公司动态 - 动力新科全资子公司上汽红岩汽车有限公司被债权人申请破产重整，涉及上汽集团旗下核心重卡平台 [1] - 上汽红岩负债总额超资产总额28.92亿元，流动负债超流动资产37.73亿元，2022-2024年累计亏损达63.26亿元 [2] - 动力新科2025年一季度货币资金同比减少24.43%至40.96亿元，资产负债率攀升至74.90% [3] 行业现状 - 2024年中国重卡销量同比下滑至90万辆，较2020年峰值缩水近半 [2] - 政策端"油电转换"加速淘汰燃油车产能，传统重卡企业产能利用率大幅下降 [2] - 上汽红岩销量从2021年的6.3万辆暴跌至2024年的5511辆，跌出行业前十 [2] 战略转型 - 动力新科2021年以32.03亿元收购上汽红岩，意图构建"柴油发动机+重型卡车"双主业格局 [4] - 重卡业务连续三年巨亏，导致公司三年归母净利润亏损，2025年一季度亏损收窄至2.1亿元 [4] - "新一代智能重卡"项目进度仅6.33%，预计2027年才达预定可使用状态 [2] 技术资产与重整前景 - 上汽红岩拥有全球首张智能网联重卡示范运营牌照，纯电动牵引车通过欧盟认证 [3] - 2025年4月公司与多家物流企业签订重启生产订单 [3] - 债权人认为上汽红岩具备重整价值及可行性，重整若成功将化解债务包袱 [3]

公司上市与业务概况 - 司凯奇国际有限公司于2025年6月30日通过SPAC方式在纳斯达克上市，成为“美股新能源智能化商用车第一股” [2] - 公司成立于2019年年底，专注于新能源智能商用车领域，利用风、光、水、核等清洁能源构建绿色物流生态系统 [2] - 产品线包括纯电动牵引车、混合动力牵引车、氢能源牵引车、插电式混合动力无人驾驶宽体矿用自卸车等，覆盖港口、矿山、干线物流等场景，并拓展海外市场 [2] - 九合创投是司凯奇最早及最大的机构投资方，2020年12月投资天使轮并在Pre-A轮持续加持 [2] 投资逻辑与市场趋势 - 2020年中国商用车电动化率不足5%，九合创投率先洞察电动化趋势，在疫情期间投资司凯奇 [6] - 商用车占道路交通碳排放的65%，国家“双碳”目标进一步验证了新能源商用车的市场空间 [6] - 九合创投坚持“先于市场一步”的认知逻辑，在AI、硬科技、智能制造等赛道均提前布局非共识阶段项目 [6][7] - 新能源领域重点关注电动化和智能化趋势，认为“计算+”是推动产业变革的核心契机 [10] 技术布局与赛道扩张 - 九合创投技术类项目占比超80%，2019年储备人才并建设产业链能力，2020年正式开辟新能源赛道 [9][10] - 围绕能源生产、运输、存储、应用四个环节，投资了星环聚能、溯驭技术、道童新能源、利氪科技等项目 [10] - 司凯奇创始人高超具备汽车行业背景和技术商业化能力，展现了应对挑战的韧性 [11] - 2025年九合创投将继续关注电动工具、电动机械等新方向 [12] 行业影响与验证 - 司凯奇上市标志着九合创投用五年时间验证了新能源赛道投资能力 [4][11] - 公司通过“软件+硬件+数据”探索新技术，过去五年在不同地区实现电动化到智能化的拓展 [3][6] - 九合创投在AI赛道同样体现前瞻性，如ChatGPT爆发前已布局AI视频、AI游戏，并提前投资具身智能领域 [7]

新能源重卡市场表现 - 2025年5月全国新增新能源重卡1.26万辆，同比增长217%，连续3个月销量破万 [1][2] - 三一新能源重卡以2086辆销量蝉联月榜销冠，同比增长220%，市场份额16.51% [1][2] - 2025年1-5月新能源重卡累计销量5.1万辆，同比增195%，三一累计销量8581辆居首，市场份额16.82% [4][5] 三一新能源重卡竞争力 - 2025年前5月三一4次登顶月销量榜，其中4月、5月销量均超2000辆（行业唯一） [2][5] - 三一1-5月同比增速201%，高于行业整体增速6个百分点，含金量高 [5] - 终端市场大客户复购频繁，如江苏永卓物流四年三次采购，河南泽犇物流一年内三度复购 [8] 产品与技术优势 - 2025年1-4月销量超千辆的7款爆款产品中，三一独占3席，包括排名第1的纯电动牵引车（销量2181辆，单品份额4.73%） [12][15] - 三一三款热销产品均入围2024年TOP10，2025年份额进一步提升，其中主力车型份额提升2.2个百分点 [16] - 产品聚焦钢厂、港口等场景，如江山SE系列，以"降本增效"为核心 [12] 行业趋势与公司前景 - 新能源重卡成为钢铁、电力、煤炭运输的理想选择，政策与需求双重驱动 [10] - 三一凭借产品力持续领跑，未来销量突破与月榜夺冠被视为"顺理成章" [18]