公司动态与产品发布 - 智元创新（上海）科技股份有限公司的智元远征A2人形机器人在2026年1月7日与韩国总统李在明互动，成为关注焦点[1][2] - 智元远征A2是全球首个实现规模化商业部署并获得中美欧三重认证的全尺寸通用人形机器人，面向商业服务与文娱商演场景[2] - 在美国CES 2026展会上，智元机器人展示了包括远征A2、灵犀X2、精灵G2、酷拓D1在内的多款人形机器人产品及OmniHand灵巧手系列[2] - 智元机器人在CES 2026开幕日发布了首个大语言模型驱动的开源仿真平台Genie Sim 3.0，基于NVIDIA Isaac Sim，融合三维重建与视觉生成技术[3] - Genie Sim 3.0平台利用MetaCam手持3D激光扫描仪，结合高分辨率RGB、LiDAR点云与RTK定位，实现真实环境的毫米级复刻[3] - 对于任意物体，Genie Sim 3.0平台仅需一段60秒环拍视频即可生成带精确网格的仿真模型[3] - 智元机器人宣布将同步开源包含真机作业场景的上万小时仿真数据集，构建覆盖超过10万个场景的多维度评估体系，所有资产通过GitHub完全开源[3] - 智元机器人已与AI公司MiniMax（上海稀宇科技）达成合作，MiniMax将为智元机器人提供文本到语音全流程AI技术支持，并量身打造专属人设体系[3][5] - MiniMax将基于自研音乐生成模型，助力智元机器人拓展娱乐场景玩法，合作旨在提升机器人的情感交互与场景适应能力[5] - 智元机器人于2025年7月通过协议转让与要约收购方式收购上纬新材，并于同年11月完成股份交割，收购后智元机器人联合创始人彭志辉出任上纬新材董事长[7] - 业务整合后，上纬新材将更多聚焦面向消费者的C端个人机器人产品，智元机器人则继续深耕B端及产业级市场[7] - 2026年1月6日，北京大学长聘副教授董豪加入上纬新材（上纬启元）并出任首席科学家，负责具身智能模型领域的技术研发与战略布局[8] - 董豪是科技创新2030国家重大项目负责人，在国际顶级会议和期刊发表论文90余篇，谷歌学术引用过万次[8] 行业技术与生态发展 - 智元机器人展示了具身智能生态，远征A2在现场运用多语种进行交互并表演舞蹈，灵犀X2展示了舞蹈与太极[2] - 酷拓D1四足机器人搭载RL强化学习运控算法，适用于复杂地形巡检[2] - 智元机器人与MiniMax的合作标志着全模态AI技术加速向具身智能领域渗透[5] - 在CES 2026上，由上纬新材旗下品牌“上纬启元”打造的全身力控小尺寸人形机器人启元Q1首次公开亮相[5][7] - 启元Q1可实现背包级收纳，核心QDD关节仅鸡蛋大小，在保留全尺寸机型力控性能的同时具备耐摔便携特性[7] - 上纬启元董事长彭志辉称，启元Q1让市场进入“每个人可拥有、可使用、可创作”的新阶段[7] - 上纬新材高管表示，上纬启元的愿景是将具身智能带入每个个人和家庭，让人人都拥有一个个人机器人[7] - 启元Q1主要面向科研人员、创作者与家庭用户三类核心人群[7]

公司动态与产品展示 - 智元远征A2人形机器人于2026年1月7日在上海与韩国总统李在明互动，该产品是面向商业服务与文娱商演场景的全尺寸通用人形机器人，也是全球首个实现规模化商业部署并获得中美欧三重认证的全尺寸人形机器人[3] - 公司在2026年国际消费电子展上全景展示了其具身智能生态，展出了包括远征A2、灵犀X2、精灵G2、酷拓D1等多款面向多元场景的全系列具身机器人产品[4] - 智元远征A2在CES现场能熟练运用多个语种实现流畅交互并进行热舞表演，灵犀X2则展示了舞蹈、太极与灵动交互表现[4] - 智元酷拓D1系列四足机器人搭载RL强化学习运控算法，负载及续航能力强，适用于复杂地形下的巡检与作业任务[5] - 公司展示了智元OmniHand灵巧手系列产品，该产品凭借高度灵活的关节设计与先进的感知系统，赋予机器人接近人手的精细操作与自适应能力[5] - 公司新发布的启元Q1小尺寸人形机器人在CES首度公开亮相，该产品可实现背包级收纳，核心QDD关节仅鸡蛋大小，具备耐摔、便携的实用属性[5] 技术研发与生态建设 - 公司在CES 2026开幕首日发布了首个大语言模型驱动的开源仿真平台Genie Sim 3.0，该平台基于NVIDIA Isaac Sim，融合三维重建与视觉生成，能够打造数字孪生级的高保真环境[6] - Genie Sim 3.0首创大语言模型驱动的场景泛化技术，万级场景生成仅需几分钟，并可通过60秒环拍视频快速生成带精确网格的仿真模型，大幅提升场景构建效率[6] - 公司将同步开源包含真机作业场景的上万小时仿真数据集，构建覆盖超过10万个场景的多维度智能评估体系，所有仿真资产、数据集及自动化评测源代码均已完全开源[6] - 公司认为2026年是具身智能规模化部署的关键之年，未来将持续推进技术研发与行业生态共建，深化场景落地应用[7] - 公司具身智能生态致力于构建一个能让具身智能融入各行各业、适应各种环境，乃至走进日常生活的未来[4] 人才与战略布局 - 2026年1月6日，打造启元Q1的上纬启元迎来了新任首席科学家，北京大学90后长聘副教授董豪已加入并出任该职，将聚焦具身智能模型领域的技术研发与战略布局[5]

文章核心观点 - 文章通过2025全球开发者先锋大会上的机器人演示，揭示了具身智能领域在技术进阶与商业化落地上取得的显著成果，同时也暴露了其在精细操作、环境泛化及工业稳定性方面存在的技术鸿沟，并指出了未来从模仿走向推理、统一全身协同以及解决数据与生态瓶颈的进化方向 [1][2][3][7][8][9] 从机器人的“能”看技术进阶 - 中国具身智能领域在过去一年“快步疾行”，例如智元远征A2人形机器人完成了无间断百公里跨省行走，证明了其移动稳定性 [2] - 行业商业化“大单”频现，机器人已真正进入工厂负责分拣、上下料等工作 [2] - VLA（视觉-语言-动作）模型的应用大幅提升了机器人大脑、小脑与本体的协同度，使其能理解人类指令并适应陌生环境，例如在插花比赛中能识别不同花材并完成任务，在餐厅服务中能识别可抓取位置并控制握力 [2] - 硬件方面取得进步，例如2025年首次将精细触觉反馈引入实用化产品，使灵巧手能感知力的大小和方向，并完成从感知到力控的闭环，实现精细抓握 [3] 从机器人的“不能”看落地鸿沟 - 在叠衣服等处理柔性物体的任务中，机器人面临巨大挑战，为覆盖一件特定样式衣服的堆叠状态分布，需要采集高达200小时的遥操作数据 [4] - 环境干扰（如光照变化、物体倒影）容易导致机器人操作不准，暴露了当前具身智能在物理场景理解上泛化性不足的短板 [4] - 在拧螺丝等精细操作上，机器人仍需人类遥操作辅助，其力觉反馈灵敏度不足以捕捉螺纹咬合瞬间的微小震动，且当前VLA模型对摩擦力、扭矩等物理特征的理解依然浅薄 [5][6] - 在工业搬运场景中，虽然技术相对成熟，但动作磕绊、箱子重心不稳等情况仍时有发生，距离稳定工业落地仍有差距，需要工程化方案解决实际问题 [7] 从“进化路标”看未来 - 行业研究范式尚未收敛，正在探索如“世界模型”等技术路径以解决大语言模型在物理世界三维空间建模与动态因果推理上的局限 [8] - 2025年11月，李飞飞教授创立的World Labs推出首款产品Marble，以多模态“世界模型”为核心，可从单张图像等生成持久性三维数字孪生空间 [8] - 技术演进需从“模仿”走向“推理”，将推理、规划与控制纳入同一闭环框架，并需从局部技能走向全身协同，统一全身控制与手部精细操作规划 [8] - 行业未来需走出“数据匮乏”，探索新收集技术并构建可规模化的数据工厂，同时需结束“各自为战”，通过建立开放基准与安全规范，鼓励算法开源与复现，以铺平产业化之路 [9]

核心观点 - 智元远征A2人形机器人成功完成106.286公里的跨省行走挑战，并获得吉尼斯世界纪录认证，标志着其人形机器人在硬件性能、平衡算法及耐久性方面趋于成熟，为大规模商用奠定了基础 [1][8][10] 技术性能与挑战 - 远征A2全程未关机连续运行，基于快速热插拔换电系统完成挑战，最终行走距离为106.286公里 [1] - 机器人应对了市区、景区、国道、省道、柏油马路、瓷砖路、桥梁、盲道、坡道及夜间照明不足等多种复杂地形与环境挑战 [7] - 挑战全程采用“半自主”方式（人工辅助加自主行走），以应对红绿灯、路况、行人等不可预期因素，并实现了全程“零摔倒” [8][9] - 机器人是产线直接拉出的标准产品，未经任何改装，历经超百公里行走后状态良好，仅足底橡胶层出现部分磨损 [8] - 公司此前已在今年8月完成全球首次全尺寸人形机器人在高温环境下完全自主行走24小时的挑战 [8] 商业化进展与行业意义 - 公司2024年商用部署的机器人已超过1000台，客户复购率提升，表明机器人已能实际胜任一些工作 [9] - 此次挑战旨在向行业证明，经过近一两年的发展，人形机器人的可靠性和稳定性已达到“很高”且“好用”的水平，虽未及汽车，但已为大规模商用奠定基础 [9][10] - 公司希望通过此次挑战，让产业链伙伴关注机器人长时间运行的可靠性与稳定性问题 [10] - 目前电池续航（站立3小时、行走2小时）仍是瓶颈，电机性能已基本够用，但若需更极限动作则需提升 [10]

行业发展趋势 - 中国已成为全球机器人第一大生产国并拥有全产业链布局 [1] - 2025年上半年中国机器人产业营业收入同比增长27.8% [1] - 人形机器人产业正从概念设想迈向实际应用阶段 [1] 技术突破进展 - 智元远征A2完成全球首次全尺寸人形机器人24小时户外行走挑战 [1] - 挑战验证了自主行走稳定性、环境适应性及硬件可靠性三大关键能力 [1] - 机器人成功应对柏油/砖石路面、锥桶/减速带障碍及35℃高温与弱光环境 [2] - 步态算法和环境建模实现突破 多传感器融合技术有效应对光照变化 [2] 商业化应用场景 - 深圳宝安区政务人形机器人已实现275项业务的夜间受理 [1] - 智元机器人与富临精工合作 近百台A2-W轮式机器人将落地工厂产线 [1] - 人形机器人已在展厅讲解和4S店接待等场景实现落地应用 [2] - 未来3-5年人类与人形机器人协同精密作业场景将成为竞争焦点 [2] 行业发展阶段 - 人形机器人从偏科研阶段发展到半商业化半科研阶段 [2] - 部分中国人形机器人企业的商业化步伐超出预期速度 [2] - 行业需满足降本增效、危险替代和体验升级三大核心需求 [2]

市场表现 - AI与机器人板块上周五联袂上攻 科创人工智能ETF华夏(589010)收涨1.20% 近5个交易日涨幅达6.14% [1] - 机器人ETF(562500)收涨2.13% 阳线反包强势突破五日均线 [1] - 持仓股方面 30只成分股有28只飘红 澜起科技领涨4.56% 石头科技上涨4.03% 天准科技 道通科技双双上涨超3% [1] - 机器人ETF成分股普涨 73只成分股仅有1只下跌 均普智能收获20%涨停 绿的谐波 东杰智能均大涨超7% 固高科技上涨6.73% 博众精工等多股涨幅超4% [1] - 流动性方面 当日成交总额达16.95亿元 远超日常成交中枢 [1] - 规模方面 机器人ETF最新规模达170.78亿元 规模再创新高 最新份额达177.91亿 远超同类可比基金 [1] 行业动态 - 智元远征A2人形机器人完成全球首次全尺寸人形机器人在高温环境下完全自主长时间行走的挑战 持续24小时不依靠人工遥控 [2] - 神二十乘组出舱活动首次引入"悟空AI"大模型作为助手 提供智能化 专业化支持 完成约6.5小时任务 [2] - "具身天工Ultra"机器人以21.50秒成绩夺得全球首个人形机器人运动会100米短跑项目冠军 [2] 机构观点 - 三四季度预计先看到高柔性场景跑通 明年逐步跨过经济性平衡点实现放量落地 [3] - 物流 服装 康养等领域应用端企业参与度提升 政策支持力度加大加速机器人落地速度 [3] 产品信息 - 机器人ETF(562500)为全市场唯一规模破百亿 流动性最佳 覆盖中国机器人产业链最全的主题ETF [4] - 科创人工智能ETF华夏(589010)聚焦AI产业 具备20%涨跌幅与中小盘弹性特点 [4]

小米海外扩张 - 小米计划未来5年在海外开拓10000家门店，推进全球新零售战略 [4][5] - 小米今年已开始在全球范围内铺开新零售模式 [5] 小红书估值提升 - 小红书估值通过金沙江创投股份交易升至260亿美元，较此前200亿美元增长30% [4][5] - 该估值突破疫情期间历史峰值，为预期IPO注入动力 [5] 甜啦啦印尼扩张 - 甜啦啦在印尼北苏门答腊省同步开业10家新店 [5] - 截至当前在印尼累计签约门店达127家，覆盖雅加达等多个主要城市 [5] 名创优品业务分拆 - 名创优品正在评估以"TOP TOY"品牌运营的潮流玩具业务分拆上市可能性 [6] - 该计划处于初步阶段，推进取决于市场条件等因素 [6] 石头科技港股上市 - 石头科技拟发行H股并在香港联交所主板上市 [4][6] - 具体细节尚未确定，需股东会审议及相关监管机构批准 [6] 锦江酒店海外拓展 - 锦江酒店拟发行H股在香港上市，募集资金用于拓展海外业务 [6] - 去年已携手马来西亚RIYAZ集团推进五个品牌落地东南亚六国 [6] 美团无人机业务 - 美团无人机香港首条常态化航线投入运营，设在"跨海+公园"场景 [4][7] - 已有香港麦当劳、必胜客等商户接入服务 [7] 比亚迪日本市场 - 比亚迪计划明年在日本推出一款微型电动车 [7][8] - 产品开发及上市准备工作正按计划推进 [8] 爱仕达越南投资 - 爱仕达拟在越南投资不超过1.5亿元建设炊具、小家电和工业机器人项目 [8] - 投资主要用于设立境外孙公司、租赁厂房、建设生产线等 [8] 蔚来汽车业绩 - 蔚来Q1总营收120.3亿元，同比增长21.5%，整车毛利率10.2% [8] - Q1交付量42094辆，同比增长40.1%，预计Q2交付量72000-75000辆 [8] Jovi巴西扩张 - 中国手机品牌Jovi在巴西推出JOVI V50 5G和JOVI V50 Lite 5G两款新机 [9] - 产品在玛瑙斯自由贸易区生产，融合本地技术与中国进口生产线 [9] TikTok越南布局 - TikTok在越南胡志明市开设首家线下选品中心 [9] - 中心提供产品展示、达人取样、现场直播等服务，每月举办头达选品会 [9] 腾讯云与GoTo合作 - 腾讯云助力GoTo集团完成东南亚最大规模迁云实践 [10] - 迁移涉及Gojek千余个微服务，历时8个月准备，4小时54分钟完成割接 [10] 智元机器人认证 - 智元远征A2人形机器人通过中、美、欧四项认证 [10] - 成为全球首个同时拥有三区域认证的人形机器人 [10] 可灵AI业绩 - 可灵AI上线10个月年化收入运行率突破1亿美元 [10] - 4月和5月月度付费金额均超1亿元人民币，P端订阅贡献70%营收 [10] 创维汽车印尼生产 - 创维汽车印尼KD工厂首台本地化生产POLYTRON G3新能源车下线 [11] 滴滴国际业务 - 滴滴国际业务Q1订单量9.89亿单，同比增长24.9%，日均单量1099万单 [11] - 国际业务GTV 236亿元，固定汇率下增长27.9%，经调整EBITA实现盈利 [11] 速卖通韩国增长 - 速卖通韩国站与马东锡第三年合作，持续快速增长 [11] - 2024年韩国消费者在中国跨境电商平台支付总额达4.2万亿韩元，速卖通占85%份额 [11] 菜鸟国际物流 - 菜鸟战略聚焦国际物流与智慧物流技术，实现单月盈利超预期 [12] - 近期拿下一批全球电商平台和国际品牌物流合作 [12] PingPong牌照 - PingPong获阿联酋央行原则性批准支付牌照 [12] - 目前已在60多个国家和地区获得支付牌照及许可 [12] 服务贸易数据 - 1-4月中国服务进出口总额26320.6亿元，同比增长8.2% [13] - 出口11285.2亿元增长14.6%，进口15035.4亿元增长3.9% [13] 南亚贸易 - 2024年中国和南亚国家贸易额近2000亿美元，十年翻番 [13][14] - 年均增长率约6.3%，中国连续多年成为巴基斯坦、孟加拉国最大贸易伙伴 [14] 中欧电动汽车 - 中欧电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段 [14] - 欧方提出探讨新技术路径，中方将评估可行性 [14] 香港AI发展 - 香港推出30亿港元AI专项资助计划 [15] - 将设立100亿港元"创科产业引导基金"推动AI与机器人等产业发展 [15] AI应用下载 - 5月全球AI APP预估下载总量2.8亿次，环比下滑16.4% [15] - ChatGPT下载量占比32%，Google Gemini、DeepSeek、豆包与PixVerse位列前五 [15] 非洲小家电市场 - 非洲小家电市场2025年收入预计达260.3亿美元 [16] - 2025-2030年复合增长率7.24%，中产阶级扩大推动需求 [16] 博萃循环融资 - 博萃循环B轮累计完成过亿元融资 [17] - 资金用于产品研发及海外项目合作，已在十余个国家开展业务 [17] 德智航创融资 - 德智航创完成5000万元A+轮融资 [17] - 融资将加速技术突破与全球化布局，拓展东南亚、中东市场 [17] 光子跃迁融资 - 光子跃迁完成数亿元天使轮融资 [18] - 资金用于AI影像算法研发及全球化布局，首款运动相机预计下半年发布 [18] 船长BI融资 - 船长BI完成数千万融资，由PartnerBoost独家投资 [18] - 资金将投入AI广告、站外营销及多平台布局 [18]

核心观点 - 周二 A 股震荡回升，上证指数涨 0.43%报 3361.98 点，深证成指涨 0.16%，创业板指涨 0.48%，沪深两市 A 股成交额约 1.14 万亿元，超 3100 股上涨，美容护理、纺织服饰行业领涨，家用电器行业领跌，中韩自贸区等概念涨幅居前；港股恒生指数涨 1.53%，恒生科技指数涨 1.08%；美国三大股指小幅收涨，欧洲股市普遍上涨，亚太股市涨跌不一 [1][6] - 5 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得 48.3，低于上月 2.1 个百分点，为 2022 年 10 月以来最低，制造业景气八个月来首现收缩 [2][7] - 智元机器人旗下远征 A2 型号同步获得中国 CR、欧盟 CE - MD 及 CE - RED、美国 FCC 四项权威认证，成为全球首个同时拥有中、美、欧三个区域认证的人形机器人 [8] 市场表现 国内市场 - 上证指数收盘 3361.98 点，涨 0.43%；深证成指收盘 10057.17 点，涨 0.16%；沪深 300 收盘 3852.01 点，涨 0.31%；科创 50 收盘 981.71 点，涨 0.48%；创业板指收盘 2002.70 点，涨 0.48%；上证 50 收盘 2687.30 点，涨 0.32%；上证 180 收盘 8535.44 点，涨 0.29%；上证基金收盘 6905.22 点，涨 0.03%；国债指数收盘 224.57 点，涨 0.04% [4] 国际市场 - 道琼斯收盘 42519.64 点，涨 0.51%；S&P500 收盘 5970.37 点，涨 0.58%；纳斯达克收盘 19398.96 点，涨 0.81%；日经 225 收盘 37446.81 点，跌 0.06%；恒生指数收盘 23512.49 点，涨 1.53%；美元指数收盘 99.17，跌 0.05% [4] 研报精选 行业事件 - 智元机器人旗下远征 A2 型号同步获得中国 CR、欧盟 CE - MD 及 CE - RED、美国 FCC 四项权威认证，成为全球首个同时拥有中、美、欧三个区域认证的人形机器人 [8] 投资要点 - 智元旗下机器人获中美欧三方认证体现产品技术突破，对行业发展和商业化进程意义深远，远征 A2 获 CR 认证标志其安全性和智能化水平获国家级权威认可，获欧盟 CE - MD 认证实现具身智能领域安全认证突破，同步获三大经济体认证为全球化销售铺平道路 [9] - 远征 A2 全球认证突破标志人形机器人行业迈过“安全可信”门槛，从技术、产业、商业层面均有积极影响，未来行业或将呈现“B 端场景优先爆发→核心部件成本骤降→家庭应用探索”演进路径，智元有望在全球竞争中确立持续领跑地位 [10] 投资建议 - 2025 年人形机器人行业有望迎来“技术突破 + 量产落地”双重驱动，远征 A2 全球认证突破有助于全球化销售，建议关注受益于人形机器人大规模应用的国产零部件优质企业 [12]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 海外头部人形机器人厂家加速产品迭代，国内加速布局人形机器人下游应用落地，建议重点关注机器人整机厂商及机器人核心零部件供应商 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及公司动态 海外 - 特斯拉 Optimus 人形机器人预计 2027 年漫步火星，SpaceX 计划 2026 年底用“星舰”送其前往火星，若登陆顺利，人类最快 2029 年、更可能 2031 年登陆火星 [5] - Figure 官宣新一代机器人 F.03 已实现双足行走，其前代 F.02 在宝马工厂测试刚完成 20 小时连续作业，F.03 以成本控制和大规模量产为核心 [6] - 2025 年欧洲人形机器人峰会预计 11 月 17 - 18 日在德国杜塞尔多夫举行，将探讨技术、商业、社会伦理及产业生态等内容 [8] 国内 - 5 月 25 日《CMG 世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛在杭州举行，宇树科技 G1 机器人参赛，黑队“AI 策算师”夺冠 [11] - 5 月 25 日优必选发布首款家庭桌面 AI 机器人，依托电信大模型等提升智能化与场景适配能力，填补家庭陪伴机器人市场空白 [14] - 5 月 26 日均普智能发布柔性双臂机器人，适用于工业、医疗、家庭等领域，能提升复杂任务执行能力 [16] - 5 月 28 日荣耀官宣进军机器人产业，展示的机器人跑步速度达 4m/s 破纪录，此前已发布转型战略计划五年投 100 亿美元 [17] - 5 月 29 日 2025 张江具身智能开发者大会暨国际人形机器人技能大赛在上海举行，汇聚企业和专家，大赛展示具身智能解决实际问题能力 [19] - 5 月 29 日智元机器人远征 A2 成全球首个同时拥有中美欧认证的人形机器人，彰显产品竞争力 [22] - 5 月 29 日傲意科技推出四大创新产品，布局触控感知领域，领跑手型机器人赛道 [22] 投融资动态 - 乐享科技完成约亿元级天使 + 轮融资，资金用于团队搭建和产品平台量产化开发，聚焦家庭通用小具身智能机器人研发 [26] - 具身科技完成数千万元天使轮融资，估值达数亿元，资金投入情感驱动引擎研发，计划年底推首款情感交互机器人 [27] - 地瓜机器人获 1 亿美元 A 轮融资，推进具身智能生态布局，为机器人市场提供软硬件通用底座 [27] - 开普勒完成 Pre A + 轮融资，投资方由浦东创投等发起，距上轮融资仅一个月 [27] 投资建议 - 周度（2025/05/25 - 2025/05/30）机器人板块重点公司涨跌不一，东华测试涨幅最高为 4.56%，越疆跌幅最大为 11.18% [29] - 建议关注机器人整机厂商及关键零部件供应商，包括执行器和电机、减速器、丝杠类、丝杠设备类、轴承、传感器、整机等相关标的 [3][29]

市场行情回顾 - 上周机械设备指数下跌0 43% 沪深300指数下跌1 08% 创业板指下跌1 40% 机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第21位 [1][2] - 剔除负值后 机械行业估值水平（整体法）31 0倍 [1][2] - 上周机械行业涨幅前三的板块分别是油气开发设备 检测服务 航运装备 [1][2] - 年初至今涨幅前三的细分板块分别是风电设备 机床工具 工程机械 [1][2] 人形机器人领域动态 - 张江具身智能开发者大会召开 银河通用官宣"人形机器人智慧药房解决方案"已获100家门店订单 计划年底前全国投用 [3] - 国地中心联合复旦大学发布全球首款生成式人形机器人运动大模型"龙跃" [3] - 智元远征A2人形机器人获得全球首张人形机器人CR认证证书 [3] - 建议关注特斯拉产品方案边际变化领域相关企业 如传感器 减重材料等 [3] - 建议关注T链确定性强的标的 如总成厂商-三花智控 拓普集团 减速器-绿的谐波/丰立智能 丝杠-贝斯特/北特科技/五洲新春/震裕科技 灵巧手-鸣志电器/兆威机电 [3] - 宇树科技机器人出圈有望加速国产供应链发展 建议关注轴承/丝杠-长盛轴承 减速器/齿轮加工-中大力德 摄像头/激光雷达-奥比中光 禾赛科技 [3] 通用设备行业数据 - 5月制造业PMI指数49 5% 环比提升0 5pct 仍处收缩区间 [4] - 生产指数50 7% 环比回升0 9pct 重回扩张区间 [4] - 新订单指数49 8% 环比回升0 6pct [4] - 新出口订单指数47 5% 环比回升2 8pct [4] - 25年1-4月金属切削机床累计产量26 4万台 同比增长16 8% [4] - 25年1-4月工业机器人累计产量22 1万台 同比增长34 1% [4] - 25年1-4月金加机床新增订单同比+20 3% [4] 通用设备投资机会 - 通用设备有望受益于25年我国逆周期调节力度加大 扩内需成为首要重点任务 [4] - "两新"政策支持力度加强 有望释放设备更新弹性 机床等通用设备更新需求有望释放 [4] - 国际局势复杂多变 机床产业链自主可控加快推进 [4] - 低空经济 AI 人形机器人等新质生产力发展将带动机床新增需求 [4] - 建议关注通用机床标的海天精工 纽威数控 创世纪 五轴联动数控机床标的科德数控 核心零部件标的华中数控 刀具标的沃尔德 华锐精密 欧科亿 [4][5] 2025年投资建议 - 建议重点关注政策发力带动的基建地产链 推荐工程机械及城轨信号系统 [5] - 内需复苏建议关注顺周期通用设备 包括工控 机床 工业气体 检测服务等 [5] - 新质生产力带来新技术新产业孕育新的投资机会 关注人形机器人 低空经济等 [5]