长城基金相关 - 景顺长城基金管理有限公司成立于2003年6月，董事长为李进，总经理为康乐 [4] - 景顺长城基金共有4名股东，长城证券有限责任公司持股49%、景顺资产管理有限公司持股49%、开滦（集团）有限责任公司持股1%、大连实德集团有限公司持股1% [4]

中国中免相关情况 - 4月11日中国中免股票收盘大跌3.22% [1] - 中国旅游集团中免股份有限公司2008年成立于北京，从事商务服务业，注册资本206885.9044万人民币，法定代表人为王轩 [1] - 景顺长城基金旗下景顺长城新兴成长混合A为中国中免前十大股东，去年四季度减持，今年以来收益率1.09%，同类排名1158（总4559） [1] 景顺长城新兴成长混合A基金经理情况 - 基金经理为刘彦春，管理学硕士，有丰富从业经历，2015年1月加入景顺长城基金，现任总经理助理兼研究部总监兼股票投资部基金经理，兼任多只基金基金经理 [3][4] - 累计任职时间15年又349天，任职起始日期2008 - 07 - 03，现任基金公司为景顺长城基金管理有限公司 [4] - 现任基金资产总规模427.26亿元，在管基金最佳任期回报166.13% [4] 刘彦春管理过的基金情况 - 管理景顺长城内需增长混合C，2025 - 01 - 23至今任职78天，任职回报4.61% [4] - 管理景顺长城内需增长贰号混合C，2025 - 01 - 23至今任职78天，任职回报5.82% [4] - 管理景顺长城鼎益混合(LOF)C，规模0.12亿元，2023 - 06 - 14至今任职1年又302天，任职回报 - 19.12% [4] 景顺长城基金管理有限公司情况 - 2003年6月成立，董事长为李进，总经理为康乐 [4] - 共有4名股东，长城证券有限责任公司持股49%、景顺资产管理有限公司持股49%、开滦（集团）有限责任公司持股1%、大连实德集团有限公司持股1% [4]

文章核心观点 2025年3月29日美的集团发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及公募基金、外资基金持股变化[1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年3月28日1673个机构投资者披露持有美的集团A股股份，合计持股量44.81亿股，占总股本58.53% [1] - 前十大机构投资者包括美的控股等，合计持股比例达50.12%，较上一季度下跌0.44个百分点 [1] 公募基金持股变化 - 本期较上一期持股增加的公募基金103个，如景顺长城沪港深精选股票A等，持股增加占比0.13% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金203个，如华泰柏瑞沪深300ETF等，持股减少占比0.54% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金385个，如景顺长城中证A500ETF等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金911个，如易方达消费行业股票等 [2] 外资基金持股变化 - 本期较上一季度持股减少的外资基金1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比0.21% [2]