市场行情与指数表现 - 2026年2月27日早盘，中证稀有金属主题指数强势上涨3.40% [1] - 指数成分股东方锆业上涨10.03%，章源钨业上涨10.00%，宝钛股份上涨10.00%，厦门钨业、中钨高新等个股跟涨 [1] - 截至2026年1月30日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.71%，包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、厦门钨业、中矿资源、天齐锂业、中钨高新、中国稀土 [2] 核心事件与供给冲击 - 2026年2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物） [1] - 该国2025年对中国锂精矿出口达119万吨，折合碳酸锂约14.88万吨，占中国月度碳酸锂产量约18% [1] - 中金公司分析指出，若暂停出口持续，短期内至少影响约15万吨LCE/年的有效供给 [1] 行业影响与价格展望 - 津巴布韦此举旨在加强矿产监管与问责，并推动本土加工升级，计划从2027年起全面禁止锂精矿出口，仅允许硫酸锂等高附加值产品出口 [1] - 华友钴业已在津巴布韦布局5万吨硫酸锂产能，不受此次禁令影响 [1] - 结合国内江西矿山复产节奏不明、海外盐湖爬坡低于预期等多重扰动，二季度碳酸锂供给承压压力加大，价格高位运行具备坚实基础 [1] - 春节后电池排产回升与储能需求高景气，碳酸锂库存去化趋势或进一步强化 [1] 相关投资工具 - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，是布局稀有金属板块的便利工具 [2] - 场外投资者还可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注稀有金属板块投资机遇 [2]

市场表现 - 2026年2月24日早盘，有色金属及小金属板块涨幅居前，截至11:10，中证稀有金属主题指数强势上涨3.00% [1] - 指数成分股表现突出，铂科新材上涨9.34%，永兴材料上涨7.27%，钒钛股份上涨6.69%，中稀有色、株冶集团等个股跟涨 [1] 稀土行业动态 - 稀土价格持续强势上行，氧化镨钕、氧化铽、氧化镝等主要稀土氧化物价格本期环比分别上涨13.51%、5.90%、9.02%，创近年新高 [1] - 价格上涨主因供给侧改革持续推进，叠加中钇富铕矿加工费升至4.1万元/吨，反映冶炼环节出清与格局优化正加速兑现 [1] - 需求端表现强劲，12月我国稀土永磁出口量同比增长7%，单月创历史同期新高，显示海外补库需求依然旺盛 [1] - 行业逻辑为估值与业绩双升 [1] 钨行业动态 - 钨精矿及仲钨酸铵价格本期环比分别大涨15.99%和15.11% [1] - 价格上涨受多重因素支撑：海外战略备库动向增强，美国两党议员提议设立25亿美元“战略韧性储备”；我国对日两用物项出口管制升级；美国特朗普政府拟将2027财年军费提至1.5万亿美元 [1] - 上述因素共同推升了钨作为关键军工金属的优先级与长期价格中枢 [1] 指数与产品信息 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股（截至2026年1月30日）包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、厦门钨业、中矿资源、天齐锂业、中钨高新、中国稀土 [2] - 前十大权重股合计占比59.71% [2] - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，是布局该板块的便利工具 [3] - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注板块投资机遇 [4]

市场行情与指数表现 - 2026年2月13日早盘10:24，中证稀有金属主题指数下跌1.31% [1] - 成分股中章源钨业领涨，云南锗业、天华新能跟涨 [1] - 成分股中锡业股份领跌，云路股份、厦门钨业跟跌 [1] 行业政策与会议 - 中国五矿化工进出口商会将于2026年3月25日举办稀土和稀有金属出口政策及形势说明会 [1] 镍市场动态与价格驱动 - 2026年2月11日，长江有色网镍现货均价达142,600元/吨，单日上涨2,950元/吨 [1] - 沪镍主力合约单日涨幅超过4% [1] - 印尼将2026年镍矿开采配额大幅削减至2.6–2.7亿吨，降幅超过30% [1] - 菲律宾雨季导致运输受阻，全球镍矿供应弹性收窄 [1] - 新能源产业链对硫酸镍需求旺盛，形成“供应偏紧、需求分化”格局 [1] - 镍价中枢有望系统性抬升 [1] 宏观与结构性需求驱动 - 货币政策转向、央行购金持续、供给扰动频发共同构成金属价格核心驱动力 [1] - AI算力基建、电网升级、固态电池产业化提速等结构性需求拉动铜、铝、锂、钴、稀土等多类稀有金属 [1] - 稀有金属正从周期商品向战略资产演进，价格中枢有望系统性抬升 [1] 指数构成与投资工具 - 截至2026年1月30日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.71% [2] - 前十大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、厦门钨业、中矿资源、天齐锂业、中钨高新、中国稀土 [2] - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，是布局该板块的便利工具 [2] - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注板块投资机遇 [3]

市场表现 - 2026年1月30日早盘 A股三大指数集体低开 小金属板块回调整理 [1] - 截至10:31 中证稀有金属主题指数下跌8.85% [1] - 成分股中 中科磁业领跌 株冶集团 锡业股份 金钼股份 中矿资源跟跌 [1] 行业核心驱动因素 - 全球通胀预期与国际关系博弈强化稀有金属的货币属性与安全属性 [1] - 稀有金属供需格局持续优化 供给端受资源约束与政策调控趋紧 [1] - 需求端受益于新能源 高端制造及战略安全需求共振上行 [1] - 货币政策转向 央行购金持续 供给扰动频发共同构成金属价格核心驱动力 [1] - 在AI算力基建 电网升级 固态电池产业化提速等结构性需求拉动下 铜 铝 锂 钴 稀土等多类稀有金属正从周期商品向战略资产演进 [1] - 行业价格中枢有望系统性抬升 [1] 指数与产品信息 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股为洛阳钼业 北方稀土 华友钴业 盐湖股份 赣锋锂业 天齐锂业 中矿资源 厦门钨业 中国稀土 西部超导 [1] - 截至2025年12月31日 前十大权重股合计占比59.54% [1] - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数 是布局该板块的便利工具 [1] - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注板块投资机遇 [2]

市场行情与价格动态 - 2026年1月29日早盘，中证稀有金属主题指数下跌0.68%，成分股涨跌互现，盛和资源领涨，厦门钨业领跌 [1] - 1月20日钴酸锂现货价格报396.5元/公斤，与上一日持平，最近一周累计上涨10.5元/公斤，涨幅2.72%，最近一个月累计上涨33元/公斤，涨幅9.08% [1] - 碳酸锂价格近期显著上行，工业级碳酸锂周涨幅达8.24%，位列化工品涨幅前列 [1] - 江西重要矿山复产节奏存在扰动，市场对产量释放持续性分歧加大，进一步支撑价格韧性 [1] 公司业绩与盈利预测 - 2025年第四季度碳酸锂均价达8.7万元/吨，环比上涨19%，涨价显著贡献业绩弹性 [1] - 赣锋锂业2025年第四季度单吨利润提升至0.8万元/吨，自有资源折碳酸锂单吨利润约1.4万元/吨 [1] - 展望2026年，若碳酸锂价格维持15万元/吨，赣锋锂业锂盐业务预计可贡献90亿元以上利润 [1] 公司技术与产业布局 - 赣锋锂业同步推进固态电解质、金属锂负极及固态电池全产业链布局，技术路线覆盖全面 [1] 指数与产品信息 - 截至2025年12月31日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.54%，包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [2] - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，是布局稀有金属板块的便利工具 [2] - 场外投资者可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注稀有金属板块投资机遇 [3]

指数与个股表现 - 截至2026年1月21日10:39，中证稀有金属主题指数强势上涨2.75% [1] - 成分股盛新锂能上涨9.99%，中钨高新上涨9.42%，中矿资源上涨7.89%，天华新能、永兴材料等个股跟涨 [1] 金属价格动态 - 1月20日，65%黑钨精矿价格报52万元/标吨，较年初上涨13.0% [1] - 65%白钨精矿价格报51.9万元/标吨，较年初上涨13.1% [1] - 钨、钼、锡等小金属价格呈现显著上涨趋势，锂、稀土等核心战略资源受到市场广泛关注 [1] 行业驱动因素 - 新能源、半导体等下游需求快速增长，供需矛盾加剧，全球供应链扰动因素未减 [1] - 光大证券观点认为，应重视各国战略金属收储带来的投资机会 [1] - 2025年以来，欧美对于“关键矿产资源”重视程度显著提升 [1] - 美国和澳大利亚公布的收储规划累计采购量中，钴约占全球2024年产量的3%、钽约为12%、锑估算为8%、镓估算为14% [1] - 全面看好战略金属（铜铝钴镍锡锑钨稀土）价值重估 [1] 指数成分与权重 - 截至2025年12月31日，中证稀有金属主题指数前十大权重股分别为洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [2] - 前十大权重股合计占比59.54% [2] 相关投资工具 - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，是布局稀有金属板块的便利工具 [3] - 场外投资者还可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注稀有金属板块投资机遇 [3]

市场表现 - 2026年1月15日早盘，小金属板块盘中拉升，截至10:19，中证稀有金属主题指数强势上涨3.30% [1] - 成分股金钼股份上涨7.50%，华友钴业上涨6.76%，中金岭南上涨6.39%，中钨高新、赣锋锂业等个股跟涨 [1] 行业供需与价格趋势 - 储能需求在政策与市场双轮驱动下快速增长，有望接力新能源汽车成为锂电行业第二增长极 [1] - 2026-2028年全球锂需求增速预计快于供给增速，行业或于2027年迎来供需反转，锂价步入上行通道 [1] - 刚果金实施钴出口配额制导致原料短缺，印尼计划收紧镍矿配额以托底价格，资源端约束强化下，钴、镍价格中枢有望上移 [1] - 2025年12月液氯、氩气、氢氧化锂、碳酸锂和锰酸锂等品种价格涨幅居前，其中氢氧化锂、碳酸锂分别上涨30.87%和28.33% [1] - 随着反内卷政策推进，行业供给端约束有望加强，部分格局优异的子行业或将率先受益 [1] 指数与成分股 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股分别为洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [2] - 前十大权重股合计占比59.54% [2] 投资工具 - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，是布局稀有金属板块的便利工具 [3] - 场外投资者还可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注稀有金属板块投资机遇 [4]

文章核心观点 - 小金属板块延续涨势 中证稀有金属主题指数上涨1.64% 多只成分股表现强势[1] - 宏观与产业层面多重因素支撑稀有金属板块 包括海外供给受限、国内政策收紧以及下游需求稳固[1][2] - 稀有金属ETF及其联接基金为投资者提供了便捷的板块布局工具[3][4] 市场表现与指数 - 2026年1月7日 小金属板块涨势延续 截至13:19 中证稀有金属主题指数强势上涨1.64%[1] - 指数成分股中 稀有色10cm涨停 中科磁业上涨8.04% 中国稀土上涨5.99% 金力永磁、北方稀土等个股跟涨[1] - 截至2025年12月31日 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.54%[2] 稀土金属供需与价格 - 越南将稀土列为国家战略资源并禁止原矿出口 澳洲稀土巨头Lynas因电力问题导致产能锐减[1] - 考虑到海外稀土产业链相关产能释放仍需时间及中国新增产能规模 中国仍主导全球稀土供给[1] - 政策端 2025年2月商务部会同海关总署对包括钨在内的多种稀有金属产品及相关技术实施出口管制 同时国内对走私和非法开采打击力度持续加大[2] - 在政策约束下 国内外现货资源均趋紧 进一步推高价格[2] 钴金属供需与价格 - 钴金属当前出现明显供需缺口 由于出口国出口配额延期 未来国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态[1] - 钴金属价格或存在进一步上涨空间[1] 锂金属供需与价格 - 在新能源汽车和储能需求的底层支撑下 锂相关产业去库存趋势有望持续 锂价存在支撑 短期内或保持偏强运行[1] - 稀有金属一方面受益于新能源车补贴温和利好信号释放 另一方面因部分磷酸铁锂厂计划检修 年前供给相对紧缺 叠加行业对六氟磷酸锂需求预期较好[2] - 在供给稳步提升、需求整体持稳背景下 碳酸锂预计将保持去库态势[2] 投资工具 - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数 是布局稀有金属板块的便利工具[3] - 场外投资者还可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注稀有金属板块投资机遇[4]

文章核心观点 - 稀有金属板块（尤其是锂矿）正经历由供需格局改善、新需求涌现驱动的产业周期反转，而非简单的价格反弹 [1][2][3] - 锂价已从底部回升，行业基本面出现积极变化，供应趋紧与需求增长共同推动板块进入新的平衡阶段 [4][7][12] - 经过深度调整，锂矿板块估值处于历史底部区域，具备性价比优势，投资机会显现 [21][22] 板块表现与市场反应 - 科技板块强势反弹，锂矿板块表现亮眼，多家公司涨停 [1] - 稀有金属ETF(562800)跟踪的CS稀金属指数今日领涨，涨幅达4.21% [1] - 该指数锂矿概念含量最高，占比达41.59% [1] - 碳酸锂期货主力合约盘中涨超6%，相关期权合约暴涨超114% [4] 供应端：趋紧与行业自律 - 锂价在2025年10月触及8万元/吨关键心理价位后企稳回升，12月现货价格回升至9.5-10万元/吨区间 [7] - 期货市场远期合约呈现升水结构，反映市场对远期供需趋紧的预期 [7] - 低于10万元/吨的价格已击穿全球大量高成本项目的现金成本，导致海外多家二三线矿商减产、暂停扩建或寻求出售资产 [8][9] - 2025年全球锂资源新增供应量预计较年初预测下调约15% [10] - 行业龙头公司（如ALB、SQM、赣锋锂业、天齐锂业）自2024年下半年起主动放缓资本开支，推迟新产能投放，加速供需再平衡 [10] - 具体供应收缩事件包括：澳大利亚主力锂矿商下调2026财年产量指引；中国青海地区产量环比下降；宁德时代枧下窝矿关停；宜春拟注销27宗采矿许可证 [7] 需求端：基础稳固与新增长点涌现 - 电动汽车基本盘稳固：2025年中国新能源汽车销量预计突破1300万辆，同比增长约20% [13] - 储能需求爆发式增长：2025年全球储能锂电池出货量预计同比增长超40%，正成为锂需求的“第二增长曲线” [13][14] - 低空经济（eVTOL）被视为下一个万亿级赛道，预计2026-2028年进入规模化，将为高端锂电材料带来全新巨大需求增量 [16][17][18] - 机器人产业（如人形机器人）被公认是比电动车市场更庞大的万亿产业，对高功率、高安全动力电池有明确需求 [19] - 全固态电池技术进展激发长远锂用量乐观预期：实验室能量密度已达824Wh/kg，远期目标突破1000Wh/kg；规模化量产后成本预计比液态电池便宜至少20%以上 [20] 行业财务与估值状况 - A股锂矿板块21家上市公司2025年前三季度营业收入合计1424.36亿元，同比增长13.9%；归母净利润合计124.53亿元，同比增长135.02%，扭转负增长态势 [11] - 板块净利率为11.94%，较上年同期上升0.02个百分点；净资产收益率为4.75%，较上年同期上升2.73个百分点 [11] - 经过深度调整，多数公司股价较高点回撤超过70% [22] - 从市净率（PB）和企业价值/资源量（EV/Resource）角度看，头部公司估值仍处于上一轮周期（2020年）的底部区域，甚至低于部分项目的重置成本，具备性价比优势 [22] 指数与投资工具 - CS稀金属指数全面覆盖战略金属核心赛道，成分构成为76%有色金属+11%基础化工，重点覆盖稀土(16.4%)、锂(16.3%)、铜(9.7%)、钴(7.8%)、钨(5.2%)等 [23] - 跟踪该指数的ETF共有4只，其中嘉实基金旗下的稀有金属ETF(562800)规模与流动性双双领先，规模36.23亿元，日均成交额2.39亿元，是同类唯一日均成交额破1亿元的ETF [26][27] - 稀有金属ETF(562800)年初至今吸引了超20亿元净流入 [27]

文章核心观点 - 锂矿及稀有金属板块正经历由供需格局改善、新需求涌现驱动的产业周期反转，而非简单的价格反弹 [1][2][3] 板块表现与市场反应 - 2025年四季度科技板块反弹，锂矿板块表现亮眼，多家公司涨停，CS稀金属指数当日领涨4.21% [1] - 稀有金属ETF(562800)跟踪的CS稀金属指数中锂矿概念含量最高，达41.59% [1] - 碳酸锂期货主力合约盘中涨超6%，相关看涨期权合约价格暴涨超114% [5] - 跟踪CS稀金属指数的ETF中，嘉实基金旗下的稀有金属ETF(562800)规模与流动性领先，规模36.23亿元，日均成交额2.39亿元，是同类唯一日均成交额破1亿元的ETF [29][30] 供应趋紧与价格驱动 - 锂价在2025年10月触及8万元/吨关键心理价位后企稳回升，12月现货价格回升至9.5-10万元/吨区间，期货远期合约呈升水结构 [8] - 供应端出现实质性收缩：海外澳大利亚主力锂矿商下调2026财年产量指引；国内青海地区产量环比下降，宁德时代枧下窝矿关停，宜春拟注销27宗采矿许可证 [8] - 低于10万元/吨的价格已击穿全球大量高成本项目的现金成本，导致海外多家二三线矿商减产、暂停扩建或寻求出售资产 [8][9] - 行业龙头如ALB、SQM、赣锋锂业、天齐锂业自2024年下半年起主动放缓资本开支，推迟新产能投放 [9] - 据Benchmark Mineral Intelligence统计，2025年全球锂资源新增供应量预计较年初预测下调约15% [9] 行业基本面与业绩改善 - A股锂矿板块21家上市公司2025年前三季度营业收入合计1424.36亿元，同比增长13.9%；归母净利润合计124.53亿元，同比增长135.02%，扭转负增长态势 [10] - 板块净利率为11.94%，较上年同期上升0.02个百分点；净资产收益率为4.75%，较上年同期上升2.73个百分点 [10] - 锂矿板块8-9月走势已提前反应基本面改善，业绩数据有所“兑现” [10] 需求增长动力 - 电动汽车基本盘稳固：中国汽车工业协会预计2025年中国新能源汽车销量突破1300万辆，同比增长约20% [12] - 储能成为爆发式增长的第二曲线：2025年全球储能锂电池出货量预计同比增长超40%，对锂的需求占比快速提升 [13][14][15] - 低空经济（如eVTOL）被视为下一个万亿级赛道，预计2026-2028年进入规模化，将为高端锂电材料带来巨大新增需求 [17][18][19] - 机器人产业（如具身智能、人形机器人）被公认是比电动车市场更庞大的万亿产业，对高功率、高安全动力电池有明确需求 [20][21] - 全固态电池技术进展（如实验室能量密度达824Wh/kg，远期目标突破1000Wh/kg）激发长远锂用量乐观预期，量产后成本预计比液态电池便宜至少20%以上 [22][23] 估值与投资逻辑 - 锂矿板块经历深度调整，多数公司股价较高点回撤超70%，市值蒸发巨大 [25] - 从市净率（PB）和企业价值/资源量（EV/Resource）角度看，头部公司估值仍处于底部区域，甚至低于部分项目的重置成本，具备性价比优势 [25] - 稀有金属板块（含锂、稀土、铜等）正处新旧转换关键节点，锂矿供给收缩，需求增长路径清晰，展现从周期谷底迈向新平衡的迹象 [26] - CS稀金属指数全面覆盖战略金属，76%有色金属+11%基础化工，重点覆盖稀土(16.4%)、锂(16.3%)、铜(9.7%)、钴(7.8%)、钨(5.2%)等核心原材料 [26]