消息面上，11月28日，北大资源发布截至2025年9月30日止6个月的中期业绩，该集团取得收益8.07亿 元，同比增长8.05%；公司拥有人应占溢利18.75亿元，同比扭亏为盈；基本每股盈利68.50分。 公告称，收益上升主要来自电商及分销业务因新增电商平台及新产品线增加收益约人民币1.16亿元；以 及物业投资与管理业务收益略有增加约人民币347.6万元。 来源：智通财经网 北大资源(00618)午后涨超32%，截至发稿，涨32.24%，报0.242港元，成交额257.09万港元。 ...

消息面上，11月28日，北大资源发布截至2025年9月30日止6个月的中期业绩，该集团取得收益8.07亿 元，同比增长8.05%；公司拥有人应占溢利18.75亿元，同比扭亏为盈；基本每股盈利68.50分。 公告称，收益上升主要来自电商及分销业务因新增电商平台及新产品线增加收益约人民币1.16亿元；以 及物业投资与管理业务收益略有增加约人民币347.6万元。 北大资源(00618)午后涨超32%，截至发稿，涨32.24%，报0.242港元，成交额257.09万港元。 ...

智通财经APP获悉，北大资源(00618)午后涨超32%，截至发稿，涨32.24%，报0.242港元，成交额257.09 万港元。 公告称，收益上升主要来自电商及分销业务因新增电商平台及新产品线增加收益约人民币1.16亿元；以 及物业投资与管理业务收益略有增加约人民币347.6万元。 消息面上，11月28日，北大资源发布截至2025年9月30日止6个月的中期业绩，该集团取得收益8.07亿 元，同比增长8.05%；公司拥有人应占溢利18.75亿元，同比扭亏为盈；基本每股盈利68.50分。 ...

公告称，收益上升主要来自电商及分销业务因新增电商平台及新产品线增加收益约人民币1.16亿元；以 及物业投资与管理业务收益略有增加约人民币347.6万元。 智通财经APP讯，北大资源(00618)发布截至2025年9月30日止6个月的中期业绩，该集团取得收益8.07亿 元，同比增长8.05%;公司拥有人应占溢利18.75亿元，同比扭亏为盈;基本每股盈利68.50分。 ...

北大资源(00618)发布截至2025年9月30日止6个月的中期业绩，该集团取得收益8.07亿元，同比增长 8.05%;公司拥有人应占溢利18.75亿元，同比扭亏为盈;基本每股盈利68.50分。 公告称，收益上升主要来自电商及分销业务因新增电商平台及新产品线增加收益约人民币1.16亿元；以 及物业投资与管理业务收益略有增加约人民币347.6万元。 ...

电商与外卖行业的社会需求 - 电商和外卖为生活带来极大便利，适应了快节奏的生活方式 [1] - 年轻人工作繁忙且常加班，无暇做饭，外卖成为刚性需求 [1] - 外卖满足部分人群偏好独处、避免社交的消费习惯 [3] - 电商允许消费者随时随地购物，价格透明且省去讨价还价的麻烦 [3] 行业经济影响 - 中国快递业务收入已达到九千八百八十亿元，对GDP发展贡献显著 [3] - 行业解决了大量就业问题，例如快递员和外卖员 [5] - 外卖行业对从业者要求不高，提供了重要的就业机会 [5] 对实体经济的挑战 - 电商发展导致线下实体店客流量减少 [5] - 实体店因房租、水电等成本导致商品价格高于电商平台 [5] - 餐饮行业整体稳定，但外卖中存在不良商家和食品安全问题 [5] 行业健康发展 - 不应因部分网店销售劣质产品而否定整个电商行业 [7] - 电商与实体经济并非对立关系，应寻求自身原因而非相互指责 [7] - 消费者可通过选择靠谱店铺和口碑好的餐厅来优化体验 [9][10] - 大多数商家意图良好，合理利用渠道可享受便利并避免风险 [10]

网络零售与外卖市场增长 - 截至2025年第二季度，中国网络零售市场规模突破14.5万亿元，同比增长13.2% [3] - 外卖平台活跃用户数量达到8.5亿，日均订单超过1亿单 [3] 对数字经济的担忧与反对者分析 - 反对者主要包括习惯传统生活方式的中老年群体、怀念传统市集人情味的理想主义者，以及面临客源流失和经营成本压力的实体商家 [5] - 担忧集中于数字技术可能削弱社区联结、社交互动及传统生活品质 [5] 数字经济的积极影响与案例 - 外卖为城市单身上班族提供便利，使其从繁琐家务中解放，拥有更多时间提升自我 [6] - 电商帮助农村生产者如老王，将绿色无公害农产品直接销售给消费者，获得更高价格和忠实客户，带动村民收入显著提高 [6] 线上线下融合的新兴模式 - “社区集市”模式兴起，消费者通过APP下单并到社区自提点取货，同时进行面对面交流，全国已有5000多个此类集市，月服务超1亿人次 [7] - 传统农贸市场进行数字化升级，引入数字管理系统，同时接收线上线下订单，保留市场氛围的同时提升运营效率 [7] - 餐饮行业采用“线上+线下”双渠道经营，其季度营业额比单一渠道高出35% [8] 未来商业形态展望 - 未来商业形态将朝包容、多元方向发展，传统与现代、线上与线下可相互融合补充，满足不同人群的个性化需求 [8][9] - 消费者可根据需求灵活选择，工作日依赖外卖和网购，周末享受线下市场或餐厅的体验 [8]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营收12.09亿元，归母净利润7235.53万元，净利润持续为正，巩固了自上半年开始的扭亏趋势 [1] - 第三季度单季净利润规模达6703.02万元，同比增幅高达783.66% [1] - 公司经营活动现金流仍为负值，但投资活动现金流由负转正，反映业务处于投入期且资产结构调整初见成效 [1] 业务转型与战略重构 - 公司正进行从业务结构到区域布局的系统性重构，尝试通过“线上分发+场景运营”双轮驱动打破增长瓶颈 [1][5] - 业务矩阵资源包括百货购物中心、商超连锁、商贸地产，正导入新领域，线上分发成为增长亮点 [1] - 区域战略明确南移，构建以海南为跨境贸易支点、大湾区为消费终端跳板、中西部为物流节点的三角布局 [6][9] 线上业务与电商发展 - 前三季度电商GMV同比增长80.66%，旗下电商平台上线超100款农产品，累计销售超34万斤 [2] - 榴莲、猕猴桃等单品单日订单量突破43000单，成交额突破600万元，最高排名至抖音生鲜销售榜第1名 [2] - 公司深度整合饿了么、美团、京东到家、抖音等平台供应链，顺客隆社区团购业务订单量已超去年全年订单量 [4] 存量资产盘活与业态升级 - 西安两家民生百货分别围绕“青年街区MALL”和“二次元文旅主题”转型升级，客流逐步回升 [4] - 海南望海国际借助自贸港政策引入跨境奢侈品类，向精品百货演化 [5][8] - 大湾区通过顺客隆夯实即时零售网络，打造“生鲜直采+即时零售+社区服务”生态圈，下沉三四线市场 [8][9] 资本结构与资源支持 - 控股股东及其一致行动人持股比例提升至24.64%，股权结构进一步优化 [10] - 供销总社可在接管期满后3年内提供20亿元无息贷款，为公司提供资本资源支持 [10]

财务业绩总览 - 公司报告季度收入为741亿美元，同比增长395% [1] - 季度每股收益为832美元，高于去年同期的783美元 [1] - 收入超出市场共识预期725亿美元，超出幅度为215% [1] - 每股收益未达市场共识预期943美元，低于预期1177% [1] 运营关键指标 - 总商品交易额为1654亿美元，略高于四位分析师平均预期的1622亿美元 [4] - 总支付额达到7122亿美元，略高于三位分析师平均预期的7107亿美元 [4] 分地区收入表现 - 墨西哥地区收入为165亿美元，同比增长442%，但略低于分析师平均预期的167亿美元 [4] - 阿根廷地区收入为144亿美元，同比增长395%，低于分析师平均预期的156亿美元 [4] - 巴西地区收入为401亿美元，同比增长376%，高于分析师平均预期的392亿美元 [4] - 其他国家和地区收入为308亿美元，同比增长394%，高于分析师平均预期的29312亿美元 [4] 业务分部表现 - 金融科技业务收入为324亿美元，同比增长489%，略高于三位分析师平均预期的322亿美元 [4] - 电商业务收入为417亿美元，同比增长33%，高于三位分析师平均预期的408亿美元 [4] 巴西业务细分 - 巴西电商收入为242亿美元，同比增长336%，略高于两位分析师平均预期的241亿美元 [4] - 巴西金融科技收入为159亿美元，同比增长443%，高于两位分析师平均预期的15亿美元 [4] 其他地区业务细分 - 阿根廷金融科技收入为946亿美元，同比增长521%，低于两位分析师平均预期的106亿美元 [4] - 墨西哥电商收入为105亿美元，同比增长384%，低于两位分析师平均预期的108亿美元 [4] 近期市场表现 - 公司股价在过去一个月内上涨55%，表现优于标普500指数36%的涨幅 [3]

核心观点 - 中国互联网板块是“必持”资产，在AI和游戏领域存在独特投资机会，估值水平不苛刻，远期市盈率为17倍 [1] - 电商及本地服务领域竞争加剧，盈利能见度低，需保持谨慎 [8][10] 行业整体估值 - 中国互联网板块估值处于“不苛刻的水平”，远期市盈率仅为17倍 [1] - 中国互联网股票相对MSCI中国指数的估值溢价目前仅为20%，而过去10年为40-80% [16] - 纳斯达克金龙中国指数相对纳斯达克100指数的估值存在深度折让，为长期投资者提供进入机会 [16][18] AI应用领域 - 中国互联网公司在AI领域的路径更侧重效率、实际用例和生态系统实力 [1] - 中国互联网巨头在AI应用和商业化方面处在“最佳位置”，优势包括闭环生态系统、已验证的商业化专长、海量用户数据及更低的token成本 [2] - 腾讯是AI应用领域的首选，其策略是选择性战斗，不过度消耗现金流于云基础设施，而是强调AI应用开发和产品用户契合度 [2] - 阿里巴巴是“投资中国AI”主题的最佳代表，凭借其在云市场的最高份额和全栈式AI/云产品，云收入加速增长有望支撑市场情绪 [6][12] 在线游戏领域 - 在线游戏行业受到青睐，原因在于经典游戏生命力持久、竞争格局稳定且估值合理 [6] - 腾讯因新游戏模式带来的短期收入增长前景而优于网易 [6] - 哔哩哔哩因其在娱乐板块中最快的2026年每股收益增长预期而受到青睐 [6] 电商与本地服务领域 - 对交易平台普遍持谨慎立场，将“即时零售”领域的竞争形容为一场将持续至2026年的“持久战”，预计将拉低行业利润率 [8] - 电商板块总运营利润增速从2025年第一季度的同比增长2%急剧减速至第二季度的同比下降23% [10] - 自2025年6月以来，多数交易平台的12个月滚动每股收益预测被下调，美团的下调幅度最为显著 [10] - 美团评级从“买入”下调至“中性”，因其2026年盈利能见度很低且存在高不确定性 [10] - 在交易平台中相对看好阿里巴巴，因其云收入有望持续加速、在即时零售领域已成为主要份额增长者、传统电商业务势头改善 [12]