五粮液历史传承与考古发现 - 五粮液始于唐、兴于宋、精于元、成于明、得名于清 无断代传承逾千年[10] - 考古发现三星堆2号坑青铜罍内酒石酸结晶将蜀地酿酒史追溯至商周时期[10] - "考古五粮液"项目实证宜宾蒸馏酒酿造可溯至元朝 成为中国白酒考古重要里程碑[10] - 元明古窖池群使用700余年从未间断 古法酿造技艺传承千年未中断[10] - 2024年6月发布《五粮液文脉史脉谱系》首次系统构建完整文脉史脉谱系[10] 五粮液酿造工艺与配方 - 五粮配方采用高粱36%、大米22%、糯米18%、小麦16%、玉米8%的科学配比[11] - 五粮配方突破单一原料风味局限 是人类酿酒史上首款五粮固态酿造蒸馏酒[11] - 原料来源体现跨文明交流：小麦出西亚、大米糯米源中国、玉米出中南美洲、高粱出非洲[11] - 多粮协同酿造在全球蒸馏酒领域独树一帜 代表中国白酒最高技艺[11] - 从宋元"姚子雪曲"到明初"陈氏秘方"引入玉米 再到60年代以小麦替代荞麦 逐步完善配方[11] 长江流域酒文化地位 - 长江流域汇聚中国80%以上名酒 形成"多元风土共酿一江多香"格局[10] - 长江被誉为"世界第一美酒河" 其知名度美誉度品质产量远超黄河多瑙河尼罗河等流域[10] - 长江全长6300多公里 夏日宜宾三江口流量达每秒3万多立方米[10] - 长江滋养良渚屈家岭三星堆等文明发祥地 上游三星堆青铜酒器诉说古蜀祭祀文化[10] 五粮液行业地位与发展战略 - 五粮液被认定为"长江第一美酒品牌"和"长江美酒河的杰出代表"[10] - 公司需与长江经济带长江名酒带深度绑定 做高质量发展参与者贡献者引领者[10] - 作为中国优秀文化代表 在中西方交流中扮演越来越重要角色[10] - 应加快中国白酒世界化进程 推动优秀传统文化走向世界[11] - 酿酒业是长江经济带重要支柱产业和文化名片 对区域发展具有重要作用[10] 品牌文化价值 - 五粮液"和美"哲学涵"天人共酿"自然观与"美美与共"文明观[10] - 五粮配方是"五味调和"的哲学实践 中华"和合"思想的深度落地[11] - 酒文化是长江文化重要组成部分 需结合中华民族历史性格审美发掘世界价值[10] - 西方有酒神崇拜 东方有祭祀传统 酒在不同文化中都是重要载体[10]

公司参与服贸会概况 - 公司连续3年作为服贸会全球合作伙伴和指定用酒深度参与2025年展会 [1][2] - 展会吸引80余个国家和国际组织参展 近2000家企业线下参展包括近500家世界500强及行业龙头企业 [2] - 在首钢园区设置室内外双展厅 采用"产品品鉴+非遗互动+趣味体验"沉浸式逛展模式 [1][2] 品牌展示与产品创新 - 室内展厅通过双故事线展示国际化进程和历代产品演变 从1915年巴拿马万国博览会至今110年发展历程 [2] - 29°五粮液·一见倾心新品首次亮相服贸会 上市不足半月即取得不俗成绩 以"享青春 我乐意"为口号并签约邓紫棋为全球代言人 [3] - 展示第八代五粮液 经典五粮液系列及蛇年生肖酒等核心产品 [3] - 推出39°五粮液·紫气东来(2023年)和29°五粮液·一见倾心等低度酒产品 契合年轻人口味与审美 [6] 消费者互动体验 - 设置集章打卡 漆扇DIY 品酒闻香等多元互动活动 户外休闲区融合购酒 品鉴 美食与茶饮功能 [4] - 提供五粮液定制雪糕 川红冰饮茶及宜宾特色小吃 打造"舌尖上的宜宾之旅"体验 [4] - 通过鸡尾酒品鉴(如五谷罗尼 29°Crush on)让消费者感受年轻化产品理念 [4] 国际化战略布局 - 与金巴厘共创"五谷罗尼"鸡尾酒 在韩国推出五粮Highball气泡酒 通过低酒精度设计适应海外市场 [6] - 优化升级"中国菜+中国酒"模式 与米其林餐厅深度合作融入国外主流消费群体 [6] - 2025年深度参与大阪世博会 博鳌亚洲论坛2025年年会 APEC工商领导人峰会全球推介会等国际高端盛会 [8] 品牌跨界合作 - 两度携手金熊猫奖推出纪念酒 构建"名酒+艺术"跨界IP矩阵 [7] - 官宣成为2026FIFA世界杯官方联名产品 将推出世界杯主题限量产品及线下体验活动 [7] - 开展"和美全球行"走进日本 德国 塞舌尔等国 举办首届"和美婚典" 第四届"和美文化节"等IP活动 [8] 品牌价值成就 - 2025年全球品牌价值500强位列第73位 品牌强度指数稳居全球AAA+级 [9] - 入选工信部首批中国消费品名品名单 纳入历史经典产业培育 [9] - 通过沉浸式体验展现中国白酒文化魅力 推动品牌国际化走深走实 [1][9]

公司参与服贸会情况 - 公司连续3年作为服贸会全球合作伙伴和指定用酒深度参与2025年展会 [1][2] - 在首钢园区设置室内外双展厅 采用"产品品鉴+非遗互动+趣味体验"沉浸式逛展模式吸引观众打卡 [1][2] - 室内展厅通过双故事线展示国际化进程和产品代际演变 室外展区设置集章打卡/漆扇DIY/品酒闻香等多元互动活动 [2][4] 产品创新与市场表现 - 新推出29°五粮液·一见倾心产品 以"享青春 我乐意"为Slogan并签约邓紫棋为全球代言人 上市不足半月即取得不俗成绩 [3] - 推出39°五粮液·紫气东来(2023年)和29°低度白酒系列 通过低酒精度设计和果味调和契合年轻人口味 [6] - 在国际市场与金巴厘共创"五谷罗尼"鸡尾酒 在韩国推出五谷Highball气泡酒 收获年轻消费者好评 [6] 品牌战略与跨界合作 - 构建"美酒+美食"/"美酒+艺术"/"美酒+体育"跨界场景 优化升级"中国菜+中国酒"模式并与米其林餐厅深度合作 [6] - 两度携手金熊猫奖推出纪念酒 深度融入文化艺术项目构建"名酒+艺术"跨界IP矩阵 [7] - 成为2026FIFA世界杯官方联名产品 将打造世界杯主题限量产品和线下体验活动 [7] 国际化与文化传播 - 2025年参与大阪世博会/博鳌亚洲论坛/APEC工商领导人峰会等高端盛会 举办首届"和美婚典"和第四届"和美文化节" [8] - "和美全球行"活动走进日本/德国/塞舌尔等国 品牌强度指数稳居全球最高等级AAA+级 [8][9] - 在2025年全球品牌价值500强中位居第73位 入选工信部首批中国消费品名品名单 [9]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收527.71亿元 同比增长4.19% 归母净利润194.92亿元 同比增长2.28% [1] - 上半年毛利率76.83% 同比下降0.53个百分点 净利率38.16% 同比下降0.99个百分点 [1] - 第二季度营收158.41亿元 同比仅增长0.10% 归母净利润46.32亿元 同比下降7.58% 净利率30.11% 同比下降2.71个百分点 [1] 产品结构 - 五粮液产品实现营收409.98亿元 同比增长4.57% 其他酒产品营收81.22亿元 同比增长2.73% [2] - 五粮液销量2.73万吨 同比增长12.75% 吨价150.30万元/吨 同比下降8.35% 其他酒销量8.60万吨 同比增长58.81% 吨价9.44万元/吨 同比下降25.33% [2] - 五粮液毛利率86.45% 同比下降0.24个百分点 其他酒毛利率60.74% 同比上升1.49个百分点 [2] 渠道建设 - 全国布局1768家专卖店 新增7990家进货终端及242家"三店一家" 覆盖18个空白区县 [3] - 在20个核心城市实行"终端直配"模式 数字化赋能推动宴席场景订单及开瓶扫码量保持两位数增长 [3] - 将27个营销大区整合为北部、南部、东部三大片区 建立"总部-区域中心-终端"垂直管控体系 [3] 产品创新与品牌建设 - 持续推进"1+3"产品体系 超高端产品包括501五粮液、经典五粮液等 中低端产品五粮春、五粮醇销量显著增长 [2] - 推出29度五粮液、马年生肖造型、39度五粮液线上版等新品 满足多元化消费需求 [2] - 强化"品牌活动-市场动销"联动机制 将传播势能转化为销售动能 [3] 运营管理 - 销售费用率10.23% 同比下降0.37个百分点 管理费用率3.64% 同比下降0.11个百分点 [1] - 生产系统全面实施薪酬绩效改革 营销系统稳步推进全员绩效考核 深入开展"双增双节"活动 [3] - 公司2025年力争主要经营指标与宏观经济指标保持一致 [1] 业绩展望 - 预计2025年实现营收903亿元 同比增长1.2% 净利润320亿元 [4] - 预计2026年营收948亿元 同比增长5.1% 净利润336亿元 [4] - 预计2027年营收1007亿元 同比增长6.2% 净利润354亿元 [4]

宏观经济与汇率 - 人民币汇率近期升值属于"补涨"，2025年前8个月美元指数贬值约10%，而人民币兑美元汇率同期升值幅度仅约2.3%，CFETS人民币汇率指数6月后触底回升至96.57，升值幅度超过同期人民币兑美元汇率 [5] - 国内权益市场升温和美联储偏鸽派表态是人民币汇率上涨的关键触发因素，8月以来国内主要指数录得较大涨幅，吸引海外资金及出口企业结汇资金进入，美联储9月大概率降息25bp抑制美元指数 [6] - 人民币汇率后续或仍偏升值但短期或有震荡，2025年1-7月我国累积近7000亿美元贸易顺差但平均结汇率仅为52.75%，若权益市场持续表现有望提升结汇率，但日本政局动荡等不确定性可能支撑美元指数 [8] - 人民币汇率长期取决于国内经济表现，不宜高估短期升值斜率与幅度，央行可能进行引导防止快速升值不利于出口，汇率波动可能放大 [9] 市场策略与资金流向 - 非宽基ETF规模快速扩张，6-8月净流入达到2279亿元，主题型、行业型、策略型ETF净流入逐月加速，而宽基型ETF连续3个月净赎回1978亿元 [11][12] - 居民资金入市方式由主动基金变为ETF，因ETF产品丰富度高、弹性高、渠道便利性高、费用低、决策成本低，主动管理新发规模上行乏力尽管入市条件具备 [13] - ETF流入强化"龙头"风格，权重股重要性提升，微盘股缺乏ETF产品承接可能呈现主题性、短期性、波动性行情，行业间涨幅差异扩大使得"选行业"可能比"选股"更重要 [15] 光伏行业 - 光伏行业产能严重过剩，硅料至组件各环节名义产能均超1200GW，硅料价格从2022年30万元/吨跌至2025年6月底3.5万元/吨，主产业链上市公司2025年二季度合计扣非净亏损仍超百亿，已连续7个季度亏损 [18] - 反内卷持续深化，工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会规范行业竞争秩序，硅料收储方案与行业自律推进，7月以来成交价持续回暖，9月1日多晶硅报价上调至棒状硅55元/千克、颗粒硅49元/千克 [19] - 2025年二季度主产业链各环节仍普遍亏损，专业化企业整体业绩优于一体化企业，硅料、硅片环节持续深度亏损，各家企业净利率均超-10%，辅材环节盈利表现优于主链多数企业实现不亏或微利 [20] 化工行业 - 2025年H1化学原料及化学制品制造业营业收入44635.9亿元累计同比+1.4%，利润总额1814.6亿元累计同比-9%，固定资产投资完成额累计同比-1.1% [23] - 基础化工行业2025年H1实现营收11707亿元同比+3.5%，归母净利润731.7亿元同比+2.7%，销售毛利率17.2%同比+0.47pcts，归母净利率6.3%同比+1.25pcts [24] - 石油石化行业剔除两桶油后2025年H1实现营收8893.7亿元同比-7.3%，归母净利润818.1亿元同比-13.5%，销售毛利率21.3%同比+1.52pcts，归母净利率9.2%同比+0.96pcts [25] 医药公司业绩 - 阳光诺和2025Q2营收3.59亿元同比增长15.73%环比增长55.72%，归母净利润1.00亿元同比增长32.23%环比增长238.91%，毛利率54.87%同比提升1.8pct环比提升8.3pct [28] - 昊帆生物2025H1营收2.70亿元同比增长20.10%，归母净利润7588万元同比增长15.31%，下游以司美格鲁肽、替尔泊肽为代表的GLP-1药物销售快速放量 [32] - 奥锐特2025上半年收入8.22亿元同比+12.50%，归母净利润2.35亿元同比+24.55%，毛利率60.11%同比+5.42pct，多肽原料药快速放量 [36] - 博瑞医药2025上半年收入5.37亿元同比-18.28%，归母净利润1717万元同比-83.85%，研发投入3.48亿元同比+144.07%占营业收入64.83%，BGM0504注射液2型糖尿病和减重两项适应症国内III期临床试验已完成全部入组 [51][53] 食品饮料公司 - 山西汾酒2025H1收入239.6亿元同比+5.4%，归母净利润85.2亿元同比+1.1%，2025Q2收入74.4亿元同比+0.4%，归母净利润18.6亿元同比-13.5%，产品结构下移导致毛利率下降 [40][43] - 五粮液2025H1收入527.7亿元同比+4.2%，归母净利润195.0亿元同比+2.28%，2025Q2收入158.3亿元同比+0.1%，归母净利润46.3亿元同比-7.6%，普五控量挺价效果一般，较低价位产品增长较快影响结构 [45][47] 非银金融公司 - 国联民生并表民生证券后2025H1营业收入40.1亿元同比+269%，归母净利润11.3亿元同比+1185%，经纪业务净收入9.05亿同比+224%，投行净收入5.3亿元同比+214%，投资收益21亿同比+456% [55][56][57] - 兴业证券2025H1营业总收入54.0亿元同比+29%，归母净利润13.3亿元同比+41%，经纪业务净收入12.4亿元同比+34%，投资收益17.7亿元同比+49% [64][65][66] - 财通证券2025H1营业总收入29.6亿元同比-2%，归母净利润10.8亿元同比+17%，经纪净收入8.1亿元同比+42%，投行业务净收入2.2亿元同比-22% [82][83] 煤炭开采公司 - 山煤国际2025H1营业收入96.6亿元同比-31.28%，归母净利润6.5亿元同比-49.25%，2025Q2归母净利润4亿元环比+56.9%，原煤产量1782.1万吨同比+15.86%，吨煤售价519.9元/吨同比-21.26% [59][60] - 广汇能源2025H1营业收入157.5亿元同比-8.7%，归母净利润8.5亿元同比-40.7%，原煤产销量2686.9/2474.1万吨同比+175.1%/+84.9%，天然气产销量34460/152233万方同比-6.0%/-30.1% [69][70] - 平煤股份2025H1营业收入101.2亿元同比-38.0%，归母净利润2.6亿元同比-81.5%，商品煤销量1173.7万吨同比-13.0%，吨煤售价767.3元/吨同比-29.4% [73][74] 商贸零售与地产公司 - 迪阿股份2025H1营收7.86亿元同比+1.0%，归母净利润0.76亿元同比+131.6%，2025Q2营收3.78亿元同比+7.5%，归母净利润0.55亿元同比+1547.9%，销售费用率46.6%同比-9.6pct [77][78] - 大悦城2025年上半年营业收入152.31亿元同比减少5.29%，归母净利润1.09亿元同比由负转正，购物中心实现销售额约220亿元同比增长12.2%，客流量2亿人次同比增长19.6% [85][87]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司2025H1实现收入527.7亿元同比+4.2% 归母净利润195.0亿元同比+2.28% 收入业绩符合预期 [4] - Q2营业总收入158.3亿元同比+0.1% 归母净利润46.3亿元同比-7.6% [4] - 预计2025-2027年净利润分别为320.3亿元、328.6亿元、343.8亿元 同比分别+0.5%、+2.6%、+4.6% [4] - 当前股价对应PE分别为15.6倍、15.2倍、14.5倍 [4] - 公司承诺2024-2026年度每年度现金分红总额占当年归母净利润比例不低于70% 且分红总额不低于200亿元 股息率达4% 具有较高配置价值 [4] 财务表现 - 2025H1五粮液产品收入410亿元同比+4.6% 销量同比+12.8% 吨价同比-7.3% [5] - 其他酒产品收入81.2亿元同比+2.7% 销量同比+58.8% 吨价同比-35.3% [5] - Q2毛利率为74.69%同比-0.32个百分点 [7] - Q2销售费用率同比+1.54个百分点 [7] - Q2归母净利率为29.26%同比-2.43个百分点 [7] - Q2末合同负债余额100.8亿元 同比增长19.2亿元 [6] - Q2收现312.33亿元同比+12.03% [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为914.45亿元、941.66亿元、982.57亿元 [8] - 预计2025-2027年EPS分别为8.25元、8.47元、8.86元 [8] - 预计2025-2027年ROE分别为21.2%、19.3%、18.1% [8] - 预计2025-2027年P/B分别为3.3倍、2.9倍、2.6倍 [8] 经营策略 - 年初对普五控量挺价 力争改善经销商利润 [4] - 下半年公司普五继续控量 但会明显加大1618和低度五粮液的投入力度 积极抢占竞品份额 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 对应2025年预期股息率4.41% [7][8] 核心财务表现 - 2025H1营业收入527.71亿元(同比+4.19%) 归母净利润194.92亿元(同比+2.28%) [3] - 销售收现694.67亿元(同比+39.92%) 经营现金流净额311.37亿元(同比+131.88%) [3] - 毛利率76.83%(同比-0.53pct) 净利率36.94%(同比-0.69pct) [3] - 合同负债100.77亿元(同比增加19.20亿元) [3] - 单Q2营收158.31亿元(同比+0.1%) 净利润46.32亿元(同比-7.58%) [4] 业务结构分析 - 五粮液产品营收409.98亿元(同比+4.57%) 销量2.73万吨(同比+12.75%) 吨价150.30万元(同比-7.25%) [4] - 其他酒营收81.22亿元(同比+2.73%) 销量8.60万吨(同比+58.81%) 吨价9.44万元(同比-35.31%) [4] - 东部/南部/北部分别营收201.09/218.86/71.24亿元 同比+7.88%/+1.93%/+1.82% [4] 渠道与市场建设 - 新增终端7990家 开发企业客户60家 新增"三店一家"242家 [5] - 宴席场次及开瓶扫码保持两位数增长 服务消费者超283万人次 [5] - 五粮液经销商2510家(减少20家) 五粮浓香经销商1077家(增加127家) [5] - 经典五粮液重点打造北京/上海/成都/广州/深圳样板市场 [5] 盈利预测 - 2025-2027年预测营收901.51/939.63/1006.81亿元 同比+1.09%/+4.23%/+7.15% [6] - 预测归母净利润315.08/329.13/357.03亿元 同比-1.08%/+4.46%/+8.48% [6] - 对应EPS为8.12/8.48/9.20元 PE为16/15/14倍 [8] 估值指标 - 当前市盈率15.70倍 总市值5002亿元 [2] - 2025年预测市盈率15.96倍 市净率3.52倍 [10] - 每股净资产36.77元 EV/EBITDA为8.76倍 [10][13]

核心业绩表现 - 2025年上半年总营收527.71亿元 同比增长4.19% 归母净利润194.92亿元 同比增长2.28% [4] - 2025年第二季度总营收158.31亿元 同比微增0.10% 归母净利润46.32亿元 同比下降7.58% [4] 产品结构分析 - 五粮液主品牌收入409.98亿元 同比增长4.57% 销量增长12.75% 均价下降7.25% 呈现量增价减态势 [5] - 其他酒产品收入81.22亿元 同比增长2.73% 销量大幅增长58.81% 但均价下降35.31% 中低价位产品销量提升明显 [5] - 经典五粮液聚焦一线城市样板市场 新增饮用型一帆风顺、祝君金榜题名及29度五粮液等新产品 [5] 渠道与客户结构 - 经销模式收入279.25亿元 同比增长1.2% 直销模式收入211.95亿元 同比增长8.6% [5] - 前五大经销商销售收入合计300.61亿元 较去年同期106.98亿元大幅提升 占收入总额约57% [5] 盈利能力与费用 - 2025年第二季度销售毛利率74.69% 同比下降0.32个百分点 主因中低价位酒销量占比提升 [6] - 销售费用率18.88% 同比上升1.54个百分点 主要由于促销费用、仓储及物流费用增加 [6] - 季度净利率30.11% 同比下降2.71个百分点 费用投放对短期盈利能力形成压力 [6] 现金流与资产负债 - 第二季度销售现金回款312.33亿元 同比增长12.03% 主要因现金收取比例提高 [6] - 经营活动现金流净额152.88亿元 同比增长18.4% 合同负债100.77亿元 环比基本持平 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 25Q2收入基本持平(同比+0.10%)，归母净利润同比下滑7.58% [1] - 主品牌呈现量增价减特征，五粮液产品销量同比+12.75%但均价同比-7.25% [2] - 费用投放影响短期盈利能力，25Q2销售净利率同比下降2.71个百分点 [3] - 现金流表现优于收入端，25Q2销售现金回款同比增加12.03% [3] - 公司定位"营销执行提升年"，积极推进渠道变革和产品焕新 [2][4] 财务表现 - 25年上半年总营收527.71亿元(同比+4.19%)，归母净利润194.92亿元(同比+2.28%) [1] - 25Q2单季营收158.31亿元，归母净利润46.32亿元 [1] - 25H1五粮液产品收入409.98亿元(同比+4.57%)，其他酒产品收入81.22亿元(同比+2.73%) [2] - 25Q2销售毛利率74.69%(同比-0.32pct)，销售费用率18.88%(同比+1.54pct) [3] - 25Q2经营活动现金流净额152.88亿元(同比+18.4%) [3] 业务分析 - 分产品：五粮液产品量增价减，其他酒产品销量同比+58.81%但均价同比-35.31% [2] - 分渠道：经销模式收入279.25亿元(同比+1.2%)，直销模式收入211.95亿元(同比+8.6%) [2] - 渠道集中度提升：前五大经销商销售收入300.61亿元，占收入总额约57% [2] - 产品策略：推动饮用型一帆风顺、祝君金榜题名、29度五粮液等新品上市 [2] 盈利预测 - 下调2025-27年归母净利润预测至317.83/330.97/348.02亿元(较前次下调5.7%/7.8%/9.1%) [4] - 对应EPS为8.19/8.53/8.97元，当前股价对应P/E为15/15/14倍 [4] - 预计2025-27年营收增长率分别为1.67%/3.07%/4.09% [5] - 预计2025-27年归母净利润增长率分别为-0.22%/4.13%/5.15% [5] 估值指标 - 当前股价125.47元，总市值4870.26亿元 [6] - 2025年预测PE 15倍，PB 3.4倍 [5][14] - 股息率预计从2023年3.7%升至2027年5.2% [14] - EV/EBITDA从2023年11.5倍降至2027年9.5倍 [14]

核心财务表现 - 2025年上半年公司营收527.71亿元同比增长4.19% 归属净利润194.92亿元同比增长2.28% [1] - 第二季度营收158.31亿元同比增长0.1% 归属净利润46.32亿元同比下滑7.58% [1] - 整体毛利率达82.20% 其中五粮液产品毛利率86.45% 其他酒产品毛利率60.74% [2] 产品结构分析 - 酒类产品总收入491.20亿元 同比增长4.26% 五粮液产品收入409.98亿元同比增长4.57% [2] - 直销模式收入211.95亿元同比增长8.6% 毛利率86.8% 经销模式收入279.25亿元同比增长1.2% 毛利率78.7% [2] - 推进产品焕新 完成饮用型一帆风顺、祝君金榜题名等新产品上市 加快29度五粮液上市 [3] 渠道建设进展 - 新增进货终端7990家 在20个核心城市实行终端直配 终端订单稳步增长 [3] - 五粮液经销商总数2510家减少20家 五粮浓香经销商1077家增加127家 合计经销商3587家净增107家 [2] - 持续推进"三店一家"建设 新增242家 填补18个空白区县 [3] 市场推广成效 - 宴席场次及开瓶扫码量保持两位数增长 服务消费者超过283万人次 [3] - 成功开发企业型客户60家 经典五粮液重点打造北京上海成都广州深圳样板市场 [3] - 五粮浓香公司开展"年味浓起来 扫码奖上奖"活动 日均开瓶扫码量保持两位数增长 [3] 区域市场策略 - 东部片区经销商616家减少19家 北部片区827家减少5家 南部片区1067家数量稳定 [2] - 因地制宜推进市场分类分级建设 强化战略高地市场和重点样板市场 [4] - 电商、商超及团购等新兴渠道持续发力 市场覆盖率进一步提升 [4]