全球治理体系改革的背景与倡议 - 新时代中国特色大国外交提出全球发展、安全、文明、治理四大倡议，涉及国际秩序改革的主要方面，旨在解决人类共同议题，如遵循的价值原则、治理方式与目的[1] 主权平等在全球治理中的意义 - 当今国际关系已进入以主权国家为核心的全面时代，联合国正式会员从成立初期增长至190多个，是成立时的近4倍，主权国家体系基本定型[2] - 主权国家体系的定型是战后国际关系的一大进步，但霸权政治、强权政治等依然挑战主权国际秩序，主权制度是全球治理体系的基础[3] - 推动构建新型国际关系顺应了全面国际关系时代定型的大势，全球治理倡议首要强调主权平等意义正在于此[3] 全球治理与国家治理的关系 - 新型国际关系建立在各国国家治理较为有序的前提之上，国内治理不善会限制国家参与全球治理的意愿和能力，此现象在“全球南方”与“全球北方”国家均存在[4] - 全球治理体系改革应有利于全球性问题解决，并为更多国家国内治理改善创造更好国际环境，需反思西方国家推行的新自由主义国家治理体系改革计划带来的弊端[4] - 需重新反思民主并赋予新含义，国际社会应提供国家治理经验交流平台，帮助各国加强内部治理能力建设，而非简单推广对抗式制度作为民主标准[5] - 应在全球治理与国家治理间建立制度性沟通机制，鼓励各国评估政策的潜在域外消极影响，并对产生明显负外部性的内部政策进行必要约束[5] 全球治理的增量改进与局限性 - 以中国为代表的新兴国家和“全球南方”国家致力于全球治理体系的增量改进，即在不改变体系原有运行的前提下，通过累积性改进提高体系效能[6] - 中国坚定支持联合国核心作用，其发起成立的新型国际组织与西方主导的组织更多是对话而非对立，并在网络、人工智能等新兴领域提供治理方案[6] - 当前全球治理体系暴露出结构性问题，仅靠增量改进有时可能于事无补[6] 全球治理面临的结构性矛盾 - 结构性矛盾之一在于国际关系与国内政治的结构性冲突，对抗式制度的扩散导致内部政治极化，严重限制了相关国家参与全球治理的能力[7] - 国际力量对比变化推动多极化世界格局发展，全球治理体系结构正从过去霸权控制、少数国家主导，向民主、平等、共商的结构状态转变，但此转变尚未完成[7] - 除主权国家外，跨国公司和社会组织等行为体日益重要，但现有体系缺乏政治协商机构将其有规有序地吸纳，例如如何吸纳国有跨国企业参与全球治理是重大实践问题[8] - 在新自由主义全球治理观下，国有企业长期被排除在全球治理活动之外，但事实上国有跨国企业可在提供全球治理基础公共产品上发挥很大作用[8] - 随着世界政治经济社会结构深刻转型，国际社会在增量改进的同时，需更多考虑全球治理的结构改革问题，这可能是未来十年最突出的任务之一[8] 全球治理中规划与行动的关系 - 全球治理需注重行动导向，强调有规划、能执行，规划在解决全球性问题中具有重要引领和指导作用[9] - 西方对抗式民主制度导致的国内政治极化，既降低了其国内承诺信用，也影响其对全球治理合作协议的承诺和遵守[9] - 国际上的双边、多边规划可较有效地克服国内政治极化对履约的消极影响，中国政府重视在双多边外交及全球治理中运用规划，并正在有效扩大这种规划治理方式[9]

宏观政策与市场环境 - 2025年1月20日，财政金融协同促内需一揽子政策落地，激发民间投资是“重头戏”，政策工具包括中小微企业贷款贴息、民间投资专项担保计划、支持民营企业债券风险分担机制、设备更新贷款贴息等，旨在解决民营企业融资难、融资贵问题[1] - 一系列“拆门槛”“拓赛道”“优环境”的政策举措稳定了市场预期，提振了投资信心，民间投资的结构跃迁是宏观政策精准引导与市场机遇同频共振的产物[1][3] - 从2025年5月民营经济促进法正式实施，到9月国务院常务会议专题部署促进民间投资，以及11月国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，民间投资迎来了前所未有的政策利好[3] 民间投资整体表现与结构变化 - 受房地产市场深度调整等宏观因素影响，2025年以来，民间投资整体呈现增速下滑、低位运行的特征，规模总量持续承压[1] - 民间投资结构显著优化，传统的以房地产与一般制造业为主的模式正逐步褪色，转向以新技术、新基建、新服务、新民生等为代表的集中布局[1] - 民间投资正以前所未有的热情拥抱新质生产力与现代化产业体系，实现“向新”“向优”转变[2] 行业投资表现与数据 - 2025年，中国全年完成固定资产投资同比下降3.8%，但在民间投资较为集中的制造业，投资实现了0.6%的增长[2] - 制造业细分领域中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增长17.5%，化学纤维制造业投资增长12.3%，汽车制造业投资增长11.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长9.1%[2] - 高技术及补短板领域投资增速较快，其中信息服务业投资增长28.4%，航空、航天器及设备制造业投资增长16.9%[3] - 住宿和餐饮业、文化体育娱乐业等直接服务于消费升级的领域，也实现了稳健增长[3] 民间资本参与领域与角色演变 - 民间资本在基础设施领域的参与度不断加深，市场准入壁垒被破除，参与重大项目的热情得到极大激发，一批交通、能源等领域的重点项目加快向民间资本推介[2] - 民间资本已不再是传统基建的补充，而是“两重”建设的重要力量之一[2] 未来挑战与改革方向 - 实现民间投资高质量发展，需在深层次结构改革上持续发力[1][3] - 关键改革之一是推动“身份平等”向“规则公平”深化，需将政策重点从“允许进入”转向“保障公平竞争”，消除招投标隐性要求、行业监管“玻璃门”“旋转门”等障碍，让民间资本不仅能“进得来”，更能“站得稳”[3] - 关键改革之二是创新金融供给与盈利模式的闭环，针对新兴领域和重大项目投资周期长、前期投入大的特点，通过基础设施REITs扩容提质及创新金融供给等方式，让民间投资“进得去”、发展好[4]

中国在全球经济中的角色与贡献 - 中国展现出的巨大确定性为全球经济注入强劲动力 [2] - 中国坚定支持多边主义和自由贸易，并提出四大全球倡议为解决世界共同问题提供中国方案 [2] - 尽管2026年全球经济增长中枢潜在增速有进一步下滑趋势，但IMF上调了中国经济对全球经济增长的影响 [2] 扩大开放与国际贸易的重要性 - 国际市场对中国意义重大，关起门来只看中国市场不行，只有在国际竞争中才能保证高质量发展和科技进步 [3] - 坚定不移地扩大开放、保持出口对中国经济非常重要 [3] - 2025年中国外贸进出口总额达45.47万亿元人民币，增长3.8%，连续第9年保持增长并创历史新高 [5] - 2025年进口额达18.48万亿元人民币，创历史新高，连续17年成为全球第二大进口市场 [5] 出口表现与韧性 - 2025年全年出口增速达5%，超出市场预期，在全球出口的占比达到历史相对高位 [5] - 出口韧性体现在对新兴市场国家出口持续保持较强增长，支撑了出口动能 [8] - 2025年对美国出口占比为11%，而对新兴市场及“一带一路”国家出口占比不断上升，例如对东盟出口占比升至17% [8] - 出口区域多样化分散了对来自单一市场的冲击 [8] 高技术产品与“中国智造”出口 - 2025年高技术产品出口额达5.25万亿元人民币，增长13.2%，拉动出口增长2.4个百分点 [8] - 专用装备、高端机床、工业机器人出口分别增长20.6%、21.5%和48.7% [8] - 工业机器人出口去年超过进口，使中国成为该领域净出口国 [8] - “新三样”、风力发电机组等绿色产品出口分别增长27.1%和48.7% [8] - 自主品牌产品出口增长12.9%，占出口总值比重提升1.4个百分点 [8] 中美关系与外部环境 - 中美博弈是影响中国经济及全球经济的主要变量，2025年出口仍维持在5.5%左右，超出市场一致预期 [5] - 中美博弈的阶段性缓和是常态化、复杂化的发展过程，未来科技和产业话语权的争夺将更为激烈 [6] - 2026年，在推动完善国际经贸秩序方面，中美关系仍是绕不开的变量 [5] - 中美之外，中国与非美国家的竞争合作关系也在不断深化 [7] 未来展望与增长动能 - 市场对2026年中国出口持乐观态度，且趋势可能持续至2027甚至2028年 [9] - 企业出海、科技创新、结构改革将成为“十五五”期间的新动能 [7] - 2026年中国经济进出口增长依然强劲，原因包括中美阶段性缓和、海外AI基础设施投资需求与中国优势制造业契合等 [10] - 全球或开启新一轮降息和财政扩张，叠加南方国家新兴市场的工业化及欧美的再工业化，外需韧性或强于2025年 [10] - AI融合可能进一步提升中国制造业竞争力 [9]

港股市场早盘表现 - 12月22日早盘，恒生指数高开0.41%，恒生科技指数涨0.61% [1] - 锂矿股走强，科网股走势分化，美团涨1.46% [1] - 港股消费板块早盘高开后略有震荡，港股消费ETF(513230)现小幅微涨 [1] 消费板块个股表现 - 港股消费ETF持仓股中，蜜雪集团、布鲁可、珍酒李渡领涨超4% [1] - 老铺黄金、泡泡玛特、思摩尔国际、卫龙美味、古茗等均涨超3% [1] - 港股消费板块整体情绪较强 [1] 机构对港股走弱原因分析 - 招商证券表示，港股近期走弱缘于南向资金由于公募基准新规而回流A股和抱团的挤出效应 [1] - 其他原因包括IPO融资潮的担忧，解禁高峰的到来，盈利下修与海外流动性扰动 [1] 机构对港股后市展望 - 招商证券展望后市，随着南向资金回流和抱团行为减弱，IPO供给压力和解禁金额阶段性缓解，盈利修复，海外流动性释放，港股有望迎来跨年行情 [1] - 建银国际认为，2025年底前逢低吸纳，为明年初的春季行情做好准备，并于2026年初逐步加强进攻 [1] 机构推荐的投资方向与主题 - 建银国际建议可基础配置高息股，重点关注新质生产力和结构改革主题 [1] - 精选科技、高端制造、氢能核能等新能源和内需股(消费及服务业等) [1] 相关热门ETF主题 - 假期催化+冰雪经济主题对应旅游ETF(562510) [2] - 提振内需+低估赛道主题对应食品饮料ETF(515170) [2] - 电商龙头+新消费主题对应港股消费ETF(513230) [2]

市场表现 - 恒生指数高开0.41%，恒生科技指数上涨0.61% [1] - 锂矿股走强，天齐锂业上涨2.19%，赣锋锂业上涨1.84% [1] - 科网股走势分化，美团上涨1.46% [1] 机构后市观点 - 招商证券认为港股走弱缘于南向资金回流A股、抱团挤出效应、IPO融资潮担忧、解禁高峰、盈利下修与海外流动性扰动 [1] - 招商证券展望后市，随着南向资金回流和抱团行为减弱、IPO供给压力和解禁金额阶段性缓解、盈利修复、海外流动性释放，港股有望迎来跨年行情 [1] - 浦银国际预计短期市场将维持震荡，风格和投资主线或将轮动 [1] - 浦银国际指出短期缺乏新催化剂，美联储降息不确定性影响外部流动性，增量资金或更集中于稀缺性资产，估值扩张空间有限，盈利端表现将更可能决定市场走势 [1] - 浦银国际建议短期投资交易策略攻守兼备，“科技+红利”的杠铃策略依然有效 [1] - 建银国际认为2025年底前应逢低吸纳，为明年初的春季行情做好准备，并于2026年初逐步加强进攻 [1] - 建银国际建议可基础配置高息股，重点关注新质生产力和结构改革主题，精选科技、高端制造、氢能核能等新能源和内需股(消费及服务业等) [1]

港股市场整体表现 - 12月18日早盘，港股主要指数低开高走后冲高回落，截至午盘，恒生指数跌0.44%至25357.69点，恒生科技指数跌1.26%至5389.3点，国企指数跌0.6%至8790.55点，红筹指数跌0.49%至4040.24点 [1] - 盘面上，大型科技股普遍走低，其中小米集团跌3.11%，阿里巴巴跌1.58%，腾讯控股跌0.58% [1] - 航空股延续涨势，首都机场涨超7%，而锂电池股跌幅居前，宁德时代跌超3%，新消费概念股走弱，泡泡玛特跌超2% [1] 公司重大公告与动态 - **中金公司**：正在筹划换股吸收合并东兴证券及信达证券，将于12月18日复牌 [2] - **融信中国**：前11个月总合约销售额约34.92亿元，同比下降49.6% [3] - **万邦投资**：截至2025年9月30日止年度，收益为1.64亿港元，同比增加1.6%，但亏损6.4亿港元，同比扩大309.61% [3] - **康宁杰瑞制药-B**：其JSKN027的IND申请获CDE正式受理 [4] - **远大医药**：其自主研发的全球创新放射性核素偶联药物GPN01530在美国获批开展临床研究 [4] - **和谐汽车**：其附属公司iCar Group Limited可能通过引入新投资者开展进一步股权融资，涉及资金4000万美元 [4] - **中国中车**：集团及下属企业近三个月合计签订约533.1亿元的重大合同 [5] - **博富临置业**：年度股东应占亏损为2.16亿港元，同比减少63.88% [6] - **商汤**：拟折价逾8%配售股份，筹资约31.5亿港元 [7] - **敏实集团**：与机器人公司订立战略合作协议 [8] - **迅策**：于12月18日起至下周二(23日)招股，发售2250万股H股 [9] - **百威亚太**：Bernardo Novick将自2026年4月1日起担任首席财务官 [10] - **中国中冶**：拟回购不超过20亿元A股及5亿元H股 [11] 公司股份回购 - **快手-W**：斥资8303.7万港元回购128.3万股，回购价格区间为63.9-65.55港元 [12] - **腾讯控股**：斥资6.36亿港元回购105.7万股，回购价格区间为595-605.5港元 [13] - **创科实业**：斥资4491万港元回购50万股，回购价格区间为89.35-90.50港元 [14] - **碧桂园服务**：斥资2317.48万港元回购369.7万股，回购价格区间为6.22-6.33港元 [15] - **巨子生物**：斥资1397.13万港元回购40万股，回购价格区间为34.62-35.22港元 [16] 机构市场观点 - **招商证券**：认为港股近期走弱缘于南向资金回流A股、IPO融资潮担忧、解禁高峰、盈利下修与海外流动性扰动，展望后市，随着这些因素缓解，港股有望迎来跨年行情 [17] - **华泰证券**：认为市场下行空间可控但上行胜率尚未打开，港股情绪指标处于悲观区间，未来行情催化因素可能来自人民币升值、企业出海韧性及国内科技进展突破的预期差 [18] - **浦银国际**：预计市场短期将维持震荡，风格和投资主线或将轮动，盈利端表现将更可能决定市场走势，建议采用“科技+红利”的杠铃策略 [18] - **建银国际**：建议在2025年底前逢低吸纳，为明年初的春季行情做准备，并于2026年初逐步加强进攻，可基础配置高息股，关注新质生产力、科技、高端制造、新能源和内需股等主题 [19]

2025年经济回顾与总结 - 2025年前三季度中国经济增长5.2%，快于上年同期0.4个百分点，经济运行总体平稳、稳中有进，主要目标将顺利实现 [2] - 前三季度5.2%的增速在主要经济体中名列前茅，其中三季度经济总量达35.5万亿元人民币，超过全球第三大经济体2024年全年总量 [3] - 经济结构调整与新动能转换效果显现，高技术制造业PMI已连续10个月位于临界点以上，新质生产力稳步发展 [3] - “十四五”规划即将圆满收官，过去五年中国经济、科技、国防等硬实力和文化、制度、外交等软实力明显提升 [3] 2026年经济工作布局与基调 - 2026年是“十五五”规划起步之年，官方定位其为基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期 [4] - 会议对2026年经济工作提出“高要求”，包括更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争、更好统筹发展和安全、实施更加积极有为的宏观政策、增强政策前瞻性针对性协同性 [4] - 2026年经济工作基调为坚持“稳中求进、提质增效”，体现政策的连续性、稳定性和精准性 [6] - 宏观政策将延续更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [6] 2026年重点政策方向与工作部署 - 会议部署持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设 [4] - 重点工作聚焦八个坚持：坚持内需主导，坚持创新驱动，坚持改革攻坚，坚持对外开放，坚持协调发展，坚持“双碳”引领，坚持民生为大，坚持守牢底线 [6] - 持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [4] - 分析预计2026年财政政策扩张将延续，货币政策精准发力，消费仍是主引擎，投资贡献度将回升，出口保持强劲 [6] 市场分析与展望 - 分析认为，更有力度、更加积极的政策实现更好配合后，其效果值得期待 [5] - 预计2026年将在更积极的宏观政策组合和更具前瞻性的结构改革推动下实现经济稳健开局，为2035年远景目标奠定基础 [5] - 预计2026年中国经济将行驶在“确定轨道”上，经济增长驱动力明确 [6] - 作为重要政策风向标的中央经济工作会议即将召开，届时2026年政策“组合拳”的答案将更明晰 [7]

涉及行业与公司 * 行业：宏观经济、房地产、制造业、消费、贸易、金融[2][3][4] * 公司：未提及具体上市公司，内容为瑞银（UBS）对中国宏观经济的分析与预测[5] 核心观点与论据 中央经济工作会议（CEWC）政策展望 * 即将于12月中旬召开的中央经济工作会议将为2026年设定关键宏观政策基调，但具体目标（如GDP增速、财政赤字）和支持措施的细节将在明年3月的全国人大会议上公布[2][6] * 预计中国将为2026年设定4.5-5%的GDP增长目标，市场普遍预期为“5%左右”，但考虑到出口放缓和房地产持续低迷，实现后者具有挑战性（瑞银预测2026年GDP增长4.5%）[2][6] * 会议可能设定温和的财政和货币政策支持基调，更多支持创新和消费，更注重新五年规划中设定的改革与再平衡主题，并重申稳定房地产市场以应对近期的市场疲软[2][6] * 政府可能在会议上确认2026年消费补贴的延续，以稳定预期并缓解2026年初的高基数影响[2][8] 财政与货币政策预期 * 预计广义财政赤字可能在2026年扩大约1个百分点GDP（2025年约为1.5个百分点）[7] * 预计到2026年底，政策利率将再下调20个基点，存款准备金率将下调25-50个基点[7] * 预计2026年新增超长期特别国债将增加3000亿元人民币至1.6万亿元或更多，新增地方政府专项债将增加4000亿元人民币至4.8万亿元[7] 高频数据与11月经济表现 * **制造业PMI**：11月官方制造业PMI微升0.2个百分点至49.2，连续八个月低于荣枯线，财新中国制造业PMI下降0.7个百分点至49.9[3][12] * **房地产销售**：11月30城房地产销售同比增速进一步恶化至-33%（10月为-27%），百强房企合同销售额同比下降37%（10月为-41%）[3][14] * **汽车销售**：11月前23天，汽车零售和批发同比增速分别降至-11%和-8%（此前分别为6%和7%），主要受高基数影响[3][14] * **港口与贸易**：11月港口货物吞吐量同比增速微升至3%（此前为2%），集装箱吞吐量同比增速加快3个百分点至11%[3][14] * **工业生产**：11月前20天，钢铁产量同比增速仍疲弱，为-12%[3][14] 11月官方数据预览 * **工业增加值**：预计同比增速放缓至4.6%（10月为4.9%）[4][24] * **房地产**：预计全国房地产销售同比降幅扩大至20-25%（10月为-19%），新开工和房地产投资预计分别深度收缩-30%和-23%[4][25] * **固定资产投资**：预计整体同比降幅约9-10%（10月为-11%），基础设施投资同比降幅可能收窄至-10%（10月为-12%）[4][26] * **社会消费品零售总额**：预计在低基数下同比增速微升至3.2%（10月为2.9%）[4][31] * **进出口**：预计出口同比增速在低基数下改善至2%（10月为-1.1%），进口同比增速微升至3%（10月为1.0%）[4][32] * **物价**：预计CPI同比升至0.9%（10月为0.2%），PPI同比降幅收窄至-2.0%（10月为-2.1%）[4][33] * **信贷**：预计11月新增人民币贷款4500亿元，新增社会融资规模2.2万亿元，社融存量同比增速微降至8.4%[4][34] * **外汇储备**：预计11月小幅下降至3.328万亿美元[4][35] 其他重要内容 * **消费支持**：瑞银基线预测假设2026年消费补贴规模适度扩大至4000亿元人民币，并可能扩大覆盖范围[8] * **结构改革**：预计会议将呼吁推进更多结构性改革，重点领域包括关键核心技术突破、创新（含AI）、增加公共服务和社会福利支出、改善社会安全网和收入分配、在“全国统一大市场”主题下推进反内卷、调整中央与地方政府财政关系等[9] * **房地产市场展望**：预计2026年房地产销售、新开工和投资将下降5-10%，2027年再下降0-5%[10] * **汇率**：11月人民币兑美元小幅升值，资本外流压力可能略有缓解[35][71]

业绩预期与亏损情况 - 公司大幅下调2025财年业绩预期，合并最终损益预计出现520亿日元亏损，创下史上最大亏损额，此前预期为盈利60亿日元[2] - 公司预计将连续两个财年出现亏损，营业收入同比减少3%至9650亿日元，较此前预期低300亿日元[4] - 2025年1月至9月期间，公司最终损益为亏损439亿日元，而上年同期为盈利7.54亿日元，营业收入同比减少4%至6938亿日元[4] 资产减值与收购品牌问题 - 业绩预期大幅下调的主要原因是收购的美国护肤品牌“Drunk Elephant”业绩低迷，导致计入468亿日元资产减值损失[2][6] - 公司于2019年以约900亿日元收购该品牌，但因生产问题导致供应停滞、客户流失加速，以及新兴品牌竞争激化[6] - 美国业务的核心营业利润在2024财年同比大幅减少98%至2亿日元，2025年1月至9月核心营业损益恶化至亏损75亿日元，上年同期为亏损36亿日元[6] - 公司历史上并非首次因收购品牌面临资产减值，例如2010年以约1700亿日元收购的Bare Escentuals在2012财年亏损286亿日元，2017财年亏损超700亿日元，后续出售多个持续亏损的美国品牌[6] - 有分析观点认为，公司在并购后的品牌培育不充分，未能制定结合收购品牌自主性与公司自身优势的战略，导致协同效应缺失[7] 结构改革与成本削减措施 - 公司将推进裁员计划，在2025年10月至12月计提30亿日元费用，主要以40岁以上、入职1年以上人员为对象，募集约200人自愿离职，并关闭新加坡的研究设施[8] - 预计始于2024年的一系列结构改革措施，到2026财年将累计产生超过700亿日元的核心营业利润改善效果[8] 新中期经营战略与增长目标 - 公司发布截至2030财年的新中期经营计划，提出为加强品牌管理进行彻底调整，未来将由日本总部主导全球品牌战略制定和执行，改变以往由各地区总部负责的模式[8] - 增长战略将从以品牌为单位调整为以护肤、防晒等领域为单位，旨在超越品牌框架，跨领域利用公司基于皮肤科学的护肤知识优势，并减少商品开发和营销投资的重复[8] - 通过上述措施，公司目标是将年均营业收入增长率提高至2%至5%，并将核心营业利润率提升至10%以上[8] 市场挑战与股价表现 - 公司股价从2018年创下的上市以来最高点9250日元，下跌至最近一年徘徊在2000日元左右的水平[9] - 市场面临的主要挑战包括高档化妆品市场竞争日趋激烈，以及市场对公司经营预期过于乐观和公司治理问题的指责[9]

央行独立性 - 央行独立性是经济稳定的核心支柱，必须确保央行在法律与政治层面被赋予实施艰难决策的能力[1][14] - 政治体系倾向于关注短期目标，而货币政策效果存在滞后性，需要中长期视角，若央行不独立将面临追求短期政治回报的压力[1][14] - 央行独立性赋予其中长期视角下制定并执行政策的空间与权威，任何期望实现经济稳定的国家都必须通过强有力的法律构建起独立的央行[14][15] 以色列经济改革经验 - 以色列在1990年代实施综合战略实现经济转型，关键措施包括稳定通胀、削减预算赤字、发展资本市场、增强汇率灵活性[2][11] - 改革期间以色列取消了外汇管制，推动货币谢克尔完全可兑换，抑制了恶性通货膨胀，并推动金融市场与国际接轨[1][13] - 通过改革以色列形成了以科技为引擎的"创业国家"模式，目前高科技出口占比超过一半，经济展现出强大韧性[2][12] 全球经济治理挑战 - 全球化趋势转向碎片化，出现集团化趋势、保护主义加剧、关税壁垒增加，将经济工具武器化以牺牲伙伴利益提升自身地位是不健康的竞争[2][6] - 新兴市场在IMF等国际机构中的投票权未充分反映其实际经济实力，应当在领导层中占有更多席位，提升新兴市场代表权应成为常态[7] - 中国提出的共建"一带一路"倡议和亚洲基础设施投资银行等新机制释放了整合潜力，是对传统体系中代表性不足的积极回应[3][8] 公共债务风险与应对 - 公共债务积累是国家连年赤字的必然结果，高企债务将使经济体变得脆弱，任何资本价值波动都会因庞大基数而被放大[9][10] - 应对高债务需要宏观经济政策、财政整顿和财政责任，关键在于发展健全的资本市场以吸纳大量债务，同时控制预算赤字和经常账户赤字[10] - 市场敏感度取决于参与者预期，如果政府以负责任方式行事，即使债务规模较大也不至于成为"定时炸弹"[10]