中国监管政策核心立场 - 中国人民银行于2025年11月28日明确将稳定币定性为虚拟货币的一种形式，并重申继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击相关非法金融活动[1] - 监管层认为稳定币无法有效满足客户身份识别、反洗钱等要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险[1] - 这是首次由央行明确将稳定币定性为非法并纳入严格监管的官方表态，标志着中国在虚拟货币治理上进一步强化风险预防逻辑[1] 中国监管逻辑与措施 - 监管最重要的着眼点是捍卫货币主权，防止稳定币挑战央行货币发行权，并避免其与法币形成“竞争关系”引发货币替代风险[7] - 监管旨在规避美国可能通过“美元稳定币”施加的长臂管辖和金融制裁，防范外部金融风险传导[7] - 中国政府实施了全球最严格的监管政策，严禁任何机构或个人参与虚拟货币交易炒作，取缔相关交易场所及ICO业务，并严格规范相关广告与金融服务[8] - 监管部门加强对银行及非银行支付机构资金流向的监测，对涉及虚拟货币的资金流动采取冻结账户、立案调查等措施[8] 稳定币的定义与潜在风险 - 稳定币是一种与法定货币、大宗商品或其他资产锚定的加密货币，旨在保持价格稳定，主要类型包括法币抵押型、加密资产抵押型和算法型[3] - 区块链的匿名性与反洗钱要求存在天然矛盾，地址与真实身份映射关系不明确，不法分子可通过混币服务等方式隐藏资金流向[4] - 稳定币具备天然跨境特性，单一国家监管机构难以追踪监控，需要国际协调，而各国监管进度差异巨大[4] - 稳定币可能面临“银行挤兑”式风险，若大量持有人同时赎回，储备资产可能无法及时变现，部分机制还可能引入杠杆放大风险[4] - 稳定币的去中心化设计若大规模应用，可能弱化货币政策传导效果，甚至形成平行货币体系，在资本管制严格的经济体中可能成为规避外汇监管的工具[4] 稳定币相关的非法活动案例 - 2025年3月，上海浦东新区人民法院宣判一起利用稳定币非法换汇案，涉案团伙操控17家空壳公司，3年非法换汇65亿元人民币，操作模式为“境内收人民币、境外付外汇”，通过USDT等稳定币完成结算[5] - 中国居民通过境外交易所将人民币兑换为稳定币再兑换外币，可形成“地下钱庄”式跨境转移，逃避外汇管制和税务义务[6] - 2025年8月，一款名为“中国稳定币”的APP以“国家战略项目”“央行数字货币试点”为幌子，骗取数万投资者资金，显示稳定币为集资诈骗提供了新载体[6] 欧美监管模式 - 欧美倾向于在风险可控的前提下承认稳定币合法性，并将其纳入现有金融监管框架，与中国“禁止模式”形成鲜明对比[9] - 2025年7月，美国通过《GENIUS法案》，为稳定币提供明确法律框架，核心包括要求发行方获取牌照、加强储备资产审计、消费者保护以及限制境外实体在美国推广[9] - 欧盟《加密资产市场监管法》于2024年7月生效，对稳定币设立明确监管框架，要求发行人获得欧盟运营许可，储备资产需严格隔离并定期披露审计报告[10] - 香港《稳定币条例》于2025年8月1日生效，要求零售稳定币发行方必须取得牌照，并履行信息披露和审计义务，同时引入“沙盒监管”机制以平衡创新与风险[10][11] 不同监管模式的优劣分析 - 中国“禁止模式”优势在于风险前置管控，能从源头规避洗钱、非法融资等金融犯罪，有力保障货币主权和金融稳定，且规则清晰执法效率高[14] - 中国模式的局限性在于可能抑制金融科技创新，使行业在基于区块链的跨境支付和数字金融领域错失发展机遇，并可能迫使真实市场需求转向监管外灰色地带[16] - 欧美“监管模式”优势在于平衡金融创新与市场安全，通过牌照制度为合规项目提供法律地位，提升主权货币国际竞争力，并通过储备资产透明度要求降低风险[12] - 欧美模式面临的挑战包括高昂合规成本可能抑制市场活力、监管地域性与稳定币跨境属性的矛盾导致监管碎片化，以及规模庞大的稳定币仍存在引发系统性挤兑的风险[13] 行业面临的共同挑战与未来 - 稳定币的内在跨境特性决定了任何单一国家都难以独立应对其全部风险，国际协调变得至关重要[16] - 各国监管标准参差不齐为“监管套利”留下空间，运营机构可能流向监管最松散的司法管辖区，形成监管真空[16] - 监管真空地带为跨国洗钱等非法金融活动提供温床，有效打击此类行为需要多国监管机构协同追踪与信息共享[16] - 潜藏的系统性风险威胁全球金融市场，一个在某一国出现问题的稳定币可能将危机瞬间传导至全球，建立跨国的早期预警和应急处置机制是共同议题[17]

市场交易规模趋势 - 韩国稳定币日均交易金额在2025年6月降至2380亿韩元，较去年12月峰值1.02万亿韩元骤减80% [1] - 交易规模在去年7月仅为1741亿韩元，随后数月大幅增长，至12月达到峰值 [1] - 进入2024年后交易规模开始回落，1月降至9238亿韩元，3至5月跌至3000亿韩元区间，6月进一步萎缩至2000亿韩元水平 [1] 数据统计范围 - 统计数据基于韩国五家主要虚拟资产交易所的美元锚定稳定币交易数据 [1] - 统计币种包括USDT、USDC和USDS等主流稳定币 [1]

美国政府停摆对经济的冲击 - 美国联邦政府停摆进入第11天，为近7年来首次，对全球经济秩序造成持续冲击 [1] - 停摆每持续一周将直接拖累美国GDP约0.1至0.2个百分点 [3] - 若停摆周期延长至两周，欧盟GDP将因此损失40亿欧元 [3] 传统金融市场反应 - 传统金融市场波动加剧，资本加速撤离高风险领域 [1] - 芝加哥期货交易所波动率指数显著攀升，美股三大指数集体承压下行 [3] - 美国劳工统计局等核心机构暂停发布关键经济数据，导致市场对经济走势判断失据 [3] 稳定币的避险需求与市场表现 - 稳定币凭借与法币锚定的特性成为市场避险新标的 [1] - 全球稳定币总供应量突破3070亿美元，较停摆前一周增长4% [3] - USDT单日钱包对钱包交易量达174亿美元，创下历史新高 [3] - 去中心化交易平台稳定币交易对的流动性深度较平日提升47% [3] - USDT/USDC交易对单日成交额突破12亿美元 [3] 去中心化交易平台的技术优势 - 平台采用非托管模式，通过智能合约实现交易自主撮合，用户资产直接存储于链上地址 [4] - 独创的"冷热钱包分离"机制将90%的稳定币资产存放于离线硬件设备，仅保留10%用于日常交易结算 [4] - 在近期市场波动中始终保持资产安全零事故 [4] - 集成后量子加密算法，其分层加密架构通过美国国家标准与技术研究院的量子安全认证 [5] - 平台搭载的动态熔断机制在比特币暴跌事件中成功规避了连环风险传导 [5] 行业合规进展 - 随着香港《稳定币条例草案》、欧盟MiCA法案等监管框架落地，行业对稳定币储备透明度的要求大幅提升 [5] - 平台已完成全量上线稳定币的储备资产核查，通过链上储备证明技术实现实时审计 [5] - 所有交易对均提供100%储备证明，并按季度公开第三方审计报告 [5] 去中心化金融的补位作用与创新 - 美国政府停摆事件暴露了中心化信用体系的脆弱性，去中心化交易生态保持持续运转 [6] - 停摆期间全球去中心化交易平台整体交易额环比增长62% [6] - 平台通过智能合约实时调节交易滑点，稳定币交易成本较行业平均水平低40% [6] - 平台开设的RWA专区支持用户通过稳定币参与房产、债券等现实资产的代币化交易，部分专区上线首月交易额突破5亿美元，其中机构用户交易占比达35% [6] 行业未来展望 - 去中心化平台通过技术与合规的双重发力，为稳定币生态的健康发展提供可靠支撑 [8] - 随着全球金融环境不确定性增加，稳定币在资产配置中的重要性将进一步提升 [8] - 去中心化交易平台将在完善金融安全体系、推动数字资产合规应用中发挥更关键的作用 [8]

稳定币市场规模与增长 - 2024年稳定币年化交易额达15.6万亿美元，相当于Visa全年交易量的119%和万事达卡的200% [2] - 2024年12月稳定币单日交易额创下2700亿美元历史新高，月交易量达到2.7万亿美元 [2] - 稳定币支付规模从2019年1月的16.9亿美元增长至2025年7月的9514.4亿美元，2024年全年稳定币转账金额合计约27.16万亿美元 [5] 稳定币支付效率与成本优势 - 基于稳定币的跨境支付100%交易在1小时内完成，而传统银行跨境汇款通常需要5个工作日结算 [4] - 传统跨境汇款平均成本率为6.62%，而通过Solana等高性能区块链发送稳定币的平均成本约为0.00025美元 [4] - 稳定币基于区块链实现"支付即结算"，在支付效率和成本上优势明显 [4] 稳定币支付应用场景拓展 - 稳定币被应用于跨境贸易结算、企业间支付、消费者支付、员工薪酬支付及其他金融投资和实物投资 [5] - 头部稳定币发行人与实体企业合作拓展支付场景，如Tether与阿联酋房地产平台合作允许使用USDT进行房地产交易 [5] - 新加坡美罗百货商店接受USDT、USDC、WUSD稳定币支付，全球连锁零售巨头SPAR在瑞士测试加密货币支付 [5] 传统支付机构与稳定币的融合 - PayPal推出与美元挂钩的稳定币PayPal USD，并支持消费者通过其账户交易加密货币 [6] - Stripe收购稳定币平台Bridge，支持美国企业利用USDC进行加密支付 [6] - Visa与Crypto.com合作利用USDC和以太坊区块链进行跨境交易，万事达卡开发多代币网络整合链上与链下资产 [7] 银行机构布局加密资产服务 - 银行机构加快探索发行稳定币，如巴西Itau Unibanco银行、日本三井住友金融集团等计划推出自有稳定币 [8] - 香港ZA Bank、迪拜Emirates NBD银行、欧洲Bunq银行等向零售用户提供加密资产交易服务 [8] - 摩根大通将摩根币升级为区块链支付平台Kinexys，日均交易量超过20亿美元，高盛、贝莱德等机构使用该平台进行跨境支付和外汇结算 [11][12] 金融资产代币化进程加速 - 截至2025年4月，RWA代币化市场规模较过去12个月翻一番，超过220亿美元，持有人超过10万，发行人接近190个 [13] - 富达集团推出投资美国国债的代币化基金和可直接投资加密货币的退休金计划，富兰克林·邓普顿推出代币化货币市场基金 [13] - 英国基金理财服务机构Calastone整合Fireblocks区块链基础设施，以帮助全球资产管理公司实现基金代币化 [13] 机构投资者加大加密资产配置 - 2024年美国和中国香港监管部门批准推出加密资产ETF，为机构投资者提供合规投资渠道 [13] - 2025年4月，贝莱德向Coinbase Prime存入3296枚比特币，市场价值约2.54亿美元 [14] - 道富环球资产管理公司与Galaxy Digital合作推出"道富银河"平台，计划将加密资产管理规模提升至50亿美元 [14] 上市公司加密资产投资策略创新 - 微策略公司通过可转债和股权增发不断增持BTC，截至2025年中期持有比特币总量超过59万枚，占全球比特币流通量近3% [15][18] - 微策略公司股票在3年内上涨约1600%，涨幅远超同期BTC的420%，市值突破1000亿美元并被纳入纳斯达克100指数 [18] - GameStop和Trump Media & Technology Group公司宣布了比特币储备战略 [18] 加密交易所与传统金融机构整合 - 加密货币交易所Kraken收购零售期货和外汇交易平台NinjaTrader，Coinbase积极推进对衍生品交易所Deribit的收购 [21] - 证券交易平台Robinhood整合加密货币交易平台Bitstamp，加密资产交易所Coinbase与美国纽约证券交易所、芝加哥商品交易所存在并购可能 [21] - 加密支付公司Ripple收购证券经纪公司Hidden Road，以扩大其为机构投资者提供完整的固定收益主经纪服务 [21] 全球监管政策转向支持创新 - 美国政策主线从"严格限制"转向"支持创新规范发展"，撤销银行机构参与加密资产业务的事先监管报备和批准要求 [23] - 2020年以来全球有47个国家和地区放宽或简化了加密资产监管，只有4个国家收紧了监管或完全禁止加密资产交易和挖矿活动 [24] - 英国计划与美国合作推动加密行业创新发展，日本金融厅审议批准报告书以更好地平衡安全合规与创新发展 [24] 国家战略比特币储备兴起 - 2025年3月，美国宣布建立"战略比特币储备"，将政府没收的约20万枚比特币纳入储备，价值约200亿美元 [25] - 在美国带动下，多个国家开始考虑推进比特币储备投资，币安为多个政府提供建立战略比特币储备的建议 [25] - 法国、挪威、沙特、新加坡、文莱等多个国家的主权财富基金正在加大加密资产投资 [26]

行业宏观前景 - 现实世界资产代币化市场规模预计在2034年达到30万亿美元 [1] - 全球金融市场正处于加速数字化转型的浪潮中 [1] 技术基础设施进展 - Chainlink CCIP已集成至蚂蚁金服开发的以太坊Layer 2协议Jovay，成为其规范跨链基础设施 [3] - Chainlink Data Streams上线，为代币化现实世界资产提供安全的跨链消息传递和亚秒级市场数据 [3] - Jovay协议目标将其吞吐量从2万TPS扩展至10万TPS，极大提升机构级RWA市场运行效率 [3] 传统金融机构动态 - 港股上市公司德林控股获得5700万港元私募股权投资，专注于字节跳动、Payward及E-SelfAI等科技公司私募股权的代币化 [4] - 该公司还将推进持有德林大厦及Animoca Brands权益的有限合伙基金代币化进程 [4] - 多家传统金融机构正积极探索将实体资产通过区块链技术进行代币化的路径 [4] 稳定币市场角色 - 以美元计价的稳定币USDT市值已达1750亿美元，USDC市值达到750亿美元 [6] - 稳定币正逐渐取代SWIFT进行中小型转账，实现近乎即时且低成本的全球资金流动 [6] - 稳定币在RWA生态中扮演价值锚定工具、流动性媒介和结算层基础设施三重关键角色 [6] 监管环境演进 - 美国共和党致力于推动加密货币市场结构法案《清晰法案》的立法进程，有望在年底前获得通过 [8] - 全球主要金融中心的政策动向，如香港数字人民币试点进展，将为RWA市场的长期发展奠定基础 [8] 平台战略定位 - XBIT去中心化交易所通过创新交易架构为稳定币与RWA资产的深度融合提供基础设施支持 [1] - 平台通过整合先进跨链技术为用户参与RWA市场提供便捷入口，推动传统资产与数字资产深度融合 [3] - 平台通过提供稳定可靠的交易环境和创新金融产品，成为连接传统金融与加密资产的重要桥梁 [4] - 平台通过优化稳定币交易对和流动性池，为RWA资产的定价和流转提供完善的市场机制 [6] - 平台将继续深耕RWA与稳定币结合领域，通过技术创新为用户提供多元化资产配置选择 [9]

区块链核心概念 - 区块链本质是一种结合了去中心化、不可篡改、公开透明、可追溯四大特性的技术 [1] - 该技术最初源于比特币和中本聪的故事 [1] 区块链技术特性 - 关键技术特性包括去中心化、不可篡改、公开透明、可追溯 [1] 区块链在金融领域的应用 - 主要应用包括比特币、稳定币（如USDT、USDC）、去中心化金融DeFi（如Uniswap、Aave）以及现实世界资产RWA [1] 区块链在其他领域的应用 - 应用场景涵盖供应链溯源、防伪、公益捐款、NFT艺术、版权确权等多个领域 [1] - 该技术有助于为加密货币和数字货币领域的新手建立清晰的整体认知 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金经历四个月盘整后突破上涨，年内涨幅近40%，在2025年多次降息预期、财政赤字及美联储独立性削弱等因素下，金价还有上涨空间 [3] - 尽管“大美丽法案”等使美国财政前景似有改善，但财政赤字结构性问题严峻，6%赤字率成新常态，支撑黄金价格 [3][23] - 全球央行购金量二季度减少，但俄、土、中等国推进储备资产分散化动机延续，“Gold is the new bond”逻辑持续，金银比不会持续回落 [3] - 美联储重回降息周期，黄金ETF及期货市场净多头头寸流入将带来额外需求 [3] - 稳定币是美元体系衍生品，规模和储备资产构成使其无力缓解美债融资缺口，不影响黄金上涨趋势 [3] 各部分总结 近期行情回顾 - 鲍威尔发布会言论中性带鹰，未暗示未来降息，SEP上调今后两年GDP预测及明年通胀率，下调失业率，预计风险管理式降息使经济向好 [10] - 给出2025 - 2028年及更长期的实际GDP变化、失业率、PCE通胀、核心PCE通胀和联邦基金利率预测数据，并与6月预测对比 [8] 财政轨道似乎重现曙光 - “大美丽法案”签署成法，含个人所得税减免等内容，未来十年或使基础赤字增约3.4万亿美元，考虑利息成本可能达4.1万亿美元，若关税收入低，赤字改善目标难实现 [15] - 美国关税收入飙升，4月单月174亿美元，8月314亿美元，2024年月均80亿美元，若延续势头，2026财年关税总额有望逼近3800亿美元，乐观可抵消法案大部分成本，平均有效关税税率升至17.4%创1935年以来新高 [18] - 4 - 6月期限溢价飙升近60bps逼近十年高位，7月财政部保持名义票据及债券拍卖规模不变，扩大长期国债回购计划，依赖短债为赤字融资且有操作空间 [22] 财政赤字的结构性问题依然严峻 - 2024财年财政支出6.8万亿美元，刚性支出占85.1%，预计2035财年财政赤字激增至2.7万亿美元，净利息支出超GDP的3%是推高赤字重要因素，削减福利或利息支出有严重后果 [29] - 截至2025财年前十一个月，联邦财政赤字1.97万亿美元，同比增4%，关税增收等难抵万亿级债务存量，财政收入回到疫情前水平，但支出远超长期均衡，6%赤字率成新常态 [34] - CRFB预测2025 - 2035年联邦赤字占GDP的5.6% - 6.5%，高于拜登时期和长期平均水平，美债期限溢价或攀升，导致美债抛售和再融资风险，提振黄金需求 [39] 2025年全球央行购金行为并未减弱 - 以英国海关数据反推中国央行购金量更可信，2025年1 - 7月录得中国黄金进口逾137吨，超官方公布的20.8吨，4月后购金规模缩减，Q2较Q1环比减少46%，英瑞黄金贸易流量缺口佐证判断 [44] - 2024年底黄金在官方外汇储备中占比达20%超欧元，俄、土、中等国在增持黄金同时大幅减持美债，践行“Gold is the new bond” [50] - 2022年起金银比价突破50 - 80区间攀升，4月后因央行购金放缓阶段性回落，若央行购金未终结且白银在降息周期表现不稳定，金银比难长期回落 [55] 美国政府机构公信力受损，金价的强催化剂 - 美联储FOMC人员结构未实质更迭，但政治力量介入增强，若库克被撤换，12位地方联储行长有撤换风险，鲍威尔留任理事或限制当局对货币政策委员会影响，削弱新任主席权威，市场担忧政治干预货币政策时会推高金价 [58][61] 美联储降息，金价上涨的另一驱动 - 4月以来新增非农下降，职位空缺与失业人数之比创新低，8月核心CPI有韧性但无广泛持续价格压力，美联储9月18日下调基准利率25bps启动年内首次降息 [66] - 截至9月17日四周内，全球黄金ETF持仓激增74吨，COMEX黄金期货非商业净多头增约4.9万张合约，随着美联储降息周期启动，收益率下行是黄金需求核心引擎 [67] 稳定币本质上仍是美元体系的延伸 - 《GENIUS法案》为稳定币建立监管框架，若美国债务困境缓解，黄金上涨逻辑或受挑战，USDT和USDC总市值约2500亿美元，远小于公众持有的美国国债规模，稳定币当前体量难对美债市场产生显著影响 [78] - Tether（USDT）储备资产中短期国债占64.9%，稳定币仅能承接部分短期美债，难以弥补万亿级财政融资缺口 [79]

RWA概念与核心逻辑 - 现实世界资产通过区块链技术将房地产、债券、大宗商品等实体资产转化为链上数字通证 实现资产数字化与链上确权、链上流通与交易、智能合约驱动自动化及预言机桥接链下数据 [1][17][18] - 核心价值在于连接传统金融与Web3.0生态 解决传统资产流动性差与加密资产波动性大的双重问题 [1][22] - 技术支撑包括区块链不可篡改性、物联网实时追踪和智能合约自动化 摩根大通、贝莱德等传统金融机构已积极布局推动机构化进程 [1][26] RWA资产类别与典型案例 - 稳定币（USDT、USDC）作为基础RWA形式 市值达2380.3亿美元 承担支付与价值锚定功能 [2][29] - 私人信贷与美国国债规模领先 私人信贷达138.1亿美元 美国国债代币化规模73.7亿美元 贝莱德BUIDL基金规模17亿美元占代币化美债市场34%份额 [2][29] - 房地产代币化平台（如RealT）将交易周期从传统6-9个月缩短至平均47天 交易成本从5%-7%大幅降低 [2][30][39] - 新兴类别包括算力资产（如Computer Labs项目）通过GPU代币化满足AI算力需求 以及大宗商品（Pax Gold锚定黄金）、知识产权和新能源农业等领域 [2][31] 投资价值优势 - 提升资产流动性：通过代币分割实现部分所有权 扩大投资者群体 显著缩短交易周期并降低交易成本 [2][39] - 增强投资可访问性：降低私募股权等资产门槛（传统门槛达100万美元）推动普惠金融 [2][23] - 释放DeFi生态可组合性：引入传统资产稳定性 丰富金融产品结构 [2][38] - 收益稳定性与风险分散：Ondo Finance的OUSG产品年化收益率维持在4%-5% 波动率低于主流加密货币 [29] 全球监管框架特征 - 呈现分阶段、分层级、趋合规特征：FSB强调“同样活动同样监管” BIS警示稳定币风险 [3] - 美国通过GENIUS法案规范稳定币 SEC采用Howey测试界定RWA证券属性 [3][8] - 欧盟MiCA法规全面生效 新加坡MAS平衡创新与投资者保护 香港推出LEAP框架与《稳定币条例》 [3][8] - 中国大陆处于监管灰色地带 受“9.4公告”限制 多采用私有链/联盟链聚焦新能源农业领域 并提出RDA（现实数据资产）概念推动数据要素价值化 [3][8] 市场规模与发展趋势 - 全球RWA市场规模已达数百亿美元 预计未来几年将爆发式增长 [13] - 机构化进程加速：贝莱德、摩根大通等传统巨头布局推动规模增长 [1][26] - 稳定币作为核心枢纽作用凸显 承担流动性基础设施角色 [36][37] - 算力等新兴资产类别潜力显著 但需应对法律与技术挑战 [3][31]

核心观点 - 稳定币支付已从利基工具转变为全球主流支付基础设施 2023年1月至2025年2月期间结算额达942亿美元 2025年2月年化运行率达723亿美元 [1][18][25] - B2B支付是最活跃的交易类型 年化额360亿美元 从2023年初月交易量不足1亿增至2025年初超30亿 [1][18] - USDT占据约90%市场份额 USDC次之 波场是最受欢迎区块链 其次是以太坊、币安智能链和Polygon [1][18][30] 交易类型分析 - P2P支付年化运行率180亿美元 增长相对平缓 [1][18] - 卡支付年化运行率132亿美元 通常与稳定币钱包关联的借记卡或预付卡相关 [1][18][28] - B2C支付年化运行率33亿美元 [1][18] - 预融资支付年化运行率25亿美元 指向其他稳定币支付处理商提供的贷款 [1][18][21] 区块链生态分布 - 波场区块链在拉丁美洲占据主导地位 特别是在哥伦比亚、厄瓜多尔和巴西 [49] - 以太坊在阿根廷和秘鲁保持领先 在非洲部分市场如肯尼亚、尼日利亚、南非和乌干达也是主要链 [49][61] - 币安智能链在智利、巴西、厄瓜多尔以及部分非洲市场有显著吸引力 [49][61] - Polygon在阿根廷和秘鲁有适度使用 在印度占比显著 [1][49] 区域使用特征 - 拉丁美洲市场阿根廷USDC占比近半 其他邻国主要使用USDT系统 [55] - 非洲市场波场在埃及、埃塞俄比亚等六国领先 以太坊在肯尼亚、尼日利亚等四国领先 USDT主导但USDC在尼日利亚、乌干达等国有显著采用 [61] - 北美和加勒比地区波场除牙买加外均领先 以太坊在美国存在感较强 USDT占绝对主导 [71][74] - 欧洲波场占绝对优势 USDT超90% [2] - 亚洲区块链分布最多样 印度Polygon和USDC占比显著 [2] 跨境流动格局 - 新加坡-中国走廊是最活跃的跨境流动通道 [2][45] - 美国参与的走廊占比高 新加坡、香港作为区域金融中心深度融入跨境稳定币活动 [2][45] - 美国、新加坡、香港、日本和英国是顶级稳定币发送国 [42] 典型应用案例 - 币安支付支持300多种加密货币 拥有超4000万活跃用户和3.2万家商户 与巴西Pix集成服务1.74亿人和1500万家企业 [29][30] - BVNK连接传统金融与区块链 服务Worldpay、Deel等客户 实现法币与加密货币自动转换 [46] - Yellow Card在非洲20国运营 解决外汇短缺问题 已促成超50亿笔交易 [69][70] - Huma Finance的PayFi网络实现零违约 加速亚马逊供应商收款 [2]

市场资本流动趋势 - 全球资本正大规模从科技板块撤离 转向新的价值洼地[1] - 纳斯达克指数七连阳势头结束 标志投资主题发生重大转变[1] - 资金逃离科技板块的规模前所未有[1] 板块轮动特征 - 资本部分流向医疗保健 公用事业等防御性板块及估值具吸引力的国际市场[3] - 部分传统资产通过RWA代币化进入加密市场 将房地产 基建等实物资产转化为链上可交易份额[3] - 部分资本涌入黄金 债券及比特币等资产类别[3] 比特币市场表现 - 比特币交易量一个月内增长超过200%[4] - 比特币与传统避险资产同步上行 显示市场认知转变[6] - 比特币ETF和以太坊ETF在2025年第二季度净流入超146亿美元[7] RWA代币化发展 - RWA代币化市场迎来爆发式增长 美国国债 企业贷款等金融资产通过区块链实现部分所有权分割[4] - 传统金融机构大规模配置RWA资产 推动稳定币需求激增[4] - 政府债务RWA代币化进程加速 主权债券通过区块链发行降低融资成本[6] 稳定币市场动态 - 稳定币（如USDT USDC）流动性创下新高[4] - 稳定币发行商成为美国短期国债的买家[6] - 形成"财政赤字-代币化债券-稳定币流动性"的闭环[6] 政治与金融体系互动 - 政治对金融体系的冲击成为资本迁徙底层驱动力[4] - 华盛顿政治舞台出现针对美联储独立性的攻击[6] - 美国总统公开抨击美联储主席 试图将美联储置于行政权力控制之下[6] 去中心化金融价值 - 比特币特性凸显去中心化 规则透明 不受单一实体控制的价值[7] - 比特币发行节奏由"减半"事件锁定 公开透明且可预测[7] - 比特币叙事从"数字黄金"升维至"系统性保险"[7] 平台服务特性 - XBIT去中心化交易平台提供数学确定性 规则透明性和政治中立性的价值储存方案[3] - 平台无需KYC 无封控 无审核 私钥自管[9] - 采用多重签名冷存储和零知识证明技术确保资产安全[9] - 已上线RWA代币化资产交易专区 覆盖房地产信托 债券ETF等底层资产[9]