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报告行业投资评级 - 看好，维持 [6] 报告的核心观点 - 国内独立储能商业模式逐步脱虚向实，现货市场、容量电价、辅助服务等机制不断完善，行业需求旺盛、盈利有望改善 [16][50] 根据相关目录分别进行总结 商业模式：脱虚向实，转型之路 - 独立储能商业模式包括现货市场充放套利、辅助服务、容量补偿/容量租赁等，海外市场体系成熟，国内各省加速机制完善 [16] - 现货市场以2025年底为拐点，多数省份将进入连续结算试运行，2026年底多数省份现货市场正式运行，新能源比例提升有望扩大价差 [21][23][26] - 容量电价有望陆续出台，保障储能部分收益，山东、河北等省份已出台相关政策 [33] - 辅助服务政策逐步完善，六大区域及11个省份细化运营规则，丰富服务品种 [47] - 以甘肃为例，叠加容量电价后全投资收益率提升，考虑调频辅助服务收益，贷款投资收益率预计更高 [43] 量价研判：需求无虞，盈利改善 - 2025年1 - 5月国内储能装机及招投标保持高景气，累计装机容量同比增长57%，累计中标同比+191% [52] - 2025年独立储能装机及中标占比快速上升，5月电网侧储能装机量占比73%，中标量占比86% [56] - 行业盈利已至底部，电芯及系统价格降幅显著收窄 [61]

校友经济发展成果 - 40个校友项目签约济南，35个已落地，实际投资额达12.22亿元 [1][4] - 校友项目涵盖工业焊接机器人、新能源汽车零部件、独立储能电站等多元领域 [4] - 山东师范大学发起首期1亿元校友创业投资基金，基金收益的20%将捐赠校友会 [3] 济南校友经济机制 - 济南构建"1+1+4+N"工作机制，包括政策体系、校友盛会、四个机构（校促会、专项小组、联盟、研究中心）和多个实体载体 [2] - 济南校友经济发展促进会已联络80余所高校校友组织，19处"泉城校友会客厅"成为情感连接点 [2] - 山东大学运营的研究中心发布首部《济南校友经济发展蓝皮书》 [2] 校友经济区域联动 - 济南、武汉、无锡、天津等12个城市的19家校友组织共同成立"校友经济发展组织联盟"，推动区域联动 [3] - 天津提议共建北方校友经济数据库，无锡提议增强双城互动以创造校友经济新高度 [3] 校友资源与城市吸引力 - 济南聘任170位"校友双招双引大使"，提供覆盖交通出行、旅游健身等领域的专属礼遇 [3] - 人才政策"双30条"提供医疗保健、交通出行等全周期服务，增强城市吸引力 [3] - 校友间的信任极大降低合作成本，国家级专精特新"小巨人"企业项目通过校友牵线落地济南 [3]

发电量数据 - 2025年第二季度总发电量达195.31亿千瓦时，同比增长6.24% [1] - 风电发电量116.93亿千瓦时，同比增长5.93%（陆上风电84.92亿千瓦时，增长10.24%；海上风电32.01亿千瓦时，下降4.02%） [1] - 太阳能发电量76.77亿千瓦时，同比增长8.16% [1] - 独立储能发电量1.61亿千瓦时，同比大幅增长85.06% [1] 累计发电量表现 - 2025年累计总发电量达393.14亿千瓦时 [1] - 风电累计发电量250.61亿千瓦时，增长8.69%（陆上风电175.24亿千瓦时，增长15.21%；海上风电75.37亿千瓦时，下降3.95%） [1] - 太阳能累计发电量139.11亿千瓦时，增长10.25% [1] - 独立储能累计发电量3.42亿千瓦时，增长84.86% [1] 行业ETF动态 - 绿电ETF（562550）跟踪中证绿色电力指数，近五日涨幅2.33% [4] - 当前市盈率17.62倍，估值分位49.40% [4][5] - 最新份额1.1亿份，主力资金净流出13.6万元 [4]

项目概况 - 内蒙古乌兰察布500MW/2000MWh独立储能电站项目正式开工 由化德县星远新能源科技投资 远信储能联合承建 该项目是构建当地"风光储联合发电系统"的核心环节 [3] - 项目入选内蒙古自治区2025年第一批独立储能示范项目 远信储能提供系统设计、设备供应、长期运维与电力交易的全周期一站式解决方案 [5] - 电站采用浸没式液冷和构网储能技术 核心定位为深度融入电网 与风电、光伏实现高效协同构建高可靠性新型电力系统 [5] 战略意义 - 项目是乌兰察布构建新型能源体系的关键落子 也是内蒙古践行新型储能"多元化、产业化、市场化高质量发展"战略的核心实践 [7] - 将为探索独立储能参与电力市场机制、验证大规模储能在新能源基地外送与消纳中的作用、推动先进储能技术应用提供重要参考价值 [7] - 投运后预计年均可助力消纳数亿千瓦时清洁电力 为保障华北地区能源安全、驱动区域经济绿色发展提供支撑 [8] 公司动态 - 远信储能继5月30日实现云南四大独立储能电站（总规模1.5GWh）全容量并网后 再次取得重大突破 彰显其在复杂电网环境下的一站式解决方案能力 [8] - 公司专注于为全球客户提供覆盖储能项目全生命周期的服务 致力于推动储能技术创新与应用 未来将继续发挥技术引领作用推进全球化进程 [8] 技术应用 - 项目采用浸没式液冷技术提升系统效率 结合构网储能技术实现与可再生能源的高效协同 [5][7] - 技术方案旨在为新型电力系统提供高可靠性支撑 验证先进储能在电网灵活性调节中的实际效能 [7][8] 行业影响 - 项目对内蒙古加速新型储能市场化发展具有标杆意义 为全国实现能源绿色低碳转型与"双碳"目标注入动力 [3][7] - 通过500MW/2000MWh大规模储能实践 为行业提供新能源消纳瓶颈破解与电网安全稳定运行的实证案例 [3][5]

虚拟电厂业务进展 - 公司虚拟电厂正式接入四川省电力负荷管理中心新型负荷管理系统 成为乐山市首家、全省首批接入单位 标志着具备全面对接国家电网及市场主体的电力调节能力 [1] - 虚拟电厂作为连接"源网荷储"的关键枢纽 可聚合分布式电源、可调节负荷、储能等分散资源 提供调峰、调频、备用等服务 参与电力交易 当前已形成总规模216.61兆瓦 可调节负荷20兆瓦的互动能力 [1] - 项目接入工商业用户、储能电站、充电桩等多元化主体 在保供、需求侧管理、市场交易三方面发挥协同效应 [1] 储能业务突破 - 乐电新能源中标四川能投储能科技100兆瓦/200兆瓦时独立储能电站运维项目 实现系统外电网侧储能运维零突破 当前电网侧储能运维总装机达200兆瓦 居四川省第一 [2] - 中标项目系四川省首批新型储能示范项目 采用电化学储能技术 具有调峰、应急备电功能 对新能源消纳与电网稳定性提升具有战略意义 [2] - 公司展示出在电网侧、用户侧、台区侧储能全业务链条的综合实力 将加速市场拓展提升新兴产业竞争力 [2] 光充一体化项目 - 公司建成四川电动汽车停车场"光充一体"示范项目 为首个光伏与充电站配套项目 通过棚顶光伏一体化设计实现空间高效利用 [2] - 项目年发电量可满足800辆次电动汽车清洁充电需求 年减排二氧化碳130吨 光伏与充电设施智能耦合降低电网负荷压力 [2] - 该项目为"光伏+交通"融合模式提供实践经验 推动清洁能源交通基础设施发展 [2] 战略转型与资本认可 - 公司提出"33221"发展布局 主攻新能源、新产业、新平台三大方向 重点拓展新型储能、虚拟电厂、光伏等领域 前期投入已进入收获期 [3] - 2024年2月完成近2亿元定增 获财通基金、诺德基金、华夏基金、泰康资产等机构认购 [4] - 2024年4月以来股价累计上涨109.64% 区间最大涨幅达183.91% [5] 2025年发展规划 - 持续推进储能业务 打造电网侧、用户侧、台区侧协同发展格局 加速全川用户储能建设 [6] - 拓展虚拟电厂全川多区域布局 强化设计、施工、运维全产业链能力 [6]

东方旭能柯坪独立储能项目 - 项目规模为40万千瓦/160万千瓦时，总投资达30亿元，占地200余亩，由东方旭能(山东)科技发展有限公司投建 [1] - 项目建设期预估为6个月，生产运营期为20年，年产值将达到2亿元，贡献税收900万元以上，可解决当地就业约30人 [2] - 项目位于750阿楚断面输电通道关键节点，并网后可改善阿克苏、和田、喀什等南疆片区电网稳定性，提升新能源消纳水平 [2] 常州尚威麦盖提县综合储能电站项目 - 项目规模为20万千瓦/80万千瓦时，总投资约7亿元，规划用地约90亩，由常州尚威环境服务有限公司投资建设 [4] - 将新建200MW/800MWh储能电站，配套建设220千伏升压站及100米外送线路，计划于今年12月并网运行 [4] - 项目投产后将增强麦盖提县电网调峰能力，为风能、太阳能等可再生能源消纳提供支撑平台 [5] 新疆储能行业动态 - 新疆昌吉200MW/1GWh液流新型储能电站已并网发电，为目前储能时长最长的项目 [7] - 华电新疆公司两个大型独立储能项目同时开工，总规模达2GW/8GWh [7] - 新疆136号文配套细则对存量项目机制电价和电量做出规定，增量项目将分类型竞价 [7]

储能项目投资 - 公司全资子公司奎屯市立新拟投资5.29亿元建设奎屯市20万千瓦/80万千瓦时构网型独立储能项目 [1] - 此前公司已宣布和田市立新、民丰县立新、皮山县立新分别投资2.58亿元、5.15亿元及4.77亿元建设总规模500MW/2000MWh的独立储能项目 [1] - 投资有利于推动公司在大型储能领域的持续探索与实践 并助力新疆落实"双碳"政策 [1] 新能源业务概况 - 公司专注于风能、太阳能的开发、投资与运营 主营业务涵盖陆上风电和光伏发电 [1] - 截至2024年底 公司拥有31家控股子公司 1家参股公司 [1] - 已投产风电装机容量1220.50MW 光伏装机容量853.50MW 独立储能装机容量160MW/640MWh [1] - 已核准在建风电项目1500MW 光伏项目100MW [1] 业绩表现 - 2024年公司独立储能装机容量达16万千瓦/64万千瓦时 较2023年增长400% [2] - 2025年一季度营业收入2.17亿元 同比增长5.23% [2] - 2025年一季度毛利率43.76% 同比提升1.14个百分点 [2] 资本结构 - 2025年一季度资产负债率高达81% 流动比率仅0.83 偿债压力显著 [2] - 通过股权转让和增资方式优化资本结构 如将四家子公司各49%股权转让给控股股东全资子公司并同比例增资 [2]

股东大会召开基本情况 - 会议类型为2025年第四次临时股东大会，公告编号2025-069 [1] - 现场会议时间定于2025年7月10日12:00，网络投票分时段进行：深交所交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30及13:00-15:00，互联网投票系统开放时间为9:15-15:00 [1] - 股权登记日收市后登记在册的普通股股东或其代理人有权出席，授权委托书需符合附件2格式 [1] 会议审议事项 - 主要提案包括两项非累积投票议案： 1. 转让子公司部分股权并增资的关联交易议案 [4] 2. 投资建设奎屯市20万千瓦/80万千瓦时构网型独立储能项目议案 [4] - 议案已通过董事会及审计委员会审议，关联股东需回避表决 [4] 参会登记与网络投票 - 自然人股东需持身份证及持股凭证现场登记，法人股东需提供营业执照复印件等材料，登记截止时间为2025年7月5日16:00 [4][5] - 网络投票支持深交所交易系统及互联网系统（http://wltp.cninfo.com.cn），操作流程详见附件1 [6][9] 其他会务信息 - 会议地点为新疆能源大厦10层1025会议室，会期半天，费用自理 [2][6] - 备查文件包括董事会决议公告及独立董事意见，发布于指定媒体及巨潮资讯网 [4][6] 网络投票细则 - 非累积投票提案需明确选择"同意/反对/弃权"，累积投票提案需按候选人分配票数且不超过总选举票数 [8] - 互联网投票需提前办理深交所数字证书或服务密码，身份认证流程详见系统指引 [9] 授权委托说明 - 委托书需注明持股数量及表决指示，有效期至股东大会结束，受托人可代为签署会议文件 [10][11]

投资建设项目 - 公司全资子公司奎屯市立新拟投资建设奎屯市20万千瓦/80万千瓦时构网型独立储能项目，投资总额预计约5.29亿元 [1] - 项目符合公司在新形势下战略发展需求，有利于推动公司在大型储能领域的持续探索与实践 [1] - 项目建成后对公司的长远发展和企业效益预计产生积极影响，但对当期利润影响不大 [1] 公司主营业务与战略布局 - 公司专注于风能、太阳能的开发、投资与运营，主营业务涵盖陆上风电和光伏发电 [2] - 公司加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏发电基地建设，深入推动源网荷储一体化和多能互补发展 [2] - 公司积极布局新型储能业务，逐步形成风电、太阳能、储能及战略投资相互支撑、协同发展的多元化业务格局 [2] 子公司储能项目投资 - 公司全资子公司和田市立新、民丰县立新、皮山县立新分别拟投资建设独立储能项目，合计投资总额约12.5亿元 [2] - 具体项目包括和田市100兆瓦/400兆瓦时、民丰县200兆瓦/800兆瓦时、皮山县二期200兆瓦/800兆瓦时独立储能项目 [2] 关联交易与股权转让 - 公司拟将下属四家全资子公司各49%股权转让给控股股东新疆能源集团全资子公司北疆公司 [3] - 转让价格分别为171.09万元、48.9万元、0元、0元，以2025年4月30日为基准日评估值为作价依据 [3] - 股权转让完成后，四家子公司股东将同比例增资，注册资本分别增加至1.94亿元、2.4亿元、5955.10万元、1.19亿元 [3] 关联交易目的与影响 - 本次股权转让及增资事项不会导致公司合并报表范围变更 [4] - 有利于减少融资成本，缓解公司资金压力，显著降低公司资产负债率，提高项目投资收益 [4] - 公司与控股股东能源集团签订《委托经营管理协议》，以避免同业竞争 [4]