存储芯片价格显著上涨的市场现象 - 近期存储芯片价格持续上涨引发市场广泛关注，社交媒体出现“一盒内存条堪比上海一套房”的热议话题[1] - 在第三方购物平台上，海力士和三星的256G DDR5服务器内存单根价格已超过4万元人民币，部分高达49999元人民币/根，按1盒100根计算总价近500万元人民币[6] - 不仅服务器内存，存储卡、普通内存条价格也出现明显上涨，有消费者反映相机存储卡价格在三个月内翻倍，从180元人民币涨至约360元人民币[6] 价格上涨的时间线与波及范围 - 存储芯片自2025年9月开始已出现涨价趋势，2025年五六月份已经历过一轮涨价，9月似乎进入新一轮涨价周期[9] - 2025年下半年以来，涨价压力从上游芯片端持续向下传导，全面影响终端消费、渠道销售及下游制造等多个环节[9] - 各类存储产品价格均显著上涨，包括DDR4和DDR5内存、LPDDR4X内存、U盘、移动硬盘、存储卡和电脑固态硬盘等[9] 价格上涨的核心驱动因素 - 价格上涨的核心原因是AI产业爆发式增长引发的市场供需调整[1][9] - AI模型训练和大数据处理需要海量高带宽、低延迟内存支撑，单台AI服务器对DRAM的需求是普通服务器的8倍[12] - 像OpenAI等企业提出的每月90万片晶圆订单，相当于消耗了当前全球DRAM月产能的53%，极大地拉动了服务器内存需求[12] - 全球三大存储巨头三星、海力士和美光将大量晶圆产能转向生产用于AI计算和服务器的HBM(高带宽内存)和DDR5，直接挤压了DDR4等消费级产品的产能空间，导致供应减少[12] - 上游生产厂商向AI相关领域倾斜产能，相应收缩或调整了家用内存条等其他产品的供应量[9] - 此外，不少经销商、代理商跟风囤货锁价，进一步加剧了普通消费市场的产品流通短缺，推高了价格[9] 具体产品价格涨幅案例 - 有业内人士举例，自2025年9月涨价趋势出现以来，之前拿货价两三百元人民币的内存，现在价格已经涨到1000多元人民币[9] - 由影视飓风运营的飓风商店Mediastore在2025年12月底发布消息，由于核心原材料芯片全球性供应链紧张、成本上升，决定对部分存储卡型号进行价格上调[6] 对消费市场的建议 - 针对普通消费市场，业内人士建议消费者无需恐慌或进行囤货，按需购买即可，如果是刚需或急用直接购买即可[1][12]

1月7日，"1盒内存条价格堪比上海1套房"等相关话题引发大量关注。 观察者网查询京东等电商平台发现，海力士和三星的256G DDR5 6400MHz服务器内存条单价普遍超过40000元，甚至不少店铺已经涨至49999元/根。如果 按照单价49999元、1盒100根来计算，其价格将近500万元。 据报道，有业内人士形容，其"价值已经超过上海不少房产。" 作为参考，安居客网站显示，2025年12月上海新房楼盘的平均单价为58524.58元/平。按此价格计算，一盒256G DDR5服务器内存条可在上海购买一套超 过80平的房子。 海力士256G DDR5 4800服务器内存 recc | sk服务器 | 高速传输 | ECC 校验 普条 1.1V 外观特征 工作电压 ¥43999 (+ 免费上门退换 7天价保 已售700+ 100%好评 1.• 直播中 SK HYNIX云购存储专卖店 进店> 海力士服务器4800 256G内存条 节能环保|全新体验|高效性能|高速稳定 ¥37999 (+) 3期免息 只换不修 免费上门退换 已售100+ 100%好评 1万人来逛 耀江电脑办公专营店 进店> 2件同款在售 低至¥75 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 公司25Q3业绩显示利润环比大幅改善，归母净利润达2.0亿元，环比增长42.8% [1] - 业绩改善主要受益于NAND闪存产品价格调涨、企业级SSD需求旺盛以及DRAM服务器内存条延续涨价，AI浪潮驱动供需紧缺 [1] - 展望25Q4，服务器存储需求超原厂预期，预计eSSD和DDR5 RDIMM等产品价格将持续上涨，公司有望充分受益于企业级存储升级、涨价和国产化的三重机遇 [2] - 公司通过设立合资公司进军企业级SSD和DRAM领域，并作为海力士核心代理商，在供需紧缺背景下能获得稳定颗粒供给 [2] - 公司获得AMD经销商资格，完善算力+存力布局，有助于提升客户粘性，把握AI及高性能计算领域的机遇 [3] - 基于存储价格上升趋势，报告上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润将显著增长 [3] 财务业绩与预测 - 25Q1-25Q3公司实现收入264.0亿元，同比增长59.9%，归母净利润3.6亿元，同比微降1.4% [1] - 25Q3单季度收入92.8亿元，同比增长6.6%，环比增长0.6%，毛利率为4.0%，净利率为2.1% [1] - 预测公司2025/2026/2027年营收分别为389亿元、580亿元、797亿元 [3] - 预测2025/2026/2027年归母净利润分别为6.05亿元、12.04亿元、20.25亿元，对应市盈率分别为82.6倍、41.5倍、24.7倍 [3] - 财务模型显示公司成长能力强劲，预计2025年归母净利润增长率将达129.0% [5] 业务布局与战略 - 公司与SK海力士及大普微电子联合设立控股子公司深圳海普存储和无锡海普存储，进军企业级SSD和DRAM领域 [2] - 作为海力士核心代理商，公司分销企业级存储产品，在行业供需紧缺背景下具备供应链优势 [2] - 公司于24年5月获得AMD经销商资格，扩展上游供应渠道，旨在为客户提供算力+存力一体化解决方案 [3] - 通过"分销+产品"双轮驱动，公司致力于打造国产企业级存储龙头，把握AI产业浪潮带来的增长机遇 [3][9]

市场整体表现 - A股市场震荡走强 沪指小幅收绿 创业板指突破3200点创阶段新高 [1] - 全市场超过3800只个股下跌 资金高度集中呈现"趋势抱团"特征 主要流向产业趋势明确、基本面过硬的核心龙头公司 [1] 龙头公司市值变化 - 宁德时代股价突破400元关口 总市值一度达1.84万亿元 超越贵州茅台 [2] - 科技类公司在市值前50名中占比从18家提升至24家 反映市场结构向科技转型 [4] 政策导向 - 商务部等八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》 旨在扩大数字消费多元化供给 创新数字消费场景 [5][7] - 政策核心聚焦人工智能+消费 包括AI终端、AI应用等 从下游场景端推动人工智能发展 [7] 数字消费重点领域 - AI硬件消费：人工智能手机、可穿戴设备、3D打印设备、机器人 [8] - AI终端消费：智能家电、智能安防 [8] - 智驾消费：智能网联汽车 [8] - 新消费：数字国潮 [8] - 政策更利好科技行业 促进数字消费、科技消费及服务内容消费 [8] 市场主线 - 资金紧紧围绕人工智能和新能源两大核心赛道 [9] - AI产业链全面走强 覆盖上游算力硬件（浪潮信息、中科曙光）到下游应用领域（昆仑万维） [10] AI存储行业分析 - 企业级存储2025年市场规模约878亿美元 2024-2028年复合增长率约18.7% [12] - DRAM供应因DDR4与DDR5切换、HBM产能挤占及制程切换持续收紧 [12] - NAND端原厂利润率不可持续 三星、美光、铠侠三家大厂同步缩减128层以下产能 [12] - 闪迪对所有渠道及消费者客户的闪存产品价格调涨10% 企业级SSD需求旺盛 [12] - 服务器内存条延续涨价 AI浪潮进一步驱动供需紧缺 [12] 存储模组国产化机遇 - 企业级SSD主要由主控芯片、固件及存储介质构成 主控芯片与固件同样重要 [13] - 企业级内存条主要构成为DRAM、接口芯片及配套芯片 DRAM颗粒质量对性能至关重要 [13] - 在原厂减产、供需紧缺背景下 能获得稳定高品质颗粒供给的模组厂商将受益于存储升级+涨价+国产化三重驱动 [13] 核心产业链分类 - 存储模组：香农芯创、开普云（金泰克）、德明利、江波龙、佰维存储 [14] - 存储芯片：兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份 [14] - 半导体设备：中微公司、北方华创、拓荆科技、百傲化学（芯慧联）、华海清科、芯源微、中科飞测、芯碁微装、盛美上海 [14] - 半导体材料：雅克科技、鼎龙股份、彤程新材、安集科技、兴森科技、天承科技、联瑞新材、兴福电子、德邦科技、华海诚科 [14] - 封测：长电科技、通富微电、甬矽电子、汇成股份 [14]