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【重庆啤酒(600132.SH)】吨价承压,所得税率升高拖累利润——2025年中报点评(陈彦彤/汪航宇/聂博雅)
光大证券研究· 2025-08-17 08:05
公司业绩表现 - 25H1实现营业收入88.4亿元,同比-0.2%,归母净利润8.6亿元,同比-4%,扣非归母净利润8.5亿元,同比-3.7% [4] - 25Q2营业收入44.8亿元,同比-1.8%,归母净利润3.9亿元,同比-12.7%,扣非归母净利润3.9亿元,同比-12.3% [4] - 25H1销售净利率19.55%,同比-0.76pcts,25Q2销售净利率17.54%,同比-2.17pcts [6] 销量与吨价分析 - 25H1啤酒销量180.08万千升,同比+0.95%,优于行业整体水平(行业产量同比-0.3%) [5] - 25H1吨酒价4779元/吨,同比-1.14%,25Q2吨酒价4755元/吨,同比-1.92%,主要因非现饮渠道占比提升 [5] - 分产品看:高档产品收入52.65亿元(同比+0.04%),主流产品收入31.45亿元(同比-0.92%),经济产品收入1.96亿元(同比+5.39%) [5] 区域收入表现 - 西北区收入25.96亿元,同比+1.75%,受益于疆内旅游 [5] - 中区收入35.32亿元,同比-0.70%,南区收入24.79亿元,同比-1.47%,受消费环境及竞争影响 [5] 成本与费用结构 - 25H1毛利率49.83%,同比+0.62pcts,25Q2毛利率51.21%,同比+0.75pcts,受益于大麦成本下降 [6] - 25H1销售费用率15.08%,同比-0.15pcts,25Q2销售费用率17.35%,同比+0.15pcts,因市场费用前置 [6] - 25H1所得税率22.44%,同比+3.13pcts,25Q2所得税率27.26%,同比+7.41pcts [6] 渠道与产品策略 - 渠道重心向非现饮倾斜,深化零食折扣店、仓储会员店合作,推动经销商数字化赋能 [8] - 产品创新包括1L装精酿(针对家庭场景)及茶啤系列(如龙井茶啤、大红袍茶啤) [8] - 非啤酒业务试点推出大理苍洱汽水、天山鲜果庄园橙味汽水及电持能量饮料,后者在新疆铺货良好 [8]
【直击业绩说明会】重庆啤酒总裁李志刚:积极拓展新兴渠道 罐装产品占比持续提升
证券时报网· 2025-08-16 08:17
"整个2025年上半年,重庆啤酒(600132)积极拓展新兴渠道,罐装产品的占比持续地提升。"重庆啤酒总裁、董事李志刚如是表示。 会上,李志刚坦言,2025年上半年,重庆啤酒面临诸多外部挑战,啤酒市场竞争也更加激烈。不过,重庆啤酒仍积极拥抱变化、洞察机会、优化策略、强化 执行,保持了生意平稳。 销量、毛利率同比提升 当前,中国啤酒行业面临着复杂的外部环境和市场挑战。据国家统计局数据显示,2025年上半年,全国规模以上企业累计啤酒产量为1904.4万千升,同比下 降0.3%。 据2025半年报显示,今年1—6月,重庆啤酒分别实现营业收入88.39亿元和净利润8.65亿元,与去年同期几乎持平;经营活动产生的现金流量净额则为29.06 亿元,同比增长13.8%。报告期内,重庆啤酒啤酒销量达180万千升,同比增长0.95%,优于行业表现。 "总体来说,尽管面对2024年上半年的高基数,重庆啤酒在2025年上半年的销量仍然取得了1%的增长。"李志刚表示,这主要是受益于春节期间的需求拉 动,重啤持续进行产品结构上的拓宽,尤其是积极发展非现饮渠道。为此,重庆啤酒加大了部分品牌的投入,使得每百升的营收同比有所下降,但受益于销 ...
重庆啤酒上半年营收、净利双降,为近10年来首次
经济观察报· 2025-08-16 08:13
此后,重庆嘉威3月20日通过官方微信公众号发文称,围绕"山城啤酒"生产、包销的合作,不是嘉威单 方得到了多少利益,而是嘉士伯及重庆啤酒得到了更大更多的好处,此举使得重啤在重庆区域的品牌话 语权、市场地位一直牢不可破,同行一直无法撼动,因此具备了极大的商业价值和发展潜力,也是后续 相关部门决定转让重啤股权时的最大卖点所在。 重庆啤酒半年报披露,针对此前重庆啤酒向重庆嘉威赔偿3.5亿元的一审判决,公司已向重庆市高级人 民法院提起上诉,该诉讼目前处于二审审理阶段。在发布半年报的同时,重庆啤酒还发布公告称,嘉士 伯重庆啤酒有限公司拟以自有资金向嘉士伯啤酒(佛山)有限公司增资6亿元,以增强其资本实力,优 化其资产负债结构,进一步提升佛山公司持续经营能力和市场竞争力。 8月15日,重庆啤酒在"上证路演"平台举行中报业绩说明会。有投资者问:"今年上半年公司主流商品层 面出现0.92%的下滑,这个下滑的主要原因是什么?"重庆啤酒总裁李志刚(Lee Chee Kong)回答称, 受到现饮渠道比较疲软的影响,同时公司加大了对部分品牌的投入,使得主流品牌的主营业务收入略微 下滑。 事实上,这也延续了重庆啤酒2024年各档产品销售变 ...
重啤发布半年报 业绩表现优于行业
搜狐财经· 2025-08-15 16:01
依托这一组合,重啤2025年持续加快创新步伐。上半年推出近30款新品,以及数十个新包装,既涵盖精酿、茶啤、1L装(一升容量的拉罐产品)等契合中 国啤酒行业趋势的品类,也将产品线延伸至果味汽水、能量饮料、苏打汽水等非啤酒品类,充分满足消费者对个性化、多元化饮品的需求。这些新品的陆续 推出,在丰富消费选择的同时,为品牌活力与市场拓展创造更多可能,并为公司发展提供持续动力。 在2024年同期高基数的背景下,重啤仍然交出了优于行业表现的成绩单。8月14日,重庆啤酒股份有限公司发布2025年半年度报告:上半年啤酒销量达180万 千升,同比增长0.95%(国家统计局数据显示,2025年1-6月全国规模以上企业啤酒产量同比下降0.3%)。同期,公司实现营业收入88.39亿元,归母净利润 8.65亿元。 今年上半年,重啤积极应对复杂的外部环境和市场挑战,进一步夯实核心竞争力,以创新为引领,持续推进产品结构优化、加快新品布局、拓展非现饮渠 道、提升罐装产品占比,展现出良好的发展韧性,为实现长期可持续的高质量发展奠定了坚实基础。 产品创新:近30款新品上市,跨界饮料赛道 重啤拥有由本地品牌和国际品牌组成的品牌组合,本地品牌有乌苏 ...
重庆啤酒谈非现饮渠道:1L装产品有很大机会,已成立即时零售作战单元盯价格、提供专供产品
财经网· 2025-08-15 13:31
业绩表现 - 公司上半年营收微降0.24%至88.39亿元,归属净利下滑4.03%至8.65亿元 [1] - 实现销量180.08万千升,同比增长0.95%,优于行业整体表现(行业产量同比下降0.3%至1904.4万千升) [1] - 毛利率有所增长,主要得益于渠道拓展和大宗原材料成本节约 [2] - 管理费用上升主要来自年度社保基数调整和IT成本增加 [2] 产品结构 - 8元及以上高档产品收入微增0.04%至52.65亿元 [5] - 4-8元主流产品收入减少0.92%至31.45亿元 [5] - 4元以下经济产品收入增加5.39%至1.96亿元 [5] - 高档品类销量增长但收入持平,主要因投入加大 [5] 区域表现 - 上半年各地区销量均增长,但部分区域收入承压 [5] - 南区收入微降1.47%至24.79亿元 [5] - 中区收入微降0.7%至35.23亿元 [5] 营销策略 - 嘉士伯推出"懂追求 就喝嘉士伯"主题广告,首次植入餐饮场景 [5] - 结合利物浦夺冠推出限量纪念罐,配合终端创意陈列和拉罐促销 [5] - 强化"乌苏+烧烤"体验场景,乌鲁木齐夜宵城8月启动 [6] - 创新场景化营销:乌苏配烧烤、重庆啤酒配火锅、风花雪月配民谣酒吧 [6] 渠道发展 - 非现饮渠道罐化率持续提升,乌苏、1664、嘉士伯罐装化率保持双位数增长 [6] - 风花雪月在二季度渠道拓展中持续良好成长 [6] - 成立即时零售作战单元,与平台协商专供产品和联名合作 [9] - O2O业务聚焦"商品可视-门店增效-盈利提升"三大目标,借力美团推动经销商商品上翻 [9] 产品创新 - 推出多款1L装罐装产品,包括重庆精酿全麦、西夏精酿、山城秘酿等 [7] - 1L装乌苏精酿在新疆市场取得良好口碑,计划全国推广 [7] - 非啤酒品类进展:能量饮料电持和天山鲜果庄园橙味汽水在新疆铺货良好 [8] - 天山鲜果庄园饮品进入重庆餐饮渠道,包括火锅、烧烤等场景 [8] 行业趋势 - 白酒企业切入精酿啤酒市场,如五粮液推出19.5元/罐"风火轮"精酿 [6] - 即时零售平台同城价差在5%到15%不等,公司通过差异化产品应对 [9] - 新兴业态如会员店、折扣店、即时零售满足便捷性需求,助力精准营销 [8]