业务表现 - 双11大促期间沈阳关区保税跨境电商进口单量达28.6万单，货值1.58亿元人民币，同比增长1.39倍 [1] - 今年前10个月沈阳关区保税跨境电商进口单量累计达209.5万单，同比增长19.2% [2] 运营与支持 - 海关部门组建专门通关保障小组并实行双班制轮岗，确保大促期间通关不打烊 [1] - 海关依托关企联系配合机制提供一对一服务，开设查验绿色通道实现包裹即到、即审、即验、即放，大部分包裹可在半小时内完成通关 [2] 行业影响 - 跨境电商业务创造大量仓储、物流、报关等就业岗位，带动本地现代服务产业链集聚与发展 [2] - 业务发展为地方贡献税收，助力沈阳加速建设区域性国际消费枢纽，提升辽宁在东北亚商业格局中的辐射力和吸引力 [2]

跨境电商业务表现 - “双十一”当天河南保税物流园区内自贸达跨境保税仓订单量超20万单 [3] - 自贸达公司日均出库订单约7万单 全年业务量占河南保税物流中心园区三分之一多 [3] - 2024年“双十一”平均单个出库包裹总价值增至300多元 高于2023年水平 [5] - 河南保税物流中心园区2024年已完成跨境电商进出口额超243亿元 同比增长近24% 并提前54天超越2023年全年交易额 [5] 物流运输体系支撑 - 郑州新郑国际机场2024年前三季度跨境电商出口货运量达18万吨 同比激增1062% [5] - 截至2024年11月3日 郑州机场货运量累计达8252万吨 同比增长2476% 提前58天突破2023年全年货运量 [7] - 郑州机场国际地区货邮吞吐量占比超60% 已提前两个多月超过2023年全年货运总量 [7] - 2024年郑州机场新开通16条国际航线 全货机航线累计达68条 通航32个国家 [7] - 2024年前10个月河南中欧班列累计开行2790列 同比增长49% 提前60多天超2023年全年开行量 [7] 区域外贸整体态势 - 2024年前三季度郑州市外贸进出口总额43325亿元 同比增长253% 其中出口28557亿元 同比增长357% [10] - 郑州市进出口规模领跑中部地区 增速居全国外贸30强城市第一 [10] - 计算机与通信技术产品 手机和汽车等产品出口是重要增长牵引 [10]

核心财务与运营摘要 - 公司已完成2025年中期利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），现金分红总额为114,825,645元 [5] - 2025年前三季度计提资产减值准备导致税前利润减少1,147.19万元，其中信用减值损失导致税前利润减少1,567.79万元，资产减值准备（存货跌价准备）导致税前利润增加420.60万元 [14][16][17] - 第三季度财务会计报告未经审计 [3][12] 业务板块发展 - 中药业务板块着重向药食同源、配方颗粒及国标产品领域深化拓展，旨在构建多元化、高品质的产品体系 [7] - 医养业务首个集中医养中心两年实现盈亏平衡，第二个中心预计2026年上半年投入运营，正加快构建康复中心、健康管理中心等专业医疗配套体系 [8] - 非药业务板块涵盖保健食品、医疗器械、泛健康三大核心品类，其中泛健康品类（美妆、个护、家清、潮玩等）前三季度保持高双位数增长，截至2025年9月已完成805家门店的调改升级 [10] 公司治理与公告 - 公司于2025年10月30日召开第六届董事会第十八次会议，审议通过了2025年第三季度报告及前三季度计提资产减值准备的议案 [24][25][26] - 公司于2025年8月29日、9月16日召开董事会及临时股东会，审议通过了2025年中期利润分配预案 [5]

行业核心观点 - 零售药店行业正经历从传统药品销售向提供综合健康服务转型的时代变局，以应对经营压力并把握新机遇 [1][2][3] 行业发展与市场现状 - 过去15年中国连锁药店实现跨越式发展，药店总数从2009年底的38.14万家增长至2024年底的68万家，市场规模在2009年突破1531亿元，平均每万人拥有4.6家药店 [1] - 行业近期面临营收利润双下滑的经营压力，原因包括药品集采压缩利润空间、门诊统筹覆盖扩大导致消费人群减少、以及线上购药便利性对传统药店优势的冲击 [1] - 消费者对药店服务的满意度在2024年上半年达到82%，较3年前显著提高27个百分点 [1] 消费者需求演变 - 63%的受访者去药店不仅为买药，更希望获得健康咨询，78%的慢病人群需要用药提醒、饮食指导、定期随访的全周期服务 [2] - 消费需求从“治病”转向“防病”，从“买药”变成“买服务”，年轻妈妈关注儿童营养，中年群体热衷养生，老年顾客需要健康指导 [2] - 消费者的新期待正演化成大健康产业新浪潮，药店需从药品“搬运工”转型为社区居民健康的“合伙人” [2] 行业转型与商业模式创新 - 零售药店通过变身社区“健康客厅”实现经营华丽转身，拓展服务边界，进行专业能力升级和商业模式创新 [1][2] - 重庆、广东等地药监局发布政策，引导零售药店提供用药保障、健康监测、康复咨询、慢病管理等药事服务，打造专业店 [3] - 大型连锁药店探索多样化经营，引入美妆、个护、母婴、功能食品、潮玩等品类，或搭建“小毛病”管理专区提供一站式健康服务 [3] - 有药店将药师台改造成“小剧场”，通过直播讲养生并列出药品保健品清单，放大药师“知识资产”并带动门店销售额提升 [3] 行业长期前景与责任 - 面对人口老龄化和慢病高发挑战，零售药店作为社区健康前沿阵地将发挥更重要作用 [3] - 行业通过推动轻微病症科学管理，提升个人、家庭和社区健康管理能力，助力降低医疗成本和社会负担，促进健康消费和经济增长 [3]

双11购物节策略与活动安排 - 李佳琦直播间于10月15日开启双11预售 [1] - 大促覆盖美妆、生活、时尚、母婴、食品、消电等全品类商品 [1] - 打造爆品节、美妆节、生活节、母婴节、时尚节等多个主题专场以满足多元化需求 [1] 产品与福利创新 - 直播间重点推出新品，包括热销商品升级版、首次进入直播间的品牌产品及大促首发新品 [3] - 加码福利玩法，在10月15日、16日集中发放"红包雨" [3] - 首次推出"集卡片赢红包"、"答题抢红包"等互动玩法以增添趣味性 [3][4] - 面向所有用户发放九折折扣券，实现"折上折"优惠 [4] 预热与消费者准备活动 - 综艺《所有女生的OFFER2025》让消费者提前锁定心仪产品 [4] - 10月6日"超级小样节"提供试用机会以辅助理性决策 [4] - 10月7日至13日连续7天开展"李佳琦小课堂"，通过专业讲解为正式大促做足准备 [4]

直播活动概览 - 李佳琦直播间双11大促预售将于10月15日开启 [1] - 活动将覆盖美妆、生活、时尚、母婴、食品、消电等全品类商品 [1] - 活动期间将打造爆品节、美妆节、生活节、母婴节、时尚节等多个主题专场 [1] 商品策略 - 直播间将重点推出一批新品 [1] - 新品包括过往热销商品的升级版本 [1] - 新品包括首次进入直播间品牌的产品 [1] - 新品包括多个品牌专门为此次大促准备的首发新品 [1] 促销与互动玩法 - 在平台通用机制基础上，直播间加码福利玩法 [1] - 10月15日、16日两天将集中发放“红包雨” [1] - 首次推出“集卡片赢红包”、“答题抢红包”等互动玩法 [1] - 直播间将面向所有用户发放九折折扣券，实现“折上折”优惠 [1]

双11大促活动概览 - 李佳琦直播间于10月15日开启双11预售，活动覆盖美妆、生活、时尚、母婴、食品、消电等全品类商品 [1] - 大促期间将打造爆品节、美妆节、生活节、母婴节、时尚节等多个主题专场以满足不同消费群体的需求 [1] 直播间产品策略 - 双11期间直播间将重点推出一批新品，包括过往热销商品的升级版本和首次进入直播间的品牌产品 [1] - 多个品牌专门为此次大促周期准备了首发新品 [1] 福利与互动玩法 - 直播间在10月15日、16日两天集中发放“红包雨” [1] - 首次创新推出“集卡片赢红包”、“答题抢红包”等互动玩法以增添趣味性 [1] - 直播间将面向所有用户发放九折折扣券，实现“折上折”优惠 [1] 前期预热活动 - 综艺《所有女生的OFFER2025》让消费者提前锁定心仪产品 [1] - 10月6日的“超级小样节”让消费者能够先行试用以理性决策 [1] - 10月7日至13日连续7天开展“李佳琦小课堂”，通过专业讲解辅助消费者购买决策 [1]

行业趋势 - 即时零售行业从抢用户转向练内功 由效率与体验驱动新一轮竞争 [1] - 行业形成平台+前置仓+仓店一体多元格局 国际品牌到本土商超等多元主体协同发力 [1][3] - 预计2030年市场规模超2万亿元 保持蓬勃发展之势 [7] 京东战略布局 - 京东在本地生活领域展开系统性布局 上海成为发力即时零售的关键支点 [2] - 通过达达集团实现深度协同 构建覆盖衣食住行全场景的即时服务体系 [2] - 为全职骑手缴纳五险一金 成为行业首家 保障数万一线劳动者权益 [2] 叮咚买菜表现 - 2025年二季度实现规模与利润双增长 通用会计准则下连续第六个季度盈利 [2] - 上海市场单仓日均单量最高履约成本最低 核心城区实现30分钟达常态化 [2] - 通过差异化竞争摆脱行业同质化内卷 专注做少数人的120分 [2] 滔搏运动零售 - 将超百家直营门店接入美团闪购京东秒送 包括环球港耐克等核心门店 [4] - 打破线上线下界限 将专业导购转化为线上一对一专属顾问服务 [4] - 1至8月即时零售销售额增速线上表现最优 上海地区月销售额较年初增长逾8倍 [4] 飞利浦数字化转型 - 通过即时零售寻找新需求场景 将个护产品与节日礼赠场景深度融合 [5][6] - 提供免费包装代写贺卡等增值服务 父亲节期间礼盒销售额较平日增长超10倍 [6] - 实现从种草到收货只需几十分钟 创造情感价值满足应急需求 [5][6] 创新商业模式 - 闪电仓模式采用纯线上运营 专攻高频刚需商品数字化零售业态 [6] - 租金仅为传统门店三分之一 容纳6000至1万SKU实现小空间大库存高周转 [6] - 美团闪电仓无需临街门面 选址居民区地下室等低成本场所 [6] 中小商家案例 - 快赣特价超市在浦东租80平方米非临街仓库 接入美团牵牛花系统 [7] - 要求每单误差率低于0.5% 配送准时率保持98%以上 成为上海为数不多的万单店 [7] - 凭借稳定履约精准选品和竞争力价格 在周边社区建立信任 [7]

公司概况与业绩表现 - 公司为武汉金控集团全资子公司，成立于2022年，注册资本高达80亿元人民币，旗下拥有二十余家全资、控股企业 [1] - 公司业务以大宗商品贸易为主线，并涵盖跨境电商、现代物流、金融服务、供应链管理、大数据应用等，致力于构建内外贸综合服务平台 [1] - 2024年公司营业收入达到860亿元人民币，进出口贸易额达351亿元人民币 [1] - 香港子公司汉威控股2024年全年实现营收21.58亿元，2025年1-5月实现营收34.3亿元，同比增长159%，预计本年度营收能达到80亿元规模，占公司总营收近10% [4] 香港战略定位与优势 - 公司将香港定位为全球化业务布局的战略支点与高地、境外结算平台和出海桥头堡 [1][2] - 香港作为国际金融中心，拥有完善的金融基础设施、稳定金融体系、货币自由流通及低融资成本，公司通过香港离岸账户融资成本较内地低约1个百分点，国际支付结算效率提升50%以上 [3] - 香港汇聚全球半导体资源，几乎所有全球头部半导体企业都在香港设有重要机构，为公司建立了广泛成熟的半导体商业网络 [6] - 国际调解院总部在香港正式落户，香港兼容英美法系和大陆法系，拥有丰富的国际贸易纠纷调解案例，增强了公司投资信心 [4] 供应链与物流体系构建 - 公司在香港设立3个自营仓（青衣、上水、元朗），与其他海外仓形成网络布局，WMS仓储管理系统可实时监控货物状态与位置，确保货权清晰和风险管控 [5] - 香港仓储体系背靠内地庞大市场，物流网络与内地深度融合，青衣仓货物24小时内可转运内地，上水仓跨境陆运时效压缩至3小时 [5] - 公司创新“晶圆-芯片-终端”全链条供应链模式，利用香港自由贸易港政策灵活调配资源，晶圆产品采购较直采欧美节省约7-10天，能快速响应市场需求 [6] 金融服务与风险管理 - 公司在香港设立跨境电商境外结算平台，利用香港自由兑换的外汇管理体系和资金自由出入优势，实现跨境资金池灵活调拨 [7] - 公司与香港本地银行合作，利用多币种账户体系灵活调配贸易对应币种，在快消品业务中实现快速收款，缩短回款周期 [7] - 公司利用香港金融市场丰富的金融衍生工具，如远期外汇合约，对冲贸易过程中的汇率波动风险，稳定经营利润 [7] 市场拓展与未来发展 - 公司以香港为前置战略基地，积极拓展与欧洲、东南亚、日韩等地区的贸易合作，参与国际展会提升品牌国际影响力 [10] - 香港的“中转仓”模式可快速分拣配送货物至东南亚等海外市场，帮助内地企业降低物流成本，提高配送时效性 [9] - 面对中东、非洲等新兴市场，公司将考虑复制“香港经验”，构建区域性供应链中枢，例如在布局沙特利雅得仓时 [9] - 香港作为“超级联系人”，在衔接RCEP规则与内地政策、提供融资支持、贸易渠道拓展及专业服务方面发挥重要作用 [8][9]

收购交易核心信息 - 京东正与Ceconomy进行高级谈判 拟以每股4.60欧元现金要约收购 交易估值约22亿欧元 较前一交易日溢价23% [1] - Ceconomy为欧洲最大消费电子零售商 旗下拥有MediaMarkt和Saturn等1030多家线下门店 同时运营广告/技术服务/数字平台等业务 [1] - 公司线上销售占比仅25% 正从传统零售商向商业服务平台转型 [1] 股东结构与历史背景 - 前三大股东合计持股57% 其中Kellerhals家族(创始人系)持股29% Haniel家族持股16.7% 剩余36.3%为自由流通股 [2][3] - Kellerhals家族曾长期参与公司治理 2017年创始人去世后 2020年通过股份交换解决历史纠纷 消除不稳定因素 [2][15] - 公司原属麦德龙集团 2016-2017年分拆独立 食品批发与消费电子业务分离 [2] 公司经营状况 - 近8年收入停滞 2017-2024财年收入从221亿欧元微增至224亿欧元 净利润从11亿欧元锐减至7600万欧元 [6] - 疫情期间表现最佳 2021财年利润2.32亿欧元 但2025财年Q1净亏损3800万欧元 预计未来3年年均收入增速仅1.5% [6] - 员工人数从6.9万缩减至5.1万 管理层近期变动 CEO转任德国数字事务部长 [6][8] 京东海外扩张战略 - 2024年曾尝试收购英国Currys(年收入85亿英镑) 最终未出价 该交易已透露对Ceconomy的兴趣 [9] - 海外物流网络覆盖19国 拥有超100个保税/海外仓 欧洲运营中心或与Ceconomy产生协同 [12][13] - 2022年推出荷兰ochama仓店模式 现已扩展至24国 近期收购香港佳宝超市90家门店 [12] 潜在协同效应 - Ceconomy可借助京东物流与供应链加速电商转型 京东则获得欧洲线下零售入口 [13] - 交易若达成 将显著提升京东在欧洲消费电子市场的实体渠道控制力 [1][13]