行业趋势 - 白酒行业呈现波浪式前进、螺旋式上升趋势，经历了10年黄金期（2003-2012）、深度调整期（2013-2015）、结构性繁荣期（2016-2023）和当前再次深度调整期（2024-）[3] - 行业进入深度调整期，面临宏观大势、消费场景和产业竞争等多方面压力，发展速度普遍较缓[3] - 白酒作为文化载体和情感表达的属性始终未变[1][4] 公司战略 - 核心产品第八代五粮液坚持量价平衡、动态灵活的市场策略，动态调整投放量和节奏[4] - 年初分段调减部分渠道2025年第八代五粮液合同计划量，涉及专卖店和渠道运营商两大渠道[4] - 在北京、上海等20个城市试点终端直配模式，降低经销商配送成本[4][6] - 动态优化商家合同计划量，根据经销商资金实力、终端网络建设等灵活调整投放数量[6] 市场拓展 - 积极拓展新兴市场，巩固电商市场，拓展新渠道、新区域、新业态[6] - 重视宴席市场，上半年宴席场次和开瓶量实现双位数增长，在千元价位段宴席市场占优势[10] - 创新营销活动如520五粉节，计划开展体育营销等活动[6] - 持续推进会员体系建设，提升消费者黏性[6] 产品策略 - 五粮液1618和39度五粮液采取"一品一策、一商一策"等精细化市场策略，加大市场投入和消费者培育[6] - 元春期间核心产品发货、动销、价格符合预期，第八代五粮液市场表现稳健，在高端白酒市场保持领先[6] 营销改革 - 强调"市场是干出来的，市场是拼出来的"，抓实营销体制改革，落实市场化思维[7] - 通过精细化运作拓展市场份额，巩固优势市场、攻克对垒市场、突破薄弱市场[7] - 在年轻化方面不断探索，如开设五粮·炙造新店，体现年轻化、时尚化、潮流化[4]

2025四川国际美酒博览会概况 - 本届酒博会以"美酒相约德扬天下"为主题，在四川德阳绵竹市开幕，采用"1+1"双会场布局，打造五大展区涵盖6大酒类品类，汇聚全球10多个国家及地区的超百家知名酒企[2][4] - 创新展陈方式包括中国白酒名酒展区、川酒集中展区、国际葡萄酒和蒸馏酒展区等，通过场景化、体验式展示推动多元酒类消费场景建设[4] 五粮液参展亮点 - 公司展出经典五粮液系列、第八代五粮液、五粮液·紫气东来等核心产品矩阵，展现品牌底蕴与品质实力[6] - "第四届五粮液和美文化节暨520五粉节"营销案例入选《2024-2025年度四川白酒品牌营销十大创新范例》[2][4] 非遗传承与技术创新 - 公司国家级非遗传承人参与川酒"六朵金花"联合宣言，彰显非遗酿造技艺传承决心[6] - 已建立《非物质文化遗产代表性传承人管理办法》等制度体系，建成国家高技能人才培训基地和4个技能大师工作室，培养国家级人才89人、省级人才72人及专业技术人才1.3万余人[8] - 通过微生物研究分中心建设、窖泥复刻技术应用等科技手段推动传统技艺创新，近期发布五粮液文脉史脉谱系完整展示28代传承人谱系[8] 文化赋能战略 - 公司提出"守正创新、匠心传承"理念，开展"非遗贺新春"等活动拓展非遗表达路径[8] - 未来计划深化文化遗产与白酒品牌的消费体验链接，探索非遗文化传播新方式[9]

酒企动态 - 贵州茅台将推出走进世界系列五国十款新品，包括希腊、意大利、英国、法国、日本，延续375ml国际规格，包装融合茅台文化和当地元素，计划在2025年日本大阪世博会"茅台之夜"发布并在i茅台上线销售 [1] - 美团618大促活动上线万瓶1499元飞天茅台限时抢，每日预约后可参与申购 [2] - 贵旅优品宣布停服，过渡期至2025年12月底，此前已停止销售18个月 [2] - 茅台机场取消100%中签购酒活动，原计划分两阶段推出乘机抽取购酒资格 [3] - 2024年飞天茅台酒（500ml）原箱价格为2316元/瓶，单瓶价格为2310元 [3] 行业战略 - 青岛啤酒明确鲜啤战略，聚焦经典、纯生、白啤三大核心产品，经典目标中长期300万吨以上，纯生5月升级换代，白啤丰富产品布局，同时发力超高端产品"奥古特" [4] - 华润雪花与歪马送酒合作款淡爽拉格啤酒日均销量突破4万罐，周环比增长超230% [5] - 迎驾贡酒2025年目标营收76亿元（同比增3.49%），净利润26.2亿元（同比增1%），白酒主业目标72.56亿元（同比增3.5%） [6] 行业标准 - 酱香型白酒新国标6月1日实施，修改定义强调不添加食用酒精及非自身发酵物质，新增酱香型白酒（大曲）和（其他）分类，引入感官风味轮具象化描述如花香、果香等 [6][7] 市场表现 - 京东618名酒成交额同比增长150%，红酒名庄酒增200%，洋酒礼盒增180%，全球购葡萄酒销量增超3倍，日本清酒品牌白鹤销量增超4倍 [8] 人事变动 - 人头马君度任命Franck Marilly为新CEO，6月25日接替Eric Vallat [8] - 保乐力加更换干邑业务负责人，Philippe Neusch被Francois-Xavier Morizot接替 [9] - 轩尼诗、人头马、马爹利三大干邑品牌均已完成领导层更替 [10] - 山西汾酒选举武跃飞为副董事长 [11] - 五粮液销售公司高管变更，蒋佳接替曾从钦任董事长 [11] - 重庆啤酒选举João Abecasis等为新董事，蔡泓汉将任嘉士伯亚洲区财务副总裁 [13] - 泸州老窖董事钱旭辞职，不再担任任何职务 [14] 产品动态 - 今世缘旗下高沟推出复刻版黑方（59元/500ml）、红方（39元/500ml）两款光瓶酒新品 [16]

西博会展示平台 - 第二十届中国西部国际博览会以"深化改革增动能 扩大开放促发展"为主题在成都举行 公司作为"唯一指定用酒"参展 [1] - 西博会始创于2000年 是西部地区规模最大 门类最全 影响力最强的开放合作展会平台 已成为中国西部与世界交流的重要桥梁 [3] 公司发展战略 - 公司坚持"做强酒业 做优非酒 做大平台"战略 从地方酒企成长为以酒业为核心 涵盖绿色包装 机械制造 智慧物流 金融投资 大健康等领域的特大型国企集团 [3] - 通过"从一粒种子到一瓶美酒"全产业链展示 体现以酒业为根基 多元协同发展 构建生态 经济 社会融合共赢的"和美"发展模式 [4] 产品与技术展示 - 展厅陈列经典五粮液10 第八代五粮液 五粮液1618等核心产品 展示"大国浓香"魅力 [6] - 种植环节突出北纬30°黄金酿酒带优势 酿造环节展示700余年元明古窖池群及国家级非遗技艺 科研环节拥有7个国家级和11个省部级创新平台 [9] - 截至2024年末 公司获得13项国际领先水平成果 20余项省部级以上科技进步奖 覆盖酿酒全产业链技术领域 [9] 产业链协同创新 - 环球集团成为国内最大高端异形瓶生产基地 超高端无铅水晶料异型玻瓶品质行业第一 高端异型瓶产能行业第二 [12] - 丽彩集团年印刷储备产能达50亿印 烟包装储备产能25万大箱 拥有30余项核心专利技术 [15] - 普什集团建成全国最大防伪塑胶瓶盖生产基地 普拉斯公司为防伪塑胶包装龙头企业 [15][16] - 安吉物流深耕白酒物流40余年 形成"3+4"特色物流品牌矩阵 实现全链路智能化管理 [18] 科技创新成果 - 环球集团全球首创超大吨位玻璃绝缘子技术 研发绿色功能性玻璃助力建筑节能减排 [13] - 公司通过智能制造 绿色酿造等技术升级 构建覆盖智能生产 环保包装 智慧物流的现代产业体系 [18]

西博会与五粮液参展 - 第二十届中国西部国际博览会于5月25日-29日在成都举行，主题为"深化改革增动能 扩大开放促发展"，五粮液作为"唯一指定用酒"参展 [1] - 西博会始创于2000年，已成功举办19届，是西部地区规模大、门类全、影响力强的开放合作展会平台 [1] - 五粮液展厅位于西博城5号馆，以"守正创新·和美共生"为展陈理念，展示全产业链成果 [1] 五粮液发展战略与产业布局 - 公司坚持"做强酒业 做优非酒 做大平台"发展战略，已成长为以酒业为核心，涉及绿色包装、机械制造、智慧物流、金融投资等多元化企业 [1] - 从地方国有酒企发展为具有全球影响力的民族品牌和以酒业为主的特大型国有企业集团 [1] - 展示从种子种植到美酒诞生的全产业链过程，包括种植、酿造、包装、物流等环节 [1] 核心产品与酿造工艺 - 展厅中心陈列经典五粮液10、第八代五粮液、五粮液1618、五粮液·紫气东来、低度五粮液等核心产品 [1] - 展示北纬30°黄金酿酒带的好粮酿好酒理念，以及五粮液利川永、长发升、全恒昌等古窖池群的酿造工艺 [1] 产业链配套企业创新成果 - 环球集团成为国内最大高端异形瓶生产基地，超高端无铅水晶料异型玻瓶品质行业第一，高端水晶料异型瓶产能行业第二 [1] - 丽彩集团专注于纸质包装设计、绿色印刷等领域，其生产的第八代五粮液商标标贴采用多项环保工艺 [1] - 普什集团是国内防伪塑胶包装龙头企业，建成全国最大防伪塑胶瓶盖生产基地 [1] - 安吉物流集团深耕白酒物流40余年，为五粮液提供智能、绿色全链路物流解决方案 [1]

世博会亮相与品牌国际化 - 公司以"2025年大阪世博会中国馆高级合作伙伴"身份亮相，成为首个正式亮相本届世博会中国馆的中国白酒品牌 [2] - 通过展厅、快闪、授权米其林餐厅、文化经贸交流等形式展现品牌风采，创新中华优秀传统文化的国际表达 [2][4] - 首家海外授权体验餐厅落户东京米其林星级餐厅"飘香"，标志从"产品输出"向"文化体验"战略升级 [4] 品牌历史与文化传承 - 公司与世博会渊源可追溯至1915年巴拿马万国博览会，此后先后亮相2010年上海世博会、2015年米兰世博会等国际盛会 [3] - "五粮液酒传统酿造技艺"被列入国家级非物质文化遗产，传承优势不可复制，产区生态不可或缺，酿造技艺不可替代 [4] - 经典产品联袂登场世博会，熊猫造型调酒台和竹简元素展台设计融合传统与现代 [5] 产品创新与营销活动 - 推出三款跨界产品："五谷罗尼"鸡尾酒、"浓情酒心拿铁"白酒咖啡、"五粮の柚醴"白酒奶茶，吸引年轻消费者 [7] - 特别设计"2025大阪世博会中国馆纪念礼盒"作为官方赠礼，融合大熊猫、竹子等四川元素 [7] - 在日本机场免税店、物产店及合作餐饮店等多场景同步开展"五粮液·世博季"主题营销活动 [16] 绿色发展与企业战略 - 传统酿造技艺体现"道法自然 天人合一"的生态智慧，700多年古窖池群富集有益微生物群落 [8][9] - 提出创建零碳酒企目标，构建"零碳工厂""零碳供应链""零碳体系"，引领行业双碳标准体系建设 [12] - 2025年计划投入25.86亿元实施19个重点项目，涵盖10万吨生态酿酒二期扩建等关键领域 [13] 国际化布局与品牌价值 - "和美全球行"活动已走过法国、新西兰、智利等十余个国家和地区，持续推动中国白酒国际化 [13] - 日本市场已布局20余年，2020年在东京成立"五粮液大酒家"，此次世博会开启精准营销 [14] - 连续8年入选《世界品牌500强》榜单，2024年位居第219位、同比提升8位，品牌价值强度指数跃居全球烈酒品牌首位 [17]

大阪世博会中国馆合作 - 公司成为首个正式亮相2025大阪世博会中国馆的中国白酒品牌，获授"高级合作伙伴"证书 [1] - 公司2025"和美全球行"计划正式启动，包括首家海外授权体验餐厅落地东京、海外限定主题快闪店等创新举措 [1] - 公司推出融合灯工玻璃技艺的"2025大阪世博会中国馆纪念礼盒"作为中国馆官方赠礼 [1] 品牌国际化战略 - 公司首家海外授权体验餐厅入驻东京米其林一星餐厅"飘香"，首次以授权形式进入国际高端餐饮 [8] - 公司与日本餐厅合作推出五粮液定制融合菜单、定制鸡尾酒等，探索"高端酒+高端料理"国际融合路径 [10] - 公司在日本市场调研发现当地消费者对高品质中国白酒需求持续增长 [10] 产品创新与营销 - 公司推出三款跨界产品："五谷罗尼"鸡尾酒、"浓情酒心拿铁"白酒咖啡、"五粮の柚醴"白酒奶茶 [12] - 公司通过快闪店互动活动吸引年轻消费者，创新表达白酒文化 [12] - 公司联动全球免税渠道、日本零售终端和电商平台启动主题营销活动 [12] 文化传播与品牌理念 - 公司"1366"传统酿造技艺体现"道法自然天人合一"哲学，契合世博会"绿色发展"主题 [5] - 公司通过"熊猫之夜"活动展示多款代表产品，立体呈现"大国浓香"魅力 [7] - 公司支持"双宝展"活动，通过"五粮液、大熊猫、金丝猴"三张中国名片传播"和美共生"理念 [15] 历史传承与全球布局 - 公司自1915年巴拿马万国博览会起持续参与国际展会，实现从产品出海到文化出海的转变 [7] - 公司以"文化出海+本地运营"双轮驱动国际化战略，深化重点区域市场布局 [17] - 公司酿酒微生物群落展示活动让国际友人了解产品稀缺价值与品质魅力 [15]

五粮液2025年大阪世博会活动概览 - 公司作为"2025年大阪世博会中国馆高级合作伙伴"深度参与展陈活动，发布纪念礼盒并启动"五粮液·世博季"营销活动 [1] - 通过授权体验餐厅授牌、主题快闪店、四川活动周等组合式文化输出，拉开"和美全球行"日本首站序幕 [1][3][5][7][9][11] - 首次实现三项突破：中国馆官方赠礼礼盒、海外限定快闪店、海外餐厅授权 [13] 国际化战略升级 - 首家海外授权体验餐厅落户东京米其林一星"飘香"餐厅，推出定制菜单及鸡尾酒，标志从"产品输出"转向"文化体验"战略 [5][13][14] - 通过"顶级酒+顶级餐"跨界融合，精准拓展日本市场，覆盖商超、餐饮、电商等多渠道 [16] - 快闪店推出白酒咖啡、奶茶等跨界产品吸引年轻消费者，创新白酒文化表达 [9][17] 文化输出与品牌联动 - 支持"熊猫伙伴全球行"东京艺术展，联动大熊猫、金丝猴等中国名片传递"和合共生"理念 [7][19] - 展示酿酒菌群"微生物界的大熊猫"稀缺价值，强化"天人共酿"品牌文化 [19] - "和美全球行"已覆盖10余国，构建"文化出海+本地运营"国际化范式 [21] 历史传承与市场布局 - 公司自1915年巴拿马世博会起连续110年参与国际高端展会 [3] - 进入日本市场20余年，此次通过世博深化本地化运营 [16] - 未来计划将"和美全球行"扩展至亚欧美非多地 [21]

财务表现 - 2024年公司营业总收入891.8亿元，同比增长7.1%，归母净利润318.5亿元，同比增长5.4% [1] - 2024Q4营业总收入212.6亿元，同比增长2.5%，归母净利润69.2亿元，同比下降6.2%，主要因下半年增投费用反哺渠道 [1] - 2025Q1营业总收入369.4亿元，同比增长6.1%，归母净利润148.6亿元，同比增长5.8% [1] - 2024年现金分红率70%，符合股东回报规划 [1] 产品与业务 - 2024年五粮液产品收入831.3亿元，同比增长8.1%（量增7.1%，价增0.9%），普五传统渠道减量但提价和其他渠道补充缺口 [2] - 五粮液1618和39度五粮液收入占比预计超12%，系列酒收入152.5亿元，同比增长11.8%（量增0.1%，价增11.7%） [2] - 2024年公司整体毛利率77.1%，同比提升1.26个百分点，酒类业务/五粮液/系列酒毛利率分别提升0.29/0.38/0.65个百分点 [2] - 2025Q1毛利率同比下降0.68个百分点，产品结构略有下降 [3] 渠道与营销 - 2024年销售费用率同比提升2.60个百分点，单Q4提升6.09个百分点，公司增加费用补贴渠道并扩大"1218奖励"覆盖面 [2] - 2025Q1开启营销改革，普五停货但批价企稳930-935元，线上渠道高增，批发渠道节后精准化发货 [3] - 2025Q1销售费用率同比下降1.02个百分点，主因营销改革和管理精益化 [3] - 2025年营销改革以消费者为中心，组建专营公司绑定经销商利益，专卖店引入市场化考核机制 [4] 现金流与合同负债 - 2025Q1销售收现同比增长75.6%，主因银行汇票占比下降及专营公司增加打款 [3] - 截至2025Q1末合同负债环比减少15.2亿元，同比翻倍 [3] 发展目标与预测 - 2025年公司目标营业总收入与宏观经济指标保持一致，预计增长5%左右 [4] - 预计2025-2027年收入分别为938.3/991.5/1049.1亿元，同比增速5.2%/5.7%/5.8% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为334.6/355.6/377.2亿元，同比增速5.0%/6.3%/6.1% [4]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%，归母净利润318.53亿元，同比增长5.44% [1] - 2025年一季度营收369.4亿元，同比增长6.05%，归母净利润148.6亿元，同比增长5.8% [1] - 2024年酒类产品毛利率达82.21%，连续9年增长，其中五粮液产品毛利率达87% [1][3] - 2024年分红总额223.01亿元，分红率达70%，为近年来最高 [7] 产品与销售 - 2024年五粮液产品营收678.75亿元，同比增长8.07%，系列酒产品营收152.51亿元，同比增长11.79% [3] - 酒类产品吨价达51.32万元/吨，同比显著提升，整体销售量16.2万吨 [3] - 五粮醇、五粮春等主销产品开瓶扫码同比增长超40%，宴席同比增长超50% [3] - 直销渠道营收343.89亿元，同比增长12.89%，收入占比约四成 [4] 渠道与市场 - 2024年经销渠道营收487.38亿元，同比增长5.99%，新增核心终端1.6万家 [4] - 东部地区营收312.9亿元，同比增长9.75%，南部地区营收393.36亿元，同比增长12.65% [4] - 2024年合同负债达116.9亿元，同比增加70.3%，经销商数量增长82家至2652家 [5] - 2025年一季度合同负债101.66亿元，同比增长超100% [7] 战略与改革 - 公司实施控量稳价、渠道改革等稳健策略，目标为巩固品牌价值和市场份额 [1] - 撤销五粮液品牌事务部，组建9个职能部门，划分三大营销片区，建立垂直管控体系 [6] - 经销商共同组建四川五钧酒类销售有限公司、四川五浚酒类销售有限公司，打造新渠道模式 [6] - 2024年12·18大会定调"稳"的态势持续，"新"的动能在成长，"好"的因素在累积 [2] 现金流与股东回报 - 一季度末货币资金达1385.5亿元，存货170.35亿元，较去年末明显下降 [7] - 大股东计划6个月内增持5亿~10亿元公司股票 [7] - 上市以来累计现金分红超1000亿元 [7]