行业智能化趋势 - 智能化成为行业重要增量动力源 L2级辅助驾驶新车渗透率2024年接近60% 预计2025年底达66% [1] - 智能座舱前装搭载率2024年突破70% 2025年有望超过80% [1] - 理想汽车推出VLA司机大模型 具备视觉语言动作三重能力 9月10日全量推送 [1] 车企技术展示与市场策略 - 岚图汽车推出2026款梦想家预售及追光L新车型 同步发布纯电SUV岚图知音 看重成都市场高接受度 [2] - 小鹏汽车在春熙路完成全新P7首批交付 利用成都消费者对新鲜事物高接受度推广智能汽车 [2] - 比亚迪设置天神之眼动态演示区与兆瓦闪充技术专区 通过仰望U8应急浮水等场景化体验展示全产业链技术 [2] 新能源产品集中展示 - 新能源品牌展区面积创历史新高 奔驰CLA纯电版 比亚迪仰望U8L 福特烈马新能源等车型集中亮相 [3] - smart发布最新超级电混技术 主流品牌均将下半年新能源王牌产品带至成都车展 [3] 成都汽车产业数据 - 2025年前5月成都汽车产量34万辆同比增长29.4% 产值626.7亿元同比增长21.1% [3] - 同期新能源汽车产量9.9万辆同比激增402% 产值117.7亿元同比增长162.1% [3] 地方政府产业规划 - 成都出台新能源和智能网联汽车产业发展规划 构建"整车引领 零部件协同 创新驱动"产业生态 [4] - 搭建智能网联测试基地与新能源研发中心 推动自动驾驶与车规级芯片技术突破 [4] - 核心零部件企业本地配套率达41% 目标提升至50%以上 宁德时代 中创新航等企业与本地整车厂协同 [4]

核心观点 - 成都车展作为车企智能化技术首发验证平台和智驾下沉核心试验场 推动行业从技术验证迈向规模化落地 [1][3][5] - 成都凭借108万辆新能源汽车保有量和完整产业链 成为中国新能源第三极的核心支柱 上半年四川省新能源车产量达14.4万辆 占全省整车产量27.6% [8][10][13] - 车企针对西南地区多山雾天等独特路况开展技术适配 包括激光雷达波长调整 算法优化和增程车型集中发布 以解决充电基础设施不足和续航焦虑 [14][16][17] 智驾商业化落地 - 鸿蒙智行新车型尚界H5起售价16.98万元 预订1小时小订量突破2.5万辆 [1] - L2级辅助驾驶渗透率超50%位居全球第一 高速NOA和城市NOA功能加速向主流价格带下沉 [3] - 2025年底乘用车NOA渗透率将较2024年上半年翻倍至20% 10万-20万元区间成为智驾普及黄金赛道 [5] - 岚图搭载华为乾崑ADS 4系统 奇瑞星纪元E05采用地平线智驾方案 比亚迪天神之眼和吉利千里浩瀚系统集中亮相成都车展 [5] - 捷途山海L7 PLUS起售价12.99万元配备猎鹰500智驾系统 长安零跑等车企布局15万元级智驾车型 [6] 新能源产业集聚 - 全国新能源汽车产销前7个月突破820万辆 渗透率达45% [8] - 四川省上半年新能源车产量14.4万辆 超过2024年全年总和 占比全省整车产量27.6% 同比提升16.2个百分点 [8] - 成都新能源车保有量108万辆 居非限购城市首位 较2025年80万辆目标提前一年半完成 [10] - 2025年西南地区新能源车产量预计超300万辆 占全国20% 成为长三角珠三角之后第三极 [10] - 一汽大众捷达推进成都新能源项目 2026年推纯电车型 沃尔沃成都工厂改造生产线量产高端新能源车 [11] - 成都经开区聚集5家链主整车企业及500余家配套企业 覆盖三电系统到整车全产业链 [13] 区域技术适配创新 - 针对中西部多山无标线道路 采用波长更长激光雷达和多传感器协同提升定位可靠性 [14] - 优化感知层算法和AI专属算法 解决四川盆地雾天对智驾系统干扰 [16] - 四川省充电桩63%集中于成都 乡镇覆盖率不足40% 攀枝花等地区充电设施短缺 [16] - 比亚迪兆瓦闪充技术实现1000V充电电压和1000A电流 宁德时代钠离子电池支持零下40℃启动和500km续航 [17] - 奇瑞风云X3L增程版纯电续航211公里 综合续航超1000公里 仰望U8L增程版适配多雨洪涝气候 福特烈马增程版综合续航1220公里 [17]

成都车展的战略地位 - 成都车展是车企冲刺金九银十销售旺季的前哨战和战略枢纽 汇聚近120个汽车品牌和逾1600辆展车 覆盖22万平方米展区[2][3] - 成都已成为智驾商业化核心试验场和市场渗透关键枢纽 凭借辐射中西部市场的特性 成为智驾从高端尝鲜走向全民普及的核心跳板[4] - 成都车展超越传统产品展示功能 成为全球车企智能化技术的实战验证平台 主流车企的智能化核心成果均选择在此完成市场首秀[5] 智驾技术下沉趋势 - 高阶智驾正向10万-20万元主流价格带普及 2025年底乘用车NOA渗透率将较2024年上半年翻倍至20%[5] - 鸿蒙智行新车型尚界H5以16.98万元起售 搭载HUAWEI ADS 4系统 开启预订1小时小订量突破2.5万辆[2][6] - 多款15万元级智驾车型集中亮相 包括12.99万元起的捷途山海L7 PLUS配备猎鹰500智驾系统 以及长安、零跑等品牌的同级车型[6] 新能源产业增长极 - 全国新能源汽车产销半年突破800万辆 渗透率站稳45% 四川省上半年产量达14.4万辆 超过2024年全年总和 占比升至27.6%[7][9] - 成都新能源汽车保有量达108万辆 居非限购城市榜首 提前一年半完成80万辆原定目标 渗透率逼近50%[10] - 西南地区2025年新能源汽车产量将突破300万辆 占全国比重超20% 成为继长三角、珠三角之后的中国新能源第三极[10] 产业链集群优势 - 成都经开区聚集5家链主级整车企业 包括一汽大众、一汽丰田、吉利、沃尔沃和神龙汽车[14] - 形成500余家零部件配套企业 构建从动力总成、三电系统到整车的完整产业链生态[14] - 一汽大众捷达推进成都新能源项目 计划2026年推出首款纯电车型 沃尔沃成都工厂改造生产线批量产高端新能源车[11] 区域技术适配创新 - 针对中西部多山和无标线道路特点 采用波长更长激光雷达和多传感器协同方案提升智驾系统可靠性[15] - 优化感知层算法和AI专属算法 增强雾天等恶劣天气下的系统感知能力 制定系统级安全策略适配硬件算力[17] - 四川省充电桩63%集中于成都市 乡镇覆盖率不足40% 需针对高温环境进行散热等特殊参数独立研发[17][18] 充电与续航技术突破 - 比亚迪展示兆瓦闪充技术 支持最高1000V充电电压和1000A充电电流[18] - 宁德时代钠离子电池可在零下40℃环境启动 乘用车搭载后纯电续航突破500公里[19] - 多款增程车型集中发布 包括奇瑞风云X3L综合续航超1000公里 仰望U8L适配多雨多洪涝气候[19]

文化产业规模与政策 - 广东省文化产业规模总量连续22年居全国首位，2024年规模以上文化企业营业收入达2.5万亿元，约占全国1/6 [1] - 文化新业态营收达9150亿元，同比增长10.5%，在数字创意、动漫游戏、网络视听等领域形成竞争优势 [1] - 广东省发布文化产业高质量发展"政策包"，涵盖影视、演艺市场、动漫影视、网络游戏等六大板块 [1] 制造业与文化融合 - 广东省推动传统产业改造升级，大力发展新质生产力，形成创意设计、文化制造等领域的独特优势 [2] - 华为通过全球设计中心赋予产品科技美感与情感理念，比亚迪汽车以中国文化演绎电动美学，如"Dragon Face"设计和甲骨文"电"字LOGO [2] - 传统制造业通过"+文化"推动产品升级，如家电品牌小熊、美的以创意设计满足情绪价值，东莞占据全球九成潮玩生产 [3] 科技与文化赋能 - 科技创新赋予产品新功能、新竞争力，文化表达则赋予产品故事、情感和审美，实现价值倍增 [4] - 广东汽车企业将文化纳入"AI+"全场景智行新生态，推动汽车从交通工具升维为文化载体 [3] - 汽车后市场在发达国家占汽车消费60%以上，我国正推动汽车与旅游、文化、体育等跨界融合 [3] 产业升级路径 - 从中国制造转向中国创造需科技与文化并重，"技术为骨，文化为魂" [4] - 广东结合制造大省、创新大省与文化大省优势，将"文化+"渗透到各类产业中 [4] - 文化赋能增进消费者认同，产生品牌溢价，如华为、比亚迪等案例 [2][4]

报告行业投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 智能化普及度向上产业链生态扩容，新车催化行业景气度向上抬升，2025E聚焦智能化主旋律，以旧换新政策发力下预计2025E销量提振前景依然可期，中美关税冲突或短期对板块情绪造成扰动 [2] - 推荐整车小鹏汽车，建议关注吉利汽车、比亚迪；推荐零部件福耀玻璃，建议关注博俊科技、沪光股份、继峰股份 [2] 根据相关目录分别进行总结 车展情况 - 4月23日第二十一届上海国际汽车工业展览会开幕，主题为“拥抱创新共赢未来”，参展车辆约1300辆，新能源车占比超70% [1] - 车展亮相重点车型包括新势力、鸿微智行、传统车企、合资车企等品牌的多款车型，小超机器人IRON声瑞自研人形机器人Morninegen - 1也亮相 [1] 行业发展趋势 - 整车方面，全新亮相重磅车型数量较往年少，智驾普及度增加且车企对安全重视提升，中高端市场竞争将加剧 [2] - 零部件方面，电动智能化转型聚焦底盘 + 域控，智能化带动产业链生态扩容，L2+向L4趋势带动产业链智能化升级 [2] - 智驾拐点或加速临近，预计2026E及之后有望高速增长，10 - 20万元价格带或为国内L2+城市智驾放量关键 [2] - 机器人方面，各车企入局机器人变道，汽车与机器人产业有技术共通，看好有车端智驾算法/芯片自研能力的车企及延伸布局机器人的配套产业链 [2] 重点公司盈利预测与估值 | 证券代码 | 公司名称 | 投价 | EPS（财报货币） | | | PE(X) | | 投资评 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 市场商市） | 25E | | 23A | 24E | 25E | | | 600660.5H | | 57.02 | 2.87 | GE'E | 4.05 | 20 | 17 | 14 | | | 3506.HK | | 53.30 | 2.87 | 3.39 | 4.06 | 17 | 15 | | | | XPEV.N | 小鹏汽车 | 20.08 | 2.93 | 0.13 | 4.10 | No | 1113 | | 买入 | [4]

上海车展发展历程 - 上海国际汽车工业展览会于1985年首次举办 是中国首个专业国际汽车展览会 首届展馆面积1万平方米 来自22个国家和地区328家厂商参展 观众首日突破2万人次 [2] - 2005年上海车展跻身国际A级车展 展馆面积12万平方米 较上届增加50% 首度超越东京车展跃居亚洲第一 世界第三 [3] - 2025年上海车展展出总面积超过36万平方米 其中汽车科技与供应链展区面积达10万平方米 较2021年同展区6万平方米增长67% [3] 展会国际影响力提升 - 2004年通过国际博览联盟（UFI）认证 成为我国首个获UFI认证的汽车展会 [3] - 2013年全球首发车型达111辆 超过同期五大国际车展 成为国际汽车潮流风向标 [3] - 汽车零部件企业佛瑞亚选择参加上海车展而非CES 2024年其全球订单310亿欧元 其中亚洲订单110亿欧元 中国车企贡献超60%亚洲订单 [4] 跨国车企战略转型 - 2025年车展全球首发新车超100台 发布会达193场 跨国车企将中国作为技术研发与产品定义核心阵地 [5] - 大众集团推出三款本土化战略车型：上汽大众ID ERA 一汽大众ID AURA 安徽大众ID EVO 均由中国团队主导开发 [6] - 奥迪A6L e-tron为中国市场加长159mm 搭载华为乾崑智驾技术 奥迪E5 Sportback采用Momenta智驾解决方案 [6] 本土化创新实践 - 奔驰纯电CLA L车型集成豆包AI大模型 三屏联动座舱及保时捷同款两档变速箱 [6] - 丰田在华设立雷克萨斯纯电动汽车及电池研发生产公司 新一代雷克萨斯ES于上海车展全球首发 [7] - 别克宣布"至境"高端新能源子品牌 2025年起在华全新车型将全部为新能源车 [7] 中国品牌高端化突破 - 极氪9X全球首发 配备5个激光雷达 后排车门宽度超1.2米 普通版起售价约50万元 顶配版或达100万元 [9] - 比亚迪仰望U8L车身长度较劳斯莱斯库里南长出59mm [10] - 华为鸿蒙智行尊界S800预售价100-150万元 内饰采用水晶 实木 真皮等材质 [10] 全球产业地位重塑 - 小米 奇瑞星途等中国品牌展台吸引大量外国厂商交流学习 中东新能源车市场发展迅速 [8] - 蔚来等本土豪华品牌展台出现奥迪 宝马 雷克萨斯等国际品牌高管组团试车 [9] - 11家国内外车企负责人参加华为乾崑智能技术大会 包括奥迪中国 上汽集团 广汽集团高层 [9]