慢火车作为民生与经济活动纽带 - 文章核心观点：新疆和田至喀什的绿皮慢火车在春节期间不仅是重要的返乡交通工具，更演变为一个移动的年货集市和社交平台，集中体现了南疆地区日益浓厚的春节氛围、活跃的民间商贸活动以及旅游消费的新趋势，是观察当地民生与区域经济活力的一个窗口 [1][4][6][7] 慢火车上的商业活动 - 临近春节，车厢成为热气腾腾的年货大集，商户和旅客携带大量南疆特产进行交易和返乡 [1] - 商户阿卜来提·乃比表示越到过年其月饼卖得越好，体现了节日消费对特定商品的强劲拉动 [4] - 另一商户阿木提表示从和田到喀什一个来回就能卖500多元，显示了利用慢火车进行小商品贸易可获得可观收入 [6] 南疆地区的消费与节日氛围 - 春节期间，南疆家庭厨房热闹，进行炖煮羊肉、拉面、烹炒菜肴等食品准备活动，带动了相关食品消费 [6] - 旅客观察到南疆处处能感受到春节氛围日益浓厚，年关促使外出打拼的年轻人和在校学习的孩子返乡团聚 [6] - 列车工作人员与旅客共同布置车厢，增添年味，反映了节日文化活动的普及和参与 [4][8] 交通方式衍生的新趋势 - 列车长坡拉提汗观察到春运期间车上多了不少轻装简行的“背包客”，他们将慢火车作为边走边看的“观景车” [7] - 越来越多的游客选择在旅途中过年，感受别样年味，表明“旅游过年”成为一种新兴消费方式 [7] - 慢火车一站一停的特点，使其功能从单纯的交通向旅游体验拓展 [7]

南疆春节消费与出行模式观察 - 春节期间，南疆绿皮慢火车车厢演变为年货大集，成为特色商品交易和展示平台，车厢内充满各类南疆特产，如和田老式月饼、杏干、糕点及核桃木雕等[1] - 列车连接处形成自发的“交易角”，商户直接向旅客销售商品，例如皮山县商户销售无花果干，从和田到喀什一个来回可获销售收入500多元[2] - 绿皮慢火车逢站就停，服务沿线居民走亲访友、外出求学打工等基本出行需求，临近春节则额外承载了浓厚的年货采买与节日氛围[1] 区域特色商品与节日经济 - 和田老式月饼是南疆家庭过年不可或缺的食品，春节期间需求旺盛，商户表示“越到过年，我的月饼卖得越好”[1] - 南疆特色风物通过火车车厢聚集与流通，商品包括金黄油亮的月饼、泛着蜜色光泽的厚实杏干、花样精巧的糕点以及核桃木雕制品等[1] - 商品交易方式直接且富有节日人情味，商户先道“过年好”，顾客品尝后达成买卖，体现了基于信任和节日氛围的消费行为[2] 居民出行与节日行为变迁 - 春运期间，列车旅客构成出现新变化，除携带大包小包返乡的传统旅客外，轻装简行的“背包客”游客数量增加[2] - 部分游客选择在旅途中过年，将一站一停的慢火车作为“观景车”，以边走边看的方式感受别样年味[2] - 年关对南疆居民具有强大的团聚召唤力，促使外出打拼的年轻人和在校学习的孩子返回家乡，家庭厨房在节前尤为热闹[2]

政策与市场响应 - 商务部等9单位于2月2日印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励金融机构与重点商户合作推出消费红包、消费立减、支付满减、积分抵现及数字人民币智能合约消费红包等优惠措施以扩大活动覆盖面 [3] - 政策引导下，金融机构与重点商户联动推出专属优惠，通过信用卡分期免息、支付立减、数字人民币红包等方式降低消费门槛，助力“广货”借春节消费热潮扩大市场 [3] 消费端金融赋能举措 - 金融机构通过信用卡优惠直接降低消费者购买“广货”的成本，例如消费者叠加国补、生日券、信用卡立减、门店优惠后以4249元购买华为Mate80，以及叠加电商平台补贴与信用卡12期免息立减50元后以1707元购买大疆穿戴相机 [4] - 以广州银行为例，该行推出“1元买年货”、“1元享美食”活动，信用卡客户逢周五可1元抢购50元优惠，日常消费享天天随机立减，最高优惠26.88元，优惠覆盖利口福、广州酒家等老字号年货及多家精品粤菜商户 [5] - 广州银行嵌入春节消费场景提供优惠，包括春节期间使用该行信用卡或储蓄卡在猫眼购票最高享5折优惠，使用信用卡在12306购买高铁票最高立减25元，以及消费满6888元可抽取最高168元刷卡金 [6] - 国家个人消费贷款财政贴息政策为消费提供支持，对单笔5万元以下消费及重点领域消费提供年贴息比例1%、最高不超过贷款合同利率50%的贴息，有消费者因此节省500元利息 [7] - 2025年1月个人消费贷款财政贴息政策加码，实施期限延长至2026年底，并将信用卡账单分期业务纳入贴息范畴，设定年贴息比例为1个百分点，广州银行响应推出账单分期享年化1%贴息，每人贴息金额上限为3000元 [7] 生产端金融支持 - 金融机构对“广货”生产、流通环节的经营主体提供信贷支持，例如汕头澄海一农商行为当地狮头鹅养殖专业合作社发放200万元的“狮头鹅贷”，缓解其资金周转压力 [8] - “广货”代表性产品狮头鹅在2025年全产业链产值超100亿元，较2021年增长150% [8] - 金融机构针对地方特色产业推出专项金融产品，如在茂名为荔枝产业贷款开辟绿色通道，在东莞推出以知识产权质押为核心的“潮玩知识产权贷”并提供最高3000万信用额度，在广州针对美妆行业上中下游企业创新推出专属信贷产品 [8] “广货”消费市场表现与活动 - “广货”涵盖广式腊味、卤鹅、智能家电、陶瓷卫浴、美妆、服装等品类，其畅销成为中国消费市场活力与地域品牌魅力的印证 [4] - 广州银行与南方都市报社联合举办“广货行天下”岭南年货节，活动汇聚从经典老字号到新潮特色品牌，持广州银行信用卡可在指定摊位享受独家折扣、满减或赠品 [9][12] - 年货节活动于2月12日至13日在广州市越秀区人民公园南广场举行，持续2天 [12] - 参与年货节的品牌与商品包括点都德的手信礼盒、半岛酒家的腊味与牛肉酱、大三元的伴手礼和盘菜、潮发牛肉火锅、美心西饼、广州酒家与利口福的广式年味产品、粒上皇的坚果炒货以及白云宾馆的手工糕点 [10] - 活动还涵盖陈李济养生佳品、车田山水豆腐、五羊雪糕、粤芸荟化橘红等品质生活品牌，以及第一福非遗打金工艺、宠物品牌肆美、全运会周边产品和街头糖画等非遗与潮玩好物 [11] 金融赋能趋势与展望 - 金融赋能“广货”已从促进商品交易深化为对家居家装、文化旅游等消费场景的支撑 [7] - 专家指出未来金融赋能需从两方面发力：一是以数据为纽带打通产销金融链，推动消费端市场销售表现成为生产端获取融资的凭据；二是推动金融服务从资金支持向综合赋能升级，为出海企业量身提供跨境结算等集成服务，系统性地护航“广货”开拓国际市场 [8]

事件概述 - 鞍钢集团旗下鞍钢现代城市服务(鞍山)有限公司联合鞍山市新闻传媒中心、鞍山市糖酒行业商协会共同举办为期十天的“钢都美食节” [1] - 活动将鞍钢内部职工食堂的特色美食及优质商品推向市场，供鞍山市民采购年货 [1] 活动规模与商品 - 活动汇集了鞍钢100余家食堂、多家宾馆酒店和连锁超市，共精选了1200余种特色美食和优质商品 [1] - 提供的商品除特色美食外，还包括生鲜、米、面、奶等，旨在让市民一站式购齐年货 [5] 产品特色与市场反响 - 鞍钢食堂推出的美食多为长期不对外销售的“私房菜”或“老味道”，例如炼钢食堂拥有三十多年历史及独家配方的猪头肉、烧结球团食堂传承老师傅手艺的20余种糕点 [2][5] - 为方便市民，部分产品如酸菜血肠进行了塑封包装并搭配其他食材，使家庭烹饪也能还原酒店菜肴风味 [5] - 市民对美食节反响热烈，现场人头攒动，争相购买平时难以买到的美食，并表示会再次光顾 [1][5] - 活动满足了部分退休职工对鞍钢食堂传统味道的怀念需求 [5] 公司战略与品牌延伸 - 此次活动是鞍钢现代城市服务公司将内部餐饮服务能力向社会市场的一次延伸展示 [5] - 公司将鞍钢食堂定位为“市民厨房”，旨在与市民共享企业资源并营造节日氛围 [5]

直播电商行业在年货消费中的表现与作用 - 直播电商为传统春节消费注入新的时代内涵，通过内容呈现与连接方式，成为年货消费的新解决方案 [1] - 直播电商模式以“内容+直播”为特色，解决了电商时代年货消费选择丰富带来的“选择困难”问题 [1] 直播电商对年货消费趋势的具体影响 - 通过直播镜头，天南海北的特色年货得以高效汇聚与呈现，使地方特产能够直观地跨越山海，抵达全国消费者餐桌 [1] - 直播电商满足了人们品尝四方风物的需求，并成为带动地方特色产品销售、促进消费的重要载体 [1] - 直播间已成为礼盒交易和品牌商家经营的主阵地，《抖音电商2026年货礼盒消费报告》显示超70%的品牌礼盒通过直播间售出 [4] 年货礼盒消费的具体数据与品类排名 - 在直播电商助力下，地域特色品牌礼盒的成交额同比增长了223% [1][3] - 老字号糕点品牌礼盒成交额同比增长95% [3] - 热销品牌礼盒前五名品类为：坚果（TOP1）、乳制品（TOP2）、肉干肉脯（TOP3）、糕点（TOP4）、饮料（TOP5） [1][3] 直播电商对消费行为与体验的升级 - 直播电商以内容为纽带，让年货消费从单纯的“刚需采购”转变为情感驱动的“主动种草” [4] - 直播间通过实时呈现非遗技艺、讲述产品故事、展示风土人情，保留了线下“逛”与“选”的体验精髓，实现了从“购买商品”到“体验文化”的转变 [4] 直播电商对品牌商家的赋能与价值 - 对商家而言，平台提供的资源扶持与技术服务，有助于降低经营成本、提升运营效率 [7] - 春节为品牌，特别是国货品牌，提供了与消费者深度沟通、实现价值焕新的重要场景 [7] - 直播电商正在帮助国货品牌重塑与新一代消费者的连接，实现品牌资产的年轻化，具体案例如旺旺进行“旺文化”的内容化转译、沃隆将产品嵌入情感场景、洽洽实现品牌升级与人群年轻化 [7] 行业宏观意义 - 年货消费的变化助力创造一个更丰盛、更便捷、也更有滋味的中国年 [7] - 通过直播间追寻“年味”所展现的消费图景，是内需潜力持续释放的生动体现 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年SG&A费用同比下降，主要驱动因素是持续的管理费用节省，但也在广告与促销费用中的非工作媒体部分有所削减[41] - 公司预计2026年第一季度将因库存会计处理方式面临一次性成本调整，金额约为5亿美元，这主要源于2026年实际采购成本与2025年末库存成本之间的差异[21] - 公司预计2026年巧克力业务的定价与成本关系将大致保持中性至略微正面，尽管定价预计基本持平，但锁定的成本因素使得净影响为正[35] - 公司预计2027年巧克力业务利润率将显著提升，部分利润将用于再投资，部分将流向净利润，目标是实现强劲的每股收益增长[54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巧克力业务在2025年执行了以定价和价格包装架构为主的策略，在印度、巴西、澳大利亚、南非等主要市场表现良好，但在欧洲北部市场（德国、北欧、英国）出现了高于预期的价格弹性[5][6][7] - 饼干品类在美国市场表现疲软，2025年全年销量下降3%，最近三个月销量下降4%[12][26] - 北美市场的高端和健康零食产品（如Perfect Bar、Tate's、Hu、Builder's Bar）表现强劲，均实现两位数增长[27] - 欧洲市场的非巧克力品类（饼干、蛋糕、糕点、餐食）在2025年表现良好，预计2026年将持续增长[49] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场势头良好，2025年末增长接近高个位数，预计2026年将继续增长，甚至可能超过指导中的预期[12][36][37] - 拉丁美洲市场表现受到阿根廷经济动荡和公司收紧信贷政策的拖累，但巴西和墨西哥两大主要市场表现强劲[43][44] - 欧洲巧克力市场在经历2025年大幅提价后，预计2026年将趋于稳定[12] - 北美市场消费者信心处于历史低位，消费者对价格敏感，寻求价值，导致零食品类整体受到影响[25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 针对巧克力业务，公司计划在2026年增加品牌投资、调整价格点、推出新的价格包装架构、推动创新（特别是与Biscoff的合作），并加强店内促销活动[7][8] - 在北美市场，公司计划增加投资以提升品牌认知和消费频率，利用价格包装架构解决 affordability 问题，并拓展在价值俱乐部和线上等渠道的布局[27] - 公司启动了一项为期3-4年的供应链现代化计划，旨在提高运营效率、降低成本并增强网络灵活性[28] - 公司正在通过长期协议投资于拉丁美洲（如厄瓜多尔、巴西）和亚洲（如印度、印尼）等非西非地区的可可豆供应，以平衡供应链风险[68] - 公司也在关注并投资于实验室培育的可可豆技术，认为其未来可能获得监管批准并带来益处[69][70] - 公司认为GLP-1类药物在可预见的未来对业务影响微乎其微，预计未来10年对总体销量的影响仅为0.5%-1.5%[65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 可可豆价格近期突然大幅下跌，可能给2026年带来短期压力，因为行业主要参与者已按高于现价的价格锁定了2026年的成本，这可能引发意想不到的竞争反应[8][9][13] - 管理层认为当前的可可豆价格更能反映真实的供需关系，对2027年及以后的盈利能力是利好[9][15] - 北美消费者对价格上涨感到厌倦，并担忧个人经济前景和就业保障，导致整体购物篮支出停滞，基础食品支出增加，零食支出受到挤压[25] - 公司对2026年的指导原则是保持谨慎，因为预计美国饼干品类上半年将持续疲软，欧洲将因年度客户谈判出现一些干扰[12][13] 其他重要信息 - 公司将在CAGNY会议上详细阐述其巧克力战略、北美市场计划、新兴市场表现及财务展望[10][72] - 2026年的广告与促销投资将显著增加，重点提升工作媒体部分，预计2024年至2026年期间的A&C总投资将有实质性增长[41][42] - 公司预计2026年销量轨迹将逐步改善，下半年表现将优于上半年[14][50] - 2027年，公司计划在2026年的基础上进一步增加品牌投资[53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于巧克力战略以及可可价格暴跌的影响[5] - 公司2025年巧克力策略执行良好，但在欧洲北部市场遇到高于预期的价格弹性，计划在2026年调整价格点、增加品牌投资、推动创新以恢复正常的消费频率和数量[5][6][7] - 近期可可价格暴跌可能给2026年带来短期竞争压力，但长期看价格回归历史水平对2027年非常有利，预计2027年巧克力利润率将大幅提升[8][9] 问题: 关于2026年业绩展望的思考过程及可可环境[11] - 2025年末新兴市场势头良好，发达市场也出现连续改善[12] - 2026年指导原则是保持谨慎，因美国饼干市场疲软及欧洲客户谈判可能带来干扰，指导区间考虑了可可价格动态可能引发的竞争反应和所需的灵活性[12][13] - 公司2026年可可采购成本已锁定，高于当前现货价，目标是赢得消费者和市场，因此将大幅增加品牌投资以改善销量轨迹[13][14] - 管理层认为近期可可价格下跌是对供需基本面的反映，当前水平对未来的盈利能力很重要[14][15] 问题: 关于2026年成本与价格投资的时间分布[19] - 2026年巧克力定价预计基本持平，因为2025年并未完全转嫁可可成本上涨，需要维持定价水平以保护利润[20] - 由于库存会计处理，第一季度将产生约5亿美元的一次性成本影响，上半年成本高于下半年[21] - 预计销量、收入和息税前利润将在年内逐步改善，广告与促销投资在各季度间分布均匀[22] 问题: 关于北美市场前景及定价策略[23][24] - 北美消费者信心低迷，对价格敏感，导致零食品类受影响，饼干品类销量疲软[25][26] - 公司计划通过增加投资、调整价格包装架构、拓展渠道和推动高端产品来应对[27] - 2025年公司调整了促销策略，减少了促销活动，虽然损失了一些市场份额，但改善了整体损益表，未来不打算进行大幅降价[28][29] 问题: 关于2026年巧克力净价成本关系及2027年利润恢复[34] - 预计2026年巧克力业务定价与成本关系为中性至略微正面[35] - 预计2027年随着可可成本重置，利润恢复将真正开始显现[34] 问题: 关于2026年有机销售展望中各市场贡献[36] - 新兴市场预计将继续增长，甚至可能超过指导预期，增长动力将从定价更多转向销量组合[37] - 发达市场的销量下滑主要受价格包装架构调整影响，剔除该因素后销量势头依然存在[37] 问题: 关于2026年广告投资增加的幅度[41] - 2025年SG&A下降主要因管理费用节省和非工作媒体广告支出削减，2026年计划继续降低非工作媒体支出，但显著增加工作媒体支出[41] - 2024年至2026年期间的广告与促销总投资将有实质性增长[42] 问题: 关于拉美市场增长及指导假设[43] - 拉美市场表现受阿根廷经济危机拖累，但巴西和墨西哥等主要市场表现良好[43][44] 问题: 关于2026年销量轨迹改善的区域驱动因素[47] - 销量增长将主要来自欧洲、中东和非洲地区以及拉丁美洲，北美市场因消费者信心和饼干品类疲软，不预期销量增长，欧洲巧克力销量预计将比2025年有所改善[48][49] - 随着各项措施生效以及基数效应，销量将在年内逐步改善[50] 问题: 关于2027年的投资与利润前景[51] - 2026年将大幅增加工作媒体投资，2027年计划进一步增加品牌投资以驱动销量增长[53] - 2027年巧克力利润率将显著提升，部分用于再投资，部分流向净利润，目标是实现强劲的每股收益增长[54] 问题: 关于欧洲巧克力盈利能力恢复路径[58] - 目标是在2027年恢复甚至超越以往的利润水平，如果可可价格维持在每吨3000美元左右，2027年情况将大幅改善[59] - 2026年计划中包含更多促销活动，为消费者提供更多价值，2027年将是全球巧克力市场的转折点[60] - 2026年需要密切关注竞争反应[61] 问题: 关于GLP-1类药物影响[64] - 公司定期评估GLP-1影响，认为近期口服药获批和降价不会显著改变此前预测，短期影响很小，长期（10年）看对总体销量的影响也微乎其微（0.5%-1.5%）[65][66] 问题: 关于在非西非地区投资可可种植[67] - 公司正通过长期协议投资拉丁美洲和亚洲的可可种植，以分散供应链风险[68] - 公司也在关注并投资实验室培育的可可豆技术[69][70]

春节市集活动概览 - 春节临近，北京地区有多处新春市集已开市或即将亮相，为市民提供集购物、娱乐、文化体验于一体的年节活动 [1] 第三十届老北京年货大集 - 活动涵盖原产地直供特产、中华老字号、非物质文化遗产、国家地理标志产品及精选进口商品 [4] - 地方特产区域汇集来自湖南、四川、云南、安徽、广东等全国各地的商户，展示腊肉、火腿、奶酪、茶、糕点等商品，部分提供免费试吃 [5] - 进口商品区域陈列俄罗斯巧克力、摩尔多瓦红酒、新西兰特产羊肉等商品 [5] - 活动设置“年礼”区域，展示榫卯积木、泥塑兔儿爷等非遗产品，并有非遗传承人现场演示捏面人、绘糖画等技艺 [5] - 活动时间持续至2月14日，地址位于全国农业展览馆 [5] 过年——丙午春节系列主题展（非遗年礼市集） - 该市集位于中国工艺美术馆（中国非物质文化遗产馆）内，是主题展的一部分 [7] - 市集产品来自34个省级行政区、5省（市）非遗工坊和文化和旅游部6个定点帮扶地区 [7][8] - 多个展位通过传承人讲解、示范非遗技艺及邀请观众参与体验等形式，增强互动性 [8] - 活动时间持续至3月20日，需预约，地址位于朝阳区中国工艺美术馆一层1、2展厅 [8] 和平菓局第四届冬日胡同文化节 - 活动以“马上发财”为主题，是沉浸式室内庙会 [10] - 设有套圈、抓财手等发财主题趣味小游戏，NPC全天互动陪玩，参与可赢取银票兑换礼品 [10][11] - 和平剧院轮番上演魔术、相声、京剧等演出，2月14日后增加舞狮表演 [11] - 活动时间持续至3月8日，地址位于北京市百货大楼地下2层 [11] 无涯市集·非遗新生 - 市集汇集超过20个非遗项目与手作品牌，包括雕漆、剪纸、制香技艺、北京绒花、金漆镶嵌、榫卯等 [13] - 每天有不同主题的非遗讲座，可与非遗传承人面对面交流 [14] - 活动时间持续至2月10日，地址位于海淀区魏公·芳华里B2北区中庭 [16] 2026第三届北京（国际）年货会 - 活动将于2月3日至11日在首都国际会展中心南登录厅举办 [18] - 特色为全球好物集结、非遗年味传承、惠民福利加码，打造一站式“逛、吃、玩、购”体验 [18] - 国际风情展区覆盖10余个国家的特色商品 [18] - 国内名优展区聚集全国30余个省市自治区的优质农副产品，如新疆干果、云南菌菇、东北大米、宁夏枸杞、四川甜橙等 [18] - 老字号及非遗展区包括全聚德、稻香村、吴裕泰、德州扒鸡、山西老陈醋等品牌，并有现场制作糖葫芦、油茶及剪纸、写春联等民俗展示 [18][19] - 每日开放时间为9:00至17:00，16:30停止入场 [19] 2026年货年礼市集 - 市集集结创意、手作、好物、潮玩、居家、绿植、图书、零食全品类年货 [21] - 活动时间为2月3日至2月5日，地址位于朝阳区三星总部大厦 [21] 马上有好市新春市集 - 市集集结地方年货与老字号、新春文创、非遗手作三大核心板块 [23][24] - 游园会设有“金豆夹夹乐”游戏，非遗体验区提供每日限量20份的金箔画、香薰蜡烛制作活动 [24] - 年货市集包含文创周边、宠物食品、非遗宋锦、新春对联、水晶饰品、六大茶叶等商品 [24] - 活动时间为2月4日至2月6日，地址位于海淀区中关村东升科技园·东畔科创中心 [24] 官舍年货市集 - 该市集为亮马桥官舍每周末玖玥市集的年货专场，聚集充满新春氛围的好物 [24] - 商品包括手写对联、手工年画、香薰蜡烛、文创周边、中式点心礼盒、面包蛋糕巧克力、新鲜蔬菜水果等 [24][25] - 活动时间为2月6日至8日，地址位于朝阳区官舍南区地下一层 [26] 呦呦物色·马上赶喜市 - 市集集结了30多家品质摊主，涵盖非遗手作、国风饰品、中式好物等多元品类 [28][29] - 活动时间为2月6日至8日每天11:00-18:00，地址位于石景山区郎园Park像素画廊主厅（室内） [29]

文章核心观点 - 太仓市2025年12月份食品安全监督抽检总体合格率较高，为97.76%，但在食用农产品和餐饮食品领域仍存在特定农药残留和微生物污染问题 [1][2][3] 抽检总体情况 - 2025年12月共抽检食品样品402批次，合格393批次，总体合格率为97.76% [2] - 抽检覆盖生产、流通、餐饮和种养殖环节，涉及食用农产品、炒货食品及坚果制品、酒类、淀粉及淀粉制品、肉制品、粮食加工品、调味品、乳制品等多个品类 [1] - 其中针对羊肉面店的“你点我检”专项活动共抽检60批次 [2] 各部门及品类抽检结果 - **市场监管局（生产环节）**：抽检17批次，涵盖豆制品、糕点、酒类等，合格率100% [4] - **市场监管局（流通环节）**：抽检277批次，涵盖粮食加工品、肉制品、调味品、食用农产品等，合格率为98.56% [4][5] - **市场监管局（餐饮环节）**：抽检79批次，涵盖餐饮食品、粮食加工品等，合格率为93.67% [5] - **农业农村局（种养殖环节）**：抽检29批次，涵盖蔬果、稻谷、水产等，合格率100% [5] 不合格项目具体情况 - 本期共有9批次样品不合格，涉及食用农产品4批次和餐饮食品5批次 [3] - **食用农产品不合格项目**：主要为农药残留超标，包括联苯菊酯、苯醚甲环唑、氯氟氰菊酯和高效氯氟氰菊酯 [3][7] - **餐饮食品不合格项目**：均为大肠菌群检出 [3][7] 不合格产品详细信息 - **食用农产品**：涉及4家水果经营单位，不合格产品包括黄相授（检测联苯菊酯0.2mg/kg，标准值≤0.05mg/kg）、桔子（检测联苯菊酯0.08mg/kg）、酸南所橙（检测苯醚甲环唑0.3mg/kg，标准值≤0.2mg/kg；检测氯氟氰菊酯和高效氯氟氰菊酯0.25mg/kg，标准值≤0.2mg/kg；检测联苯菊酯0.21mg/kg）、橙子（检测苯醚甲环唑1.23mg/kg）[7] - **餐饮食品**：涉及5家餐饮店，不合格产品均为面碗或汤碗，检出大肠菌群，标准要求为不得检出 [7] 不合格项目相关知识 - **联苯菊酯**：拟除虫菊酯类杀虫剂，长期食用超标食品对人体健康有影响，在沃柑中的最大残留限量为0.05mg/kg，超标原因可能是用药量过大或未遵守采摘间隔期 [8] - **苯醚甲环唑**：低毒杂环类杀菌剂，在柑、橘中的最大残留限量为0.2mg/kg，超标原因可能是未按规定用量使用或未遵守安全间隔期 [8] - **氯氟氰菊酯和高效氯氟氰菊酯**：神经毒杀虫剂，超标原因可能是农药配比过高、降解或采摘周期短 [9] - **大肠菌群**：食品污染常用指示菌，复用餐饮具中不得检出，检出原因可能与灭菌工艺不彻底或储存不当有关 [9]

核心观点 - 新疆乌苏市市场监管局在春节期间开展食品安全专项检查活动 旨在保障节日期间食品安全并回应公众关切 [1] 监管行动与措施 - 监管活动以“你点我检护佳节 食安相伴暖人心”为主题 强化党建引领并践行“实干争先”理念 [1] - 监管范围聚焦于日常消费量大 与百姓生活密切相关的食品 [1] - 监管场所覆盖大中型餐饮店铺 超市及集贸市场 并对销售食品进行监督快检 [1] - 通过线上互动方式 针对蔬菜水果 米面油 糕点等群众关注度高的食品进行现场抽样 封样和登记 过程公开透明 [1] 检测重点与目标 - 重点检测项目包括农药残留和兽药残留等情况 [1] - 行动旨在严把“菜篮子”和“肉盘子”安全关口 守护消费者“舌尖上的安全” [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球营收同比增长5%，达到99亿美元 [7][21] - 全球同店销售额增长加速至4% [7][21] - 第一季度全球净新增128家门店 [7] - 第一季度合并营业利润率为10.1%，同比下降180个基点 [7][25] - 第一季度每股收益为0.56美元，同比下降19% [26] - 第一季度北美地区营收同比增长3%，达到73亿美元 [7][22] - 第一季度国际业务营收同比增长10%，达到21亿美元 [16][23] - 第一季度北美地区营业利润率同比下降约420个基点 [25] - 第一季度综合一般及行政开支同比下降7% [25] - 第一季度实际税率为26.8% [25] - 公司预计2026财年全球同店销售额增长3%或更高，其中美国市场同店销售额增长也预计为3%或更高 [30] - 公司预计2026财年合并营业利润率将同比略有增长 [31] - 公司预计2026财年每股收益在2.15美元至2.40美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美业务**：第一季度同店销售额增长4%，其中交易量增长3%，平均客单价增长1% [22] - **美国业务**：公司直营店同店销售额增长4%，交易量增长3% [7][22] - **美国业务**：星巴克奖励计划90天活跃会员数达到创纪录的3550万，同比增长3% [8][22] - **美国业务**：奖励会员交易量在八个季度后首次实现同比增长，非奖励会员交易量增长更快 [8][22] - **美国业务**：第一季度美国授权门店收入下降，主要受零售和杂货渠道持续趋势影响 [23] - **国际业务**：第一季度同店销售额增长5%，由交易量驱动 [23] - **中国业务**：第一季度同店销售额增长7%，其中同店交易量增长5% [16][24] - **渠道发展业务**：第一季度净收入同比增长19%，得益于全球咖啡联盟和即饮业务的收入增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：公司直营店交易量在八个季度后首次实现同比增长，且全时段交易量均实现增长 [8] - **北美市场**：公司直营店客户正面评价增加，全天和高峰时段吞吐量稳步提升，平均店内和得来速服务时间均低于4分钟目标 [11] - **北美市场**：品牌亲和力保持强劲，到访考虑持续改善，星巴克成为顾客首选 [14] - **北美市场**：便利性评分显著改善，价值感知评分保持强劲 [15] - **中国市场**：表现突出，同店销售额连续第三个季度实现增长，且由交易量驱动 [16] - **国际市场**：在10个最大的国际市场中，有9个市场实现了同店销售额增长 [16] - **印度市场**：门店数量已超过500家 [18] - **拉丁美洲和加勒比市场**：宣布进入六个新城市，并计划今年在墨西哥门店数量超过1000家 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行“回归星巴克”计划，并已建立业务增长势头 [6] - 战略重点首先是扭转营收增长，然后是盈利增长 [6] - 公司正在修复遗留的业务模式和流程，例如加强供应链和重新评估菜单供应 [9] - 公司正在优化劳动力模型，并利用技术解决方案提高门店和支持中心的效率 [9] - 技术是未来发展关键，新任首席技术官Anand Varadarajan将领导技术平台的改进 [10] - “绿围裙服务”标准改善了门店体验，提升了服务一致性、及时性和个性化 [11] - 公司推出了“成长”计划，通过五个关键指标评估和提升门店绩效 [12] - 在北美门店全面推广了AI知识搜索工具“绿点助手” [12][13] - 营销和菜单创新方法改革使品牌重回文化讨论和领导地位 [14] - 公司正在扩大“门店焕新”计划，预计在2026财年底前完成超过1000家门店的改造 [16] - 公司与博裕资本达成合作，成立合资公司以最大化在中国市场的潜力 [17][27] - 合资公司交易预计将在2026财年下半年完成，完成后中国零售业务将转为授权模式 [28][32] - 公司制定了明确的成本削减计划，目标在未来几年内削减约20亿美元成本 [43][44] - 公司计划在2026财年净新增600-650家门店，其中美国直营店150-175家，国际门店450-500家 [30] - 公司正在开发新的门店模式（如Ristretto），以更具成本效益的方式提供完整的消费场景体验 [60][78] - 公司正在精简菜单，已减少约25-30%的SKU，并专注于构建平台，如健康与保健、下午时段饮品和食品平台 [83][84][85] - 公司计划利用数字菜单板，根据“早晨是仪式，下午是重置”的洞察，进行分时段菜单管理 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为“回归星巴克”计划正在奏效，业务 turnaround 已见成效 [8] - 管理层承认仍处于 turnaround 早期阶段，战略投资需要时间才能转化为可持续的盈利增长 [10][19] - 管理层对2026财年及以后的增长改善轨迹充满信心 [10] - 管理层指出，北美利润率收缩约三分之一是由产品和分销成本通胀（关税和咖啡价格上涨）推动的，预计这些压力将在本财年后期开始缓解 [25][31] - 管理层预计，随着“绿围裙服务”投资在第四财年同比基数正常化、销售杠杆作用增强以及咖啡价格和关税压力在第二财季见顶并在下半年缓解，利润率将得到改善 [31][32][96][97] - 管理层强调，盈利增长路径不会是线性的，但公司有明确的计划来保持营收表现并改善业务基础 [19] - 关于中国合资公司，管理层预计新结构在全面实施后，可能使合并利润率每年提升约40个基点 [33] - 管理层预计该交易将对当前每股收益指引产生0.02-0.03美元的稀释影响 [34] - 管理层计划将交易所得用于减少债务，加强资产负债表，为长期增长战略提供更大财务灵活性 [33] 其他重要信息 - 公司将于2026年4月28日举行第二财季财报电话会议 [4] - 公司将于次日举行投资者日活动，阐述长期愿景和增长路径 [5][20] - 第一季度业绩包括按非公认会计准则计算的指标，并采用固定汇率计算 [4] - 第一季度业绩包含了重组、减值及交易成本 [3] - 关于中国合资公司，自2025年12月起，公司每月减少约3900万美元的费用（与交易公告前相比） [28] - 交易完成后，星巴克将按权益法核算，记录合资公司40%的利润份额 [29] - 公司预计2026财年综合一般及行政开支将低于2023财年水平 [32] - 公司已将部分效果较差的折扣支出重新分配至更有效的营销投入 [113] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于北美客流量表现，以及关店带来的销售转移影响和“绿围裙服务”试点店的持续表现 [36] - 北美同店销售额增长由交易量驱动，奖励和非奖励客户交易量均增长，表明品牌吸引新客并增加了老客频次 [37] - 关店带来的销售转移对同店销售额增长贡献约为0.5个百分点 [37] - 交易量在全天各时段均增长，但早晨时段增幅最大 [37] - 650家试点门店的同店销售额表现持续优于整体门店约200个基点，且主要由交易量驱动 [38] 问题: 关于成本削减机会的具体内容和时间安排 [42] - 公司已制定明确计划，目标在未来几年内削减约20亿美元成本 [43] - 成本削减将涉及整个损益表，包括继续推进一般及行政开支优化、采购改进以及利用技术提高效率 [43] - 该计划是一个持续的项目，有明确的责任人和交付成果，公司将坚定不移地执行 [44] 问题: 关于2026财年每股收益指引的细节，以及达到指引区间两端的情景 [46] - 达到指引区间上端的关键是维持同店销售额表现 [47] - 同店销售额表现将由“绿围裙服务”的卓越执行、营销和菜单创新来支撑 [47] - 需要以健康的方式推动营收增长，保持体验的完整性，并确保顾客能获得他们想要的食品和饮料 [48] 问题: 关于同店销售额增长动力，非奖励会员增长快于奖励会员的原因及缩小差距的机会 [51] - 公司通过广泛吸引人的营销和引领文化的创新来赢回不频繁光顾的顾客 [51][52] - 奖励会员基础增长至超过3500万，是通过更好的互动（而非折扣）实现的 [52] - 公司计划在投资者日分享奖励计划的升级，使其更个性化，同时继续服务好所有顾客 [53] 问题: 关于上午与下午时段执行的差异机会，以及应对专注于外卖和得来速的竞争 [55][56] - 上午时段是仪式，下午时段是重置，公司将通过数字菜单板进行分时段菜单管理 [57][58] - 下午时段将推出定制化能量饮品、气泡能量饮品、经典冰饮以及搭配的潮流食品 [59] - 当门店、得来速和手机点餐自提生态系统协同工作时，星巴克具有无可匹敌的竞争力 [60] - 公司计划通过更具成本效益的新门店模式，在美国各地拓展这种完整的生态系统 [60][61] 问题: 关于同店销售额增长中服务、创新和营销各自的贡献，以及指引中提到的投资灵活性 [66][67] - 强大的运营基础（服务）使其他举措更有效，难以完全分离各因素贡献 [68] - 顾客反馈证实了服务体验、菜单相关性和门店环境改善的积极影响 [69][70] - 这些因素协同作用，共同推动了交易量表现 [71] - 指引中的灵活性旨在确保公司能持续投资于“回归星巴克”战略中最重要的领域，而非进行广泛成本削减 [72] - 投资包括“绿围裙服务”和供应链优化，同时这些领域也存在节约机会 [73] 问题: 关于美国门店增长重新加速的速率和长期机会，以及门店数量翻倍的信心来源 [75][76] - 美国市场存在数千个选址机会，门店增长没有障碍 [77] - 关键是要建造正确的门店模式，并具备成功开设新店的人员能力 [77] - 公司已建立“咖啡店教练”等人员管道，以支持新店开设并提供职业路径 [78] - 新的门店模式（Ristretto）在规模和消费场景上具有灵活性 [78] - 美国和国际市场都存在数千家门店的增长机会 [79] 问题: 关于菜单精简程度、现有平台以及未来增加兴奋点的机会 [82] - 自现任CEO上任以来，菜单已精简约25-30% [83] - 公司正在构建的平台包括健康与保健、下午时段饮品和食品平台 [84] - 具体机会包括个性化能量饮品、更 artisan 的烘焙食品以及符合现代零食趋势的食品 [85] 问题: 关于吞吐量改进的现状和未来目标 [88] - 高峰时段吞吐量已取得良好进展，平均服务时间低于4分钟目标 [89] - 在非高峰时段仍有改进机会，目标是所有交易都能在4分钟内完成 [89] - 随着团队经验积累、劳动力模型优化以及专注于关键指标，吞吐量仍有很大提升空间 [90][91] - 手机点餐自提、店内和得来速业务均有上升潜力 [92] 问题: 关于上半年与下半年营业利润率表现的差异，以及通胀压力消退的路径 [96] - 利润率改善将更多体现在下半年，驱动因素包括：“绿围裙服务”投资在第四财年基数正常化；成本节约计划在下半年见效；咖啡和关税压力在第三、四财季缓解；销售杠杆作用 [97] 问题: 关于健康与保健平台（如蛋白饮品）对同店销售额的贡献和预期 [101][102] - 蛋白平台于第一季度初推出，在1月份（第二财季）看到了顾客的再次光顾 [103] - 该平台符合消费趋势，试用率和复购率都很高，且具有增量性 [104] - 蛋白饮品是客流驱动力，并且冷泡蛋白奶盖的流行带来了意外惊喜 [105] 问题: 关于营销对扭转非奖励顾客趋势的作用，以及营销投入增加是永久性还是暂时性的 [108] - 营销在使品牌重新面向所有顾客方面发挥了重要作用，品牌各项指标和所有年龄段顾客的到访频次均有所提升 [109][110] - 营销投入是公司将部分效果较差的折扣支出重新分配的结果，这是一项持续的投资，已包含在指引中 [113]