人民币的国际标准代码 - 人民币在国际上的官方标准代码为CNY，由国际标准化组织（ISO）制定的ISO 4217代码，代表Chinese Yuan [3] - CNY广泛应用于银行外汇牌价、国际外汇交易以及机场换汇窗口等官方场合，例如汇率会标注为CNY/USD [3] 民间的常用称呼与误区 - 在国际民间场合，如旅游换汇和购物，Chinese Yuan是比RMB更常用且更容易被理解的说法 [4] - RMB（Ren Min Bi的缩写）主要在中国国内使用，例如工资条和发票标注，在国际上除部分与中国有频繁生意往来的商家外，认知度较低 [4] 易混淆的货币代码与名称 - 新台币的国际代码为TWD，民间称为New Taiwan Dollar，与人民币的CNY或Chinese Yuan完全不同，需注意区分 [5] - 港币的国际代码为HKD（Hong Kong Dollar），虽在某些场合可通用，但仍是与人民币不同的独立货币 [5] - 日元的国际代码为JPY，民间称为Yen，其发音与人民币的Yuan相似但代表完全不同货币，需避免混淆 [5]

本文来自微信公众号：宋无衣港漂生活随记，作者：宋无衣，题图来自 我喜欢香港的山海景，给人一种被治愈的感觉。 香港的自然景观就算不是国际一流，那也是全国一流。 南区直面太平洋，山峦起伏，湛蓝色的太平洋中散布着众多小岛如上帝遗落在人间的珍珠。据说这些小岛是很多年前历史上火山喷发岩浆冷却后形成的， 难怪被称之为世界地质瑰宝。有些小岛上是无人居住的，有些小岛有人居住，便可以坐船上岛溜达，这让大家周末假日生活异常充实。 最近心灵天天被群友们毒打，国庆朋友圈早已经五湖四海。 我是通过朋友圈假期打卡远近来判断经济好坏的，今年似乎经济有所好转，打卡已经突破国内和东南亚，又看到朋友圈晒非洲旅行照片。暂时没看到南美 和南极洲旅行的朋友圈，说明经济还没有恢复到最鼎盛时期。 天天被群友们灌输香港如何如何不好，内地如何如何好。移居香港工作生活成为一种难以理解的事情。 自己生活似乎步入正轨，生活状态如愿继续，白天属于工作，晚上属于孩子，过上了跟上海养娃一模一样的"理想生活"。少了一丝焦虑的淡然，无远大追 求的状态倒也没啥不好，难得地自洽，也收获了孩子们的亲昵。似乎一切都值得。 所以我也真的不知道香港好不好，原本只是觉得物价贵，现在也渐渐 ...

行业事件 - 香港黄金交易所首届董事会成立 同时庆祝金银业贸易场115周年庆典 [1] - 贵金属市场共迎时代创举 皇御贵金属以79号AA类行员身份参与 [1] 公司资质与合规 - 公司持有香港黄金交易所AA类最高级别行员资质 此为行业最高合规通行证和筛选器 [3] - 资本门槛 合规成本 技术投入三重高压下保持合规稳健运营 [3] - 牌照是合规运营的荣耀勋章 成为赢取投资者信任的基石 [3] - 合法进行电子伦敦金/银 港币 人民币公斤条等黄金营运活动 [6] 透明度与信息披露 - 官网实时披露点差活动 市场行情 成交深度 [4] - 香港金交所交易编码认证 客户可查询订单时间 数量 价位等详细信息 [4] - APP提供全链式服务 资金余额 客户权益 交易记录一目了然 [4] - 独立部门管理资金安全 客户可随时掌控资金流向 [6] 交易服务与效率 - 订单快速链接市场 极速成交 [5] - 出入金专人跟进 全年无休高效到账 [5] - 提供现货黄金低门槛交易服务 支持24小时在线追踪 [8] 安全体系 - 采用资金分离加360度防护托管的多维安全系统 [6] - 系统久经验证 具有高度安全性和透明度 [6] 生态建设与服务扩展 - 建立一站式交易体系助力投资者实现资产多元配置与数字化转型 [8] - 设立投资者教育平台 全年互动课堂跟踪市场动态并降低上手门槛 [8] - 公司多年来荣获众多权威奖项认证 [9] 发展愿景 - 公司与百年香港黄金交易所携手同行 共铸黄金投资新篇章 [9] - 向全球投资者发出邀请 选择AA级资质即选择百年监管背书 [9]

首都机场海关查获违规携带港币事件 - 首都机场海关在旅检出境渠道查获一名旅客违规携带港币140万元 [1][3] - 该旅客选择"无申报通道"通关 其手提行李机检图像异常后被开箱查验发现未申报现金 [3] 货币现钞进出境管理规定 - 货币现钞属于限制进出境物品 需遵守限额规定 [1][3] - 15天内首次出境可携带不超过等值5000美元的港币 第二次及以上出境限额降至等值1000美元 [3] - 当天多次往返人员首次出境限额等值5000美元 第二次及以上限额等值500美元 [3] 超额携带外汇申报要求 - 确需超额携带现钞需事先向外汇管理部门或银行申领携带外汇出境许可证 [1][3]

港币流动性变化 - 6月26日香港金管局卖出美元买入港币回收94.2亿港元流动性 7月2日再度回收200.18亿港币流动性 [1] - 香港货币体系完全挂钩美元 联系汇率制度将美元兑港币汇率锁定在7.75-7.85之间 金管局在强方兑换保证水平卖出港元 在弱方兑换保证水平买入港元 [1] - 当市场对港币需求增加时 港币升值 美元兑港币汇率下降 当交易汇率低于7.75时 银行可向金管局无限量购买港币套利 导致银行体系港币供给增加 Hibor利率下降 美港利差抬升 [1] 流动性变化的背景 - 本次回收流动性是对5月初投放港币流动性过多的动态平衡 5月因美元指数走弱 港币触及强方兑换保证 金管局5天内向市场投放1294亿港币流动性 银行间流动资金总结余从446亿增至1741亿港元 [2] - 南向资金大幅流入 港股IPO火热 港股临近分红旺季且前4月分红大幅提高 香港投资者抛售美元资产 银行体系对港币需求呈乐观态度 [2] - 投放流动性后 隔夜及1月Hibor利率长达两个月维持在0.5%低位 显示港币供给显著高于需求 银行体系对港币需求发生误判 [2] 对港股的影响 - 当前短期限美港利差维持在3%-4%高位 历史上看难以持续 预计港币流动性将逐步被回收 Hibor利率逐步上行 [3] - 在美元偏弱 南向流入和港股IPO大幅增加背景下 港币需求增加是确定性的 回收过后港币流动性仍将维持相对充裕状态 [3] - 港股最大基本面是国内经济 历史上港股与国内经济指标相关性远高于港币利率 Hibor上升对港股更多是情绪冲击 [3] - 港股股东回报改善 具有全球竞争力的优质公司供给增加 随着稳增长政策发力 看好港股中长期表现 [3]

核心观点 - 3个月HIBOR利率与联邦基金利率显著偏离，倒挂程度超过250bp，达到262bp附近，引发市场对香港流动性泛滥的讨论 [3] - 但港股并未因低利率而上涨，5月21日至今恒生指数仅上涨1.64%，形成"流动性泛滥悖论" [5] - 低利率环境下存款外流抑制风险资产价格，港股因跨境流通性较好未下跌但表现滞涨 [9][12] - 港币汇率与股市表现呈正相关，升值时股市上涨，贬值时股市回落 [16] - 3个月HIBOR利率并非观察港股流动性的良好指标，外资流出会导致HIBOR利率下降，流入则导致上升 [35] 资金利率与股市关系 - 低存单利率刺激存款外流，抑制风险资产价格 [9] - 香港作为开放离岸中心，港股跨境流通性好于A股，存款外流未导致下跌但表现滞涨 [12] - 存款流出导致银行间资金宽松是常见现象 [12] - 资本流出香港时港币存款转化为美元存款，银行集体缩表导致超额储备变多，银行间流动性泛滥 [14] - 市场错误地将银行间流动性泛滥等同于港币存款泛滥 [14] 汇率与股市关系 - 港币汇率转折点出现在5月5日 [17] - 5月金管局向市场注资1166亿港币，导致银行间流动性充沛，3个月HIBOR回落至3.74% [18][20] - 外资撤离导致港币汇率从强方保证向弱方保证快速进展，银行体系缩表使3个月HIBOR一度回落至1.32% [22] - 极低HIBOR利率成因包括金管局天量基础货币投放和外资撤离 [22] - 外资撤离既压低HIBOR利率也拖累港股上涨 [23] 货币局制度调节 - 金管局可能因外资流入过猛而投放天量基础货币，后回笼部分流动性 [25] - 通过超量投放或回笼影响外资行为，导致HIBOR利率对联邦基金利率既有正偏离也有负偏离 [27] - 瑞士央行降息至零利率以遏制热钱流入的案例可作为参照 [28][29] - 金管局天量投放基础货币实为抑制热钱流入的利空措施 [32]

港币汇率异动分析 - 近期港币兑美元汇率大幅震荡，5月2日触及强方兑换保证7.75，6月13日逼近弱方兑换保证7.85，从强方到弱方切换仅耗时1.3个月，远快于历史同期的27.7个月和18.3个月 [6][10] - 港币由强转弱发生在美元指数贬值1.9%的背景下，与历史弱方兑换保证多在美元强势期触发的情况不同 [6][13] - 12个月掉期对应USD/HKD汇率一度跌破7.75，创2007年以来最低水平 [6][15] 汇率波动驱动因素 - 5月初强方兑换保证触发主因：港股通年初以来累计流入6386亿元，EPFR追踪外资增加5.1亿美元；宁德时代等大型IPO募资2065亿港元；二季度港股现金分红达6695亿港元 [35][37][40][43] - 近期逼近弱方兑换保证主因：金管局5月初投放1294亿港币干预，银行间总结余从446亿激增至1741亿港元，导致Hibor隔夜利率从4.5%降至0.4%，3个月SOFR-Hibor利差扩大至2.6% [47][51][54] - 套息交易活跃：12个月掉期点从407pips回落至1260pips，锁汇成本已高于美港息差 [58][60][64] 政策干预与经济影响 - 金管局可能维持宽松：本轮未通过EFBN回笼流动性，总裁明确表示"利率下调对香港经济有利" [68][74] - 低利率环境利好：HIBOR利率下行带动按揭利率下降，可能支撑房价企稳；2023年3-5月案例显示美元贬值期间港币仍保持弱势 [90][91][94] - 汇率弱势对港股有利：历史数据显示港币弱势区间恒生指数表现较好，AH股溢价率可能收窄 [92][95]

港币汇率近期异动 - 近期港币兑美元汇率大幅震荡，5月2日触及强方兑换保证，近日又逼近弱方兑换保证 [1][6] - 从强方到弱方切换仅耗时1.3个月，远快于历史同期的27.7个月和18.3个月 [6][10] - 港币由强转弱发生在美元走弱背景下，5月2日以来美元贬值1.9%而港币仍贬1.3% [6][13] - 12个月掉期对应汇率一度大幅下破7.75，创2007年以来最低水平 [6][15] 港币由强转弱原因 - 5月初触发强方兑换保证主因外资流入6386亿元、外资增加5.1亿美元、大型IPO和派息导致流动性紧张 [2][35] - 二季度港股现金分红规模达6695亿港元，远超历史同期 [35][40] - 触发强方保证后金管局快速投放1294亿港币，导致银行间总结余由446亿激增至1741亿港元 [47][50] - 流动性充裕导致Hibor利率大幅下行，3个月SOFR-Hibor利差走高至2.6%，套息交易驱动港币贬值 [47][54] 弱方兑换保证潜在影响 - 若触发弱方保证，金管局或不会大幅收紧流动性，未通过增发EFBN回笼资金 [68][72] - 金管局总裁明确表示"利率下调应该对香港当前经济环境有利" [68] - 低利率环境有助于香港房市企稳，按揭贷款中91.8%与Hibor挂钩 [74][75] - 疲弱港币和低利率或利好港股，历史显示港币弱势区间恒生指数表现较好 [90][96] 后续展望 - 即便美元走弱，若利差维持高位港币或仍将弱势 [78][84] - 2023年3-5月美元走弱但港币仍弱，因金管局仅回笼278亿港元 [78][87] - 低Hibor利率或收窄AH股溢价，当前溢价指数与Hibor正相关 [91][93] - 港股通年初以来累计流入6386亿元，外资增加5.1亿美元，资金面支撑市场 [35][38]

近期港币汇率异动 - 港币兑美元汇率在5月2日触及强方兑换保证后，仅用1.3个月即快速切换至逼近弱方兑换保证，切换速度远超历史同期的27.7个月和18.3个月 [6][10] - 此次港币由强转弱发生在美元指数走弱1.9%的背景下，与历史上弱方兑换保证多在美元强势期触发的情况不同 [6][13] - 12个月掉期对应的USD/HKD汇率一度大幅下破7.75，创2007年以来最低水平 [6][15] 港币由强转弱原因 - 5月初触发强方兑换保证主要由于：港股通年初以来累计流入6386亿元，EPFR追踪外资增加5.1亿美元；宁德时代等大型IPO募资2065亿港元；二季度港股现金分红规模达6695亿港元 [35][37][40][43] - 近期逼近弱方兑换保证主要由于金管局5月初快速投放1294亿港币流动性，导致银行间总结余由446亿激增至1741亿港元，Hibor利率大幅下行，3个月SOFR-Hibor利差走阔至2.6% [47][49][52][54] - 套息交易活跃推动港币贬值，12个月掉期点由407pips快速回落至1260pips [58][60] 弱方兑换保证触发后影响 - 金管局可能维持相对宽松政策，总裁余伟文明确表示"利率下调应该对香港当前经济环境有利" [68][74] - 低利率环境有助于香港房市企稳，HIBOR利率下行带动按揭利率降低，可能削减2059亿港元负资产规模 [90][91] - 港币相对疲弱有利于港股表现，历史数据显示港币弱势区间恒生指数表现较好，AH股溢价率可能收窄 [90][94][95] 后续市场展望 - 即便美元走弱，若SOFR-HIBOR利差维持高位，港币可能仍保持相对弱势 [78][84][87] - 欧洲财政转向和美联储潜在鸽派转向可能继续压制美元指数 [78][81] - 香港金管局可能延续2023年3-5月的干预模式，仅回笼278亿港元流动性 [78][87]

港币汇率分析 - 5月2日港币触及强方兑换保证，近日逼近弱方兑换保证，从强方到弱方切换仅耗时1.3个月，且在美元贬值1.9%背景下港币仍贬1.3%，12个月掉期对应汇率一度大幅下行[15] - 5月初强方兑换保证触发主因外资流入、港股分红、募资激增等致港币流动性紧缺，年初以来港股通累积流入6386亿元，外资增加5.1亿美元，3 - 5月港股募资2065亿港元，6月前2周港股2季度现金分红6695亿港元[31] - 近期接近弱方兑换保证主因金管局投放1294亿港币后套息交易驱动，Hibor隔夜利率由4.5%降至0.4%，1M和3M降至2.1%和2.8%，3个月SOFR - Hibor利差走高至2.6%[40] - 若再次触发弱方兑换保证，金管局或克制干预，低利率和疲弱港币对香港经济与港股有一定利好，可削减2059亿港元负资产规模[53][63] 大类资产表现 - 当周发达市场股指涨跌分化、新兴市场股指多数下跌，恒生指数涨0.4%，德国DAX、道指等下跌，韩国综合指数、巴西IBOVESPA指数上涨[72] - 发达国家10年期国债收益率多数下行，美国10年期国债收益率下行10bp至4.41%[80] - 美元指数下跌1.1%至98.15，其他货币兑美元多数升值，大宗商品走势分化，WTI原油涨13%至73.0美元/桶，COMEX黄金涨3.8%至3432.6美元/盎司[4][85][94][99] 海外事件与数据 - 中美第二轮贸易谈判6月11日结束，待领导人批准协议，美印、美越、美墨等贸易谈判也有进展[107] - 6月11 - 12日美国发行10年期和30年期国债，拍卖结果强于预期，10年期中标利率4.421%，投标倍数2.52[109] - 5月美国财政赤字升至3160亿美元，财年累计同比14%，关税收入222亿美元创历史新高，同比增65%[112] - 市场对美联储9月降息预期升至56.8%，关注6月FOMC货币政策例会[115]