行业定位与发展阶段 - 2025年被称作“具身智能元年”，行业正从实验室走向工商业应用，从技术演示转向实际生产力工具 [1][15] - 当前人形机器人智能水平相当于“两三岁孩童”，至多处于“学前班阶段”，发展需循序渐进 [2][16] - 多数机器人目前仅能完成导览、科教、搬运、配送等简单任务，行业落地尚处早期阶段 [1][16] 商业化落地路径与场景 - 业内普遍采取“沿途下蛋”策略，即从简单小场景切入，逐步向复杂大场景拓展 [1][15] - 主流商业化路径是从工业、物流等可控性高、容错率高的领域切入，积累数据后再向高阶场景（如居家服务）推进 [4][18] - 商用服务机器人龙头企业擎朗智能已在全球部署超10万台机器人，并摸索出“岗位化”发展路径，即在单一岗位上做深做透 [4][18] - 上海开普勒聚焦工业级具身智能搬运，旨在用“大脑”重构物流逻辑，解决汽车制造、新能源电池等领域动态环境适配难、重载精准搬运难等痛点 [5][18] - 机器人进入家庭场景预计需要更长时间，有企业家预测需等待10年左右，因生活场景对“柔性操作”要求更高 [7][20] - 上海卓益得机器人已在导览、演艺等场景实现商业闭环，并预计5年内可实现一定规模的家庭落地，届时交付量有望达“上万台甚至更多” [8][21] 技术演进与数据驱动 - 行业共识认为，高质量数据是机器人从“能动”到“好用”的关键，是具身智能进化的“燃料”和基石 [9][22] - 高质量数据极度稀缺且采集成本高昂，各地正积极建设数据采集工厂和标准化数据集平台 [9][22] - 公司训练数据来源包括真机数据、仿真合成数据和专家技能数据库，三者形成“倒三角”数据体系 [9][22] - 开普勒的机器人“大脑”训练分两阶段：工业场景基础通用能力训练需半年至一年；细分领域适配训练仅需几个月 [10][23] - 通过“岗位化”深耕积累专属数据，结合泛化学习能力，可提升后续机器人的智能和实用性，例如1000台机器人积累1000个岗位数据 [10][23] - 开普勒基于分层模型VLA+实现了精准语义识别，机器人可听懂“请搬运2号货箱”等自然语言指令并自主完成全流程 [7][20] 量产进展与供应链 - 行业初步具备量产能力是2025年的重要标志，例如智元宣布第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线 [10][23] - 供应链需求旺盛，零部件供应商傲意科技今年交付灵巧手产品接近5000台，覆盖国内150多家人形机器人企业和200多家终端企业 [11][24] - 2026年被视作检验量产能力的关键一年，竞争核心在于能否“接得住”订单并完成交付 [12][24] 市场挑战与成本考量 - 机器人商业订单的“含金量”受质疑，需分辨其由真实商业需求驱动还是由政策补贴和投资热度催生 [11][24] - 商家采购核心诉求是增收或降本，但当前许多机器人定价在“几十万元级”，在真实商业场景中难以“划得来” [12][24] - 降低成本依赖于达到一定的出货量，只有持续投入、积累大量真实场景数据后，商业闭环才能打通 [12][25] 长期发展展望 - 行业专家认为，具身智能的发展速度既没有预期中快，也没有很慢，仍需度过较长的发展周期 [12][25] - 预计具身智能还需要发展“至少十年以上”才能迈向成熟，但社会宽容开放的态度可能加快商业化进程 [13][25] - 行业在核心技术上仍处于探索阶段，例如机器人“大脑”进化中VLA是否是唯一技术路线存在争议 [12][25]

文章核心观点 - 2025年被称作“具身智能元年”，行业正从实验室走向工商业应用，从技术展示转向实际生产力工具 [1] - 行业发展的关键路径是“沿途下蛋”，即从简单、可控的场景切入，积累数据和能力，再向复杂场景拓展 [2][4] - 高质量数据是具身智能进化的“燃料”和基石，业界正通过多种方式解决数据稀缺和高成本问题 [1][8] - 2025年行业初步具备了量产能力，标志着进入规模商用时代，但商业闭环和成本控制仍是面临的严肃考验 [9][10][11] 场景落地路径 - 当前多数机器人只能完成导览、科教、搬运、配送等简单任务，具身智能落地尚处早期阶段，人形机器人能力被比喻为“两三岁孩童”水平 [2] - 业内普遍认同的路径是从工业、物流等可控性高、容错率高的领域切入，积累真实数据，再向更高阶的居家服务等场景拓展 [4] - 擎朗智能推行“岗位化”战略，在单一岗位上做深做透，例如其配送机器人已针对酒店、医院、工厂等场景衍生出不同功能 [4] - 开普勒公司聚焦工业级具身智能搬运，致力于用“大脑”重构物流逻辑，从“固定路径、单一功能”向“自主化、柔性化”跃迁，解决汽车制造、新能源电池生产等领域的核心痛点 [4] - 机器人进入家庭场景预计需要更长时间，有企业家预测需等待10年左右，原因在于生活场景操作更讲究“柔性处理”，与工业场景追求精准不同 [6][7] - 上海卓益得机器人公司计划遵循从简单到复杂的路径，已实现导览、演艺场景的商业闭环，未来将拓展至健康陪伴、家务等居家需求，预计5年内可实现一定规模的家庭落地，交付量有望达上万台甚至更多 [7] 数据驱动与训练 - 业界普遍意识到，让机器人从“能动”到“好用”的关键是训练数据，但高质量数据极度稀缺且采集成本高昂 [8] - 各地正积极建设数据采集工厂和标准化数据集平台，通过真实采集、仿真模拟等方式为机器人“供血” [8] - 上海卓益得机器人公司的数据来源包括真机数据、仿真合成数据和专家技能数据库，形成“倒三角”数据体系 [8] - 开普勒公司的机器人“大脑”训练分两个阶段：工业场景中的基础通用能力训练需半年至一年；细分领域适配训练通常只需几个月 [9] - 擎朗智能认为，通过“岗位化”路线积累足够多的专属数据，结合机器人的泛化学习能力，后续机器人的实用性、适配性有望增强 [9] 量产与商业化挑战 - 行业在2025年初步具备量产能力，成为“具身智能元年”的重要标志，例如智元公司宣布第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线 [9] - 零部件供应链火爆，例如傲意科技今年交付了接近5000台灵巧手产品，覆盖了国内150多家人形机器人企业和200多家终端企业 [10] - 行业需分辨量产是由真实商业需求驱动，还是由政策补贴和投资热度催生，若非真实需求，持续性很难达成 [10] - 商家采购机器人的核心诉求是增收或降本，当前许多机器人定价在几十万元级，成本体量让其在真实商业场景中难以“划得来” [11] - 只有持续投入、积累大量真实场景数据，机器人的能力才会越来越稳健；只有达到一定的出货量，成本才有可能降下来，商业闭环才能打通 [11] - 预计具身智能还需要发展至少十年以上才能迈向成熟，但由于社会保持宽容和开放的态度，商业化进程或将加快 [11]

文章核心观点 - 2025年被称作“具身智能元年”，行业正从实验室走向工商业应用，其进化逻辑明确为：沿场景进阶、以数据驱动智能、最终通过量产与商业闭环的考验 [1] 场景落地路径 - 行业当前主要着力点是将机器人搬出实验室，送入具体的制造和服务场景，使其成为生产力工具，但目前多数机器人仅能完成导览、科教、搬运、配送等简单任务，落地尚处早期阶段 [2] - 业内普遍认同的路径是从工业、物流等可控性高、容错率高的领域切入，积累真实数据，再向更高阶的居家服务等场景拓展 [3] - 擎朗智能提出“岗位化”发展路径，强调在单一岗位上做深做透，例如其配送机器人已针对酒店、医院、工厂等场景衍生出不同功能，该公司已在全球部署超10万台机器人 [2] - 开普勒公司聚焦工业级具身智能搬运，致力于用具身智能“大脑”重构工业物流搬运逻辑，从传统“固定路径、单一功能”向“自主化、柔性化”跃迁，以解决汽车制造、新能源电池生产等领域的核心痛点 [3] - 机器人进入家庭场景预计需更长时间，有企业家预测将等待10年左右，原因是生活场景更讲究柔性处理，与追求精准的工业场景有本质区别 [3] - 卓益得机器人的人形机器人已在导览、演艺等场景实现商业闭环，未来将遵循从简单场景向复杂高阶场景推进的路径，预计5年内可实现一定规模的家庭落地，届时交付量有望达上万台甚至更多 [4] 数据驱动与训练 - 2025年以来，行业普遍意识到让机器人从“能动”到“好用”的关键是训练数据，但高质量数据稀缺且采集成本高昂，各地正积极建设数据采集工厂和标准化数据集平台 [5] - 卓益得机器人的训练数据来源包括真机数据、仿真合成数据和专家技能数据库，其真机数据采集通过机器人自主执行任务与超视距遥操补位相结合的方式完成 [5][6] - 公司认为三大数据源可形成稳定的“倒三角”数据体系：仿真合成数据是常规操作，真机数据能摸清边界并反哺仿真数据提质，专家数据则相当于“标准答案” [6] - 开普勒的机器人“大脑”训练分两个阶段：一是在工业场景中进行基础通用能力训练，需半年至一年；二是细分领域适配训练，通常只需几个月 [7] - 通过垂直领域的训练深耕，积累多元化数据后，具身智能机器人或能自然涌现出泛化能力 [7] 量产与商业化挑战 - 行业初步具备量产能力是2025年作为“具身智能元年”的重要标志，例如智元公司宣布第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线 [8] - 不少头部公司近期宣布了规模可观的人形机器人商业订单，行业正从技术验证阶段全面迈入规模商用时代 [8] - 零部件供应链的火爆印证了量产能力，例如傲意科技今年交付了灵巧手产品接近5000台，在国内市场基本覆盖了150多家人形机器人企业和200多家终端企业 [8] - 行业需分辨量产是由真实的商业需求驱动，还是仅由政策补贴和投资热度催生，若非真实需求驱动，量产持续性很难达成 [8] - 商家采购机器人的核心诉求是增收或降本，机器人要进入市场，关键在于商业账“算得过来”，目前许多机器人定价在几十万元级，成本体量使其在真实商业场景中难以“划得来” [9] - 行业认为只有持续投入、积累大量真实场景数据后，机器人的干活能力才会越来越稳健，只有到达一定的出货量，成本才有可能降下来，商业闭环才能打通 [9] - 专家预计具身智能还需要发展至少十年以上才能迈向成熟，但由于全社会保持宽容和开放的态度，商业化进程或将加快 [9]

今年以来，把机器人搬出实验室、送进具体的制造和服务场景，让其成为会干活的生产力工具，几乎是 所有具身智能企业的主要着力点。目前，多数机器人仍只能完成导览、科教、搬运、配送等简单任务， 具身智能落地尚处早期阶段。 "当前人形机器人相当于两三岁孩童的水平，至多处于学前班阶段。"上海擎朗智能科技股份有限公司 （简称"擎朗智能"）具身智能实验室负责人邓强文在接受证券时报记者采访时表示，"不能要求学前班 儿童直接胜任许多工作。机器人的发展也要循序渐进。" 作为商用服务机器人赛道的龙头企业，擎朗智能已在全球部署了超10万台机器人，尤其在配送服务机器 人等领域占据优势。历经多年发展，该公司已摸索出具身智能"岗位化"的发展路径。 邓强文表示，"岗位化"战略强调在单一岗位上做深做透。以配送机器人为例，最初是"基础平台+配送功 能"的形态，之后再衍生出了针对酒店的"四仓设计"、针对医院的指纹和人脸识别、针对工厂的"避 障""即停"等功能，配送机器人的特性逐步分化。 当下业内普遍认同的路径是，从工业、物流等可控性高、容错率高的领域切入，积累真实数据，步步为 营实现场景落地，再向更高阶的居家服务等场景验证具身智能的价值。 上海开普勒 ...

12月12日至14日，2025全球开发者先锋大会暨国际具身智能技能大赛（GDPS 2025）将在上海浦东张江科学会堂举行。届时，高科技机器人不仅将在现 场比拼"插花""叠衣服""冲咖啡"这些生活技能，还会像老技工一样，靠"手感"去拧一颗螺丝……在这一"竞技场"，你会看到全球顶尖的机器人为了"更像 人"而展开的激烈"竞争"。 机器人"比拼"生活技能、工业硬功 近日，《国际金融报》记者跟随上海市经信委媒体团进行探营采访。 当一台由国地中心研发的"青龙"机器人站在花材前，它的大脑（vla大模型）在疯狂运转。它不再是执行"x轴移动3厘米"的死板机器，它在听懂一句抽象 的指令："请插出一盆表现'孤独'的花束作品。" red g r ll x Fran 0 S 1286 00 .. .. 00 · - - - - 00:00 21 bo E WAN y o m ● 21 e - 199 r and the : 117111 s . 35 . . . . . b. - 9 � ler ter and s 17 ... 6.08 I ASTS STATUL 2019 r sin IX IST DE 4 ø and G --- ...

产业发展总体成就 - 规模工业总产值近2000亿元 跻身全国工业百强县第11位 [4] - 构建"2+2+N"现代化产业体系 建立产业链闭环管理机制 [6] - "十四五"期间新引进项目737个 包括100亿元以上项目3个及"三类500强"项目23个 实施重点项目1200余个 [4] 电子信息产业 - 产业年产值突破400亿元 跻身湖南信息产业领先地位 [1][4] - 形成"玻-屏-芯-端"完整产业链 全球每两部智能手机玻璃面板有一块来自浏阳蓝思科技 [1][4] 生物医药与高端化学原料药产业 - 高端化学原料药入选国家中小企业特色产业集群 [1][4] - 生物医药产业成为湖南最大集聚区 聚集企业超300家 培育23个全国市场占有率前三产品 [1][4] - 医疗器械产品注册证数量位居全省主要产业园区第一 [4] 烟花爆竹产业 - 年总产值超500亿元 入围省级中小企业特色产业集群 [1][4] - 以科技赋能与文化加持推动转型 应用无人机与数字点火技术打造现象级产品 [3] - 2023年天空剧院举办142场创意焰火 吸引游客超700万人次 拉动消费超200亿元 [3] 智能装备与新材料产业 - 智能装备制造产业成为全省重要支撑 蓝思智能等企业在各自领域技术领先 [1][4] - 碳化硅纤维等关键新材料实现国产替代 新兴与未来产业布局持续加快 [4] 绿色食品及其他产业 - 绿色食品产业走出规模化与品牌化新路 [1][4]

公司业务结构 - 通力科技全资子公司通力科技企业管理（杭州）有限公司参股杭州峦启机器人科技有限公司 [1] - 杭州峦启机器人科技有限公司主要从事医疗假肢和机器人灵巧手的研发、制造和销售业务 [1] - 杭州峦启机器人科技有限公司经营范围广泛，涵盖智能机器人研发销售、人工智能软件开发、工业机器人销售、第二类医疗器械销售及康复辅具服务等 [1] 公司基本信息 - 通力科技母公司为通力科技控股有限公司 [1] - 公司于2022年12月在深交所创业板上市 [1] - 所属行业为通用设备制造业 [1] 公司财务表现 - 2025年1至9月，通力科技实现营收3.31亿元，同比增长1.45% [1] - 2025年1至9月，通力科技实现归母净利润0.33亿元，同比下降24.04% [1]

投资评级 - 报告对兆威机电的投资评级为“买入” [3][4] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩实现同比和环比双增长 2025年一至三季度实现营收12.55亿元 同比增长18.70% 实现归母净利润1.81亿元 同比增长13.86% [1] - 2025年单三季度实现营收4.69亿元 同比增长13.65% 环比增长11.83% 实现归母净利润0.68亿元 同比增长4.01% 环比增长16.04% [1] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为2.61亿元、3.31亿元、4.43亿元 同比增长率分别为15.9%、26.8%、33.8% [3] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.08元、1.37元、1.84元 [3] 主营业务分析 - 2025年上半年 公司微型传动系统业务实现收入4.98亿元 同比增长20.51% 毛利率为27.61% 同比下降2.06个百分点 [2] - 2025年上半年 公司精密注塑件业务实现收入2.39亿元 同比增长16.25% 毛利率为43.79% 同比提升5.83个百分点 [2] 业务布局与客户合作 - 在智能汽车领域 公司与博世、比亚迪、理想、长安等重要汽车行业客户建立了长期合作关系并取得实质性进展 [2] - 在消费及医疗科技领域 公司聚焦产品微型化、高精度传动和智能控制 积极布局AR&VR、智能家居、胰岛素泵、吻合器等应用领域 [2] 技术创新与产品突破 - 公司在机器人灵巧手领域取得突破 2024年11月发布全球首创指关节内置全驱动力单元的灵巧手 具备17个主动自由度 灵活性与精度接近人手 [3] - 2025年7月推出仿生灵巧手DM17与LM06 分别具备17个和6个主动自由度 面向高精度与高强度场景 [3] - 在电机方面 公司已完成4mm空心杯电机的技术攻关 并实现小批量生产 [3] 财务预测与估值指标 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为18.70亿元、23.31亿元、29.56亿元 增长率分别为22.6%、24.7%、26.8% [6] - 预测公司2025年至2027年市盈率（P/E）分别为94.5倍、74.5倍、55.7倍 市净率（P/B）分别为7.2倍、6.7倍、6.1倍 [6][7] - 预测公司2025年至2027年净资产收益率（ROE）分别为7.8%、9.3%、11.5% 毛利率维持在30.8%至31.5%之间 [7]

网络空间治理与互联网发展 - 习近平总书记提出“构建网络空间命运共同体”理念已10年，指引中国网信事业走出中国特色发展之路，为全球互联网发展和治理贡献中国智慧与中国方案 [1][4] - 网信部门整治利用AI仿冒公众人物开展直播营销乱象 [13] - 《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》发布 [13] 科技创新与高端制造 - 党的二十届四中全会提出加快科技创新、突破关键核心技术，推动高端制造业高质量发展 [6] - 深圳南山一支平均年龄20多岁的年轻团队，其机器人灵巧手五年间打破触觉传感器“卡脖子”壁垒，并已广泛应用于各类场景 [6] - 随神舟二十号乘组返回的中国空间站第九批空间科学实验样品顺利交付科学家，将开展后续研究 [2][8] 经济发展与产业政策 - “十五五”规划《建议》围绕推动经济高质量发展作出顶层设计和战略擘画，聚焦建设现代化产业体系、全国统一大市场等工作 [5] - 前十个月铁路固定资产投资同比增长5.7% [13] - 三季度末我国普惠型小微企业贷款余额同比增长12.1% [13] 区域合作与互联互通 - “粤车南下”政策正式实施，符合条件的广东私家车可经港珠澳大桥珠海公路口岸驶入香港，首辆车通过“一站式”查验通道顺利通关耗时不足1分钟 [9] 农业与能源 - 全国冬小麦播种过八成，粮食主产区有力推进秋冬种 [10] - 国家级种业基地供种保障率达到80% [13] - 在COP30“中国角”举行的“中国能源转型与新能源发展”主题边会发布《中国能源转型展望2025》、《中国绿证发展报告》等成果文件，获多方赞赏中国推动绿色创新合作 [13] 其他行业动态 - 随着冬日到来，我国北方多地冰雪设施开始运营，新一季冰雪季全面开启 [11] - 第十五届全国运动会第六个比赛日共产生32枚金牌 [12] - 第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动 [13]

核心观点 - 国家政策推动科技创新与高端制造业发展 机器人灵巧手技术实现关键突破 从完全依赖进口到100%国产化并实现广泛应用 [1][7][9] 技术突破与产品演进 - 机器人灵巧手具备感知温度、湿度、材质和力的方向的能力 指尖有数千个传感单元协同工作实现精细操作 [5] - 触觉传感器技术五年间打破“卡脖子”壁垒 实现从技术空白到定义行业标准的跨越 [1][9] - 产品价格显著下降 从五年前单片零售价超10万元降至如今199元起 成本降幅超过99% [7] 公司发展历程与团队 - 公司团队平均年龄20多岁 从几个人初创团队发展到超过600人规模 [1][9] - 公司原有休闲午餐咖啡角转变为跨部门协作的“脑力激荡区” 用于合力攻克技术难题 [7] - 产品已服务上千家企业 市场覆盖欧美 应用于先进制造、高端装备、医疗康养等多个领域 [9] 行业生态与政策支持 - “十四五”期间国家通过国家重点研发计划投入超30亿元专项支持智能机器人核心部件国产化替代 [7] - 深圳机器人产业生态完备 形成“上下楼即上下游 产业园就是产业链”的格局 [11] - “十四五”期间深圳机器人累计专利申请量达7.8万件 居全国首位 人形机器人企业国产化率超90% [11]