财务业绩 - 2025年前三季度总营业收入31.45亿元，同比增长16%，归母净利润2.48亿元，同比增长22%，扣非净利润2.42亿元，同比增长27% [1] - 2025年第三季度总营业收入10.75亿元，同比增长15%，归母净利润0.77亿元，同比增长14%，扣非净利润0.76亿元，同比增长14% [1] - 2025年第三季度净利率同比下降0.1个百分点至7.03% [2] 盈利能力与成本控制 - 2025年第三季度毛利率同比下降2个百分点至28.94%，主要因油脂乳制品等大宗原料采购价格处于高位以及产品与渠道结构变化 [2] - 公司采购部门成本掌控能力持续优化，通过精准掌控采购时点减弱成本波动影响，随着成本企稳和规模效应释放，毛利率有望企稳回升 [2] - 2025年第三季度销售费用率和管理费用率分别同比下降1个百分点和2个百分点，至9.52%和5.35%，得益于以产线为基本单元的精准费投和规模效应释放 [2] 业务板块表现 - 2025年第三季度冷冻烘焙食品营收同比增长17%，主要驱动是山姆渠道新品导入后稳定放量，公司积极对接调改商超并强化研发匹配 [3] - 2025年第三季度烘焙食品原料营收同比增长11%，受闰六月季节性因素影响，7-8月产品延续去库存，9月因双节备货需求恢复 [3] - 稀奶油产品获得良好市场反馈，渠道深度和客户广度提升，高端稀奶油产品已在重点客户的销售渠道及终端客户进行测试 [3] 增长策略与前景 - 公司核心商超客户基本盘业务进一步夯实，新品导入与动销表现顺畅，同时加速开发餐饮等新零售渠道以打开市场空间 [4] - 公司积极开拓新渠道客户、深化存量客户合作并把握烘焙消费新场景趋势，进一步投放营销资源 [3] - 基于2025年三季报，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.92元、2.32元、2.70元，当前股价对应市盈率（PE）分别为22倍、18倍、16倍 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 公司业绩稳健增长 2025年前三季度总营业收入31.45亿元 同比增长16% 归母净利润2.48亿元 同比增长22% [4] - 公司核心商超基本盘稳固 山姆渠道新品导入后稳定放量 烘焙品类竞争力持续提升 [6] - 公司成本掌控能力提升 采购部门通过精准掌控采购时点平滑成本波动 费用管控成效持续释放 [5] - 公司盈利有望持续修复 预计2025-2027年EPS分别为1.92/2.32/2.70元 当前股价对应PE分别为22/18/16倍 [8] 财务业绩总结 - 2025年第三季度总营业收入10.75亿元 同比增长15% 归母净利润0.77亿元 同比增长14% [4] - 2025年第三季度毛利率同比下降2个百分点至28.94% 主要受大宗原料价格高位及产品渠道结构变化影响 [5] - 2025年第三季度销售费用率同比下降1个百分点至9.52% 管理费用率同比下降2个百分点至5.35% 净利率同比下降0.1个百分点至7.03% [5] - 预计2025年全年营业收入44.12亿元 同比增长15.0% 归母净利润3.25亿元 同比增长21.2% [10] 业务运营分析 - 冷冻烘焙食品业务2025年第三季度营收同比增长17% 动力来自山姆渠道新品放量及年底新品上市计划 [6] - 烘焙食品原料业务2025年第三季度营收同比增长11% 受闰六月季节性因素影响 9月因双节备货需求恢复 [6] - 稀奶油产品市场反馈良好 渠道深度和客户广度提升 高端稀奶油产品已在重点客户渠道进行测试 [6] - 公司积极开拓新渠道客户 深化存量客户合作 把握烘焙消费新场景趋势 投放营销资源以打开渠道空间 [6]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][3][5][13] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩稳健增长，营业总收入31.45亿元，同比增长15.73%，归母净利润2.48亿元，同比增长22.03%[1][8] - 核心产品稀奶油表现亮眼，前三季度营收同比增长约40%，酱料类产品营收同比增长略超35%[1][9] - 公司积极调整销售资源，向餐饮、茶饮及新零售等高增长渠道倾斜，以支撑整体业绩[2][11][13] 财务业绩总结 - 2025年第三季度营业总收入10.75亿元，同比增长14.82%，归母净利润0.77亿元，同比增长13.63%[1][8] - 2025年第三季度毛利率为28.9%，同比下降2.4个百分点，主要受油脂类原材料价格上涨及产品渠道结构变化影响[2][9] - 费用控制有效，2025年第三季度销售/管理费用率分别为9.5%/5.3%，同比下降约1.0/1.5个百分点，抵消了毛利下滑的影响[2][9] 业务板块与渠道分析 - 前三季度冷冻烘焙食品与烘焙食品原料收入占比约55%/45%，同比分别增长近10%/24%[1][9] - 商超渠道增长强劲，前三季度同比增长约30%，核心商超客户新品销售表现较好[1][9] - 稀奶油产品虽在第三季度因闰六月因素增速放缓，但预计旺季备货将恢复较好增长[1][9] 盈利预测与估值 - 小幅下调盈利预测，预计2025-2027年营业总收入分别为43.9/48.7/53.2亿元，同比增速14.3%/11.0%/9.3%[3][13] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.2/3.9/4.3亿元，同比增速21.2%/19.6%/12.0%[3][13] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）为1.92/2.29/2.57元，当前股价对应市盈率（PE）分别为21.2/17.7/15.8倍[3][4][13] 财务指标展望 - 预计净资产收益率（ROE）将持续改善，从2025年的13.0%提升至2027年的18.7%[4] - 预计息税前利润 margin（EBIT Margin）从2025年的9.3%稳步提升至2027年的10.9%[4] - 企业价值倍数（EV/EBITDA）预计从2025年的15.9倍下降至2027年的12.3倍[4]

投资评级与目标价 - 报告对立高食品的投资评级为“买入” [1][4][6] - 目标价为64.68元人民币 [4][6] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收31.4亿元，同比增长15.7%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长22.0%；扣非净利润2.4亿元，同比增长26.6% [1] - 2025年第三季度单季实现营收10.7亿元，同比增长14.8%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长13.6%；扣非净利润0.8亿元，同比增长14.2% [1] - 2025年前三季度公司归母净利率同比提升0.4个百分点至7.9%；但第三季度单季归母净利率同比微降0.1个百分点至7.2% [1][3] 分业务与渠道表现 - 分业务看，2025年前三季度冷冻烘焙食品收入占比约55%，同比增长近10%；烘焙食品原料收入占比约45%，同比增长约24% [2] - 烘焙食品原料中，稀奶油类产品营收同比增长约40%，酱料类产品营收同比增长略超35%，是公司收入增长的主要驱动力 [2] - 分渠道看，公司持续顺应渠道多元化趋势，2025年前三季度流通渠道收入占比约48%，同比持平；商超渠道收入占比约30%，同比增长约30%；餐饮、茶饮及新零售渠道收入占比约22%，同比增速约40% [2] - 山姆会员店渠道自2025年第一季度上新提速以来需求持续旺盛 [1][2] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度毛利率同比下降2.3个百分点至29.9%，第三季度单季毛利率同比下降2.4个百分点，主要受棕榈油、豆油等原材料价格上升影响 [1][3] - 公司通过灵活锁价、产品与渠道结构调整、稀奶油单品规模效益释放等途径积极对冲成本压力 [3] - 费用控制成效显著，2025年前三季度销售费用率同比下降1.3个百分点至10.2%，管理费用率同比下降1.5个百分点至5.5%，研发费用率同比下降0.6个百分点至3.2% [3] 未来展望与盈利预测 - 受益于组织架构调整，内部运营以产线为单位，预计2025年第四季度旺季产能利用率有望提升，费用投放将持续得到有效控制 [1] - 报告下调盈利预测，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.94元、2.31元、2.65元（较前次预测下调7%/11%/17%） [4] - 参考可比公司2026年平均市盈率28倍，给予公司2026年28倍市盈率，得出目标价 [4] - 预计公司2025年营业收入为43.88亿元，同比增长14.42% [10]

投资评级与目标 - 报告对公司的投资评级为“强推”，并予以维持 [1] - 报告给出的目标价为62.4元，相较于当前价40.66元，存在约53.4%的上涨空间 [2] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现总营收31.45亿元，同比增长15.7%；归母净利润2.48亿元，同比增长22.0% [1] - 2025年第三季度单季实现总营收10.75亿元，同比增长14.8%；归母净利润0.77亿元，同比增长13.6% [1] - 公司拟实施分红，每10股派发现金红利2.0元，合计派发3332.77万元 [1] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润将持续增长，分别为3.27亿元、3.96亿元、4.59亿元，对应增速为22.0%、21.0%、15.9% [1] - 对应每股收益（EPS）预测分别为1.93元、2.34元、2.71元，市盈率（PE）分别为21倍、17倍、15倍 [1] 分渠道与产品表现 - 2025年第三季度，流通饼房渠道营收占比接近50%，同比基本持平 [5] - 商超渠道营收占比略超25%，同比增长约30%，延续较高景气度 [5] - 餐饮、茶饮及新零售渠道营收占比接近25%，同比增长约40% [5] - 分产品看，冷冻烘焙产品在商超渠道驱动下，第三季度增速接近17%；烘焙食品原料增长为双位数出头 [5] 盈利能力与费用控制 - 2025年第三季度公司毛利率为28.9%，同比下降2.4个百分点，主要受油脂等原料成本上升及产品结构变化影响 [5] - 公司持续推进降本增效，第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为9.5%/5.3%/3.5%/0.2%，同比分别下降1.0/1.5/0.1/0.1个百分点 [5] - 第三季度归母净利率为7.2%，同比微降0.1个百分点 [5] 未来增长展望 - 报告认为公司年内高景气度预计维持，第四季度增长势头有望延续，利润有望环比优化 [5] - 展望2026年，公司有望延续双位数增长，利润率在原材料价格下降、产线爬坡、规模效应放大等因素下有进一步提升的弹性空间 [5] - 中长期看，公司盈利向上周期已经开启，未来稳态利润率有望持续进阶 [5] 投资建议与估值 - 报告核心观点为“成长势能不减，布局来年弹性”，建议布局第四季度估值切换机会 [5] - 维持目标价62.4元，该目标价对应2026年预测每股收益的26.7倍市盈率 [5]

财务业绩 - 2025年第三季度实现销售收入10.75亿元，同比增长15% [2] - 2025年第三季度实现归母净利润7700余万元，同比增长14% [2] - 第三季度冷冻烘焙食品收入占比约57%，同比增长约17% [2] - 第三季度烘焙食品原料收入占比约43%，同比增长约11% [2] 渠道表现 - 第三季度传统饼房渠道收入占比接近50%，同比基本持平 [2] - 第三季度商超渠道收入占比略超25%，同比增长超过30% [2] - 第三季度餐饮、茶饮及新零售渠道收入占比接近25%，同比增长接近40% [2] - 公司上市时流通渠道营收占比约70%，商超渠道营收占比约30% [8] - 当前流通渠道营收占比约48%，商超渠道营收占比约30%，创新渠道营收占比约22% [8] 产品动态与规划 - 年中上市的香肠面包产品对第三季度业绩产生正向贡献 [6] - 预计四季度有2-3款产品在不同阶段根据客户安排上市，可能对四季度产生积极贡献 [6] - 更高端的稀奶油产品已在重点客户开展试销或进行产品测试 [12] - 公司计划在稀奶油360PRO基础上生产更高端产品以丰富产品矩阵 [12] 成本与毛利率 - 稀奶油产品毛利率波动主要受进口乳制品采购价格影响，与油脂成本关联度不高 [3] - 第三季度进口乳制品成本处在居中偏高的位置 [3] - 第三季度奶油销售环比第二季度有所放缓，主要受传统习俗闰六月季节性因素影响 [7] - 预期四季度奶油销售环比三季度会有所恢复 [7] 战略与展望 - 公司对春节备货维持谨慎偏乐观的展望 [4] - 公司不会在单一渠道投入过度资源，会做更合理的渠道资源配置，维持多渠道良性发展 [8] - 公司在餐饮、茶饮等新渠道的优势包括产品全面性以及规模化生产模式满足连锁客户严格的食品安全准入门槛 [10] - 全国各地商超认识到烘焙区域的引流作用，对商超现制烘焙区的增长有积极作用 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入20.70亿元，同比增长16.20% [6] - 归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比增长26.24% [6] - 扣除非经常性损益后的净利润1.67亿元，同比增长33.28% [6] - 基本每股收益1.0239元/股，同比增长27.64% [6] - 经营活动产生的现金流量净额未披露具体数值 [6] 产品结构分析 - 冷冻烘焙食品收入11.25亿元，同比增长6.08%，毛利率32.26% [38] - 奶油类产品收入5.58亿元，同比增长28.70%，但毛利率下降7.11个百分点 [38] - 酱料类产品收入1.42亿元，同比增长36.45%，毛利率下降6.12个百分点 [38] - 水果制品收入0.83亿元，同比增长7.70%，毛利率保持稳定 [38] - 其他烘焙原料收入1.51亿元，同比增长63.84% [38] 销售渠道表现 - 经销模式收入10.53亿元，同比增长8.79% [40] - 直销模式收入9.99亿元，同比增长25.50% [40] - 零售渠道收入661万元，同比增长104.58% [40] - 商超渠道收入占比约30%，同比增长近30% [34] - 餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比超20%，合计增速约40% [34] 区域市场分布 - 华南地区收入8.75亿元，同比增长14.02% [41] - 华东地区收入5.34亿元，同比增长20.66% [41] - 华中地区收入2.07亿元，同比增长26.10% [41] - 境外市场收入0.39亿元，同比增长39.29% [41] 产能与库存情况 - 冷冻烘焙食品产量4.64万吨，同比增长5.95% [43] - 奶油类产品产量3.95万吨，同比增长33.78% [43] - 酱料产量1.51万吨，同比增长59.62% [43] - 各品类库存水平较上年同期上升，主要因销售规模增长战略性提升备货 [43] 行业发展趋势 - 2023年国内烘焙食品零售市场规模超5500亿元，同比增长近10% [8] - 预计2029年烘焙零售市场有望突破8500亿元规模 [8] - 冷冻烘焙成为行业快速增长的子赛道，受益于冷链技术提升和企业降本增效需求 [8] - 烘焙消费渠道多元化发展，传统流通渠道受到新渠道分流影响 [34] 研发与创新成果 - 上半年新品贡献营收超过10% [34] - 自主研发的360PRO国产稀奶油上市后取得良好市场反馈 [11] - 多款产品获得国际美味奖章和行业创新奖项 [11] - 公司产品品规总量超过600种，能够满足一站式采购需求 [12] 供应链与产能布局 - 在华南、华东、华北形成三大生产基地九大生产厂区 [13] - 冷冻烘焙品设计产能6.62万吨/半年，实际产能6.62万吨/半年 [45] - 奶油设计产能6.30万吨/半年，实际产能6.30万吨/半年 [45] - 建立了严格的冷链管理体系，确保产品在-18℃环境下储运 [27] 客户与渠道建设 - 合作经销商近1400家，直销客户超过500家 [12] - 前五大经销商销售占比5.33% [42] - 营销网络覆盖全国除台湾省外所有省级行政区 [12] - 通过专业技术服务团队为客户提供深度技术支持 [49]

投资评级 - 优于大市评级（维持）[1][3][5] 核心观点 - 奶油和酱料产品表现良好，驱动烘焙原料业务高增长，2025年上半年烘焙食品原料收入同比增长32%[1] - 商超渠道增长强劲，2025年上半年商超渠道收入同比增长近30%，新零售渠道收入同比增长约40%[1] - 盈利能力改善，2025年上半年归母净利润同比增长26.24%至1.71亿元，归母净利率同比提升0.7个百分点至8.2%[1][2] - 公司积极把握渠道变革趋势，与多家连锁商超调改客户合作，供应茶饮、面团、冰淇淋麻薯等产品[2][12] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入20.70亿元，同比增长16.20%，第二季度营业总收入10.24亿元，同比增长18.40%[1][7] - 2025年上半年扣非归母净利润1.67亿元，同比增长33.28%，第二季度扣非归母净利润0.80亿元，同比增长40.36%[1][7] - 毛利率承压，2025年上半年毛利率30.4%，同比下降2.2个百分点，主要因产品结构变化及奶油/酱料毛利率分别下降7.11/6.12个百分点[2][10] - 费用率优化，2025年上半年销售/管理费用率分别为10.6%/5.6%，同比下降约1.4/1.4个百分点[2][10] 盈利预测 - 上调2025-2027年营收预测至44.1/49.0/53.5亿元（原预测43.7/48.2/51.7亿元），同比增长15.1%/11.0%/9.3%[3][12][14] - 上调2025-2027年归母净利润预测至3.4/4.0/4.5亿元（原预测3.2/3.7/3.9亿元），同比增长25.4%/19.5%/11.9%[3][12][14] - 对应EPS 1.98/2.37/2.65元，当前股价PE分别为24.3/20.4/18.2倍[3][14] - 净利率持续改善，预计2025-2027年净利率为7.61%/8.19%/8.39%（原预测7.28%/7.58%/7.56%）[15] 业务与战略 - 产品结构：冷冻烘焙食品/烘焙食品原料收入占比约55%/45%，原料业务高增主要由奶油和酱料驱动[1] - 渠道结构：流通/商超/餐饮茶饮及新零售渠道收入占比分别接近50%/30%/20%[1] - 战略聚焦：紧握流通大单品及顶尖客户定制两条主线，推动大单品战略，提升核心烘焙产品在商超、餐饮的销售占比[2][12] - 客户合作：依托大客户合作经验，建立适配不同渠道需求的产品供应体系，已与国内多家连锁商超调改客户展开合作[2][12] 行业与估值 - 可比公司估值：立高食品2025年PE 24.3倍，低于千味央厨（30.1倍），高于安井食品（16.5倍）和三全食品（18.3倍）[16] - 财务指标展望：预计2025-2027年ROE提升至13.5%/16.7%/19.4%，EBIT Margin提升至9.6%/10.6%/11.1%[4][17]

品牌建设与推广 - 以“蓝条纹”标识构建集团化品牌资产，围绕“立高”品牌按品类对应子品牌，如奶油对应“立高”、冷冻烘焙对应“奥昆”、酱料对应“美煌” [2][3] 业务经营情况 - 2025 年第一季度冷冻烘焙食品收入同比增长约 12%，公司将提高多元化渠道开拓力度，推进多渠道、多品类发展策略 [3] - 2024 年度境外地区营业收入约 6400 万元，占总营收比重约为 1.7%，主要来源于美国和东南亚 [7] - 2024 年全年实现营业收入 38.35 亿元，同比增长 9.61%；归属于上市公司股东的净利润 2.68 亿元，同比增长 266.94% [7][8] - 2025 年第一季度实现营业收入 10.46 亿元，同比增长 15.11%；归属于上市公司股东的净利润 8,837.15 万元，同比增长 14.13% [8] 发展战略与规划 - 对投资并购保持“大胆假设，小心求证”态度，从财务、业务增长等角度考量，等待合适时机 [4] - 紧握流通大单品及顶尖客户定制两条主线，推动大单品战略，包括升级头部大单品、丰富 UHT 奶油产品线、适配客户渠道场景 [4][5] - 2025 年经营目标为推进总部基地建设、巩固大单品战略、推动海外业务布局 [11] 核心竞争优势 - 技术优势及研发实力，具备独特配方、生产工艺、设备改造和品控能力 [5] - 产品品类多样化，覆盖冷冻烘焙食品及原料，满足客户一站式采购需求 [5] - 多样化渠道，建立覆盖多场景的销售渠道，减少单一渠道波动风险 [5] - 深度技术服务，在多地设立前置技术服务中心，增强客户粘性 [5] 行业发展前景 - 看好冷冻烘焙行业长期发展前景，随着居民生活水平提高、消费结构调整和冷链发展，行业将迎来更广阔空间 [10][11] 其他问题回应 - 对 C 端品牌投入会审慎评估，根据市场情况动态布局 [3] - 2024 年度权益分配预案预计派发现金红利约 0.83 亿元，2024 年已实施的前三季度现金分红和回购金额合计 1.77 亿元，占 2024 年度归属于母公司股东净利润的比例 66.17% [5] - “兴高采链”系统提升经销商管理效率，未来将持续推动数智化变革 [6] - 2025 年 3 月 12 日董事会决定至 9 月 12 日不向下修正“立高转债”转股价格，期满后综合考量 [13] - 公司股价近半年涨幅约 30%，走势受多重因素影响 [8]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [3][5][13] 报告的核心观点 - 立高食品2024年收入同比增长9.61%，2025Q1营收和归母净利润同比分别增长14.13%和15.11% [1][7] - UHT奶油延续高增速，2025Q1把握商超调改，分产品和渠道来看收入占比有变化 [1][9] - 毛利率稍有压力，费用率降低，2024/2025Q1扣非归母净利率提升 [2][10] - 公司产品渠道思路明确，计划提升核心烘焙产品销售占比、完善产品矩阵、建立适配产品供应体系 [2][13] - 上调收入预测但下修2026年利润预测，预计2025 - 2027年营收和归母净利润有相应增长 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业总收入38.35亿元，同比增长9.61%；归母净利润2.68亿元，同比增长266.94%；2025Q1营业总收入10.46亿元，同比增长14.13%；归母净利润0.88亿元，同比增长15.11% [1][7] - 2024年/2025Q1毛利率31.5%/30.0%，同比+0.1/-2.6pct；2024年销售/管理/研发费用率12.1%/6.7%/2.9%，同比-1.5/-2.9/-1.4pct，2025Q1年销售/管理/研发费用率10.1%/5.4%/2.6%，同比-2.0/-1.2/-1.0pct；2024/2025Q1扣非归母净利率提升3.2/0.9pct至6.6%/8.3% [2][10] - 预计2025 - 2026年公司实现营业总收入43.7/48.2亿元（前预测值为42.6/46.5亿元）并引入2027年预测51.7亿元，2025 - 2027年同比13.9%/10.4%/7.3%；2025 - 2026年公司实现归母净利润3.2/3.7亿元（前预测值为3.1/4.0亿元）并引入2027年预测3.9亿元，2025 - 2027年同比18.6%/15.0%/7.0%；实现EPS1.88/2.16/2.31元；当前股价对应PE分别为23.0/20.0/18.7倍 [3][13] 产品与渠道 - 分产品看，2024年冷冻烘焙食品/烘焙食品原料收入占比约56%/44%，同比-4%/+33%，原料中奶油产品收入同比+62%，全年收入超5亿元；2025Q1奶油产品延续较好增长势头，冷冻烘焙食品/烘焙食品原料收入占比约60%/40%，同比+12%/+17% [1][9] - 分渠道看，2024年流通/商超/新零售渠道收入占比约57%/25%/18%，2025Q1流通/商超/新零售渠道收入占比约40%/40%/20%，商超渠道受益于调改 [1][9] 公司计划 - 根据市场需求和趋势，提升核心烘焙产品在商超、餐饮的销售占比 [2][13] - 借助UHT奶油产能扩张的契机，开发高端、性价比两个方向的产品线，完善产品矩阵 [2][13] - 结合商超调改调整机遇，依托积累的大客户合作经验，建立适配不同渠道需求的产品供应体系 [2][13] 盈利预测调整 |项目|原预测（调整前）|现在预测|调整幅度| |----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2025E：4259，2026E：4647|2025E：4367，2026E：4821，2027E：5174|2025E：108，2026E：174| |收入同比增速%|2025E：11.60%，2026E：9.10%|2025E：13.86%，2026E：10.40%，2027E：7.33%|2025E：2.26%，2026E：1.30%| |毛利率%|2025E：32.20%，2026E：32.55%|2025E：30.20%，2026E：30.21%，2027E：30.26%|2025E：-2.00%，2026E：-2.34%| |销售费用率%|2025E：11.28%，2026E：10.97%|2025E：11.32%，2026E：11.11%，2027E：11.11%|2025E：0.04%，2026E：0.14%| |净利率%|2025E：7.31%，2026E：8.56%|2025E：7.28%，2026E：7.58%，2027E：7.56%|2025E：-0.03%，2026E：-0.98%| |归母净利润（百万元）|2025E：311，2026E：398|2025E：318，2026E：366，2027E：391|2025E：7，2026E：-32| |归母净利润同比增速%|2025E：15.56%，2026E：27.97%|2025E：18.59%，2026E：15.05%，2027E：6.96%|2025E：3.03%，2026E：-12.93%| |EPS（元）|2025E：1.84，2026E：2.35|2025E：1.88，2026E：2.16，2027E：2.31|2025E：0.04，2026E：-0.19| [14] 可比公司估值 |代码|公司简称|PE - TTM|股价|EPS|PE|总市值|投资评级| |----|----|----|----|----|----|----|----| | | | | |25E|26E|25E|26E|亿元| | |300973.SZ|立高食品|26.12|43.12|1.88|2.16|23.0|20.0|73.02|优于大市| |001215.SZ|千味央厨|36.41|26.44|1.24|1.43|21.3|18.5|25.69|优于大市| |603345.SH|安井食品|15.67|76.98|5.62|6.28|13.7|12.3|225.78|优于大市| |002216.SZ|三全食品|19.59|11.61|0.64|0.69|18.1|16.8|102.07|中性| [15] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2023 - 2027E各项目数据及变化 [16] - 关键财务与估值指标展示了2023 - 2027E每股收益、每股红利、ROE等指标情况 [16]