行业核心观点 - 高压快充技术通过提升充电效率与便捷性，有效满足快速补能需求，正推动行业进入新发展阶段 [1] - 在技术突破与市场需求的双重驱动下，高压快充产业迎来快速发展机遇，系统性升级推动的万亿级市场空间正在打开 [1][9] - 充电效率是当前行业发展的关键瓶颈，消费者对类似传统燃油车加油体验的便捷补能需求日益迫切 [1][9] 行业发展背景 - 截至2025年8月，中国充电桩保有量为1734.8万台，较2024年底增加453万台，为高压快充技术推广奠定设施基础 [5] - 截至2025年6月底，全国新能源汽车保有量达3689万辆，占汽车总量的10.27%，新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86% [8] - 电动汽车的快速普及带动了充电桩单桩利用率提升，为充电运营商改善盈利状况创造有利条件 [5] 行业市场规模 - 中国高压快充行业市场规模从2022年的2478亿元增长至2024年的5286亿元，年复合增长率为46.05% [1][9] - 预计2025年中国高压快充行业规模将达到8720亿元 [1][9] - 2024年中国高压直流桩保有量为44万台，预计到2026年将达98万台 [9] 主流技术路线 - 行业已形成两大主流技术路线：液冷超充与800V高压平台 [1][9] - 液冷超充以高效热管理为核心，典型案例如华为600kW全液冷超充桩适配极氪、小鹏等车型 [1][9] - 800V高压平台聚焦高压架构能效跃升，但依赖LCP聚合物等高压绝缘材料替代传统PA66 [1][9] 政策支持 - 2024年10月，国家发展改革委等六部门印发指导意见，统筹新基建和可再生能源开发利用，加强充电基础设施建设 [6] - 2025年7月，国家发展改革委办公厅等四部门印发通知，提出到2027年底，力争全国大功率充电设施超过10万台 [6] 产业链构成 - 产业链上游为原材料和零部件，包括碳化硅功率器件、负极材料、充电模块等 [6] - 产业链中游为充电设备的设计与生产，包括充电桩和充电站的生产、建设和运营 [6] - 产业链下游主要应用于新能源汽车充电，新能源汽车用户是最终受益者 [6] 企业竞争格局 - 行业内市场集中度较高，龙头企业如宁德时代、比亚迪等掌握核心技术和市场资源 [11][12] - 代表企业包括比亚迪、宁德时代、国电南瑞、特锐德、英威腾等 [2][11] - 2025年上半年，比亚迪营业收入为3712.81亿元，同比增长23.3%；宁德时代营业收入为1788.86亿元，同比增长7.27% [12][13] 技术布局进展 - 自2019年保时捷推出全球首款800V高压平台车型Taycan以来，全球主流车企纷纷加速高压快充车型布局 [10] - 比亚迪、小鹏、广汽埃安等车企较早投入研发，极狐、阿维塔等新兴品牌通过产业链合作提升竞争力 [10] - 华为、宁德时代、比亚迪等企业相继突破兆瓦级超充技术瓶颈，加速推进超快充网络建设 [10] 未来发展趋势 - 技术协同化：发展将从“单点突破”迈向“系统联动”，构建“车-桩-网”一体化的高效能源生态系统 [14][15] - 场景精细化：应用场景将呈现精细化与定制化趋势，依据用户在不同空间与时间维度的需求进行精准布局 [16] - 体验生态化：竞争维度将从单一技术参数延伸至以充电为核心的综合服务生态体验 [17]

中证500质量成长指数及ETF表现 - 截至2025年10月16日10:29，中证500质量成长指数下跌0.12% [1] - 成分股中白银有色领涨9.44%，宏发股份上涨6.50%，法拉电子上涨4.77% [1] - 万向钱潮领跌，金诚信、宗申动力跟跌 [1] - 500质量成长ETF多空胶着 [1] - 指数前十大权重股合计占比22.61%，包括华工科技、恺英网络、东吴证券等 [3] - 部分权重股当日表现：华工科技上涨1.34%，天山铝业上涨1.43%，东吴证券下跌0.41%，恺英网络下跌1.08% [5] 电动汽车充电设施政策 - 国家发展改革委等六部门发布《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027年）》 [1] - 行动方案目标：到2027年底，在全国建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求 [1] - 政策旨在加快构建高质量充电设施体系，支撑新能源汽车产业发展 [1] 政策对新能源汽车产业的影响 - 机构认为政策可缓解里程焦虑，直接刺激潜在购车需求 [1] - 历史数据显示，充电设施覆盖率每提升10%，新能源汽车销量增速可提高约15% [1] - 政策预计带动新能源汽车年销量再次提升 [1] - 政策明确快充技术路线与车网互动试点，将直接刺激液冷超充桩、碳化硅器件及V2G设备需求 [1] - 相关产业链市场规模年复合增长率或超30% [1] 充电基建放量带来的产业链机会 - 充电基建放量将惠及上游电力设备、材料及智能运营平台 [2] - 配电网改造、充电模块供应商及数据服务商均将迎来订单增长 [2] - 形成从终端消费到上游供应的全链条利好 [2] - 具备产品优势的充电设备制造商、电力配套企业及车网互动技术提供商有望受益 [2] - 弹性较大的中小供应商也有望受益 [2] 证券机构对电动车行业的观点 - 太平洋证券表示，智能化是电动车产品力提升的核心驱动力 [2] - 新技术有望重塑竞争格局 [2] - 海外市场放量将打开新周期向上空间 [2] - 看好中上游大底部、下游新周期带来的机会 [2] 中证500质量成长指数编制规则 - 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数 [2] - 中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数为投资者提供多样化的投资标的 [2]

新能源汽车充电需求 - 国庆中秋假期期间新能源汽车充电量创历史同期新高[2] - 10月1日至3日全国高速公路充电量达4380.93万千瓦时 同比增长51.33% 日均充电量为平日2.54倍[4] - 浙江台州灵湖景区充电桩单日充电量超8000千瓦时[19] 大功率充电基础设施建设 - 全国配建大功率充电设备的充电站达13379座 大功率充电枪超10万个[13] - 液冷超充桩单枪充电功率最高达480千瓦 充电效率是常见充电桩8倍[8] - 山东威海景区液冷超级充电桩投入使用 10分钟即可为车辆充满电[6] - 沈海高速东台服务区变压器容量从1120千瓦增至4000千瓦 充电效率比去年同期提升3倍多[10] 充电网络覆盖与布局 - 我国电动汽车充电基础设施总数超1700万个 同比增长超50%[22] - 广州累计投运公共充电站4588座 公共充电桩5.45万支 其中超充站点324座[17] - 贵阳建成公共充电桩超2800个 覆盖全市4A级以上景点和高速服务区 实现乡镇充电10分钟可达[22] - 国道318川藏南线甘孜州段建设58个充电站 其中超充站12个 每隔60公里有充电点[8] - 浙江台州市实现高速路口 乡村 景区充电桩全覆盖[20]

项目概况 - 全资子公司深圳广聚亿联新能源科技于2024年8月启动业务转型 重点推进聚能南综合能源示范站建设 项目已竣工投运 集成光伏 储能 超充 反向充电(V2G)及成品油供应功能 形成"光储充放油"一站式综合服务 [1] - 项目占地2260平方米 配备33个充电终端 支持33辆车同时充电 融合多元能源服务与生活配套 [1] - 能源供给包括2台600kW液冷超充桩（充电5分钟续航300公里） 15台250kW双枪快充桩 1台30kW V2G终端 168块光伏板年发电量15.2万kWh 215kWh储能系统 年减碳约120吨 [1] 运营与服务 - 站内设置24小时便利店 美学咖啡厅 隧道式洗车机 形成服务生态闭环 场地设计采用簕杜鹃元素与环岛式通道 提升空间效率并避免拥堵 [2] - V2G终端实现车网双向互动 助力电网削峰填谷 非油业务（便利店 咖啡厅）有望提升营收占比 V2G参与电网调峰可带来稳定服务费 [2] 战略转型意义 - 项目标志公司从传统油品供应商向综合能源服务商转型的关键一步 通过原址扩建盘活存量资产 实现"油电融合"业务互补 对冲能源价格波动风险 提升单位面积产值 [2] - 品牌形象从"传统能源供应商"升级为"绿色能源服务商" 吸引ESG投资关注 [2] - 项目与国家大功率充电设施政策及深圳"超充之城"规划高度契合 成为市级示范工程 南山区新能源汽车保有量大 充电需求旺盛 提供天然优势 [2] 行业定位与复制计划 - 项目探索差异化路径：以"光储充放"一体化为核心 结合场景化服务形成独特竞争力 为行业提供可复制改造样板 [3] - 公司将以该项目为蓝本 推动存量油站标准化改造 通过模块化方案缩短工期 加速模式复制 [3] 业务协同拓展 - 公司于2025年初以5518万元收购航天欧华100%股权 该公司为中兴通讯政企产品全国总经销商之一 [3] - 公司传统贸易业务积累的管理经验与人才储备为航天欧华带来协同效应 收购后业务有序恢复 贸易业务转型初见成效 [3]

公司业绩情况 - 2024年度公司实现营业收入19.62亿元，同比上升26.13%；归属于上市公司股东的净利润10,962.98万元，同比增长178.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,312.88万元，同比增长322.09% [2] 业绩增长驱动因素 - 2024年度业绩增长主要系数据中心电源业务实现营业收入6.68亿元，同比增长111.05%，同时公司加强管理、实现经营效率提升 [2][3] 公司发展规划 - 如有并购或扩张计划将及时履行信息披露义务 [3] - 近期已披露股份回购方案 [3] - 2025年持续推进海外业务扩张与深耕，推动通信电源、数据中心电源等优势产品海外市场开拓 [7] 公司研发实力 - 坚持技术驱动型发展，设有多个科技创新平台，在多地设立研发中心，打造了成熟领先的技术平台，培育了一系列优秀产品，牵头或参与制定国家和行业标准 [3] 公司股东回报措施 - 聚焦主业，提升经营水平，通过现金分红、股份回购等方式回馈股东 [4] 公司产品情况 Panama电力模组 - 是面向大型数据中心推出的全新一代直流供电系统，在投运量和部分技术指标方面对主要竞对中达、维谛具有优势，公司是主要用户白名单企业之一 [5] 充换电业务 - 是国内最早从事新能源汽车充电桩研发、生产企业之一，也是主流厂家之一，直流桩产品布局全面，具备充电模块自研自产和整桩生产制造能力，积累了众多客户资源 [5] 800V数据中心电源产品 - 研发工作正常推进中 [6] 公司经营计划 - 2025年经营计划中各业务板块重点工作详见2024年度报告第三章节之十一“公司未来发展的展望”部分 [4] - 紧密关注人工智能发展及电力市场化改革带来的市场机遇，基于技术平台和产品积累提升经营水平，具体经营数据关注定期报告 [6]

行业现状 - 全球新能源产业经历深度调整 光伏行业面临供需失衡、价格倒挂与融资紧缩三重压力 [1] - 行业洗牌加速 行业周期波动加剧 [1] - 国际能源署预测2030年前可再生能源新增装机将超5500GW 其中光伏占比预计80% [5] 公司财务表现 - 2024年营收3.36亿元 同比下降42.16% [1][2] - 净利润亏损7.67亿元 [1] - 经营活动现金流净额激增167.97% [2] - 营业成本下降24% 存货周转率1.6优于行业均值 [2] - 总资产规模18.8亿元 [2] 业务结构 - 智能制造板块营收2.5亿元 占总收入75.42% [2] - 设备配件销售贡献营收2.5亿元 占比73.88% [2] - 国外销售收入占比提升至41.84% 海外销售额逆增23% [4] 技术研发 - 研发投入1852万元 同比减少55.98% [3] - 聚焦钣金结构件、充电桩等关键技术突破 [3] - 重点探索异质结(HJT)及异质结/钙钛矿叠层技术路线 [2] - 研发液冷散热技术 提升充电模块转换效率 [3] 战略布局 - 实施"智能制造+新能源"双轮驱动战略 [2] - 转让低效资产 聚焦智能制造核心板块 [2] - 深化智能制造产线升级、异质结技术产业化及综合能源场景创新 [5] - 推进"光储充换"一体化解决方案落地 已在上海、泉州建立全液冷超充示范站 [4] 资金管理 - 协调9家银行稳定授信 确保不抽贷、不压贷 [5] - 通过供应链金融和融资租赁补充流动性 [5] - 分期化解区域外逾期债务 保障现金流安全 [5] 市场拓展 - 计划为欧美市场研发高功率超充设备 为东南亚研发特殊防护性能产品 [4] - 构建国际化抗周期缓冲带 [4] - 高管团队换届 引入具备大型企业经验的管理层 [5]

高压快充技术突破 - 比亚迪发布"兆瓦闪充"技术，最高峰值充电速度达1秒续航2公里，充电5分钟续航约407公里 [1] - 该技术参数：最高充电电压1000V，最大充电电流1000A，最高充电倍率10C，最大充电功率1MW [1] - 公司规划建设"兆瓦闪充"站超4000个 [1] 市场反应 - 高压快充概念股强势拉升，富特科技、英可瑞、金冠股份20%涨停 [1] - 奥特迅、京泉华、泰永长征等公司涨停，中熔电气涨近10% [1] 技术升级方向 - 硅碳负极可提升快充性能：单位体积存储更多能量，纳米级多孔碳基底设计缩短锂离子扩散距离 [1] - 碳纳米管技术：通过三维导电网络包裹硅颗粒，将锂离子迁移速率提高2倍 [1] - 液冷技术升级：传统风冷难以控制高电流导致的100℃温升，液冷技术可将温升控制在30℃以内 [2] 产业链影响 - 液冷超充桩采用浸没式液冷技术，支持1000A电流，但成本增加30%以上 [2] - 充电模块优化：拆分多个独立单元可灵活组合功率，降低单桩成本 [2] - 替代传统IGBT可大幅提升充电效率，减少电能损耗 [2]