公司动态 - 芬尼股份通过新三板挂牌审核 成为广州首家通过三四板"绿色通道"机制挂牌的企业 [1] - 公司成立于2011年3月11日 主营业务为热泵产品的研发、生产、销售及服务一体化业务 [1] - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业 2024年12月27日进入广东省"专精特新"专板 [1] - 公司于2025年6月19日通过广东股权交易中心"绿色通道"机制申报新三板挂牌并获受理 [1] - 公司经过一轮问询即通过审核 总用时仅31个交易日 [1] 政策支持 - 广州市委金融办成立专项工作组统筹全市企业赴全国股转系统、北京证券交易所挂牌上市工作 [2] - 广东股权交易中心与广州市委金融办、全国股转系统北京证券交易所华南基地密切联动 为企业提供高效、便捷的新三板挂牌服务 [2] - "绿色通道"为四类企业开通审核"快车道" 提供申报前咨询、优先受理、快速审核等专项支持措施 [3] - 截至2025年6月30日 广东省"专精特新"专板入板企业已达247家 其中广州125家 [3] 未来发展 - 广东股权交易中心将加大对"绿色通道"机制的宣传力度 发挥三四板对接制度优势 [3] - 持续筛选、孵化、培育以"专精特新"为代表的优质企业 提供更加全面、精准、高效的服务 [3] - 助力更多穗企利用资本市场实现高质量发展 [3]

公司战略布局 - 广东芬尼科技股份有限公司完成南沙核心区产业用地摘牌并启动"芬尼全球新总部及新兴产品先进智造基地"建设，这是其扩张版图的关键举措[1] - 南沙项目建成后将作为公司全球运营中枢、新兴技术研发高地与高端制造基地，集成数字化决策中心、全球营销枢纽与创新孵化平台[2] - 公司同步推进新供应链配套项目大楼建设、南沙工业园区新一期扩张工程以及泰国先进制造基地，构建"多核驱动、优势互补"的国际化产能网络[2] 区位优势 - 南沙作为国家级新区与粤港澳合作示范区，拥有"链接港澳、辐射东南亚"的黄金区位优势[1] - 南沙世界级港口群与高快速交通网络提供强大物流支撑，"制造业立区"政策红利为公司全球化发展创造有利条件[1] 品牌合作 - 公司与张默闻策划达成品牌全案战略合作，合作内容包括市场调研、品牌定位、视觉升级、营销升级、创意升级、爆品升级等核心领域[3] - 张默闻策划通过六天跨越四省五市的深度调研，提出创新策略实现企业战略目标化、品牌视觉高端化、企业文化传承化和超级爆品差异化[3] - 合作旨在突破传统热泵品牌"技术堆砌"的传播桎梏，紧扣高端形象和高端场景强化品牌定位[3] 全球化发展 - 公司产品已出口全球90多个国家和地区，在欧美高端市场表现突出[6] - 泰国工厂建设是全球化布局重要环节，有助于融入东南亚市场并规避贸易壁垒[2] - 南沙布局强化全球产业链地位，通过资源整合提升国际市场话语权[2] 市场竞争力 - 国际化产能网络提升生产能力的同时优化全球供应链韧性与运营效率[2] - 品牌合作将技术优势与策划优势深度融合，助力巩固行业头部地位[6] - 针对消费者对热泵产品高端化需求，合作构建更具影响力的品牌传播矩阵精准触达目标客户[6]

产品技术突破 - 公司推出多联机、热泵和集成机房三大新品方案，在冷热效果、稳定可靠、智控管理方面有显著提升 [1] - 采用GWP值为1的CO制冷剂，彻底告别氟利昂体系，以北京"冰丝带"国家速滑馆为例，年节电量达200万度，减少1500吨碳排放 [3] - 多联机产品实现-30℃~60℃超宽温区稳定运行，APF值达6.4，节能30% [3] - 热泵产品采用R32环保冷媒，支持-40℃超低温制热且-20℃制热无衰减 [3] - 集成机房方案实现PUE值低至1.15，较行业平均水平节能10%-20% [3] - 高效机房方案综合节能超50%，显著降低空调系统能耗占比 [3] 环保与能效优势 - 公司开辟以绿色制冷剂为核心的"碳中和"赛道，创造三重革命性价值 [1] - 通过热回收技术将废热转化为建筑供暖，实现每度电产生双重价值 [3] - 水机产品能效仿真达5.0+，支持多机并联智能调控，契合政策对"无人值守、智能运维"的需求 [5] - AI智慧运维系统可实时诊断与预测性维护，使全生命周期维护成本降低50% [5] 市场与政策契合 - 产品完美契合工信部《工业领域设备更新方案》对重点用能设备能效升级的要求 [5] - 技术助力用户获得节能改造补贴及碳交易收益 [5] - 突破冷藏冷冻行业边界，延伸至工业厂房、商业综合体、数据中心等全域绿色建筑场景 [3] 商业模式创新 - 公司构建"技术+制造+服务"的生态闭环，100多个实验室组成研发网络确保技术快速迭代 [5] - 数字化工厂保障高效交付，智慧运维平台提供持续价值 [5] - 为用户提供覆盖设计、实施、运营全链条的系统级节能解决方案 [5] 行业影响 - 公司技术变革让中国用户率先享受全球最前沿碳中和技术红利 [7] - 技术突破带来节能账单显著降低，同时提供参与全球气候治理的实践路径 [7] - 变革最终转化为用户端的经济效益与环境价值 [7]

公司业绩情况 - 2024 年度，公司实现营业收入 12.97 亿元，同比下降 16.02%；归属于公司普通股股东的净利润为 16,825.54 万元，同比下降 22.24% [1] - 2024 年，HVAC/R 领域营业收入 81,661.65 万元，同比下降 31.78%；新能源汽车热管理领域营业收入 45,320.79 万元，同比增长 47.23% [1] - 2024 年，公司期间费用金额为 17,019.88 万元，较上年增加 3,888.11 万元，增幅 29.61%，其中研发费用达到 12,833.52 万元，较上年增加 2,867.18 万元 [1][2] - 2025 年一季度，公司实现营业总收入 3.51 亿元，同比增长 19.42%；实现归属于公司普通股股东的净利润 5,285.99 万元，同比增长 22.53%；实现扣非净利润 4,561.3 万元，同比增长 34.34% [2] 各业务板块情况 热泵业务 - 2024 年受热泵行业去库存周期影响，业务规模下滑；2025 年一季度同比呈现增长趋势 [3] - 预计随着欧洲热泵市场回暖及工商业领域应用拓展，业务规模将增加；长期来看，全球热泵行业有望因政策、经济、认知度等因素逐步复苏，新兴市场将注入新动力 [3] 商用空调业务 - 战略布局：以电力电子、变频驱动技术为核心，针对不同场景提供差异化方案，积极布局新兴领域如数据中心，延伸至全链条温控解决方案 [4] - 竞争优势：具备高效技术创新与完善研发应用能力、优质品质控制与精准客户服务能力，市场认可度高 [4] 新能源汽车业务 - 发展趋势：处于快速成长期，产品布局丰富，客户结构有弹性增长空间，盈利能力有望优化 [4][5] - 竞争优势：在技术性能、质量可靠性、供应链保障、定制化研发等方面有优势 [5] - 发展计划：深化技术研发投入，构建完整产品矩阵；推进募投项目建设，新增年产 180 万套新能源汽车热管理系统生产能力 [5] 自动化板块业务 - 目前产品及项目处于迭代和测试验证阶段，增量释放较缓；未来随着产品定点，业务增速将提升 [6] - 增量机会集中在变频器和驱动控制产品线，拓展新行业应用；聚焦重点行业和机型，开发定制化伺服产品；加强机器人细分领域技术储备 [6] 项目建设情况 - 2024 年，新能源汽车电子和智能制造产业基地投资进度为 67.10%，研发测试中心建设项目投资进度为 34.26%；2025 年将推进产业基地建设完工并投产 [7] - 2024 年 12 月启动泰国生产基地建设项目，2025 年将积极推进落地并探索其他海外市场机会 [7] 现金使用规划 - 账面现金除进行闲置资金现金管理外，将在主营业务相关技术、产品方向投入及推进募投项目，兼顾现金分红等用途 [8] - 募集资金推进“新能源汽车电子和智能制造产业基地”及泰国生产基地建设项目；自有现金 2024 年拟派发现金红利 33,009,118.80 元，2025 年拟半年度结合业绩分红 [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比下降且由盈转亏，2025Q1业绩环比改善，看好后续盈利能力持续修复 [1] - 2025Q1费用管控能力增强，盈利能力显著改善 [2] - 产品畅销全球且持续技术创新 [2] - 跨界布局热泵业务，有望提供新增量 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入67.38亿元，同比-8.36％；归母净利润-0.62亿元，扣非归母净利润-1.94亿元，同比由盈转亏 [1] - 24Q4营收17.94亿元，同比+5.41％，环比-0.07%；归母净利润-0.70亿元，扣非归母净利润-1.62亿元 [1] - 25Q1营收18.82亿元，同比+67.13％，环比+4.88%；归母净利润-0.28亿元，扣非归母净利润-0.63亿元，亏损环比收窄 [1] - 预计25 - 27年营收分别为86.02/104.47/124.31亿元，归母净利润分别为4.39/5.60/7.16亿元，对应PE分别为23x/18x/14x [3] 费用与盈利指标 - 25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为7.06%/4.57%/7.37%/0.10%，环比分别下降1.02Pcts/0.16Pcts/1.43Pcts/0.49Pcts [2] - 25Q1毛利率与净利率分别为19.41%/-0.57%，环比提升4.11Pcts/2.80Pcts [2] 产品情况 - 产品销往全球多个国家和地区，24年逆变器出货59.95万台，其中并网逆变器54.83万台，储能逆变器5.12万台，境外出货占比约51.13% [2] - 24H1发布SDTG3系列光伏逆变器，功率段扩大至40kW，最高效率达98.7%；24H2发布全新款SDT G3系列50kW、SMT G2系列60kW产品，采用独家“降噪”技术 [2] 业务布局 - 控股子公司固德热建成5条全新高标准自动化热泵产品生产线，年产能30万台 [3]