核心业务表现 - AI产业数智化业务收入从2023年6.24亿元猛增162.9%至2024年16.4亿元 成为核心驱动力[3] - 总客户数从2022年224家跃升至2024年342家 三年内每年新签约客户分别达175家 193家及194家 实现稳步增长[3] - 智能解决方案已落地全球超160座城市 项目近万 服务客户超800家 市场覆盖中东 东南亚 澳洲等地区[3] 财务增长态势 - 2022-2024年营收实现三级跳：从7.38亿元 10.06亿元一路飙升至2024年18.43亿元 同比增速达83.2%[3] - 三年营收年复合增长率达58% 领跑AIoT赛道[3] - 2024年营收增速超越同业：商汤科技10.8% 地平线53.6% 优必选23.6% 第四范式25.1%[4] 资本市场认可 - 2025年D++轮融资注入6.5亿元资金 投后估值高达216.19亿元[4] - 若成功登陆港股 可能成为年内港股市场规模最大的AI公司IPO[4] - IPO募集资金将重点投向技术护城河加深与商业化进程加速[4] 行业地位与荣誉 - 高居《中国独角兽企业发展报告（2025）》北京115家独角兽第24位 AI类企业第5位[5] - 胡润《2025全球独角兽榜》全球排名飙升374位至第384位 位列中国AI独角兽第一阵营[5] - 荣登2024年上海市专精特新企业及重庆独角兽名单[5] 行业背景特征 - 人工智能行业早期亏损成为技术驱动型产业的普遍宿命 巨额研发投入与商业化爬坡期存在漫长博弈[1] - 亏损表象下常隐藏价值跃升密码 优先股公允价值变动等非现金项目构成账面亏损主要部分[4] - 中国科技资产处于全球资本价值重估早期阶段 长期向上产业趋势不可逆转[5]

港股AI公司上市潮 - 2024年以来港股市场迎来AI公司上市热潮，包括特斯联、云知声、群核科技等多家AI企业密集递表港交所 [1] - 自动驾驶领域的希迪智驾、驭势科技，以及AI机器人领域的云迹科技、乐动机器人、石头科技等公司也计划赴港上市 [1] - DeepSeek的崛起带动资本对中国科技公司价值重估，叠加港股18C政策红利，推动AI公司选择港股IPO [3] 驱动因素分析 - 港股流动性改善和市场信心提升，消费股如泡泡玛特、蜜雪冰城等表现突出，科技股尤其是AI公司受到青睐 [5] - 港交所18C机制降低上市门槛，已商业化企业市值要求从60亿港元降至40亿港元，未商业化企业从100亿港元降至80亿港元 [6] - 香港作为国际金融中心的属性有助于AI公司接触海外投资者，提升国际市场影响力 [6] 重点公司分析 - 特斯联2022-2024年收入分别为7.38亿、10.06亿、18.43亿，年复合增长率达58%，领跑AIoT行业 [11] - 特斯联D++轮投后估值约216.2亿元，或将成为2024年港股市场最大AI公司IPO [11] - 群核科技拥有"酷家乐"和"Coohom"产品线，计划通过上市募资拓展美国、韩国、日本及东南亚市场 [6] - 云迹科技2022-2024年营收分别为1.61亿、1.45亿、2.45亿，D轮融资后估值40.8亿元 [10] 行业趋势 - AI大模型领域快速发展，应用落地加速，产品成熟度提高推动上市需求 [3] - 港股市场更青睐行业头部企业，营收规模大、市占率高、技术实力强的AI公司更易获得认可 [9][10] - AI公司前期研发投入大，特斯联研发人员占比52.2%，2024年研发投入占收入比重达40.7% [13]

港股AI公司上市潮 - 2024年以来港股市场迎来AI公司密集上市潮，包括特斯联、云知声、群核科技等多家企业先后递表或通过聆讯 [1] - 自动驾驶赛道有希迪智驾、驭势科技计划赴港上市，AI机器人赛道有云迹科技、乐动机器人、石头科技等公司集中递表 [1] - DeepSeek的崛起带动中国科技公司价值重估，叠加港股18C政策红利，推动AI公司选择港股IPO [1][3] 行业驱动因素 - ChatGPT、DeepSeek等推动AI大模型快速发展，加速AI应用在各行业落地，促使成熟期公司选择上市 [2] - 港股流动性改善和市场信心恢复形成窗口期，消费股和科技股表现突出，如泡泡玛特、蜜雪冰城等 [3] - 港交所18C政策降低特专科技公司上市门槛，已商业化企业市值要求从60亿港元降至40亿港元 [3] 公司国际化战略 - 群核科技计划将募资用于国际扩张，重点布局美国、韩国、日本及东南亚市场 [4] - 特斯联产品已覆盖全球160个城市的800多个客户，包括阿联酋、新加坡和澳大利亚等地区 [5] - 港股作为国际金融中心可帮助AI公司接触海外投资者，提升全球影响力并支持业务扩张 [4] 头部公司表现 - 特斯联2022-2024年收入从7.38亿增长至18.43亿，年复合增长率达58%，领跑AIoT行业 [7] - 特斯联D++轮投后估值216.2亿元，或成2024年港股最大AI公司IPO [7] - 对比已上市AI公司，特斯联58%的增速高于商汤科技(10.8%)、地平线(53.6%)等企业 [8] 研发与技术投入 - 特斯联研发团队占比52.2%，由3位IEEE Fellow领衔，均入选全球前2%顶尖科学家榜单 [8] - 2022-2024年研发投入占比达23.8%-44.6%，累计研发开支超10亿元 [8] - AI公司前期研发投入大但边际成本低，产品规模化后盈利潜力显著 [9] 细分赛道公司数据 - 云迹科技2024年营收2.45亿元，D轮融资后估值40.8亿元 [6] - 滴普科技2024年营收2.43亿元，IPO前估值68.5亿元(9.35亿美元) [6] - 云知声、驭势科技、仙工智能IPO前估值分别为90亿、73亿、32.7亿元人民币 [7]

公司战略升级 - 公司推出全新智能体系统HALI，代表AI能力从To B端向To C端延展 [2] - 公司完成空间智能战略体系全面升级，形成AIoT领域模型、AIoT基础设施、AIoT智能体三大战略板块 [2] HALI智能体系统 - HALI采用端到端强化学习技术与高质量行业数据结合，具备类人思考、长期记忆、多智能体协同等特征 [2] - HALI解决了传统智能体产品泛化能力和适用性不足的痛点，在消费级市场提供"千人千面"的智能化体验 [2] - HALI智能体系统是公司空间智能的统筹交互界面，被视为未来世界的交互入口之一 [4] AIoT基础设施 - 公司完成绿色智算体迭代升级，并发布X-Stack智算云平台、比特大模型平台等新产品 [3] - 绿色智算体支持华为昇腾、昆仑芯等国产芯片，实现从算力到模型的全国产研发 [3] - AIoT基础设施板块满足企业绿色低碳、开箱即用、弹性高效、安全可控的需求 [3] AIoT领域模型 - AIoT领域模型采用"多模态"及"模型+系统+应用"商业化策略，专注于垂直场景 [3] - 该模型作为空间智能系统的分析引擎，服务于不同行业和特定领域的独特需求 [3] 行业活动 - 公司在第七届中国西部国际投资贸易洽谈会上展示HALI智能体系统和AIoT基础设施产品 [2][3]

公司战略升级 - 公司更新招股书并升级"空间智能"战略，明确AIoT领域大模型、基础设施及智能体三大业务线 [1] - 公司完成整体业务战略升级，首次披露全新三大战略板块：AIoT领域模型、AIoT基础设施、AIoT智能体 [2] - 公司选择软硬结合、跨模型、跨模态交互的路径推进智能体系列产品研发 [2] 财务表现 - 公司2024年度营收18.43亿元，同比增长83.2%，2022-2024年复合增长率58.0% [1] - AI产业数智化业务收入从2023年6.24亿增长162.9%至2024年16.4亿 [2] - 2024年净亏损(经调整EBITDA)9.7亿，亏损占收入比例从2023年59.6%下降至52.8% [4] - 2024年总资产41.531亿，同比增长15.5% [6] 业务发展 - 公司构建了以AIoT基础设施、AIoT领域大模型及AIoT智能体为基础的空间智能技术产品体系 [1] - 2024年总客户数量从330个增至342个，其中255个来自产业数智化业务，占比74.5% [2] - 截至2024年底在手订单金额23亿元，同比增长15% [6] - 产品已部署至全球160个城市的800多个客户 [7] 研发投入 - 2024年研发费用3.77亿元，同比增长17.15% [3] - 发布升级版绿色智算体，支持多种国产芯片并适配前沿大模型 [3] - 绿色智算体已在徐州智算中心及摩托车行业落地应用 [3] 运营效率 - 应收账款周转天数从2022年238天、2023年180天缩短至2024年104天 [4][6] - 销售支出占收入比例从2023年13.2%降至2024年8.50%，三费总费用率从76.9%降至45.0% [6] 资本动态 - 2025年新增融资约6.55亿，新入股股东包含国有资本和产业基金 [7] - 授予投资者的优先股份公允价值及股份支出大幅增加 [5]

战略升级 - 公司向港交所递交更新版招股书，首次披露全新升级的三大战略板块：AIoT领域模型、AIoT基础设施、AIoT智能体，聚焦空间智能 [1] - 战略转型升级源于大模型浪潮驱动下，科技企业在GPU裸机上层搭建框架普遍需要额外投入，而公司具备软硬结合的基因，使贯通顶层模型、应用及底层基础设施的业务纵深向延展成为独特优势 [1] - 基础模型能力的不断跃迁，使得作为第三代AI核心方向的"空间智能"加速进入行业视野 [1] 业务架构 - 公司是中国AIoT行业的参与者，致力于以科技推动产业升级及空间智能以实现可持续发展，产品已获全球逾160座城市的800多个客户部署，覆盖阿联酋、新加坡、澳大利亚等国家 [2] - AIoT领域模型是公司空间智能的分析引擎，采用"多模态"及"模型+系统+应用"的商业化策略，打造专注于空间内各垂直场景的系列领域模型及智能应用 [2] - AIoT基础设施及其全栈智算产品套件是公司空间智能生态的基础，以高效能绿色智算体为核心产品 [2] - AIoT智能体作为公司空间智能解决方案的统筹交互界面，以机器人与智能穿戴设备为核心载体，作用于企业级用户级终端消费者 [3] 技术能力 - 公司推出全新升级版绿色智算体，全面支持华为昇腾、昆仑芯、寒武纪、燧源、沐曦、壁仞等信创芯片，并适配DeepSeek-R1/V3系列、Qwen系列等前沿大模型的推理和训练任务，构建具备"芯、网、云、智"能力的全链路工具包 [3] - 针对异构算力的纳管需求推出X-Stack智算云平台，提供计算虚拟化、存储虚拟化、网络虚拟化、资源池化、网络安全等服务，计算资源利用率最高可达97% [3] - 在类人思考方向，模型开创性地引入端到端强化学习方法，使用高质量数据微调训练出HALI基础模型，通过奖励函数引导模型在与工具/设备/环境的交互中不断优化策略 [4] - 在长期记忆方向，采用基于知识图谱的数据压缩存储和检索技术，使模型能够既保持超长的记忆，又能快速从历史数据中恢复记忆 [4] 财务表现 - 公司2024年年度收入为18.43亿元，相较2023年大幅提升83.2%，2022年、2023年、2024年收入分别为7.38亿元、10.06亿元及18.43亿元，三年年复合增长率达58.0% [5] - 2024年三费费用率由2023年的76.9%下降至45.0%，应收账款周转天数从2022年的238天、23年的180天进一步缩短至104天 [5] - 2024年AI产业数智化业务收入自2023年的6.24亿元大幅提升162.9%至16.4亿元，贡献了2024年业务收入的最大涨幅 [6] - 年度总客户数量由2023年的330个提升至342个，其中255个来自产业数智化业务，约占总客户数量的74.5%，截至2024年12月31日在手订单达23亿 [6] 资本动态 - 2025年1月起始，公司D++轮投资获得所得款项6.55亿元，新入股股东包含青岛汇铸、诺哲瑞英、青岛得厚、九江鄱湖、长沙经开、上海瑞力等 [6] 行业前景 - 2024年全球空间计算市场规模约为1495.9亿美元，并预计将在2034年突破10661.3亿美元，年复合增长率达21.7%，其中亚太市场年复合增长率为22.2%，高于全球平均水平 [7]

国产替代战略 - 国产替代是中国突破科技封锁、实现高质量发展的重要路径，AI产业需构建自主可控的生态[1] - 特斯联的业绩展示中国科技企业在智能化浪潮中的动能及国产替代下的突围路径[1] 特斯联财务表现 - 2024年营收18.43亿元，同比增长83.2%，AI产业数智化业务营收16.4亿元，同比增长162.9%[3] - 在手订单超23亿元，总客户数量342个[3] - 三费费用率从76.9%降至45%，应收账款周转天数从238天压缩至104天[3] 特斯联技术布局 - 以AIoT智算基础设施与领域模型为基础，叠加多模态大模型驱动的AIoT智能体[3] - 发布绿色智算体新版本，适配DeepSeek-R1/V3、Qwen、Llama等大模型，支持华为昇腾、昆仑芯等国产芯片[3] - 升级X-Stack智算云平台等四大平台，降低智能算力及模型应用门槛[4] 应用案例 - 通过绿色智算体完成摩托车行业首例DeepSeek融合案例，助力厂商智慧屏系统实现复杂推理任务[4] 未来展望 - 公司需将国产替代战略转化为产品竞争力，构建"空间智能时代"[5]

公司概况 - 特斯联是中国前五的公域操作系统型AIoT产品提供商，其AIoT操作系统TacOS应用于智慧城市及多个行业，提高运营效率并降低成本 [2] - 公司从智能门锁业务转型为估值超过210亿的AI独角兽，背后投资方包括光大、京东、万达、金地、科大讯飞、商汤、IDG资本等知名机构 [2][10] - 创始人艾渝为80后创投大佬，曾主导投资美团点评、商汤科技、蔚来、小鹏汽车等20家独角兽 [3][4] 创始人背景 - 艾渝毕业于美国圣路易斯华盛顿大学金融学硕士，曾任职摩根大通全球投资银行并购部，亲历2008年金融危机 [4] - 2015年主导光大控股新经济投资部门，管理近千亿资产，投资覆盖新经济领域超30%头部项目 [4] - 2015年亲自下场创业，将特斯联从智能门锁公司转型为AIoT企业，注册资本100万元 [6][7] 业务与技术 - TacOS是亚洲最早支持公域空间全场景应用的AIoT操作系统之一，采用分层设计实现规模化落地 [14][16] - 聚焦四大AIoT应用场景：AI产业数智化、AI城市智能化、AI智慧生活、AI智慧能源 [14] - 绿色智算体解决方案兼容华为昇腾、昆仑芯等国产芯片，适配DeepSeek-R1/V3等前沿大模型 [25] - 产品及解决方案已覆盖全球160余座城市，落地近万个空间场景 [12][19] 融资与估值 - 完成11轮融资，总规模约60亿元人民币，投资方包括地方国资、产业资本、央企投资平台等 [28][32] - 2024年D++轮融资后估值达21619亿元，IPO前艾渝持股2661%，光大控股系合计持股2589% [32][33] - 2024年营收1843亿元，三年年均复合增长率58%，AI产业数智化业务收入增长1629%至164亿元 [35] 财务与市场 - 2022-2024年净亏损分别为2387亿元、803亿元及21亿元，主要因竞争性定价、研发投入及市场拓展 [36][37] - 前五大客户收入占比从58%升至706%，第一大客户贡献收入占比达297% [38] - 中国AIoT市场规模2023年达139万亿元，预计2028年公域AIoT市场规模突破7440亿元 [39] 全球化与标杆案例 - 海外标杆项目包括2020年迪拜世博会智能服务系统、深圳前海智慧城市中枢等 [20] - 产品覆盖阿联酋、新加坡、澳大利亚等市场，成本仅为海外同类产品的1/3 [20] - 智能机器人在迪拜世博会服务1250万人次，提供递送、安防巡检等服务 [25][29]

财务表现 - 2024年营收18.43亿元，同比增长83.2%，2022-2024年营收年复合增长率达58% [1] - AI产业数智化业务端营收16.4亿元，同比增长162.9% [1] - 在手订单金额23亿元，总客户数量342个 [1] - 三费费用率由2023年的76.9%下降至2024年的45.0% [1] - 应收账款周转天数从2022年238天缩短至2024年104天 [1] - 2022-2024年收入分别为7.38亿、10.06亿、18.43亿 [1] 行业对比 - 2024年营收增速83.2%，高于商汤科技(10.8%)、地平线(53.6%)、优必选(23.6%)、第四范式(25.1%) [2] - 2022-2024年收入年复合增长率58.0%，领跑AIoT行业 [1] 港股市场环境 - 2024年初至今H股递表企业中33家完成上市 [2] - 企业从首次A1提交到备案完成平均耗时233天，从首次A1提交至发行平均耗时318天 [2] - 超90%企业是交表2次及以上后成功上市 [2] 资金与股东 - 2025年初新增投资获得款项约6.55亿元 [2] - 新入股股东包含青岛汇铸、青岛得厚、九江鄱湖、长沙经开等国有资本 [2] - 诺哲瑞英、上海瑞力等产业基金入股 [2] 技术实力 - 研发团队由3位IEEE Fellow领导，均入选全球前2%顶尖科学家榜单 [3] - 截至2024年底研发人员占比46.9%，拥有专利超1700项 [3] - 聚焦AIoT领域模型、AIoT基础设施及AIoT智能体三大战略方向 [3] 产品进展 - 发布全新升级版绿色智算体，支持华为昇腾、昆仑芯等信创芯片 [4] - 适配DeepSeek-R1/V3系列、Qwen系列等前沿大模型 [4] - 构建具备"芯、网、云、智"能力的全链路工具包 [4] - 国产智算设备在全球产业链中成本优势持续扩大 [4]

公司概况 - 公司成立于2015年，是一家以AIoT技术推动产业升级及空间智能的高科技企业，聚焦AIoT领域模型、AIoT基础设施和AIoT智能体三大战略方向[2] - 研发团队由三位IEEE Fellow领导，均入选全球前2%顶尖科学家榜单，截至2024年底研发人员占比46.9%，拥有专利超1700项[3] - 产品已覆盖全球160个城市的800多个客户，2024年新增客户194名，总客户达342个[4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为7.38亿元、10.06亿元和18.43亿元，复合年增长率58%，2024年同比增幅83%[4] - 2024年AI产业数智化业务营收16.4亿元，同比增长162.9%[4] - 三费费用率从2023年76.9%降至2024年45.0%，应收账款周转天数从2022年238天缩短至2024年104天[5] 技术进展 - 发布支持华为昇腾等信创芯片的绿色智算体，适配DeepSeek-R1/V3等大模型训练，构建"芯、网、云、智"全链路工具包[4] - 截至2024年底在手订单金额约23亿元[2][4] 资本动态 - 获得光大控股、IDG资本、京东等机构投资，2024年初至今新增6.55亿元融资，引入国有资本和产业基金[5] - 正推进港交所主板上市，中信证券和海通国际担任联席保荐人[2] 行业前景 - 2024年全球空间计算市场规模1495.9亿美元，预计2034年达10661.3亿美元，复合年增长率21.7%[5] - 亚太市场年复合增长率22.2%，高于全球平均水平[5]